Ingeniería Económica: Valor del Dinero a Través del Tiempo

INGENIERÍA ECONÓMICA
Parte 1: Semana 1 - 7
01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 1

VALOR DEL DINERO
A TRAVÉS DEL TIEMPO
Semana 1 y 2

Implica estimar y evaluar resultados económicos cuando
existen diferentes alternativas disponibles para llevar a
cabo un propósito definido (proyecto).

Algunas preguntas …..
- Debería incorporarse una nueva fuente de financiamiento

para poder optimizar la inversión requerida?
- Debo pagar el saldo de mi tarjeta de crédito con dinero

prestado?
- Cuál es la tasa de retorno de nuestra inversión en fondos

mutuos?

- ¿Debo vender mi deuda a otro banco?
Fuentehttp://diario16.com.pe/

Las técnicas y modelos de la ingeniería económica
ayudan a tomar decisiones.
Base de la Ingeniería Económica:

Las personas y empresas prefieren recibir, por
ejemplo 1000 unidades monetarias hoy, que dentro
de un año.
¿Por qué?
Valor del dinero en el tiempo….

 Existe Incertidumbre.
 Poder satisfacer necesidades de forma
inmediata.
La preferencia se da por razones de riesgo y

rentabilidad.

MERCADO FINANCIERO
MERCADO FINANCIERO
MERCADO DE MERCADO DE MERCADO DE

DINERO CAPITALES FUTUROS Y DERIVADOS
CONTRATOS DE
EJECUCION FUTURA
CON CONDICIONES
FIJADOS HOY

MERCADO FINANCIERO
Clasificación según activos negociados:
-Mercado Monetario o mercado de dinero : Es aquel en el que se negocian

principalmente obligaciones de corto plazo y sirve para proveer fondos que
faciliten la producción de bienes o servicios en un sistema económico.
-Mercado de Capitales: Es aquel en el que se movilizan principalmente

recursos de mediano y largo plazo orientados a la formación de capital fijo.
-Mercado de futuros y derivados. Se negocian activos para ser ejecutados

en una fecha específica.

VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL
TIEMPO
Las personas y las organizaciones empresariales prefieren
recibir, por ejemplo s/. 1000 hoy, que dentro de un año.
¿Porque?
 La presencia de la incertidumbre (riesgo de que no me
paguen).
 S/. 1000 permiten satisfacer necesidades en forma
inmediata.
 Podemos invertirlo inmediatamente y generar más
dinero
La preferencia se da, pues, por razones de riesgo y
rentabilidad.
EJEMPLOS
 La compra hoy en efectivo de un terno, implica no
disponer del efectivo para otras compras.
 El pago adelantado de la pensión anual del colegio, tiene
un descuento.
 Un crédito hipotecario te permite contar con un vivienda,
pero te endeudas por muchos años.

CLASIFICACIÓN DE LAS
TASAS DE INTERÉS

MATEMÁTICA FINANCIERA
Debemos cuantificar los intereses por el aplazamiento o
anticipación del dinero en el tiempo.
Existen varias relaciones para calcular los intereses

generados:
 Interés simple
 Interés compuesto
 Interés adelantado

SIMBOLOGIA CONVENCIONAL
P = Capital inicial prestado e invertido.

i = Tasa de interés.
n = Plazo, número de períodos que dura la inversión o
préstamo.
I = Interés obtenido al final de “n” periodos.
F = Valor Futuro.
 El año base suele considerarse como un año ordinario de 360 días,

con la finalidad de simplificar los cálculos.

AÑO BASE
En matemática financiera el año base suele

considerarse un año ordinario de 360 días.

INTERES (I)
 Es la cantidad generada u obtenida por el uso del dinero en

un préstamo o inversión durante cierto período de tiempo.
 Es la cuantificación del dinero en el tiempo. Costo del
dinero
I
P F
0 n

INTERÉS SIMPLE
 Se calcula siempre sobre el capital original.
 No capitaliza intereses entre periodos.
F=P+I
I=Pxixn
F = P(1+in)

CONTINUACIÓN...
P = 100
i = 10%
n=3
0 1 2 3
100 100 100 100

10 10 10
10 10
10
F = 100 (1 + 0.1 X 3) 130
F = 130
EJEMPLO
1. Determinar el interés anual de un préstamo de US$ 1000
a una tasa simple de 10% anual.
I = 1000 * 10% * 1 = 100
2. Determinar el interés anual de un préstamo de US$ 1000

a una tasa simple de 5% semestral.
I = 1000 * 5% * 2 = 100

INTERÉS COMPUESTO
 Capitaliza intereses.
 Esta referido a establecer cada cuanto tiempo los
intereses pasarán a formar parte del capital.
F = P(1+i)n

P = 100
i = 10%
INTERÉS COMPUESTO
n=3
0 1 2 3
100 100 100 100

10 10 10
10 10
1 1
10
1
1
F = 100 (1 + 0.1)3 = 133.1 0.1
133.1

EJEMPLO
1. Determinar el interés de un préstamo de US$ 100 a una tasa
compuesta de 10% anual, durante 3 años.
F = 100 * (1 + 10%)^3 = 133.1
I = 133.1 – 100 = 33.1
2. El señor Ortiz deposita un importe de $ 5000 en el banco, el

cual le paga una tasa compuesta de 2% anual. ¿Cuánto tendrá el
Sr. Ortiz al finalizar el segundo año?
F = 5000 * (1 + 2%)^2 = 5202

INTERÉS ACUMULADO:
SIMPLE VS COMPUESTO

TASA DE INTERES(i)
Es el precio del dinero por una unidad de tiempo
determinado.
BANCO “LOS RENTABLES”

Depósito a 30 días 2.0%
Indica el precio del dinero a diferentes plazos.

EVALUACION BANCARIA/FINANCIERA
Cuando se evalúa financieramente una propuesta,
la tasa de interés debe aplicarse en forma
compuesta:
INTERES COMPUESTO

CLASES DE TASAS DE INTERÉS
 NOMINAL
 Proporcional
 EFECTIVA
 REAL

TASA DE INTERES
NOMINAL
Se define para un solo periodo (no considera capitalización)
Se basa en un interés simple.
Normalmente expresado para un periodo base: un año
Ejemplo:
i = 16%

TASA DE INTERES PROPORCIONAL
Se cuantifica para un periodo proporcional de la tasa de
interés nominal anual.
Ejemplo:
 tasa de interés nominal anual = 24%
 tasa trimestral proporcional = 6%
 tasa mensual proporcional = 2%
Tasa Nominal2 = Tasa Nominal1 * n

EJEMPLO
1. Si la tasa nominal semestral es 8%, ¿Cuánto será la tasa
nominal anual?
Tasa nominal anual = 8% * 2 = 16%
2. Si la tasa nominal anual es 16%, ¿Cuánto será la tasa

nominal trimestral?
Tasa nominal trimestral = 16% / 4 = 4%

TASA DE INTERES EFECTIVA (iEF)
Considera los periodos de capitalización. Se basa en la
tasa de interés compuesta
a) iEF =(1 + i)n -1
b) TASA
= INTERESES
EFECTIVA
VALOR PRESENTE
c) iEF = F-P
P
Donde:
i = Tasa de interés por periodo.
n = Número de periodos de capitalización
EJEMPLO
1. Si la tasa efectiva semestral es 8%, ¿Cuánto será la tasa
efectiva anual?
Tasa efectiva anual = (1 + 8%) ^ 2 - 1 = 16.64%
2. Si la tasa efectiva anual es 16%, ¿Cuánto será la tasa

efectiva trimestral?
Tasa efectiva trimestral = (1 + 16%) ^ (1/4) - 1 = 3.78%

TASAS NOMINALES VS TASAS EFECTIVAS
Las Tasas Nominales no consideran la capitalización, por lo
que pueden ser expresadas como Tasa Efectiva, si se
considera un periodo de capitalización (el cual debe ser
indicado).

TASAS NOMINALES VS TASAS EFECTIVAS

TASAS DE INTERÉS REAL (iR)
Considerar el parámetro del índice inflacionario.
FORMULA iR = iEF - y
MATEMATICA 1+y
Donde:
iEF = Tasa de interés efectiva por periodo
y = Índice inflacionario por período

EJEMPLO
1. Calcular la tasa real sabiendo que un banco ofrece una
tasa corriente de 12% al año y el índice inflacionario anual
se estima en 5%
I % real = (12% - 5%) / (1 + 5%) = 6.67%

TASAS DE INTERES:
MERCADO MONETARIO PERUANO
TEA
TCEA
TREA

TASAS DE INTERES: TEA
Definición:
TEA: Tasa efectiva anual (%)
La TEA es la tasa de interés que define la entidad financiera
cuando se acuerda una operación de préstamos o de
depósitos (ahorros) con un cliente.
La tasa de interés TEA no incluye ni los gastos ni las
comisiones asociadas a la operación y que el Banco podría
cobrarle al cliente.

TASAS DE INTERES: TEA
Ejemplo:
El Banco del País le otorga un crédito a la empresa “Tropical
Fruit”. Las condiciones del crédito son:
Monto: $50,000
Tasa de interés: 12% tasa efectiva anual (TEA)
Plazo: 5 años
Sistema de amortización: Cinco (05) cuotas constantes
anuales
Comisiones: no existen
Gastos: no existen

EJEMPLO: TEA
Monto 50,000
Tasa 12.00% Tasa efectiva anual
Plazo 5 años
No. de cuotas 5
Cuota en $ 13,870 anual

EJEMPLO: TEA
Saldo Pago de Pago de Cuota Comisiones/ Saldo
Años Inicial Principal Intereses Anual Gastos Final FLUJOS
0 50,000 0 0 0 0 50,000 50,000
1 50,000 7,870 6,000 13,870 0 42,130 -13,870
2 42,130 8,815 5,056 13,870 0 33,315 -13,870
3 33,315 9,873 3,998 13,870 0 23,442 -13,870
4 23,442 11,057 2,813 13,870 0 12,384 -13,870
5 12,384 12,384 1,486 13,870 0 0 -13,870
50,000
TIR 12.00%
Tasa de Costo Efectivo Anual = Tasa Efectiva Anual (TEA)

12% anual = 12% anual

TASAS DE INTERES: TCEA

Definición:
TCEA: Tasa de costo efectivo anual (%)
La TCEA es la tasa de interés que define la entidad
financiera cuando se acuerda una operación de préstamos
(colocación de fondos para el Banco) con un cliente.
La tasa de interés TCEA incluye los gastos y/o las comisiones
asociadas a la operación y que el Banco va a cobrar al
cliente.

Ejemplo:
El Banco del País le otorga un crédito a la empresa “Tropical Fruit”. Las
condiciones del crédito son:
Monto: $50,000
Plazo: 5 años
Sistema de amortización: Cinco (05) cuotas constantes anuales
Comisión desembolso: 1% del monto del crédito
Comisión emisión comprobante: $75 por cada cuota
Gastos: Portes $25 por cada cuota

EJEMPLO: TCEA
Monto 50,000
Plazo 5 años
No. de cuotas 5
Cuota en $ 13,870 anual
Comisión des. 1.00% dia del desembolso

Emisión comp. 75 anual
Portes 25 anual
EJEMPLO: TCEA
Saldo Pago de Pago de Cuota Comisiones/ Saldo
Años Inicial Principal Intereses Anual Gastos Final FLUJOS
0 50,000 0 0 0 500 49,500 49,500
1 50,000 7,870 6,000 13,870 100 42,130 -13,970
2 42,130 8,815 5,056 13,870 100 33,315 -13,970
3 33,315 9,873 3,998 13,870 100 23,442 -13,970
4 23,442 11,057 2,813 13,870 100 12,384 -13,970
5 12,384 12,384 1,486 13,870 100 0 -13,970
50,000
TIR 12.70%
Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA) > Tasa Efectiva Anual (TEA)
12.70% anual > 12.00% anual

TASAS DE INTERES: TREA

Definición:
TREA: Tasa de rendimiento efectivo anual (%)
La TREA es la tasa de interés que define la entidad
financiera cuando se acuerda una operación de depósitos o
ahorros (captación de fondos para el Banco) con un cliente.
La tasa de interés TREA incluye los gastos y/o las comisiones
asociadas a la operación y que el Banco va a cobrar al
cliente.

Ejemplo:
Edith Pérez decide abrir un depósito a plazo en el Banco del
País. Las condiciones del depósito a plazo son:
Monto: $20,000
Plazo: 3 años
Comisión por apertura del depósito: $50
Comisión por cierre del depósito: $50

EJEMPLO: TREA
Monto 20,000
Plazo 3 años
Tasa equivalente 22.50% Tasa efec. (3 años)
Comisión apert. 50 dia de la apertura

Comisión cierre 50 dia del cierre

EJEMPLO: TREA
Saldo Intereses Comisiones/ Saldo
Años Inicial Ganados Gastos Final FLUJOS
0 20,000 0 50 19,950 -19,950
1 0
2 0
3 19,950 4,490 50 24,390 24,390
TIR 6.93%
Tasa de Rendimiento Efectivo Anual (TREA) < Tasa Efectiva Anual (TEA)
6.93% anual < 7.00% anual

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
(BCRP)
TASA DE INTERES DE REFERENCIA

Tasa de interés que el BCRP fija con la finalidad de
establecer un nivel de tasa de interés de referencia para las
operaciones interbancarias, la cual tiene efectos sobre las
operaciones de las entidades financieras con el público.
Fuente: http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/glosario/t.html

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
(BCRP)
TASA DE INTERES INTERBANCARIA

Promedio ponderado de las tasas de interés de los
préstamos no colateralizados entre las empresas bancarias,
los cuales se otorgan en plazos de un día generalmente y en
moneda nacional y extranjera. El BCRP difunde estas tasas
promedio con frecuencia diaria.
Fuente: http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/glosario/t.html

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
 Es la representación gráfica de los flujos de caja dibujados en

una escala de tiempo.
 El diagrama debe representar el enunciado de un problema.

Incluye lo que se conoce y lo que se desea encontrar.
 Herramienta importante en la solución de problemas

CONTINUACIÓN
F.C. Positivo
+ 2
0
- 1 3 tiempo
F.C. Negativo
Tiempo 0, se considera el presente y el Tiempo 1,

el final del período 1.

LAS SEIS FÓRMULAS
CLAVES
Semana 3 Y 4

LAS SEIS FORMULAS FUNDAMENTALES:
INTERPRETACIÓN
 Cada formula tiene una función especifica.
 Están basadas en flujos vencidos.
 Permiten evaluar cualquier caso de inversión o
financiamiento.

FLUJO UNIFORME O ANUALIDAD
F
0 1 2 n-1 n
A A A A
1. Los flujos son iguales en todos los períodos

2. Los flujos son ininterrumpidos
3. La tasa de interés es la misma en todos los períodos
4. Cuando n es infinito, se trata como perpetuidad,
donde P = A/i%

1. CAPITALIZACIÓN Excel:
=VF(i;n;;P)
Futuro dado un Presente (F/P)
I
P F
0 n
F = P(1 + i)n
Donde:
P = Valor considerado en el tiempo presente
F = Valor considerado en algún tiempo futuro
i = Tasa de interés
EJEMPLO
Carlos invierte en una cuenta de ahorros bancario el
monto de US$ 3000. Si la tasa de interés efectiva anual es
de 19.72%, ¿Cuánto recibirá Carlos después de medio
año? (Asumir 360 días / año).
P = 3000
n = 0.5 años
i% = 19.72%
F = 3000 * (1 + 19.72%) ^ 0.5 = US$ 3282.5

2. ACTUALIZACIÓN Excel:
=VA(i;n;;F)
Presente dado un Futuro (P/F)
P F
0 n
P= F
(1 + i)n
Donde:
P = Valor considerado en el tiempo presente
F = Valor considerado en algún tiempo futuro
i = Tasa de interés
EJEMPLO
Carlos invierte en una cuenta de ahorros bancario, con la
finalidad de que al finalizar el quinto año obtenga el monto de
US$ 3000. Si la tasa de interés efectiva mensual es de 0.5%, se
solicita calcular la cantidad que tiene que depositar
F = 3000
n = 60 meses
i% = 0.5% mensual
P = 3000 / ((1 + 0.5%) ^ 60) = US$ 2224.12

3. RECUPERACION DE CAPITAL
Pago uniforme dado un Presente (A/P)
 i (1  i ) n  Excel:
A  P 
 (1  i )  1 
n =Pago(i;n;P;)
FRC
4. ACTUALIZACION DE CAPITAL DE UNA SERIE UNIFORME

Presente dado un pago uniforme (P/A)
 (1  i ) n  1 
P  A  Excel:
 i (1  i ) 
n
=VA(i;n;A;)
FAC
EJEMPLO 1
Un auto valorizado en US$ 9000 se vende 35% al contado y el saldo
pagadero en cuotas iguales mensuales durante dos años, ¿Cuál será
la cuota mensual si la tasa de interés es del 15% efectiva anual?
Valor del auto = US$ 9000

Pago al contado = 35% * US$ 9000 = US$ 3150
Saldo de deuda = US$ 9000 - US$ 3150 = US$ 5850
i% = 15% anual n = 24 meses
A = 5850 * ((1.1715% * (1+1.1715%)^24) / (1+1.1715%)^24-1))

= US$ 281.04

EJEMPLO 2
Una persona desea solicitar un préstamo para comprarse un auto
nuevo, a pagar en cuotas mensuales de US$ 500 durante 3 años.
Sabiendo que el banco cobra una TEA de 12%, ¿Cuál es el importe
máximo que el banco le podría prestar para cumplir con la cuota
indicada?
A = US$ 500 mensual n = 36 meses i% = 12% anual

Tasa efectiva mens. = (1+12%)^(1/12)-1 = 0.9489% mens.
P = 500 * ((1+0.9489%)^36-1) / (0.9489% * (1+0.9489%)^36))

= US$ 15 187.38

5. CAPITALIZACIÓN DE UNA SERIE UNIFORME
Futuro dado un Pago Uniforme (F/A)
 (1  i ) n  1 
F  A  Excel:
 i  =VF(i;n;A;)
FCS
6. AMORTIZACIÓN DE UNA SERIE UNIFORME

Pago Uniforme dado un Futuro(A/F)
 i 
A  F  Excel:
 (1  i )  1 
n
=Pago(i;n;;F)
FAS
EJEMPLO 1
El señor Suárez desea tener dentro de 5 años la cantidad de
S/. 30,000 para el pago de los estudios universitarios de su hija.
Para tal efecto, desea ahorrar mensualmente una cantidad
constante en un banco que le paga por sus ahorros una tasa
efectiva mensual de 2%. El Sr. Suárez desea saber cuál debe
ser el importe mensual que debe ahorrar para obtener la
cantidad necesaria.

EJEMPLO 1
F = S/ 30,000
N = 60 meses
Tasa Efectiva Mensual = 2% mensual
A = 30,000 *(2% / (1 + 2%)^60 – 1)) = S/. 263.04 mensual

EJEMPLO 2
Una persona deposita S/. 1000 mensuales durante 8 años,
comenzando el próximo año. ¿Cuánto tendrá ahorrado al
final de los 8 años? Tasa efectiva anual de 14%.

EJEMPLO 2
A = S/ 1000 anual
N = 8 años
Tasa Efectiva Anual = 14%
F = 1,000 *((1 + 14%)^8 – 1) / 14%) = S/. 13 232.76

ALGUNOS COMENTARIOS SOBRE SERIES
UNIFORMES…
Al traer a valor presente (VP): Un periodo hacia atrás
- Si se llevan a valor presente los flujos del año 1 al año 10, se
llevan al año 0. (n = 10)
- Si se llevan a valor presente los flujos del año 4 al año 6, se
llevan al año 3. (n = 3)
2 3 4 5 6

ALGUNOS COMENTARIOS SOBRE SERIES
UNIFORMES…
Al traer a valor futuro (VF): Hacia el periodo final
- Si se lleva a valor futuro los flujos del año 1 al año 10, se llevan
al año 10. (n = 10)
- Si se lleva a valor futuro los flujos del año 4 al año 6, se llevan
al año 6. (n = 3)
2 3 4 5 6

OTRAS FÓRMULAS IMPORTANTES…
i:
=Tasa(n;A;P;F)
N:
=NPER(i;A;P;F)

SERIES DE GRADIENTE :G
Una gradiente uniforme es una serie de flujo de caja que
aumenta o disminuye de manera uniforme. Es decir,
Ingreso o Desembolso; cambia en la misma cantidad cada
periodo
La cantidad de aumento o disminución es el Gradiente.

Ej. Costo de Mantenimiento de una Máquina aumentará
en $50 anuales hasta dar de baja a la máquina.

DIAGRAMA DE UNA SERIE
GRADIENTE UNIFORME CON G = $ 50
0 1 2 3 4 n-1 n
$ 900
$ 950
$ 1,000
$ 1,050
900 + (n-1)50
El Valor “G” puede ser positivo o negativo 900 + (n)50

CASO PRACTICO: “G”
La CIA. “AXB” espera obtener un ingreso de $ 47,500 para el
próximo año en la venta de sus productos; sin embargo, se
espera que las ventas aumenten uniformemente con la
introducción de un nuevo artículo a un nivel de $ 100,000 en
8 años.
Determine el Gradiente y construya el diagrama de flujo de
caja.

SOLUCION:
Ganancia de ingreso en 8 años = 100,000 – 47,500 = $ 52,500
Gradiente = Ganancia / n-1 = 52,500 / 8-1 = $ 7,500 por año.
Diagrama para la serie de Gradiente: G = 7,500

100,000
70,000
62,500
55,000
$ 47,500
0 1 2 3 4 8 Año

FORMULAS DE CALCULO
Las fórmulas que veremos a continuación, solo incluyen al
área de la gradiente.
0 1 2 3
Serie Uniforme
N=3
A = $ 1000
(El valor presente
irá al momento 0)
$ 1000
Área Gradiente
$ 1300 (Fórmulas de
Gradiente)
N=3
$ 1600 G = $ 300
(El valor presente
irá al momento 0)

1. VALOR PRESENTE (P) DE UNA
GRADIENTE (G) PARA (N) PERIODOS
G  1  i   1 n 
n
P   n
i  i 1  i n
1  i  
Esta / ecuación / está / representada :
P  G ( P / G, i %, n)

2. SERIE PERIÓDICA UNIFORME (A)
EQUIVALENTE AL GRADIENTE (G)
1 n 
A  G  
 i 1  i   1
n
Usando / la / notación / estándar :

A  G ( A / G, i %, n)

3. EL FACTOR F/G: VALOR FUTURO DADO
UNA GRADIENTE
G  1  i   1 
n
F   n
i  i 
Usando / la / notación / estándar :
F  G ( F / G, i %, n )

EJEMPLO
Usted necesita ahorrar en un banco que le ofrece una tasa de 3% anual,
con la finalidad de pagar durante los siguientes tres años el costo de
mantenimiento de su vehículo.
Se sabe que el primer año el mantenimiento costará S/. 1000 y que
tendrá un incremento anual de S/. 300. ¿Cuánto deberá depositar hoy
para cubrir el costo de dicho mantenimiento?
0 1 2 3
Serie Uniforme
N=3
A = $ 1000
(El valor presente irá al momento 0)
$ 1000
Área Gradiente (Fórmulas de Gradiente)
N=3
$ 1300 G = $ 300
(El valor presente irá al momento 0)
$ 1600
EJEMPLO
1. Traer a Valor Presente la gradiente:
P = S/. 831.86
2. Valor presente la anualidad:

P = S/. 2828.61
3. Valor 1 + Valor 2
P = 831.86 + 2828.61 = S/. 3660.48

INTRODUCCIÓN A LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS:
TÉCNICAS DE DESCUENTO FINANCIERO
Semana 5

TECNICAS DE DESCUENTO FINANCIERO
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
RELACION BENEFICIO/COSTO (R.B/C)
PERIODO DE RECUPERACIÓN (P.R.)
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)

PROCEDIMIENTO TÉCNICO OPERATIVO:
VIABILIDAD DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
Determinar los “beneficios futuros” (Flujos de caja de l. plazo)
durante el horizonte de vida ( 5 años)
Establecer el monto de inversión y el costo del dinero (t. de

dcto.). Deuda (i %), Recursos propios ( costo de oportunidad (Ke
= …%)
Para tomar decisiones acertadas de aceptación o rechazo del

proyecto de inversión: Aplicar los Criterios de inversión: VAN.
TIR. R(B/C), PR.
VALOR ACTUAL NETO: (VAN)
Definición: Lleva al presente, a una determinada tasa de
descuento, los flujos futuros menos la inversión inicial.
FC = Flujo de Caja del proyecto
K o COK = Tasa de descuento o costo

n
FC t de oportunidad del capital
VAN  C (rentabilidad de la mejor alternativa
t 1 (1  k ) t
de inversión disponible)
t = Tiempo
n = Vida útil del proyecto
c = Inversión
VALOR ACTUAL NETO: (VAN)
Excel:
Interpretación: =VNA(tasa,flujo)-Inversión
 VAN > 0: Se recomienda realizar la inversión

 VAN = 0: Es indiferente realizar la inversión en el proyecto u
optar por la mejor alternativa
VAN < 0: Se recomienda NO realizar la inversión

EJEMPLO
Un amigo le propone el siguiente negocio: “Si invertimos US$ 10000
hoy, obtendremos US$ 5000 el próximo año, US$ 2000 dentro de 2
años, US$ 4000 dentro de 3 años y en 4 años obtendremos US$ 3500”.
Si la tasa de interés de oportunidad es de 6% anual, ¿debería o no
aceptar el negocio?
5000 2000 4000 3500
Periodo Datos
0 -10000
1 5000
2 2000
0
1 2 3 4
3 4000
4 3500
- 10000
VAN = -10000 + 5000 / 1.06 + 2000 / (1.06^2) + 4000 / (1.06^3) + 2000 / (1.06^4)
VAN = S/. 2,627.78  Se debe aceptar el proyecto
EJEMPLO
5000 2000 4000 3500
0
1 2 3 4
=
- 10000
2627.78
0
1 2 3 4
Es un % de tal manera que permite igualar el flujo de ingreso
al flujo de egreso generado por una inversión (En otras
palabras, obtener un VAN = 0).
Indica la rentabilidad promedio de una inversión

n
FC t
C
Donde:
t 1 (1  r ) t r = Tasa interna de retorno
01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA

91
Interpretación: Excel:
=TIR(Flujo incluyendo la Inversión)
 TIR > COK: Se recomienda realizar la inversión

 TIR = COK: Es indiferente realizar la inversión en el proyecto u
optar por la mejor alternativa
 TIR < COK: Se recomienda NO realizar la inversión

92
EJEMPLO
Un amigo le propone el siguiente negocio: “Si invertimos
US$ 10000 hoy, obtendremos US$ 5000 el próximo año,
US$ 2000 dentro de 2 años, US$ 4000 dentro de 3 años y en
4 años obtendremos US$ 3500”. Si la tasa de interés de
oportunidad es de 6% anual, ¿debería o no aceptar el
negocio?
Periodo Datos TIR = 17.53%

0 -10000
1 5000
2 2000
3 4000
TIR > COK
4 3500 Se debe aceptar el proyecto

93
TASA DE RENTABILIDAD VS. VALOR PRESENTE NETO
La tasa de rentabilidad (i) es la tasa de descuento que hace el valor presente
neto = 0
Regla de aceptación bajo el criterio de la tasa de rentabilidad: que la tasa de
rentabilidad (i) sea superior a la tasa mínima aceptable, o tasa de retorno
requerida (k)
i>k
Regla de aceptación bajo el criterio de valor presente neto: que el valor
presente neto sea mayor que cero.
VAN > 0
Para el caso de una inversión individual considerada, se cumple que los
resultados en cuanto a la aceptación o rechazo obtenidos a través de la
utilización de la tasa de rentabilidad serán coincidentes con los del valor
presente neto.
Valor Actual
Neto
($)
+ 2,000
+ 1,000 TIR = 28%

Tasa de
descuento
0
1
20 30 40 50 60 70 80 90 100 (%)
0
- 1,000
- 2,000

RELACION BENEFICIO / COSTO ( B/C)
 Mide la relación entre el valor actual acumulado (VA)
generado por el proyecto, versus su costo (Inversión).
 Muestra la capacidad de generación de ingresos del

proyecto, por cada unidad de inversión realizada.
n
FC t
 (1  k ) t
R( B / C )  t 1
C

Interpretación:
 B/C > 1: Se recomienda realizar la inversión

 B/C = 1: Es indiferente realizar la inversión en el
proyecto u optar por la mejor alternativa
B/C < 1: Se recomienda NO realizar la inversión

PROYECTO BENEFICIO COSTO B/C

(VA) (INVERSION)
M 164.0 130 1.26
A1 434.7 400 1.09
A2 467.2 450 1.04

EJEMPLO
La implementación de un negocio requiere (en miles de dólares) una
inversión inicial de US$ 951.96. Los flujos de tesorería proyectados
serán de US$ 100 cada año durante 2 años consecutivos y el tercer año
será de US$ 1100. Asumiendo que el costo de oportunidad (tasa de
descuento) es 10% anual, ¿debería aceptarse el proyecto?
Valor actual Flujos (del 1 al 3) = 1000

Periodo Datos Inversión = 951.96
0 -951.96 B/C = 1.0505
1 100
2 100
3 1100 B/C > 1
Se debe aceptar el proyecto

99
PERIODO DE RECUPERACIÓN
¿En cuánto tiempo recupero mi inversión?.
Si inviertes 10,000 y recuperarás 100,000… ¿Te interesa?... Y si luego te

comentan que recuperas tu dinero en 15 años, ¿sigues interesado?.
 Es importante en negocios de alto nivel de incertidumbre, ya sea por la

industria o si es en algún país emergente, por ejemplo.
 Se debe tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Cada flujo
descontado (valor presente) debe ir acumulándose hasta igualar a la
inversión inicial.
 Calcular el periodo de recupero, considerando año, mes y día (Interpolar).

100
EJEMPLO
Se tiene un proyecto de
inversión por S/. 150,000, que Año Flujo
presenta los siguientes flujos 0 -150 000
de efectivo y considera una 1 20 000
tasa representativa del costo 2 25 000
del dinero de 12% anual, ¿En 3 33 000
cuánto tiempo se recuperará la 4 40 000
inversión inicial?
5 56 000
6 75 000
7 85 000
8 95 000

101
EJEMPLO
(1+12%)^n
Año Flujo Valor de Flujo Flujo
Actualización Actualizado Acumulado
0 -150 000 -150,000.00
1 20 000 1,1200 17,857.14 -132,142.86
2 25 000 1,2544 19,929.85 -112,213.01
3 33 000 1,4049 23,488.75 -88,724.26
4 40 000 1,5735 25,420.72 -63,303.54
5 56 000 1,7623 31,775.90 -31,527.63 En más
6 75 000 1,9738 37,997.33 6,469.70 de 5 años
7 85 000 2,2107 38,449.68 44,919.38
8 90 000 2,4760 36,349.49 81,268.87

102
EJEMPLO
Interpolar:
Años Acumulado
5 -> - 31 527, 63 6469,70 – (-31527.63) 6-5
6469,70 - 0 6-X
x -> 0,00
6 -> 6 469,70 X = 5.83 años
0.83 años * 12 meses / 1 año = 9.96 meses
0.96 meses * 30 días / 1 mes = 28.8 días
Se recuperará la inversión en 5 años , 9 meses y 28.8 días

103
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN:
EXCLUYENTES O INDEPENDIENTES
Tienes S/. 2500 y puedes realizar entre las siguientes compras:
 Un curso de Finanzas (S/. 1200) PlayStation 4 (S/. 1300)

 Viaje a Máncora (S/. 1100)  Un Terno o Vestido nuevo (S/. 800)
Al igual que en el ejemplo anterior, las empresas tienen recursos limitados.

Cuando la elección de un proyecto de inversión implica que otro sea
rechazado, se trata de proyectos de inversión mutuamente excluyentes. De
no ser así, se trata de proyectos independientes.

104
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN:
EXCLUYENTES O INDEPENDIENTES
Independientes: Utilizar el VAN o TIR, es indistinto (ambos dan la misma
respuesta).
Mutuamente Excluyentes: Utilizar el VAN para escoger la mejor alternativa
(la TIR podría llevarnos a error).

105
EJEMPLO
Una pequeña empresa dispone de un presupuesto de US$ 5000 para invertir en
este año. La gerencia de márketing propone presentar una campaña publicitaria
en radio, lo cual incrementará las ventas. Por otro lado, la gerencia de operaciones
propone invertir los US$ 5000 en la mejora de distribución y transporte, lo cual
reducirá los costos operativos y mejorará la calidad en la distribución. La gerencia
general les solicita a ambos gerentes que le presenten los flujos de caja netos (en
dólares estadounidenses) de sus respectivas propuestas de inversión, las cuales se
resumen a continuación para un horizonte de 3 años. (COK = 10%). Calcular el VAN
y TIR de ambas propuestas.
0 1 2 3
Propuesta -5000 3000 2500 2000

MKT
Propuesta -5000 1500 3000 3500
Operaciones

106
EJEMPLO
VAN TIR
Propuesta 1296.02 25.35%

MKT
Propuesta 1472.58 23.96%
Operaciones
Se debe elegir la propuesta de Operaciones, pues tiene un

mayor VAN. En este caso, no debemos tomar en cuenta la TIR.

107
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN: PROYECTOS DE
HORIZONTE DE VIDA DIFERENTES
Una pequeña empresa dispone de un presupuesto de US$ 5000 para invertir en
este año. La gerencia de márketing propone presentar una campaña publicitaria
en radio, lo cual incrementará las ventas. Por otro lado, la gerencia de operaciones
propone invertir los US$ 5000 en la mejora de distribución y transporte, lo cual
reducirá los costos operativos y mejorará la calidad en la distribución. La gerencia
general les solicita a ambos gerentes que le presenten los flujos de caja netos (en
dólares estadounidenses) de sus respectivas propuestas de inversión. (COK = 10%).
Calcular el VAN y TIR de ambas propuestas.
0 1 2 3 4
Propuesta -5000 4000 2500

MKT
Propuesta -5000 500 1500 2000 4000
Operaciones

108
VAN TIR
Propuesta 702.48 21.24%

MKT
Propuesta 928.9 16.28%
Operaciones
Aparentemente la propuesta de operaciones sería

nuevamente la ganadora; sin embargo, el VAN de la
propuesta de operaciones se genera en el doble de tiempo
del VAN de la propuesta de marketing,
¿Cómo elegir entonces la mejor propuesta?

109
Método 1: Uniformización del horizonte de evaluación
Se busca crear un flujo artificial, que permita igualar los horizontes de evaluación
entre ambos proyectos (Supuesto: Se repiten los proyectos)
0 1 2 3 4
Propuesta -5000 4000 2500
MKT
-5000 4000 2500 Según “Mínimo
Común Múltiplo”.
Propuesta -5000 500 1500 2000 4000
Operaciones
Luego, las inversiones (-5000 en el año 2) se llevan al año 0

0 1 2 3 4
Propuesta -9132.23 4000 2500 4000 2500
MKT
Propuesta -5000 500 1500 2000 4000
Operaciones

110
Nuevo VAN
Propuesta 1283
MKT
Propuesta 928.9
Operaciones
Se debe elegir la propuesta de Marketing, pues tiene un

mayor VAN.

111
Método 2: Método del Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE)
Significa que todos los ingresos y desembolsos (uniformes o irregulares) deben
convertirse en una cantidad anual uniforme equivalente, respetando el plazo de
cada propuesta.
1 2 3 4 5 6 7 8
0 Si se miden beneficios,
hablamos de BAUE.
Si se miden costos,
hablamos de CAUE.
CAUE = ?
112
• La principal ventaja de este método sobre los otros, es que
no requiere que la comparación se lleve a cabo sobre el MCM.
de años cuando las alternativas tienen diferentes vidas útiles.

Utilizando el BAUE…
Obtener el VAN y TIR iniciales de cada proyecto y luego calcular el Valor Uniforme
(BAUE) al plazo original.
VAN TIR N Calcular el BAUE
Propuesta 702.48 21.24% 2 años =Pago(COK 10%, 2 años,

MKT VAN de 702.48) = $ 404.7
Propuesta 928.9 16.28% 4 años =Pago(COK 10%, 4 años,
Operaciones VAN de 928.9) = $ 293.04
Elijo la propuesta de
Marketing por tener mayor
BAUE. (Si fuese CAUE, se
elije al menor)

ANÁLISIS DE REEMPLAZO:
ACTIVOS FIJOS - DEPRECIACIÓN
Semana 6 y 7

ANALISIS DE REEMPLAZO O RETIRO
Evalúa la comparación económica de 2 Activos, uno de nuestra propiedad:
DEFENSOR, y otro que se podría considerar de reemplazo del Activo anterior:
RETADOR.

EJEMPLO
Una fábrica tiene una máquina que como resultado de su funcionamiento permite
contar con un flujo neto de caja de US$ 10 000 por año durante dos años más.
Luego, se estima que la máquina ya no podrá operar, debido a su antigüedad.
El gerente de planta puede decidir comprar una máquina nueva que cuesta
US$ 50,000. Esta máquina es más moderna y puede generar un flujo neto de caja
de US$ 25,000 por año durante cuatro años.
El gerente de planta no sabe qué hacer. ¿Debe mantener la máquina o comprar
una nueva?. COK = 16% anual.
VAUE = Pago(COK 16%, 4 años, VAN de US$ 19 955) = $ 7 131

0 1 2 3 4
Nueva Máquina -50 000 25000 25000 25000 25000
Anualidad equivalente 7131 7131 7131 7131

117
EJEMPLO
Flujos Anuales Equivalentes:
 Máquina Antigua: US$ 10 000 (por 2 años)
 Nueva Máquina (Según VAUE): US$ 7 131 (por 4 años)
No es conveniente hacer el cambio ahora. Lo prudente es

esperar a que el flujo de caja neto de la máquina actual sea
inferior al que promete la nueva máquina.

118
El CAUE de una alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente.
¿Por Qué? El CAUE es un costo anual equivalente para toda la vida del proyecto.
MÉTODOS PARA CALCULAR EL CAUE
Método del fondo de amortización de salvamento:

CAUE = P (A/P, i%, n) – VS.(A/F, i%, n)
Método del valor presente de salvamento:

CAUE = [P – VS.(P/F, i%, n)] (A/P, i%,n)
Método de la recuperación de capital mas Int.:

CAUE = (P – VS.) (A/P, i%, n) + VS.(i)

Diagrama de costos de máquina y conversión a CAUE:
0
1 2 3 4 5 6 7 8
CAUE = ?
CLASES DE DEPRECIACIÓN

DEPRECIACION (D):
ASPECTOS CONCEPTUALES
Algunos conceptos:
• VIDA UTIL
• DEPRECIACION
• VALOR DE SALVAMENTO O RECUPERO
• VALOR EN LIBROS ( DE UN ACTIVO )
• VALOR DE MERCADO ( DE UN ACTIVO )

DEPRECIACION (D):
 Pérdida gradual del valor de un bien (Gasto)

 Constituye la recuperación de la inversión (Maquinaria,
Equipos)
 Se trata de un gasto contable y no de un desembolso de
efectivo extraído de Ventas
 Se considera como un gasto, para efectos de reducción en el
pago de impuestos.
 Existen diferentes tasas de depreciación para los distintos
activos o bienes.

DEPRECIACION (D):
 En períodos de inflación elevada, cualquier tipo de activo

aparentemente tiene un precio mayor al valor original: Esto
es solo una ilusión.
 La Depreciación se suma a la Utilidad Neta (ingreso
monetario después de impuestos) para obtener los F.N.R.I.

DEPRECIACION EN LINEA RECTA
Es una metodología que permite recuperar el valor del activo en una
cantidad que es igual a lo largo de cada uno de los años de la vida fiscal.
Así:
C  VS

p u s
DL. R .
n
Si VL= Valor en Libros, luego en un tiempo t:
 C  VS 
VL  C   *t
 n 

EJEMPLO
Si un activo tiene un costo inicial de US$ 50 000 (Inversión Inicial) con un valor de
salvamento de US$ 10 000 después de 5 años, se solicita calcular la depreciación
anual por e método de línea recta y determinar el valor en libros del activo
después de cada año.
Depreciación anual = (50000 – 10000)/5 = US$ 8000.

Valor el libros:
 Al finalizar el 1er año = 50000 – (50000 – 10000)/5 * 1 = US$ 42000
 Al finalizar el 2do año = 50000 – (50000 – 10000)/5 * 2 = US$ 34000
 Al finalizar el 3er año = 50000 – (50000 – 10000)/5 * 3 = US$ 26000
 Al finalizar el 4to año = 50000 – (50000 – 10000)/5 * 4 = US$ 18000
 Al finalizar el 5to año = 50000 – (50000 – 10000)/5 * 5 = US$ 10000
126
DEPRECIACION ACELERADA
Esté método considera una depreciación mayor al inicio, con una
reducción gradual en sus valores a lo largo del tiempo.

127
EJEMPLO
Valor de adquisición = 210000
Valor de salvamento = 10000
Vida útil (años) = 4
Monto a depreciar = 200000

Importe a depreciar año 1 : 4/10 * 200000 = 80000
Año Dep. Anual Dep. Acum. V. Libros

1 80000 80000 130000
2 60000 140000 70000
3 40000 180000 30000
4 20000 200000 10000
128
Parte 1: Semana 1 - 7

Ingeniería Económica: Valor del Dinero a Través del Tiempo

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INGENIERÍA ECONÓMICA

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 1

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 2

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 3

- Debería incorporarse una nueva fuente de financiamiento

- Debo pagar el saldo de mi tarjeta de crédito con dinero

- Cuál es la tasa de retorno de nuestra inversión en fondos

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 4

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 5

Base de la Ingeniería Económica:

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 6

Valor del dinero en el tiempo….

La preferencia se da por razones de riesgo y

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 8

MERCADO DE MERCADO DE MERCADO DE

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 9

-Mercado Monetario o mercado de dinero : Es aquel en el que se negocian

-Mercado de Capitales: Es aquel en el que se movilizan principalmente

-Mercado de futuros y derivados. Se negocian activos para ser ejecutados

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 10

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 12

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 13

Existen varias relaciones para calcular los intereses

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 14

P = Capital inicial prestado e invertido.

 El año base suele considerarse como un año ordinario de 360 días,

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 15

En matemática financiera el año base suele

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 16

 Es la cantidad generada u obtenida por el uso del dinero en

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 17

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 18

100 100 100 100

I = 1000 * 10% * 1 = 100

2. Determinar el interés anual de un préstamo de US$ 1000

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 20

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 21

100 100 100 100

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 22

F = 100 * (1 + 10%)^3 = 133.1

I = 133.1 – 100 = 33.1

2. El señor Ortiz deposita un importe de $ 5000 en el banco, el

F = 5000 * (1 + 2%)^2 = 5202

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 24

BANCO “LOS RENTABLES”

Indica el precio del dinero a diferentes plazos.

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 25

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 26

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 27

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 28

Tasa Nominal2 = Tasa Nominal1 * n

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 29

2. Si la tasa nominal anual es 16%, ¿Cuánto será la tasa

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 30

a) iEF =(1 + i)n -1

2. Si la tasa efectiva anual es 16%, ¿Cuánto será la tasa

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 32

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 33

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 34

01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 35

I % real = (12% - 5%) / (1 + 5%) = 6.67%

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01/04/2017 INGENIERÍA ECONÓMICA 37