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Apunte de Cátedra
Elementos de Matemática Financiera
CONCEPTOS A DESARROLLAR
1.1) Valor del dinero en el tiempo
1.2) Concepto de Interés y Tasa de Interés
1.3) Tasas proporcionales y tasas equivalentes
1.4) Valor actual y valor futuro (capitalización y actualización)
Como sabemos, la evaluación de un proyecto de inversión comparará los beneficios proyectados aso -
ciados a una decisión de inversión con su correspondiente flujo de costos (en definitiva desembolsos) proyecta -
dos.
La matemática financiera es importante para el estudio de las inversiones, ya que en la evaluación de
un proyecto consideran la inversión como el menor consumo presente y la cuantía de los flujos de caja en el
tiempo como la recuperación que debe incluir la rentabilidad de esa inversión; es decir la relevancia de la mate -
mática financiera radica en que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Existencia de riesgo: vivimos en un mundo de incertidumbre, por lo cual "un peso en el bolsillo hoy" es algo
cierto y concreto, mientras que la promesa de recibir un peso mañana será solamente una promesa hasta el
momento en que se concreta.
En el lapso que media entre hoy y mañana pueden ocurrir muchas cosas que hagan que la promesa no pueda
cumplirse en tiempo y forma. Por eso se valora más el peso hoy que mañana, aunque compre lo mismo (supo-
nemos que no hay inflación).
Inmediatez o impaciencia: por naturaleza, el hombre tiende a ser "impaciente", es decir, da mayor valor al
goce actual que al futuro. A una mujer seguramente le resulta mis atractivo comprarse un visón hoy que dentro
de un año, a un hombre le gustarla ver el mundial de fútbol hoy que dentro de tres años.
Oportunidades de inversión: un peso recibido hoy es más valioso que uno recibido mañana, debido a que
existen alternativas de inversión para ese peso durante el lapso que media entre las dos fechas. Ese peso hoy
se puede convertir en "un peso y algo más” mañana1.
En rigor, es esta última causa la que por si sola permite realizar la afirmación inicial, porque aunque no existan
las otras dos, la diferencia de valor se produce:
Aunque no exista el más mínimo riesgo de que no se cumpla la promesa, me conviene el peso hoy.
Aunque yo tenga toda la paciencia del mundo, me conviene el peso hoy.
En síntesis: cuando me sitúo en un momento en el tiempo, cualquiera sea, y miro hacia el futuro, una misma
suma de dinero tendrá distinto valor para mí (hoy), según el momento en que se haga efectiva.
Visto de otra forma, cuando me sitúo en un momento en el tiempo y miro hacía el futuro, para que tengan el
mismo valor hoy las sumas de dinero deben ser diferentes.
Dado que el tercer elemento es el decisivo, podemos adelantar algo: ese distinto valor de una misma suma de
dinero dependerá del "algo más" que se pueda conseguir en el lapso de tiempo considerado (que es lo que en
términos económicos se denomina "rentabilidad '').
1
En principio puede ser cualquier tipo de alternativa de inversión, es decir, depósitos que rindan intereses, proyectos productivos, etc.
a) ¿ QUÉ ES EL INTERES?
De acuerdo a lo anterior, se concluye que una persona prefiere recibir un peso hoy a recibirlo mañana. En
términos más generales, cuando se trata de una misma suma, preferirá recibirla lo antes posible.
El concepto de interés se encuentra íntimamente vinculado a esta idea, porque la alternativa de inversión
más simple (y siempre disponible) consiste en colocar el peso a interés.
Esto significa que para un individuo, el interés es el rendimiento que el peso colocado hoy en una alternativa de
inversión, puede darle mañana.
b) TASA DE INTERÉS
La tasa de interés es simplemente un concepto matemático que permite expresar el interés, en relación al
capital invertido:
i = l / C (1)
donde i: tasa de interés
I : Rendimiento esperado
C: Capital Inicial
La tasa de interés siempre se encuentra referida a un período de tiempo determinado. Siempre que se
menciona una tasa de interés debe mencionarse de inmediato el período de tiempo al que se refiere (si no, no
tiene sentido). En el ejemplo anterior, si el Rendimiento de $2 se obtiene en un mes, 20% es una tasa mensual;
si se obtiene en dos meses es tasa bimestral, etc.
El interés simple y compuesto son dos modalidades diferentes a las cuales se puede invertir un capital,
buscando ganar intereses.
Aún cuando la tasa y el período sean iguales, el resultado es diferente en uno y otro caso:
Cuando se invierte a interés simple, sólo se reciben los intereses sobre el capital inicial invertido. Se está
suponiendo por lo tanto que los intereses que se van devengando se van retirando y no se acumulan al capital.
Ejemplo: suponga que ha pedido prestados $1000, los cuales deberá pagar dentro de 3 meses, haciéndose
cargo de una tasa del 10% mensual
Si se utiliza interés simple, la cantidad a pagar al cabo del tercer mes sería:
Deuda al
Deuda al
Año inicio del Intereses
Final del año
año
1 1000 100 1100
2 1100 100 1200
3 1200 100 1300
En este caso el interés que se devenga es constante, dado que el mismo siempre se calcula sobre el capital
inicial de 1.000
o sea:
lT = C . (i . n)
De esta fórmula se derivan otras, que permiten calcular otros conceptos cuando se conocen los restantes:
MT = C + IT
MT = C + C . (i . n)
MT = C (1 + (i . n))
C = IT / I (i . n)
i = IT / (C . n)
Cuando se invierte a interés compuesto, los intereses devengados son reinvertidos para obtener más
intereses en los próximos períodos. A diferencia del caso anterior, se supone la reinversión de los intereses.
En el ejemplo, si se utiliza interés compuesto la cantidad a pagar al cabo del tercer mes sería:
Deuda al
Deuda al
Año inicio del Intereses
Final del año
año
1 1000 100 1100
2 1100 110 1210
3 1210 121 1331
En este caso el interés que se devenga anualmente es creciente, dado que él siempre se calcula sobre el
capital inicial más los intereses acumulados hasta el momento. A la adición de los intereses al capital se la
denomina capitalización. En el ejemplo se han realizado tres capitalizaciones.
A la suma del interés total obtenido y el capital invertido la llamaremos monto total. En el ejemplo, el monto total
es 1.331 y resulta de la siguiente fórmula
o sea:
MT = C. (1 +i) . (1 +i) . (1 +i)
MT = C . (1 + i)n
Como en el caso anterior, de esta fórmula se derivan otras, que permiten calcular otros conceptos cuando se
conocen los restantes:
IT = MT-C
IT = C . (1 + i )n - C
IT = C [(1 + i)n - 1]
C = MT / (1 + i)n
i = (MT/C) (1/n) - 1
En la actualidad, todos los tipos de operaciones financieras se realizan sobre la base del interés compuesto, por
lo tanto las operaciones de capitalización y de actualización que analizaremos utilizan este sistema.
a) PROPORCIONALIDAD DE TASAS
Dos tasas de interés son proporcionales cuando estando referidas a períodos de tiempo diferentes,
aplicadas sobre un mismo capital inicial y capitalizando a interés simple producen el mismo interés total
en igual lapso de tiempo2.
. Una tasa del 10% mensual aplicada a un capital de $1.000 permite obtener al cabo de tres meses $300 de
interés total, ya que:
IT = C (i . n)
Pero una tasa del 30% trimestral lo permitiría porque, usando la misma fórmula y capitalizando una sola vez:
Esto significa que las tasas de 10% mensual y 30% trimestral son "tasas proporcionales".
2
Si uno de los períodos está contenido en el otro, el lapso total de tiempo será el período mayor. Si no, se toma el mínimo común múltiplo.
Problema: determinar la tasa bimestral proporcional al 30% trimestral, con capitalización a interés simple.
• Plantear cómo se calcularía el interés total en cada caso, suponiendo un capital inicial C:
C .(0,30. 2) = C (i bimestral . 3)
0,2= i bimestral
Para comprobar el resultado, debe ocurrir que un capital, colocado a seis meses con capitalización bimestral a
interés simple al 20% obtenga el mismo interés total que si se lo coloca a seis meses con capitalización
trimestral al 30%:
De este ejercicio simple puede obtenerse una fórmula de tipo general para la proporcionalidad de tasas. Si
conocemos una tasa referida a un período de n meses y queremos conocer su proporcional para un período m
meses, debemos hacer lo siguiente:
* Primero determinar el período de igualación. Si el menor no cabe en el mayor se busca MCM. Supongamos
que el MCM es j meses.
in.(m/n) = im
Definición de Tasa Nominal Anual: dada una tasa referida a un período cualquiera, la TNA que le corresponde
es la proporcional anual
in (12/n) = TNA
. Una tasa del 10% mensual aplicada a un capital de $1.000 permite obtener al cabo de tres meses $331 de
interés total, ya que:
IT = C [(1 + i)n – 1]
Pero una tasa del 33,1% trimestral lo permitiría porque, usando la misma fórmula y capitalizando una sola vez:
Esto significa que las tasas de 10% mensual y 33,1 % trimestral son “tasas equivalentes”.
De esta misma forma se pueden obtener otras tasas equivalentes a estas dos, para períodos diferentes. Basta
con igualar el interés total en ambos casos.
Problema: determinar la tasa bimestral equivalente al 33,1 % trimestral, con capitalización a interés compuesto.
De este ejercicio simple puede obtenerse una fórmula de tipo general para la equivalencia de tasas. Si
conocemos una tasa referida a un período de n meses y queremos conocer su equivalente para un período m
meses, debemos hacer lo siguiente:
* Primero determinar el período de igualación. Si el menor no cabe en el mayor se busca MCM. Supongamos
que el MCM es j meses.
(1 +in)m/n – 1= im
3
Si uno de los períodos está contenido en el otro, el lapso total de tiempo será el período mayor. Si no, se toma el mínimo común múltiplo.
(1 +in)12/n – 1= TEA
Teniendo en cuenta los conceptos de interés simple y compuesto desarrollados, es posible obtener algunos
conceptos adicionales, que son fundamentales para la evaluación de proyectos. En general, a los efectos de la
aplicación de la matemática financiera a la evaluación de proyectos, se trabaja con capitalización a interés
compuesto.
El valor futuro de una suma presente se obtiene adicionando a esa suma los intereses que puede obtener en el
periodo considerado, porque ese es el incremento que, teóricamente, tendría en el lapso considerado.
Suponiendo que la capitalización se realiza a interés compuesto para efectuar esta adición es necesario definir
tres cosas:
Ejemplos:
¿Cuál es el valor futuro de 100 al cabo de un año si la capitalización es semestral y la tasa semestral es
10%?
50 .(1+0,08)3 = 63
A la operación de obtener el valor futuro de una suma presente se la denomina capitalización (porque los
intereses se "capitalizan", es decir, se adicionan al capital en cada período de capitalización).
F = P + IT
F = P + i . P = P. (1 + i )
Cuando existe más de un período de capitalización en el lapso total, la forma expresarlo es la siguiente:
donde n es la cantidad de veces que el período de capitalización cabe en el período total (es decir, la cantidad
de veces que capitaliza).
IMPORTANTE: tal como se desarrolló en el punto de Interés Compuesto la fórmula general permite calcular
cualquiera de los cuatro elementos a partir de los otros tres.
Por ejemplo: calcular la tasa de interés aplicada a un depósito de 100 que al cabo de tres meses y capitalizando
mensualmente, se transformó en 106,12.
F = p . (1 +i )n
106,12 = 100 . (1 + i )3
1,0612 - 1 = 0,02 = 2%
El valor actual de una suma futura se obtiene deduciendo de esa suma los intereses que, teóricamente, se
obtienen en el período considerado. En otras palabras, lo que se busca es determinar cuál sería el monto de
dinero que hoy debería colocarse a interés para obtener la Suma Futura en el momento a que esa se refiere.
A la operación de obtener el valor actual de una suma futura se la denomina actualización. Conceptualmente,
es el procedimiento inverso a la capitalización, por lo cual se basa en la misma fórmula anterior, pero Invertida:
F = P . (1 + i )n
P = F / ( 1 + i )n
EJ: ¿cuál es el valor hoy de 237,6 a recibir dentro de un año, si la capitalización es semestral y la tasa es 5%?
P = F / (1 + i )n
quiere decir que si colocamos 215,5 al 5% semestral durante un año, obtendremos 237,6.
Si en lugar de una sola suma presente, se tiene una sucesión de sumas futuras, distribuidas uniformemente en
el tiempo, es posible obtener el valor futuro de ese “flujo”.
MUY IMPORTANTE: se requiere que las sumas sean iguales y uniformemente distribuidas en el tiempo para
que la fórmula que sigue tenga sentido. A cada una de las sumas la designaremos con la letra A (de anualidad).
Las series de sumas con pagos vencidos son aquellas en que los pagos se realizan al final de los períodos que
se consideran.
Ej: ¿cuál es el monto que se obtendrá al cabo de tres meses, si se efectúan tres depósitos mensuales vencidos
consecutivos de $100 y la tasa de interés mensual es 2%?
Multiplicando por (1 + i)
F . (1 + i) = A . (1 + i)3 + A . (1 + i)2 + A . (1 + i)
i . F = A . [(1 + i)3 - 1]
F = A . [ (1 + i)3 - 1]
i
Permite calcular el valor futuro de la sucesión de pagos vencidos, conociendo los datos necesarios.
Calcula el valor al momento del último pago.
Otro ejemplo: ¿Cuál es el valor de una serie de cuatro pagos mensuales vencidos de $120 al final de la
operación, si la tasa mensual es 1,5%?
entonces4:
F = 120 . [ (1,015)4 - 1]
0,015
F = 120 . 4,091
F = $490,91
Si se tiene una sucesión de sumas futuras iguales, distribuidas en el tiempo, es posible obtener también el valor
actual de ese “flujo”.
Obtener el valor presente de cada una de las sumas (que no es igual porque están en distintos
momento del tiempo).
Sumar esos valores presentes
Ej: Si tengo que afrontar tres pagos mensuales de $100 y la tasa de interés es 2% ¡cuánto dinero debería
reservar hoy?
P = A / ( 1 + i ) + A / ( 1 + i ) 2 + A / ( 1 + i )3
Multiplicando por (1 + i)
P . (1+i) = A + A / ( 1 + i ) + A / ( 1 + i )2
P . i= - A / ( 1 + i )3 + A
P . i= A . ( 1 + i )3 + A
( 1 + i )3 . i
P = A [ ( 1 + i )n - 1]
4
Conocer la fórmula es importante por la rapidez con que se puede calcular, sin embargo siempre es útil hacer el planteo anterior.
e) ANUALIDAD
La anualidad es un pago periódico uniforme, que se realiza durante un determinado número de períodos.
La anualidad puede calcularse a partir de un valor futuro conocido o desde un valor presente conocido,
utilizando las fórmulas, despejando el valor del pago.
El cálculo de la anualidad es muy importante porque permite “transformar” un valor (presente o futuro), en un
flujo de valores iguales.
Conociendo las fórmulas de Valor Futuro (F) y Valor Presente (P) de una serie de sumas uniformes, es posible
despejar A en cualquiera de los dos casos. Esto significa que a partir de un valor hoy o de un valor en el futuro,
puede “reconstruirse” la suma de sumas uniformes, calculando A.
Ejemplo: Un comerciante vende un TV a $500 de contado. Si se paga en tres cuotas mensuales y carga un
interés del 1,5% mensual. ¿de cuánto será la cuota?
P = 500
I = 1,5% mensual
n=3
A = P . ( 1 + i )n . i
[( 1 + i )n - 1]
A = 171,63
Un caso particular lo constituye el de la perpetuidad, que es una anualidad que se recibe hasta el infinito (n
tiende a infinito);
P=A
R
El cálculo de perpetuidad es muy útil, ya que es una muy buena aproximación para el caso de una anualidad
con un número elevado de períodos. Por ejemplo, supongamos que a Ud. le ofrecen invertir en un bono del
gobierno no redimible, que ofrece una renta fija de $1.000 a perpetuidad.
Considerando que su tasa de descuento relevante es un 15 % anual : ¿cuánto será lo máximo que estará
dispuesto a pagar por el bono?; suponiendo en primer lugar que ud. considera relevantes para su decisión los
flujos de ingresos que espera recibir mientras viva (digamos 40 años) y aplica la fórmula con 0,15 de tasa, el
valor presente de la renta generada por el bono sería:
A = 6,642
P = 1.000 = 6,667
0,15
con lo cual vemos que la aplicación de la fórmula simplificada nos da una buena aproximación del verdadero
valor presente de los flujos, o sea de la máxima disposición a pagar por el bono.
Una vez presentados los conceptos de Matemática Financiera necesarios para el nivel de análisis de nuestra
asignatura, se presentarán algunos ejercicios de práctica, cuya resolución se basa en la aplicación de las herra-
mientas presentadas y en uso de las tablas financieras anexas a este apunte.
a) ¿Cuál es el valor actual de $ 500, situados 8 años en el futuro, si lo descontamos a la tasa del 8% anual?
Datos:
Monto: $ 500;
cantidad de períodos: 8;
tasa de interés (factor de descuento al cual se actualiza el valor futuro): 8%, que se expresa como coeficiente:
0,08
Debemos proceder a la actualización del monto considerado, es decir utilizar la fórmula de valor presente de
una suma futura, y/o recurrir a la Tabla I (Factor de descuento), para la combinación de períodos y tasa de inte-
rés considerada.
b) ¿Cuál será el valor dentro de 5 años de un capital actual de $ 300 si lo depositamos a un interés
del 6% anual?
Datos:
Monto: $ 300
cantidad de períodos: 5;
tasa de interés: 6% (0,06)
Debemos proceder a la capitalización del monto considerado, es decir utilizar la fórmula de valor futu-
ro de una suma presente.
c) Hace 8 años depositamos en el banco $ 800 y hoy ese capital se ha acumulado, llegando a $ 1.094,85.
¿Qué tasa de interés anual ha percibido ese depósito?
Monto: $ 800
Cantidad de períodos: 8
tasa de interés: incógnita a resolver
valor futuro: $ 1.094,85
5
Varios de estos ejercicios son tomados de Fontaine, Ernesto “Evaluación Social de Proyectos”.
d) Un banco que paga un interés del 10% anual sobre cuentas de ahorro nos anuncia que nuestro depósito ini -
cial de $ 700 se ha acumulado hasta llegar a $ 1.650,56. ¿Cuánto tiempo ha permanecido ese depósito en
el banco?
En este ejercicio debemos proceder de forma similar al anterior
Datos:
Monto: $ 700
Cantidad de períodos: incógnita a resolver
tasa de interés: 10% (0,1)
valor futuro: $ 1.650,56
e) ¿Cuál es el valor presente de un flujo de $ 400 depositado al final de cada año durante 7 años, si se actuali -
za a la tasa del 15% anual?
Datos:
Monto: $ 400 (que es el mismo valor anual siempre)
Cantidad de períodos: 7
tasa de interés: 15% anual (0,15)
En este ejercicio debemos utilizar la fórmula de Valor Presente de una serie de sumas futuras (uniformes)
P = A [ ( 1 + i )n - 1] ;
( 1 + i )n . i
VP = 400 [ (1,15)7 - 1] ; este valor lo podemos calcular y/o buscar en la Tabla 2, para los datos considerados
((1,15)7 * 0,15)
f) Nos venden una casa cuyo precio es de $ 10.000, por la cual debemos pagar $ 2.000 al contado. El resto lo
pagaremos en 15 cuotas anuales iguales. ¿Cuál será el valor de cada cuota si la deuda devenga un interés
de 8% anual?
utilizamos
en este caso la fórmula de anualidad
A=P. (1+i).i
[( 1 + i )n - 1]
A = 8.000 * ((1,08)15 * 0,08) este valor lo podemos calcular y/o buscar en la Tabla 3
(1,08)15 - 1)
A = 8.000 * 0,1168
A = $934,64
g) Compramos otra casa, cuyo precio es $ 15.000, por la cual pagamos $ 3.000 al contado. El saldo devenga
un interés del 6% anual y nuestra capacidad de pago es de $ 1.000 por año. ¿Cuánto tiempo tardaremos en
terminar de pagar la casa?
Datos:
Monto (a pagar en cuotas anuales): $ 12.000
cantidad de períodos: incógnita a resolver
tasa de interés: 6 % anual (0,06)
En este ejercicio ya sabemos que la anualidad que podemos pagar es $ 1.000, por lo que debemos despejar la
cantidad de períodos desde la fórmula, “cuyo resultado ya conocemos”.
((1,06)n * 0,06) = 0,08333 este valor lo buscamos en la Tabla 3, donde para r = 6%, la cantidad de períodos
(1,06) - 1)
n
más “aproximada” para el resultado hallado es n = 22 años (exactamente da 0,083)
h) Un negocio en el que invertimos $ 50.000 hoy promete retornarnos un flujo de $ 7.000 al año durante 15
años. ¿Qué rentabilidad anual (%) nos da el negocio?
El procedimiento para este ejercicio es similar al anterior
Datos:
Monto: $ 50.000
Cantidad de períodos: 15
tasa de interés:: incógnita a resolver
de esta forma
((1 + r)15 * r) = 0,14 este valor lo podemos buscar en la Tabla 3, donde para n = 15, la tasa de interés más
(1 +r)15 - 1) “aproximado” para el resultado hallado es r = 11% (exactamente da 0,1391)
2. En el supermercado usted compra $ 1.200 y le ofrecen tres formas alternativas de pago: a) Al contado con
10% de descuento, b) Con tarjeta en 3 pagos mensuales vencidos sin recargo y c) Con dos cheques igua -
les a 1 y 2 meses con un 5% de descuento. Decida cuál es la forma de pago que más le conviene para una
tasa de descuento del 3% mensual. Haga los deberes para otras tasas y vea qué ocurre con su decisión.
En este ejercicio se deben considerar las tres alternativas en simultáneo y ver cuál conviene elegir según sea la
tasa de interés a la que se “descuenten” o actualicen los montos involucrados para cada alternativa.
Alternativa / Período 0 1 2 3 r = 0% r = 1% R = 3% r = 5%
Contado 1.080 1.080 1.080 1.080 1.080
Tarjeta 400 400 400 1.200 1.176 1.131 1.089
Cheque 570 570 1.140 1.123,2 1.090 1.060
Se presentan las distintas alternativas; la única alternativa que se presenta al período 0 es el pago al contado,
las demás tienen lugar después, según lo indicado en la consigna;
Con relación a la opción de contado, cualquiera sea la tasa de descuento utilizada, siempre es el mismo valor
porque se paga al momento inicial.
Respecto a las otras opciones, que se pagan con posterioridad, es necesario “actualizar” esos valores al mo-
mento inicial según la tasa de descuento considerada, para poder hacer comparables todas las opciones y es-
tar en condiciones de optar; el procedimiento de cálculo es como en el siguiente ejemplo:
Datos:
Monto: 3 pagos mensuales de $ 400
tasa de interés: 3% (0,03)
Repitiendo el procedimiento para las distintas combinaciones, obtenemos los resultados presentados; lo que se
ve es que para tasas de descuento bajas, conviene la primera opción (contado), mientras que cuando la tasa de
descuento empieza a crecer, se torna más conveniente la oción de dos pagos con cheque, como aparece seña-
lado en la tabla.
3. ¿Cuál es el valor actual de la siguiente serie de pagos al final de cada año, cuando la tasa de descuento es
del 8% anual: años 1 a 3 inclusive $ 1.200/año, años 4 a 8 inclusive $ 2.000/año y años 9 a 20 inclusive $
2.500/año?
Este es un ejercicio un poco más complejo, para el cual es necesario desarrollar el cálculo de anualidades para
las 3 series de pagos uniformes.
Datos:
Lo que se hizo fue calcular el valor de la anualidad (uso de tabla 2) de las tres series de pagos uniformes, según
la tasa de interés de la consigna y la cantidad de períodos involucrados, con una consideración adicional: el va -
lor de las anualidades calculadas para la segunda y tercera serie de pagos debe a su vez ser actualizada al mo-
mento inicial, y es por eso que presentan una actualización “adicional”, para “traer” (uso de tabla 1) dichas
anualidades desde el año 3 (momento inicial para la serie de pagos de $ 2.000) y desde el año 8 (momento ini -
cial para la serie de pagos de $ 2.500).
4. Le ofrecen un contrato de trabajo por el cual le pagarán $ 1.000 al final de cada mes durante los primeros 20
meses y $ 1.500 los siguientes 20 meses. Usted pretende que le paguen $ 1.200 mensuales los primeros
20 meses y debe hacer una contra oferta por los sueldos de los últimos 20 meses, de tal forma que le resul-
te indiferente con la propuesta que le han hecho originalmente. Indique cuál es su contra oferta si su tasa
de descuento es de: a) 1% mensual, b) 3% mensual.
Este ejercicio tiene un esquema similar al anterior; en particular, se busca comparar dos series de pagos unifor-
mes y se debe encontrar la anualidad correspondiente
Datos:
tasa de interés: 1% (0,01)
meses 1 a 20: $ pagos mensuales de $ 1.000
meses 21 a 40: $ pagos mensuales de $ 1.500
Esta propuesta laboral se compara con la pretensión personal, que debe ser formulada de la siguiente manera
despejando del planteo anterior, se llega a que la contrapropuesta laboral debe ser por un sueldo de $ 1.255,97
para los últimos 20 meses de contrato.
Datos:
Monto a pagar al contado: $ 400.000
a) ¿Cuál será el valor de la cuota anual si el financiamiento es a 15 años y a una tasa de interés del 7%
anual?
A = 400.000 * ((1,07)15 * 0,07) este valor lo podemos calcular y/o buscar en la Tabla 3
(1,07)15 - 1)
A = 400.000 * 0,1098
A = $ 43.917,87
b) Si le ofrecen pagar cuotas anuales de $ 40.000 durante 20 años: ¿Qué tasa de interés anual le cobran
en el financiamiento?
(1 + r)20 * r) = 0,1 este valor lo podemos buscar en la Tabla 3, donde para n = 20, la tasa de interés más
(1 +r) 20
- 1) “aproximada” para el resultado hallado es r = 8% (exactamente da 0,1019)
c) Si se debe pagar $ 40.000 anuales y la tasa de interés es de 6% anual: ¿Cuántos años demorará en
cancelar la deuda?
En este ejercicio ya sabemos que la anualidad que podemos pagar es $ 40.000, por lo que debemos despejar la
cantidad de períodos desde la fórmula, “cuyo resultado ya conocemos”.
((1,06)n * 0,06) = 0,10 este valor lo podemos buscar en la Tabla 3, donde para r = 6%, la cantidad de períodos
(1,06)n - 1) más “aproximada” para el resultado hallado es n = 16 años (exactamente da 0,0990).
En este ejercicio se busca saber cuánto deberá depositarse hoy por un período de 25 años para poder tener un
pago de $ 50.000 (tipo “autojubilación” o seguro de retiro) durante los siguientes 25 años.
Para esto debemos, en primer lugar, “traer” al presente (calcular el valor presente) la suma de esos pagos cons -
tantes o uniformes acumulados durante el período señalado. En segundo lugar, se debe luego determinar el
monto de la cuota de los depósitos anuales correspondiente a los primeros 25 años, para lo que se debe calcu -
lar la anualidad equivalente al valor presente calculado inicialmente.
1 - La primer parte consta a su vez de dos pasos: determinar el valor presente de la anualidad (los $50.000) al
comienzo de los “segundos” 25 años, utilizando la Tabla II, y luego “llevarlo” al comienzo del período en que se
deposita (usando Tabla I)
1a – VP de la anualidad vencida: 50.000 * 10,6748 (Tabla II) = 533.740 (corresponde al comienzo de los “segundos” 25
años)
1b –VP al comienzo de los “primeros 25 años”: 533.740 / (1,08)25 (Tabla I) = 533.740 * 0,146 = 77.926
2 – Por último se debe estimar el depósito que permita cubrir ese monto en VP, que nos permitirá cobrar lo
$50.000 anuales durante el período de pago del seguro de vejez.
Anualidad correspondiente = 77.926 * 0,0937 (Tabla III) = $ 7.301,7
Rta.: el depósito anual durante 25 años al 8% anual para recibir pagos de $50.000 anuales durante 25 años de-
berá ser de $7.301,7.
Determine cuál es el porcentaje de descuento d que pedirá en la opción a) para que ambas opciones, a y b, le
resulten equivalentes cuando el interés de plaza es del 8% anual (o sea que usted no se enoja si algunos acree-
dores eligen a y otros b). Nota: cualquier parecido con un país latinoamericano no es casualidad.
En este ejercicio se debe determinar, a partir de un mismo valor de deuda (en los hechos el valor presente), dos
formas de pago que sean alternativas e indiferentes entre las mismas, con el mismo plazo de pago y diferentes
VP a) = VP b)
70.000 * (1 – d) * 0,0888 (Tabla III) = 70.000 * 0,051 (Tabla III); se puede cancelar el término 70.000,
despejar términos y se tiene:
(1 – d) = 0,051 / 0,0888
(1 – d) = 0,574324 entonces d = 0,425676;
Rta.: el porcentaje de descuento d que se pedirá para que ambas opciones resulten equivalentes es 42,5676 %.
8. Usted puede producir el bien X con dos procesos alternativos: a) Con una máquina cuyo precio es de $
100.000 y requiere insumos valorados en $ 1,50 por unidad; b) Contratar con un tercero quien le cobra $ 5
por unidad.
Para producir 3.000 unidades anuales durante 30 años usted debe decidir cuál es el proceso que le convie-
ne, suponiendo que la inversión en la máquina es de contado y que los costos unitarios se pagan al final de
cada año. Para facilitar los cálculos suponga que el valor residual de la máquina es cero al final de los 30
años.
En este ejercicio se debe comparar y elegir según el criterio de valor presente, entre dos opciones con diferen -
tes costos, que determinan dos series de pagos uniformes (anualidades) diferentes (para lo usa la Tabla II);
Opción b)
Valor unidad: $ 5
2) se debe buscar la cantidad de producción que haga indiferentes o equivalentes las dos opciones
VP (a) = 100.000 + Q * 1,5 * 11,25778 = VP (b) = Q * 5 *11,25778
VP (a) = 100.000 + 16,88667 * Q = VP (b) = 56,28889 * Q
Q * 39,40222 = 100.000
Q = 2.537,93
Rta.: la opción más barata para producir el bien X es la a) comprar la máquina y producir por cuenta propia. La
cantidad de producción del bien X que hace indiferentes o equivalentes ambas opciones es Q = 2.537,93.