Gestión de Tesorería

Sesiones 3 y 4
Financiamiento y planeación a corto plazo

Prof. Dr. Pablo José Arana Barbier

Ingenieros Civiles Asociados
México D.F., México
 Ingenieros Civiles Asociados
México D.F., México

Acción 2015: US$ 18 Acción 2016: US$ 4.60

¿Oportunidad de inversión?

Principal cliente:
53% de la deuda
Reducción de el gobierno
Empresa de Sobre está en dólares.
calificación por mexicano.
construcción endeudada por
Moody’s y
más grande de US$ 3,000 19% de los
Standard & Tiene muchos
México. millones. ingresos están
Poor’s. problemas
en dólares.
cobrándole.

Fuente: El Comercio. (2015). ¿Las finanzas y la reputación de las empresas en caída libre?. Recuperado de:
http://elcomercio.pe/economia/mundo/finanzas-y-reputacion-empresas-caida-libre-noticia-1863470
Objetivos de aprendizaje
• Estructura del Estado de Situación Financiera.
• Rotación del corto plazo.
• Ratios de liquidez y operación.
• Ciclo de conversión de efectivo.
• Políticas F, C y R.
Objetivos de aprendizaje
• Estructura del Estado de Situación Financiera.
• Rotación del corto plazo.
• Ratios de liquidez y operación.
• Ciclo de conversión de efectivo.
• Políticas F, C y R.
Estado de situación financiera

Pasivo

Activo

Patrimonio
Estado de situación financiera
Cuentas por pagar
comerciales
Caja Pasivo Obligaciones de corto
Cuentas por cobrar
Activo Corriente plazo
Inventario
Corriente
Pasivo
Pasivo No
Deuda de largo plazo
Corriente con terceros

Activo
Activo fijo
Activo No
Otros activos de largo
plazo Corriente Recursos de los
Patrimonio accionistas
Activo corriente vs pasivo corriente
Caja Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar comerciales
Inventario
Activo Obligaciones de corto
Corriente Pasivo plazo
Corriente

Pasivo No Deuda de largo plazo

Corriente con terceros
Activo fijo Activo No
Otros activos de largo
plazo Corriente
Recursos de los
accionistas
Patrimonio
Activo corriente vs activo no corriente

Caja Cuentas por pagar

Pasivo comerciales
Cuentas por cobrar
Inventario Corriente Obligaciones de corto
plazo
Pasivo No
Corriente
Activo
Corriente
Deuda de largo plazo
con terceros

Patrimonio
Recursos de los
accionistas
Activo fijo Activo No
Otros activos de largo
Corriente
plazo
Pasivo vs patrimonio
Caja
Cuentas por cobrar
Inventario Activo
Corriente

Patrimonio

Activo No
Activo fijo Corriente
Otros activos de largo Recursos de los
plazo accionistas
Pasivo vs patrimonio
Caja Cuentas por pagar
Pasivo comerciales
Cuentas por cobrar
Inventario Activo Corriente Obligaciones de corto
Corriente plazo

Pasivo No Deuda de largo plazo

Corriente con terceros

Activo No
Activo fijo Corriente
Otros activos de largo
plazo

Patrimonio
Recursos de los
accionistas
Objetivos de aprendizaje
• Estructura del Estado de Situación Financiera.
• Rotación del corto plazo.
• Ratios de liquidez y operación.
• Ciclo de conversión de efectivo.
• Políticas F, C y R.
 Caja

Cuentas por Insumos

cobrar

Inventarios
Productos Productos
terminados intermedios

Un círculo virtuoso… … el ciclo productivo

Fuente: Lira, P. (2013). Evaluación de proyectos de inversión. Lima, Perú: UPC.
 Caja

Cuentas por ¿Cuándo se Insumos

cobrar pagan los
insumos?
Productos Productos
terminados intermedios

Un círculo virtuoso… … el ciclo productivo

Fuente: Lira, P. (2013). Evaluación de proyectos de inversión. Lima, Perú: UPC.
Objetivos de aprendizaje
• Estructura del Estado de Situación Financiera.
• Rotación del corto plazo.
• Ratios de liquidez y operación.
• Ciclo de conversión de efectivo.
• Políticas F, C y R.
 Ratios de liquidez
Activo corriente -
Activo corriente
inventarios
Liquidez
= Prueba ácida =
corriente
Pasivo corriente Pasivo corriente

Activo corriente –
cuentas por cobrar
Ratio de tesorería =
Pasivo corriente

Laive Gloria Alicorp Buenaventura

LIQUIDEZ
2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019
Liquidez corriente 1.2876 1.0885 1.3959 1.5966 0.7388 0.8125 1.4936 1.0585
Prueba ácida 0.4643 0.4521 0.7021 0.7363 0.4413 0.5486 1.2968 0.9056
Ratio de tesorería 0.8388 0.6367 0.8091 0.9217 0.3442 0.3469 0.5609 0.3442

Adaptado de Análisis de Estados Financieros (8ª ed.), por O. Amat, (2009), Barcelona, España: Gestión 2000 y
Principios de Administración Financiera (12ª ed.) por Gitman L & Zutter C. (2012), Naucalpan de Juárez, México:
Pearson.
 Ratios de operación: inventarios

Costo de ventas 365

Rotación de
inventario
= Días de inventario =
Inventario Rotación de
promedio inventario

OPERACIÓN Laive Gloria Alicorp Buenaventura

(INVENTARIOS) 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019
Rotación de inventarios 4.30 4.18 5.09 4.03 5.03 5.68 5.85 6.67
Días de inventario 84.85 87.33 71.66 90.49 72.57 64.29 62.42 54.72

Adaptado de Análisis de Estados Financieros (8ª ed.), por O. Amat, (2009), Barcelona, España: Gestión 2000 y
Principios de Administración Financiera (12ª ed.) por Gitman L & Zutter C. (2012), Naucalpan de Juárez, México:
Pearson.
 Ratios de operación: cuentas por cobrar

Ventas 365
Rotación de cuentas Días de cuentas por
por cobrar
= cobrar
=
Cuentas por Rotación de
cobrar promedio cuentas por cobrar

OPERACIÓN (CUENTAS Laive Gloria Alicorp Buenaventura

POR COBRAR) 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019
Rotación de cxc 10.69 8.40 4.82 5.00 5.33 4.37 1.56 1.97
Días de cxc 34.14 43.45 75.76 72.99 68.46 83.50 234.14 184.88

Adaptado de Análisis de Estados Financieros (8ª ed.), por O. Amat, (2009), Barcelona, España: Gestión 2000 y
Principios de Administración Financiera (12ª ed.) por Gitman L & Zutter C. (2012), Naucalpan de Juárez, México:
Pearson.
 Ratios de operación: cuentas por pagar

Costo de ventas 365

Rotación de cuentas Días de cuentas por
por pagar
= pagar
=
Cuentas por Rotación de cuentas
pagar promedio por pagar

OPERACIÓN (CUENTAS Laive Gloria Alicorp Buenaventura

POR PAGAR) 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019
Rotación de cxp 4.90 4.23 7.39 7.69 1.64 1.90 2.32 3.75
Días de cxp 74.48 86.26 49.36 47.47 222.98 192.61 157.24 97.40

Adaptado de Análisis de Estados Financieros (8ª ed.), por O. Amat, (2009), Barcelona, España: Gestión 2000 y
Principios de Administración Financiera (12ª ed.) por Gitman L & Zutter C. (2012), Naucalpan de Juárez, México:
Pearson.
Objetivos de aprendizaje
• Estructura del Estado de Situación Financiera.
• Rotación del corto plazo.
• Ratios de liquidez y operación.
• Ciclo de conversión de efectivo.
• Políticas F, C y R.
 Capital de Trabajo en el Ciclo Produtivo de la
Empresa

Compra de insumos Productos terminados Venta de productos

Pago de insumos Cobranza a clientes

Elaboración propia.
Fuente: Lira, P. (2013). Evaluación de proyectos de inversión. Lima, Perú: UPC.
Objetivos de aprendizaje
• Estructura del Estado de Situación Financiera.
• Rotación del corto plazo.
• Ratios de liquidez y operación.
• Ciclo de conversión de efectivo.
• Políticas F, C y R.
 Políticas F, C y R

Tomado de Finanzas Corporativas (11ª ed.), por Ross, S.A., Westerfield, R.W., & Jordan, B.D. (2018), Cuidad de
México, México: McGraw Hill.
 Políticas F, C y R

Tomado de Finanzas Corporativas (11ª ed.), por Ross, S.A., Westerfield, R.W., & Jordan, B.D. (2018), Cuidad de
México, México: McGraw Hill.
Resumen de aprendizaje
• El Estado de Situación Financiera (ESF) muestra los recursos y obligaciones de una empresa a un momento
dado del tiempo.
• Es vital conocer sobre las proporciones entre activos corriente y no corriente, pasivo corriente y no
corriente y patrimonio neto.
• Cada negocio puede tener una estructura diferente de ESF. Lo importante es que el ESF esté diseñado para
las necesidades del negocio en cuestión.
• El activo corriente está principalmente compuesto por caja, cuentas por cobrar e inventarios, y estos
componen el ciclo productivo del negocio y que genera las ganancias y la caja para ofrecer los resultados
requeridos.
• El ciclo productivo está dentro del ciclo operativo, el cual mide la situación de liquidez del negocio, y es
muy importante negociar términos comerciales apropiados, además de manejar tiempos de producción y
almacenamiento que vayan acordes a los objetivos de liquidez de la empresa.
• Los ratios son razones, divisiones, y muestran relaciones entre dos cuentas, ya sea del estado de situación
financiera, o del estado de ganancias y pérdidas.
• Es muy relevante calcular los ratios financieros de una compañía, porque son atajos para conocer la
situación actual. Sin embargo, no ofrecen el 100% de la situación, ni deben ser tomados como la verdad
absoluta.
• Cada empresa deberá determinar su política idónea de liquidez. Puede optar ya sea por una flexible para
aprovechar el apalancamiento por medio de títulos negociables, una restringida para garantizar que todo
el financiamiento provenga del sistema financiero, específicamente una institución financiera, o una
política intermedia que combina las dos anteriores.
Referencias
• El Comercio. (2015). ¿Las finanzas y la reputación de las
empresas en caída libre?. Recuperado de:
http://elcomercio.pe/economia/mundo/finanzas-y-
reputacion-empresas-caida-libre-noticia-1863470
• Lira, P. (2013). Evaluación de proyectos de inversión. Lima,
Perú: UPC.
• Ross, S.A., Westerfield, R.W., & Jordan, B.D. (2018). Finanzas
Corporativas (11ª ed.). Cuidad de México, México: McGraw
Hill.