TECNOLÓGICO NACINAONAL DE MÉXICO

INSTITUTO TECNOLÓGICO DE PUEBLA

MATERIA: INGENIERÍA ECONÓMICA

TEMA DE EXPOSICIÓN:

UNIDAD 2. ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

PROFESOR:

JOSÉ DAVID JARAMILLO BAÑUELOS

ALUMNOS:

KEVIN SALAS VÁZQUEZ

ÍNDICE
Unidad 2. Análisis de Alternativas de Inversión:

1
2.1 Método del valor presente.
2.1.1 Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.
2.1.2 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.
2.2.2 Método del valor presente de salvamento.
2.2.3 Método de recuperación de capital.
2.2.4 Comparación de alternativas por CAUE.

2.3 Método de la tasa interna de retorno.

2.3.1 Cálculo de la tasa interna de retorno para un proyecto único.
2.3.2 Análisis Incremental.

2.4 Análisis beneficio/costo.

2.4.1 Clasificación de beneficios, costo y beneficio negativo para un
proyecto único.
2.4.2 Selección de alternativas mutuamente excluyentes.
2.4.3 Selección de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el
costo Incremental.

2.5 Análisis de sensibilidad.

2.5.1 La sensibilidad en las alternativas de Inversión.
2.5.2 Valor esperado y árbol de decisión.

2
El VP representa el valor del dinero en el tiempo, se define como el valor que tiene un
determinado flujo de dinero que se recibirá en el futuro, así mismo, busca reflejar que
es mejor obtener un monto de dinero hoy que recibirlo en un futuro. También se utiliza
en la base para los precios de las acciones y bonos, modelos financieros para la
banca y seguros y valoración de fondos de pensiones.

En cualquier caso, el valor presente proporciona una estimación de lo que se debería

gastar hoy para que una inversión valga una cierta cantidad de dinero en un punto
específico del futuro.

El VP se utiliza para determinar si es conveniente o no invertir en un determinado

proyecto, valorar los activos que ya se tienen, calcular el valor de la pensión que
recibiremos en la vejez, etc.

La fórmula nos permite calcular cuál es el valor de hoy que tiene un monto de dinero
que no recibiremos ahora mismo, sino más adelante.

Para calcular el VP necesitamos conocer dos cosas: los flujos de dinero que
recibiremos (o que pagaremos en el futuro ya que los flujos también pueden ser
negativos) y una tasa que permita descontar estos flujos.

𝐹
𝑉𝑃 = ෍
(1 + 𝑟)𝑛

Donde:

F= Flujos de efectivo (F=0,1,2, 3…n).

i= tasa de descuento.

n= número de periodos.
Daniel quiere ir al banco para abrir una cuenta de ahorros para asegurarse que su hijo
tenga suficiente dinero en 10 años para comprar un automóvil. Si desea darle a su hijo
$10,000.00 en 10 años, y sabe que puede obtener un 5% de interés anual de la cuenta
de ahorros durante ese tiempo, ¿cuánto debe colocar ahora en la cuenta?

DATOS:

F= $10,000.00.

i= 5% interés anual.

n= 10 años.

SOLUCIÓN:

10,000.00
𝑉𝑃 = ෍
(1 + 0.05)10

𝑉𝑃 = $6,139.13

Por tanto, $6,139.13 tendrán un valor de $10,000.00 en 10 años si puede ganar 5% de

interés cada año. En otras palabras, el valor presente de $10,000.00 en este
escenario es de $6,139.13.
El análisis del valor presente se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de
rendimiento para cada alternativa; en el método de valor presente los gastos o los
ingresos se transforman en dinero de ahora.

Es muy fácil percibir la ventaja económica de una alternativa sobre otra. Si se

utilizan ambas en capacidades idénticas para el mismo periodo de tiempo, éstas
reciben el nombre de alternativas de servicio igual.

Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos o ingresos

y desembolsos, se aplican las siguientes guías para seleccionar una alternativa.

Calcule el VP a partir de la TMAR:

 Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede la tasa mínima atractiva de rendimiento y la

alternativa es financieramente viable.
 Dos o más alternativas, determine el VP de cada alternativa usando la TMAR.
 VP ‹ 0 indica una pérdida neta a cierta tasa de retorno.
 VP › 0 implica una ganancia neta mayor que la tasa de retorno establecida.

Seleccione aquella con el valor VP que se mayor en términos numéricos, es decir, menos
negativo o más positivo.

Si los proyectos son independientes, la directriz para la selección es la siguiente:

Para uno o más proyectos independientes, elija todos los proyectos con VP ≥ 0 calculado
con la TMAR.

Esto compara cada proyecto con la alternativa de no hacer; los proyectos deberán tener
flujos defectivo-positivos y negativos, para obtener un valor de VP que exceda cero;
deben ser proyectos de ingresos y un análisis de VP requiere una TMAR para
utilizarse como el valor i.
Se realizará la comparación del valor presente, de las máquinas de igual servicio para dos
computadoras de escritorio, con una tase de interés del 15%. Puesto que las máquinas
tienen vidas útiles diferentes, deben compararse sobre su mínimo común múltiplo de
años, el cual es 18 años.

DATOS:

Computado
Computado
ra
ra AIO
LENOVO
ASUS
IdeaCent
M241DAK
re 330-
20AST
COSTO INICIAL $11,000.00 $18,000.00
COSTO ANUAL DE $3,500.00 $3,100.00
OPERACIÓ N
VALOR DE SALVAMENTO $1,000.00 $2,00.00
VIDA Ú TIL 6 añ os 9 añ os

SOLUCIÓN:
La comparación del valor presente implica calcular el valor presente equivalente para
flujos de efectivo futuros en cada alternativa. Al no comparar igual servicio siempre
favorecerá la alternativa de vida más corta, aun si no es la más económica, ya que
se involucran periodos más breves de costos.

El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera de los siguientes dos
enfoques:
 Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo
común múltiplo (MCM) de sus vidas.
 Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de años, no
necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas;
enfoque del horizonte de planeación.

El MCM hace que los flujos de efectivo para todas las alternativas se extiendan para
el mismo periodo de tiempo.

Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferentes son las siguientes:
 El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años.
 La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma.
 Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

La tercera suposición es válida sólo cuando se espera que los flujos de efectivo
varíen exactamente de acuerdo con el índice de inflación, el cual se aplica al periodo de
tiempo del MCM.

Se espera que los flujos de efectivo varíen por cualquier otro índice, entonces el análisis
de VP deberá conducirse utilizando un valor constante en dólares, que considere la
inflación.

Un análisis de valor presente sobre el MCM requiere que el valor de salvamente estimado
se incluya encada ciclo de vida. Para la aproximación por periodo de estudio, se elige un
horizonte de tiempo, y sólo aquellos flujos de efectivo que ocurran en ese periodo de
tiempo se consideran relevantes, se ignoran todos los flujos de efectivo ocurridos
más allá de periodo de estudio.
El método del valor presente también convierte las inversiones y valores de salvamento
en un VA.
El valor presente de salvamento se retira del costo de inversión inicial y la diferencia
resultante es anualizada con el factor A/P durante la vida del activo.

La ecuación general
es: � 𝐴
� , 𝑖, 𝑛)( , 𝑖, 𝑛)
𝑉𝐴 = −𝑃 + 𝑉𝑆( 𝑃
𝐹

Los pasos para obtener el VA del activo completo son:

 Calcular el valor presente del valor de salvamento mediante el factor P/F.
 Combinar el valor obtenido en el paso 1 con el costo de inversión P.
 Anualizar la diferencia resultante durante la vida del activo utilizando el factor A/P.
 Combinar cualquier valor anual uniforme con el paso 3.
 Convertir cualquier otro flujo de efectivo en un valor anual uniforme equivalente y
combinar con el valor obtenido en el paso 4.

Calcular el CAUE de una máquina que tiene un costo inicial de $10.000.000, unos costos anuales de
operación de $550,000.00 y un valor de salvamento de $1.985.000 a los 7 años. La tasa de interés es
del 15% anual.
Resolver el ejemplo anterior utilizando el método de valor presente del valor de salvamento.

DATOS:

Costo inicial (CI) = $10.000.000

Costo operación anual (ACO)= $550,000.00
Valor de salvamento (VS)= $1.985.000
Tiempo= 7 años
SOLUCIÓN:

Aplicando el método se tiene:

Otro procedimiento para calcular el CAUE de un activo con un valor de
salvamento es el método de recuperación de capital más intereses; la ecuación
general para este método es:
𝐴
𝐶𝐴𝑈𝐸 = (𝑃 − 𝑉𝑆) ( , 𝑖, 𝑛) + 𝑉𝑆(𝑖)
𝑃

𝐸𝑐. 3.2.3. 𝐴.

Se reconoce que se recuperara el valor de salvamento si se resta el valor de salvamento

del costo de la inversión antes de multiplicar por el factor 𝐴.
𝑃

Sin embargo, el hecho de que el valor de salvamento no se recuperara para n años debe
tenerse en cuenta al sumar el interés 𝑉𝑆𝑖 perdido durante la vida útil del activo.

Al no incluir este término se supone que el valor de salvamento se obtuvo en el año cero
en vez del año n.
Los pasos que deben seguirse para este método son los siguientes:
 Restar el valor de salvamento del costo inicial.
 Anualizar la diferencia resultante con el factor A/P.
 Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de interés.
 Sumar los valores obtenidos en los pasos 2 y 3.
 Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso 4.
El método de comparar alternativas por el costo anual uniforme equivalente es
probablemente la más sencilla. La selección se hace sobre la base del CAUE,
escogiendo la alternativa que tenga el menor costo, como la más favorable.

Evidentemente, los datos no cuantificables deben tomarse en consideración antes de

llegar a una decisión final, pero en general se preferirá la alternativa que tenga el
más bajo CAUE. Quizás la regla más importante que debe recordarse al hacer
comparaciones por CAUE es que solamente debe considerarse un ciclo de la
alternativa y este procedimiento, por supuesto, está, sujeto a los supuestos
fundamentales de este método.

Estos supuestos son similares a aquellos aplicables al análisis del valor presente, a saber:

 Las alternativas podrían necesitar un mínimo común múltiplo de años, o el

costo anual uniforme equivalente podría ser el mismo para una porción del ciclo
de vida del activo como para el ciclo entero.
 Los flujos de caja en ciclos de vida sucesivos cambian exactamente por tasas
de inflación o deflación.
 Cualquier fondo puede ser reinvertido a la tasa de interés usada en los cálculos.
 La información disponible puede ser que uno o más de estos supuestos no
sean válidos, entonces un tipo de horizonte de planeación aproximado podría
ser utilizado.

Los costos operados reales continuarán un período específico de tiempo (por ejemplo, el
horizonte de planeación) y deben identificarse y convertirse en costo anual uniforme
equivalente.
Los siguientes costos son los estimados para dos máquinas peladoras de tomates en
una fábrica de conservas:

Si la tasa de retorno mínima requerida es 15% anual, ¿qué máquina debe seleccionarse? El CAUE de
cada máquina, utilizando el método del fondo de amortización de salvamento.

SOLUCIÓN:

CAUEA = 26.000(.4/P, 15%, 6) - 2.000(/1/F, 15%, 6) + 11.800 = $18,442.00

CAUEB = 36.000(/1/P, 15%, 10) - 3.000{,4/F, 15%, 10) + 9.900= $16,925.00

Se seleccionará la máquina B, puesto que CAUEB< CAUEA

Se define como la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión, se refiere
al porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades
que no se han retirado del proyecto. Al mismo tiempo, lo definimos como el valor de
la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de
inversión dado.

Esta tasa, nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir

expresada en tanto por ciento.

El principal problema radica en su cálculo, ya que el número de periodos dará el

orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informático.

La TIR es la tasa de descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de

cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

𝑛
𝐹𝑡 𝐹𝑡 𝐹2 𝐹𝑛
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + ෍ = −𝐼0 + + + ⋯ + =0
(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑡 (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅)2 (1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑛
𝑡=1

Donde:

Ft = flujos de dinero en cada periodo t.

I0 = inversión realiza en el momento inicial (t = 0).

n = número de periodos de tiempo.

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos

elegida para el cálculo del VAN:

 Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado: la tasa de rendimiento

interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la
inversión.
 Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el
VAN era igual a cero: la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición
competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.
 Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse: No se alcanza la rentabilidad mínima
que le pedimos a la inversión.
 Gráfico el VAN de una inversión en el eje de
ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad)
en el eje de abscisas, la inversión será una curva
descendente.

El TIR será el punto donde esa inversión cruce el

eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es
igual a cero.

 Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos
netos de caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja
negativos son financiados a “r”.
 La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los
proyectos de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no
tienen sentido económico:
 Proyectos con varias r reales y positivas.
 Proyectos con ninguna r con sentido económico.

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir
5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros el primer
año y 4.000 euros el segundo año.

SOLUCIÓN:

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los
flujos de caja a cero):

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso tenemos una
ecuación de segundo grado:
-5000(1+r) ^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La «r» es la incógnita para resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos

resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa interna de
retorno del 12%.

La tasa interna de retorno es la tasa que obtienen los recursos o el dinero que
permanece atado al proyecto. Es la tasa de interés a la cual el inversionista le
presta su dinero al proyecto y es característica del proyecto, independientemente
de quien evalué.

La TIR es la tasa de interés que hace que la ecuación fundamental se cumpla, por
lo tanto, para su cálculo establecemos una ecuación de valor con fecha focal
en el presente, en el futuro o al final de cada periodo como lo hicimos ante
cedentemente.

Para calcular el TIR, se utilizan los flujos de cajas y la siguiente fórmula:

𝑉𝑃𝐼𝑖,𝐽 = 𝑉𝑃𝐸𝑖,𝐽

¿Qué tasa de rendimiento por mes obtendrá un emprendedor durante el periodo de

proyecto de 2 1/2 años, si invirtió $150 000 en la producción de compresores
portátiles de aire de 12 voltios? Sus costos estimados mensuales son de $27 000,
con ingresos de
$33 000 por mes.

SOLUCIÓN:
Se denomina análisis de costos incrementales, análisis de costos relevantes o análisis de
costos diferenciales, al mismo tiempo, lo definimos como una técnica utilizada para
ayudar a la toma de decisiones mediante la evaluación del impacto de cambios pequeños
o marginales.

El principio más importante del análisis incremental es que los únicos elementos
relevantes para una decisión son aquellos que serán diferentes como resultado de la
decisión.

Un segundo principio relacionado es que, si un costo pasado o negativo no es

recuperable o removible, es irrelevante para una decisión futura.

Este estilo de análisis guía muchas decisiones en casi todas las disciplinas, incluida la
ingeniería, la arquitectura, la administración, la epidemiología, la medicina, la
demografía, la sociología, el comportamiento del consumidor y la administración de
inversiones.

El análisis incremental es aplicable tanto a problemas a corto como a largo plazo,

pero es particularmente adecuado para decisiones a corto plazo. En el corto plazo, la
capacidad de producción permanece sin cambios, por lo que, por definición, los
costos fijos no varían debido a cambios de capacidad. A largo plazo, la capacidad de
producción es variable; por lo tanto, generalmente se requerirá que se incorporen más
elementos en un análisis incremental.

El proceso para realizar el análisis incremental es:

 Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.

 Calcular la TIR del proyecto con más baja inversión. Si TIR<TMAR entonces se
desecha el proyecto y se continúa con el siguiente hasta que TIRTMAR, este
 proyecto se llamará DEFENSOR. Análisis incremental El procedimiento para
realizar el análisis incremental es el siguiente:
 Se igualan los períodos (M.C.M.) entre el DEFENSOR y el RETADOR (proyecto
que le sigue en inversión)
Calcular el Flujo incremental:

𝑀.𝐶.𝑀
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑖𝑛𝑐𝑟𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑎𝑙 = ෍ 𝐹𝑁𝑟𝑒𝑡𝑎𝑑𝑜𝑟 − 𝐹𝑁𝑑𝑒𝑓𝑒𝑛𝑠𝑜𝑟
𝑖 𝑖
𝑖=0

 Calcular la TIR del flujo incremental. Si esta TIRTMAR entonces el RETADOR se

convierte en el nuevo DEFENSOR (en caso contrario se mantiene el defensor).
 Se vuelve al paso 3, hasta que quede solo una alternativa

Una compañía de herramientas y troqueles en Pittsburg está considerando la compra de una

prensa de perforación con un software de lógica difusa para mejorar la precisión y
reducir el desgaste de herramientas. Lacompañía tiene la oportunidad de
comprarunamáquinapocousada por $15,000.00 o una nueva por $21,000.00. Puesto a que la
nueva máquina es de un modelo más moderno, se espera que su costo de operación sea de
$7,000.00 anuales, mientras que el de la máquina usada sería de $8,200.00 anuales. Se
estima que cada máquina tendrá una vida de 25 años con un valor de salvamento de 5%.
Tabule el flujo de efectivo incremental de las dos alternativas.
Es una herramienta financiera que mide la relación que existe entre los costos y
beneficios asociados a un proyecto de inversión, tal como la creación de una nueva
empresa o el lanzamiento de un nuevo producto, con el fin de conocer su rentabilidad.

Este análisis, también es conocido como índice neto de rentabilidad, la cual es un

cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los Ingresos totales netos o
beneficios netos (VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversión o costos totales
(VAC) de un proyecto.

Para calcular la relación costo-beneficio, se utiliza la siguiente:

𝐵 𝑉𝐴𝐼
=
𝐶 𝑉𝐴𝐶

Donde:

B/C: relación costo-beneficio.

VAI: valor actual de los ingresos totales netos o beneficios netos.

VAC: valor actual de los costos de inversión o costos totales.

Un proyecto de inversión será rentable cuando la relación costo-beneficio sea mayor que
la unidad (ya que los beneficios serán mayores que los costos de inversión), y no
será rentable cuando la relación costo-beneficio sea igual o menor que la unidad (ya
que los beneficios serán iguales o menores que los costos de inversión):

□ un B/C mayor que 1 significa que el proyecto es rentable.

□ un B/C igual o menor que 1 significa que el proyecto no es rentable.

A continuación, te presentamos los pasos necesarios para calcular y analizar la

relación costo-beneficio:

1. Identificar costos y beneficios : debemos hacer la proyección de los costos de

inversión o costos totales y de los ingresos totales netos o beneficios netos del proyecto
para un periodo de tiempo determinado.

2. Convertir costos y beneficios a un valor actual : debido a que los montos que
hemos proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en día
tendrían otro valor), debemos actualizarlos a través de una tasa de descuento.

3. Calcular relación costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios

entre el valor actual de los costos del proyecto.
4. Analizar relación costo-beneficio: el valor resultante es mayor que 1 el
proyecto es rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es rentable y, por
tanto, no es viable ya que significa que los beneficios serán iguales o menores que
los costos de inversión o costos totales.

5. Comparar con otros proyectos : se elegir entre varios proyectos de inversión,

teniendo en cuenta el análisis costo-beneficio, elegiríamos aquél que tenga la mayor
relación costo-beneficio.

Supongamos que queremos montar una empresa de exportación de mangos (la fruta) a
EE. UU. y nuestra proyección de ventas es de 10.000 mangos mensuales a un precio
unitario de 1 euro. A su vez, consideremos que todos los costos antes del pago de
tributos equivalen al 50% de las ventas y que la tasa de impuestos es de 25%.

Otro asunto para considerar es que la época de consumo de mangos es de 6 meses

al año. Entonces, realizamos la siguiente proyección de coste-beneficio:
Ventas anuales: 10.000(cantidad vendida) *1(precio)*6(meses de campaña) =
60.000 euros.

SOLUCIÓN:

costos: 60.000*0,5= 30.000 euros.

Utilidad antes de tributos: 30.000 euros.
impuestos: 30.000*0,25= 7.500 euros.
Utilidad neta: 30.000-7.500= 22.500 euros.
La razón beneficio/ costo se considera el método del análisis fundamental para
proyectos del sector público. Todos los cálculos de costos y beneficios deberán
convertirse a una unidad monetaria de equivalencia común a la tasa de descuento.

La razón convencional B/C se calcula de la siguiente manera:

REGLA DE ELECCIÓN ES LA SIGUIENTE:

La Fundación Ford está contemplando una asignación de 15 millones de dólares en

becas a escuelas preparatorias públicas para desarrollar nuevas formas de enseñar
fundamentos de ingeniería, que preparen a los estudiantes para su ingreso a la
universidad. Las becas se otorgarán por un periodo de 10 años y generarán un ahorro
estimado de $1.5 millones anuales, en salarios de personal docente y otros gastos
relacionados con los estudiantes. La fundación utiliza una tasa de rendimiento del 6%
anual para las becas otorgadas.

Puesto que el nuevo programa compartirá fondos con ciertas actividades en curso,
se ha estimado que se destinarán $200 000 para apoyo de dichas actividades. Para
hacer exitoso el programa, la fundación incurrirá en gastos de operación anual de $500
000 de su presupuesto regular M&O. Emplee el método B/C para determinar si el
programa de becas se justifica en términos económicos.
SOLUCIÓN:
Implica los desembolsos (servicios) o ingresos y desembolso (ganancias) se implica
las siguientes propuestas de proyección.
Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas económicas.
Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto como uno de los
siguientes:
 MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede
seleccionarse mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es
una alternativa.
 INDEPENDIENTE: Más de un proyecto viable puede seleccionarse a
través de un análisis económico.

La opción de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa cuando se

realiza la evaluación; y si se requiere que se elija una de las alternativas definidas, no se
considera una opción. La selección de una alternativa de “no hacer” se refiere a que
se mantiene el enfoque actual, y no se inicia algo nuevo; ningún costo nuevo,
ingreso o ahorro se genera por dicha alternativa de NO HACER.

La selección de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo, cuando un

ingeniero debe escoger el mejor motor de Diesel de entre varios modelos. Las
alternativas mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas que los proyectos
viables; cada una se evalúa y se elige la mejor alternativa. Las alternativas mutuamente
excluyentes compiten entre sí durante la evaluación.

Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación, pues cada

proyecto se evalúa por separado, y así la comparación es entre un proyecto a la vez y la
alternativa no hacer. Si existen m proyectos independientes, se seleccionarán cero, uno,
dos o más. Entonces, si cada proyecto se incluye o se omite del grupo seleccionado,
existe un total de 2m alternativas mutuamente excluyentes. Este número incluye la
alternativa de NO HACER.

Por último, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes de

comenzar una evaluación. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base
en el ingreso o en el servicio.
El distrito local de autopistas está considerando rutas alternativas para una nueva
avenida circunvalar. La ruta A, cuya construcción cuesta $4000000, proporcionará
beneficios anuales estimados de $125000 a los negocios locales. La ruta B, que
cuesta
$6000000, puede proporcionar$100000 en beneficios anuales. El costo anual de
mantenimiento es de $200000 par A y $120000para B. Si la vida de cada avenida es
de
20 años y se utiliza una tasa de interés del 8% anual, ¿Cuál alternativa debe
seleccionarse con base en un análisis B/C convencional?

SOLUCIÓN:

Los beneficios en este ejemplo son $125000 para la ruta A y $100000 para la ruta B.
El VA de los costos para cada alternativa es el siguiente:

VAA = −4000000(AP,8%,20[0.1019]) - 200000 = −607600 VAB

= −6000000(AP,8%,20[0.1019]) - 120000 = −731400

La ruta B tiene un VA de costos más grande que la ruta A en $123800 por año,
pero ofrece menos beneficios en $25000. Por consiguiente, no hay necesidad
recalcular la razón B/C para la ruta B puesto que esta alternativa es obviamente inferior
a la ruta A. Además, si se ha tomado la decisión de que alguna de las rutas A o B
debe ser aceptada, entonces no se necesitan otros cálculos y se selecciona la ruta A
Cuando la selección de una alternativa impide la aceptación de otras alternativas, estas
se denominan mutuamente excluyentes. Al calcular la relación beneficio/costo para una
alternativa dada, es importante reconocer que los beneficios y costos utilizados en el
cálculo representan las diferencias entre dos alternativas.

Este será siempre el caso, puesto que algunas veces el no hacer nada es una alternativa
aceptable.

De esta manera, cuando parece que sólo existe una propuesta en los cálculos, como por
ejemplo se debe o no construir una represa de control de inundaciones para reducir
los daños causados por éstas, es necesario reconocer que la propuesta de
construcción está siendo considerada frente a otra alternativa la de “no hacer nada”.

Aunque esto es también válido para las otras técnicas de evaluación de alternativas
presentadas anteriormente, se hace hincapié en este método por la dificultad que se
presenta a menudo al determinar los beneficios y costos entre dos alternativas
cuando sólo están involucrados los costos.

Una vez calculada la relación B/C sobre las diferencias, un B/C > 1.0 significa que los
beneficios adicionales de la alternativa de mayor costo justifican este alto costo. Si,
el costo adicional no se justifica y se selecciona la alternativa de menor costo.
Nótese que este proyecto de menor costo puede ser la alternativa de “no hacer
nada” si el análisis B/C es para un solo proyecto.
Es una técnica que estudia el impacto que tienen sobre una variable dependiente de un
modelo financiero las variaciones en una de las variables independientes que lo
conforman.

Explicado de forma sencilla, lo que hacemos es observar, como afecta un aumento o una
disminución en el valor de un factor sobre el resultado final en un análisis financiero. Por
ejemplo, si estamos utilizando el valor actual neto (VAN) podríamos estar interesados en
qué pasaría en dicho valor si aumentara la inversión inicial necesaria de un proyecto.

Como se realiza el análisis de sensibilidad

Para realizar un análisis de sensibilidad, centrado en los aspectos financieros, se calculan

los flujos de caja y el VAN de una inversión.

A continuación, variamos uno de los factores, como las ventas, los costes o cualquier
otro y vemos qué sucede con el nuevo VAN. Después solo hay que calcular la
variación en porcentaje de uno a otro.

La fórmula podría ser esta que os mostramos a continuación:

Se plantean opciones en función de los posibles escenarios futuros. Estas se analizan

con los datos que conocemos y los que van a ir variando.

Una vez tenemos clara cada una de ellas las podemos comparar y tomar decisiones
sobre si nos interesa modificar dichos factores. Normalmente estos están
relacionados con la producción, los costes o las ventas.
Wild Rice, Inc., está considerando la compra de un nuevo activo para el manejo
automatizado del arroz. Las estimaciones más probables son un costo inicial de $80 000,
un valor de salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI) por año
t de la forma $27 000 – 2 000t. La TMAR de la compañía varía entre 10 y 25% anual
para los diferentes tipos de inversiones en activos. La vida económica de maquinaria
similar varía entre 8 y 12 años. Evalúe la sensibilidad de VP variando a) la TMAR, a
la vez que supone un valor n constante de 10 años y b) n, mientras la TMAR es
constante al 15% anual. Realice el análisis a mano y por computadora.

SOLUCIÓN:
En el análisis económico de la mayor parte de los proyectos de ingeniería, resulta útil

determinar cuán sensible es la situación a los distintos factores que entran en juego, de

manera que se les tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de decisión.

En los estudios de ingeniería económica, el análisis de sensibilidad es una

metodología no probabilista, asequible con facilidad, para obtener información sobre

el impacto potencial de la incertidumbre en las estimaciones de factores

seleccionados. Su uso rutinario es fundamental para el desarrollo de la información

económica que es útil en los procesos de toma de decisiones.

Al realizar un análisis de sensibilidad completo se sigue este procedimiento general,

cuyos pasos son:

 Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar respecto del valor

estimado más probable.

 Seleccionar el rango probable de variación y su incremento para cada parámetro.

 Elegir la medida de valor.

 Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la medida de valor

como base.
 Para interpretar mejor la sensibilidad, ilustre gráficamente el parámetro versus la
medida de valor.
El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo plazo observable, si el

proyecto se repite muchas veces. Puesto que una alternativa específica se evalúa o

se aplica sólo una vez, resulta una estimación puntual del valor esperado. Sin embargo,

aun para una sola ocurrencia, el valor esperado es un número significativo.

El valor esperado E(X) se calcula mediante la relación:

Las probabilidades siempre se expresan correctamente en forma decimal, aunque de

ordinario se habla de ellas en porcentajes y con frecuencia se hace referencia a ellas

como posibilidades; por ejemplo, las posibilidades son de alrededor de 10%. En todas

las ecuaciones de probabilidad los valores P(Xi) para una variable X deben totalizar 1.0.

Un hotel del centro de la ciudad está ofreciendo un nuevo servicio para viajeros de fin de
semana, a través de su centro de negocios y de viajes. El gerente estima que, para
un fin de semana típico, existe una posibilidad de 50% de tener un flujo de efectivo neto
de
$5 000 y una posibilidad de 35% de tener $10 000. También estima que existe una
pequeña posibilidad (5%) de que no haya flujo de efectivo y un 10% de que exista
una pérdida de $500, que es el costo estimado para personal adicional y recursos
para ofrecer el servicio. Determine el flujo de efectivo neto esperado.
SOLUCIÓN:

Sea X el flujo de efectivo neto en dólares, y sea P(X) la representación de las

probabilidades asociadas.

E(X) = 5 000(0.5) + 10 000(0.35) + 0(0.05) – 500(0.1) = $5 950

Aunque la posibilidad de “ningún flujo de efectivo” no aumenta ni disminuye E(X), se

incluye porque hace que los valores de probabilidad sumen 1.0 y vuelve completo el

cálculo.

El cálculo de valor esperado E(X) se utiliza en una diversidad de formas:

 Preparar información para incorporarla en un análisis más completo de ingeniería

económica.

 Evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada completamente.

La evaluación de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las cuales el

resultado de una etapa es importante para la siguiente etapa en la toma de decisiones.

Cuando es posible definir claramente cada alternativa económica y se desea

considerar explícitamente el riesgo, es útil realizar la evaluación utilizando un árbol de

decisión, que incluye:

o Más de una etapa de selección de alternativas.

o La selección de una alternativa en una etapa que conduce a otra etapa.

o Resultados esperados de una decisión en cada etapa.

o Estimaciones de probabilidad para cada resultado.

o Estimaciones del valor económico (costo o ingreso) para cada resultado.

o Medida del valor como criterio de selección, tal como E(VP).

Jerry Hill es presidente y ejecutivo principal de una firma estadounidense de

procesamiento de alimentos: Hill Products and Services. Recientemente fue contactado

por una gran cadena internacional de supermercados que desea el mercadeo, dentro

del país, de su propia marca de cenas congeladas para microondas. La oferta hecha

a Jerry por la corporación del supermercado exige que se tome una serie de dos

decisiones, ahora y dentro de 2 años. La decisión actual comprende dos alternativas:

1) Arrendar las instalaciones de la cadena de supermercados en los Emiratos Árabes

Unidos (E.Á.U.), que se había acordado convertir en una instalación de

procesamiento actual para uso inmediato de la compañía de Jerry.

2) construir y adquirir una instalación de procesamiento y empaque en E.Á.U. Los

resultados posibles de esta primera etapa de decisión son un buen o mal mercado,

dependiendo de la respuesta del público. Las alternativas de decisión, 2 años a partir de

ahora, dependen de la decisión de arrendar o adquirir que se tome ahora.

Si Hill decide arrendar, una buena respuesta del mercado significa que las alternativas

de decisión futuras son producir el doble, lo mismo o la mitad del volumen original. Ésta

será una decisión mutua entre la cadena de supermercados y la compañía de Jerry. Una

mala respuesta del mercado indicará la mitad del nivel de producción o el retiro completo

del mercado de E.Á.U. Los resultados para decisiones futuras son, nuevamente, buenas

y malas respuestas del mercado. Como acordó la compañía de supermercados, la

decisión actual para Jerry de adquirir la instalación le permitirá fijar el nivel de

producción dentro de 2 años. Si la respuesta del mercado es buena, las alternativas de

decisión son cuatro veces y el doble de los niveles originales. La reacción a una mala

respuesta del mercado será la producción al mismo nivel o ninguna producción en

absoluto. Construya el árbol de decisiones y señale los resultados para Hill Products

and Services.
SOLUCIÓN:
 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS. ANÁLISIS DE TASA DE RENDIMIENTO
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alternativas. Análisis de tasa de rendimiento (itvh-cego-ingenieria-
economica-2012.blogspot.com)
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 Valor presente - Qué es, definición y concepto | 2021 | Economipedia
 Unmsm fisi-08-ingeniería económica -capítulo 8-valor presente y eval …
(slideshare.net)
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selección de alternativas. análisis de tasa de rendimiento" (itvh-bjsp-
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 2.2.3 Metodo Del Valor Presente de Salvamento (1) - PDFCOFFEE.COM
 Microsoft Word - 922.doc (emagister.com)
 Tasa interna de retorno (TIR) | 2021 | Economipedia
 3.3.1 CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO PARA UN
PROYECTO ÚNICO - PDF Descargar libre (docplayer.es)
 ¿Qué es el análisis incremental? - Significado - Características
(quesignificado.org)
 Analisis incrmental y van (slideshare.net)
 ¿Qué es el análisis costo-beneficio? | CreceNegocios
 2.4. Análisis Beneficio / Costo. – Alfonso González Rivas (wordpress.com)
 PROYECTO DE INVERSION: 9. ALTERNATIVAS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES (finanzasiush.blogspot.com)
 INGENIERIA ECONOMICA: CUARTA UNIDAD. (eers-ing-
economica.blogspot.com)
 Análisis de sensibilidad - Qué es, definición y concepto | 2021 |
Economipedia
 2.5. Análisis de sensibilidad. – Alfonso González Rivas (wordpress.com)
 2.5 Análisis de sensibilidad (parte 2/2) – Alfonso González Rivas
(wordpress.com)