Materia: Contabilidad Financiera III Dra, Yasmín Ojeda

Patrimonio neto

Petti y Longhi (2006) definen al patrimonio neto (PN) haciendo una

caracterización en función de su composición cuantitativa y cualitativa. Teniendo
en cuenta la primera categoría, se puede definir el PN como la diferencia entre el
activo (A) y el pasivo (P) de una empresa (PN = A - P). Es decir, el PN representa
la porción de los activos que corresponde a los dueños del ente.

Por otra parte, según su composición cualitativa, se puede establecer que el PN

representa el aporte de los propietarios de la empresa y la acumulación de
resultados. Esta segunda caracterización atiende al origen de las partidas que lo
con- forman. La distinción entre capital y resultados acumulados es importante
desde el punto de vista legal porque constituye la base para limitar las
distribuciones a los dueños de las empresas. Además, la mencionada distinción
cualitativa del PN es considerada como base para la presentación de la
información relacionada con este elemento contable en uno de los informes
financieros de uso externo: Contablemente, el rubro ‘aportes de los propietarios’
incluye las cuentas: capital, primas de emisión, descuentos de emisión y
dividendos a pagar en acciones; mientras que dentro del apartado ‘resultados
acumulados’ se encuentran las cuen- tas: resultado del ejercicio, resultados no
asignados, reserva legal, reserva estatu- taria, reserva facultativa5.

Capital: concepto y funciones

Al inicio de una actividad económica, el capital es la suma de los aportes que los
propietarios se comprometen a efectuar al momento de la constitución del ente.
No hay empresa sin capital. Según Ramírez Bosco (2004), “... el capital social es
una cifra nominalmente expresada en el contrato social o estatuto, que está
compuesta por el conjunto de aportes de los socios y produce efectos jurídicos
concretos establecidos por la ley”.

En general, se pueden establecer tres funciones del capital: de producción, de

organización y de garantía. Según la función de producción, el capital es un
elemento esencial para la existencia de las sociedades pues constituye el primer
recurso con el que cuentan para cumplir con el objeto social e iniciar sus
actividades eco- nómicas, indicando la aptitud del capital para permitir el
desarrollo de las mismas (Telese, 2008; Fourcade, 2010).

La función de organización establece la extensión de derechos políticos y

económicos de los socios en la sociedad. Es una función de posicionamiento de
los propietarios con relación al ejercicio de sus derechos patrimoniales y sociales
(Telese, 2008; Fourcade, 2010). Según Fourcade (2010), mientras se mantenga
el principio nominalista del capital, este solo cumple cabalmente la función de
organización.
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Por último, el capital tiene una función de garantía, ya que se consolida como res-
paldo para los terceros que interactúan con la sociedad. Es común definir al
capital como la “prenda común de los acreedores”. Por ello, cuanto mayor sea la
limita- ción de la responsabilidad de los socios, mayor debe ser la garantía que el
capital brinde a los terceros (Telese, 2008; Fourcade, 2010).

Es importante tener presente que en la vida de una empresa el capital y el PN en

general no coinciden, salvo en la constitución del ente. A medida que la empresa
desarrolla sus actividades, el PN va variando como consecuencia de los resulta-
dos generados (ingresos, gastos, ganancias y pérdidas); mientras que el importe
del capital se mantiene hasta que se realicen nuevos aportes y/o reducciones o
se decida la capitalización de resultados (Petti y Longhi, 2006).

Aumento de capital

El capital de una sociedad proviene principalmente de los aportes efectuados por

los propietarios en el momento de su constitución. Sin embargo, puede sufrir
incrementos a lo largo de la vida de la empresa por diversos motivos como se
observa en la tabla 1.

a) Capitalización de utilidades
Operación permutativa (PN - y PN +)
b) Capitalización de reservas
c) Capitalización de deudas Operación modificativa (P - y PN +)
d) Nuevos aportes Operación modificativa (A+ y PN +)

Tabla 1. Aumentos de capital. Fuente: elaboración propia.

Los aumentos de capital provenientes de la capitalización de otros rubros del PN

(utilidades o reservas) representan operaciones permutativas (ítems a y b): no
alteran la cuantía del PN pero sí su composición. En cambio, la capitalización de
pasivos (ítem c) y los nuevos aportes (ítem d) son variaciones modificativas
denominadas aumentos de capital genuino. Dichos incrementos conllevan un
proceso de suscripción e integración de partes de interés, cuotas sociales o
acciones, que se corresponden con los aportes comprometidos por los
propietarios o terceros y que significan siempre una ampliación del PN, ya sea
como consecuencia del au- mento de activos o de la disminución de pasivos
(Fourcade, 2010).
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La capitalización de reservas consiste en disminuir el monto de las reservas

facultativas y, como contrapartida, incrementar el capital. Contablemente, la
registración se observa en el asiento 1 (A1)8:

A1 PN - Reserva facultativa 15.000

PN + a Capital social 15.000

Decisión de capitalizar reserva facultativa

Por su parte, la capitalización de pasivos implica cancelar una deuda entregándole

al acreedor de las mismas acciones de la sociedad. Esto es: se reduce el pasivo
y, en respuesta, se aumenta el importe del capital social. La registración contable
es (A2):

A2 P- Acreedores varios 30.000

PN + a Capital social 30.000

Decisión de capitalizar pasivos

El aumento de capital genuino con incremento de activo ocurre cuando los socios
determinan la necesidad de dotar a la empresa de mayores recursos propios,
mediante el aporte de los propietarios originarios o de nuevos socios.
Generalmente, acontece cuando se encaran planes de expansión geográficos,
se diversifican actividades o se requieren fondos para algún proyecto de inversión
(Simaro y Tonelli, 2014; Telese, 2008).

Al emitir las acciones, si bien deben consignar su VN, la sociedad puede pedir
por ellas un precio igual, superior o inferior a su VN. Por tal motivo, las
emisiones se clasifican de la siguiente manera (Pahlen et al., 2011): emisiones al
VN (a la par); emisiones a un precio superior a su VN (sobre la par: con prima
de emisión); y emisiones a un precio inferior a su VN (bajo la par: con descuento
de emisión).

Emisión de acciones a la par

Las emisiones a la par son aquellas en donde el precio a cobrar por cada acción
que se emite coincide con su VN (Pahlen et al., 2011). Por ejemplo, ALAPAR
SA decide un incremento de capital de $ 30.000, mediante la emisión de 30.000
ac- ciones de $ 1 de VN cada una, al precio de $ 1 por título. La emisión es
totalmente suscripta y genera la siguiente registración (A3):
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A3 A+ Accionistas 30.000

PN + a Capital social 30.000

Suscripción aumento de capital ALAPAR SA

Emisión de acciones sobre la par. Prima de emisión

Las emisiones sobre la par son aquellas en las cuales quienes suscriben las ac-
ciones que se emiten se comprometen a abonar por ellas un precio superior a su
VN. Es una posibilidad prevista en el art. 202 de la LGS. El exceso del precio de
colocación de las nuevas acciones que se emiten con respecto a su VN se
deno- mina prima de emisión (Pahlen et al., 2011).

Por ejemplo, PAR SA decide un incremento de capital mediante la emisión de

2.000 acciones de $ 100 de VN a colocar al precio de $ 120 por título. En ese
caso, la prima de emisión es de $ 20 por acción y surge de restar el precio de
colocación y el VN. La registración es la siguiente (A4):

A4 A+ Accionistas 240.000

PN + a Capital social 200.000

PN + a Primas de emisión 40.000

Suscripción aumento capital PAR SA

Emisión de acciones bajo la par. Descuento de emisión

Las emisiones bajo la par son aquellas en las cuales quienes suscriben las
acciones que se emiten se comprometen a abonar por ellas un precio inferior a
su VN. La diferencia en menos entre el precio de colocación de las nuevas
acciones y el VN de las misma se denomina descuento de emisión (Pahlen et al.,
2011).

Función de los descuentos de emisión. Requisitos

La emisión de acciones bajo la par, con descuentos de emisión, permite a las

sociedades obtener fondos emanados de los aportes de los accionistas aun en
períodos en que la cotización de sus acciones se encuentra por debajo del VN.
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Tratamiento contable de los descuentos de emisión

Existen dos tratamientos contables para los descuentos de emisión. Una posibili-
dad consiste en debitar la diferencia entre precio y VN a la cuenta Descuento de
emisión que funciona como regularizadora de PN. Este procedimiento es el em-
pleado en Estados Unidos (Pahlen et al., 2011).

Por ejemplo, la empresa decide aumenta su capital emitiendo 400 acciones de $

100 de VN, las que se suscriben a un precio de $ 80. El precio de suscripción
resulta menor al VN porque las cotizaciones en la bolsa de valores están
deprimidas por una crisis financiera. La primera registración contable es común
para ambas alternativas (A5):

A5 A+ Accionistas 32.000
PN - Descuentos de emisión 8.000
PN + a Capital social 40.000
Suscripción aumento capital XXXX SA

En el caso de reembolso a los accionistas por retiro de su capital

Los asientos contables para registrar la reducción y el cobro del Sr. Recibo son
los siguientes (A9, A10):

A9 PN - Capital social 10.000

P+ Accionistas por rescate acciones 10.000

Reducción capital con dism. acciones circulación

A10 P- Accionistas por rescate acciones 2.500

A- Banco NNN Cta. Cte. 2.500
Acreditación reembolso capital accionista Recibo
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Distribución de utilidades entre los propietarios

El registro contable de la distribución de utilidades entre los propietarios varía

según el tipo societario (sociedades de personas, intermedias o de capital). En las
sociedades de personas y las intermedias (SC y SRL) la asignación del resultado a
los socios se efectúa a través del crédito en sus cuentas particulares. Como se
puede observar en el asiento de distribución (A11), la operación registrada implica
una modificación cuantitativa del PN ya que este disminuye por la creación de una
obligación para con los propietarios del ente.

A11 PN - Resultado del ejercicio 50.000

P+ a Socio XX cuenta 20.000
particular
P+ a Socio YY cuenta 30.000
particular
Distribución del resultado del ejercicio en SC o SRL

Posteriormente, cuando la sociedad decide cancelar los compromisos asumidos

en la reunión de socios o asamblea ordinaria, esa deuda se salda debitando las
cuentas particulares de los socios y acreditando el activo con el cual se decida
cancelar la obligación. Por ejemplo, si la cancelación es en efectivo, el asiento a
contabilizar es (A12):

A12 P Socio XX cuenta particular 20.000

-
P Socio YY cuenta particular 30.000
-
A a Caja 50.000
-
Cancelación de la distribución del resultado

Compra y venta de acciones de compañías anónimas en Venezuela

Las compañías anónimas son sociedades de capital. Es decir, la participación en

una compañía anónima está determinada por un aporte económico que se
representa en un título denominado “acción” en la legislación venezolana. Estos
títulos son nominativos. Esto quiere decir que siempre corresponden a una
persona o corporación plenamente identificada.
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La ley venezolana establece que el instrumento en el que se lleva el control de

quiénes son los accionistas de una compañía es el Libro de Accionistas, en el que
debe constar, además de su nombre, su número de cédula y domicilio, así como
cualquier otro dato que sirva para mejor identificar y ubicar a la persona.Estos
libros de accionistas deben ser inscritos en el mismo registro mercantil en el que
está la compañía, por lo que su contenido debe ser auténtico y no puede tener
tachaduras y enmendaduras.

Además de la identificación y ubicación de los accionistas, el libro debe expresar

el número de acciones del que es titular cada uno, así como el valor asignado a
cada una de esas acciones. El libro de accionistas es el medio para probar la
propiedad de las acciones de una compañía anónima.

Valor de las acciones

Las acciones tienen distintos valores. El primero es el nominativo que es aquél

dado por los accionistas al momento de constituir la sociedad anónima o en
posteriores asambleas, por motivo de aumento o disminución del capital social.
Además del valor nominativo, está también el valor patrimonial que está
determinado por la suma de los activos y los pasivos de la compañía y el valor de
mercado.

El valor patrimonial se establece haciendo un ejercicio que es más o menos así:

“Si vendiéramos todos los bienes -tangibles e intangibles- de la compañía y
pagáramos todas sus deudas ¿Cuánto del monto restante le correspondería a
cada acción individualmente considerada? Ese monto es lo mínimo que cualquier
persona racional estaría dispuesta a pagar por esa acción.

También existe el valor de mercado de las acciones. Este es el que vemos en las
casas de bolsa o en programas como “Shark Tank”. Consiste en asignarle un valor
financiero a la suma de los activos y los pasivos, pero también a circunstancias
cualitativas como la gobernanza corporativa, las prácticas de gerencia, de
producción, la propiedad intelectual, las innovaciones, el buen nombre y
reputación de la empresa y sus marcas, su potencial para generar ganancias en el
mercado en el que se encuentra y, así, muchas otras consideraciones

Un instrumento para la valoración de las empresas y de sus acciones se denomina

“Balanced Score-card” y fue desarrollado por Robert S. Kaplan y David P. Norton,
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dos importantes colaboradores de la Harvard Business Review, la revista de la

Escuela de Negocios de la Universidad de Harvard, Estados Unidos de América.

Conforme a ese instrumento, la valoración de una compañía y sus acciones se

debe hacer midiendo no solo indicadores financieros, sino también, indicadores
operacionales como estándares de calidad, satisfacción de clientes, procesos y
expectativas internas, así como las actividades de innovación y mejora continua
de la empresa. De esta manera, se podrá estimar no solo cuál ha sido el
desempeño financiero de la empresa hasta el momento, sino también qué tan
probable es que esa empresa siga teniendo resultados positivos en el futuro, lo
cual impacta definitivamente el valor que se le asigna a una acción de dicha
empresa.

Requisitos para la venta de acciones de una compañía anónima

Quienes quieren vender o comprar acciones de una compañía deben acordar el

precio y el número de acciones a comprar. Como las acciones son derechos, en la
ley venezolana el único requisito para venderlas o comprarlas es el mutuo acuerdo
entre las partes. Una vez que las partes (personas o corporaciones con capacidad
y plenamente facultados sus representantes) se han puesto de acuerdo sobre su
intención de comprar y vender, el número de acciones determinado y el precio;
esas acciones se hacen automáticamente propiedad del comprador y suyo es el
riesgo y rédito que dichas acciones supongan.

Una vez que se haya dado el acuerdo, el vendedor y el comprador deben acudir
ante el administrador de la compañía de cuyas acciones se trate para que inscriba
en el libro de accionistas la operación. Esta inscripción debe estar firmada de puño
y letra por el vendedor o cedente de las acciones y por el comprador o cesionario.

Si ambas partes no pueden asistir a firmar el libro, pueden suscribir un documento

frente a un notario para que certifique la compraventa y pueda luego el
administrador de la compañía usar ese instrumento como prueba para la
inscripción de la operación en el libro.

En síntesis, el único requisito para comprar y vender las acciones de una empresa
es el acuerdo entre las partes, especialmente sobre el valor que se les da. Una
vez que ese acuerdo se ha perfeccionado, lo que resta es hacer la inscripción en
el libro de accionistas, como lo ha reconocido la Sala Constitucional del Tribunal
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Supremo de Justicia venezolano en la sentencia Nº 807 del 8 de julio de 2014, a

fin de que pueda ser probado frente a los demás accionistas y la compañía misma.

A veces, algunos funcionarios de registros o notarías insisten en que debe ser por
medio de una asamblea registrada. Esto es un error que cambia la naturaleza del
contrato de cesión o compraventa de derechos, al llevarlo de ser consensual
(como lo establece la ley venezolana) a ser un contrato solemne. Es por ese
motivo que es siempre importante contar con asesoría legal estratégica que
acompañe la realización de los negocios con el fin de proteger los derechos e
intereses en un entorno cada vez más complejo.