FORMULAS TEMA 2.

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Dirección Financiera

4º Grado en Administración y Dirección de Empresas

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

Universidad de Granada

Reservados todos los derechos.

No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
 Fórmulas Tema 2

No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
Fórmulas para el VAN

ROA = Rentabilidad económica = RAIT / Activos totales medios

Fórmulas para las acciones

 Rentabilidad =

Reservados todos los derechos.

*Rentabilidad por dividendo DIV/Po

 Precio =  P1=  P2 = …

 También se puede expresar el precio como

( )
…

 Cuando hay un gran número de dividendos (cada uno de ellos distinto del
anterior), pero la cantidad de estos es finito

 Cuando hay un gran número de dividendos ( cada uno de ellos distinto) que
tiende al infinito

 Acciones RENTA

Rentabilidad =

 Acciones crecientes en progresión geométrica a una tasa G

Rentabilidad = +G

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 G tiene que ser siempre menor a R del mercado
Para obtener la tasa de crecimiento G hay dos maneras:
- Que la tasa la de un “experto”
- A partir de la formula G = Tasa de reinversión x ROE

 La tasa de reparto es = Dividendo por acción / Beneficio Por Acción = DIV /

BPA
 La tasa de reinversión es = 1 – tasa de reparto = 1- DIV / BPA
 El ROE es = resultado neto / fondos propios medios. = BPA / Capital

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contable Acción (esta cantidad la suelen dar) Capital contable = VCA
*El BPA también se puede expresar como BPA = ROE x VCA

 Relación beneficio precio para estimar R BPA/ Po

Esta tasa es apropiada para acciones renta, o acciones donde se reinvierte y el VAN
del proyecto de inversión es 0. De manera general esta tasa no es buena para estimar
R en proyectos de inversión donde el ROE sea mayor que R (o el ROE sea inferior,
pero en este caso no se invertiría)
- Cuando el ROE de la inversión es menor que R, se sobreestima R
- Cuando e ROE de la inversión es mayor que R, se subestima R

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ROE Flujos de capital VAN Po Ratio Beneficio R
Precio
BPA /Po
5% 10 X 0,05 = 0,5 -10 + 0,5/0,1 = -5 95,4545 10/95,4545 =10,5 0,1
Sobre estima
10% 10x 0,01 = 1 0 100 10/100 = 0,1 0,1
15% 10 x 0,15 = 1,5 -10 + 01,5/01 = 5 104,55 10/104,55= 0,096 0,1
Subestima

 El precio de los títulos se puede plantear como= Precio de la acción sin

reinvertir + El valor actual de todos los Van que se generen

Po = Precio acción sin reinvertir + VAOC (Valor actual oportunidades de

crecimiento)

El VAOC se puede calcular de 2 maneras:

- Por diferencia  VAOC = Po - BPA/R (Si la reinversión genera una renta)
VA0C = Po - BPA / (R-G) Si la reinversión genera una renta
geométrica.

- Descontando el VAN del proyecto.

 El ratio market to Bock es Po/BPA

 Rentas A sus N i Termino

Estudiar sin publi es posible. Compra Coins.

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 Fórmulas para bonos.

El precio o Valor actual de un bono =

Otra manera de calcular el precio = Precio excupón + cupón corrido

 Cupón corrido = ( Cupón / 365 días ) x días transcurridos último cupón

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El precio de obligaciones o bonos cupón cero = Po = (valor del nominal) / (1+r)^n

Precio de letras del tesoro o bonos de

empresa

*Cuando es una empresa para obtener i hay que añadir la tasa libre de riesgo o
tasa que refleje el riesgo (que la suelen dar)
** También se puede obtener el precio descontando cupones y descontando el
nominal final

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 La fórmula compuesta se usa para periodos superiores al año.

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