Activos Financieros Finanzas Empresariales

1. Taller Nº 03
TEMA : Valuación de los Activos Financieros
CASO : Valuación de Bonos

Problemas

Preguntas para su análisis

a) ¿Qué es el rendimiento actual de un bono?
b) ¿Cómo se cotizan los precios de los bonos?

Ejercicios propuestos:
I. Bonos
1) Una compañía ha emitido bonos, para refinanciar su pasivo de corto plazo. El valor nominal de
cada bono es de S/. 1,000 cada uno y ofrece una TEA por cupón anual del 15%, su fecha de
redención es de 15 años. La tasa del mercado es una TEA 15%.
2) Cierto bono tiene un cupón del 8%, pagadero semestralmente. Su valor nominal de 1,000
dólares y vencerá en seis años. Si actualmente se vende en 911.37 dólares ¿Cuál será su
rendimiento de vencimiento? y ¿Cuál será su rendimiento anual efectivo?
3) Asumamos que la tasa del mercado de alternativas de similar riesgo el interés permanece
constante a una TEA 10% para los próximos 13 años. ¿Qué pasará con el precio de los Bonos?
4) UD. tiene un bono que se redime a 14 años a una TEA del 15% de interés por cupón, al valor
par S/. 1,000; el precio del bono es S/. 1,368.31. ¿Cuál es la tasa de interés que UD. ganaría
si mantuviera en su poder el bono hasta su maduración?
5) Se emite un bono por S/. 5.000 a 5 años al 6% anual con amortización del capital al final de
los 5 años y pago de intereses anuales.
a) ¿Cuánto debería pagar por el bono al momento de la emisión si la tasa que ofrece el
mercado para instrumentos similares es de un 8% anual?
b) El citado bono se coloca al valor par. Después de dos años, la tasa de interés de
mercado es de un 4%. ¿Cuál es el valor del bono en ese momento?
6) Compañías Unidas emitió bonos por la suma de S/. 2’000 000, a un valor nominal de S/. 1,000
cada uno, ofrece un interés por cupón del 7% y le resta cinco años para su redención.
a) Cuál es el interés por cupón que reciben los bonistas.
b) Si los intereses se pagan anualmente, cuál es el precio del bono, si alternativas de
bonos de similar riesgo ofrecen 9 %.
c) Si la rentabilidad del mercado del bono cae a 7% ¿cuál es el precio del bono?

7) Un Bono de Industrias Alfa que vence dentro de 5 años, ofrece un interés por cupón del 9% y
se vende en S/. 1,082.00.
a) ¿Cuál es la rentabilidad actual del Bono?
b) ¿Cuál es la rentabilidad al vencimiento?

8) Un bono de Minera Santa Rita, se cotiza hoy en S/. 1,092.46. Al bono le resta 6 años y la
rentabilidad al vencimiento 8% anual. ¿Cuál debe ser el tipo e interés por cupón de estos
bonos? El valor nominal del bono es S/. 1,000.

a) Se ha adquirido un bono a S/. 948.46 a la TEA de 6% de interés por cupón, con una
redención de 3 años.
b) ¿Cuál es la nueva rentabilidad al vencimiento del bono?

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9) Se compra un Bono de una empresa de Arrendamiento financiero con vencimiento a 3 años del
plazo, a un valor nominal de S/. 600. La de fecha colocación fue el 10-05-2013, por el que se
recibirá periódicamente S/. 100 semestral, la Tasa interés efectiva anual es del 6,09 %.
Se pide:
a) ¿A qué porcentaje bajo o sobre el par se coloca el bono?
b) Si el emisor tiene un gasto de S/. 5 en la colocación. ¿Cuál es el costo efectivo de
capital de esta fuente?
c) ¿Cuál es el valor par del bono el día 1 de febrero del 2015?
10) Una empresa emite 1,000 bonos de 1,000 cada uno con una tasa de interés nominal del 6%
anual con capitalización semestral. La emisión es a 4 años plazo y considera la amortización
total al final de los 4 años. Los bonos se colocan el 19 de mayo del 2012, fecha en que empieza
a regir el plazo de cuatro años. La tasa de interés vigente en el mercado al momento de la
colocación es del 6,3% anual. El costo de la colocación es de S/. 3.000.
Se pide:
a) El costo de capital para la empresa que emite los bonos
b) El día 15 de julio del 2013 una persona compra un bono. Dado que la tasa vigente en
ese momento es 4,1% semestral, establezca cuanto debe pagar por el bono.
11) Una empresa emite 500 bonos de S/. 1,000 cada uno, a tres años plazo a partir del 10 de
mayo de 2014. Se rescatarán 100 bonos el 10 de mayo de 2015, 200 al año siguiente y 200 al
vencimiento. La tasa explícita anual de los bonos es del 7% pero se pagan los intereses
semestralmente. Los bonos se colocan al 102% del valor par. La emisión contempla el rescate
anticipado de hasta el 100% de la emisión a voluntad del emisor.
Se pide:
a) Calcule el costo de financiamiento para el emisor
b) Asuma que el 5 de septiembre de 2016 la tasa de interés es de un 6% anual, por lo
cual la empresa ha decidido obtener un préstamo para rescatar la totalidad de los
bonos remanente, incluido los intereses acumulados. ¿Cuánto debe solicitar de
préstamo?
c) Si una persona tiene un bono de S/. 1,000 y lo decide vender el 15 de octubre de
2016, ¿Cuánto debe cobrar? Si la tasa de interés vigente es de 7,5%
12) Una empresa emite 100 bonos de S/. 500 cada uno, con una tasa de interés del 4% semestral
y con un plazo de 3 años. La amortización se efectuará en forma total al final de los 3 años. El
inicio de la vigencia del bono es 1/06/2010 y vencen el 1/06/2013. Los bonos son colocados al
104% de su valor par y los gastos de colocación alcanzan a un 1,2% del valor nominal.
Se pide:
a) Determine el costo de capital de esta fuente de financiamiento para el emisor.
b) Establezca el valor par del bono al 30 de septiembre del 2011.
c) Considere que la tasa de interés vigente el día 1 de diciembre del 2011 es de un 5%
semestral. Una persona paga S/. 450 por un bono de S/. 500. Determine si hizo un
buen negocio.
13) Pensemos que estamos interesados en un bono emitido por la empresa EDELNOR con un valor
nominal S/. 1000.00, que paga una tasa de interés nominal anual del 8% a seis años. Un
bróker ha cotizado que el precio del bono en S/. 955.14 ¿Cuál será el rendimiento sobre este
bono?
14) Suponga que usted está analizando dos bonos idénticos en todos sus aspectos, excepto en los
que se refiere a los cupones, y desde luego a sus precios. A los dos bonos les faltan doce años
para su vencimiento. El primer bono tiene una tasa cupón de 10% y se vende en S/. 935.08; la
tasa cupón del segundo bono es del 12%. ¿En cuánto considera usted que se vendería este
bono?
15) Una empresa tiene una tasa cupón del 10% y un valor nominal de S/. 1000.00. El interés se
paga semestralmente y aún le faltan al bono 20 años para su vencimiento. Si los inversionistas
requieren un rendimiento del 12% ¿Cuál será el valor del bono? ¿Cuál será su rendimiento
anual efectivo?

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