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ELEMENTOS BASICOS DE UN PROYECTO DE INVERSION

A) Anteproyecto

1- Resumen Ejecutivo 2- Antecedentes 3- Objetivo 4- Estudio de Mercado 5- Estudio Tcnico 6- Estudio Administrativo 7- Estudio financiero 8- Evaluacin econmica 9- Conclusiones y recomendaciones

ELEMENTOS BASICOS DE UN ANTEPROYECTO DE INVERSION A) ANTEPROYECTO 1. Resumen Ejecutivo. Breve resea histrica del desarrollo y los usos del producto/servicio, adems de precisar cuales son los factores relevantes que influyen directamente en su consumo o prestacin. 2. Planteamiento del Problema.- Necesidades o Problemas que pretende Resolver la propuesta de negocio. 3. Objetivos. Inicia con verbo en infinitivo e indica que es lo que pretende hacer La propuesta. 4.- Justificacin. Son las razones por la que se da la propuesta de negocio, Lo que resuelve. 5. Alcances.- Hasta donde abarca el proyecto, incluye a que pblico dirigido y Que productos incluye mi proyecto. 6. Limitaciones.- Problemas que puedan impedir la realizacin del proyecto, pueden ser aspectos de normatividad, licencias, falta de mano de obra calificada Ubicacin del negocio. . 7. Cronograma.- Actividades programadas en el tiempo a cinco aos.

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4- Estudio de mercado

Concepto Estructura del estudio Producto/servicio Mercado Demanda Oferta Precio Comercializacin Funciones fsicas y auxiliares

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4- Estudio de mercado: Recoleccin y evaluacin de todos los factores que influyen directamente en la oferta y demanda del producto. Dentro de sus objetivos est determinar el segmento del mercado al que se enfocar, y la cantidad de producto/servicio que se desea vender o brindar. 4.1- Concepto: En un anlisis de mercado se conocen cuatro variables fundamentales: demanda, oferta, precios y comercializacin. Este estudio busca diferentes datos que van a ayudar a identificar el mercado y debe asegurar que realmente exista el mercado potencial, el que se pueda aprovechar para lograr los objetivos planteados. Se puede realizar de diferentes formas: encuestas, informacin de cmaras o entidades relacionadas al producto; datos estadsticos de consumo o prestacin (Indec), etc.

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Como en todo proyecto de inversin se debe analizar el futuro con base a la informacin que se tiene, para crear un ambiente en que se pueda dar una imagen de lo que ser la demanda futura del bien o servicio. Se debe considerar que participacin en el mercado tendr el proyecto, con base en la oferta y demanda y asimismo, estructurar el programa de marketing a utilizar. La investigacin debe proporcionar la informacin necesaria y Suficiente, para la toma de decisiones del o los inversionistas.

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4.3- Producto: Conjunto de atributos tangibles e intangibles, que incluye entre otras cosas: empaque, color, formato, precio, calidad y marca. Un producto puede ser un bien, un servicio, un lugar, una persona o una idea. Es importante identificar cual ser el producto y cual o cuales sus subproductos, sealar la existencia y caractersticas de los productos que sustituyan a los del proyecto en desarrollo, de acuerdo con las caractersticas de los productos del proyecto, precisar si su uso est condicionado a la existencia de otro producto en el mercado. 4.4- Mercado: Area en que confluyen las fuerzas de la oferta y la demanda para realizar las transacciones de bienes y servicios a precios determinados. Se pretende mediante este estudio generar una idea del mercado en el que se va a colocar el producto o brindar el servicio.

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4.5- Demanda: Cantidad del bien o del servicio que es solicitado por el cliente. Depende de la demanda la cantidad de bien o servicio a producir o brindar. 4.6- Oferta: Capacidad que se tenga para satisfacer la demanda. Cuando se habla de capacidad se refiere al manejo de los recursos y a la capacidad instalada de la competencia. 4.7- Precio: Cantidad de dinero o de otros objetos con utilidad necesaria para satisfacer una necesidad que se requiere para adquirir un producto/servicio. El precio variar de acuerdo al juego de oferta y demanda, o si ste es regulado por el organismo que lo controla. Tomar en cuenta los siguientes factores:

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- Precios de venta de la competencia - Poder adquisitivos de los consumidores - Reaccin esperada de la competencia con la introduccin del producto - Que el producto sea nuevo en el mercado - Que el producto exista en el mercado pero sea nuevo para la empresa - La promocin - La manufactura - Los canales de distribucin que se utilicen - Versatilidad del producto - Servicios auxiliares del producto (complementarios. 4.8- Comercializacin: Conjunto de acciones realizadas por la empresa para hacer llegar un producto a los consumidores. Por lo tanto, se establecern los objetivos e instrumentos necesarios para alcanzar este objetivo. Para esto, se requiere las funciones fsicas y auxiliares.

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4.9- Funciones fsicas y auxiliares: Las funciones fsicas estn relacionadas con el empaque, tamao, aspecto, marca, transporte, etc. Las funciones auxiliares estn relacionadas con el precio, control de calidad,normas de elaboracin del producto, etc. El precio es quizs el elemento ms importante de la estrategia comercial en la determinacin de la rentabilidad del proyecto, ya que ser el que defina en ltimo trmino el nivel de los ingresos. Es importante tambin, las condiciones de venta, el % de cobro al contado, el plazo de crdito, el monto de las cuotas, los descuentos por pronto pago, los descuentos por volumen, etc.

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5- Estudio Tcnico

Concepto Objetivo Elementos del estudio tcnico Tamao ptimo de un proyecto Proceso de produccin y seleccin Del proceso Localizacin de la planta Ingeniera bsica

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- Descripcin del producto - Descripcin del proceso de manufactura elegido - Determinacin del tamao de planta y programa de produccin - Seleccin de maquinaria y equipo - Localizacin de la planta - Distribucin de planta - Disponibilidad de materiales e instalaciones - Requerimientos de mano de obra - Desperdicios - Estimacin del costo de inversin y produccin de la planta 5.4- Tamao ptimo: Es aquel que asegure la ms alta rentabilidad desde el punto de vista privado o la mayor diferencia entre beneficios o costos sociales. El tamao de un proyecto es la capacidad instalada y se expresa en unidades de produccin por ao.

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Un factor importante en el tamao del proyecto es la demanda. Pueden ocurrir tres situaciones:
- Que la demanda sea mayor el tamao mnimo del proyecto. - Que sean de igual magnitud. - Que la demanda sea menor al tamao mnimo del proyecto. El suministro de insumos y servicios es un aspecto vital en el desarrollo del proceso, ya que de esto depende la calidad del producto, la entrega, la imagen que los consumidores tengan del producto. Existen ciertos procesos o tcnicas de produccin que conllevan Tecnologa y equipos que exigen una escala mnima de aplicacin, ya que por debajo de ella los costos seran demasiado altos.

Esta claro que sin financiacin suficiente para establecer una planta

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de tamao mnimo es imposible la realizacin del proyecto.
Cuando se haya hecho un estudio que determine el tamao ms apropiado al proyecto, es necesario asegurarse que se cuenta con la organizacin adecuada para llevarlo a cabo. 5.5- Proceso de produccin y seleccin del proceso: Es necesario describir sistemticamente la secuencia de las operaciones a que se someten los insumos en su estado inicial para llegar a obtener los productos en su estado final. En cada tipo de proyecto los trminos insumos y productos tiene un significado especfico preciso: a) Estado inicial: - Insumos principales: bienes, recursos naturales o personas que son objeto del proceso de transformacin.

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nsumos secundarios: bienes o recursos necesarios para realizar el proceso de ansformacin, tanto para su operacin como su mantenimiento.
Proceso de transformacin:

Proceso: descripcin sinttica de las fases necesarias para pasar del estado cial al final.

Equipamiento: Equipos e instalaciones necesarias para realizar las ansformaciones.

Personal: necesario para hacer funcionar adecuadamente el proceso de ansformacin. estado final:

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Productos principales: bienes, recursos o personas que han sufrido el proceso e transformacin.

Subproductos: bienes, recursos o personas que han experimentado solo o arcialmente el proceso de transformacin o que son consecuencia no erseguida de este proceso, pero que tiene un valor econmico, aunque de arcter marginal, para la justificacin de la operacin total.

Residuos: desechos de la transformacin que pueden carecer de valor conmico.

os mtodos para representar un proceso son:

) Diagrama de bloques. ) Diagrama de flujo. ) Cursograma analtico: presenta una informacin ms detallada del proceso,

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que incluye la actividad, el tiempo empleado, la distancia recorrida, el tipo de accin efectuada y un espacio para anotar las observaciones. Esta tcnica e puede emplear en la evaluacin de proyectos, siempre que se tenga un onocimiento casi perfecto del proceso de produccin y del espacio disponible. En la industria su uso ms comn tiene lugar en la realizacin de estudios de redistribucin de plantas, pues es posible comparar el tiempo ranscurrido con la distribucin actual y la distribucin propuesta.

La seleccin del proceso de produccin contempla la existencia de tres pos de procesos: lineal o continuo, intermitente o batch y mixto. Para escogerlo es necesario analizar las etapas de produccin as como las aractersticas del producto. Calificar las operaciones, la mano de obra, los nsumos, las posibilidades de expansin, las instalaciones, etc, frente al amao del proyecto y la localizacin dela planta.

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5.6- Localizacin de la planta: la localizacin tiene por objeto analizar los diferentes lugares donde es posible ubicar el proyecto, con el fin de determinar el lugar donde se obtenga la mxima ganancia, si es una empresa privada, o el mnimo costo unitario si se trata de un proyecto desde el punto de vista social.

Existen ciertos factores que determinan la ubicacin, los cuales son llamados uerzas locacionales y se clasifican en 3 categoras:

a) Por costos de transferencia a la cuenta de fletes: comprende la suma de costos de transporte de insumos y productos. b) Disponibilidad y costos relativos a los factores de servicios e insumos. c) Otros factores.

La macrolocalizacin consiste en la ubicacin de la organizacin en el pas y en el espacio rural y urbano de alguna regin.

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La microlocalizacin es la determinacin del punto preciso donde se ubicar la empresa dentro de la regin, y en en sta se har la distribucin de las instalaciones en el terreno elegido.

Los mtodos de localizacin de planta son: mtodo cualitativo por puntos y mtodo cuantitativo de Vogel. En estos mtodos se le asigna un valor a cada una de las caractersticas en cada zona que se tome en cuenta para la realizacin del proyecto, quien tenga mayor puntuacin ser el lugar elegido donde se instalar el proyecto.

5.7- Ingeniera bsica: Consiste en definir y especificar tcnicamente los factores fijos (edificios, equipos, etc) y los variables (mano de obra, materias primas, etc) que componen el sistema. En la ingeniera bsica es necesario conocer:

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a) Bien o servicio: Conocer o describir las caractersticas de los bienes o los servicios. b) Programa de produccin: indica los ndices de rendimiento y la eficiencia de los equipos en trminos fsicos. c) Clculo de la produccin: Se puede llevar a cabo por dos sistemas: - Con base en el mercado: conocer el volumen de producto final que es necesario entregar al mercado. - Con base en la materia prima dada: precisar la cantidad de materia prima necesaria para la produccin. d) Requisitos de mano de obra e insumos. e) Especificacin de las caractersticas de los equipos a utilizar. f) Distribucin en planta: Definido el proceso productivo y los equipos a utilizar, debe hacerse la distribucin de los mismos dentro del edificio, segn los siguientes criterios:

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Integracin total Mnima distancia de recorrido Utilizacin del espacio cbico Seguridad y bienestar para el trabajador. Flexibilidad

) Obra civil: El tamao y la forma de los edificios es una consecuencia de la istribucin en planta. En la elaboracin de los planos de los edificios para roduccin industrial, administracin y servicios complementarios, y su istribucin en el terreno, deben tomarse en cuenta los mismos criterios ealados sobre economa de tiempo, movimientos y materiales.

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6- Estudio Administrativo

Concepto Objetivo del estudio Elementos que integran el estudio administrativo a) Antecedentes b) Organizacin de la empresa c) Aspecto legal d) Aspecto ecolgico e) Marco legal

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6- Estudio administrativo: Se refiere a cmo se administrarn los ecursos disponibles.

6.1- Concepto: Se refiere a la actividad ejecutiva de su administracin: organizacin; procedimientos administrativos; aspectos legales y eglamentaciones ambientales.

6.2- Objetivo del estudio: Definir los criterios para enfrentar el anlisis de la organizacin, aspectos legales, ambientales, fiscales, as como las consecuencias econmicas en los resultados de la evaluacin.

6.3 Elementos que integran el estudio administrativo:

a) Antecedentes: Breve resea de los orgenes de la empresa y un esquema entativo de la organizacin que se considera necesaria para el adecuado uncionamiento administrativo del proyecto.

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Se plasman los objetivos de la empresa, as como sus principales accionistas.

b) Organizacin de la empresa: Se debe presentar un organigrama de la nstitucin, donde se muestre su estructura, direccin y control de funciones para el correcto funcionamiento de la entidad.

Los puestos creados debern contar con los perfiles necesarios para evitar onfusiones en la asignacin de tareas y hacer ms eficiente dicha tarea del ndividuo en el puesto.

) Aspecto legal: Investigar todas las leyes que tengan ingerencia directa o ndirecta en la diaria operacin de la empresa: ley de contrato de trabajo; onvenios colectivos; leyes sobre impuestos; etc.

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) Aspecto ecolgico: Reglamentos en cuanto a la prevencin y control de la ontaminacin del agua, aire y en materia de impacto ambiental.

) Marco legal: Dentro de cualquier actividad en la que se quiera participar xisten ciertas normas que se deben seguir para poder operar, las que son bligatorias y equitativas. Entre las principales se encuentran, las siguientes:

Mercado: Legislacin sanitaria; contratos con proveedores y clientes; Transporte del producto.

Localizacin: Ttulos de bienes races; contaminacin ambiental; apoyos scales; trmites diversos.
Estudio tcnico: Transferencia de tecnologa; marcas y patentes; aranceles permisos.

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- Administracin y organizacin: Contratacin de personal; prestaciones a los trabajadores; seguridad industrial -Aspecto financiero y contable: Impuestos; financiamiento. -Misin: Responde a las preguntas qu producimos, para quin lo elaboramos y que ventajas tiene nuestro producto frente al de la competencia. -Visin: A donde se quiere que est nuestra empresa en el futuro.

7- Estudio Financiero

Conceptos Objetivos Elementos que lo componen Pasos para elaborar el estudio financiero

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Diferidos y capital de trabajo. Las inversiones se consideran los recursos ndispensables para la instalacin de cualquier tipo de empresa. Estas constituyen el capital fijo, las inversin diferida o activo diferido y el capital de trabajo de un proyecto.

b) Conjuntar los datos del programa de produccin y venta formulados en os estudios de mercado, ingeniera y administrativo; incluidos los volmenes de produccin y ventas, precios alternativos de mercado, elementos con base tcnica para la determinacin de los costos de produccin as como las nversiones a realizar.

c) Formular presupuestos de: Ventas o ingresos; costos y gastos de produccin; gastos de administracin y ventas, etc.

d) Formular los estados financieros de: Prdidas y ganancias; balance geneal; estado de cambios en la situacin financiera en base a efectivo.

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7.4- Pasos para elaborar un estudio financiero:

a) Se deben concentrar en la hoja de clculo toda la informacin, como son os diferentes tipos de inversiones a realizar, los gastos de constitucin, los de operacin, tasas de impuestos, tasa del prstamo, el rendimiento que pide el inversionista y el precio de venta del bien o servicio.

b) Se elabora un cuadro en el cual se debe obtener el valor de rescate de as inversiones, as como el importe de la depreciacin o amortizacin anual de cada una de ellas.

c) Presupuesto de inversiones. Es necesario conocer y plasmar las diferentes nversiones que se realizarn durante el perodo de vida del proyecto.

d) Presupuesto de produccin. Se elabora un flujo de efectivo tomando como base los datos anteriores, para obtener el flujo de operacin.

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e) Flujo neto de efectivo. Se elabora un concentrado en el cual se integran por ao el flujo neto de inversiones, el de operacin para realizar la suma algebraica y as obtener los flujos de efectivo.

8- Evaluacin econmica

Pasos para elaborar la evaluacin econmica Valor actual Neto Tasa interna de retorno Perodo de recupero Otros conceptos de inters

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8- Evaluacin econmica: Una inversin es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisicin de otros activos que proporcionan rentas y/o servicios, durante un tiempo. Un proyecto de inversin es un plan, que asignado a un determinado capital, producir un bien o servicio de utilidad para una persona, clientes o la sociedad. La evaluacin econmica y financiera de un proyecto de inversin, es el anlisis de la informacin proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisin correcta. 8.1- Pasos para elaborar la evaluacin econmica: a) Con los flujos anteriores se tiene que obtener la tasa de rendimiento, el periodo de recuperacin, el VAN y la TIR, tomando en cuenta el rendimiento esperado por el inversionista.

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8- Evaluacin econmica bsica: Una inversin es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisicin de otros activos que proporcionan rentas y/o servicios, durante un tiempo. Es obtener la Tasa de Rendimiento del Proyecto y se establece de la siguiente manera Tasa promedio de rendimiento = Ingresos netos/Inversin inicial Otro concepto para la valuacin bsica de un proyecto es el de Periodo de Recuperacin, el cual indica el tiempo que tarda en Recuperarse la inversin. Periodo de Recuperacin = Inversin inicial / Flujo Neto de Efectivo

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b) En base a los resultados obtenidos se analiza el rendimiento de la nversin y sus riesgos para poder tomar una decisin sobre bases firmes.

c) Presentar el punto de equilibrio y los estados financieros mencionados anteriormente.

8.2- Valor actual neto: Flujo netos de caja actualizados, incluyendo la inversin inicial. El proyecto de inversin, de acuerdo a este criterio se acepta cuando el valor actual neto es positivo.

VAN > 0 => aumentar el capital de la empresa por lo tanto el proyecto es aceptable. VAN < 0 => Disminuir el capital de la empresa, por lo tanto es inaceptable. VAN = 0 => No aumentar ni disminuir el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es indiferente. Si el proyecto se lleva a cabo, es por que se ha priorizado otros aspectos.

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I nve r sin inicia l FNCo

Flujos ne t os de ca ja

FNC1

Ta sa de cost o k de l ca pit a l Hor izont e .n e conm ico de la inve r sin.

Desem bolso inicial requer ido para iniciar el proyecto. Se considera negat ivo dado que im plica una erogacin que par te del inver sor. Generalm ente, es inver sin de capit al de trabajo y act ivos fijos Diferencia entre los ingresos de dinero que producir la inver sin y los egresos de dinero que se generarn por la inver sin, am bos referido al final del per odo t-sim o. Costo de unidad de capit al inver t ido en una unidad de t iem po. Vida t il del proyecto: plazo total previst o durante el cual el proyecto generar ingresos. Generalm ente se establece en aos. Si se prev que un proyecto se m antendr en el t iem po sin plazo def inido, se suele establecer 10 aos com o

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La ventaja del VAN es que considera todos los flujos netos de caja, como as sus vencimientos, al corresponder a distintas pocas se los debe homogeneizar, trayndolos a un mismo momento de tiempo.

La desventaja del VAN, es la dificultad para determinar la tasa del costo de capital. El VAN mide la rentabilidad en valor absoluto, ya que depende de a inversin inicial. Por lo tanto si se debe comparar proyectos con distinta nversin inicial se debe relativizar el VAN, a fin de obtenerlo por cada unidad de capital invertido. El VAN depende del horizonte econmico de a inversin; por lo tanto si se deben comparar proyectos de distinta duracin se debe relativizar el VAN a fin de obtenerlo para cada ao.

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8.3- Tasa interna de retorno: La TIR es una tasa que surge de la relacin entre a inversin inicial y los flujos netos de caja. Se la simboliza como r, y se la define como el rendimiento de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo. Para obtenerla debe tenerse en cuenta que la TIR es la asa que hace que el VAN = 0

La ventaja de la TIR es que tiene en cuenta todos los flujos netos de caja, como as tambin su oportunidad; al corresponder a distintas pocas se deben medir en un mismo momento de tiempo. La TIR mide la rentabilidad en trminos relativos, por unidad de capital invertido y por unidad de tiempo.

La desventaja de la TIR es su inconsistencia, por cuanto cuando todos los FNC son positivos, las inversiones se denominan simples y la TIR es nica.

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Si existen algunos flujos negativos, las inversiones se denominan no simples, y puede existir ms de una TIR, o sea que es inconsistente.

TIR mayor que la tasa de costo de capital (k): el rendimiento supera al costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto es rentable. La inversin aporta dinero para solventar el proyecto y adems suministra al empresario una utilidad, por lo tanto el proyecto es rentable.

TIR < k, significa que el rendimiento no alcanza a cubrir el costo del capital nvertido, por lo tanto el proyecto no es rentable.

TIR = k, cubre exactamente el costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto es indiferente.

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8.4- Perodo de recuperacin: Es el tiempo necesario para cubrir la inversin nicial y su costo de financiacin. Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el perodo en que se supera la inversin inicial.

PR menor que el horizonte econmico: la inversin inicial se recupera antes del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea PR, mayor liquidez proporcionar el proyecto y ser ms conveniente.

PR mayor que el horizonte econmico: la inversin inicial no se recupera antes del plazo total, por lo tanto el proyecto no es aceptable

Si el PR es igual al horizonte econmico, se cubre la inversin inicial en el plazo total y el proyecto es indiferente.

Como ventaja permite conocer cuando se recupera la inversin, y como desventaja, no considera los flujos netos de caja posteriores al PR, y no mide la entabilidad del proyecto.

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.5- Otros conceptos de inters: Otros conceptos que ayudan a la evaluacin conmica de un proyecto de inversin estn constituidos por el valor residual e la empresa y la rentabilidad exigida por el mercado segn el endeudamiento elegido por la empresa (ke), y el ratio de cobertura del servicio anual e la deuda (RCSD).

l VR se define como el valor que se adjudica a la empresa en el ltimo ao de as proyecciones. Vn = (FCn +)/ (k - g) = (FCn(1+ g))/ (K - g)

n: valor residual de la empresa en el ao n Cn: flujo de caja libre generado por la empresa en el ao n : ltimo ao de las proyecciones : tasa de descuento : tasa de crecimiento constante a perpetuidad de los flujos de caja libres

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La rentabilidad exigida por el mercado segn el endeudamiento elegido por a empresa (ke), se calcula de la siguiente manera:
Ke = Ku + ((PRA/ PRP) * (1-t) * (Ku - Cte RA))

Ku: rentabilidad exigida por el mercado sin endeudamiento PRA: proporcin de recursos ajenos sobre recursos totales PRP: proporcin de recursos propios sobre recursos totales t: tasa impositiva Cte RA: costo de los recursos ajenos antes de impuestos

Esta rentabilidad ser mayor o menor en funcin del nivel de endeudamiento que elija la empresa. As, a mayor endeudamiento, ms riesgo corre a empresa, y mayor rentabilidad le exige el inversor.

El ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos financieros.

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RCSD = FCD / SD

FCD: flujo de caja disponible para el servicio de la deuda SD: servicio de la deuda anual = i + ppal : inters de la deuda ppal: capital principal de la deuda

SI RCSD > 0, la empresa dispone de flujo de caja suficiente para cubrir el servicio de la deuda anual.

Si RCSD < 0, la empresa no dispone de suficiente flujo de caja para afrontar os servicios de la deuda anual.

As, cuanto mayor sea el valor de este ratio, mejor ser la situacin de la empresa para hacer frente al servicio de la deuda anual.

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Por ltimo, cabe mencionar que la evaluacin econmica analizada no considera el factor riesgo. En materia de inversiones, riesgo significa que la nversin futura no es predecible.

Al analizar el proyecto con sus flujos de fondos y suponiendo una distribucin normal de los mismos, stos pueden presentar los siguientes tres estados:

- Estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los lujos de fondos. - Estado de incertidumbre: se desconoce que suceder con los flujos. - Estado de riesgo: no se tiene la certeza de lo que va a ocurrir con estos lujos, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de ondos futuros.

Este ltimo, es un estado intermedio y provoca un desvo del rendimiento esperado y el real de la inversin. Si se trabaja con valores esperados, los lujos netos estarn asociados a una probabilidad de ocurrencia. Por lo tanto

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l riesgo econmico del proyecto es la variabilidad entre el rendimiento sperado y el rendimiento real del proyecto. Para efectuar la medicin del esgo, se utilizan herramientas estadsticas como la desviacin estndar, plicadas a los dos conceptos financieros ya vistos como son el VAN y la TIR.

- Conclusin y recomendaciones: Se ha visto que las valoraciones estrictamente econmicas son necesarias pero provocan una medicin restringida a se solo aspecto. Muchas veces los proyectos de inversin involucran otros actores que solo pueden ser evaluados desde el punto de vista subjetivo en l universo consumidor y que, en ltima instancia, pueden ser estos factores os decisivos para aprobar o rechazar un proyecto.

onsiderar los efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un mtodo mediante encuestas, que permitan encontrar un referente de valoran necesario y justo.

a presentacin de un proyecto de inversin a un inversionista debera seguir

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al menos las siguientes recomendaciones:

a) La redaccin de un proyecto de inversin debe ser clara y precisa, no dejar nada al azar y asegurarse de explicar todo claramente sin abrumar en los detalles tcnicos.

b) La estructura del proyecto de inversin debe estar respaldada por un plan de contingencia ante las situaciones inesperadas. Esto quiere decir, que es necesario manejar escenarios hipotticos adversos en el futuro para poder adelantarse a esas situaciones.

c) Cuando se presente el proyecto de inversin ante una junta o al inversionista sea estricto en la conferencia y exacto en el tiempo de exposicin.

d) El proyecto de inversin es una herramienta poderosa y til, pero uno decide a quin presentarselo; se debe tener en cuenta que el inversionista no es solo dinero. Piense en un inversionista estratgico.

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) Se debe procurar que el documento final no sea demasiado extenso. Piense ue demasiada informacin es innecesaria. Dele al lector lo que necesita para mar su decisin. Esto le dar un toque de inteligencia a su exposicin.

No descuide la esttica. La primera impresin es la misma presentacin sica del proyecto de inversin ( o tambin llamado plan de negocio).

or otro lado, las estadsticas actuales indican que el 70% de los nuevos emrendimientos fracasan dentro de los dos primeros aos de vida. Son varias s causas de esto:

) producir antes del tener el mercado: Esta es una de las ms comunes y uizs la principal. Se instala, se produce, pero luego no se puede vender o omercializar lo producido y hacer frente a las obligaciones financieras.

ara esto, el mejor consejo es tratar de comercializar primero lo que se piensa

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producir en el futuro. Cuando tenga una cartera de clientes propios comience la produccin.

b) Sobredimensionamiento: Muchos proyectos empiezan sobredimensionados (lujosa oficina, grandes equipos, varios vendedores, etc) pero nunca se llega al punto de equilibrio (quizs si se hubiese empezado comercializando hasta conocer mejor el mercado jams se hubiese sobredimensionado en base a meras expectativas.

c) Incorrecto anlisis de flujo de fondos o rentabilidad del sector: La falta de informacin correcta sobre la rentabilidad del mercado o el clculo incorrecto de los flujos de fondo, puede hacer fracasar cualquier proyecto de inversin. Es muy comn no tener en cuenta en el clculo de gastos, factores tales como: aportes laborales, impuestos, y seguros.

d) Exceso de socios: Amigos, pongamos este negocio. Y los catorce amigos

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empiezan el proceso de comercializar el producto, pero al poco tiempo se dan cuenta que el reparto de las ganancias no es para tanta gente. Y peor an, esto puede originar peleas entre viejos amigos.

) Subcapitalizacin: El negocio arranca estupendamente, sin embargo el propio crecimiento obliga a comprar ms stock o incorporar ms empleados o empezar a devolver crdito y all todo se desmorona, por la falta de capital en el momento crtico.

a sugerencia es planificar, consultar, estudiar y asesorarse.