Argueza Castellanos Rigil Kent

María René Linares Aldana

Wilmer Alexander Gonzales García
RIESGO PAIS
El riesgo país es todo riesgo inherente a las inversiones y a las financiaciones en
un país respecto en contraste con otro. La importancia de tener en cuenta el
riesgo país, en las operaciones crediticias, creció rápidamente con el desarrollo
del comercio exterior, de las compañías multinacionales y, sobre todo, de las
operaciones bancarias internacionales
Existen diferentes Entidades Calificadoras de Riesgo (ECR), por un lado, el
concepto de riesgo como indicador, elaborado por la consultora internacional J.P.
Morgan Chase, que refleja el movimiento y los precios de los bonos y títulos de
deuda de los países denominados emergentes.
Por otro lado, existen empresas internacionales calificadoras de riesgo de crédito
como Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch-IBCA que asignan calificaciones de riesgo
a las emisiones de deuda soberana.

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Metodología de la Calificación:

La clasificación se realiza en base a una metodología

particular de cada ECR, contando con un conjunto de
principios y criterios cualitativos y cuantitativos.

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 Mercados
Emergentes
Son las denominadas economías en vías de desarrollo,
economías con un alto potencial de crecimiento. Standard
& Poor´s define el término mercados emergentes como un
mercado de acciones que está en transición, aumentando
de tamaño, actividad y nivel de sofisticación.
4
5
“

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En la práctica el riesgo país suele ser estimado de tres
formas:

1. Como el diferencial extrapolado (stripped

spread) de un índice que aglutine la deuda pública y
privada de un país en moneda extranjera,
2. Mediante uso del ranking de riesgo crediticio de
un país en su conjunto y
3. Mediante el uso de los índices de riesgo político,
económico y financiero donde el riesgo político se asocia
a la voluntad de pago y los otros dos riesgos a la
capacidad de pago.
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1.DIFERENCIAL EXTRAPOLADO (STRIPPED SPREAD):

El índice de riesgo país elaborado por JP Morgan para las

denominadas naciones emergentes, se llama
técnicamente EMBI+ y está compuesto por las siglas de
las palabras Emerging Market Bond Index, es decir, Índice
de Bonos de los Mercados Emergentes. Mide entonces el
grado de "peligro" que supone un país para las
inversiones extranjeras. J. P. Morgan analiza el
rendimiento de los instrumentos de la deuda de un país,
principalmente el dinero en forma de bonos.

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2. Ranking de Riesgo Crediticio (RRC):

El uso del ranking de riegos crediticio que publica semestralmente

(marzo y septiembre) la revista Institutional Investor desde 1979. Esta
revista basa su ranking crediticio en la visión subjetiva de los bancos
más importantes a escala mundial sobre el riesgo crediticio de cada
país, es decir, utiliza la perspectiva de un inversionista global.
El ranking crediticio es elaborado a partir de una encuesta en la cual
cada banquero debe ordenar los países en una escala de 0 a 100,
donde 100 representan el riesgo crediticio más bajo. Institutional
Investor otorga un mayor peso a las respuestas de bancos con una
mayor exposición mundial al riesgo crediticio y con un sistema más
sofisticado de análisis.

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3. Índices De Riesgos Político, Riesgo
Económico Y Riesgo Financiero:

Estimar el riesgo país mediante la estimación de los índices de riesgo

político, riesgo económico y riesgo financiero que influyen sobre la
voluntad y capacidad de pago de los deudores en un país.
La empresa Political Risk Srvices (PRS) elabora de forma mensual la
guía internacional de riesgo país (International Country Risk Guide)
que contiene una estimación de esos tres índices y un índice
compuesto que incluye los tres anteriores. Esta empresa utiliza 13
factores políticos, 5 financieros y 6 económicos para elaborar sus
índices. A cada factor le es asignada una puntuación (ranking) sobre la
base de un análisis de un equipo de analistas de la empresa
considerando toda la información disponible para cada país.

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CASO PRACTICO

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FUENTE DE
LOS DATOS
OBTENIDOS

12
FUENTE DE
LOS DATOS
OBTENIDOS

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 Indicador EMBI+
El EMBI+ se mide en función de la diferencia del rendimiento promedio
de los títulos soberanos del país de análisis frente al rendimiento del
bono del Tesoro estadounidense.

Así se estima el riesgo político y la posibilidad de que un país pueda

incumplir con sus obligaciones de pago a los acreedores internacionales.

El riesgo país es el índice denominado Emerging Markets Bond Index

Plus (EMBI+) que mide el grado de “peligro” que entraña un país para las
inversiones extranjeras.
¿Cómo se expresa el riesgo país?
En puntos básicos. Su conversión es simple: 100 unidades
equivalen a una sobretasa del 1%.

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 Ejemplo de EMBI+
Un día……. los bonos del Tesoro de Estados Unidos
ofrecían un 4.35% de interés anual y el EMBI+ de
México marcó 198 puntos base (equivalentes a 1.98%).

¿Cuál sería la tasa anual que un

inversionista solicitaría para invertir en la
deuda del país y que fuera atractivo para no
llevarse su capital a otros mercados?

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 Ejemplo de EMBI+
Ante esto, la tasa anual que un inversionista solicitaría para
invertir en la deuda del país debería ser de al menos 6.33%
(4.35 + 1.98). De lo contrario, dado que la prima no justifica el
riesgo, el rendimiento del bono mexicano no sería atractivo para
el inversionista, quien decidiría mejor invertir en otro lado.

En otras palabras, el índice representa lo riesgoso de invertir en

la deuda de un país. A mayor sobretasa, más alto es el riesgo de
incumplimiento en el pago de la deuda del país, y viceversa.

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Entorno empresarial actual: presión externa
El entorno empresarial actual se caracteriza por:
⦁ Mira permanente sobre las empresas
⦁ Acceso inmediato a la información vía internet
⦁ Grupos de intereses progresivamente organizados
⦁ Demanda creciente de transparencia, ética, buen gobierno corporativo y
responsabilidad social.
⦁ Sensibilidad creciente hacia la marca y los riesgos que genera sobre ella este
nuevo entorno.

Hoy la pérdida de reputación se ha convertido en un riesgo para las

organizaciones y a su vez en una oportunidad.
● El riesgo reputacional se ha colocado en un lugar prioritario en la agenda de
las grandes organizaciones.
● Constituye una amenaza, pero su adecuada gestión se considera como una
de las mayores oportunidades de creación y protección del valor.

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Las consecuencias pueden ser materiales para una
organización ya que directamente (o indirectamente)
pueden afectar decisiones de:

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¿Que es el riesgo reputacional?

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21
Ejemplos De Riesgo Reputacional:
Fraude al cliente: robo tecnológico (clonación de tarjetas).
Revelación sanciones: amonestación entre regulador.
Cobros no anticipados: cargos justificados pero no anunciados previamente que pueden generar
alta insatisfacción.
Revelación de información de los clientes.
Prácticas corporativas inadecuadas: inefectividad del consejo.
Efectos del riesgo reputacional
Pérdida de clientes. Perdida de colaboradores. Corrida bancaria. Perdida de negocios (actuales y
potenciales). Deterioro de la marca. = reducción del valor de la entidad.
Tipología para los eventos de riesgo reputacional
● Derivados de situaciones financieras.
● Derivados de operaciones.
● Derivados de comunicaciones (rumor/eventos externos)
● Derivados de normativas y contratos (asuntos legales)
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Riesgo derivado de situaciones financieras:
● Publicación de estados financieros que generan desconfianza.
● Reducción de la clasificación de riesgo.
● Ausencia de clasificación de riesgo.
● Desconfianza generada por cumplir metas financieras.
Riesgos derivados de operaciones:
● Cambios de política/ ejemplos: te suben la tasa.
● Inapropiada atención de reclamos/ ejemplos: malos modales, demora en responder.
● Políticas innecesarias/ excesivamente rígida en solicitudes de documentación/ ejemplo: formularios
extensos.
● Percepción negativa derivada de un error operativo que afecta clientes.
● Hostigamiento en ofrecimiento de productos.
● Desconfianza generada por la alta rotación de personal.
● Alto nivel de personal insatisfecho.
● Excesivo tiempo de respuesta en servicio.
● Insatisfacción con el servicio/ejemplo: derivadas caídas en los sistemas, servicios tecnológicos
limitados.
● Percepción negativa derivada de un error operativo que afecta clientes.
● Pérdida de confianza por productos/servicios defectuosos.
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Riesgo derivado de normativa y contratos:
● Revelamiento al público de juicio legal controversia o amonestación.
● Amonestación regulatoria.
● Reclamación tributaria.

Riesgo derivado de comunicaciones

● Corrida bancaria.
● Rumor infundado.
● Decepción por falta de claridad en la información.
● Efecto adverso de declaración pública de persona influyente.
● Controversia generada por opinión influyente sobre producto o servicio
● Divulgación de información confidencial.
● Divulgación de un evento de discriminación.
 Proceso de gestión del riesgo reputacional.
Como identificarlo?
⦁ Definir el riesgo reputacional y las expectativas de los grupos de interés.
⦁ Identificar y evaluar las fuentes de riesgo reputacional.
⦁ Desarrollar estrategias proactivas y reactivas de respuesta de riesgo.
⦁ Definir claramente roles y responsabilidades para la gestión de riesgo reputacional.
⦁ Adoptar un enfoque de monitoreo basado en riesgos.
Ejemplos de expectativas
Grupos de interés

Clientes ● Confianza / Respeto / Admiración.

● Servicios / Tratamiento Justo.
● Calidad del Producto / Valor.
● Conveniencia / Accesibilidad.
Empleados: ● Cultura Corporativa.
● Ambiente en el lugar de Trabajo / seguridad.
● Tratamiento justo
● oportunidad
Proveedores y socios estratégicos ● volumen del negocio
● gestión / operaciones
● estabilidad financiera.
Inversores ● inversiones / gestión financiera
● gobierno corporativo
● cumplimiento regulatorio
Comunidad / sociedad ● incumplimiento de la comunidad
● contribución a la base impositiva
● respeto del medio ambiente
● tratamiento25justo de las personas
2. identificar y evaluar las fuentes den riesgo reputacional:
1. identificar los eventos de riesgo que puede afectar a la entidad para cumplir con las expectativas de
los grupos de interés.
2. utilizar fuentes de información internas y externas.
De esto obtendrá:
● un inventario con las fuentes de riesgo reputacional identificados.
● Priorización de los riesgos clave que afectan la reputación de la entidad.
● Información histórica sobre la efectividad de la respuesta al riesgo.

Respuesta proactiva: poseen como fin gestionar la probabilidad de ocurrencia y/o el impacto en la
reputación de los eventos antes de que estos ocurran.
Respuestas reactivas: poseen como fin limitar el daño provocado por un evento reputacional y acelerar
la recuperación una vez que este ha ocurrido, impactando en los grupos de interés y se ha vuelto de
público conocimiento, incluye procesos para gestionar la crisis y relaciones públicas.

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4. Definir claramente los roles y responsabilidades para la Gestión del Riesgo Reputacional.
Alta Gerencia: Determina el tono para la gestión de Riesgo Reputacional y es responsable de
crear un marco para su gestión.
Auditoria interna: provee revisiones independientes de efectividad.
Gerencia de Riesgos y otras funciones de Control: coordinan el proceso de identificación,
evaluación y monitoreo del Riesgo Reputacional.
Unidad de negocio y funciones de soporte: Gestionan el Riesgo dentro de las
responsabilidades del día a día de las instituciones.

Que debe hacer una entidad financiera para mejorar su reputación online?
● Monitorear e identificar el tipo de información y los sitios donde aparece.
● Analizar y clasificar la información.
● Contrarrestar los comentarios negativos y fortalecer los positivos.

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