Análisis Financiero

“Año del Diálogo y Reconciliación Nacional"

Universidad Peruana de Ciencias

Aplicadas

Finanzas Aplicadas

PROFESORA:

VÁSQUEZ REÁTEGUI, Romy Enith

2018

INTEGRANTES:
 U201719547 - POMAZONGO ARROYO, Mark
 U20171B200 - GARCÍA LÓPEZ, Gerardo
 U201721854 - ALTAMIRANO GONZALES DEL VALLE, Sandra
 U20171A667 - MARTINEZ OROSCO, Jeny
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Análisis Financiero

1. INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

QUIMPAC S.A., es una empresa que se dedica a la producción y comercialización de

químicos, entre los que destacan la soda cáustica, el cloro y el fosfato bicálcico, además de
sales de uso doméstico, industrial y de deshielo, siendo una organización referente en la
actividad minera no metálica en el Perú y uno de los mayores productores de cloro-soda en
América del Sur.

La actividad de QUIMPAC S.A. es ubicada en el sector industria y la minería no metálica.

Y con respecto a su principal competencia en la línea de químicos, se encuentran los
productos químicos de importación. Asimismo, en cuanto a su competencia en la línea de
sales, se encuentra dada por más de 30 compañías informales e informales del sur y norte del
Perú y, de igual manera, los salinos de importación. En ese sentido, QUIMPAC cuenta con
más del 65% de participación dentro del mercado de este rubro.

Amenaza de Nuevos Competidores: Las barreras de entrada, dentro de este sector industria
y minería no metálica, son considerables. En primer lugar, representa una economía de
escala, puesto que QUIMPAC ha obtenido grandes ventajas gracias al tiempo y la expansión
con la que cuenta en producción, gestión, financiamientos y tecnologías, lo que le ha
permitido disminuir de manera importante el costo fijo de sus productos. En cuanto al factor
de capital requerido, para entrar en el rubro se necesita de una inversión importante. En ese
aspecto, QUIMPAC cuenta con grandes plantas e incluso un terminal propio (Oquendo), que
permite la distribución y exportación de sus líneas. Asimismo, se requiere de un acceso a
canales de distribución, desde la producción hasta el consumidor final, mismos con los que
QUIMPAC ya cuenta. Con respecto a políticas gubernamentales, en el producto de las sales,
se necesita de un registro sanitario de La Dirección General de Salud Ambiental (DIGESA),
como todo insumo de consumo humano.

Poder de Negociación de los proveedores: Para el rubro de negocio que desarrolla

QUIMPAC, se considera que los proveedores tienen un poder de negociación alto, ya que,
por ejemplo, en el caso de materias primas, maquinarias, repuestos, entre otros, no existen

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Análisis Financiero

productos sustitutos ni demasiadas alternativas con la calidad y la altura que se requiere para
llevar un nivel de producción alto.

Poder de Negociación de los clientes: QUIMPAC puede ejercer un mayor poder de

negociación, ya que, si bien algunos de sus productos apuntan a ciertos clientes de
envergadura y bien posicionados, como lo son las industrias o empresas fabricantes de papel,
estos clientes difícilmente podrán integrar hacia atrás, es decir, producir por sí mismos o
encontrar productos sustitutos con la garantía y calidad que ofrece la empresa.

Amenaza de los productos sustitutos: Dependiendo del producto, puede conocerse si hay
riesgo de productos alternativos. En ese sentido, se sabe que la sal, tanto para uso doméstico,
industrial o de deshielo, es un producto inelástico, por lo que no puede reemplazarse por
ningún otro. Por el contrario, en el caso de productos como la soda cáustica, existe el ácido
bórico o el sulfato de cobre pentahidratado, que pueden cumplir una función similar tanto
para la limpieza como la regulación de pH.

Rivalidad entre Competidores: Como se expuso en un inicio, en el rubro de productos

químicos, no se encuentra un principal competidor, dado que la competencia más importante
proviene de líneas químicas de exportación. De igual manera, en productos salinos, existe
una minoría de más de 30 empresas formales e informales del país, además de líneas de
exportación. Su participación en este mercado es de más del 65%, lo que demuestra su
liderazgo frente al resto.

2. ANÁLISIS DU PONT DE LA EMPRESA QUIMPAC S.A

2.1 Presentación de los Estados Financieros:

- Ver ANEXOS “1”, “2”, “3”, “4” y “5”
2.2 Ratios:

IMPORTES EN MILES DE US$

CUENTAS
Año 2015 Año 2016 Año 2017
Total Activos 635,612 643,243 666,564
Total Pasivos 323,765 316,182 318,232
Total Patrimonio 311,847 327,061 348,332
Ventas netas 187,614 188,967 218,923
Utilidad bruta 58,297 56,290 66,346
Utilidad operativa 45,033 32,487 3
41,308
Utilidad neta 22,976 19,377 29,549
Análisis Financiero

PERIODOS
RATIOS
2015 2016 2017
ROE 7.37% 5.92% 8.48%
ROA 3.61% 3.01% 4.43%
Margen Bruto 31.07% 29.79% 30.31%
EBIT / Ventas (Margen operativo) 24.00% 17.19% 18.87%
Margen Neto 12.25% 10.25% 13.50%
Rotación de Activos 0.295 0.294 0.328
Multiplicador de Capital 2.038 1.967 1.914

1. Calculo del ROA

Utilidad Neta Utilidad Neta Ventas

ROA =
Total Activos
=
Ventas
X
Total Activos

ROA = Margen Neto X Rotación de activos

ROA 2015 = 12.25% X 0.295 = 3.61%

ROA 2016 = 10.25% X 0.294 = 3.01%

ROA 2017 = 13.50% X 0.328 = 4.43%

2. Cálculo del ROE:

Utilidad Neta Utilidad Neta Ventas Total Activos

ROE =
Patrimonio
=
Ventas
X
Total Activos
X
Patrimonio

Multiplicador
ROE = ROA X
de Capital (MC)

ROE 2015 = 3.61% X 2.04 = 7.37%

ROE 2016 = 3.01% X 1.97 = 5.92%

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ROE 2017 = 4.43% X 1.91 = 8.48%
Análisis Financiero

La empresa ha usado la estrategia de Crecimiento en Ventas, debido a que el coeficiente de

Rotación de Activos se incrementa. Esta ratio refleja la eficacia de la empresa en la gestión
de sus activos para generar ventas. Aquello, se calcula tomando el importe neto de la cifra
del importe de las ventas netas y dividiéndolo por el activo total. Cuanto más elevado sea el
valor de la ratio, mayor es la productividad de los activos para generar ventas y por tanto la
rentabilidad del negocio. La evolución positiva de esta ratio es producto del significativo
incremento de las ventas en aproximadamente un 15.85% (análisis horizontal períodos
2016 - 2017), frente al saldo de los activos, que por el contrario solo incrementó en 3.63%
(análisis horizontal periodo 2016 - 2017). En resumen, podemos afirmar que la inversión en
activos ha sido un 11.80% (*) más eficiente en el 2017, comparado al periodo anterior.

(*)
(rotac. act. 2017 - rotac. act. 2016)
rotac. act. 2016

0.328 - 0.294
0.294 = 11.80%

Asimismo, es notorio que la empresa se ha estado financiando con el aporte al patrimonio

(accionistas); en ese sentido la recomendación para lograr una mayor rentabilidad, tendría
que ser el financiamiento con terceros a tasas de interes bajas.

3. ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO PARA EL PERÍODO

ENERO - DICIEMBRE 2018

1. Cuadro de presupuesto proyectado para el año 2018:

Ver ANEXO “6”

2. Detalle de Ingresos:

- Se han proyectado las Ventas del año 2018 en base al promedio de las tasas de
crecimiento por trimestre, desde el año 2015 al 2017 (datos históricos). Asimismo, en
la proyección de mencionadas ventas, se ha considerado un 15% de cobro al contado,
35% a 30 días, y el resto a 60 días.

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Análisis Financiero

- También se ha planeado proyectar los mismos importes de la cuenta “otros ingresos de

operación” del estado de resultados 2018, de acuerdo a la nota 24 a los estados
financieros; debido a la secuencia de ingresos en dicha cuenta respecto a los periodos
anteriores, según el siguiente detalle:

 Se cobra dividendos por concepto de inversiones mantenidas para la venta: 200 miles
de US$ en abril y 337 miles de US$ en diciembre.
 Alquiler de Propiedades de Inversión por un importe mensual de: 248 / 12 = 20.67
miles de US$.
 Venta de Maquinaria y/o Equipo en el mes de noviembre, por el importe de 5 miles
de US$.
 Otros ingresos por el importe total de 662 miles de US$; los cuales se percibirán 165.5
miles de US$ al culminar cada trimestre.

3. Detalle de Egresos:

- Para el Presente Trabajo asumimos que el Costo de Venta va a ser igual a las Compras
en general.

- El margen Bruto y, por lo tanto, el margen de costo de Ventas (Compras) por trimestre
se va a mantener con respecto al año anterior (2017).

- Con respecto al pago de Proveedores por las compras efectuadas al crédito, se ha

considerado la cancelación del 20% a 30 días, 30% a 60 días y el resto a 90 días.

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Análisis Financiero

- Los gastos de Ventas (gastos variables) van a representar el 7.5% de las Ventas
proyectadas de cada trimestre.

- En el gasto administrativo por concepto de tributos, el importe se mantiene de acuerdo

a cada trimestre del periodo anterior (2017), reflejado en el estado de flujo de efectivo.

- En los gastos administrativos por conceptos de pago de Dividendos y Remuneraciones,

se mantienen los mismos importes del periodo anterior (2017), reflejado en el estado
de flujo de efectivo; es decir, el importe total de cada uno de los conceptos antes
mencionados es dividido por 12 meses, para mostrar cifras mensuales.

- los Gastos diversos como, por ejemplo: gastos por consumo de fluido eléctrico de los
almacenes y las oficinas, útiles de oficina y papelería, publicidad, entre otros; van a
representar los otros gastos operativos que se ha estimado del mismo importe del estado
de resultados del periodo 2017, que van ser constantes (fijos en cada mes); esto es:
2,172 miles de US$ dividido por 12 meses, que resulta 181 miles de US$ por mes.

- Se realizarán inversiones en Activos Fijos (Compra de inmueble, maquinarias y

equipos) por importe total de 11,589 miles de US$, monto que se repite del periodo
anterior (2017) reflejado en el estado de flujo de efectivo, el mismo que se cancelará
2,897.25 al término de cada trimestre.

4. Detalle del Presupuesto Proyectado:

- El Saldo de la cuenta “Efectivo y Equivalente de Efectivo” del estado de situación

financiera del año 2018 por importe de 10,373 miles de US$, representa el efectivo
inicial de la proyección del mes de enero 2018.

- El saldo mínimo requerido requiere la planeación de la cantidad de dinero que permite

a la empresa cumplir con los pagos programados de sus cuentas (proveedores para este
caso) en el momento de sus respectivos vencimientos, así como proporcionar un
margen de seguridad para realizar los pagos no previstos, o bien pagos programados
cuando se disponga de las entradas de efectivo esperadas. A partir de esta explicación
anterior podemos describir los factores que influyen para determinar el saldo mínimo
requerido, que no es más que la consideración del saldo óptimo de efectivo que la

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Análisis Financiero

empresa desea mantener. En ese sentido, asumimos que, para esta empresa, el saldo
mínimo requerido es básicamente para la cancelación de deudas con proveedores al
vencimiento de las mismas; es decir, la cifra del saldo mínimo requerido es igual al
importe de la Cuenta “Pago a Proveedores” del Estado de Flujo de Efectivo al cierre
del año 2017 igual a 171,048 miles de US$, dividido por 12 meses. Esto es igual a:
SALDO MÍNIMO REQUERIDO = 14,254 miles de US$

- Saldos de la Cuentas analizadas:

 Cuentas por cobrar comerciales (clientes) = 37,690.42 miles de US$

 Cuentas por pagar comerciales (proveedores) = 40,522.44 miles de US$
 Caja = 16,069.33 miles US$
 Préstamos a Corto Plazo = No requerirá de Financiamiento

Al finalizar el periodo proyectado (2018), se tendrá un excedente en Caja por un importe de

1,815.33 miles de US$, el cual va a reflejar el adecuado y eficiente uso de los recursos de la
empresa para obtener mayor rentabilidad.

4. CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO Y EL CICLO

OPERATIVO

Inventarios Cuentas Cuentas por

CICLO DE (existencias) por Cobrar pagar
360 360 360
CONVERSION = x + x - x
días días Compras (Costo días
DE EFECTIVO Costo de Ventas Ventas
de Ventas)

CICLO OPERATIVO

CO 2015 = 131.69 + 62.58 = 194 días

CCE 2015 = 131.69 + 62.58 - 149.44 = 45 días

CO 2016 = 132.40 + 80.12 = 213 días

CCE 2016 = 132.40 + 80.12 - 118.10 = 94 días

CO 2017 = 129.20 + 65.56 = 195 días

CCE 2017 = 129.20 + 65.56 - 125.90 = 69 días

CO 2018 = 113.34 + 67.84 = 181 días

CCE 2018 = 113.34 + 67.84 - 83.87 = 97 días

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Análisis Financiero

1. Análisis:

- Se puede evidenciar que el que promedio del CICLO OPERATIVO desde el año 2015
al 2017 es de 201 días (6 meses con 21 días aproximadamente), es decir es la cantidad
de días por el que pasa la empresa, en promedio, desde la adquisición de las materias
primas, hasta que se cobra las ventas de los productos terminados después del proceso
de producción.
- El periodo de las cuentas por pagar se ha ido acortando, por ende, se va acortando el
tiempo de conservación del efectivo.

2. Recomendaciones para lograr reducir el CCE:

- Cuanto más largo sea el CCE, mayor será el capital circulante que necesitará la empresa
para la gestión de sus operaciones, lo cual puede constituir un desafío abrumador para
ésta y otras muchas empresas. Por lo general, toda compañía busca reducir su CCE.
- Para logra una mejor obtención de Liquidez en el menor tiempo posible deberíamos
tomar en consideración los siguientes aspectos:
 Optimizar los niveles de inventarios; es decir, emplear estrategias para acelerar
rotación de las existencias de modo eficiente, producir y vender en el menor
tiempo posible, sin que ello perjudique la calidad en la elaboración de los
productos y evitar que se agoten los mismos.

 Obtener de los proveedores los plazos de pagos más largos; es decir, emplear la
estrategia del poder de la negociación con ellos, sin que aquello conlleve al
perjuicio en la evaluación de crédito de la misma.

 Mejorar los procesos de recaudo o cobranza a los clientes; es decir, emplear la

estrategia de recuperación de las cuentas por cobrar tan pronto sea posible, sin
perder ventas futuras por la presión excesiva de las técnicas de cobro.

5. PROYECCIÓN DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Y EL ESTADO

DE RESULTADOS PARA EL AÑO 2018

1. Proyección del estado de resultados:

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Análisis Financiero

QUIMPAC S.A.

ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS (PROYECCIÓN 2018)

Por el año terminado

el 31 de diciembre de
2017 2018
US$000 US$000
CUENTA 2017 2016
Ventas 218,923 254,799
Costo de Ventas (152,577) (173,931)
Utilidad Bruta 66,346 80,867

(Gastos) ingresos de operación:

Gastos de venta (17,519) (19,110)
Gastos de administración (10,595) (11,655)
Otros ingresos operativos 5,248 1,452
Otros gastos operativos (2,172) (2,172)
Utilidad Operativa (EBIT) 41,308 49,383

Ingresos (gastos) financieros netos:

Gastos Financieros (3,880) (253)
Utilidad de Impuesto 37,428 49,130
Impuesto a la renta (7,879) (14,739)
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 29,549 34,391

5.2 Proyección del estado de situación financiera:

QUIMPAC S.A.

ESTADO SEPARADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (PROYECCIÓN 2018)

ACTIVO Al 31 de diciembre de
2017 2018
US$000 US$000

Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 10,373 12,188
Cuentas por cobrar a corto plazo 39,867 57,017
Existencias 54,759 63,733
Gastos contratados por anticipado 497 0
Total activo corriente 105,496 132,938

Activo no corriente
Inversiones en instrumentos financieros 55,018 55,018
Inmuebles, maquinaria y equipo 478,445 490,034
Otros activos fijos 27,605 27,605
Total activo no corriente 561,068 572,657
TOTAL ACTIVO 666,564 705,595

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Análisis Financiero

PASIVOS Y PATRIMONIO Al 31 de diciembre de

2017 2018
US$000 US$000
Pasivo corriente
Préstamos a corto plazo 25,565 0
Cuentas por pagar de corto plazo 53,361 62,105
Provisiones 1,172 0
Total pasivo corriente 80,098 62,105

Pasivo no corriente
Préstamo a largo plazo 169,782 186,760
Pasivo por impuesto a la renta diferido 68,352 0
Total pasivo no corriente 238,134 186,760
Total pasivo 318,232 248,866

Patrimonio
Patrimonio 348,332 382,723
Total patrimonio 348,332 382,723
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 666,564 631,589

FER = 74,006

5.3 Financiamiento Externo Requerido:

- Según la Proyección efectuada, para el año 2018 será necesario generar el

FINANCIAMIENTO EXTERNO REQUERIDO (FER), por un importe de 74,006
miles de US$, con la finalidad de cubrir las obligaciones por las inversiones a
realizarse.
- Lo más idóneo para no requerir del FER es Vender y hacer efectivo los activos como
es el caso de las inversiones en instrumentos Financieros (Bonos y Acciones), ya que
aquellos instrumentos generarán liquidez inmediata para las inversiones que requerirá
la compañía, sin la necesidad de financiarse con terceros; en otras palabras, financiarse
con patrimonio de los accionistas, aunque ello no sería una mejor estrategia, debido a
que acorta el coeficiente del apalancamiento financiero.

6. BONOS EMITIDOS PARA FINANCIAMIENTO E INVERSIONISTAS DE LOS

MISMOS

6.1 Curva Cupón Cero Perú Soles Soberana del 15 de diciembre del 2017, con escala
de rating AAA

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Análisis Financiero

+0.07%
+0.07%
+0.07%
+0.07%

SPREAD DE RIESGO
+0.28%

CURVA CUPON
SPREAD DE YTM / TEA YTM / TES
SEMESTRE DIAS CERO
RIESGO (empresa) (empresa)
COMPARABLE
1 0 3.17% 0.28% 3.45% 1.71%
2 180 3.24% 0.28% 3.52% 1.74%
3 360 3.34% 0.28% 3.62% 1.79%
4 540 3.46% 0.28% 3.74% 1.85%
5 720 3.59% 0.28% 3.87% 1.92%
6 900 3.72% 0.28% 4.00% 1.98%
7 1080 3.86% 0.28% 4.14% 2.05%
8 1260 4.00% 0.28% 4.28% 2.12%
9 1440 4.14% 0.28% 4.42% 2.19%
10 1620 4.27% 0.28% 4.55% 2.25%
11 1800 4.40% 0.28% 4.68% 2.31%
12 1980 4.52% 0.28% 4.80% 2.37%
13 2160 4.64% 0.28% 4.92% 2.43%
14 2340 4.76% 0.28% 5.04% 2.49%
15 2520 4.87% 0.28% 5.15% 2.54%
16 2700 4.97% 0.28% 5.25% 2.59%
17 2880 5.07% 0.28% 5.35% 2.64%
18 3060 5.16% 0.28% 5.44% 2.69%
19 3240 5.25% 0.28% 5.53% 2.73%
20 3420 5.34% 0.28% 5.62% 2.77%

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 Análisis Financiero

6.2 Valor presente del bono desde la perspectiva del Inversionista:

Tasa Cupon
Anual TES
(TEA)
5.75% 2.83%
PERIODO YTM NOMINAL TEA/TES CUPON AMORTIZACION TOTAL SALDO FINAL
1 1.71% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 27.87
2 1.74% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 27.38
3 1.79% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 26.88
4 1.85% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 26.34
5 1.92% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 25.78
6 1.98% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 25.20
7 2.05% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 24.59
8 2.12% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 23.97
9 2.19% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 23.34
10 2.25% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 22.69
11 2.31% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 22.04
12 2.37% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 21.39
13 2.43% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 20.74
14 2.49% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 20.10
15 2.54% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 19.46
16 2.59% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 18.83
17 2.64% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 18.20
18 2.69% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 17.59
19 2.73% 1,000.00 2.83% 28.35 0.00 28.35 1,000.00 17.00
20 2.77% 1,000.00 2.83% 28.35 1,000.00 1,028.35 0.00 595.31

Sobre la par 1,024.70

6.3 Compra de bonos de un Inversionista “X”:

COMPRA DE BONOS DESDE LA PERSPECTIVA DEL INVERSIONISTA

Un inversionista compró bonos, la cantidad de: 19,000

a un precio de colocación de: 97.5%
Valor nominal del bono (S/) : 1,000.00 ,entonces cada bono lo compró a (S/) : 975.00

19,000 975.00 = S/ 18,525,000.00 es el precio al cual compró el inversionista

19,000 1,024.70 = S/ 19,469,359.25 es el precio que le pagarían al inversionista en caso los venda

entonces, GANARÍA S/ 944,359.25 (el precio al cual los vende - el precio al cual los compró)

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Análisis Financiero

7. COMPORTAMIENTO DE LAS ACCIONES

ESTADO DE RESULTADOS 2017

En miles de US$
Cuenta 2017
Ventas Netas 218,923
Costo de Ventas (152,577)
Ganancia (Pérdida) Bruta 66,346

Gastos de venta (17,519)

Gastos de administración (10,595)
Otros ingresos operativos 5,248
Otros gastos operativos (2,172)
Ganancia (Pérdida) Operativa 41,308

Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias, asociadas

12,955
y negocios conjuntos
Gastos Financieros (14,124)
Ingresos Financieros 233
Diferencia de cambio neto (2,944)
Ganancia (Pérdida) antes de impuesto a la renta 37,428

Impuesto a la renta (7,879)

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 29,549

Politica de Dividendos (0.25 de la Ganancia Neta del Ejercicio) 25%

Repartir = 7,387.25
= $ 7,387,250.00

- Se espera que esa utilidad crezca a una tasa del 1.95% durante los próximos 6
años y luego crecerá a una tasa perpetua del 1.25%.

- La tasa de rendimiento requerida = r = COK = 2.14%

- Tasa de crecimiento en los próximos 6 años = g = 1.95%

- Tasa de crecimiento a perpetuidad, después del 6to año = g1 = 1.25%

- Cantidad de Acciones en circulación = 399,461,705

14
Análisis Financiero

NOTA: La cantidad de acciones en circulación se obtuvo del registro de Estados

Financieros auditados Consolidado 2017 (ubicada en la NOTA 30 del mismo), con el fin
de obtener resultados más reales para el cálculo de dividendos por acción.

1. ¿Cuál es el precio de la acción hoy (31 de diciembre del 2018)?

2. ¿Cuál es el precio de la acción después de 6 años a partir de hoy?

15
Análisis Financiero

3. ¿Cuál es el precio de la acción después de 9 años a partir de hoy?

7.4 ¿Consideran que es una buena política repartir dividendos o deberían

reinvertirse todas las utilidades de la empresa?

- Se necesita contar con el valor del dividendo hasta los 6 primeros años, por lo que
en este período si conviene repartir dividendos, debido a que se espera
rentabilidades más altas en aquel intervalo de tiempo

D0= $ 0.02

D1= $ 0.02 X (1+1.95%)

$ 0.02 X 101.95%

D1= $ 0.02

D2= $ 0.02 X 101.95%

D2= $ 0.02

D3= $ 0.02 X 101.95%

D3= $ 0.02

D4= $ 0.02 X 101.95%

D4= $ 0.02

D5= $ 0.02 X 101.95%

D5= $ 0.02

D6= $ 0.02 X 101.95%

16
D6= $ 0.02
Análisis Financiero

- Después del año 6 comienza con la tasa de crecimiento a perpetuidad g1 de 1.25%, a partir
de este periodo es notorio que la rentabilidad es menor, debido a que el precio de la acción
disminuye, por lo que no es conveniente invertir este periodo

8. COCLUSIONES

 La empresa QUIMPAC S.A. es considerada líder en la producción y comercialización

de productos químicos de uso industrial y doméstico a nivel nacional, abarcando el
65% del Market Share, ello conseguido debido al vasto conocimiento del mercado, a
la optimización de recursos y a un plan estratégico de expansión.

 Podemos destacar que el promedio del ciclo de conversión de efectivo es muy

elevado, por lo tanto, es necesario aplicar una estrategia de negociación con nuestros
clientes a fin de reducir el plazo de los cobros y con nuestros proveedores con la
finalidad de ampliar los plazos de pagos.

 En cuanto al análisis de Situación Financiera y el Estado de Resultados proyectados

al 2018 podemos notar el incremento de la utilidad neta 2018 en un 16.39% con
respecto al año anterior, así mismo, visualizamos el crecimiento del total de activos
con respecto al total de pasivos y patrimonio dando como resultado la necesidad de
un Financiamiento Externo requerido de $74006.00 , el mismo que podrá ser cubierto
con la emisión y venta de bonos o con un financiamiento solicitado a terceros
negociando una tasa preferencial.

 QUIMPAC ha logrado aumentar la Rotación de Activos, gracias a su significativo

aumento en las ventas de aproximadamente 15.85% en el análisis horizontal, mientras
que sus Activos solo aumentaron en un 3.63%. Además, se resume que la inversión
en Activos fue 11.80% más eficiente en el 2017 que en el año anterior.

 Luego de finalizado el periodo proyectado del año 2018, existirá un excedente de

Caja por 1,815.33 miles de US$, que reflejará el correcto uso de los recursos de
QUIMPAC para obtener una mayor rentabilidad.

 La empresa QUIMPAC S.A tiene como opción de financiamiento emitir bonos, como
se indica en el caso; si al colocar 50,000 bonos los cuales tiene previsto venderlos a
17
Análisis Financiero

un precio nominal de 1,000 miles de US$ cada uno, esto a su vez le dará resultado
positivo, ya que un INVERSIONISTA adquirió a un precio de colocación de 97,5%
($975.00) y hallando el valor presente para el año 2018 se determina que cada este
instrumento financiero se podría colocar en 1024.70 miles de US$, entonces se podría
obtener como resultado una ganancia de $944,359.25., esto hace que los
inversionistas adquieran los BONOS por estar “SOBRE LA PAR”, para de esta
manera financiarnos y cubrir el FER.

 Al finalizar con la proyección del presupuesto operativo se puede obtener como

resultado en el mes de diciembre un excedente de 1,815.33 (en miles de US$) a pesar
que en el lapso de los meses de enero a noviembre si presentamos requerimiento de
efectivo esto se da porque la empresa mantiene una buena gestión de ventas y genera
a lo largo del año solvencia o liquidez en la cuenta “Efectivo o Equivalente de
Efectivo”.

9. RECOMENDACIONES

 Se sugiere aplicar estrategias de negociación con los proveedores y con los clientes,
a fin de ampliar el plazo de pago a los primeros y reducir los plazos de cobranzas con
incentivos por pronto pago.

 Se recomienda un financiamiento con terceros siempre y cuando se logré negociar y

concretar dicha operación manteniendo una Tasa preferencial.

 Se sugiere que la política de dividendos sea replanteada a partir del 7mo año, dado
que se visualiza una reducción en las utilidades y por lo tanto sería más conveniente
efectuar una re-inversión (incremento del Multiplicador de Capital).

 Dado que la empresa se ha financiado con el aporte al patrimonio de accionistas, se

recomienda, con el fin de lograr una mayor rentabilidad, un financiamiento con
terceros a tasas de interés bajas.

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Análisis Financiero

 Si bien existe un correcto uso de los recursos en la empresa y se está consiguiendo un

excedente en Caja, es recomendable la optimización de los acuerdos y los tiempos,
tanto en el cobro a los clientes al crédito, como en los pagos al crédito a proveedores.

 Realizar la repartición de dividendos hasta el 6to año ya que nos muestra un resultado
positivo en la obtención de utilidades

10. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Damodaran, A. (05 de Enero de 2017). Rentabilidad por Dividendo. Dividendo Proporciones

de pago y rendimiento de dividendos, con controladores clave. (A. Damodaran, Ed.,
& A. Damodaran, Recopilador) Estados Unidos. Recuperado el 28 de Setiembre de
2018, de http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
S.A., Q. (s.f.). BVL. Recuperado el 26 de Setiembre de 2018, de Stio Web BVL:
https://www.bvl.com.pe/hhii/B20042/20180321173501/MEMORIA32QP322017.P
DF
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP República del Perú. (s.f.). Clasificadora de
Riesgo de la SBS. Recuperado el 28 de Setiembre de 2018, de Portal Web de la SBS:
http://www.sbs.gob.pe/app/pu/CCID/Paginas/cc_unacurva.aspx#tab2
Superintendencia del Mercado de Valores. (s.f.). Portal de la Superintendencia del Mercado
de Valores. Recuperado el 26 de Setiembre de 2018, de Portal de la Superintendencia
del Mercado de Valores: https://www.smv.gob.pe

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