Ratios

Financieros
Ratios Financieros
• Las ratios financieros también llamadas razones
financieras o indicadores financieros,
son coeficientes o razones que proporcionan
unidades contables y financieras de medida y comparación,
a través de las cuales, la relación (por división o resta) entre
sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el
estado actual o pasado de una organización, en función a
niveles óptimos definidos para ella.
Ratios Financieros: Quienes los pueden
utilizar?
• Partes interesadas de un análisis
financiero:
–Accionistas
–Bancos
–Clientes (licitaciones)
–Proveedores
–Posibles inversionistas
–Gobierno
–Gerentes Financieros,
Administrativos
Tipos de Ratios
• Los ratios de liquidez: miden la disponibilidad de dinero en
efectivo para pagar deuda.
• Los ratios de actividad: miden cuan rápido una empresa convierte
los activos no-corrientes en activos corrientes.
• Los ratios de deuda: miden la capacidad de una empresa para
repagar una deuda de largo plazo.
• Los ratios de ganancia: miden el uso que la empresa hace de sus
activos y el control de sus gastos para generar un aceptable
retorno.
Condiciones
• En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas
condiciones:
–Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un
mismo momento o período en el tiempo.
–Debe existir relación económica, financiera y administrativa entre
las cantidades a comparar.
–Las unidades de medida en las cuales están expresadas las
cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes
una con otra.
Ratios o razones financieras de liquidez o solvencia a
corto plazo
• A continuación se presentan las definiciones de algunos de las ratios de
liquidez más comúnmente utilizados. Las mismas miden la disponibilidad
monetaria de la empresa para hacer frente a las obligaciones en el corto plazo.
–Razón Circulante o Estudio de la Solvencia
–Prueba Ácida
–Prueba Súper Ácida
–Capital de trabajo
–Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo
Puntos Importantes
• Nuestra base es la contabilidad
• Los valores “óptimos” son puntos de referencia, habrá
que evaluar cada industria
• Empresa mejor evaluada
• Factores positivos y negativos que influyen en los
resultados
• Generación de hipótesis
• Recomendaciones para la empresa peor evaluada.
Razón circulante o estudio de solvencia
• Miden la disponibilidad monetaria de la empresa para hacer
frente a las obligaciones en el corto plazo
• Razón Circulante = (Activo Circulante) / Pasivo Circulante
• Posibles resultados:
• 1,5<RC<2,0 Optimo
• RC < 1,5, probabilidad de suspender pagos hacia terceros.
• RC > 2,0, se tiene activos ociosos, pérdida de rentabilidad.
Por ausencia de inversión de los activos ociosos.
Prueba Ácida
• La razón ácida - RA- mide la capacidad más inmediata que posee una empresa
para enfrentar sus compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razón
circulante, porque elimina las partidas menos líquidas, es decir, las
características dentro de un Balance General que se hacen menos propensas
a transformarse en capital o circulante.
• Razón Ácida = (Activo circulante - Inventario) / Pasivo corriente
• Valor óptimo: ~1 (cercano a 1).
• Si RA < 1, la empresa podría suspender sus pagos u obligaciones con terceros
por tener activos líquidos (circulantes) insuficientes.
• Si RA > 1,indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez,
cayendo en una pérdida de rentabilidad.
Razón de Efectivo (súper acida)
• Razón que relaciona las inversiones financieras temporales que
una empresa puede convertir en efectivo en 1 o 2 días (aprox. 1
semana), el cual excluye aquellas cuentas bancarias que no sean
de libre disposición por estar afectas a garantía.
• Efectivo / Pasivo Circulante =
• Criterio de análisis Valor óptimo = 0.3.
• Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen 0.3
unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días.
Capital de Trabajo
• Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compañía para llevar a cabo
sus actividades con normalidad en el corto plazo. Éste puede ser calculado como
los activos que sobran en relación a los pasivos de corto plazo.
• El dinero que posee una empresa para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas
Corrientes, Cuentas por Cobrar en 1 año, es decir, a Corto Plazo, tras haber pagado sus
deudas en el Corto Plazo (Pasivo Circulante) con sus activos disponibles
• K = AC – PC
• El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga recursos, solo
significa que sus pasivos corrientes son superiores (ó iguales) a sus activos corrientes, y
es posible que sus activos corrientes sean suficientes para operar,
• Lo que sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores al los activos
corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las
exigencias de los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos
corrientes, o por el flujo de caja generado por los activos corrientes.
Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo

• Es el excedente que posee una empresa, el cual dice que por

cada unidad monetaria que se adeude en el Corto Plazo se
poseen 0.5 unidades monetarias (optimo), y además una unidad.
• (Activos Circulantes – Pasivo Circulante) / Pasivo Circulante
• Valor Optimo: ~0.5 (cercano a 0.5.)
• Interpretación:
• KTSPC < 0.5 es POSIBLE que se tenga problemas para cumplir
con las deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos
sus activos.
Razones de Solvencia a Largo Plazo o Apalancamiento
Financiero
• Miden la capacidad, en el largo plazo, de una empresa para hacer frente a
sus obligaciones. Indica el grado de compromiso existente entre las
inversiones realizadas y el patrimonio de una empresa (Capital/Pasivo
total).
• Entre los indicadores tenemos:
– Razón de endeudamiento
– Razón de Endeudamiento sobre la Inversión Total
– Desagregación del Endeudamiento sobre la inversión
– Razón de calidad de la deuda
– Razón de Gastos Financieros sobre ventas
– Cobertura de Gastos Financieros
Razón de endeudamiento (sobre el
patrimonio)
• Indica el grado de endeudamiento de una empresa, en relación
a las respuestas de sus Activos.
• RE = (Pasivos a corto plazo + pasivo a largo plazo) / Patrimonio
• Criterio de análisis "Óptimo": 0.4 < RE < 0.6.
• Si > 0.6 significa que la empresa está perdiendo autonomía
financiera frente a terceros.
• Si < 0.4 puede que la empresa tenga un exceso de capitales
propios es recomendable tener una cierta proporción de
deudas.
Razón de Endeudamiento sobre la
Inversión Total
• Mide la magnitud que posee el financiamiento por fondos
ajenos, dentro del total del financiamiento (conformado por
fondos ajenos y propios).
• RESI = (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Activo
Total
• Interpretación: El Activo Total se encuentra financiado en
un X, X% con recursos de terceros, y está comprometido en
dicho porcentaje.
Desagregación del Endeudamiento sobre
la inversión
• Mide la relación porcentual, entre cada una de las clases
de pasivo (tanto a corto, como largo plazo), para con el activo
total.
• Formulas:
• Corto Plazo (CP): (Pasivo Circulante / Activo Total)
• Largo Plazo (LP): (Pasivo a Largo Plazo / Activo Total)
• Análisis: Que conviene mas a la empresa? Tasas de interés?
Cálculos
• En términos de porcentaje anual, el costo de no
aceptar el descuento puede generalizarse como:
Razón de calidad de la deuda
• Razón que califica la calidad de la deuda, en relación al plazo
para su cancelación. Cuanto menor sea esta razón, mejor es la
calidad de la deuda en términos de plazo, ya que, se estarán
cancelando deudas a largo plazo, aunque esto depende del
sector en el cual se encuentre la empresa sujeta a análisis.
• RCD = Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo
Plazo)
• "Óptimo": Lo menor posible.
Razón de Gastos Financieros sobre
ventas
• Indica la relación existente entre los gastos financieros
incurridos en las actividades de operación,
administración, etc., y las ventas obtenidas en el
período en el cuál la gasto fue cometido.
• RGFSV = Total Gastos Financieros / Ventas Totales
Cobertura de Gastos Financieros
• CGF = (UAI e intereses) / Gastos Financieros
• UAII = Utilidad Operativa = Natural = Giro de negocio
• Criterio de análisis:
• Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos,
debe recuperar "X" unidades monetarias
• UAII = Utilidad antes de Impuestos e Interés, en otras palabras
la utilidad operativa
• Optimo es el mayor posible (Mayor Utilidad, y menos Interés)
Cobertura total del pasivo
• Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de
sus pasivos (intereses) y el abono de capital de sus deudas, mide la capacidad
de reembolsar el principal de los prestamos y se determina:
• CTP = UAII / (Gastos financiero + Abonos a capital del pasivo)
• UAII = Utilidad Operativa = Natural
• Abono de capital:
• Contrato de crédito, tabla de amortización
• Flujo de efectivo contable (actividades de financiamiento)
• Porción corriente de la deuda de largo plazo
• Variación entre un año y otro de la deuda de largo plazo
Razones de Administración de Activos o de
Rotación
• Describir la eficiencia con la que la empresa u organización administra sus activos (ej.
su inventario de productos) para generar ventas.
• Entre los indicadores tenemos:
– Rotación de Inventarios Admón..
Inventario
– Días de rotación de inventarios
– Rotación de cuentas por cobrar
– Días de rotación de cuentas por cobrar
– Rotación de cuentas por pagar
– Días de rotación de cuentas por pagar Admón.. Admón..
CxP CxC
– Rotación total de activos
– Rotación de activos fijos
Rotación de Inventarios y Días de
rotación
• Razón que relaciona el costo de las ventas con las
existencias de productos en inventario o bodega.
• RI = Costo de ventas / Inventarios
• Para saber con exactitud, los días con los cuales esta
rotando nuestro inventario calculamos:
• Días de rotación= 365 / Rotación inventarios
• Análisis
Rotación de cuentas por cobrar y días
de rotación
• Se obtiene de dividir el importe de las ventas netas entre el saldo a cargo
de clientes. De esta forma, se determina el número de veces que los
saldos de clientes se han recuperado durante el ejercicio.
• RCxC = Ventas Netas / Cuentas por Cobrar Comerciales
• Para obtener con exactitud el periodo promedio anual con el cual se
están recuperando nuestras cuentas por cobrar procedemos:
• Días Rot CxC = 365 días / Rotación Ctas. Por Cobrar
• Criterio: Las ventas al crédito se cobraron en promedio en XX días.
Rotación en cuentas por pagar
• Relaciona el costo de la mercadería vendida (inventario), con las
cuentas de futuros pagos
• RCxP = Costo de venta/ Cuenta por Pagar
• Criterio de análisis: Se pagaron las cuentas por pagar pendientes, en
una relación de XX durante el año.
• Días rotación Cuentas por Pagar
• 365 días / Rotación Ctas. por Pagar
• Criterio de análisis: Se pagaron las cuentas por pagar cada XX días.
• Análisis: Política de crédito proveedores
Ciclo de conversión del efectivo
• El ciclo de conversión de efectivo es el plazo que transcurre desde que
se paga la compra de materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho producto. Este ratio de
medición es también conocido como Ciclo de Caja y se calcula
empleando la siguiente fórmula:
• CCE= PCI + PCC – PCP
• En donde:
• PCI = periodo de conversión de inventario.
PCC = periodo de cobranza de las cuentas por cobrar.
PCP = periodo en que se difieren las cuentas por pagar.
Rotación total de Activos
• Por cada unidad monetaria invertida en el total de
activos, cuantas se generan unidades monetarias' en
ventas.
• Rot. Act = Ventas / Activos
• Por cada dólar que invertimos en nuestros activos,
cuantas ventas nos generan.
Rotación Activos Fijos
• Por cada unidad monetaria invertida en los activos
FIJOS (PPE) , cuantas se generan unidades
monetarias' en ventas.
• Rot. Act = Ventas / Activos No Corrientes
• Por cada dólar que invertimos en nuestros activos Fijos,
cuantas ventas nos generan.
Medidas de rentabilidad
• Estas ratios miden la eficiencia de la empresa en la utilización de
sus activos, en relación a la eficiencia en la gestión de sus
operaciones. Se analizan los rendimientos de la inversión, ventas,
el patrimonio, etc.
• Entre estos tenemos:
–Margen de beneficio (margen de utilidad (MU) )
–Rendimiento sobre los Activos (ROA)
–Rendimiento sobre el Capital (ROE)
Margen de beneficio
• Es la relación entre, "el remanente en un estado de resultados, tras
descontar de las ventas, los costos asociados a ello, los gastos de
administración y ventas (Resultado Operacional), la depreciación
(Utilidad Bruta), el impuesto y los gastos financieros más otros
intereses minoritarios, lo que correspondería la Utilidad Neta",
relacionada a las ventas o ingresos. Es deseable un margen de utilidad
de nivel alto
• Formula: MU = UN / Ventas
• Criterio de Análisis
• Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades
monetarias de utilidad.
Rendimiento sobre los activos ROA
(en ingles, Return on assets o ROA)
• Relaciona la utilidad neta obtenida en un período con el total de
activos.
• Fórmula:
• ROA = UN / Activos
• Criterio de Análisis
• Por cada unidad monetaria invertida en activos, con
independencia de cómo se hayan financiado, la empresa obtiene
de utilidad netas X, X unidades monetarias.
Rendimiento sobre el capital ROE
(por sus iniciales en inglés, Return on
equity)
• Mide el desempeño de la inversión de los accionistas, en relación
a la utilidad obtenida en un período.
• Fórmula:
• ROE = Utilidad neta / Patrimonio
• Criterio de Análisis Por cada unidad monetaria de capital
aportado o invertido por los propietarios, se generan X, X
unidades monetarias de utilidad neta.
Modelo DuPont
• El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes
en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa. El sistema
DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de
trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
• El sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos
totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
• Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la
cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un
uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo
que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Modelo DuPont de Rentabilidad
Modelo DuPont de Rentabilidad
Modelo DuPont de Rentabilidad