MODULO Nº 02: ANALISIS FINANCIERO

I. INTRODUCCION

El Proceso de análisis de estados financieros comprende la recopilación, la comparación y

el estudio de datos financieros y de operación del negocio, así como la preparación e
interpretación de unidades de medida tales como tasas, tendencias y porcentajes. Al
interpretar los estados Financieros deben hacerse comparaciones entre partidas
relacionadas entre sí, o en los estados por una serie de años, además de los datos de índole
financiera y de operación de la compañía.

El análisis se realiza por medio de métodos que son los caminos o cursos a seguir,
comparar o enfatizar sobre determinados hechos reflejados en la información financiera.

Los procedimientos básicos para realizar un análisis financiero en los siguientes aspectos:
Análisis vertical, análisis horizontal y razones financieras.

A través del análisis vertical, se realiza el estudio de las relaciones entre los datos de un
negocio que corresponde a un mismo ejercicio contable.

En el análisis financiero horizontal, se analizan los datos proporcionados por estados

financieros que contienen información de varios ejercicios sucesivos pasados.

Las razones, son conocidas, como proporciones o ratios, son las relaciones lógicas de
algunas partidas cuyos elementos analizados tienen un comportamiento lógico.

II. OBJETIVOS:

 Conocer los diversos métodos de análisis de estados financieros.

 Seleccionar en método de análisis apropiados para determinada empresa.
 Aplicar correcta mente los tipos de análisis financieros en casos prácticos.

III. CONTENIDOS:

EL ANALISIS FINANCIERO
1.- Definición: Consiste en la aplicación de técnicas y operaciones matemáticas con la finalidad de
obtener medidas, relaciones y variaciones a efecto de evaluar el desempeño financiero y operacional de
la empresa y asimismo para tomar decisiones acertadas.

ENTIDADES Y USUARIOS INTERESADOS EN EL ANALISIS FINANCIERO

La Los
administración accionistas
de la empresa

ANALISIS Los
Los
FINANCIERO trabajadores
capitalistas

Los acreedores Otras

entidades
2.- ANALISIS VERTICAL Y ANALISIS HORIZONTAL

2.1.- ANALISIS VERTICAL – CONSIDERACIONES

ANALISIS VERTICAL: Precisa el La cifra base es la siguiente:

porcentaje de cada componente en En el balance: el total activo y el total pasivo.
relación con un total (cifra base), En el estado de resultados: el total de ventas.

EJEMPLO:

A continuación se presenta el Balance de la empresa ENQUISTADOS SAC, calcular los porcentajes

que corresponden a cada rubro del activo, pasivo y patrimonio.

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

S/. % S/. %
ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORIENTE 6000.00 7.50 % PASIVO CORRIENTE 45000.00 56.25 %

Caja y Bancos 8000.00 10.00 % Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por cobrar comerciales 18000.00 22.50 %
existencias
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 32000.00 40.00 % TOTAL PASIVO CORRIENTE 45000.00 56.25 %

Inmueble Maquinaria y equipo. 48000.00 60.00 % Deudas a largo plazo 10000.00 12.50 %
(Neto depreciación) TOTAL PASIVO 55000.00 68.75 %

PATRIMONIO
Capital social 15000.00 18.75 %
Resultados acumulados 10000.00 12.50 %
TOTAL PATRIMONIO 25000.00 31.25 %

TOTAL ACTIVO 80000.00 100.00% TOTAL PASIVO Y 80000.00 100.00 %

PATRIMONIO

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

S/. %

VENTAS 200000.00 100.00 %

COSTO DE VENTAS 120000.00 60.00 %
UTILIDAD BRUTA 80000.00 40.00 %

GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE ADMINISTRACION 30000.00 15.00 %
GASTOS DE VENTAS 10000.00 5.00 %
UTILIDAD OPERATIVA 40000.00 20.00 %
OTROS INGRESOS (GASTOS)
OTROS INGRESOS 20000.00 10.00 %
OTROS GASTOS 50000.00 25.00 %
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACION E IMPUESTO A LA RENTA 10000.00 5.00 %
PARTICIPACIONES 800.00 0.40 %
IMPUESTO A LA RENTA 2760.00 1.38 %

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 6440.00 3.22 %

2.2.- ANALISIS HORIZONTAL – CONSIDERACIONES

ANALISIS HORIZONTAL:Se basa La finalidad es establecer las variaciones

en la comparación de los rubros de los (aumentos o disminuciones) para lo cual se
estados financieros de un periodo a calcula:
otro, La variación absoluta.
La variación relativa

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

2010 2009 V. AB V. RE- 2010 2009 V. AB

ACTIVO -SOLUTO LATIVO PASIVO -SOLUTO

ACTIVO CORIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos 6000.00 3000.00 3000.00 100.00
Cuentas por cobrar comerciales 8000.00 15000.00 (7000.00) (46.67) Cuentas por pagar comerciales 45000.00 52000.00 (7000.00)
existencias 18000.00 20000.00 (2000.00) (10.00)
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 32000.00 38000.00 (6000.00) (15.79) TOTAL PASIVO CORRIENTE 45000.00 52000.00 (7000.00)

Inmueble Maquinaria y equipo. 48000.00 60000.00 (12000.00) (20.00) Deudas a largo plazo 10000.00 21000.00 (11000.00
(Neto depreciación) TOTAL PASIVO 55000.00 73000.00 (18000.00

PATRIMONIO
Capital social 15000.00 12000.00 3000.00
Resultados acumulados 10000.00 13000.00 (3000.00)
TOTAL PATRIMONIO 25000.00 25000.00 0.00

TOTAL ACTIVO 80000.00 98000.00 (18000.00) (18.37) TOTAL PASIVO Y 80000.00 98000.00 (18000.00
PATRIMONIO

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

V. AB V. RE-
2010 2009 -SOLUTO LATIVO

VENTAS 200000.00 170000.00 30000.00 17.65 %

COSTO DE VENTAS 120000.00 110000.00 10000.00 9.09 %
UTILIDAD BRUTA 80000.00 60000.00 20000.00 33.33 %

GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE ADMINISTRACION 30000.00 25000.00 5000.00 20.00 %
GASTOS DE VENTAS 10000.00 15000.00 (5000.00) (33.33 %)
UTILIDAD OPERATIVA 40000.00 20000.00 20000.00 100.00 %

OTROS INGRESOS (GASTOS)

OTROS INGRESOS 20000.00 35000.00 15000.00 42.86 %
OTROS GASTOS 50000.00 50000.00 0.00 0.00 %
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACION E IMPUESTO A LA RENTA 10000.00 5000.00 5000.00 100.00 %
PARTICIPACIONES 800.00 400.00 400.00 100.00 %
IMPUESTO A LA RENTA 2760.00 1380.00 1380.00 100.00 %
6440.00 3220.00 3220.00 100.00 %
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO

3.- RAZONES FINANCIERAS.

3.1.- Definición: son instrumentos que miden en un alto grado, la eficacia y comportamiento de
la empresa, “es un índice, el cual se obtiene de relacionar dos cuentas del balance o del estado de
resultados”, en otras palabras “son coeficientes o ratios que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la realicen entre sí de dos datos financieros
directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles óptimos
definidos para ella.

3.2.- Clasificación: existen diversas clasificaciones, sin embargo se podrían clasificar estas en:

 Razones que miden la liquidez.- Permiten evaluar la capacidad de la empresa para hacer frente
a sus obligaciones financieras a corto plazo.

 Razones que miden la Gestión.- Permiten evaluar la gestión de los recursos de la empresa. Para
ello, evalúan la utilización de los activos de la empresa, asimismo comparan las cifras con el
activo total, el activo fijo, el activo circulante o elementos que los integren.

 Razones que miden la solvencia, el endeudamiento o el apalancamiento.- evalúan la

capacidad de la empresa para hacer frente a su compromiso de largo plazo. Estas razones indican
el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran
importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

 Razones que miden la rentabilidad.- Evalúan la rentabilidad de la empresa, es decir su

capacidad para generar riqueza. Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la
empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.

RATIOS DELIQUIDEZ

RATIOS DE GESTION
RATIOS
FINANCIERO RATIOS DE SOLVENCIA
S

RATIOS DE RENTABILIDAD
 A) RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ.

A.1) RAZON CORRIENTE.- También llamado ratio de liquidez general, es la principal

medida de liquidez que puede tener una empresa.
La razón corriente se obtiene relacionando el activo corriente de la empresa entre el pasivo
corriente, así:

Razón corriente (RC) = Activo corriente

Pasivo corriente

 NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
OPTIMO Si la razón se encuentra entre 1.1 a 1.5
RIESGO Si el ratio es menor a 1.0. En este caso, podrían existir posibilidades que la
empresa suspenda los pagos de sus obligaciones hacia terceros.
INEFICIENCIA Si el ratio es mayor a 1.5 puede decir que la empresa está perdiendo
rentabilidad, pues posee activos corrientes ociosos.

A.2) RAZON ACIDA.-Es una razón más severa que la anterior, pues es una medida más
exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo.
Para su obtención se relaciona el activo corriente sin considerar las existencias, con el pasivo
corriente. Así:

Razón Acida (RA) = Activo corriente - existencias

Pasivo corriente

 NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
RIESGO Si la razón es menor a 1.0. Podría indicar que la empresa podría suspender
sus pagos a terceros, pues sus activos líquidos son insuficientes para
afrontar tales pagos.
INEFICIENCIA Si la razón es mayor a 1.0 se puede decir que la empresa posee activos
corrientes ociosos, perdiendo rentabilidad a corto plazo.

A.3) CAPITAL DE TRABAJO.- Es un indicador muy importante acerca de la situación

financiera de la empresa. Mide el dinero que posee una empresa para trabajar, luego de haber
pagado sus deudas en el corto plazo con sus activos corrientes.

Capital de trabajo = Activo corriente – Pasivo corriente

 NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
El nivel del capital de trabajo, va a depender del sector en el que se encuentra la empresa. No
existen indicadores estándares, sin embargo, debe considerarse que el capital de trabajo optimo,
siempre debe ser positivo.

B) RAZONES QUE MIDEN LA GESTION.

B.1) ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR.- Mide el tiempo (frecuencia) de

recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de
créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. Para estos efectos se
asume que el saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas.
La rotación de las cuentas por cobrar se calcula expresando los días promedio que permanecen
las cuentas antes de ser cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas por
cobrar en un ejercicio.

Rotación de cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar promedio * 365

(En días) Ventas anuales al crédito

Para determinar el número de veces que rotan las cuentas por cobrar en un ejercicio,
hacemos la siguiente operación:

Rotación de cuentas por cobrar = 365_____________

(Nº de veces en un año) Rotación cuentas por cobrar (En días)

 NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
Los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o el número de veces que
rotan las cuentas por cobrar en un ejercicio, dependerá del sector al que pertenece la empresa.
No obstante por la experiencia se sabe que lo óptimo en la rotación de las cuentas por cobrar
debería ser un menor número de días o un mayor número de veces en un ejercicio.

B.2) ROTACION DE LAS EXISTENCIAS.- Cuantifica el tiempo que demora la inversión en

los inventarios para convertirse en efectivo, permitiendo saber el número de veces que esta
inversión va al mercado, en un año y cuantas veces se repone.

Rotación de Existencias = Inventario Promedio * 365

(En días) Costo de ventas

 NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
Los días promedio que permanecen las existencias antes de ser vendidas o el número de veces
que rotan las existencias en un ejercicio, dependerá del sector al que pertenezca la empresa.No
obstante por la experiencia se sabe que lo óptimo en la rotación de las existencias debería ser un
menor número de días o un mayor número de veces que rotan las mismas en un ejercicio.
 B.3) ROTACION DE LAS CUENTAS POR PAGAR.- Permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo, pues mide de manera concreta el número de días que la
empresa, tarda en pagar los créditos que los proveedores les han otorgado. Para obtener este
indicador se procede de la siguiente forma:

Rotación de Cuentas por pagar = Cuentas por pagar promedio * 365

(En días) Compras a proveedores

Para determinar el número de veces que rotan las cuentas por pagar en un ejercicio,
hacemos la siguiente operación:

 NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
Los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser pagadas o el número de veces que
rotan las cuentas por pagar en un ejercicio, dependerá del sector al que pertenezca la
empresa.No obstante por la experiencia se sabe que lo óptimo en la rotación de las cuentas por
pagar debería ser un número de días, superior al de la rotación de las cuentas por cobrar o un
número de veces menor al que rotan las cuentas por cobrar en un ejercicio.

B.4) ROTACION DE ACTIVOS.- Mide cuantas veces la empresa puede colocar entre sus
clientes un valor igual a la inversión realizada. Esta relación indica que tan productivos son los
activos para generar ventas, es decir, cuanto se está generando de ventas por cada nuevo sol
invertido en activos.

Rotación Activos = Ventas anuales

Activos totales

C) RAZONES QUE MIDEN LA SOLVENCIA.

C.1) RAZON DEUDA PATRIMONIO.- Evalúa en impacto del pasivo total con relación al
patrimonio. Es decir muestra la relación existente entre los fondos obtenidos desde terceros
(pasivos en general) y los fondos propios (patrimonio), o muestra el grado de endeudamiento con
relación al patrimonio.

Razón deuda patrimonio = Pasivo total

Patrimonio

C.2) RAZON DE ENDEUDAMIENTO.- Representa el porcentaje de fondos de participación

de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. Es decir indica el grado de
endeudamiento de una empresa en relación a la respuesta de sus activos.

Razón de endeudamiento = Pasivo total

Activo total
  NIVELES DE ANALISIS

NIVEL CARACTERISTICAS
OPTIMO Si la razón está entre 0.4 y 0.6
RIESGO Si la razón es mayor a 0.6 significa que la empresa está perdiendo autonomía
financiera frente a terceros.
INEFICIENCIA Si la razón es menor a 0.4 puede que la empresa tenga un exceso de capitales
propios (es recomendable tener una cierta proporción de deudas).

D) RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD.

D.1) RAZON DE RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO.- Mide la rentabilidad de los

fondos aportados por los inversionistas propietarios. Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre
el patrimonio neto de la empresa.

Razón de rendimiento sobre el patrimonio = Utilidad neta

Patrimonio neto

D.2) RAZON DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION.- Mide la rentabilidad del

negocio. Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales
disponibles.

Ratio rendimiento sobre la inversión = Utilidad neta

Activo total

D.3) RAZON UTILIDAD POR ACCION.- Determina las utilidades netas por acción común.
Se obtiene dividiendo la utilidad neta del ejercicio entre el número de acciones comunes.

Ratio utilidad por acción = Utilidad neta.____

Nº de acciones comunes

EJERCICIOS DE APLICACION:
A continuación se muestran los estados financieros de la empresa “INVERSIONES RENTABLE SAC”.

SE PIDE:

Evaluar financieramente a la empresa.

INVERSIONES RENTABLE SAC

BALANCE
Al 31 de diciembre del 2010 y 2009
(Expresado en nuevos soles)

31.12.2010 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2009

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO CORIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos 1329000.00 1560000.00 Cuentas por pagar comerciales 2060000.00 1381500.00
Valores negociables 256000.00 0.00 Cuentas por pagar no comerciales 340000.00 160000.00
Cuentas por cobrar comerciales 900000.00 890000.00 Pte. Cte deudas a largo plazo. 680000.00 340000.00
Cuentas por cobrar no comerciales 85000.00 50000.00 TOTAL PASIVO CORRIENTE 3080000.00 1881500.00
Mercaderías 2540000.00 1900000.00 Deudas a largo plazo 2040000.00 2380000.00
Gastos pagados por adelantado 160000.00 250000.00 TOTAL PASIVO 5120000.00 4261500.00

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 5270000.00 4650000.00 PATRIMONIO

Activo no corriente
Inversiones en asociados 600000.00 Capital social 1800000.00 1800000.00
Intangibles 250000.00 250000.00 Utilidades no distribuidas 38500.00
Inmueble Maquinaria y equipo. 1500000.00 1200000.00 Resultado del ejercicio 661500.00 38500.00
(Neto depreciación)
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2350000.00 1450000.00 TOTAL PATRIMONIO 2500000.00 1838500.00

TOTAL ACTIVO 7620000.00 6100000.00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 7620000.00 6100000.00

INVERSIONES RENTABLE SAC

ESTADO DE RESULATDOS
Al 31 de diciembre del 2010 y 2009
(Expresado en nuevos soles)

31.12.2010 31.12.2009

VENTAS NETAS 12800000.00 9600000.00

(-) COSTO DE VENTAS 8600000.00 6550000.00
UTILIDAD BRUTA 4200000.00 3050000.00

(-) GASTOS OPERACIONALES

GASTOS DE ADMINISTRACION 1900000.00 1845000.00
GASTOS DE VENTAS 475000.00 380000.00
UTILIDAD OPERATIVA 1825000.00 825000.00

OTROS INGRESOS (GASTOS)

OTROS GASTOS (GASTOS FINANCIEROS) 880000.00 770000.00

RESULTADO ANTES DE PARTIC. E IMPUESTO A LA RENTA 945000.00 55000.00

PARTICIPACIONES 0.00
IMPUESTO A LA RENTA 283500.00 16500.00

UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS 661500.00 38500.00

IV. METODOLOGIA:

 Mediante preguntas para revisión y análisis y casos diversos motivamos la

investigación aplicando el método participativo.
 Desarrollo de problemas prácticos, relacionados a los sectores productivos del país.
 Grupos de discusión, confrontación de ideas y determinación de resultados.

V. DISEÑO DE LA EVALUACION DEL APRENDIZAJE:

El sistema de evaluación contempla la siguiente ponderación de notas:

a) Formativa, Se aplicará durante todo el proceso enseñanza-aprendizaje.

b) Sumativa, Se calificará la participación activa del alumno, el desarrollo de trabajos
y la sustentación de los mismos.

VI. BIBLIOGRAFIA:

 ANDREW J. DUBRIN, Relaciones Humanas, comportamiento humano en el

trabajo.
 MC GRAW – HILL. Fundamentos de Gerencia Financiera.
 CHIAVENATO – Administración.
 HILL – Negocios Internacionales.
 MARIO APAZA MEZA, Formulación, análisis e interpretación de estados
financieros.