2. ¿Cómo y porque difieren, de hacerlo, estos dos tipos de VPN?

¿Qué enfoque
analítico debería Merck utilizar para evaluar el proyecto? ¿Por qué?

En referencia a la diferenciación habida entre los VPN para ambos casos de diferentes
monedas y tomando en consideración una tasa cambiaria de 127 pesetas por dólar
americano (no siendo ajustada la tasa de descuento); la consecuencia de no aplicar
iguales tasas de interés y de no ajustar los flujos resultantes por el efecto inflacionario
no hace otra cosa más que sobrevaluar muy por encima el valor actual del proyecto, lo
cual genera distorsiones y ello también influye sobre los flujos de efectivo que el
proyecto pudiese generar al igual que sobre la tasa de descuento requerida por la
empresa.

Es bien sabido que con la inflación la utilidad obtenida se incrementa y por

consecuencia se obtenga una mayor base que será gravada con la tasa impositiva del
caso; es así que haciendo un análisis más minucioso vemos que no sólo los flujos se
ven afectados (disminuyéndolos), sino también la tasa de descuento requerida;
también podemos ver que ajustando los flujos con el efecto inflacionario podemos
llegar a los mismos resultados si ajustamos a la tasa de descuento. La igualdad de
monedas constituye una herramienta para conocer el valor real de una moneda en
relación a la de otro país; en conclusión, equipara el poder adquisitivo de divisas entre
dos países diferentes a partir de la relación existente entre el nivel de precios y el tipo
de cambio.