Perspectivas de la vitivinicultura argentina

“EL PEOR MOMENTO EN DOS DÉCADAS”

Documento preparado por Javier Merino para la División Vinos del

Banco Supervielle - Mendoza, Diciembre 2014
Coyuntura y predicciones
“CUARTO AÑO
CONSECUTIVO DE CAÍDA
EN LA FACTURACIÓN”
 Facturación total de la industria (Miles MM $ Dic 2014)
Fuente: Area del Vino
 Nuestra proyección a 2018 ubica la
+ 15% facturación total en $27 mil MM, unos
26,9 26,7 27,3
25,7 26,3 $4 mil MM más que los de 2014. Este es
25,7 - 9,1% el “premio” de las que se mantengan
23,3 en el mercado.
22,6 22,9
 Las ventas totales llegan a algo más de
140 MM cajas en 2014.
17,7 17,8 17,7 17,9 17,9  En exportación cayeron los envíos a
16,2 - 15,9% granel y también los fraccionados y en el
15,1 mercado doméstico el tetra compensó los
14,0 14,2 embotellados.
 En Venta de Consumo Masivo pasa lo
mismo. Recesión, Inflación y
9,6 9,2
8,8 8,6 9,3 Desempleo explican el fenómeno
8,5 8,6 8,3
7,7  Consumo selectivo en las franjas altas
de precios y Trade Down en las más
+6,7% bajas.
 Buenas noticias: la sustitución de vino de
bajo precio por cerveza parece haberse
detenido y se estabiliza el consumo per
cápita de vino en alrededor de 24 litros.
 Tres bebidas alcohólicas han mostrado en
la década un crecimiento singular:
vermouth, bitters y espumantes. Todas en
TOTAL Mercado Interno Mercado Externo línea con las nuevas tendencias de los
consumidores. 3
 Superficie y producción de uvas
Fuente: Area del Vino con datos de INV y OVA)

Superficie plantada de uvas para Producción de uvas para vinificar en

vinificar en Argentina (mm Has.) Argentina (MM quintales)

29,7
288 28,1 27,9
27,3 27,1
26,5 25,9
25,0 25,4
239 24,0
224 21,6 22,2 21,7
20,9

181
173 16,2
158 15,6 15,7
14,2 14,4
134 135
13,0 12,2 12,7
106 103 10,9
13,5
130 12,3 12,5 12,2
11,0 11,5
10,7
106 9,0
8,6
89
76 70 Crecimiento variedades
de alto precio = 47%

2008
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2009

2010

2011

2012

2013

2014
1979 1990 2000 2010 2013

TOTAL Finas y Semifinas Otras variedades

TOTAL Finas y semifinas Otras variedades
4
 Abastecimiento de uvas para vinificar en Argentina
Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

Abastecimiento (% del total) Volumen financiado vs. Volumen total

transado 68%
17,5% 16,9% 17,1% 17,3% 17,4% 63% 64% 63%
16,6%
15,7% 60% 58%
54%
12,7% 49% 48%
11,6% 42%
38% 40%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Relación Precio Financiado vs. Contado Tasa Anual Real Implícita entre
1,9 operaciones
1,8
1,7 1,7
1,7 1,6 1,6 28%
1,6 25%
1,6 20%
1,5 1,4 16%
9%
4% 1%
1,2 1,2
-1% -3% -6%
-14%
-26%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 5
 Precio promedio de uva por región ($ marzo 2014/Qq)
Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

900 843,1
Alto Rio Mendoza
Este
800 Norte
Sur
700 Valle de Uco
615,1
600

500

400 358,5 403,9

328,3
300
317,7
243,0
200 202,9
202,2
100
Esta época en materia de variables
externas podría tener mayor
similitud con el largo plazo
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
 Ingresos netos del Malbec (mm $ marzo 2014/Ha)
Fuente: Area del Vino en base a varias fuentes

100 94
 El Malbec tuvo en
90 83 Mendoza el menor
ingreso neto por hectárea
80 73 72
68 68 de la década
70 61 64  26% es la caída de
60 56 facturación 2014 en
62 51,5 valores reales de las uvas
50 57 43 finas y semifinas.
52
40 46 47 38,3  Esto lleva la facturación
43 32,7 41 41 real por hectárea a 25 mil
30 pesos, muy por debajo
22,3
20 16,4 14,8 del equilibrio financiero.
10,8 11,7 9,4  Tengamos en cuenta que
10
2,4 la superficie se expandió
0 con un valor promedio de
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 más de 35 mil pesos por
hectárea.
Ingreso neto por hectárea Ingreso por hectáea
Costo por hectárea
7
 Valor de los flujos netos descontados – 8% (u$s)
Fuente: Area del Vino en base a varias fuentes

60 55,7 40%
37%
50 36% 35%
46,8
43,5
40 36,4 35,9 30%
29% 28%
30 28,2 25%
26,2
20,7
20 20%

Un incremento del 10% en la productividad

10 física incrementa un 29% la rentabilidad en la 15%
producción de Malbec de Mendoza.
0 10%
Mendoza Alto Rio Mendoza Valle de Uco Otras regiones
VA Flujos Netos VA Flujos Netos +10% Produc. Aumento de Valor

8
El mundo y los vinos
argentinos

“LA
VITIVINICULTURA
MUNDIAL SE HA
VUELTO MÁS
COMPLICADA” 9
 Consumo mundial de vino (MM Cajas)
Fuente: AdV en base a FAO y OIV

2.804

2.652
Caen los países
2.576 tradicionales y los
nuevos recién empiezan
2.508
Los
tradicionales
Crecen caen pero
aceleradamente los menos y los
nuevos países nuevos se
desaceleran

10
 1990

467
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000

678
Volumen (MM Cajas)

2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
1.108

2009
2010
2011
2012
2013
1.166

1990
Fuente: AdV con datos de FAO/OIV/CIC
Exportación mundial de vino

1991
8.140
1992
1993
1994
1995
1996
alto

1997
Valor (MM u$s)

1998
1999
12.705

2000
vende algo más

2001
pero de precio más
Un nuevo record: se

2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
29.788

2010
2011
2012
2013
34.406

11
 Ratios fundamentales
Fuente: Area del Vino

Elaboración/Consumo Exportación/Consumo
1,25 50%
44,9%

1,20 40%

1,15 30%
1,109
1,10 20% ¡¡¡Otro record!!!
No parecen El vino se convirtió
existir presiones en uno de los
1,05 a la baja de 10% productos más
precios globalizados

1,00 0%
1996

2012

1998

2010
1992
1994

1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010

1990
1992
1994
1996

2000
2002
2004
2006
2008

2012
12
 La vitivinicultura argentina en el mundo
Fuente: Area del Vino

1993 2003 2013

PARTICIPACION MUNDIAL
Superficie 2,5% 2,6% 3,0%
Consumo 7,1% 5,2% 4,3%
Elaboración 5,6% 5,0% 5,4%
Volumen exportado 1,5% 2,2% 3,8%
Valor exportado 0,4% 1,0% 2,6%
RANKING
Superficie 9 10 7
Consumo 6 6 7
Elaboración 5 5 5
Volumen exportado 15 11 9
Valor exportado 17 12 10
13
Las perspectivas para
los vinos argentinos
MERCADOS
ATRACTIVOS
CON GRANDES
DESAFÍOS

14
 Ventajas competitivas de los vinos fraccionados argentinos
Fuente: Area del Vino

TRES FACTORES CLAVES

PARA ENTENDER LA DECADA
1. Innovación
3,50
2. Cercanía
3. Tipo de cambio
3,00

2,50

2,00

1,50

1,00

0,50 Comienza el Crece a

despegue menor tasa Trade down Tipo de
0,00 cambio
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Alemania Argentina Australia
Chile España Estados Unidos
Francia Italia Nueva Zelanda
Portugal Sudáfrica
 Proyección 2018 de mercado del vino fraccionado
Fuente: Area del Vino

32
Hong Kong
Canadá
Noruega Australia
27 Taiwan
Singapur E. A. U.
Suiza

22 China Japón Estados Unidos

Países Bajos Corea
Suecia Lituania
Alemania
México Panamá Irlanda
17 Colombia Perú Dinamarca
Venezuela Brasil Costa Rica
Paraguay Chile
Viet Nam
ATRACTIVIDAD

Rusia Ecuador
12 Rep. Checa Uruguay
Nigeria
Angola
7
Ucrania Finlandia Francia Malasia
Polonia Bélgica
SIN ATRACTIVIDAD

2
DE CRECIMIENTO

Reino Unido
-3
Argentina
-8

BAJAS MEDIAS ALTAS

VENTAJAS COMPETITIVAS ARGENTINAS

16
 Tasa de crecimiento anual y esfuerzos de recursos
Fuente: Area del Vino

4 mil MM de pesos de expansión Tasas superiores al 9% anual

en 5 años 1.600 Millones de pesos de expansión
Unos 300 Millones de pesos de inmovilización de Bienes de
Tasa de crecimiento anual
Cambio
esperado del 2%. Mercados altamente competitivos – Allí están Estados
Si la expansión fuera lineal sería de Unidos, Canadá y Brasil
unos 800 millones por año. Habrá allí mucho esfuerzo de gestión de marketing.

TOTAL DEL MERCADO 2,0%

Reorganizar la presencia 10,3%

Reforzar la presencia de mercado 9,0%

Desarrollar a partir de mejoras competitivas 6,4% 2.400 Millones de

pesos de expansión
Mantener la posición en el mercado 5,7% posible
Menos exigente por la
Replantear la presencia o mejorar 5,2% tasa de expansión
Esfuerzo de
Apostar o salir del mercado 5,1% mantenimiento de
posición obtenida o de
Abandonar 0,0% replanteos de mercado.
Cosechar del esfuerzo o enfocar 0,0%
Mercado sin expansión
Se encuentra el mercado doméstico que
Salir ordenado o ambair la estrategia 0,0%
representa el 65% de la facturación global
Habrá exigencias financieras para
cuidar el share de mercado. 17
 Ventanas estratégicas en mercados de Alta Atractividad y
precios relativamente elevados de importación

24 Este grupo de Alta Atractividad y

Precios de importación que van Hong Kong
22 desde los 3 a los 6,5 dólares por litro
representa una Ventana Estratégica
20 de 2.050 MM de pesos, el 50% de la
ventana total. Aunque sólo Estados
18
Unidos ocupa 1.300 MM y China
16 otros 490 MM.
Precio por litro

14 Singapur

12
Estados Unidos Suiza
10 Taiwán Canadá
E.A.U.
Noruega
8
Suecia Japón China
6
Australia
4
2 Lituania Países Bajos Este grupo de Alta Atractividad y
0 Elevados precios de importación por
encima de los 6 dólares por litro
18 20 22 24 26representa una
28 Ventana Estratégica
30
de 660 MM de pesos, el 22% de la
Atractividad Alta
ventana total.

18
 Ventanas estratégicas en mercados de Media y Baja
Atractividad y precios relativamente bajos de importación

8 Este último grupo es el de

menor Atractividad, con
precios promedio de 1 a 6,5
7
u$s/litro y representa una
Corea
Ventana de 1.100 MM, es decir
6 el 28% del total.
Sobresalen en este conjunto de Dinamarca
países Brasil y varios Panamá
5
Precio por litro

latinoamericanos y Rusia, con

Vietnam México
precios muy bajos.
Brasil Irlanda
4 Perú
Chile Alemania
Angola Venezuela Uruguay
3
Rusia Uruguay Colombia
Nigeria
2 Costa Rica
República Checa
Ecuador Paraguay
1

0
9 11 13 15 17 19 21
Atracitividad

19
Competitividad de
la economía
argentina

¡¡¡Qué país!!!
20
 Competitividad de la vitivinicultura argentina
Factores de Competitividad
Fuente: Area del Vino con datos - Vitivinicultura
Encuesta Argentina
Ejecutivos de la Industria

Los peor calificados FACTORES DE

por los ejecutivos PRODUCCIÓN
del sector 6,00
5,00
4,00 3,06
3,00 INDUSTRIAS DE
2,00
CONTEXTO
2,73 3,97 SOPORTE Y
1,00 RELACIONADAS
-

3,37 ESTRATEGIA DE LAS

CONDICIONES DE LA
3,87FIRMAS, ESTRUCTURA
DEMANDA Y RIVALIDAD DEL
SECTOR

21
Factores que restringen la competitividad
Fuente: Area del Vino con datos Encuesta Ejecutivos de la Industria

22
 La comparación con los competidores
Fuente: Banco Mundial, Fondo Monetario y otros

Facilidad para hacer negocios 2013 Impuestos en relación a las ganancias

(1-189) comerciales 2013 (%)
124 137%

56 58% 67% 65%

41 33 43 49% 47% 44%
31 25 28% 34% 42% 29%
14 10 7 2

Usuarios de Internet cada 100

Indice de desempeño logístico 2013
personas en 2013
(1 -5)
84 83 84 82 83
4,1 3,8
3,7 3,9 3,9 3,7 3,6 3,6 3,4 67 72 62 60
3,3 3,0 59
49

23
 Dificultades para invertir
Fuente: Banco Mundial, Fondo Monetario y otros

Crédito Interno al Sector Privado 2013 Inversión Extranjera Directa 2013

(% PBI) (%PBI)
7,3%
198% 175%
176% 156%
145%
126%
96% 106% 114%121% 3,2% 3,3% 3,6%
2,3%
1,4% 1,7%
0,9%
16% 0,2% 0,6% 0,5%

Capitalización bursátil de empresas  Todos los indicadores mostrados

que cotizan en Bolsa 2013 (% PBI) se han deteriorado en los últimos
160% años.
118% 115%  Un cambio de contexto puede
84% 75% 70%
47% 31%
tener impactos muy fuertes en el
43%
24% sector.
6%
 El restos de factores de
competitividad van a mejorar en
un ambiente más propicio para los
negocios.
24
Benchmarking de bodegas de vinos argentinos
División Vinos del Banco Supervielle

“A TODAS LES VA
PEOR PERO
ALGUNAS SE
DEFIENDEN Y
OTRAS TOMAN
POSICIÓN”

25
 Pirámide de ventas de vinos tranquilos argentinos 2014
Fuente: Area del Vino

PRECIO PROMEDIO 2014 TAMAÑO 2014 PART. 2014 CAGR 2007/2014

Botella de alto precio 6,5 MM cajas 5,1%

18,2%
507 $/caja – 90 $/botella 3.298 MM $ 12,0%
10,6%

Botella de precio medio alto 9,0%

11,4 MM cajas 14,4%
345 $/caja – 60 $/botella 25,3%
3.942 MM $ 4,9%

Botella de precio medio bajo 25,2 MM cajas 19,9% 1,1%

226 $/caja – 40 $/botella 5.711 MM $ 36,7% 0,6%

Botella de precio bajo 31,8 MM cajas 25,1% -3,6%

132 $/caja – 23 $/botella 4.201 MM $ 27,0% -3,6%

Tetrabrik y otros envases 52,0 MM cajas 41,0% -3,1%

84 $/caja – 15 $/botella 4.378 MM $ 28,1% -2,2%

CAGR 2007/2014
PRECIO PROMEDIO 2014 127 MM cajas
- 5,4%
122,6 $/caja – 21 $/botella 15.562 MM $
0,7% 26
 Muestra empresas
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Tamaño de la muestra 74 Empresas

20.900 MM pesos Dic. 2014 (81% de la industria)

133 MM Cajas
Ventas Totales (90% de la industria)
157 $/Caja
27 $/Botella Retail
Más de 500 MM $
Entre 100/500 MM $
Entre 25/100 MM $
Rangos de facturación estudiados
Entre 10/25 MM $
Entre 5/10 MM $
Menos de 5 MM $
Menos de 150 $/caja
Entre 150/200 $/caja
Rangos de precios estudiados Entre 200/300 $/caja
Entre 300/500 $/caja
Más de 500 $/caja
27
 Índice de ventas por escala
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Hasta el 2010 casi todos los

tamaños de empresa UN ANTES Y UN DESPUES
1,50 mostraban un crecimiento
parecido en el nivel de 1,438
1,40 ventas al mercado nacional. 1,367
1,339
1,30
1,276
1,20
1,132
1,10
1,00 0,977
Luego, la ruptura se hace evidente:
0,90 1. Las más grandes continúan en
0,80 una suave expansión.
2. Las medianas se estancan.
0,731
0,70 3. Las chicas caen fuertemente.
0,60
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Más 500 MM $ Entre 100/500 MM $ Entre 25/100 MM $

Entre 10/25 MM $ Enre 5/10 MM $ Menos de 5 MM $
SUBTOTAL 28
 Las 10 mejores grupos
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

2,60 Los primeros Algunas pocas tienen

impactos del éxito en su reenfoque
2,40 contexto y el Entre 25/100 MM $ - Entre
300/500 $/Caja
cambio de gestión
Entre 10/25 MM $ - Entre
2,20 200/300 $/Caja
Entre 5/10 MM $ - Más de 500
$/Caja
2,00 Todas Entre 5/10 MM $ - Entre
crecen 300/500 $/Caja
Más 500 MM $ - Entre
1,80 150/200 $/Caja
Entre 10/25 MM $ - Entre
300/500 $/Caja
1,60
Menos de 5 MM $ - Entre
200/300 $/Caja
Menos de 5 MM $ - Entre
1,40
300/500 $/Caja
Más 500 MM $ - Menos 150
$/Caja
1,20
Entre 100/500 MM $ - Entre
300/500 $/Caja
1,00
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
29
 Estrategia de mercado según tamaño
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

100% Cambian las estrategias

de mercado Más 500 MM $
90% Entre 100/500 MM $
88%
Entre 25/100 MM $
80% Entre 10/25 MM $
76%
Enre 5/10 MM $
70% 69% Menos de 5 MM $
SUBTOTAL
60% 61%

50% Las más grandes

reforzaron su
40% posición en el
37% mercado interno, en
30% 30% general a expensas
de las medianas.
20%
Las más chicas no
13% logran insertarse en
10%
el mercado nacional
y muestran la peor
0%
performance.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
30
 Lo que aprendimos

1. La mejor performance la muestra el grupo de compañías de 25/100 MM y en

franjas de precios de 300/500.
1. Mercados dinámicos, buen margen y tamaño para generar planes de expansión.
2. Cambiaron fuertemente su orientación de mercado a partir de 2010. De tener
una participación de algo más del 50% pasaron al 73% en cuatro años.
2. Las grandes son las de menor expansión y actúan en segmentos de menor
margen.
1. Su estrategia es el share de mercado lo que les da solvencia para crecer.
2. El grupo de las grandes de bajo precio se concentró en el mercado nacional y
fueron las compañías que más perdieron en las exportaciones
3. La alta diferenciación dio su fruto en las compañías de más de 500 $/caja
aunque de facturaciones bajas, entre 5 y 10 MM $.
1. Mucho tuvo que ver el tiempo de permanencia en los mercados y el
posicionamiento de marca.
2. Las compañías de diferenciación mantuvieron una participación suavemente
declinante en el mercado nacional.
4. Todas las categorías de mejor performance en ventas de los últimos años
disminuyeron sus precios promedio desde 2009 en adelante. Claramente esto
fue en contra del margen pero las más grandes lograron atemperar el efecto de
caída de margen con la expansión de volumen de ventas.
5. Parte de la caída de estos precios impactó negativamente en los precios de la
uva. 31
La rentabilidad

¡¡¡ESE OBJETIVO
TAN ESQUIVO EN
LA ARGENTINA!!!

32
 Costos y Rentabilidad
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Costos en relación a las ventas Márgenes

80% 40%
72,4% 73,6% 73,5%
69,1% 70,6%
68,7% 33,3% 33,2%
70% 66,7% 66,8% 35%
30,9% 31,3%

60% 30%
29,4%
50% 25% 27,6%
26,4% 26,5%

40%
20%

15%
30%

20,3% 19,0% 20,2% 20,4% 9,9%

18,6% 19,5% 18,5% 19,9% 10% 7,7%
8,7%
20% 6,4%
5% 3,9% 4,2%
10% 4,7% 5,1% 5,2% 4,3% 4,9% 5,0% 5,2% 5,4% 0,9% 0,8%
0%
0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Margen Operativo Margen Bruto
Costo de ventas Costo de administración
Costo de comercialización
33
 La rentabilidad en el mundo
Fuente: Area del Vino

Rentabilidad empresas del Mundo Indice Mundial Vitivinicola deflactado

que cotizan en Bolsa por S&P 500
46,3% 46,9% 45,4% 450
42,7% 43,6% 43,1%
400

350

300

250

200

150
12,1% 12,9%
10,7%
8,6% 8,5% 100
6,9%
50

0
02/01/2001
02/01/2002
02/01/2003
02/01/2004
02/01/2005
02/01/2006
02/01/2007
02/01/2008
02/01/2009
02/01/2010
02/01/2011
02/01/2012
02/01/2013
02/01/2014
2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ingreso Neto Antes de Impuestos

Margen Bruto
34
 Márgenes Brutos e Ingresos Netos a/impuestos
Fuente: Area del Vino

Estados Unidos - SVB Italia - Mediobanca

55,3% 52,4% 53,7% 53,2% 53,4% 52,6% 22,0% 23,0% 22,0%
20,3% 20,3% 20,2%

7,2% 6,9%
5,6% 5,6% 5,6%
9,5% 6,7% 6,1% 6,9% 4,0%
2,2% 5,4%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013 E

Nueva Zelanda - Deloitte Chile - Business Week

52,3% 51,5% 51,1%
44,8% 46,1% 39,0% 36,8% 36,5%
40,3% 34,3% 33,3% 35,8%

18,6%
15,1% 13,5% 11,3% 14,3% 8,5% 10,7% 10,0% 10,0%
5,5% 6,3%
5,7%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013
35
 Márgenes Brutos e Ingresos Netos a/impuestos
Fuente: Area del Vino

Grandes - (más de 400 MM u$s) Medianas - (Entre 200/400 MM u$s)

51,7% 34,9% 33,7% 33,0% 34,8%
47,7% 48,7% 50,7% 50,0% 31,5% 31,8%
46,3%

6,2% 4,8% 4,2%

13,5% 14,6% 16,3% 13,7% 2,5% 2,9%
11,4% 10,4%

-7,7%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Pequeñas - (Entre 5/25 MM u$s)  En general los márgenes de las bodegas

47,0% 44,7% en el mundo disminuyeron en los
42,5% 43,7% 43,3%
40,0%
últimos dos años, pero a niveles
“aceptables”.
 Entre los años 2006 y 2010 la
rentabilidad de las bodegas argentinas
4,4% 5,5% 4,6% 1,8% estaba en línea con el mundo. Hoy,
¡¡¡muy lejos!!!
-1,1%
-9,4%  Los cambios de contexto deterioraron
la rentabilidad a niveles por debajo de
2008 2009 2010 2011 2012 2013
la sustentabilidad.
36
 Márgenes 2013 por franjas de precios
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Margen Bruto Margen operativo

42,6%
6,3% 6,3%
37,7%

2,7%
30,1%
26,5% 0,8%

En las condiciones
de 2013/2014, sólo
en estos niveles de
precios se logran
rentabilidades
similares a los
promedios
-4,0% internacionales.
-13,3%
Menos de Entre Entre Más de Subtotal Menos de Entre Entre Más de Subtotal
150 $ 150/250 $ 250/350 $ 350 $ 150 $ 150/250 $ 250/350 $ 350 $

37
 Márgenes 2013 por tamaño
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Margen Bruto Margen Operativo

Los márgenes
39,9% internacionales 9,2%
38,3% lo pueden lograr
empresas con 6,9%
33,5% 33,0% escalas
4,4%
28,6% superiores a las
26,5% 100 mil cajas
1,5%
0,8%

17,7%
-1,9%

-8,2%

38
 Márgenes 2013 por facturación
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Margen Bruto Margen Operativo

41,6% La mejor
combinación la
logran empresas 14,8%
35,2% de 50 a 100 MM
pesos de
29,5% 29,1% facturación en
26,5% niveles de precios
23,4% superiores a los 4,7%
250/300 pesos la
caja. 1,4% 0,8%

-0,6%

-4,6%

39
Tareas para el hogar

MUCHOS
CAMINOS
ALTERNATIVOS
Y TODOS CON
ESFUERZO

¡¡Muchas bodegas argentinas

deberán definir sus caminos a
riesgo de no poder mantenerse
competitivas!!

La macro, las nuevas

tendencias de los consumidores
y las innovaciones de los
competidores condicionan esos
caminos. 40
 Facturación Promedio 2011/2013 (MM $ Dic 2013)
Empresas que operan en las franjas de precios más dinámicas

600 En cualquiera de los rangos de precios y

escala se pueden lograr similares
facturaciones aunque las mayores
500 facturaciones las logran empresas que
superan 1,5 millones de cajas.

Hacia arriba y a la derecha se crece en

400 facturación.
Precio por caja ($)

300

200

100

0
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500
Volumen (miles de cajas) 41
 Valor promedio de las empresas 2011/2013 (MM $ Dic 2013)
Empresas que operan en las franjas de precios más dinámicas

600
Cuando se calcula el valor de las
empresas los valores más elevados
500 se ubican en los extremos.

Claramente adquieren valor las

distintas estrategias: Escala o
Precio por caja (Pesos)

400 Diferenciación.

300

200

100

0
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500
Volumen (mm cajas)
42
 Valor de la empresa por caja vendida 2011/2013 ($/caja)
Empresas que operan en las franjas de precios más dinámicas

550 Se advierte el agregado de valor.

Las empresas de Diferenciación
logran el mayor valor por caja
500
vendida.
450 En los precios medios la mayor
escala ayuda pero no logra un gran
Precio por caja (pesos)

400 diferencial por caja vendida. El

único camino es mayor escala.
350

300

250

200

150 Altísima
eficiencia que
100 también es
-500 posible 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500
Volumen (miles de cajas)
43
 Balances comparados de un grupo de 14 empresas
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

PRECIO Y PRECIO Y
PRECIOS PRECIOS
ESCALA ESCALA
MEDIO Y ELEVADOS Y
MEDIA MEDIA
ALTA ESCALA ESCALA BAJA
2008/2010 2011/2013

ESCALA (miles de cajas) 900 1.900 650

PRECIO PROMEDIO DE VENTA ($/caja) 200 230 280
PRECIO PROMEDIO DE VENTA ($/botella) 35 40 50
Costo laboral 13,5% 17,4% 17,0% 11,5%
Servicios y mantenimiento 6,2% 8,3% 3,7% 2,9%
Compras promedio 50,0% 42,3% 38,5% 37,7%
Publicidad y promociones 10,7% 4,3% 8,6% 11,3%
Fletes 6,4% 7,1% 7,4% 6,4%
Comisiones 1,1% 2,0% 2,0% 3,0%
EBIT 6,9% 1,7% 7,6% 9,4%
Amortizaciones 4,2% 4,1% 3,4% 2,7%
EBITDA 11,1% 5,8% 11,0% 12,2%
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS 3,0% -5,2% 3,1% 6,4%
RESULTADO FINAL 1,7% -3,7% 1,8% 4,6%
44
 Posiciones estratégicas
Fuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

LA ASPIRACIÓN DE
MUCHOS
PRECIO DESAFIOS ¡¡¡ EL MUNDO
ALTO Mantener calidad IDEAL !!!
Financiar los stocks
Financiar imagen

?
RENTABLE PERO NO

¿
TANTO
PRECIO DESAFIOS
Subir en precio o escala
MEDIO
Mejorar Rotación
Productividad
Esperar mejores tiempos
UN JUEGO SOLO PARA
¡¡¡ ALLI DONDE POCOS
PRECIO NADIE QUIERE DESAFIOS
BAJO ESTAR !!! Ganar share
Rotación y margen
como obsesión

ESCALA BAJA ESCALA MEDIA ESCALA ALTA

45
 Claves del éxito para una gran cantidad de compañías

1. La innovación como eje central

2. Enfoque de mercado/portfolio/canal
3. Rotación y margen del Activo Corriente como
eje del enfoque
4. Sinergia entre productos del portfolio
5. Clara política de abastecimiento de materias
primas
6. Reingeniería de procesos, automatización,
eficiencia de los recursos humanos y logística.
7. Relaciones de largo plazo en la cadena de
valor
46
 Las innovaciones y ventanas estratégicas del mercado mundial
Fuente: Area del Vino

INNOVACION DE
PRODUCTOS DE MENOS VINO
CARA A LOS PERO MAS CARO
CONSUMIDORES
DIFERENCIACION Y
PRODUCTIVIDAD PARA
SEGUIR EN EL JUEGO
+
CONTEXTO ADECUADO
PARA PODER HACERLO
DIFERENCIARSE CADA VEZ SE
EN UN OCÉANO VENDE MAS EN
DE MARCAS OTRO LADO
 EN RESUMEN PARA UN 2014 QUE SE NOS VA

 Por el lado del contexto externo los últimos años estuvieron signados por:
 Cambios macroeconómicos que afectaron el tipo de cambio, el poder adquisitivo
de los salarios y menores niveles de inversión.
 Por el lado de la demanda se detuvo la caída del consumo per cápita en
Argentina, crecieron las franjas de precios más elevados y en el último año se
ha dado un fenómeno de trade down muy acentuado.
 Las empresas reaccionaron y las que tuvieron mayor éxito frente a estos
cambios fueron:
 Las que pudieron rápidamente tomar una posición en el mercado nacional.
 Las que lograron diferenciarse y aprovecharon la diferenciación para crecer,
especialmente en el mercado internacional.
 Las empresas de gran tamaño que lograron aumentar su share en el mercado
nacional aún a expensas de caídas de precios y márgenes muy ajustados.
 Hacia delante:
 La situación de los próximos 18/24 meses parece ser más parecida a la actual
que a la que se vivió hasta mediados de 2012.
 Las recetas a aplicar serán más parecidas a las de aquellas empresas que
lograron expandirse.
 La dificultad se presenta en que ahora el espacio es más reducido y habrá que
intentar otras alternativas.
 Para aquellas que tengan capacidad para aguantar es posible prepararse para
una expansión suave si la situación general se revierte en el plazo señalado. 48
¡¡¡ Muchas gracias!!!

49