Profesor Liner Cano J;

Asignatura: Finanzas Internacionales; Hoja de trabajo final.

Tema financiamiento internacional.

1. WC.co, planea un Joint Venture que incluye la construcción de una nueva planta en Alemania. En la búsqueda de
financiamiento, la compañía planea emitir bonos con vencimiento en 10 años, con valor facial de USD 50 mil
millones, por lo que debe evaluar dos alternativas:

1. Emitir en USD con cupón del 11% anual, con precio a la par, gastos de emisión del 2.5% del valor facial.
(emisión se hace en USA). Bono Yankee.
2. Emitir en EUR con cupón del 8% anual, con precio del 99%, gastos adicionales de emisión del 2.5% del
facial, esto es, gastos totales de flotación del 3.5% del valor nominal. (emisión mercado internacional).
EuroBono o bono internacional.

El mercado presenta los siguientes datos: S0,USD/EUR = 1,2 USD/EUR; se estima una tasa de depreciación del 0,23% anual del
USD frente al EUR; la tasa impositiva en USA corresponde al 34%.

Tema: valuación de futuros.

1. Sin pago de dividendos, sea un contrato futuro a 3 meses sobre un índice bursátil, cuyo nivel actual es de 12 340 puntos y
se asignan 22 000 u.m. por punto, si la tasa libre de riesgo del país es del 6,4% continua. Estime el valor de este contrato
de futuro.

2. Sin pago de dividendos, sea un futuro a 6 meses sobre un índice bursátil, cuyo nivel actual es de 15 856 puntos y se
asignan 18 000 u.m. por punto, si la tasa libre de riesgo del país es del 7,2% continua, calcule el valor de este contrato de
futuro.

3. Sean ocho (08) contratos futuros a 4 meses por 50 000 USD cada uno. Siendo las 13:00 horas, el precio actual de cierre
del USD en Colombia corresponde a S COP/USD, t0 = 3 681,43. Las tasas libres de riesgo (ambas continuas) en Colombia y
en USA corresponden a 6,05% y 1,57%. Calcule el valor de este contrato futuro.

4. Sean cuatro (04) contratos futuros a 7 meses por 10 000 EUR cada uno. Siendo las 14:00 horas, el precio actual de cierre
del EUR en México corresponde a S MXN/EUR, t0 = 24,24. Las tasas libres de riesgo (ambas continuas) en México y en
Alemania corresponden a 6,72% y -0,24% respectivamente. Calcule el valor de este contrato futuro.

5. ¿En qué País (México o Colombia) es más viable para un inversionista en posición Larga (comprador de EUR), realizar
la negociación de 40 000 EUR a 07 meses, si en Colombia el precio de cierre del EUR hoy fue de S COP/EUR, t0 = 4 489,07,
el tipo libre de riesgo en Colombia es del 6,48% Nominal y el peso mexicano registra un precio de S COP/MXN, t0 = 184,95?

Tema: Modelo de cobertura con futuros

6. La compañía importa-exporta recibirá 18 450 libras esterlinas la misma fecha en la cual deberá pagar factura por 30 450
libras esterlinas. En el mercado de futuros existe un contrato por libra esterlina por valor de 3 850 COP/GBP,
actualmente el tipo de cambio es de 3 755 COP/GBP. Calcule las pérdidas y ganancias globales, de la compañía en caso
de que asumiera cualquiera de los siguientes escenarios X EME, XCMC, XEMC y XCME, y que el precio de la libra esterlina
llegara a ser de 3 824 COP/GBP.

7. La compañía importa-exporta recibirá 30450 libras esterlinas la misma fecha en la cual deberá pagar factura por 18450
libras esterlinas. En el mercado de futuros existe un contrato por libra esterlina por valor de 3 850 COP/GBP,
actualmente el tipo de cambio es de 3 755 COP/GBP. Calcule las pérdidas y ganancias globales, de la compañía en caso
de que asumiera cualquiera de los siguientes escenarios X EME, XCMC, XEMC y XCME, y que el precio de la libra esterlina
llegase a ser de 3 824 COP/GBP.

Ejecución de Contratos de Futuros

8. El siguiente es el perfil de una posición CORTA, que se ha suscrito por 10 días. El perfil muestra solo el avance del
contrato durante 4 días de negociación. Realice los cálculos necesarios, llene los espacios vacíos.

Contrato (C) C US$ 100.000

% Garantía 15% #Contratos
Garantía en USD GC US$ 15.000 Posicion CUBIERTA n 1
Ajuste Garantía %M 90% Gar. Total GT 40.530.000
Garantía en COP MC US$ 40.530.000 Mtto Total M 36.477.000
Margen de Mtto 36.477.000
POSICIÒN CORTA
Garantia Ajuste Garantía (AG) Balance Garantía Utilidad acumulada
Utilidad diaria
Recuerde, que G/P: X(F1-St ) =(Fti-Si)nC =Bi-1+UDi =SI(Gi<M,GT-Gi,0) =Gi+Ai SUi
Ft $ 2.702,00 UDi Gi Ai Bi UAi
Sti TC COL/US 40.530.000 $ -
1 $ 2.754,19
2 $ 2.694,25
3 $ 2.700,56
4 $ 2.744,36

UTILIDAD/PERDIDA SUi =
(Ft -S0)*C*n*Posición

Balance Final Garantia

, - Ajuste Total Garantia
, - Garantia Total 40.530.000
,BFG-ATG-GT = UTILIDAD O PERDIDA

¿Cuál de las 2 posiciones estaría dispuesto a retirarse al final del 4to día?

9. El siguiente es el perfil de una posición LARGA, que se ha suscrito por 10 días. El perfil muestra solo el avance del
contrato durante 4 días de negociación. Realice los cálculos necesarios, llene los espacios vacíos.

Contrato (C) C US$ 100.000

% Garantía 15% #Contratos
Garantía en USD GC US$ 15.000 Posicion CUBIERTA n 1
Ajuste Garantía %M 90% Gar. Total GT 40.680.000
Garantía en COP MC US$ 40.680.000 Mtto Total M 36.612.000
Margen de Mtto 36.612.000
POSICIÒN LARGA
Garantia Ajuste Garantía (AG) Balance Garantía Utilidad acumulada
Utilidad diaria
Recuerde, que G/P: X(St -F1) =(Si-Fti)nC =Bi-1+UDi =SI(Gi<M,GT-Gi,0) =Gi+Ai SUi
Ft $ 2.712,00 UDi Gi Ai Bi UAi
Sti TC COL/US 40.680.000 $ -
1 $ 2.654,23
2 $ 2.694,25
3 $ 2.700,56
4 $ 2.744,36

UTILIDAD/PERDIDA SUi =
(Ft-S0)*C*n*Posición

Balance Final Garantia

, - Ajuste Total Garantia
, - Garantia Total 40.680.000
,BFG-ATG-GT = UTILIDAD O PERDIDA

¿Cuál de las 2 posiciones estaría dispuesto a retirarse al final del 3er día?

Tema: valuación de bonos básicos.

10. Un bono con valor facial reconoce cupones trimestrales calculados con una tasa nominal del 5% capitalizable
trimestralmente aplicada sobre un valor facial de USD 1 000, el mercado presenta las siguientes tasas continuas para
emisiones similares,
 ti (trimestres) i1 i2 i3 i4 i5 i6
ni (años) 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50
ri (tasa 2,4 2,2 2,3 2,4 2,6 2,7
continua) % % % % % %

Calcule el precio actual del bono con tasa anual continua.

Tema: valuación de opciones.

11. Una opción de compra con precio de ejercicio de 100 USD, emitida con precio de prima por 5 USD, tiene fecha de
vencimiento en 4 meses. El precio actual de la acción (activo subyacente de la opción) es de 98. Calcule y grafique las
ganancias brutas y netas de la opción de compra para las posiciones larga y corta.

12. Una opción de venta con precio de ejercicio de 70 USD, emitida con precio de prima por 7 USD, tiene fecha de
vencimiento en 3 meses. El precio actual de la acción (activo subyacente de la opción) es de 65. Calcule y grafique las
ganancias brutas y netas de la opción de compra para las posiciones larga y corta.

13. Se requiere valorar una opción de compra con los siguientes datos:

a. Precio actual de la acción = 100 USD

b. Precio de ejercicio = 95 USD
c. Tipo de interés libre de riesgo = 10% capitalizable continuamente
d. Rentabilidad por dividendos =0
e. Tiempo al vencimiento (n) = 3 meses
f. Desviacion típica = 0,5

14. Valorar la opción de venta, por los métodos de B&S y por el método de la paridad PUT-CALL con los datos del numeral
anterior.

15. Una opción CALL, presenta las siguientes características:

tasa Div #dv S0 X T Rf σ= σ2=

0% 90 $ 33.500 $ 34.500 0,25 5% 50% 25%

¿Cuál es el valor que debería darse hoy por la CALL valuado mediante el modelo de B-S?

16. Una opción CALL, presenta las siguientes características

S0 Xc Rf T n σ
$ 33.500 $ 34.500 5,0% 0,25 3 50%

¿Cuál es el valor que debería darse hoy por la CALL valuado con 3 periodos (n=3) mediante el modelo de árbol
binomial?

Tema: SWAP.

17. Dos compañías suscriben un contrato SWAP con vigencia de 1,5 años, en el que la compañía A se compromete a
reconocer una cantidad fija de dinero periódica calculada a partir de una tasa nominal del 5% capitalizable
trimestralmente aplicada sobre un nocional de USD 100 000, mientras que la compañía B reconocerá la cantidad de
dinero periódica calculada sobre las siguientes tasas trimestrales,
 t1 t2 t3 t4 t5 t6
1,20 1,30 1,40 1,10 1,25 1,35
% % % % % %

¿Cuáles son las ganancias netas de la compañía B al finalizar el contrato SWAP?