Capitulo 1 y 2 Implementacion de Procesos Administrativos

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
El estudio de factibilidad es una herramienta que guía en la toma de decisiones al

evaluarse un proyecto en la última fase de la etapa pre-operativa o de formulación para
identificar la posibilidad de éxito o fracaso para implementarlo.
El estudio de factibilidad busca analizar datos, establecer objetivos, proponer líneas de

acción y encontrar información relevante para poner en marcha un proyecto. Es
importante realizarlo antes de iniciar un negocio o servicio para evitar el fracaso, esto
ayuda a conocer y disminuir los riesgos y asegurar el valor del trabajo.
1.1 INFORMACIÓN NECESARIA PARA EL ESTUDIO DE

FACTIBILIDAD
Se debe tener claro si el proyecto es factible realizarlo para beneficio de la empresa O

institución. El estudio de factibilidad debe tomar en cuenta lo siguiente:
Efectuar un estudio de mercado para determinar el tamaño del proyecto, su

ubicación y el tipo de tecnología que se va a necesitar
Establecer y diseñar el modelo administrativo para la realización de cada fase
del proyecto
Calcular la inversión para costos de operación y la estimación de los ingresos
Señalar las fuentes de financiamiento y el nivel de participación en el proyecto
Definir términos de contratación, procesos de licitación para compra de equipos
Realizar el análisis financiero, económico, social y ambiental para realizarlo
Objetivos del estudio de factibilidad
Confirmar la existencia de un mercado potencial para que cubra las necesidades

no satisfechas
Determinar la viabilidad y la disponibilidad de recurso humano, material,
administrativo y financiero.
Visualizar los beneficios financieros, económicos, sociales y ambientales, al
implementar el proyecto en la producción de un bien o un servicio.
Componentes del estudio de factibilidad
Estudio técnico
Estudio de mercado
Estudio organizacional y administrativo
Estudio económico-financiero
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 9
>
Estudio técnico
ación de
En el estudio técnico se debe determinar la función que optimiza e
recursos disponibles en la producción del bien o servicio del proyecto. . ene
información acerca de las necesidades de capital, mano de obra, recursos materiales
tanto para la puesta en marcha como para su operación posterior.
Estudio de mercado
El estudio de mercado es más que el análisis y determinación de la oferta y demanda o

de los precios de los relacionados con el proyecto. Pueden preverse muchos costos de
operación al simular la futura situación y especificar las políticas y procedimientos que
se usarán como estrategia comercial.
Muy pocos proyectos se detienen a explicar la estrategia publicitaria y, sin embargo,

ésta tiene un gran impacto sobre los resultados del proyecto. La distribución del
producto final, la cantidad y calidad de los canales de distribución, también forman parte
del estudio del mercado. Deben incluirse cuatro aspectos tanto actuales como:
proyectados al consumidor y las demandas del mercado; la competencia y las ofertas
del mercado; comercialización del producto; proveedores existentes, disponibilidad y
rt
precio de los insumos. De acuerdo a la naturaleza y magnitud del proyecto se decidirá

o no, incluir un estudio de este tipo.
El estudio de mercado tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda

PA
insatisfecha que justifique, bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un

programa de producción de ciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo. Este es
fundamental para el análisis de otros aspectos técnicos, económicos y financieros que
determinen la toma de decisiones, entre las que destacan la selección del tamaño de
las instalaciones y de la localidad geográfica donde serán instaladas, el consumidor
(demanda), la competencia (oferta), proveedor e insumos y la comercialización.
Con el estudio del consumidor se pretende elaborar un perfil para basar la estrategia
comercial. El estudio debe facilitar la comprensión del consumidor y sus características.
Ayudar a entender sus preferencias y hábitos de consumo, motivaciones, etc.
Al establecer la estrategia comercial es fundamental considerar la competencia

existente. El conocimiento de las estrategias de la competencia facilita el aprendizaje
basado en sus errores y mejorar sus fortalezas. Ayuda en el cálculo de costos
inherentes y permite estimar la posibilidad de compartir el mercado.
Se deben estudiar los proveedores de los insumos. El descuido de este aspecto puede
llevar al fracaso a un proyecto. ¿Qué información se debe buscar? La disponibilidad
de los insumos necesarios, a qué precio, y el nivel de facilidad de suministro, etc.
Por último, se debe determinar la estrategia de comercialización que mejor conviene

para el proyecto, basada en los hallazgos obtenidos anteriormente. ¿A qué se debe dar
énfasis? Dado que incide directamente en la rentabilidad del proyecto, se debe tener
mucho cuidado al definir políticas de ventas, tanto lo referente a cuotas de ventas al
contado o crédito, como precios de venta, canales de distribución, personal de ventas,
etc.
10 ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
k
Los resultados
realizadas sobre del
dato e studi
udio del mercado deben dar :
como producto proyecciones
S confiables, de tal Ma
nera que:
SA
OS TULUTOS INVerSIOniStas ER
existencia de un nad pr dispuestos a apoyar el proyecto, con base en la
planta planeada y obtener al que hará factible la venta de la producción de la
inversión. (Demanda) Un caudal de ingresos que les permitirá recuperar la
¡RAN
¿RA o
Los técnicos puedan sel
seleccio
AI A A A A AR
colonn ar el proceso y las condiciones de operació
establecer la capacidad n;
y
caso. (La comercialización dise far o adquirir los equipos más apropiados para el
ARPCCNCICAAANO
)
AI
PCC
Se cuen te con los datos necesarios

: :
para efectuar estimaciones económicas.
Se deben precisar las especificaciones o características que definen e industrializan los

bienes y Servicios que se estudian; e indicar los fines a los que se destinan. Igualmente
informar quiénes son sus consumidores y el modo de uso (demanda). Es necesario
destacar y hacer referencia al producto principal y sus subproductos. Señalar si es un
bien durable o no durable. Indicar la vida útil de los bienes durables.
Desde otra perspectiva, la factibilidad de mercado es la primera en cualquier evaluación,

esta tiene como objetivo demostrar que el proyecto tiene efectivamente un segmento de
mercado o una necesidad insatisfecha que cubrir.
La factibilidad de mercado se concentra en un estudio de mercado tendiente a conocer:
La demanda por el bien o servicio que producirá el proyecto, esto es determinar las
cantidades que los consumidores potenciales están dispuestos a comprar a los
distintos precios;
La oferta, esto es las cantidades que los oferentes actuales y potenciales están
dispuestos a ofrecer a los distintos precios y
acuerdo a las
El mercado potencial, esto es determinar el excedente que de
caracter ísticas del product generad (calidad, precio, atributo diferenciadores,
o o s
estrategia de venta) constituye demanda insatisfecha y por lo tanto será la
demanda potencial para el proyecto.
Esta demanda apropiable constituirá la cuota superior de los objetivos de venta que
serán optimizados en conjunto con otras variables tales como el tamaño y la
localización.
Son actividades importantes en esta etapa, la definición clara del producto y la

determinación del tamaño y origen del mercado de referencia. Asimismo, al definir las
de
a si ¡ se trata de un bie N
nda se d er en an el segundo Caso Se trata
variables que afectan a la medio! reco! dando 7 como coeficientes técnicos de
anteceden
vada,
da ña derivad
amena
de una deman a, 6 interesarán
producción. ] facti bilidad de mercado ey
cat
studio de la
También deben considerars e como parte ación, del 6me dio de transpo rte, almacenamiento
ca
análisis de los canales de comercialización

publicidad, atención de posventas, elc. bo los análisis incluidos en esta
dos para lle var ficarse en méto

St dos de obinié pinión,
os utiliza
ti a cabo
iS una variedad de técnicas que puedo tales como correlación y

como consulta a expertos, por$ ejemplo, y métodos m étricos. La selección del método
regresión o análisis de series y métodos oo An uentre, de la disponibilidad de
dependerá entre otros de la etapa en la qu cisión deseada, del costo del
información, de la disponibilidad de tiempo,
j de la PI e
imar, etc.
procedimiento, del periodo a est
El resultado de este análisis de factibilidad generará indeform ación básica sobre precios y
ingresos.
volúmenes posibles de venta para efectos del cálculo
oa . ¡ ingresos.
ing
Estos datos sirven de base para el estudio financiero para estimar los
Estudio organizacional y administrativo
El estudio organizacional y administrativo considera los aspectos relacionados con

la administración del proyecto la organización, procedimientos administrativos y
aspectos legales. Es valioso determinar la estructura organizativa que mejor se
adapta al proyecto. Determinar los sistemas y procedimientos que influyen y están
asociados a los costos específicos de operación.
En el proyecto se debe acordar el tipo de empresa que se piensa

establecer, forma
jurídica, fecha de constitución, duración, domicilio, monto
del capital social y
nacionalidad de los accionistas y porcentaje de participación de cada
uno de ellos.
La estructura de la empresa se refiere
a los recursos humanos disponibles
administrar el proyecto. Se deben identificar aspectos laborale para
número de empleado s tale s como
s, técnicos
y obreros
futura. Por último, se sugiere la presentaciónactuales, monto de la nómina actual y
del organigrama administrativo
La simulación de la Operación del
o
procedimientos A proyecto es úati
administrativos requeridos.
actividades pueden subcontratarse, Esto incideEn pelao unas Ñ
instalaciones y equipo, cost en cost os as 2 7
os de materiales, etc.
momento en que se ejecuta el No debe Bepararso hasta
el
)
proyecto
7
contables, financieros, de ini

ar,
m CO
planificación y A ju
.
, os
, etc.pe
Aspectos legales que limitan o restrini
afectar seriamente los costos estrpro
d
injayecn ta: lizacición o Comerce
la localiza ialización pueden
factores legales y reglamentos. el Ademproyásecto,, deb
Es on por e
on estudiars
.
o los
tributarias. Estas condicione
: ¡ to.
- "DNES en conjun sis las condicione
estrategias de comercial ización que se nv e loar a Enorpecer las
12 ESTUDIOS DE FACTIB * : FUeden obligar a
ILIDAD
|
lovalizar lan nella! ula 61 é
tranaporte pueden tin Tementarttáreas más, alejaatidas y por ende las 4A0S 46
de
tn renta
dey ta la te
elap 80NTR A prenid
6 Gol Un e állsleanilla de la Jesgrslación relacionada (um AA
US EN 0 a é 3% CON ABRES
la, laboral, cluatital y conbie ntal Pete último asperáa test
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aciónacione hos y despordicios plans
gidas
se oblendra información Vov
por legisl s especiales, /ealizar ,6l análisis
lanillallivapara con (05 AG
fijo de operac
s ión para conooocer parte ' imporn antee de 46 los
ortant costos
Estudio económico-financloro
A A A
El estudio tinanciero conaln yo el flujo de caja

(o fondos) y evalúa 6Í proyeo. Usa
la información teunida, la ordona y produce Indicadoros de las diferentes t6onicas
de medición de ki trontabilidad de un proyecto.
A continuación, se explicarán las tócnicas comúnmente utilizadas, sus ventajas y

desventajas, cálculos inherentes y principalmente la Interpretación de resultados,
Se presentará un ejemplo temando como base ol Proyecto

de
Oficinas de Atención al Cliente de la Corporación Hotelera NacioRemo delación de
nal (CHN).
El propósito del presente capítulo no 0s profundizar en las diferentes fórmulas
utilizadas por las técnicas de medición de rentabilidad, no es un líbro de
matemáticas financieras ni de tomas similares. So presentan las fórmulas como
sustento teórico. En las hojas electrónicas actuales s6 incluyen las funciones
financieras utilizadas en dichas tócnicas. Es importante conocer la interpretación
de los valores y su implicación en la evaluación de proyectos.
En cada elemento analizado se explican los datos a someter en una hoja

electrónica y el procedimiento para obtenerlo. Se enfatiza en la interpretación del
mismo.
Generalmente, los proyectos de sistemas son considerados como proyectos de

inversión de capital a largo plazo. A continuación la explicación de las diversas
técnicas utilizadas para evaluar financieramente un proyecto,
Cuando se aplica el análisis financiero a los proyectos de sistemas surgen muchos

problemas. Los modelos financieros a partir de sus propios estimados de costos
y beneficios puede que no incluyan todos los riesgos y la incertidumbre. Los
costos y beneficios no ocurren dentro del mismo marco de tiempo. Los costos
tienden a ser efectivos y tangibles mientras que los beneficios pueden ser a
posteriori e intangibles.
ar durante el curso del
La tecnología, en especial la de información, puede cambi
proyecto y ocasionar que los estimados varien frecuentemente. Los beneficios
intangibles son difíciles de cuantificar. Todos estos factores afectan a los modelos
financieros. Los proyectos de sistemas tales como información para la
administración, soporte de toma de decisiones, trabajo en colaboración producen
beneficios menos tangibles que aquellos producidos por sistemas de operaciones
y de personal.
rc
especiales en el momento
' sideraciones ión en instalaciones de
La inversión en tecnología requiere a oyectos de inversión ión de instalaciones
de la esti mación financiera. Los P roducción, cons 22
a tienen esperan de vida de muchos
generación de electricidad, equipo e
son inversiones a muy largo plazo. ES
años. s a otros proyectos de inversión
imilare: ue produz
debidoao relatnedde un
dea que requiere ,
Da costo inonodialo de inversió
año. n eSin mbergo, ! se sistemas
beneficios en efectivo en p períodos mayore saa deunvida
: (ví ¿da da útil)
útil) e es mucho menor. La
de los sistemas serán
¡
computacionales ifi
difieren en que su eranz
esperanza ue muchos
lasa da Garbo slsveña yLa eee
es muyo menos. de sistemas
e entidadfruirlos en períodos relativamenterequieren de una
obsoletos en 5 años mayor Ca
inversión significativa para rediseñarlos O reco ns ue ser mása corto y las tasas de
cortos. Implica que el período de pagos tiene q de inversión de capital.
recuperación más alta que en los proyectos típicOS
e idadosamente y dentro
Los modelos financieros son acertados pero deben A nes
del contexto más amplio cuando se refiere a proyectos de
Definición de situación base
Es la determinación de la situación antes de realizar el proyecto. Es decir,

establecer la base de comparación para poder determinar los costos y beneficios
que efectivamente corresponden al proyecto a ser evaluado. La determinación de
la situación base obliga a definir correctamente el proyecto que se pretende
evaluar.
Para realizar un análisis de costo-beneficio, en lo que respecta a

proyectos de
sistemas, se deben identificar los siguientes aspectos:
e Costos
e Beneficios
e Ahorros
e Riesgos
Los beneficios son más difícile

s de calcular
generales que el sistema Se puede hablar en términos
nn mejora el cont " or,
rol o mej
decisiones, pero esto debe ser ¡
traducido a dinero. o o para 104, 08
cios tangibles y cuantificarlos. Una sug erencia m e deben identificar los
sistemas y determinar en qué mejorará. Lu
Uy útil es comparar con
benefi cios, €90 se deben cuantificar estos
e Benefiiós que no sólo
mE
con el sistema actual Eo la ¡o genización real
- + =Jemplo: En y ambie izar « de So o Stamin ross
atraer
más difici as clie pe serían ¡ Imposislible
que
'clles de cuanntes o manpero
tenerno lospor act
elloualdk
e nte comdam
petent
itivo
tificar, es fun al la Est
posos
ibilid
sonad aúnde
jan de Ss ser los más " significativ
os.
14 ESTUDIOS DE
FACTIBILIDAD
Tanto los gastos como los beneficios ocurren en el transcurso de un período. En
general, estos se distribuyen en dicho período en forma de flujos de efectiv
o.
Expresión de costos y beneficios
o
Una vez establecidos los costos y beneficios se organizan en el tiempo en que

ocurren. Al restar los costos de los beneficios
se obtiene el flujo de efectivo, base
para el análisis financiero del proyecto.
Con la información recopilada, procesada y sistematizada en las actividades

anteriores se reúnen las condiciones para construir el perfil del proyecto. Esto es,
la distribución de los flujos de beneficios netos que se obtiene como resultante de
una hoja de trabajo en la que se incluyen todos los elementos de costos O
beneficios convenientemente valorizados en términos reales y ubicados en el
período al cual correspondan, se suman y su resultado neto es una línea de
valores distribuidos en el tiempo. Es importante observar que la unidad de tiempo
para definir el período puede ser día, semana, mes, semestre, año, etc. y que los
montos pueden ser expresados en cualquier unidad de valor. Lo importante es
que constituyan unidades de valor equivalentes. El análisis de factibilidad puede
terminar con varios diseños alternativos de proyectos, asociados a diferentes
tecnologías, tamaños, localizaciones, grados de integración entre subproductos,
fechas de inicio o término, etc. Cada una de estas alternativas origina un perfil, el
conjunto de los cuales será evaluado en esta etapa como proyectos
independientes.
Métodos del estudio económico-financiero
Se han identificado los beneficios y costos asociados al proyecto. Además, sus

componentes más importantes están expresados en unidades de valor
comparables. El perfil del proyecto representa el resumen de los beneficios netos
en términos monetarios para cada período. Si los beneficios y /o los costos no
pueden ser medidos en términos monetarios no será posible emplear el esquema
tradicional de la evaluación económica de proyectos.
En esta etapa de la evaluación se procede a seleccionar y calcular los indicadores

apropiados para decisiones de inversión tales como el valor actualizado de los
beneficios netos (VAN), la tasa interna de retorno del proyecto (TIR) entre otros.
Determinación de la tasa de rendimiento mínima aceptable (trema) o tasa

de descuento
Para calcular la tasa de descuento se requiere de varias consideraciones. Esta

es una de las variables que más influyen en el resultado de la evaluación de un
proyecto. La utilización de una tasa de descuento o TREMA inapropiada puede
inducir o llevar a un resultado erróneo en la evaluación.
Lo es y sin embargo es muy pocas veces reconocida en toda su importancia. Se

ha dado el caso de estudios de proyectos trabajados en detalle en donde el cálculo
de la tasa de descuento es inexplicablemente superficial.
para
fo ndos requeridos
' se debe pagar por los | mi oy to
ec
defi
a la rentabilidad mínima exigl da al pr
Se puede n. Rep resenta L ima medida de |
la inversió a
que rep res ent
de acuerdo al riesgo
en general, que decide
stablecimiento de la TREMAe s una cuestión política,
ón de acuerdo a numerosas C
onsideraciones,
eleur administrador de una organizaci
entre ellas
costo de estos
+ La cantidad de dinero disponible para la inversión y la fu ente y
fondos.
+ Número de proyect os disponible para la inversión y la necesidad de
implantarlos. on oportunidades de
+ La cantidad de riesgos percibidos, asociados C
inversión disponibles para la empresa, y el costo es timado de administrar
cada proyecto.
e Tipo de organización de que se trata.
Para el ejemplo de CHN se supondrá que la TREMA de la compañía es el costo

de su capital que con base en su posición en el mercado, el costo de su
financiamiento y el beneficio esperado por los accionistas se ha determinado en
un 20%. Si se desea profundizar sobre los métodos existentes para el cálculo de
esta tasa puede referirse a los capítulos de cálculo de tasa de descuento o
establecimiento del TREMA.
De acuerdo a la información del caso, se obtiene el flujo de efectivo para cada

alternativa de inversión. Se considera que la inversión inicial se localiza en el año
O.
Determinación de valor actual neto (VAN) concepto
Cuando se evalúa un proyecto, se desea comparar el costo de la inversión con los

ingresos proyectados que tendrán lugar varios años después. Estos flujos de
efectivo no son comparables debido al valor del dinero. El dinero que se recibirá
dentro de varios años no tiene el mismo valor que el que se recibiría hoy. El dinero
que se recibirá en el futuro tiene que ser descontado con cierto porcentaje
apropiado, comúnmente la tasa de interés prevaleciente o en algunos casos el
costo del capital. El valor presente es el valor en moneda actual de un pago o
corriente de pagos que se recibirán en el futuro.
El valor presente neto es la cantidad de dinero que vale una invers

ión tomando en
cuenta sus costos, ingresos y valor del dinero en el tiempo. En
otras palabras, es
la diferencia de todos sus ingresos y egresos expresad
os en moneda actual.
Pasos al calcular el VAN de un proyecto
1. Restar todos los coststos de los beneficios

e n un períoÍ , para obtener los
beneficios netos (positivos o negativos).
perodo
16 ESTUDIOS DE FACTIBIL
IDAD
. POr lo é
economia estará peor hi el VAN de un proyecto mide el POIS en E 5 :.
Criterio de evaluaci
ón
AAPP
Si el VAN resultaámte de laA alternativa de inversión a

0) el proyecto de aid
evaluar es positivo (mayor que
calBbras a So alió 50 acepta, en caso contrario se rechaza. En otras
IO ae doscuo, 0 acoplar un proyecto a menos que genere un VAN positivo,
seuenta utilizando ol costo de oportunidad de los fondos,
Cuando existe una situar
pueden Pai Siluación de restricción en los fondos, es decír, cuando no 86
E les e lodos los proyectos con un VAN positivo y $e tiene que elegir
elegir Sials sUbonar
>
A debemos te observar
“Mo del proyecto de , , las siguientes
( reglas:e Se debe los
fondos sea el máximo. y . 7 tal manera, quee el el VAN
VAN g
generado f por los 3
o a in de fondos pero se debe elegir entre proyectos

cluyentes, se recomienda elegir siempre aquella alternativa que
genere el mayor VAN. , pan
Si el resultado VAN es de 200 positivos, indica que el proyec
cantidad como remanente por sobre lo exigido. Si fuesen 200
to propo
rcionará esa
negativos, indica
que 200 es lo que falta para que el proyecto rente lo exigido.
En la siguiente tabla se muestran los resultados de la aplicación del VAN de

acuerdo a la TREMA de la empresa que es del 20%.
CORPORACIÓN HOTELERA NACIONAL

OFICINAS DE ATENCIÓN AL CLIENTE
OPCIÓN A: NUEVAS OFICINAS
INVERSIÓN ANO AÑO AÑO AÑO AÑO Total | |
INICIAL 1 2 3 4 5 VAN |
Total de b |
inversión [(Q323,250.00 [Q66,100.00|a66,100.00 (a6s,100.00 [a66,100.00 [a66,100.00 |[a653,750.00 |[a520929.46 |
Beneficios Q1,022,000.0 (
totales [Qa114,000.00 |Q170,000.00 |a173,000.00 |a171,000.00 a192,000.00 la202,000.00 |o 648,535.75 |
Flujo neto | |
de efectivo [(Q209,250.00) [Q103,900.00 |[A106,900.00_ |[A104,900.00 125,900.00 135,900.00 |
La razón para opción Aes =Q 648,535.75 / 520.929.46 = 1.24

OPCIÓN B: NUEVAS OFICINAS
NVERSIÓN AÑO AÑO AÑO ANO ANO
INICIAL 1 2 3 4 5 VAN
Total de
inversión | Q278,250.00 Q66,100.00 Q66,100.00 Q 66,100.00 | Q66,100.00 Q202,000.00 | Q396,607.89 |
Beneficios
totales Q90,000.00 Q130,000.00 | (130,000.00 (130,000.00 Q130,000.00 0130,000.00 Q398,982.98 |
Flujo
neto de Q188,250,00) 063,900.00 (63,900.00 Q63,900.00 (63,900.00 063,900.00 | Q127,606.29
efectivo
La razón para opción Bes = Q398,982.98 / Q396,607.89 = 1.01
DI cc
RESULTADO
la
la raz ón COS to- ben efi cio es mayor a 1. Sin embargo,
En ambas opciones
razón para la opción A es mayor.
CORPORACIÓN HOTELERA NACIONAL.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)
AÑO | AÑO AÑO AÑO AÑO VAN

INVERSIÓN
[|
| mica 14 | 2 [| 3 [4 Y A
oo
Q104,900.00 Q125,900.00 35,900.00
Q135,900, , 6.29
[Q127,60 .
pq
A NUEVAS |-Q209,250.00 Q103,900.00 [Q106,900,00
OPCIÓN
B
Q63,900,00 Q63,900.00 Q63,900.00 (063,900.00 Q2,850.12
REMODELAR. |-Q188,250.00 Q63,900.00
Las hojas electrónicas actuales incluyen funciones financieras. Por ello, se puede
calcular el VAN en Excel utilizando la función VNA, cuyos parámetros son VNA (tasa;
valor1; valor2;...). En nuestro ejemplo, la función se escribió =VNA (0.2, C8 G8)+B8.
El 0.20 es la tasa del 20% del TREMA. Los valores a utilizar para el cálculo son las
columnas para los años 1 al 5. Al final se le suma la inversión inicial que se encuentra
en la columna B8 bajo el título Inversión inicial.
Como podemos observar el VAN para la opción A es mayor a cero. El VAN para la
opción B es positivo también, sin embargo el VAN para la opción A es mayor. Por lo
que la opción A, NUEVAS OFICINAS bajo este análisis es aceptable.
A continuación se presentan las ventajas y desventajas
VENTAJAS DESVENTAJAS
Proporciona información sobre el aumento y/ | Los flujos de efectivo futuros son
o disminución del valor total de las acciones. | estimados.
Es el enfoque preferido por las empresas La tasa de descuento también es
estimada
Considera el valor tiempo del dinero
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este método resuelve la tasa de interés que iguala el valor equivalente de una alternativa
de flujos de entrada de efectivo (ingresos o ahorros) al valor equivalente de los flujos
salientes de efectivo (erogaciones, costo de la inversión).
“TIR es la tasa de descuento, E,r, que fuerza al VAN a ser igual
¡ a cero, es decir,j que el
(VA de entradas = VA de salidas), VAN = 0” 3
En otras palabras, se evalúa el proyecto en función
de única tasa de rendimiento por
período, con la cual el valor actual de los beneficios es exactamente
el mismo al valor
oa izado de da mbolsos. Es decir, es la tasa de interés aplicada para generar
e e cada año dada una inversión igual
g a | os gastos identific
¡ ifi ados, sin¡ que
18 ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
Criterio de valuación
La TIR obtenida por cada alternativa se compara con la Tasa de rendimiento mínima
aceptable (TREMA) para la empresa y con base en ello se evalúa la factibilidad de la
alternativa.
Si la TIR > TREMA se acepta el proyecto.
Si la TIR < TREMA no se acepta el proyecto.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
INVERSIÓN | AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO "
INICIAL 1 2 3 4 5
[OPCIÓN
6.29 on ——/-0209,250.00| Q103,900.00| Q106,900.00| (104,900.00, Q1125,900.00| (135,900.00 142328
REMODELAR, -Q188,250.00/ Q63,900.00 Q63,900.00, Q63,900.00| 63,900.00 Q63,900.00 20.686%
12
Como se menciona anteriormente, las hojas electrónicas actuales incluyen funciones
financieras. Se puede calcular la TIR en Excel con la función TIR, cuyos parámetros
son TIR (valores; estimar). Valores es una matriz, Estimar es un número que el
usuario estima que se aproximará al resultado de TIR. En nuestro ejemplo, la función
se escribió =TIR (B8 G8). Los valores a evaluar son desde la inversión inicial y los de
los años 1 al 5. El valor estimar es opcional y no se colocó en el cálculo.
Como se viene trabajando con las dos opciones A y B, se invirtió en la opción A

Q.653, 650 y se gastó Q.1, 022,000. La tasa 44.232% es la que permite que se puedan
gastar los Q.1, 022,000 y al final del período contar con los Q. 653,650 obteniendo VNA
=0.
Resultado
La TIR para la opción A es de 44.232%

La TIR para la opción B es de 20.686%
La opción A tiene una Tasa Interna de Retorno más alta y que además es mayor al
TREMA.
Consideraciones
Este método tiene desventajas o dificultades debido a que supone que los fondos
recuperados en cada periodo se invierten a la misma TIR en lugar que en la TREMA.
Otras desventajas es el llamado problema de “Escala” cuando se evalúan dos
alternativas de inversión, pues se pueden aceptar y rechazar proyectos cuyo VAN sean
superiores a los de la otra alternativa.
La TIR es myy utilizada en la práctica, porque satisface una necesidad que no cumple
el VAN. Al analizar las inversiones, las personas y los analistas financieros parecen
preferir hablar de tasas de rendimiento que de valores en unidades monetarias.
SVENTAJA
SESV S
do respuestas
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e MCAdAA son torno no.
tasa interna de re
o Modificada (TIRM)
Tasa Interna de Retorn
| es una adecuación al método de la TIR par ' de ,

Este método
to de oportunidad de los flujos generados en el
rendimiento del proyecto el cos
generados se reinvertirán
los flujos de efectivo
| Es decir, la TIR considera que cad a considera que los flujos
de efectivo gen
ntr as que la TIR mod ifi
proyecto mie
tasa de mercado.
por el proyecto se invertirán en la
predominante en e
iste en llev ar los fluj os de efectivo al futur o a la tasa
El mét odo cons a la inversión
o y con base en este mont o futu ro encontrar la tasa que lo iguale
mercad
inicial.

TASA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (TIRM)
INVERSIÓN| AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO TIRM |

Sm INICIAL 1 2 3 4 5
puEVAS -Q209,250. 00 ¡Q103,900.00 [Q106,900.00 /Q104,900.00/[Q125,900.00 [Q135,900.00 (31.989% |
REMODELAR. -Q188,250.00 [Q63,900.00 [Q63,900.00 [Q63,900.00 /Q63,900.00 ¡Q63,900.00 20.361% |
Resultado
De acuerdo co n los resultados obtenid¡ os es mejor la opción A de nuevas oficinas

su TIRM es de 31.989% y adem
ya que
cuyo TIRM es de 20.361%. 85 es mayor al TREMA, comparada con la opción B
Excel permite calcular la T IR modificada uti ¡
son TIRM (valores; tasa financiamiento: ON EM cuyos parámetros
referencia de celdas que contienen números. Estos nú me rualores es una
matriz o una
a ¡DIVIO! Si a
pagos (valores negativos)
regulares. El argumen 9 ingresos (valores positi ¡
a de retorno positivocontrai, TIRM

Deloor Contrario,
ve el valor de error 4 una modificada.
i al o :de referenci TIRM
es sematric Cia conti: ene
texto, valores lógi
valornto
cos o celdas vacía S, esos 'gume pasan por alto embargo, se
; Sin
20 ESTUDIOS DE FA
CTIBILIDAD
incluyen las celdas cuyo valor sea O. Tasa financiamiento es la tasa de interés que se
del dinero utilizado en los flujos de caja
Tasa Feinversión es la tasa de interés obtenida de los flujos de caja a medida que se
reinvierten
En nuestro ejemplo, la función se escribió = =TIRM (B8:G8, 0.2, 0.2). Los valores a
evaluar son desde la inversión inicial y los de los años 1 al 5. La tasa de financiamiento
y reinversión se fijaron en 20% al igual que el TREMA
Periodo de recuperación
Es el bempo en que se recupera la inversión. Es una medida simple que relaciona el

beneficio anual de un proyecto con la inversión requerida; tiene por objeto determinar
cuánto bempo se requiere para que el flujo de fondos netos cubra el monto de la
inversión
Para flujos idénticos y constantes en cada periodo de la inversión.
Criterio de evaluación
Las empresas Suelen utilizar esta técnica de evaluación para tomar decisiones
relativamente poco importantes. Desde un punto de vista práctico, una inversión que se
recupera con rapidez y que tiene beneficios que se extiende más allá del periodo de
corte, es probable que tenga un VAN positivo.
“Una inversión es aceptable si su periodo de recuperación calculado es menor de

lo previamente especificado (periodo de corte)”.
Véase su aplicación

PERIODO DE RECUPERACION
AÑO AÑO AÑO

3 4 5
104,900.00 125,900.00 135,900
1,550.00 106,450.00 00
Resultado a obtener
Como se puede observar según este método ambas alternativas se recuperan en un

tiempo similar, con la mínima diferencia de 14 días entre la opción A y la B,
pción B dio un periodo
Eso 33,900. La parte entera es e'
ultiplica ys 12 meses. Como resultado se

pp e
Ma Gi B cir 0.35y
que da 2* de 10 dias.
un total 30
hs A " 7
a fujos anuales no se idénticos para cada deaño, se debe acumular el fijo de

, y determinar cuándo se ha cubierto el total la inversión.que Esto ocurre en ia
Se acumulan tos flujos de efectivo y se puede notar para el año 2 el
el
'Í positivo. Esto indica que ya se cubrió la inversión inicial Por ello, el
— numero años dede lala n
Umero dede años es de dos. Para determinar los meses se toma el
es decir los Q.105, 350 y se dividen entre
Ox de cubrir
xiente luego inversión inicial.
sel flujo de ese año Q106, 900, dando como resultado 9855. Este valor se multiplica por
12 para calcularlos mases. El resultado es de 11.82 meses, se toman sólo los enteros,
no es. “ Con la parte decimal se calculan los días, es decir .82*30 dando un total de
Fácil de comprender Notre oh cuenia elveloc det dinero cn |
tampo
delo poor Necesita un punto de corte arbitranño |
'
sesgada a favor de la liquidez No toma en cuenta los ñujos de efectivo
eospués de la fecha critica de corte
sesgada en contra de los proyectos —
a largo plazo
Véase su aplicación
0 1 2 : Jera 4 5 VAN
278,250.00 (466,100.00 [066,100.00 [Q66,100.00 [Q66,100.00 Q66,100,00 [0396,607.89

a90,000.00 [4130,000.00 |4130,000.00 [A130,000.00 |[A130,000.00 |Q130,000.00 398,982.98
188,250.00 Q63,900,00 [Q63,900.00 [63,900.00 |Q63,900.00 063,900.00 |Q2,850.12
La razón para opción Aes = 648,535.75 / 520.929.46 = 1.24

La razón para opción Bes =0Q398, 982.98 / Q396, 607.89 = 1.01
Resultado a obtener
En ambas opciones la razón costo-beneficio es mayor a 1. Sin embargo, la razón para

la opción A es mayor.
CONSIDERACIONES
Fácil de comprender
Es muyy utilizada
Análisis de riesgo
El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad

de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la
viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo al que se encontrará sometido el proyecto
de inversión. El análisis de riesgo tiene su fundamento e importancia en los últimos años
debido a la incertidumbre e ¡inestabilidad de nuestra economía.
En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el

entorno económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo
Específico asociado a las particularidades propias de cada negocio.
Uno de los métodos más tratados es a través de la distribución de probabilidades de los

flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta,
mayor será el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversión.
Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes
métodos
Desviación estándar
La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo
2Y
El ajuste a la tasa de descuento

Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de decisión
| ] ' del factor rlesgo a la
bro y el riesgo on
Ira loograr
Dij diASsminuir la a
Financieros.
de que los
RR K e . No se puedol ener certeza e
or so li que 50 incurrirán serán los 0%
sees ue Pero tambión
dé las cosas podrían mejorar. ar
sa
de A ; mal. El análisis de riesg consiste en determin
salir
o
cibilide cosas podrían
que esto tendría en el proyecto.
- qué pod de cal mal y las A nsecuencias
ÉS
los estimados de los A costos
od |e an conocer bajo qué condiciones
imados.
Especificamente des
i n ser menores a los est
ser may ore s y cuá ndo Sit iones que
uac
podrian
trab ajar en tres esce n ario s:
A Lo
e mejo r,ralolespera do y lo peor.
mejor es
podrian afectar al proyecto
Análisis de sensibilidad
| a empresa de los aspectos

Para asegurarse de la bondad de un pro ecto, o prevenir a
pruebas de $ ensibilidad.
que puedan incidir más en la tasa de ren ltabilidad, E se realizan
en
Las prueba s de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto
de evaluac ión
relación con algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros
(VAN, TIR, Beneficios /Costos, período de recuperación, etc.).
Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a:
e Variación en los ingresos

e Variación en los costos
Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando la variación

porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para el
análisis de sensibilidad.
Las hojas electrónicas son un instrumento idóneo para realizar un análisis de

sensibilidad ya que permiten analizar la variación en los parámetros de evaluación dado
la variación en los ingresos o los costos. Además, se puede incluir el porcentaje de
variación de dichos parámetros con relación a los parámetros originales.
Otras consideraciones no financieras
Existe, n algunos métod

( os para evaluaci
: ción de proyectos de siste impli
consideraciones del tipo estratégico y no financiero. Estos métod ban utiliz
llzararse
combinadam ente. odos puede ee
Portafolio
El primer método
proye
licto. En el vos
siguiente en cuadr
consiste comparar -ident
b autos o se los r lesgos contra los beneficios de determinado
identiifican la clasificación de los sistemas
de
24 ESTUDIOS DE FA
CTIBILIDAD
RIESGO DEL PROYECTO
O BAJO |
BA o A5 MER
5 EXAMEN MINUCIOSO IDENTIFICAR '
Y
DESARROLLAR
nm —
93 2 CON PRECAUCIÓN
ns «
, ae
23
= ú PROYECTOS
DE
E O = EVITAR
RUTINA
Y So
1eDen
4 m rara
Los proyectos con bajos beneficios y bajo riesgo son proyectos de tula,
que deben desarrollarse son aquellos con altos beneficios y
t L os proyectos
Ñ
2 $ es
con altos beneficios pero con alto nesgo
bajo nesgo. Por ú ltimo, aquellos proyectos
deben examinarse minuciosamente y con precaución.
Los costos de
Algunos de los mesgos son Los beneficios no llegan a obtenerse.
o técnico es menor
mplementación pueden exceder a lo presupuestado. El desempeñ
mn
al esperado y los tiempos de implementación se sobrepasan. El sistema resulta

ncompatible con software y/ o hardware existente.
deben tomarse, no necesariamente son malos. Sin embargo. existen

..
incrementan los riesgos: el tamaño del proyecto, la complejidad de

Du
+
ao
le
_
Y
y la experiencia previa en la organización.
cía el análisis de aquellas opciones con nivel bajo de riesgos y alto de beneficios.
Estos prometen recuperaciones prontas con bajo riesgo.
Luego, se examinan las opciones alto riesgo-alto beneficio. Como se dijo antes, los de
bajos beneficios y altos riesgos deben evitarse. Por último, aquellos de bajos beneficios
y bajos riesgos deben revaluarse para buscar la posibilidad de reconstruirios y
replantearlos de manera que se obtengan mejores beneficios.
Ponderación
El modelo ponderado es un método rápido para llegar a una decisión. Este método
asigna un punteo en la misma escala a las diversas opciones existentes. Este valor
pretende representar el grado en que un proyecto cumple con los objetivos deseados.
Como en todas las técnicas de este tipo, existen muchos juicios cualitativos involucrados
en el uso del modelo de ponderación. Es un buen ejercicio repetir las valoraciones con
diferentes ponderaciones para confirmar qué tanto se apega el modelo a los objetivos
que se pretenden alcanzar
Estos se utilizan principalmente para apoyar, confirmar o consentir las decisiones.
ación en las
ha un punteo
l sa opción es 20. En nuestro
Y
) o. En este ejemplo, todos los
¡eto parado?
de A E
ir Jl ia 1 >. l3 —— HTA]
TEN
e 4 3 5 16
w EA 8 > 2 5 14
UR ; 1 5 4 5 15
Ñ S|aluno do los aspectos tuvoso una ponderación mayor se podría asignar un poso
Con este mismo ejemplo, si el costo y la funcionalidad tuvie sen

un paso del 40% cada
' uno. La facilidad de instalación y la seguridad un 10% cada uno. El máximo punteo es
| de 50. La opción con mayor puntuación es la B, con 37 puntos.
Í ASPECTO ] PESO. ión Opción ] Opción Opción
sal A SNE ANS eONES
a ERESOR>
ARESSTANJONS RN SS
"Funcional | 40% 6 | 4 A IO 9 LL
Instalación | 10% 2 TEA LE OST
Costo 40% 12 3 12 E ds TS
Apia 10% ? 5 5 5 A SS
| 100% 32 37 35 1 30
i
, Cálculos de Ponderado:
/100x
10% Facilidad
peso X punteo y seguridad =
Opción A
AA ost
Seguridad 10% X 2/100X10 = 2
10= 12
=
AO = 1.00 x
Instala ción= 5
10% X 5/100X10
0 OSO ADA X ALAQOX108 16
OU AO RA SAAQOXO =$
INFOGRAFÍA
DENOMINACIÓN | INFORMACIÓN | DETERMINACIÓN | — ÍNDICE — | INTERPRETACIÓN|

NECESARIA ADECUADO LESS
Pernodo de lo- Inversión < Vida útil del | Mid e de
el tiempo
Hecuperación total inicial lo proyecto | fe de la
y de la Inversión — | MN, > Media de 2 1/2 Vida úl | inverip -
la utilidad BN, del proyecto,
! después del ?
| 15H (Beneficios )
y totalos) Y)
«e
' DENOMINACIÓN | INI ORMACIÓN E [INTERPRETACIÓN |
NECESARIA —
Valor Actual AÑO
Noto re os |
(VAN) otos de cada
periodo,
mn, Mo de
05
o |= Tasa de
pe interós
pa (descuento)
lo= Inversión
inicial rt pena
' DENOMINACIÓN [INFO IÓN POCIÓN ÍNDICE" | INTERPRETACIÓN |

| NECESARIA |. 1%, | ADECUADO |
| Tasa Intorna de | BN= may E A Aceptar todos los |
Retomó Beneficio Neto “AN proyectos de TIR |
(TIR) del periodo. > TREMA superior al costo de
| n=No. oportunidad del
- periodos capital (TREMA)
r= Tasa de
| interés
(descuento)
lo= Inversión
a E | inicial
“DENOMINACIÓN | INFORMACIÓN
Beneficio-Costo
10%
proyecta, tb
qu a ova
en
A eo
SAO ñ AT
La
y
add
| E RA" RTIDILIDAD ECONÓMICA

O |
evonómica de una lia, h proyecto es la de la

JA ancia
ON invertido más una gan
La fool FA rc
derara IEEV pArA Bañero desa ladaño
Ñ Ja ol retomo inversión. nonces mostrar queel pe 4 factible
e, algnifica que la Inversión que se realiza en justificada por la gananola
a! que se generará. 7
varios métodos para evaluar la factibilidad de la inversión los cua fueron

sd anterior mente 8 el estudio de factibilid ad, poro as mencion arán de manera breve
a continuación:
* Periodo de recuperación de la Inversión

Mide el tempo de recuperación de la Inversión realizada
* ElValor Actual Neto (VAN)
Aceptar todos los proyectos cuyo VAN, al actualizarlos al costo de oportunidad
del capital (TREMA sea posillvo)
+ Latasa interna de retorno (TR)
Aceptar todos los proyectos de TIR superor al vosto de oportunidad del capital
(TREMA)
* Tasa costo-beneficio
Aceptar todos los proyectos en que la relación b/o, al actualizarios al costo de
oportunidad del capital (TREMA), sea 1 o mayor que 1.
* Hentabilidad
Mide la participación de los resultados promedios durante el hori
zonte del
proyecto frente a la Inversión realizada
e Vida úl del proyecto
Ajustar el plazo del crédito a un porlodo (años) igual
o menor a la vida útil del
proyacto
1.3 FACTIBILIDAD OPERATIVA
Be refiera atodos aquellos recursos donde Inte
e.py que cons rviene algún tipo roces
ioto on la creación de métodos y prosadimiani
por oa oros on ol sloloma, identifique su os ce A on
pl función y 19 cOMprometa a
a, nar ad) pi Que depende de los recuraos humanos
actividados que 50n sarlAas pari Proyoclo y se identifiquen todas
a sados Para lograr al objetivo, no ovalda y determina aqutodo
necesario para llovarlahoce ellas
lo
2o
as estudia parto de la1 rama productiva y
o0u
lehaccceniócan mbs
ios u
sobc d conor!
ra losiproo
ondo o desarrollara
toyecto
ar ba ntea ol ostudiaol lodon botado
os. dnd Ural
24 ESTUDIOS DE VACTIBIDAD lo 91on
factibilidad operativa no |
' 4
la factibilidad tóonica, porno sa
»
,
procesos cíclicos de avance continuo
vstosws dos dos estudi sino son
estudios line ales en el tiempo revisa y se mejora el anterior
58
os decir que el resultado de un paso
ra el correcto Les
Ñ
io
na
La factibilidad operativa es una medida que muest

€ .
Pero tam Sn A
o de una organización
posible solución a 1oÑ problemas dentr que
un siste ma O UN proyecto en las personas
sentimientos que despierta
solución.
participan, al medir la urgencia del problema y la aceptación de la
referencia a que debe existir el personal A

La factibilidad operativa hace
el proyecto y también deben existir usuarios finales
necesario para llevar a cabo
o servicios generados por el proyecto o sistema
dispuestos a emplear los productos
desarrollado
1.4 FACTIBILIDAD TÉCNICA
Establecer la factibilidad técnica es una actividad que normalmente requiere de la

participación de profesionales o expertos de diferentes áreas, se propone analizar y
definir aspectos tales como tecnológicos para llevar a cabo los procesos, equipos e
instalaciones necesarias, obras civiles y capacidad o especialización del equipo humano
requerido por el proyecto. Como también área geográfica con la existencia de espacios
y vias accesibles. La disponibilidad de esta información permitirá definir la factibilidad
técnica al mismo tiempo que proporciona antecedentes para cuantificar los valores de
inversión en infraestructura requerida.
Puede aplicarse a proyectos nuevos o restructuración o modernización de los

existentes, por lo cual es útil para cualquier tipo de actividad humana.
La factibilidad técnica se basa en evaluar los recursos de que se dispone y en el arreglo

lógico de los procesos para transformar la situación actual en una mejor en el futuro,
empleando el conocimiento y la experiencia del personal proyectista y de los recursos
financieros de los inversionistas.
Se debe considerar si los recursos técnicos con que se cuenta son suficientes o hay
necesidad de complementarlos.
Objetivos o aspectos relevantes de la factibilidad técnica
1 Verificar la posibilidad técnica del proceso que se pretende proporcionar
o Analizar y determinar el tamaño óptimo del proyecto, la localización perfecta

del mismo, los equipos, las instalaciones y la organización requeridos para
la realización de los procesos
3 Se pretende resolver preguntas referentes a dónde, cuánto, cuándo. cómo

y con qué producir lo que se desea, por lo que el aspecto técnico
-operativo
de un proyecto comprende todo lo que tenga relación con
el funcionamiento
y operatividad del propio proyecto,
¿STUDIO DE FACTIBILIDAD 29
cy A O e del Y gobiernoy en
los actos del
, una serie de
na constitución O UANLOROS det ná le aa
indole, como e ifacal sanitario, civil, ambiental y pena!-

,
: E
pa rte de los
Latonces, es importante señalar que t titución como una gran e
tienen repercusión
Ne orA locales, regionales a y AcIcaiÓ)ná , Jon
considerar en su realización. des
form DAA JO proyecto, por tanto, se deben
A determinado
ctiv D al y lucrativa se encuentra incorporada funcionamiento.
su
jurídico, es decir deben seguir reglas y normas lega les para
que sea, a SS os > n
No se debe olvidar que un proyecto, por muy rentable vigentes. gu Id
marcha debe respetar y acatar las disposiciones jurídicas
preciso que se establezca participación extranjera si esta participa en la realizac
proyecto.
1.6 FACTIBILIDAD ECOLÓGICA
Se considera a esta variable como una factibilidad más, por la importancia que este
tema tiene en la actualidad. Hasta hace muy poco tiempo, el problema de la
contaminación ambiental generada por un proyecto, se consideraba solucionado al
verificar que este respetaba todas las normas existentes sobre legislación ambiental.
Hoy en día, las legislaciones de muchas partes de los países del mundo están creciendo
en función de lograr una mejor protección ecológica de acuerdo con el concepto de
desarrollo sustentable de las economías. Esto obliga a ser más cuidadoso con el
/
impacto que el proyecto pueda tener en el medio ambiente, pues en el presente puede
) cumplir con la normativa pero en el futuro puede ser que no lo haga.
La factibilidad ambiental del proyecto debe preocuparse de verificar que además

a En la de
le ambiental vigente, sea compatible con los objetivos de media
y targo plazo que en laO preservación del medio se refiere no
, tanto en el ámbito local, como
Para la regulac
Ju ión dele pro
proyectos se debe realizar una evaluació
(ElA) y solicitar las licencias ambientales para
llevarlos a cabo. E lenta
El estudio ambiental se enfoca en dos
temas principales:
+ El análisis del proyecto sobre el medio ambiente
, para minimizar el deterioro que
La gestión ambiental su giere introducir en este tema

consisten en
mejora ambienta pie ordenamientos integrados lolo ll ISO 14,000 que
9198 productos o servicios que AENA N ls
a inversión, por
30 ESTUDIOS DE FACTIBILID
AD
30 TT Fraa
RETORNO DE LA INVERSIÓN
“El valor de una idea radica en su uso” Thomas Edison
COMPETENCIAS A FORTALECER
Y Aplica el cálculo del retorno de la inversión para determinar su

rentabilidad
Y Asocia los diferentes términos que se aplican al retorno de la
inversión
Y Interpreta la gráfica del retorno de la inversión
VERIFICAR EL LOGRO A TRAVÉS DE LOS SIGUIENTES

INDICADORES
Y” Determina la rentabilidad por medio de la fórmula del retorno de

la inversión
Y” Reconoce los términos del retorno de inversión que le facilita su
aplicación y la interpretación de su análisis
REFERENCIAS
“2 http://evaluanet.galileo.edu/gt
O
PARA DESARROLLAR RETORNO
2.1 INFORMACIÓN NECESARIA
DE LA INVERSIÓN
beneficios que una empresa obtiene
El retorno de la inversión se refiere a las ganancias o
ad invertida. En otras palabras, la
de sus actividades productivas, es decir, de la cantid
ntaje adicional como ganancia
empresa espera recibir de vuelta el capital más un porce
para la rentabilidad de una
por el monto invertido. El retorno de inversión es primordial
organización a largo plazo ya sea pequeña o grande.
o no positiva. Cuánto
El retorno de la inversión permite determinar si la inversión será
negativo se tendrían
más alto sean el valor del retorno de la inversión, mejor; si es
invertir.
perdidas. Si el retorno de inversión es cercano a cero no es conveniente
n, el cual permite
Para evaluar una inversión se utiliza el cálculo del retorno de la inversió
determinar su rentabilidad.
2.2 TÉRMINOS ASOCIADOS AL RETORNO DE LA INVERSIÓN
Es necesario familiarizarse con algunos conceptos que se utilizan al calcular el retorno

de la inversión, por ello se describen a continuación:
Presupuestos
Es un plan de las operaciones y del uso de los recursos de una empresa O

institución, que se realiza para el logro de los objetivos propuestos y se expresa en
términos monetarios.
Cuando se realiza el presupuesto en una empresa se está planeando para el futuro.

Debe incluir cuánto se necesita para lograrlo, cuánto se debe gastar y cuántos
ingresos deben obtenerse en el periodo propuesto. Se debe tener presente que
generalmente se estima con base en períodos anteriores. Además, el presupuesto
estimado es un plan de ingresos y gastos proyectados que puede compararse con
la realidad para poder detectar situaciones que puedan causar problemas o
requieren de intervención.
Costos
El costo se refiere al gasto asociado a la fabricación de un producto o la prestación

de un servicio. El costo de un producto se integra por el costo de materia prima, el
costo de mano de obra directa y el costo de mano indirecta. '
En el ambiente empresarial se conocen varios tipos de costo, se mencionan algunos

de ellos a continuación:
Costo fijo
Costo variable
Costos indirectos
Costos directos
RETORNO DE LA INVERSIÓN 37
ta lo mismo,
ón de bienes y
administrativa,
etc.
ación sea má
Es compet
itiv
iti a.
Beneficios económicos
idad económica. o. ds a
Es la utilidad obtenida por un proceso O activ to
s menos los costos
generalmente se calculan sobre los ingresos totale
producción o prestación del servicio.
obtenido por el capital invertido en

La ganancia se refiere al beneficio económico
o.
las actividades productivas o los servicios prestados en el negoci
Beneficios acumulados
Suma total de los beneficios sin distribuir que una empresa obtiene en los diferentes
periodos de la vida económica, que forma parte del patrimonio neto más el capital y las
reservas.
2.3 EJEMPLO DEL DESARROLLO DEL RETORNO DE LA

INVERSIÓN
En esta parte práctica se calculará el retorno de la inversión como una manera sencilla
de establecer si una empresa debe invertir en un proyecto o mejora de un proceso
administrativo con base en cuánto tiempo requerirá obtener beneficios que amorticen el
costo de su desarrollo. De manera concisa, el método de retorno de la inversión determina
el número de periodos de operación que se requieren para amortizar el costo de su
inversión inicial.
El siguiente procedimiento ilustra un sistema con un retorno de la inversión inicial

únicamente; empero, los costos de operación o costos asociados al desarrollo del sistema
los proporciona el departamento financiero y para este caso serán los siguientes:
Pasos para calcular el retorno de la inversión:
Paso 1
El departamento financiero proporciona los datos con los costos de Operaci

ón, que
incluyen todos los costos en que ha incurrido la empresa para empren
der el proyecto que
al paros dará la inversión Inicial estimada. Véase en la tabla 2.1 el total
estimada, de inversión
e aumentará e
oO el fin del
tes. Se toma
) se coloca la
Paso 3 El
za ol cálc ulo de | vs cost os acu mulados de la manera siguiente.
En este paso se reali los
se inicia COn la inversión iniolal de
costos. Para el periodo uno, se toman
primer
periodo cero
resultado será el costo acumulado del
de los costos operativos conocidos, esto o peri odo
ndo periodo que será igual al segund
periodo. Se lo sumará el costo del segu ol lorco! poriodo de costos y nos dará el tercer
de los costos acumulados. Se les suma Refiérase a
n se replle CON cada periodo.
periodo de costos acumulados. Esta operació
la tabla 2.3
Tabla 2.3 Costos Acumulados
Periodo Costos | Costo

Acumulado
0 Q,28,149.37 | Q.28,149.37
1 Q.7,900.00 | Q.28,149.37
2 Q.8,848.00 Q.44,897.37
3 Q.9,909.76 Q.54,807.13
4 :Q,11,098.93 | Q.65, 906.06
Cálculo
Q.28,149.37 + Q.7,900.00 = Q.36,049.37

Q.36,049.37 + Q.8,848.00 = Q.44,897.37
Q.44,897.37 + Q.9,909.76 = Q.54,807.13
Q.54, 807.13 + Q.11, 098.93 = Q.65, 906.06
Paso 4
El departamento financiero realizó los pronósticos de los beneficios que se obtendrán

pepe ud los dr en el primer trimestre las ganancias serán del 20%
W y en el tercero 60% y el 80%
) en el cuarto sobre los cost os acum oj
Se procede a realizar los cálculos de la siguiente forma. En la tabla 2,4 se lcd lo
porcentajes estimados de ganancia por cada perlodo. 7
MO, SODIO los
IN quÍ periodo so
to Acumulados
Fa 24 Fuosioos AROS QU Y Arete esbmado por penado
Costos Beneficios % Beneficio

Parado acumulado
acumulados
QM M9 Y 0
e
QM 3? Q.7,209.8? 20%
XK
Q.17953.95 30%
E Q44,35973?
5490713 Q32,894.28 60%
A
Q.65.906.06 Q5S2,724.85 80%
4
Cálculo del beneficio acumulado
Q7TMIOS? » 0 = Q7, 209.87

Q7, MAS? +Q.17,95895 =Q.25, 168.82
QMISRS2 +Q32854.28 =Q.58,053.10
QSA05110 +Q52,724.85 =0Q.110,777.95
Tama 2 >
A ES
RETORNO DE INVERSIÓN
(Montos expresados an quetzales)
Ni y y
Penodo Costos Costos Beneficios % Beneficio
acumulados acumulados acumulado
0 23,149.37 238,149.37 0 0
1 7,200.00 35, M9.37 7,209.87 7,209.87 20%
2 3535.00 44,897.37 17,953.95 25,168.82 40%

Ñ 9909.76 54,807.13 32,884.28 | 5805310 | 50%
-
aos E o E

Capitulo 1 y 2 Implementacion de Procesos Administrativos

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CORPORACIÓN HOTELERA NACIONAL.

AÑO | AÑO AÑO AÑO AÑO VAN

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