ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO CLASIFICADO

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012

Cifras expresadas en Millones de Dólares americanos MUS$

Empresa Nacional de Telecomunicaciones

ACTIVOS Diciembre ´2013 Diciembre ´2012

Activos corrientes MUS$ MUS$
Efectivo y Equivalentes de efectivo 19,250,402.00 53,876,890.00
Otros activos financieros corrientes 15,429,775.00 1,277,781.00
Otros activos no financieros corrientes 20,280,834.00 15,893,854.00
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 326,740,821.00 276,768,958.00
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 521,772.00 379,554.00
Inventarios 150,457,167.00 66,357,874.00
Activos por impuestos corrientes 35,604,158.00 8,282,841.00

Total Activos
568,284,929.00 422,837,752.00
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición
clasificados como mantenidos para la venta 0.00 0.00
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición
clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para
distribuir a los propietarios 0.00 0.00
Activos corrientes totales 568,284,929.00 422,837,752.00
Activos No Corrientes
Otros Activos no financieros no corrientes 8,685,163.00 9,567,973.00
Derechos por cobrar, no corrientes 5,593,517.00 3,724,616.00
Cuentas por Cobrar a entidades relacionadas, no corrientes 0.00
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 0.00
Activos intangibles distintos de la plusvalía 133,035,056.00 30,371,241.00
Plusvalía 47,095,064.00 45,895,283.00
Propiedades, planta y equipo 1,334,268,920.00 1,117,450,216.00
Activos Biológicos, no corrientes 0.00
Activos por impuestos diferidos 159,987,349.00 65,408,124.00
Activos no corrientes totales 1,688,665,069.00 1,272,417,453.00
TOTAL DE ACTIVOS 2,256,949,998.00 1,695,255,205.00
PATRIMONIO Y PASIVOS
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Otros pasivos financieros, corrientes 27,243,106.00 28,047,529.00
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 466,529,349.00 373,510,494.00
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 0.00 0.00
Otras provisiones, corrientes 153,975.00 1,635,708.00
Pasivos por impuestos diferidos 1,346,165.00 5,718,341.00
Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 0.00 0.00
Otros pasivos no financieros, corrientes 19,997,766.00 30,410,648.00
Pasivos Corrientes Totales 515,270,361.00 439,322,720.00
Pasivos No corrientes
Otros pasivos financieros, no corrientes 813,151,112.00 407,736,898.00
Otras cuentas por pagar, no corrientes 27,583,559.00 25,096,008.00
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes
Pasivos por impuestos diferidos 19,859,855.00 9,093,058.00
Total de pasivos no corrientes 860,594,526.00 441,925,964.00
Total pasivo 1,375,864,887.00 881,248,684.00
Patrimonio
Capital Emitido 522,667,566.00 522,667,566.00
Ganancias (pérdidas) acumuladas 415,404,634.00 351,037,106.00
Prima de emisión 0.00 0.00
Acciones propias en carteras 0.00 0.00
Otras reservas -56,987,088.00 -59,698,151.00
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 881,085,112.00 814,006,521.00
Participaciones no controladoreas 0.00 0.00
Patrimonio total 881,085,112.00 814,006,521.00
TOTAL DE PATRIMONIO Y PASIVOS 2,256,949,999.00 1,695,255,205.00

-1.00 0.00
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre 2013 y 2012
Cifras expresadas en Millones de Dólares americanos MUS$
Empresa Nacional de Telecomunicaciones,

Nota 01/01/2013 01/01/2012

al 31/12/2013 al 31/12/2012
Estado de Resultados MUS$ MUS$
Ganancia (pérdida)
Ingresos de actividades ordinarias 1,628,375,505.00 1,430,115,702.00
Costo de Ventas -956,136,841.00 -716,744,150.00
Ganancia bruta 672,238,664.00 713,371,552.00
Otros ingresos, por función
Gastos de Administración -172,318,252.00 -141,753,518.00
Otros gastos, por función
Otras ganancias (pérdidas) -283,033,983.00 -353,308,638.00
Ingresos Financieros 1,946,886.00 2,823,225.00
Costos financieros -20,838,218.00 -13,700,677.00
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de
la participación
Diferencias de cambio -21,078,202.00 -8,795,595.00
Ganancias antes de impuestos 176,916,895.00 198,636,349.00

Gastos por impuestos a las ganancias

Ganancias (perdida) procedente de operaciones continuadas 176,916,895.00 198,636,349.00

Ganancia (pérdida) 176,916,895.00 198,636,349.00
Ganancia (pérdida) atribuible a
Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la
controladora
Ganancias (pérdada) atribuible a participaciones no
controladoras
Ganancia (pérdida) 0.00 0.00
Ganancias por acción
Ganancia por acción Básica
Ganancias (pérdida) por acción básica en operaciones continuadas
(US$ por acción)
Ganancia (pérdida por acción básica)
Ganancias por acción diluidas
Ganancia (pérdida) diluida por acción procedente de
operaciones continuadas (US$ por acción)
Ganancia (pérdida )diluida por acción 0.000000 0.000000
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO CLASIFICADO
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013
Cifras expresadas en Millones de Dólares americanos MUS$
HORTIFRUT, S.A. Y SUBSIDIARIAS

Análisis Análisis
Vertical Vertical
ACTIVOS Nota Diciembre ´2014 Diciembre ´2013 2013
Activos corrientes MUS$ MUS$
Efectivo y Equivalentes de efectivo 7 50,648.00 46,630.00 11% 11%
Otros activos financieros corrientes 8 51.00 2,350.00 0% 1%
Otros activos no financieros corrientes 14 7,238.00 2,390.00 2% 1%
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 9 45,707.00 59,438.00 10% 14%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 10 32,552.00 25,954.00 7% 6%
Inventarios 11 42,997.00 35,874.00 10% 9%
Activos biológicos, corrientes 12 6,989.00 7,099.00 2% 2%
Total Activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su
disposición clasificados como mantenidos para la venta o como matenidos
para distribuir a los propietarios 186,182.00 179,735.00
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como
mantenidos para la venta 15 587.00 587.00 0% 0%

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como

mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios 587.00 587.00
ACTIVOS CORRIENTES TOTALES 186,769.00 180,322.00
Activos No Corrientes
Otros Activos no financieros no corrientes 14 30.00 29.00 0% 0%
Derechos por cobrar, no corrientes 9 1,246.00 1,316.00 0% 0%
Cuentas por Cobrar a entidades relacionadas, no corrientes 10 8,415.00 3,704.00 2% 1%
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 17 20,415.00 9,348.00 5% 2%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 18 15,015.00 16,995.00 3% 4%
Plusvalía 19 26,769.00 26,769.00 6% 6%
Propiedades, planta y equipo 20 77,323.00 78,162.00 17% 19%
Activos Biológicos, no corrientes 12 100,468.00 90,538.00 22% 22%
Activos por impuestos diferidos 21 14,018.00 12,539.00 3% 3%
ACTIVOS NO CORRIENTES TOTALES 263,699.00 239,400.00
TOTAL DE ACTIVOS 450,468.00 419,722.00 100% 100%
PATRIMONIO Y PASIVOS
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Otros pasivos financieros, corrientes 22 111,942.00 124,892.00 25% 30%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 23 51,709.00 59,306.00 11% 14%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 10 3,752.00 761.00 1% 0%
Otras provisiones, corrientes 24 136.00 107.00 0% 0%
Pasivos por impuestos diferidos 21 474.00 1,614.00 0% 0%
Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 24 1,182.00 1,161.00 0% 0%
Otros pasivos no financieros, corrientes 1,684.00 1,388.00 0% 0%
PASIVOS CORRIENTES TOTALES 170,879.00 189,229.00
Pasivos No corrientes
Otros pasivos financieros, no corrientes 22 50,022.00 13,558.00 11% 3%
Otras cuentas por pagar, no corrientes 23.00 0.00 0% 0%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes 10 12,488.00 13,687.00 3% 3%
Pasivos por impuestos diferidos 21 21,211.00 15,574.00 5% 4%
PASIVOS NO CORRIENTES TOTALES 83,744.00 42,819.00
TOTAL DE PASIVO 254,623.00 232,048.00
Patrimonio
Capital Emitido 25 136,411.00 136,411.00 30% 33%
Ganancias (pérdidas) acumuladas 26 37,155.00 28,395.00 8% 7%
Prima de emisión 25 -1,262.00 -1,262.00 0% 0%
Acciones propias en carteras 0.00 -31.00 0% 0%
Otras reservas 27 -3,393.00 416.00 -1% 0%
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 168,911.00 163,929.00
Participaciones no controladoras 28 26,934.00 23,745.00 6% 6%
PATRIMONIO TOTAL 195,845.00 187,674.00
TOTAL DE PATRIMONIO Y PASIVOS 450,468.00 419,722.00 100% 100%
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES, S. A.
RAZONES FINANCIERAS

RAZONES DE LIQUIDEZ
2014 2013
1. RAZON CIRCULANTE
Activos Corrientes 568,284,929.00 422,837,752.00
Índice corriente = 1.10 0.96
Pasivos Corrientes 515,270,361.00 439,322,720.00

2. PRUEBA ACIDA

Activos Corriente - Inventarios 417,827,762.00 356,479,878.00

Índice = 0.81
Pasivos Corrientes 515,270,361.00 439,322,720.00 0.81

3. RAZON DE EFECTIVO

Efectivo 19,250,402.00 53,876,890.00

Índice = 0.04
Pasivos Corrientes 515,270,361.00 439,322,720.00 0.12

4. ROTACIÓN DE INVENTARIO

Costo de lo vendido 956,136,841.00 716,744,150.00

Índice = 8.82 10.80
Inventario promedio (Inv Inic+ Inv final)/2 108,407,520.50 66,357,874.00

En días = 360 días 360 días

40.8 33.3
8.820 10.801

5. NIVEL DE INDEPENDENCIA DE INVENTARIOS

Pasivo Corrientes-efectivo y equivalentes 153,327,591.00 107,019,537.00

Índice = 1.02
Inventarios 150,457,167.00 66,357,874.00 1.61

6. POSICION FINANCIERA

Caja y Bancos 19,250,402.00 53,876,890.00

Posición Financiera = 0.009
Activos Totales 2,256,949,998.00 1,695,255,205.00 0.032

RAZONES DE ACTIVIDAD

7. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

Ventas anuales 1,628,375,505.00 1,430,115,702.00

ROTACIÓN = 5.0
Cuentas por cobrar promedio 326,740,821.00 276,768,958.00 5.2

En días = 360 días 360 días

72.2 69.7
4.984 5.167

8. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

Compras anuales 1,712,474,798.00

ROTACIÓN = 3.7
Cuentas por pagar promedio 466,529,349.00

En días = 360 días

98.1
4

9.RAZON DE ENDEUDAMIENTO

Pasivos Totales 1,375,864,887.00 881,248,684.00

Índice = 0.610 0.520
Activos Totales 2,256,949,998.00 1,695,255,205.00

10. RAZON DE CAPITAL DE TRABAJO

Activos Corrientes - Pasivos Corrientes 568,284,929.00 422,837,752.00

Índice = 53,014,568 -16,484,968.00
515,270,361.00 439,322,720.00

11.APALANCAMIENTO TOTAL

Pasivo Total 1,375,864,887.00 881,248,684.00

Índice = 1.56 1.08
Capital Contable 881,085,112.00 814,006,521.00
HORTIFRUT, S.A. Y SUBSIDIARIAS
MATRIZ DE RIESGOS 450,468.00
CIFRAS EN MILLONES DE DÓLARES AMERICANOS ACTIVO
(MUS$)

Balance General Identificación del Riesgo

Activo Total % del Activo Tipo de Riesgo

Liquidez

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE Crédito

EFECTIVO
50,648.00 11%
(Depósitos en bancos, depósitos a
plazo e inversiones a 90 días) Operacional

Mercado - Tipo de
Cambio

Crédito

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS

CUENTAS POR COBRAR CORRIENTES
(por ventas, documentos por cobrar, 45,707.00 10%
impuestos por recuperar, Anticipo a
Productores menos la provisión )
Operacional

Mercado - Tipo de
Cambio

Crédito
CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES
RELACIONADAS, CORRIENTES 32,552.00 7%
(Accionistas y entidades Asociadas)

Mercado - Tipo de
Cambio

OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS,

CORRIENTES
7,238.00 2% Operacional
(Pagos y gastos anticipados, pagos
en garantía)

Crédito

INVENTARIOS 42,997.00 10%

 INVENTARIOS 42,997.00 10% Liquidez

Operacional

Ambiental

ACTIVOS BIOLÓGICOS, CORRIENTES 6,989.00 2%

Legal

ACTIVOS NO CORRIENTES

DERECHOS POR COBRAR, NO

1,246.00 0% Operacional
CORRIENTES

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES

841500% 0.02% Operacional
RELACIONADAS, NO CORRIENTES

Crédito

INVERSIONES CONTABILIZADAS Operacional

UTILIZANDO EL MÉTODO DE LA 20,415.00 5%
PARTICIPACIÓN

Mercado - Tipo de
Cambio y Tasa de
Interés

ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS A

15,015.00 3% Operacional
LA PLUSVALÍA
 PLUSVALÍA 26,769.00 6% Operacional

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 77,323.00 17% Operacional

Crédito

Ambiental

ACTIVOS BIOLÓGICOS, NO
100,468.00 22%
CORRIENTES

Legal
 Operacional

ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 14,018.00 3% Operacional

PASIVOS

Mercado - Tasa de
Interés
OTROS PASIVOS FINANCIEROS,
111,942.00 25%
CORRIENTES

Operacional

Mercado - Tipo de
Cambio

CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS

51,709.00 11%
CUENTAS POR PAGAR, CORRIENTES
 CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS
51,709.00 11%
CUENTAS POR PAGAR, CORRIENTES
Operacional

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES Mercado - Tipo de

3,752.00 1%
RELACIONADAS, CORRIENTES Cambio

OTROS PASIVOS FINANCIEROS, NO Mercado - Tasa de

50,022.00 11%
CORRIENTES Interés

OTRAS CUENTAS POR PAGAR, NO Mercado - Tipo de

23.00 0%
CORRIENTES Cambio

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES Mercado - Tipo de

12,488.00 3%
RELACIONADAS, NO CORRIENTES Cambio
Mercado - Tipo de
GANANCIAS (PÉRDIDAS)
37,155.00 8% Cambio y Tasa de
ACUMULADAS
Interés
 Identificación del Riesgo C
Evaluación Nivel de Riesgo
Factores de Riesgo Probabilidad Impacto
del Riesgo Inherente

No se cuenta con el efectivo suficiente para cubrir las 2 2 4 MEDIO BAJO

obligaciones actuales que tiene la entidad.
La mayor parte de los clientes tienen un plazo de 60 a 120 dias
de credito lo cual perjudica el cumplimiento con el pago de las 2 2 4 MEDIO BAJO
cuentas de forma inmediata.
Riesgo de fraude, robo, o error por parte del personal, en el
manejo de cuentas bancarias, depósitos a plazo e inversiones a 1 2 2 BAJO
corto plazo.
Diferencias en la recaudación del efectivo debido a las
variaciones en el tipo de cambio (México, Estados Unidos, 2 4 8 MEDIO ALTO
Europa)

Los Deudores no están cumpliendo con el tiempo de pago que

3 3 9 MEDIO ALTO
la entidad les otorga.

Procesos de cobranza débiles o mal ejecutados, dando como

resultado cuentas en proceso de cobro judicial o incobrables. 3 3 9 MEDIO ALTO
Montos considerables de impuestos por recuperar

Diferencias de tipo de cambio al momento de la cobranza a los

clientes, esto debido a ventas realizadas en México, Estado 2 3 6 MEDIO BAJO
Unidos, Europa.

Son de pago y cobro inmediato y no están sujetas a condiciones

especiales. Se realizan
en plazos de 1 a 3 meses, sin embargo los montos son
2 1 2 BAJO
considerables. Existe demora
en el pago que las entidades relacionadas tiene para con la
entidad

Diferencias de tipo de cambio al momento de la consolidación

de las distintas asociadas, por ejemplo con Argentina, Estados 2 2 4 MEDIO BAJO
Unidos, Guatemala.

Puede manifestarse con el efecto de los pagos en los que los

1 1 1 BAJO
servicios no se utilicen o no sean exigibles

Los clientes no están pagando las deudas que tienen para con la
entidad en los tiempos estipulados o no las están pagando 3 3 9 MEDIO ALTO
definitivamente
Los inventarios rotan adecuadamente, sin embargo las cuentas
2 2 4 MEDIO BAJO
por cobrar se realizan a mayor plazo.
Valuación de los inventarios
Recurso humano calificado para su gestión 1 1 1 BAJO
Sistemas de registro y control adecuados

Corresponde a plantaciones de berries que duran 12

3 1 9 MEDIO ALTO
meses.

Seguridad Alimenticia que un producto sea retirado del

mercado si hay sospecha o certeza que viola las leyes 3 1 4 MEDIO BAJO
alimentarias vigentes o se transgreden los estandares de
calidad establecidos

Corresponde a cuentas por cobrar a un plazo mayor de 12

meses, por el plazo determinado, el riesgo puede 1 1 1 BAJO
materializarse al no recuperar dicha cuenta.

El riesgo puede manifestarse debido a la relación de

entidades, por una mala gestión de cobro o
incumplimiento de las cláusulas contractuales, pueden 1 1 1 BAJO
acumularse o incrementarse en no corriente o como
incobrabes.
Corresponde a inversiones en asociadas, por lo que el
2 2 3 MEDIO BAJO
riesgo de crédito no es material.
El riesgo operacional radica en que al momento de
invertir en una sociedad, los procesos de valuación no
1 1 1 BAJO
sean eficientes al momento de la inversión y
posteriormente los resultados no sean los esperados

Diferencias surgidas por el cambio de la tasa de interes del

mercado, así como diferencias en el tipo de cambio surgidas por 2 4 8 MEDIO ALTO
la moneda en la cual se mantenga la inversión.

Se ha observado un deterioro en los derechos de agua,

relación con clientes y la marca VBM. Por lo que se ha 1 1 1 BAJO
realizado un ajuste por US$ 269 mil.
Al realizar las tasaciones de cada rubro,en el proceso de
combinación de negocios, los mismos hayan sido 1 1 1 BAJO
subvaluoados o devaluados.

Existen construcciones y obras de infraestructura,

elaboradas con madera, que por un siniestro, su valor
pueda disminuir o hasta perder totalmente su valor. Una
parte de los terrenos se encuentra hipotecada, y por una
mala gestión o incumplimiento contractual, pueden
desapropiarse. Lamaquinaria, equipo de tecnología de
2 2 4 MEDIO BAJO
información, está sujeto a cambios en su función, la
tendencia y cambios en tecnología es volatil que en un
determinado momento puede ser obsoletos. Los
vehículos de motor, pueden ser utilizados para fines no
adecuados, lo que puede provocar que se deprecien
velozmente y no acuerdo a la vida útil estimada.

Inversiones en otras empresas bajo el metodo de

1 2 2 BAJO
participacion

Corresponde a plantaciones mayores a un año de

3 3 9 MEDIO ALTO
arándanos, frambuesas, moras y cerezas.

Seguridad Alimenticia que un producto sea retirado del

mercado si hay sospecha o certeza que viola las leyes
3 3 9 MEDIO ALTO
alimentarias vigentes o se transgreden los estandares de
calidad establecidos
corresponden a plantaciones de arándanos, frambuesa,
moras y cerezas por una periodo de cosecha de un año. El
riesgo operacional puede surgir por el incumplimiento de
los estandares de calidad, que debido al mantenimiento y
2 2 4 MEDIO ALTO
cuidados intensivos no adecuados del activo biológico no
produzca lo esperado, y la cosechas no sean las
estimadas, esto incide en los ingresos proyectados, los
costos incurridos y el rendimiento esperado.

Al momento que se realicen los pagos no se consideren

éstos créditos, ya sea por desconocimiento de la persona
1 1 1 BAJO
que opera los pagos, o que el sistema no reconozca los
créditos por impuestos diferidos.

Diferencias Surgidas por el cambio en la tasa de interes de

Obligaciones Financieras que tiene pendientes de liquidar
la entidad con terceros. Los Forward, cubren las
variaciones significativas en los flujos de caja asociados al
riesgo de mercado implícito en los cambios en el precio
2 3 6 MEDIO BAJO
de los costos de compras futuras. Los Swaps, cubren las
variaciones significativas en los flujos de caja asociadas al
riesgo de mercado implícito en los aumentos en la tasa de
interés LIBOR de 6 meses para créditos de largo plazo
originados por inversiones. Estos contratos se registran
como contratos de cobertura de flujo de caja.

Está integrado por obligaciones con bancos e instituciones

financieras. Y que por una mala gestión o incuplimientos 2 2 4 MEDIO BAJO
contractuales pueda verse afectada las operaciones,
costos y liquidez de Hortifrut
Diferencias de tipo de cambio al momento del pago a los
proveedores, esto debido a compras realizadas en otros 2 1 2 BAJO
paises.
La integran proveedores, documentos por pagar,
retenciones de impuestos por pagar. El riesgo operacional
puede materializarse cuando no se cumpla con las
condiciones, y los pagos no sean oportunos, el monto 1 1 1 BAJO
incrementa, lo que representa un incremento al pasivo de
Hortifrut, y si sus obligaciones incrementan, incide en el
riesgo de liqudez.
Diferencias de tipo de cambio al momento de la
consolidación de las distintas asociadas, por ejemplo con 2 2 4 MEDIO BAJO
Argentina, Estados Unidos, Guatemala.
Diferencias Surgidas por el cambio en la tasa de interes de
Obligaciones Financieras que tiene pendientes de liquidar 2 3 6 MEDIO ALTO
la entidad con terceros.
Diferencias de tipo de cambio al momento del pago a los
proveedores, esto debido a compras realizadas en otros 2 1 2 BAJO
paises.
Diferencias de tipo de cambio al momento de la
consolidación de las distintas asociadas, por ejemplo con 2 2 4 MEDIO BAJO
Argentina, Estados Unidos, Guatemala.
Diferencias determinadas al final del ejercicio por los
cambios tanto en la Tipo de Cambio así como en la Tasa 4 4 16 ALTO
de Interes.
 Calificación del Riesgo

Establecer una Politica de Liquidez.

Verificar si la entidad tiene los excedentes de efectivo como inversiones y si estos serán reembolsables en el corto
plazo para así poder subsanar deudas.
Establecer una politica de crédito.
Verificar al momento de las ventas que sean clientes que paguen en el rango de 30 a 90 dias como maximo.

Realizar rotación de personal a cargo.

Aumentar eficiencia operativa.

La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross Currency Swaps (Contratos de Divisas)

Establecer una politica de crédito.

Verificar al momento de las ventas que sean clientes rentables. La Ley de Productos Agrícolas Perecederos (PACA)
facilita prácticas de comercio justas en la comercialización de frutas y hortalizas frescas y congeladas en comercio
interestatal y exterior. Un objetivo mayor del programa PACA es asegurar que los comerciantes de frutas y hortalizas
frescas y congeladas obtengan lo que pagaron y que se les page por lo que vendieron, incluso cuando sus clientes
cierren sus puertas, se declaren en bancarrota, o simplemente se rehúsen a pagar por las frutas y hortalizas recibidas
de esta forma logran mitigar este riesgo.

Revisar los procesos de cobranza para mejorar la gestión de cobros.

Agilizar la gestión de compensación de impuestos.
Contrato de seguros o polizas por incumplimiento de contratos.

La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross Currency Swaps (Contratos de Divisas)

Establecer una politica de crédito.

Al momento de contar con politica de crédito, la dirección o Gerencia General debe dar el seguimiento adecuado al
cumplimiento de la misma.

La entidad mitiga este riesgo utilizando el tipo de cambio de cierre al momento de la consolidación.

Este riesgo se mitiga verificando y realizando únicamente el pago anticipado del 5% de los servicios que se van a
adquirir. Todo respaldado con los debidos contratos y garantias ejecutables.

Al momento de una venta solicitar anticipo a los clientes.

Proporcionar a los clientes descuentos por pronto pago.
Establecer una politica de Liquidez.
Realizar ventas con descuentos a los clientes.

No existen indicios de problemas con la gestión de los inventarios.

Problemas climáticos (inundaciones, heladas, sequías, etc.) y/o fitosanitarios (plagas y/o enfermedades).
Prueba de ello, fueron las fuertes heladas que afectaron principalmente
a la zona central durante el último trimestre del año 2013. Este riesgo la Compañía lo mitiga en parte,
manteniendo plantaciones en zonas diversas, tanto en Chile como en el extranjero y abasteciéndose de
producción tanto de campos propios como a través de fruta de terceros. Respecto a las consecuencias de
las heladas 2013, la Compañía no vio afectados sus campos propios, sí los de productores locales desde los
cuales abastece parte de sus exportaciones. Si bien estas heladas impactaron los volúmenes
comercializados, esto se vio compensado por los kilos de fruta incorporados por la fusión Vitalberry.

La Compañía garantiza la calidad y sanidad de los berries exportados, invirtiendo en tecnología,

específicamente sistemas de trazabilidad, trabajando con un riguroso programa de aseguramiento de calidad
e inocuidad alimentaria que aplica durante todas las fases del proceso productivo (pre-cosecha, cosecha y
post-cosecha), lo cual permite circunscribir el eventual problema a un volumen menor, no afectando la
producción completa.

La Sociedad constituye provisiones ante la evidencia de deterioro de las deudas comerciales. Los criterios
utilizados para determinar que existe evidencia objetiva de pérdidas por deterioro son la madurez de la
cartera, hechos concretos de deterioro (default) y señales concretas del mercado. Una vez agotadas las
gestiones de cobranzas prejudicial y judicial se procede a dar de baja los activos contra la provisión
constituida.

Derivado a que corresponde a inversiones con un plazo de 3 años. Debe verificarse la liquidación en las
fechas establecidas. Y por ser en monedas distintas, su medición debe ser al tipo de cambio al cierre

Verificar por que las cuentas entre asociadas están a largo plazo. debiendo realizarse en el período.

Se aplica evaluación minuciosa en cada una de las Sociedades en las que se invierte, sin embargo por
condiciones de negociación, el riesgo operacional, permanece. A la fecha no se ha requerido ajustes de la
inversiones de acuerdo al método de la participación.

La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross Currency Swaps (Contratos de
Divisas). Así como utilizando Tasas de Interes Fijas y en su mayoría en dólares para estar alineados con la
moneda funcional de la entidad.

Crear una análisis de los posibles deterioros y determinar un rango para las estimaciones por deterioro de
los activos intangibles.
En la combinación de negocios, se realiza la tasación de cada rubro, debido a la complejidad de algunos
cálculos, se establece el plazo de 1 año para que la Hortifrut concluya dicho análisis. Todos los ajustes
efectuados durante ese plazo deben ser registrados retroactivamente a la fecha de adquisición. La
Administración no ha observado indicios de deterioro respecto a la plusvalía.

El Grupo Hortifrut tiene contratadas pólizas de seguros para cubrir los riesgos a que están sujetos los bienes
muebles, vehículos, equipos, plantas y maquinarias. Hortifrut y subsidiarias considera que la cobertura de
estas pólizas es adecuada para los riesgos inherentes a su actividad. El valor residual y la vida útil de los
activos se revisan, y ajustan si es necesario, en cada cierre de los Estados consolidados de situación
financiera. El valor razonable de las Propiedades, plantas y equipos no difiere significativamente de su
importe en libros.

No existen indicios o problemas en las empresas en donde se invierte que generen inquietud o probabilidad
de un bajo rendimiento.

1. programas de desarrollo varietal manteniendo en Chile y en el extranjero alianzas estratégicas con

universidades y sociedades, además de establecer convenios con los principales viveros del mundo,
garantizándole a Hortifrut acceso a una gran gama de variedades modernas y atractivas de plantas. 2.La
Sociedad administra este riesgo creando sociedades exportadoras y captando la fruta de diferentes
productores en Chile y el resto del mundo, invirtiendo en agrícolas en diferentes países y en cada país en
diferentes zonas, asegurando la disponibilidad de agua invirtiendo en pozos profundos en los campos que lo
requiera, y para el control de lluvias en túneles y macro túneles, y creando sistemas de control de heladas y
granizos 3.a través de un buen control (búsqueda y monitoreo) se puede detectar un brote de plagas o
enfermedades a tiempo, permitiendo eliminar el problema antes de que provoque daños mayores. Hoy en
día existen muchas y buenas alternativas para el control de plagas y enfermedades, tanto en producción
orgánica como convencional. Cabe destacar que el Servicio Agrícola y Ganadero (SAG) de Chile es
reconocido por su alta eficacia en la exclusión de nuevos patógenos y artrópodos al país, lo que es un gran
beneficio para el sector agrícola en general y para los Berries en particular. Lo anterior, en combinación con
las fronteras físicas (Cordillera de los Andes, el desierto y el Océano Pacifico) nos brinda un entorno
privilegiado para el cultivo de Berries.

La Compañía garantiza la calidad y sanidad de los berries exportados, invirtiendo en tecnología,

específicamente sistemas de trazabilidad, trabajando con un riguroso programa de aseguramiento de
calidad e inocuidad alimentaria que aplica durante todas las fases del proceso productivo (pre-cosecha,
cosecha y post-cosecha), lo cual permite circunscribir el eventual problema a un volumen menor, no
afectando la producción completa.
Los riesgos operacionales de Hortifrut son administrados por la Gerencia de Operaciones y Jefes de las
distintas Plantas de Proceso, en concordancia con normas y estándares definidos a nivel corporativo. La
valorización del activo biológico se efectúa sobre un horizonte de producción de los arándanos de 20 años.
El valor razonable es calculado anualmente. Se verifica el Volumen de producción, ésta estimación es
realizada por agrónomos expertos, quienes en función de la edad de las plantaciones, de las variedades y de
la superficie plantada, realizan proyecciones del volumen de fruta que generará cada campo, al cual, para
efectos de la valorización, se le aplica riesgo a través de una distribución de probabilidad Normal, con media
igual al volumen
de productividad estimado para cada campo y desviación estándar igual al 10% de la media.

No existe política por parte de Hortifrut para garantizar el adecuado registro de dichos rubros, por lo que se
propone que se implemente una verificación mensual de la razonabilidad y adecuado registro de los activos
por impuestos diferidos.

La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross Currency Swaps (Contratos de
Divisas).
siguiendo la política de gestión de riesgos financieros, los derivados para cubrir la exposición a variaciones
cambiarias que actualmente mantiene Hortifrut S.A. y subsidiarias corresponden a instrumentos derivados
clasificados como Cross
Currency Swaps (CCS), Forwards de monedas y Opciones. Los primeros son utilizados para cubrir tasa de
interés variable de la deuda financiera, los otros son usados para asegurar niveles de tipo de cambio ante
transacciones futuras.

Para estos créditos recibidos, se tomaron coberturas para dolarizarlos.

La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross Currency Swaps (Contratos de
Divisas)
El plazo promedio de pago de los principales proveedore es de 55 días. Los precios mayoritariamente se
encuentran pactados en dólares, y no existe intereses asociados. La sociedad mantiene en la actualidad
más de 700 productores, Por el gado de atomización de dichos productos, ninguno de elloks supera más
del 2% de los volumentes comprados a terceros.

La entidad mitiga este riesgo utilizando el tipo de cambio de cierre al momento de la consolidación.

La entidad mitiga este riesgo utilizando Tasas de Interes Fijas y en su mayoría en dólares para estar
alineados con la moneda funcional de la entidad, así como tambien fianzas y contratos de las obligaciones
pendientes. Forwards de monedas y opciones, Cross Currency Swaps.
La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross Currency Swaps (Contratos de
Divisas)

La entidad mitiga este riesgo utilizando el tipo de cambio de cierre al momento de la consolidación.

La entidad mitiga este riesgo en cada rubro que afecte a las ganancias o pérdidas del periodo.
HORTIFRUT, S.A. Y SUBSIDIARIAS
MATRIZ DE RIESGOS
UNIFICADO

TIPO DE RIESGOS CUENTAS AFECTAS AL RIESGO PONDERACION

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

(Depósitos en bancos, depósitos a plazo e inversiones a 90 MEDIO BAJO
días)

LIQUIDEZ

INVENTARIOS MEDIO BAJO

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

(Depósitos en bancos, depósitos a plazo e inversiones a 90 MEDIO BAJO
días)

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

CORRIENTES (por ventas, documentos por cobrar, impuestos MEDIO ALTO
por recuperar, Anticipo a Productores menos la provisión )

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS,

BAJO
CORRIENTES (Accionistas y entidades Asociadas)

CRÉDITO INVENTARIOS MEDIO ALTO

INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MÉTODO DE

MEDIO BAJO
LA PARTICIPACIÓN
 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
(Depósitos en bancos, depósitos a plazo e inversiones a 90 BAJO
días)

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

CORRIENTES (por ventas, documentos por cobrar, impuestos MEDIO ALTO
por recuperar, Anticipo a Productores menos la provisión )

INVENTARIOS BAJO

DERECHOS POR COBRAR, NO CORRIENTES BAJO

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS, NO

BAJO
CORRIENTES

INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MÉTODO DE

BAJO
LA PARTICIPACIÓN
OPERACIONAL
ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS A LA PLUSVALÍA BAJO

PLUSVALÍA BAJO

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO MEDIO BAJO

ACTIVOS BIOLÓGICOS, NO CORRIENTES MEDIO ALTO

ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS BAJO

OTROS PASIVOS FINANCIEROS, CORRIENTES MEDIO BAJO

CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR,

BAJO
CORRIENTES

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

(Depósitos en bancos, depósitos a plazo e inversiones a 90 MEDIO ALTO
días)

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

CORRIENTES (por ventas, documentos por cobrar, impuestos MEDIO BAJO
por recuperar, Anticipo a Productores menos la provisión )

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS,

MEDIO BAJO
CORRIENTES (Accionistas y entidades Asociadas)

MERCADO - TIPO DE INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MÉTODO DE

MEDIO ALTO
LA PARTICIPACIÓN
CAMBIO
CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR,
BAJO
CORRIENTES
CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS,
MEDIO BAJO
CORRIENTES

OTRAS CUENTAS POR PAGAR, NO CORRIENTES BAJO

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS, NO

MEDIO BAJO
CORRIENTES
 GANANCIAS (PÉRDIDAS) ACUMULADAS ALTO

INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MÉTODO DE

MEDIO ALTO
LA PARTICIPACIÓN
MERCADO -TASA DE
INTERÉS OTROS PASIVOS FINANCIEROS, CORRIENTES MEDIO BAJO

GANANCIAS (PÉRDIDAS) ACUMULADAS ALTO

ACTIVOS BIOLÓGICOS, CORRIENTES MEDIO ALTO

AMBIENTAL
ACTIVOS BIOLÓGICOS, NO CORRIENTES MEDIO ALTO

ACTIVOS BIOLÓGICOS, CORRIENTES MEDIO BAJO

LEGAL
ACTIVOS BIOLÓGICOS, NO CORRIENTES MEDIO ALTO
UNIFICADO CONCLUSIONES
1. Ratios Financieros Hortifrut muestran los resultado siguientes:
a) Razon Cirulante de 1.1 lo cual no deja ver que cumple con sus
obligaciones en el corto plazo.
b) Prueba Acida 0.8 sin acudir a la realizacion de sus inventarios
no logra cubrir al 100% sus obligaciones a corto plazo solo un
80%
c) En la solvencia inmediata es 0.30 solo cuenta con 30
centavos de dólar por un dólar de sus obligaciones a corto plazo.
d) Razon de endeudamiento es de 0.565 esta es la
MEDIO BAJO participacion de los acreedores sobre los acreedores de la
Empresa.
2. El invetario Rota 7 veces en el año lo cual indica que permanece 51
dias pero las cuentas por cobrar son con plazos mayores de cobro.

3. La empresa cuenta con lo basico para su liquidez y a travez de lineas

de credito en 10 Bancos , suministrados a nivel consolidado y flujo de
caja proyectados para un periodo movil de 12 meses

4. por lo cual con lo antes descrito se determina una calificacion

unificada en Riesgo Medio Bajo.

1. La cartera de clientes el 31% se encuentra en un analisis de

antigüedad de 91 a 250 dias lo cual no es conveniente dar credito
durante tanto tiempo.

2. Se realizan los provisiones respectivas en un 5% pero las que estan a

mayor de 90 dias deberian ampliarse la provision. Lo que me
demuestra un deterioro en las deudas comericales.

3. Lo inventarios rotan 7 veces al año lo cual corresponde a cada 51

dias. Si el invetario su rotacion tiende a ser mas alto ocasionaria
problemas de liquidez.

MEDIO ALTO 4. Inversiones en asociadas el riesgo no es material

5. El Grupo Hortifrut tiene los pasivos financieros de largo plazo ligados

a inversiones de largo plazo. Todos esos pasivos de largo plazo están a
tasas fijas y en su mayoría en dólares para evitar variación
de costos y estar alineado con la moneda funcional de la Sociedad. Los
pasivos financieros de corto
plazo, ligados a capital de trabajo temporal si bien están a tasa fija se
experimenta una exposición a
variabilidad de las tasas de mercado al momento de su contratación
y/o renovación.
 1. Reisgo de Fraude, Robo o error por rotacion de personal

2. Personal que no cuente con capacitacion adecuada o alta rotacion en

los puestos de trabajo

3. Sistemas de registros adecuados en informática, logistica, en la

manipulacion del inventario.
4. Problema en recuperar la cartera de los Clientes.

5. Análisis de inversiones en rendimiento y resultados esperados en

obtener beneficios liquidos.
6. Se ha observado un deterioro en los derechos de agua, relación con
clientes y la marca VBM. Por lo que se ha realizado un ajuste por US$
MEDIO BAJO 269 mil.
7. Las acciones fueron adquiridas a un precio de US$ 50.795 millones y
como resultado de la fusión,
VitalBerry desaparece, y sus accionistas reciben el 18% de las acciones
de la sociedad continuadora.
8. Exsisten varias propiedades que esta afectas a garantias o
restricciones por Hipotecas a favor de BCI.
9. Los Vehiculos de motor puedes ser utilizados inapropiadamente

10. La maquinaria está sujeta a cambios en su función, el equipo de TI

en un determinado momento puede ser obsoleto.

11. incumpliento de las obligaciones genereraria mas costos .

1. variaciones en el tipo de cambio (México, Estados Unidos, Europa)

2.Diferencias de tipo de cambio al momento de la consolidación de las

asociadas. Argentina, Estados Unidos, Guatemala.

3. Diferencias de tipo de cambio al momento del pago a los

proveedores, esto debido a compras realizadas en otros paises.

4. El carácter internacional de su negocio y las operaciones en

diferentes países exponen Hortifrut a riesgos por variaciones en los
MEDIO BAJO tipos de cambio. Las principales exposiciones están referidas a
variaciones de tipo de cambio US Dólar versus Pesos chilenos, Pesos
mexicanos, Euros.

5. El potencial efecto de una devaluación de 10% del dólar

estadounidense frente a todas las otras monedas relevantes a las que la
Compañía se encuentra expuesta, tendría un efecto aproximado de
MUS$3,15 millones como mayor cargo a resultados de la compañía al
31 de diciembre de 2014, lo anterior manteniendo todas las otras
variables constantes. El cálculo considera la exposición en activos y
pasivos financieros de la Compañía denominados en moneda distinta al
dólar.
 Compañía se encuentra expuesta, tendría un efecto aproximado de
MUS$3,15 millones como mayor cargo a resultados de la compañía al
31 de diciembre de 2014, lo anterior manteniendo todas las otras
variables constantes. El cálculo considera la exposición en activos y
pasivos financieros de la Compañía denominados en moneda distinta al
dólar.

La entidad mitiga este riesgo utilizando contratos derivados Forwards o Cross

Currency Swaps (Contratos de Divisas). Así como utilizando Tasas de Interes
Fijas y en su mayoría en dólares para estar alineados con la moneda funcional
de la entidad.
MEDIO ALTO la Sociedad realiza contrataciones de derivados financieros para cubrir
su exposición a las variaciones cambiarias y de tasa de interés.

La entidad mitiga este riesgo en cada rubro que afecte a las ganancias o
pérdidas del periodo.

1.Los activos biológicos de Hortifrut están compuestos por plantaciones

de berries. La Sociedad, posee activos biológicos en producción los
cuales son cultivados tanto en tierras arrendadas como propias.

2. La falta de variedades modernas de plantas puede afectar la

competitividad del negocio, tanto agrícola como de exportación y
comercialización.
MEDIO ALTO 3. En caso de aumentos muy significativos de las hectáreas plantadas
podría generarse un escenario de sobre oferta de berries que llevaría a
una caída en los precios.
4. eventual intensificación de la competencia o la
aparición de nuevos actores en el mercado de los Berries.
5. El clima es un factor externo difícil de controlar, el cual puede afectar
la calidad y cantidad, así como causar variaciones en la disponibilidad
de la fruta a lo largo del año.

1. cualquier cultivo pueda verse afectada por alguna incidencia

de plagas y/o enfermedades.

2. Las plagas o enfermedades afectan la calidad y/o rendimiento,

pudiendo afectar la apariencia y vida post-cosecha de la fruta.

3.A partir del año 2013 y a la fecha, Estados Unidos aplicó cuarentena a
MEDIO ALTO
algunas regiones de Chile
producto de la detección de la polilla Lobesia Botrana.
4.un producto sea retirado del mercado si hay sospecha o certeza de
que viola las leyes alimentarias vigentes o bien que se transgreden los
estándares de calidad establecidos por la empresa para dicho mercado)
en la industria que pueden afectar considerablemente los resultados de
la Compañía
HORTIFRUT, S.A. Y SUBSIDIARIAS
TABLA DE CRITICIDAD DEL RIESGO

CRITICIDAD DEL
IMPACTO PROBABILIDAD Cantidad en MUS$
RIESGO IMPACTO
ALTO ALTO = 16 De A Detalle
ALTO MEDIO ALTO = 12 4 ALTO 401,000.00 En adelante
El riesgo afecta Significativamente al
ALTO MEDIO BAJO
= 8 3
MEDIO ALTO
201,000.00 400,000.00 patrimonio de la organización
El riesgo afecta en parte Significativamente a
ALTO BAJO = 4 2
MEDIO BAJO
50,001.00 200,000.00 la Organización
El riesgo afecta poco al patrimonio de la
MEDIO ALTO ALTO = 12 1
BAJO 0.00 50,000.00 organización
MEDIO ALTO MEDIO ALTO = 9
MEDIO ALTO MEDIO BAJO = 6
MEDIO ALTO BAJO = 3
MEDIO BAJO ALTO = 8
MEDIO BAJO MEDIO ALTO = 6 PROBABILIDAD Estimación
De 71% a Detalle
100%De 71% a La percepción de la probabilidad de ocurrencia del riesgo es de muy
MEDIO BAJO MEDIO BAJO ALTO
= 4 4 De100%
41% a probable a Inminente
menos de
MEDIO BAJO MEDIO ALTO La percepción de la probabilidad de ocurrencia del riesgo es posible
BAJO = 2 3 70%De 41% a
De 11% a
La percepción de la probabilidad de ocurrencia del riesgo es de
ALTO MEDIO BAJO menos de
posible a probable
BAJO = 4 2 40%De 11% a
BAJO Menos de 10% La percepción de la probabilidad de ocurrencia del riesgo es de
MEDIO ALTO improbable a remota
BAJO = 3 1
BAJO MEDIO BAJO = 2
BAJO BAJO = 1

Rangos:
Alto 12 - 16
Medio Alto 6-9
MEDIO BAJO 3-4
Bajo 1-2
RIESGO LEGAL
Definicion del Riesgo Legal como la posibilidad de ser sancionado, multado u obligado
a pagar daños punitivos como resultado de acciones supervisoras o de acuerdos
privados entre las partes.

Todos los negocios de una empresa estan expuestos al riesgo Legal

El Riesgo Legal de puede controlar verificando que las operaciones realizadas

esten de conformidad con las disposiciones legales.

La incursion de nuevos mercados o productos deben contar con un

analisis del riego legal.
Riesgo de crédito

a) Riesgo de las inversiones de los excedentes de caja:

Las instituciones financieras con las cuales Hortifrut y subsidiarias opera y el tipo de
productos financieros en las que se materializan dichas inversiones define una política de
bajo riesgo para la Sociedad.
La política de la Sociedad regula las inversiones y endeudamiento, procurando limitar el
impacto de los cambios de valoración de monedas y de las tasas de interés sobre los
resultados netos de la Sociedad, mediante Inversiones de los excedentes de caja y
contratación de forwards y otros instrumentos de forma de mantener una posición de
cambio y tasa equilibrada.
Dentro de los instrumentos autorizados para operar son aquellos que cuyos plazos de
vencimiento no excedan los 90 días, y posean alta liquidez.
• Efectivo en caja
• Depósitos a plazo
• Inversiones en fondos mutuos
• Otras inversiones a corto plazo y de alta liquidez.
Las entidades financieras donde se colocan las inversiones, son de alta calidad crediticia.
b) Riesgo proveniente de las operaciones de venta:
Hortifrut posee más de 400 clientes en el mundo, con ventas diversificadas en varios países.
Los principales clientes son supermercados de Estados Unidos donde el negocio de la fruta
fresca se encuentra sujeta a la ley PACA. Esta ley protege a los proveedores de frutas y
verduras frescas en USA.
En las ventas fuera de Estados Unidos, la política de la Sociedad es tomar pólizas de seguro.

Para aquellos clientes que las pólizas tienen un tope máximo, la Sociedad semanalmente
evalúa el riesgo de exposición y disminuye/aumenta los envíos de acuerdo al análisis que se haya hecho.

Sin perjuicio que a la fecha Hortifrut, no ha tenido problemas en relación al riesgo de crédito,

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Una vez agotadas las gestiones de cobranza prejudicial y judicial, se procede a dar de baja los
activos contra la provisión constituída.

CALIFICACION DE SOLVENCIA
La clasificación de riesgo de una empresa (solvencia) corresponde a la evaluación por parte de
ICR del riesgo de crédito al cual se vé expuesta.
Se compone como una función de:

blecido en la Metodología General de Clasificación de Empresas (www.icrchile.cl)

establecido en la Metodología General de Clasificación de Empresas (www.icrchile.cl)

Los dos componentes, -del negocio y financiero- son combinados para determinar la solvencia
del emisor.
Para el caso de Hortifrut, la evaluación del riesgo de negocio, esto es, la integración vertical,
las alianzas estratégicas, la diversificación de zonas productivas y la elasticidad de la demanda
indica que la clasificación de riesgo se inclina hacia categoría A. Por otra parte, la evaluación del
riesgo financiero, es decir la evaluación de los niveles de deuda, apoyan esta clasificación al
tratarse de niveles por el momento adecuados.
2.- Riesgo de liquidez
Riesgo de crédito

a) Riesgo de las inversiones de los excedentes de caja:

Las instituciones financieras con las cuales Hortifrut y subsidiarias opera y el tipo de
productos financieros en las que se materializan dichas inversiones define una política de
bajo riesgo para la Sociedad.
La política de la Sociedad regula las inversiones y endeudamiento, procurando limitar el
impacto de los cambios de valoración de monedas y de las tasas de interés sobre los
resultados netos de la Sociedad, mediante Inversiones de los excedentes de caja y
contratación de forwards y otros instrumentos de forma de mantener una posición de
cambio y tasa equilibrada.
Dentro de los instrumentos autorizados para operar son aquellos que cuyos plazos de
vencimiento no excedan los 90 días, y posean alta liquidez.
• Efectivo en caja
• Depósitos a plazo
• Inversiones en fondos mutuos
• Otras inversiones a corto plazo y de alta liquidez.
Las entidades financieras donde se colocan las inversiones, son de alta calidad crediticia.
b) Riesgo proveniente de las operaciones de venta:
Hortifrut posee más de 400 clientes en el mundo, con ventas diversificadas en varios países.
Los principales clientes son supermercados de Estados Unidos donde el negocio de la fruta
fresca se encuentra sujeta a la ley PACA. Esta ley protege a los proveedores de frutas y
verduras frescas en USA.
En las ventas fuera de Estados Unidos, la política de la Sociedad es tomar pólizas de seguro.

Para aquellos clientes que las pólizas tienen un tope máximo, la Sociedad semanalmente
evalúa el riesgo de exposición y disminuye/aumenta los envíos de acuerdo al análisis que se haya hecho.

Sin perjuicio que a la fecha Hortifrut, no ha tenido problemas en relación al riesgo de crédito,
se debe tener presente que este hecho no garantiza que en el futuro, Hortifrut se vea expuesto a un
problema de este tipo.

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen a su valor nominal, ya que los plazos medios de
vencimiento no superan los 90 días.
Adicionalmente se realizan estimaciones sobre aquellas cuentas de cobro dudoso sobre la base de una
revisión objetiva de todas las cantidades pendientes al final del ejercicio.
Una vez agotadas las gestiones de cobranza prejudicial y judicial, se procede a dar de baja los
activos contra la provisión constituída.

CALIFICACION DE SOLVENCIA
La clasificación de riesgo de una empresa (solvencia) corresponde a la evaluación por parte de
ICR del riesgo de crédito al cual se vé expuesta.
Se compone como una función de:
1. El rating del negocio de la compañía , determinado por la evaluación de ciertos factores, esta-1. El
rating del
blecido ennegocio de la compañía
la Metodología General, de
determinado por
Clasificación delaEmpresas
evaluación de ciertos factores, esta-
(www.icrchile.cl)
2. La evaluación del riesgo financiero, determinado al analizar ciertos indicadores financieros2. La
evaluación
establecidodel
en riesgo financiero,
la Metodología determinado
General al analizar
de Clasificación deciertos indicadores
Empresas financieros
(www.icrchile.cl)
Los dos componentes, -del negocio y financiero- son combinados para determinar la solvencia
del emisor.
Para el caso de Hortifrut, la evaluación del riesgo de negocio, esto es, la integración vertical,
las alianzas estratégicas, la diversificación de zonas productivas y la elasticidad de la demanda
indica que la clasificación de riesgo se inclina hacia categoría A. Por otra parte, la evaluación del
riesgo financiero, es decir la evaluación de los niveles de deuda, apoyan esta clasificación al
tratarse de niveles por el momento adecuados.
2.- Riesgo de liquidez