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INSTITUTO TECNOLÓGICO DE CULIACÁN

MODALIDAD: PRESENCIAL - EN LÍNEA

CURSO-TALLER: INGENIERÍA ECONÓMICA

SEMESTRE: 108
PERIODO DEL SEMESTRE: 31/enero/2022 – 03/junio/2022
ACTIVIDAD: TEORIA DE LA UNIDAD II

ESTUDIANTE: Sidney Daphnee López Langarica

NÚMERO DE CONTROL: 19171088
ACTIVIDAD DE SUMATIVA: VALOR 30 PUNTOS

INSTRUCTOR(A): DRA. María Guadalupe Alarcón Inzunza

CULIACÁN, SINALOA, MARZO 20 DEL 2022

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Unidad 2.- Métodos de evaluación y selección de alternativas,

análisis de tasa de rendimiento.

Contenido
2.1 Método del valor presente........................................................................................................... 3
2.1.1 Formulación de alternativas mutuamente excluyentes ........................................................... 3
2.1.2 Comparación de alternativas con vidas útiles iguales ............................................................. 4
2.1.3 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes ........................................................ 5
2.1.4 Calculo del costo capitalizado ................................................................................................. 5
2.1.5 Comparación del costo capitalizado de dos alternativas......................................................... 6
2.2 Método del Valor Anual ............................................................................................................... 7
2.2.1 Ventajas y aplicaciones del análisis del valor anual ................................................................ 7
2.2.2 Calculo de la recuperación de capital y de valores de Valor Anual ......................................... 8
2.2.3 Alternativas de evaluación mediante el análisis de Valor Anual ............................................. 9
2.2.4 Valor Anual de una inversión permanente .............................................................................. 9
2.3 Análisis de tasas de rendimiento ............................................................................................... 9
2.3.1 Interpretación del valor de una tasa de rendimiento ............................................................. 10
2.3.2 Calculo de la tasa interna de rendimiento por el método de Valor Presente o Valor Anual .. 10
2.3.3 Análisis incremental .............................................................................................................. 11
2.3.4 Interpretación de la tasa de rendimiento sobre la inversión adicional ................................... 11
Bibliografía ....................................................................................................................................... 12
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2.1 Método del valor presente

El método del Valor Presente incorpora el valor del dinero en el tiempo en la
determinación de los flujos de efectivo netos del negocio o proyecto, con el fin de
poder hacer comparaciones correctas entre flujos de efectivo en diferentes periodos
a lo largo del tiempo.

El valor del dinero en el tiempo está incorporado en la tasa de interés con la cual se
convierten o ajustan en el tiempo, es decir en la tasa con la cual se determina el
Valor Presente de los flujos de efectivo del negocio o proyecto.

Si el Valor Presente de las entradas de dinero es mayor que el valor presente de las
salidas de dinero, de un negocio o proyecto, dicho negocio o proyecto es rentable.
Si el valor presente de las entradas de dinero es menor que el valor presente de las
salidas de dinero, dicho negocio o proyecto es rentable.

2.1.1 Formulación de alternativas mutuamente excluyentes

La evaluación económica de una alternativa requiere un flujo de efectivo estimado
durante un periodo de tiempo específico y un criterio para elegir la mejor alternativa.
Las alternativas se desarrollan a partir de propuestas para lograr un propósito
establecido. Una vez que se definen los proyectos viables, es posible formular
alternativas.

Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto como uno de los
siguientes:

 Mutuamente excluyente. Sólo uno de los proyectos viables puede seleccionarse

mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es una alternativa.
 Independiente. Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un
análisis económico.

La opción de no hacer (NH) regularmente se entiende como una alternativa cuando

se realiza la evaluación; y si se requiere que se elija una de las alternativas
definidas, no se considera una opción. La selección de una alternativa de “no hacer”
se refiere a que se mantiene el enfoque actual, y no se inicia algo nuevo; ningún
costo nuevo, ingreso o ahorro se genera por dicha alternativa NH.

Las alternativas mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas que los
proyectos viables; cada una se evalúa, y se elige la mejor alternativa. Las
alternativas mutuamente excluyentes compiten entre sí durante la evaluación.
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Por último, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes de

comenzar una evaluación. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su
base en el ingreso o en el servicio. Todas las alternativas evaluadas en un estudio
particular de ingeniería económica deberán ser del mismo tipo.

 De ingreso. Cada alternativa genera costo e ingreso, estimados en el flujo de

efectivo y posibles ahorros. Los ingresos dependen de la alternativa que se
seleccionó. Estas alternativas usualmente incluyen nuevos sistemas, productos
y aquello que requiera capital de inversión para generar ingresos y/o ahorros.
 De servicio. Cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de
efectivo. Los ingresos o ahorros no son dependientes de la alternativa
seleccionada, de manera que estos flujos de efectivo se considerarán iguales.

2.1.2 Comparación de alternativas con vidas útiles iguales

La comparación de alternativas con vidas iguales usando el método de valor
presente es bastante directa. Si se utilizan ambas alternativas en capacidades
idénticas para el mismo periodo de tiempo, éstas reciben el nombre de alternativas
de servicio igual.

Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos o

ingresos y desembolsos, se aplican las siguientes guías para seleccionar una
alternativa.

Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede

la tasa mínima atractiva de rendimiento y la alternativa es financieramente viable.

Dos o más alternativas. Determine el VP de cada alternativa usando la TMAR.

Seleccione aquella con el valor VP que sea mayor en términos numéricos, es decir,
menos negativo o más positivo, indicando un VP menor en costos de flujos de
efectivo o un VP mayor de flujos de efectivo netos de entradas menos desembolsos.

Si los proyectos son independientes, la directriz para la selección es la siguiente:

Para uno o más proyectos independientes, elija todos los proyectos con VP ≥ 0
calculado con la TMAR.

Esto compara cada proyecto con la alternativa de no hacer. Los proyectos deberán
tener flujos de efectivo positivos y negativos, para obtener un valor de VP que
exceda cero; deben ser proyectos de ingresos.

Un análisis de VP requiere una TMAR para utilizarse como el valor i en todas las
relaciones de VP.
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2.1.3 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes

Cuando el método de valor presente se utiliza para comparar las alternativas
mutuamente excluyentes que poseen vidas diferentes, se sigue el procedimiento de
la sección anterior con una excepción:

El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.

Esto es necesario, ya que la comparación del valor presente implica calcular el valor
presente equivalente para flujos de efectivo futuros en cada alternativa. Una
comparación justa puede realizarse sólo cuando los valores de VP representan
costos (e ingresos) asociados con igual servicio. Al no comparar igual servicio
siempre favorecerá la alternativa de vida más corta (para costos), aun si no es la
más económica, ya que se involucran periodos más breves de costos. El
requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera de los siguientes
dos enfoques:

o Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común

múltiplo (MCM) de sus vidas.
o Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de años,
que no necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las
alternativas; a este método se le conoce como el enfoque del horizonte de
planeación.

El enfoque del MCM automáticamente hace que los flujos de efectivo para todas las
alternativas se extiendan para el mismo periodo de tiempo. Tal procedimiento
requiere que las suposiciones se realicen respecto de los ciclos de vida
subsecuentes de las alternativas.

Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferente son las
siguientes:

I. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años o
más.
II. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma.
III. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida

2.1.4 Calculo del costo capitalizado

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de una alternativa cuya vida
útil se supone durará para siempre. Algunos proyectos de obras públicas tales como
puentes, diques, sistemas de irrigación y vías de ferrocarril se encuentran dentro de
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esta categoría. Además, los fondos permanentes de universidades o de

organizaciones filantrópicas se evalúan utilizando métodos de costo capitalizado.

La fórmula para calcular el CC se deriva del factor P = A(P/A,i,n), donde n = ∞. La

ecuación para P utilizando el factor P/A es:

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃 = 𝐴[ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
Si el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n

1
1−
(1 + 𝑖)𝑛
𝑃 = 𝐴[ ]
𝑖
Si n se aproxima a ∞, el término entre corchetes se convierte en 1/i, y el símbolo CC
reemplaza VP y P.

𝐴
𝐶𝐶 =
𝑖
Si A es el valor anual (VA) determinado a través de cálculos de equivalencia de flujo
de efectivo durante n número de años, el valor del CC es:

𝑉𝐴
𝐶𝐶 =
𝑖

2.1.5 Comparación del costo capitalizado de dos alternativas

Para comparar dos o más alternativas con base al costo capitalizado se utiliza el
procedimiento del CCT para cada alternativa. Ya que el costo capitalizado
representa el valor presente total de financiamiento y mantenimiento, dada una
alternativa de vida infinita, las alternativas se compararán para el mismo número de
años (es decir, infinito). La alternativa con el menor CC representará la más
económica, a continuación se dará un ejemplo de esto.

De la misma manera que en el análisis de valor presente, tan sólo son las diferencias
en el flujo de efectivo entre las alternativas las que deberán considerarse para
objetivos de comparación. Por lo tanto, cuando sea posible, los cálculos deberían
simplificarse eliminando los elementos del flujo de efectivo que sean comunes en
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ambas alternativas. Por otro lado, si los valores reales del costo capitalizado se
necesitan para reflejar las obligaciones financieras reales, deberá utilizarse el flujo
de efectivo real.

2.2 Método del Valor Anual

El valor anual es conocido como costo anual. Este se utiliza comúnmente para
comparar alternativas. El valor anual significa que todos los ingresos y desembolsos
son convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente, que es la misma cada
periodo.

El valor anual de las alternativas se calcula para un ciclo de vida solamente

¿porque?, Porque como su nombre lo implica el valor anual es un valor anual
equivalente sobre la vida del proyecto.

La aceptación o rechazo de un proyecto en el cual una empresa piense en invertir,

depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas
de interés con las que se evalué

Esta debe aplicarse cuando se evalúa y se tiene que decidir si un proyecto individual
es o no conveniente.

2.2.1 Ventajas y aplicaciones del análisis del valor anual

En muchos estudios de ingeniería económica, el método del VA es el más
recomendable cuando se le compara con el VP, el VF y la tasa de rendimiento. Ya
que el VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y
desembolsos, estimados durante el ciclo de vida del proyecto o alternativa, cualquier
persona familiarizada con pagos anuales, es decir, unidades monetarias anuales,
puede entender con facilidad el concepto de VA. El VA, que posee la misma
interpretación económica que el valor A utilizado hasta ahora, es el equivalente de
los valores VP y VF en la TMAR para n años. Los tres valores se pueden calcular
fácilmente, uno a partir del otro, por medio de la fórmula:

𝐴
𝑉𝐴 = 𝑉𝑃(𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛) = 𝑉𝐹( , 𝑖, 𝑛)
𝐹
Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA, este
valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional. De
hecho, una ventaja de interpretación y de cálculo radica en que el VA debe
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calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es necesario

emplear el MCM de las vidas, como en el caso de los análisis del VP y del VF.

Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen los
siguientes supuestos en el método del VA:

I. Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCM de las

alternativas de vida.
II. La alternativa elegida se repetirá para los ciclos de vida subsiguientes
exactamente de la misma forma que para el primer ciclo de vida.
III. Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos valores calculados en cada
ciclo de vida.

2.2.2 Calculo de la recuperación de capital y de valores de Valor Anual

Una alternativa debería tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo:

Inversión inicial P. Representa el costo inicial total de todos los activos y servicios
necesarios para empezar la alternativa. Cuando partes de estas inversiones se
llevan a cabo durante varios años, su valor presente constituye una inversión inicial
equivalente. Esta cantidad se denota con P.
Valor de salvamento S. Es el valor terminal estimado de los activos al final de su
vida útil. S tiene un valor de cero si no se anticipa ningún valor de salvamento; S es
negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. En periodos de
estudio más cortos que la vida útil, S es el valor comercial estimado o valor comercial
al final del periodo de estudio.

Cantidad anual A. Es la cantidad anual equivalente (costos exclusivos para

alternativas de servicio; costos y entradas para alternativas de ingresos). A menudo
se trata de un costo de operación anual (COA); así que la estimación es, de hecho,
un valor equivalente A.

La recuperación de capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo

más el rendimiento sobre la inversión inicial. Así, la RC es igual a:

𝑅𝐶 = −[𝑃(𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛) − 𝑆(𝐴/𝐹, 𝑖, 𝑛)]

Existe una segunda forma, también correcta, para determinar la RC.

𝐴
𝑅𝐶 = −[(𝑃 − 𝑆) ( , 𝑖, 𝑛) + 𝑆(𝑖)]
𝑃
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2.2.3 Alternativas de evaluación mediante el análisis de Valor Anual

El método del valor anual por lo común es la técnica de evaluación más sencilla de
llevar a cabo cuando se especifica la TMAR. La alternativa elegida posee el menor
costo anual equivalente o el mayor ingreso equivalente. Esto implica que las
directrices de elección son las mismas que en el caso del método del VP, salvo que
se emplea el VA.

Para alternativas mutuamente exclusivas, calcule el VA usando la TMAR.

Una alternativa: VA ≥ 0, la TMAR se alcanza o se rebasa.

Dos o más alternativas: se elige el costo mínimo o el ingreso máximo reflejados en

el valor VA (numéricamente más grande).

Si los proyectos son independientes, se calcula el valor de VA (valor anual) usando

la TMAR. Todos los proyectos que satisfacen la relación VA ≥ 0 son aceptables.

2.2.4 Valor Anual de una inversión permanente

En este tipo de análisis, el valor anual de la inversión inicial constituye el interés
anual perpetuo ganado sobre la inversión inicial, es decir, A = Pi, sin embargo, el
valor A también es el monto de la recuperación de capital.

Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o irregulares se manejan

exactamente como en los cálculos convencionales del VA; se convierten a
cantidades anuales uniformes equivalentes A para un ciclo. Esta operación los
anualiza automáticamente para cada ciclo de vida subsiguiente.

2.3 Análisis de tasas de rendimiento

La medida de valor económico citada más frecuentemente para un proyecto es la
tasa de rendimiento. Otros nombres que se le dan son: tasa interna de rendimiento
(TIR), retorno sobre la inversión e índice de rentabilidad. La determinación se
consigue mediante funciones en una hoja de cálculo. En algunos Casos, más de un
valor de TIR puede satisfacer la ecuación de VP o VA. De manera alternativa, es
posible obtener un solo valor de TIR empleando una tasa de reinversión establecida
de manera.

Independiente a los flujos de efectivo del proyecto.

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2.3.1 Interpretación del valor de una tasa de rendimiento

Desde la perspectiva de una persona que ha recibido un dinero en préstamo, la tasa
de interés se aplica al saldo no pagado, de manera que la cantidad prestada y el
interés total se pagan en su totalidad con el último pago del préstamo. Desde la
perspectiva de quien otorga el préstamo, existe un saldo no recuperado en cada
periodo de tiempo. La tasa de interés es el rendimiento sobre este saldo no
recuperado, de manera que la cantidad total prestada y el interés se recuperan en
forma exacta con el último pago. La tasa de rendimiento define ambas situaciones.

Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversión, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero
con el interés considerado.

No se establece que la tasa de rendimiento sea sobre la cantidad inicial de la

inversión, sino más bien sobre el saldo no recuperado, el cual varía con cada
periodo de tiempo.

2.3.2 Calculo de la tasa interna de rendimiento por el método de Valor

Presente o Valor Anual
Para determinar la tasa de rendimiento en una serie de flujo de efectivo se utiliza la
ecuación TR con relaciones de VP o VA. El valor presente de los costos o
desembolsos VPD se iguala al valor presente de los ingresos o recaudación VPR.
En forma equivalente, ambos pueden restarse e igualarse a cero. Es decir, se
resuelve para i usando:

𝑉𝑃𝐷 = 𝑉𝑃𝑅

0 = −𝑉𝑃𝐷 + 𝑉𝑃𝑅
El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para resolver i.

𝑉𝐴𝐷 = 𝑉𝐴𝑅

0 = −𝑉𝑃𝐷 + 𝑉𝐴𝑅
El valor de i que hace que estas ecuaciones numéricas sean correctas se llama i*.
Es la raíz de la relación TR. Para determinar si la serie de flujo de efectivo de la
alternativa es viable, compare i* con la TMAR establecida.

Si i* ≥ TMAR, acepte la alternativa como económicamente viable.

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Si i* < TMAR, la alternativa no es económicamente viable.

2.3.3 Análisis incremental

Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la
ingeniería económica es capaz de identificar la alternativa que se considera mejor
económicamente. Como se demostró, para hacerlo se utilizan las técnicas VP y VA.
Ahora se examina el procedimiento para emplear las técnicas de tasa de
rendimiento con la finalidad de identificar la mejor.

Un hecho importante sobre el método de la tasa de rendimiento para comparar

alternativas:

Bajo algunas circunstancias, los valores de las TR de los proyectos no proporcionan

el mismo ordenamiento de alternativas que los análisis de VP o de VA. Esta
situación no ocurre si se realiza un análisis de la TR del flujo de efectivo incremental
(descrito en la siguiente sección).

Cuando se evalúan proyectos independientes, no es necesario el análisis

incremental entre los proyectos. Cada proyecto se evalúa por separado, y puede
seleccionarse más de uno. En consecuencia, la única comparación para cada
proyecto es con la alternativa de no hacer nada. La TR se utiliza para aceptar o
rechazar cada proyecto independiente.

2.3.4 Interpretación de la tasa de rendimiento sobre la inversión adicional

Los flujos de efectivo incrementales en el año 0 reflejan la inversión o costo adicional
requerido si se elige la alternativa con el mayor costo inicial. Esto es importante en
un análisis de TR incremental con el propósito de determinar la TR ganada sobre
los fondos adicionales gastados por la alternativa de la inversión más alta. Si los
flujos de efectivo incrementales de la inversión más alta no la justifican, se debe
seleccionar la más barata.

Es importante reconocer que el razonamiento para tomar la decisión sobre la

selección es el mismo que si sólo hubiera una alternativa bajo consideración, siendo
esa alternativa la representada por la serie de flujo de efectivo incremental. Cuando
se considera de tal forma, es evidente que a menos que dicha inversión produzca
una tasa de rendimiento igual o mayor que la TMAR, no debe hacerse la inversión
adicional. Como aclaración complementaria de este razonamiento de inversión
adicional, considere lo siguiente: la tasa de rendimiento que puede obtenerse a
través del flujo de efectivo incremental es una alternativa respecto de invertir a la
TMAR.
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La conclusión es clara:

Si la tasa de rendimiento disponible a través de los flujos de efectivo incrementales

iguala o excede la TMAR, debe elegirse la alternativa asociada con la inversión
adicional.

No sólo el rendimiento sobre la inversión adicional debe alcanzar o exceder la

TMAR, sino también el rendimiento sobre la inversión, que es común a ambas
alternativas, debe alcanzar o exceder la TMAR. En concordancia, antes de iniciar
un análisis de TR incremental, se aconseja determinar la tasa interna de rendimiento
i* para cada alternativa. La directriz es como se presenta a continuación:

Para múltiples alternativas de ingreso, calcule la tasa interna de rendimiento i* para

cada alternativa, y elimine todas las alternativas que tengan i* < TMAR. Compare
las alternativas restantes de manera incremental.

Bibliografía
UNIDAD 2. (2012). Blogspot.com. http://itvh-fhd-ingeneria-
economica.blogspot.com/2012/09/unidad-2.html

Jacobo, R. (2020). Ingenieria Económica - 6ta Edición - Leland Blank y Anthony

Tarquin.pdf. Academia.edu.
https://www.academia.edu/37365579/Ingenieria_Econ%C3%B3mica_6ta_Edici%C
3%B3n_Leland_Blank_y_Anthony_Tarquin_pdf