UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD DEL

CUSCO
ESCUELA DE POSTGRADO
MAESTRIA EN CONTABILIDAD MENCION EN FINANZAS EMPRESARIALES

“CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.”

ASIGNATURA :
FINANZAS COORPORATIVAS
DOCENTE :
DR. WILMER FLOREZ GARCIA
INTEGRANTE:
Juan Honorio Rodríguez Huamán.
Marlenne Pareja Castañeda.
Milly Jessica Pipa Huamani.
Jesús Daniel Pérez Soto.

CUSCO 2021
 Índice
I. DATOS DE LA EMPRESA........................................................................................................2
1.1. Datos de Identificación:................................................................................................2
1.2. Datos de constitución:..................................................................................................2
1.3. Datos de Patrimonio:....................................................................................................2
II. MISION Y VISION..................................................................................................................3
2.1. Historia.........................................................................................................................3
2.2. Descripción de la Empresa y Subsidiarias.....................................................................3
2.3. Información de las plantas...........................................................................................5
2.4. Descripción de los productos.......................................................................................6
III. ESTRATEGIA......................................................................................................................6
IV. VALORIZACIÓN DE LA EMPRESA.......................................................................................8
4.1. Supuestos para proyecciones de los Estados Financieros............................................8
4.2. Estado de Situación Financiera.....................................................................................9
4.3. Estado de Resultado...................................................................................................10
4.4. Cálculo del Costo de la Deuda, Costo del Capital y Costo promedio Ponderado del
Capital....................................................................................................................................11
4.4.1. Costo de la deuda (Kd).......................................................................................11
4.4.2. Costo de Capital propio (Ke)..............................................................................11
4.4.3. Costo promedio de ponderado de capital (WACC)...........................................11
V. Método basado en el fondo de comercio o Googwill.........................................................12
VI. Métodos basados en el descuento de flujos de fondos..................................................13
VII. Otros Métodos de valorización......................................................................................13
¿Cuál es el precio que propondrías con base a los resultados de valoración?...........................14

1
I. DATOS DE LA EMPRESA
I.1. Datos de Identificación:
 Denominación Social: CEMENTOS PACASMAYO
S.A.A.
 CIIU: 2694
 Dirección: Calle La Colonia Nº 150, Urbanización El
Vivero
 País: Perú
 Departamento: Lima
 Provincia: Lima
 Distrito: Santiago De Surco
 Teléfono 1: 317-6000
 Fax: 317-6099
 Página Web: HTTP://www.cementospacasmayo.com.pe
 Redes Sociales:

I.2. Datos de constitución:

 Datos de Registros Públicos

 Partida 11076338
 Asiento A-00001
 Fecha de Inscripción 15/02/1999
 Lugar de Inscripción PERU - LIMA
 Notario Correa Miller Gustavo

I.3. Datos de Patrimonio:

 Capital Social Inscrito S/. 423,868,449.00 del 07/02/2017.

 Participación en el Accionariado.

2
II. MISION Y VISION
MISION. Es crear valor a nuestros inversionistas, a través de un
crecimiento sostenible, para beneficio de nuestros clientes,
colaboradores, comunidades y el país.
VISION. ser una empresa líder en la provisión de soluciones
constructivas que se anticipe a las necesidades de nuestros clientes
y que contribuya con el progreso de nuestro país.
II.1. Historia.

II.2. Descripción de la Empresa y Subsidiarias.

Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPSAA) es una sociedad anónima
abierta, conformada principalmente por accionistas peruanos, cuyas
acciones cotizan, tanto en la Bolsa de Valores de Lima desde 1985,
como en la Bolsa de Valores de New York (Stock Exchange) desde
el 2012.

CPSAA es la compañía líder en producción de cementos en el norte

del Perú y la segunda cementera más grande del país. La compañía
fue constituida en 1949 bajo la razón social de Compañía Nacional

3
de Cemento Portland del Norte S.A. en Pacasmayo, La Libertad, con
la finalidad de atender las demandas cementeras de los negocios y
operaciones de los sectores de construcción, agrícolas, industriales y
petroleras en la zona norte del Perú.

Pacasmayo cuenta con una estructura vertical que incluye la

producción, distribución y Ventas de sus productos en el Norte del
País. La compañía posee una participación del 100% en todas sus
subsidiarias. Siendo las siguientes:

 Cementos Selva: Produce cemento, concreto premezclado

y elementos prefabricados en la ciudad de Rioja, en el
nororiente del Perú. Tiene el 100 % de las acciones en
Dino selva Iquitos y Acuícola los Paiches.

 Distribuida Norte Pacasmayo: Comercializa todos los

productos de Pacasmayo a través de una gran red de
distribuidores en el Norte del País.

 Calizas del Norte: Fue creada en el 2013 e inició

operaciones en el 2014. Su principal objetivo es explotar la
cantera de piedra caliza, Acumulación Tembladera.

 Salsud: Explora los depósitos de sal descubiertos en las

concesiones que posee la compañía en el desierto de
Mórrope. Este proyecto se desarrolla en alianza con la
empresa peruana Quimpac, líder en el mercado de
productos químicos.

 Guadalupe EIRL: Provee de energía eléctrica a la planta

de Pacasmayo

 Dinoselva Iquitos: dedicada a la venta de los productos

suministrados por Cementos Selva.

4
 Estructura Corporativa

II.3. Información de las plantas.

Pacasmayo posee tres plantas, las cuales tienen una
capacidad total de 4.9 millones de toneladas de cemento por
año.

 Planta Pacasmayo: Ubicada en la ciudad de Pacasmayo,

departamento de La Libertad, la cual fue construida con
tecnología alemana y cuenta con abastecimiento de su
cantera en Tembladera ubicada en Cajamarca. La
inversión total fue de US$ 5 millones.

 Planta Piura: Esta planta es la más moderna de la

empresa y abierta recientemente el 17 de septiembre del
2015, tiene una capacidad para 1.6 millones de toneladas
de cemento al año y es considerada la fábrica más
moderna y eco amigable de Latinoamérica. Emplea
tecnología que permite tener 0% de emisión en polvo, y el
100 % de recirculación de agua. La inversión fue de US$
386 millones.

 Planta Rioja: Ubicada en el departamento de San Martín y

construida entre 1992 y 1997 por el gobierno regional de
Rioja, fue adquirida por Pacasmayo mediante una licitación
pública en 1998 por 15.5 millones y se agregó una
inversión adicional de US$ 3 millones para su
modernización, es operada por la subsidiaria de la empresa

5
 llamada cementos selva y abastece en su mayoría a la
zona sur de la selva.
II.4. Descripción de los productos.
A continuación, se presentan los productos que Pacasmayo
tiene dentro de su portafolio:

 Cemento: Este producto es clasificado principalmente en

cemento portland y cemento Hidráulico mezclado. La oferta
de la empresa abarca un tipo de cemento para clientes con
diferentes necesidades y/o requerimientos como: mayor
durabilidad, productividad, estabilizador de suelos,
enfocado en clima cálidos, entre otros.

 Concreto Premezclado: Se cuenta con una diversidad de

tipo de concretos: desde el estándar, plastificados, durable,
hasta otros, más especializados como; concreto de alta
densidad, ligero, relleno fluido, entre otros.

 Prefabricados: En esta línea se ofrecen muros, cercos,

King Kong, bloques, y bordillos.

 Rapimix: Se considera los diferentes tipos de mortero para

tarrajeo, como otros tipos de concreto.

 Pavimentos: Incluye los pavimentos de concreto,

adoquines, y otros.

 Cal: Solo se ofrece un tipo de cal; cal viva prime.

 Prefabricados Industriales: Desde columnas, vigas,

losas, zapatas, entre otros.

III. ESTRATEGIA.
La estrategia de Pacasmayo consiste en crear soluciones
constructivas innovadoras, eficientes y personalizadas según las
necesidades de sus clientes. Para ello ha ampliado su oferta de
productos ofreciendo seis tipos de cemento (con distintos aditivos
según las necesidades de los clientes) así como también productos
prefabricados, bloques de cemento y concreto pre-mezclado. Así en
el largo plazo aspira tener un mix de ventas balanceado entre
cemento y soluciones constructivas.

6
Su estrategia comercial está soportada en una extensa red de
distribución (DINO) que ha venido desarrollando y que le ha
permitido afianzar las relaciones comerciales con los minoristas y
consumidores finales, generar lealtad a la marca e impulsar la
demanda de sus productos… mercado donde cerca del 71% de las
ventas se dirigen al segmento de autoconstrucción (retail). Cabe
mencionar que para los próximos años no se proyectan inversiones
mayores para ampliar su capacidad instalada, debido a que las
inversiones realizadas en los últimos años le permiten contar
actualmente con capacidad instalada suficiente para atender la
demanda de los próximos años. Así, la última inversión fuerte
realizada fue la construcción de la Planta Piura, la cual inició
operaciones en el 2015 y es una de las más modernas de la región.
Por ello, los esfuerzos de la empresa estarán orientados a seguir
fortaleciendo su red de distribución, dominar nuevas tecnologías de
los materiales de construcción para seguir expandiendo su portafolio
de soluciones constructivas; transformar la cultura organizacional
orientada a la innovación y centrada en el cliente, así como optimizar
digitalmente el proceso central.

7
IV. VALORIZACIÓN DE LA EMPRESA
IV.1. Supuestos para proyecciones de los Estados Financieros

8
 Su pu es to p ar a P r oy ecc ió n de Est ado s Fin an cier os
Cue nta Supues t o
Se ha rea l iza do la p roy ecci ón pa ra 06 a ñ os, deb id o a q ue la co yu ntu ra a ctu al es
Pe ri odo de P roy ecc ión
in ci ert a p or t an to n o ser ía co nv eni en te p roy ect ar pa ra más añ os.
ACTI VOS

Se u ti li zo e l m étod o de mín imo s cu ad ra dos pa r a l a pr oy ecci ón de e fe cti vo

Efecti v o y Equi v al en tes
eq uiv a l ent e de efe cti vo , co nsi der an do u na da ta hi stór ica d e 5 a ñ os de l 2015 a l 2020.

Se u ti li zo e l mé todo míni mo cua dr ad os p ar a la pr oy ecci ón de in v enta ri o s,

I nv ent ar io s
con si d era nd o un a d at a h ist óri ca de 5 a ños d el 2015 a l 2020.

I nv ersi on es LP Se con sid ero en l a pro ye cció n el val or a d ici emb re d el 2020.
Se co nsid er o el mét odo de mín imo s cua dr a dos, se tomó l a da ta hi stó ri ca de 5 a ño s,
as i mi smo se obt uv o la in for ma ci ón de que no se i nv erti rá e n a cti v os fi j os, se
Acti v os fi j os N eto s
tr a b aj a rá con la ca pa cid ad i nsta l ad a y l a dism inu ci ón del va l or e n l i br os s e deb e al
efe cto de l a dep reci a ció n.
PAS I VOS
Cu ent as p or p ag ar Se p roy ect o en b a se al mé tod o de míni mos cua dra do s y de ntr o d e l a e stru ctur a del
come rci al es tot a l P asi v o y Pa tri mon io ten drá un a p ar ti cip aci ón de l 7%.

pr éstamos a cor to p l azo Se con sid era l a d eud a d el añ o 2020 y t end rá un v en cimi e nto y r eno va ci ón i nme di at a.

Se ma nti e ne el mism o sa l do d e d ici emb re 2020, deb id o a qu e se t ra ba ja ra con la

Pr ov isi on es
cap ac id ad in sta la da .
Se consi de ra l os ú lti mo s bon os emi ti dos en e l a ño 2019 que no a fect ar an la s
Pasi vo s fi nanci ero s
pro ye cci one s deb id o a que sus pr oy ecci one s son m a y or es a 10 a ños.
PATRI MONIO

Se ma nti e ne el mism o v a lo r d el úl ti mo a ño, no se ti e ne e sti ma d o i ncr emen ta r e l

Capi tal
cap i ta l d e l a e mpre sa d ebi do a q ue se tra ba j ar con l a ca p aci d ad in sta la da re que ri da .

Se ma nti en e el mismo va l or al úl ti mo a ño , n o se ti e ne e sti ma d o i ncr emen ta r e l

Capi tal Adi cio nal
ca p i ta l a di ci ona l de l a empr esa .
Se ma nti e ne el mi smo mon to de l ú lti mo a ño , no se ti ene esti ma do i ncre ment a r la
R e serv a le gal
res erv a le g al .
I NG R ES O S, CO S T OS Y G AS TO S
Se con sid ero re a l i za r l a pro ye cció n d e v en ta s ne ta s to ma n do e n c uen ta l os da to s
Ven tas net a s hi stó ri cos de lo s ú lti mos 5 a ñ os del 2015 al 2 020 y a pl ica n do el mé tod o d e míni mos
cua dr a d os pa ra l os si g u ie nte s 6 a ño s del 20 21 a l 20 26.
Se con sid era el 7 0% de l tot a l d e lo s i ng reso s n eto s, y a qu e al i ncr emen ta r la s v en ta s,
Co sto d e Ven tas
el cost o de ber á i ncr emen ta r pr opo rci ona l ment e.
Se co nsid er o rea l iz a r l a pr oy ecci ón de g a stos d e v ent a s t oma nd o e n cue nta l os da to s
hi stó ri cos de lo s ú lti mos 5 a ñ os del 2015 al 2 020 y a pl ica n do el mé tod o d e míni mos
G a st os de Vent a s
cua dr a d os y d ent ro d e l a estr uct ura de g a stos ti ene u na pa rti ci pa ció n d el 5%de l tot a l
de lo s in g r esos.
Se co nsid er o rea l iz a r l a p roy ecci ón d e ga st os a dmi ni stra ti v os t oma n do en cu ent a l os
G a st os de
da tos hi stó ri cos d e l os úl ti mos 5 a ñ os de l 2 015 a l 202 0 y ap li ca ndo el mét odo de
Admi ni str a ci ón
míni mos cu a d ra dos y den tro d e l a estr uctu ra d e g a stos ti en e u na pa rti ci pa ció n del
(De pre ciaci ón)
12 % d el to ta l d e l os i ng reso s.
Se consi de ro e l u lti mo mont o del a ño 202 0 deb id o a que se ma nti en e en e l mismo la
Co stos fi n a n cie ros
de uda fi na nci er a a cor to y l ar go pl a zo .

IV.2. Estado de Situación Financiera

Se ma nti e ne d ebi do a l a co yu ntu ra na ci ona l e in ter na cio na l y de la e stru ctur a de
Di fer enci a de C amb i o
ga st os re pre sent a e l 1%.
Ta sa de l i mpu esto a la
Se con sid era el mon to d e 29 . 5% seg ún nor ma ti v a vi g ent e
re nta 29 . 5%

9
 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA PROYECTADOS
DEL 2020 AL 2006
DATOS HISTORICOS PROYECCIONES
Estado de situación financiera (miles S/000) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
ACTIVO
Efectivo y equivalentes de efectivo 158,007 80,215 49,216 49,067 68,266 308,912 190,800 211,329 231,859 252,388 272,918 293,447
Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto 110,897 81,121 99,518 99,724 120,530 84,412 97,968 97,568 97,168 96,768 96,369 95,969
Pagos a cuenta de impuesto a las ganancias 44,910 46,546 27,755 36,748 30,191 18,076 18,076 18,076 18,076 18,076 18,076 18,076
Inventarios 307,478 346,535 373,020 424,783 519,004 460,610 538,721 576,859 614,997 653,135 691,273 729,411
Gastos pagados por adelantado 7,188 7,909 3,846 5,765 10,339 5,729 6,987 7,042 7,097 7,151 7,206 7,261
Activos mantenidos para distribución 0 338,411 0 0 0 0
Total activos corrientes 628,480 562,326 553,355 616,087 748,330 877,739 852,553 910,875 969,197 1,027,520 1,085,842 1,144,164
Cuentas por cobrar diversas, neto 64,145 25,120 16,207 4,532 4,681 5,215 5,215 5,215 5,215 5,215 5,215 5,215
Inversiones financieras disponibles para la venta 125,206 70,569 21,695 39,151 18,224 42,939 42,939 42,939 42,939 42,939 42,939 42,939
Propiedades, planta y equipo, neto 2,490,815 2,273,048 2,208,553 2,152,724 2,100,682 2,014,508 1,911,275 1,826,862 1,742,449 1,658,036 1,573,623 1,489,209
Intangibles 81,862 43,028 13,416 40,881 47,366 49,640 33,969 30,522 27,076 23,629 20,183 16,736
Crédito mercantil 0 0 0 6,325 4,459 4,459 4,459 4,459 4,459 4,459 4,459 4,459
Activo por impuestos a las ganancias diferido 21,077 6,350 142 3,098 7,419 15,618 6,837 6,234 5,630 5,026 4,422 3,819
Otros activos 2,209 1,771 747 447 397 6,166 3,492 3,931 4,370 4,809 5,248 5,687
Total activos no corrientes 2,785,314 2,419,886 2,260,760 2,247,158 2,183,228 2,138,545 2,008,187 1,920,163 1,832,138 1,744,114 1,656,089 1,568,064
Total activos 3,413,794 3,320,623 2,814,115 2,863,245 2,931,558 3,016,284 2,860,740 2,831,038 2,801,335 2,771,633 2,741,931 2,712,228
PASIVO
Cuentas por pagar comerciales y diversas 170,761 142,773 177,995 151,320 237,299 187,876 212,252 222,037 231,822 241,607 251,392 261,177
Pasivos financieros 0 0 0 60,822 98,774 66,763 66,763 66,763 66,763 66,763 66,763 66,763
Impuesto a las ganancias por pagar 3,906 3,464 2,431 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisiones 28,880 31,711 24,575 46,453 16,603 10,431 10,431 10,431 10,431 10,431 10,431 10,431
Pasivos directamente relacionados a los activos mantenidos para distribución
0 2,704 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total pasivos corrientes 203,547 180,652 205,001 258,595 352,676 265,070 289,446 299,231 309,016 318,801 328,586 338,371
Pasivos financieros 1,012,406 998,148 965,290 1,022,555 1,004,489 1,208,454 1,208,454 1,208,454 1,208,454 1,208,454 1,208,454 1,208,454
Provisiones 32,638 22,042 28,293 5,377 7,643 25,341 25,341 25,341 25,341 25,341 25,341 25,341
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 119,069 139,752 108,823 125,355 145,099 149,864 149,982 155,312 160,642 165,972 171,302 176,632
Total pasivos no corrientes 1,164,113 1,159,942 1,102,406 1,153,287 1,157,231 1,383,659 1,383,777 1,389,107 1,394,437 1,399,767 1,405,097 1,410,427
Total pasivos 1,367,660 1,340,594 1,307,407 1,411,882 1,509,907 1,648,729 1,673,223 1,688,338 1,703,453 1,718,568 1,733,683 1,748,798
PATRIMONIO
Capital 531,461 531,461 423,868 423,868 423,868 423,868 423,868 423,868 423,868 423,868 423,868 423,868
Acciones de inversión 50,503 50,503 40,279 40,279 40,279 40,279 40,279 40,279 40,279 40,279 40,279 40,279
Acciones en tesorería -108,248 -108,248 -119,005 -121,258 -121,258 -121,258 -121,258 -121,258 -121,258 -121,258 -121,258 -121,258
Capital adicional 553,466 545,165 432,779 432,779 432,779 432,779 432,779 432,779 432,779 432,779 432,779 432,779
Reserva legal 176,458 188,075 160,686 168,356 168,636 168,636 168,636 168,636 168,636 168,636 168,636 168,636
Otros resultados integrales acumulados 11,649 -16,602 -43,699 -11,946 -19,853 -33,378 -33,378 -33,378 -33,378 -33,378 -33,378 -33,378
Resultados acumulados 727,765 677,086 611,652 519,285 497,200 456,629 276,591 231,774 186,957 142,139 97,322 52,505
Patrimonio neto atribuible a controladora 1,943,054 1,867,440 1,506,560 1,451,363 1,421,651 1,367,555 1,187,517 1,142,700 1,097,883 1,053,065 1,008,248 963,431
Participaciones no controladoras 103,080 112,589 148 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total patrimonio neto 2,046,134 1,980,029 1,506,708 1,451,363 1,421,651 1,367,555 1,187,517 1,142,700 1,097,883 1,053,065 1,008,248 963,431
Total pasivos y patrimonio neto 3,413,794 3,320,623 2,814,115 2,863,245 2,931,558 3,016,284 2,860,740 2,831,038 2,801,336 2,771,633 2,741,931 2,712,229

10
 IV.3. Estado de Resultado
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOS
DEL 2020 AL 2006
DATOS HISTORICOS PROYECCIONES
Estado de resultados (miles S/) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
+ Ingresos netos 1,231,015 1,240,169 1,225,639 1,262,251 1,392,701 1,296,334 1,356,765 1,380,217 1,403,668 1,427,120 1,450,571 1,474,023
- Costo de ventas 695,757 736,530 732,956 796,206 905,806 921,048 949,736 966,152 982,568 998,984 1,015,400 1,031,816
= Ganacia bruta 535,258 503,639 492,683 466,045 486,895 375,286 407,030 414,065 421,100 428,136 435,171 442,207
- Gastos con Ventas 31,481 39,899 46,567 43,434 44,533 40,153 46,424 47,971 49,517 51,064 52,610 54,157
-Gastos de administracion 188,591 193,376 195,617 172,141 174,482 163,369 160,636 154,742 148,849 142,956 137,062 131,169
+Otros Ingresos 3,701 2,444 0 0 2,645 4,346 2,572 2,682 2,791 2,900 3,010 3,119
+Otros Gastos 0 0 -4,357 -8,697 0 0 0 0 0 0 0 0
+Otr ganancias (perdidas) 0 0 -47,582 0 0 0 0 0 0 0 0 0
=Ganancias operacionales EBIT 318,887 272,808 198,560 241,773 270,525 176,110 202,542 214,033 225,525 237,017 248,508 260,000
+Ingresos financieros 3,478 3,240 5,842 4,970 2,576 8,313 6,868 7,476 8,085 8,694 9,303 9,912
+Costos financieros -36,807 -75,397 -73,759 -122,225 -79,477 -88,694 -88,694 -88,694 -88,694 -88,694 -88,694 -88,694
+Diferencias de cambio 12,351 -2,541 -2,226 -8,377 729 -9,831 -9,831 -9,831 -9,831 -9,831 -9,831 -9,831
=Ganancia (perdida), antes de impuestos 297,909 198,110 128,417 116,141 194,353 85,898 110,884 122,985 135,085 147,186 159,287 171,387
-Gasto por impuestos a las ganancias 86,242 78,627 47,032 40,995 62,306 28,004 32,711 36,281 39,850 43,420 46,990 50,559
=Ganancia oper continuadas 211,667 119,483 81,385 75,146 132,047 57,894 78,173 86,704 95,235 103,766 112,297 120,828
-perdida oper discontinuadas 0 -6,589 -754 0 0 0 0 0 0 0 0 0
=Utilidad consolidada 211,667 112,894 80,631 75,146 132,047 57,894 78,173 86,704 95,235 103,766 112,297 120,828
-perdida part no controladoras -3,865 -3,280 -13,151 -1,553 0 0 0 0 0 0 0 0
=Ganancia (perdida) neta 215,532 116,174 93,782 76,699 132,047 57,894 78,173 86,704 95,235 103,766 112,297 120,828

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IV.4. Cálculo del Costo de la Deuda, Costo del Capital y Costo
promedio Ponderado del Capital.

IV.4.1.Costo de la deuda (Kd)

Para el cálculo del costo de la deuda se utiliza la siguiente
formula:

Aplicando la formula se obtuvo el costo de la deuda el 7.46%

AÑO 2020 AÑO 2019

GASTOS FINANCIEROS ER 88,694 79,477
TOTAL DEUDA ESF 1,275,217 1,103,263
COSTO DE LA DEUDA (Kd) 7.46%

IV.4.2.Costo de Capital propio (Ke)

Para el cálculo del Costo de capital propio se utilizó la siguiente
formula.

COK= Ke = Rf + Rp+β*(Rm – Rf)

Aplicando la formula se obtuvo el resultado del 133.50%.

Datos Fuente
CAPITAL 423,868
TASA LIBRE DE RIESGO (Rf) 2.04%
RIESGO PAIS (Rp) 1.32 Fuente BCRP al 31/12/2020
Calculo Beta
BETA (β) 0.27 Fuente Damodaran: 1.231648593
Fuente Investing: 0.7

Fuente Yahoo Finance (promedio

PRIMA DE RIESGO DE MERCADO (Rm) 0.05% de ultimos cinco años diario)

COSTO DE CAPITAL PROPIO (Ke) 133.50%

IV.4.3.Costo promedio de ponderado de capital (WACC)

Para el costo promedio de ponderado de capital se tiene la
siguiente formula:

Aplicando la formula se obtiene el siguiente resultado 37.25%.

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 Proporcion de la deuda (D) 1,275,217
Proporción del capital propio (K) 423,868
Costo de la Deuda (Kd) 7.46%
Tasa de Impuesto de la Renta (tx) 29.50%
Costo de Oportunidad del capital (COK) 133.50%

El Costo promedio ponderado de capital

WACC 37.25%

V. Método basado en el fondo de comercio o Good-will.

Para el cálculo se ha utilizado la siguiente metodología:

VP=VF/(1+i)^n

DATOS
VALOR CAPITAL 592,504.00
TASA DE OPORTUNIDAD DEL MERCADO 37.25%
FLUJO DE CAJA
2021 362,871
2022 291,202
2023 306,872
2024 322,542
2025 338,213
2026 353,883
TOTAL DE FLUJOS 1,975,582

VALOR GOODWILL
Funcion Excel S/ 750,947.93
Funcion Operativa S/ 750,947.93

VALOR DE LA EMPRESA 1,343,451.93

Aplicando la metodología se obtiene que el valor de la empresa es de

S/.1,343,451.90 soles.

VI. Métodos basados en el descuento de flujos de fondos.

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 FLUJO DE CAJA PROYECTADO PARA CEMENTOS PACASMAYO
0 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (UAIT) 110,884 122,985 135,085 147,186 159,287 171,387
+ Depreciación 103,233 84,413 84,413 84,413 84,413 84,413
- Impuestos -32,711 -36,281 -39,850 -43,420 -46,990 -50,559
+ Aumento de Ctas. por Pagar 24,376 9,785 9,785 9,785 9,785 9,785
- Aumento de Ctas. por Cobrar -13,556 400 400 400 400 400
- Aumento de Inventarios -78,111 -38,138 -38,138 -38,138 -38,138 -38,138
FLUJOS DE CAJA 362,871 291,202 306,872 322,542 338,213 353,883
950,032

Tasa de descuento (WACC) 37%

VAN VALOR RESIDUAL S/142,126 S/142,125.64
VAN FLUJOS S/750,948
VALOR ACTUAL TOTAL S/. 893,074

Según esta metodología se obtiene que el valor de la empresa Cementos

Pacasmayo es de S/. 893,074.00 soles
VII. Otros Métodos de valorización
Para la valorización se utilizará los siguientes datos.

DATOS
RATIO PER 14.07
UTILIDAD NETA 27,660,000
PRECIO ACCION 5.03
NÚMERO DE ACCIONES 428,106,846
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL 2,153,377,435
PATRIMONIO DEL BALANCE
1,093,350,000
GENERAL
VALOR CONTABLE=
PATRIMONIO/N° DE 2.55
ACCIONES
PVC = PRECIO / VALOR CONTABLE 1.97

A continuación, se presentan los resultados de valorización bajo los métodos

de Múltiplos, Valor de Mercado y Valor contable.

Otros Metodos de Valoración Cementos Pacasmayo

MÉTODO VALOR DE
METODO DE VALORACIÓN POR VALOR CONTABLE =
MERCADO = PRECIO
MÚLTIPLOS = PER * UTILIDAD PATRIMONIO DEL
ACCIÓN * NÚMERO
NETA BALANCE GENERAL
DE ACCIONES
389,176,200 2,153,377,435 1,093,350,000

Bajo el método de Valoración por Múltiplos la empresa tiene un valor de S/.

389,176,200 soles, por el Método de valor de mercado la empresa tiene un

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 valor de S/. 2,153,377,435 soles y por último bajo el método de valor
contable el valor de la empresa es de S/.1,093,350,000 soles.
¿Cuál es el precio que propondrías con base a los resultados de
valoración?

Proponemos la valoración que nos da el método de flujo de Caja descontado,

ya que consideramos que el valor de la empresa se mide por su capacidad de
generar ingresos futuros, también nos muestra la capacidad que tendrá la
empresa para afrontar sus obligaciones.

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