Ejercicios BONOS- ACCIONES

Ejercicios Bonos

1. Minera San Jerónimo va ha implementar las línea de producción de procesado

de minerales, para financiar parte de dicho proyecto, va ha emitir bonos
corporativos por un importe de US$60 millones. Cada bono tiene un valor nominal
(M) de US$20,000.00 y ofrecerán un interés por cupón anual (I) equivalente a una
TEA del 6,49%. Los bonos se redimen dentro de diez años (n).

a. ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar por el bono de Minera San Jerónimo hoy, si
alternativas de similar riesgo en el mercado están ofreciendo un interés por cupón anual
equivalente a una TEA del 6,49 %?

b. Han transcurrido dos años desde que fue emitido el bono y las condiciones del
mercado siguen igual, alternativas en el mercado de similar riesgo están ofreciendo un
interés por cupón equivalente a una TEA del 6,49 % ¿Cuánto estaría usted dispuesto a
pagar hoy por dicho bono?

c. ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar hoy por el bono de San Jerónimo, si han
transcurrido cuatro años de haberse emitido, si alternativas de similar riesgo en el
mercado están ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA 7.5%?

d. Asuma que al bono de San Jerónimo le queda seis años para su redención y
alternativas de similar riesgo en el mercado están ofreciendo hoy un interés por cupón
equivalente al 5,9% ¿Cuánto estaría usted dispuesto a pagar por dicho bono hoy?

e. Asuma los datos de la pregunta “d” y considere que el bono ofrece una prima a la
redención (vencimiento) del 2% ¿Cuál es el valor del bono hoy?

f. Asuma los datos de la pregunta “a” y considere que el bono de San Jerónimo abonará
los intereses por cupón cada 180 días, y que alternativas del mercado de similar riesgo
están ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA del 7.0%. ¿Cuál es el
valor del bono hoy?

g. Han transcurrido cuatro años y el bono de San Jerónimo se esta cotizando en US $

20,134.56. Los intereses por cupón se pagan anualmente a la TEA del 7,8 %. ¿Cuál es la
rentabilidad (Kb) que estaría ofreciendo el Bono?

2. Banco del Norte, ha emitido bonos subordinados VAC (Valor Actual Constante)
con redención a dos años, ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA
del 4,5 %. Cada bono tiene un valor nominal de S/30,000.00. Los intereses se
abonaran semestralmente. La inflación esperada para el primer año es 3,5 %
anual y del 3,00% para el segundo año.

a. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por dichos bonos, si alternativas de similar riesgo
están ofreciendo un interés por cupón equivalente a una TEA del 4,9%?
b. ¿El bono subordinado del Banco del Norte, se esta cotizando al 100,5/6% ¿Cuál es el
rentabilidad que esta ofreciendo el bono?

3. El banco de Crédito ha emitido bonos subordinados por la suma de $35

millones, con un valor nominal de US$ 20,000.00 cada uno. El interés por cupón
que ofrece dicha obligación es de una TEA del 6,78 %, que se abonará cada
noventa días, en la cuenta corriente o en cuenta de ahorros, que el inversionistas
haya autorizado. El Bono se redimirá dentro de cinco años.
Los gastos de estructuración fueron de 0,13%, colocación 0,078% y los de flotación
(Cavali, Bolsa de Valores, Conasev, etc.) 0,098% del valor de cotización.

La tasa del impuesto a la renta es del orden del 30%. El Bono al momento de su
negociación se cotizó al 100,1/8% cada uno.

a. ¿Cuál fue el costo de emisión de dichos Bonos?

b. ¿Cuál es la rentabilidad del bonista (persona natural) si el impuesto a la ganancia de

capitales e intereses financieros representa el 5%?

c. ¿Qué pasa si adicional a las condiciones de la letra “c”, se ofrece una prima por
redención del 2 %?

4. Industrias del SUR, ha emitido bonos modalidad VAC, por 80 millones de soles
ajustados al índice de inflación del BCR, a una TEA del 3,5%. Los bonos tienen un
valor nominal de S/10.000,00 cada uno. Los intereses por cupón serán cancelados
cada semestre.

J. P. Morgan, por estructurar toda la emisión acordó cobrar 0,80%, colocación 0,55%.
Los gastos de flotación (Cavali, Bolsa de Valores, Conasev, etc.) representan el 0,078%.
Todos los gastos y comisiones son calculados del valor de cotización.

Los Bonos se cotizan al 98,4/5%, y se redimen dentro de dos años. Índice de inflación
estimado por BCR 3,2%. Se esta ofreciendo un 1,5 % del valor a redimir como prima.
El impuesto a la renta es del orden del 30 %.

5. Industrial del Norte, asuma que entregará los siguientes dividendos los próximos
tres años: $2,00, $3,00 y $4,00 de dividendo por acción.

a. ¿Si el costo de oportunidad del inversionista es 12 %. ¿Cuál es el precio de la acción

hoy?

b. Al tercer año se estima que la acción pueda estar cotizando en US$6,78, cual es
precio de la acción hoy.

6. El último dividendo (D0) pagado por las acciones de Minera Yanamayo fue de
$0,56, se espera que las utilidades de la empresa tenga un crecimiento (g) del orden
del 3,5%, los próximos años. ¿Cuál es el precio de la acción hoy P 0, si el costo de
oportunidad de los inversionistas (KS) es del 12 %?

7. Las acciones de Minera Milpo, se están cotizando (P 0) en US $ 6,50, y el último

dividendo (D0) pagado fue de $0,36, el crecimiento (g) esperado de los dividendos,
es del orden del 4,5%. ¿Cuál es la rentabilidad (Ks) de la acción hoy?

8. El precio de cotización de la acción (P 0) de Industrias de Alimentos, es del orden

de US $ 5,45 por acción, él último dividendo pagado fue de $0,35 por acción. Los
gastos de estructuración (e) representan el 0,45%, los de colocación (c) 0,18% y los
de flotación (f) el 0,067% del valor de cotización. El crecimiento (g) esperado de los
dividendos para los próximos años es de 2,5% anual. ¿Cuál es el rendimiento (K s)
de la acción?

JNM/ 13/11/15