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INDICE

CONTENIDO

PAGINA

INTRODUCCION

LEY DE MERCADOS Y VALORES

EL PAPEL Y LA IMPORTANCIA DE LA TASA DE INTERES

EN LOS MERCADOS FINANCIEROS Y EN LA ECONOMIA.

INSTRUMENTOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Y DE VALORES

MERCADO DE BONOS

DERECHO DEL MERCADO DE VALORES

BANCARIO
SEGURO
ACTIVOS FINANCIEROS:
Mercado Monetario.
Mercado de Capitales.

LOS OPERADORES DEL MERCADO DE VALORES

LAS EMPRESAS DE SERVICIO DE INVERSION
Constitucin
SOCIEDADES Y AGENCIA DE VALORES
Sociedades de Valores.
Agencia de Valores
Diferencias
SOCIEDADES GESTORAS DE CATERAS

10

MERCADOS PRIMARIOS

12

REQUISITOS DE EMISION

13

SISTEMA DE COLOCACION

13

MERCADOS SECUNDARIOS

13

PRINCIPIOS COMUNES

14

NORMAS COMUNES DE CONDUCTA

15

FONDO DE GARANTIA DE INVERSION

15

TIPOS DE MERCADOS SECUNDARIOS

BOLSA DE VALORES
MERCADO DE DEUDA PBLICA EN ANOTACIONES EN CUENTA

16

MERCADO SECUNDARIO DE OPCIONES Y FUTUROS

18

OPERACIONES NEGOCIABLES EN EL MERCADO DE VALORES

19

17

VALORES NEGOCIABLES
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
LA COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
INVERSIONES TEMPORALES
TITULOS VALORES

APRECIACION CRTICA DEL TEMA

24

CONCLUSION

25

RECOMENDACIN

26

BIBLIOGRAFIA

27

INTRODUCCION

El presente trabajo de monogrfico realizado, se trata "EL Mercado de Valores y

su Anlisis" analizando de todos los puntos posibles de forma clara y detallada, que
se puede definir como un mercado especializado que forma parte del mercado de
capitales, en el que se realizan operaciones de carcter monetario o financiero
expresan
en valores mobiliarios,
fuente
de financiamiento para
produccin de bienes y servicios inserto en el mercado de capitales, constituyendo
un segmento especializado del mismo sta caracterstica es la que ha hecho florecer
estos mercados.
Para analizar la problemtica es necesario observarlo desde una perspectiva
profesional y analtica y buscar la mejor manera de explicar de una manera clara y
detallada de que tanto estamos relacionado todos nosotros y el futuro de los
ciudadanos de cada sector la cual tiene por objetivo explorar las causas por las
que El Mercado de Valores nunca ha registrado un volumen importante de ofertas
pblicas primarias
Las causas por las que la oferta primaria de valores ha sido tan reducida son las
mismas que explican el escaso desarrollo del mercado de valores las cuales pueden
clasificarse en tres grandes categoras; (a) Las relacionadas con el entorno, (b) Las
relacionadas con los ofertantes de valores y (c) Las relacionadas con los
demandantes de valores, que cabe sealar que los factores incluidos en cada
categora contribuyen ms no explican por s solos el escaso desarrollo del mercado
de valores.
El Mercado Primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr
la autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la
posibilidad de obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y otros ttulos y
el Mercado Secundario, es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y
valores que han sido previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez,
seguridad, rentabilidad a los inversionistas y o permitindoles revertir sus decisiones
de compra y venta, es aquel donde los inversores intercambian los ttulos
previamente emitidos, es pues un mercado de realizacin sin cuya existencia sera
difcil la del mercado primario pues difcilmente se suscribiran las emisiones
de activos financieros
si
no
existiese
la
posibilidad
de
liquidar
la inversin transmitindolos
La Bolsa de Valores de Lima, lugar denominado mercado, donde los interesados en
adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por
los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de
la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones de compra y
venta .

CAPITULO I
LEY DEL MERCADO DE VALORES.
El Mercado de Valores es una parte integral del sector financiero de un pas, por
ende, est ligado a dos aspectos fundamentales de la actividad econmica: el ahorro
y la inversin. Estos aspectos son vitales para un pas porque de ellos depende el
crecimiento econmico. Uno de los principales factores para que una sociedad salga
del subdesarrollo, es su capacidad de ahorro, y como asigna esos recursos a las
actividades productivas.
El mercado de valores, al funcionar basado en una libre competencia, estimula al
mximo el ahorro ya que permite que se otorgue al ahorrante de manera plena el
estmulo para que ofrezca sus recursos. Por esto en muchos pases de
Centroamrica y el Caribe, las bolsas de valores, al alcanzar cierto volumen de
transacciones y complejidad de operaciones, se vuelven promotores de una ley que
sirva de marco para sus actividades.
Un mercado de valores eficiente y slido, no importa cual sea su tamao, ayuda a
promover el flujo de capital extranjero, funcionando como la interconexin del
sistema financiero domstico con el sistema financiero internacional.
Nuestro mercado se caracteriza por ser un mercado altamente monetario, con
concentraciones de emisiones muy marcadas en el sector comercial e industrial, no
se negocia actualmente con monedas internacionales, y a la vez existe poca
diversidad de los instrumentos negociados.
El Mercado de Valores es el segmento del mercado financiero que canaliza el ahorro
(tanto mediano como a largo plazo) en forma directa hacia el financiamiento de las
actividades productivas; mediante la emisin y negociacin de ttulos valores. En
este mercado se enfatiza la oferta y demanda de valores de capital, de crdito, de
deuda y de productos.
Las empresas tanto pblicas como privadas, emiten ttulos valores para captar
recursos y financiar sus actividades. Estos ttulos son vendidos a travs de las
Bolsas de Valores, donde los inversionistas los adquieren segn sus necesidades y
preferencias. El inversionista que adquiri su ttulo nuevo en el mercado burstil, y
tiene la necesidad de obtener su dinero antes del vencimiento del ttulo, lo puede
vender a travs de la Bolsa, obteniendo el capital inicial colocado, sino un
rendimiento acorde con el plazo de la tenencia del ttulo.
Hemos mencionado la frase Ttulos Valores, pero, Qu son? ; los ttulos valores
no son ms que productos financieros o instrumentos emitidos por compaas y
gobiernos para obtener capital. Se clasifican en dos clases:
1. Ttulos de renta variable: tienen la modalidad de que el poseedor del ttulo
puede obtener parte de las utilidades de la compaa de acuerdo a la tasa
que posea el ttulo valor.

2. De Renta Fija: En los cuales su instrumento principal es el bono, donde el

inversionista gana intereses en un tiempo fijo sobre la cantidad de prestada.
Los valores de deuda, representan un crdito que los inversionistas conceden a las
empresas o al gobierno que emiten en papeles comerciales o los Bonos. Con estos
instrumentos los emisores obtienen el recurso econmico que necesitan para
desarrollar sus proyectos, a cambio del cual pagan a los inversionistas un
rendimiento (tasa de inters) previamente establecido. Se comercia con
instrumentos de deuda ejemplo: bonos, hipotecas del gobierno, certificados de
inversin, prstamos.
Mercado de Acciones (accionario). Est compuesto por las acciones de empresas,
que ante la necesidad de recursos deciden no pedir prestado, sino aumentar su
capital social mediante acciones. Por lo tanto, quienes compran sus acciones se
convierten en socios de la compaa, con los derechos y obligaciones que ello
implica.
Un accionista de una empresa puede obtener ganancias por dos vas por medio de
la ganancia de capital obtenida al vender la accin a un precio superior al que lo
adquiri y por medio de los dividendos repartidos por la empresa.
Mercado Primario. Es cualquier mercado financiero en el que el objeto de
negociacin son activos financieros en el mismo momento de su primera emisin y
colocacin.
Mercado Secundario. Es el conjunto de negociaciones de un ttulo valor que se
dan con posterioridad a la primera negociacin.
Mercado de capitales: En l se negocian activos financieros con vencimientos
superiores al ao. Un mercado de capitales, es como cualquier mercado donde
compradores y vendedores se encuentran para intercambiar productos y servicios.
Los compradores (inversionistas), son individuos e instituciones que poseen el
dinero (capital) para invertir. Los vendedores son las compaas, gobiernos y otros
inversionistas. Los productos que ellos venden son ttulos valores, incluyendo
acciones, bonos y otros productos financieros que son intercambiados por dinero.
2. El papel y la importancia de la tasa de interes en los mercados financieros y
en la economia.
La Tasa de Inters es el pago por el uso del dinero. Una subida de tipos de inters,
hace que la inversin en bolsa sea menos interesante ya que podremos obtener ms
rentabilidad sin incrementar el riesgo, por ejemplo pasan de darme un 3% por un
depsito a un 5%, la rentabilidad es mayor y encima segura, no asumo riesgos como
en la bolsa, ante esto mucha gente prefiere la seguridad de una rentabilidad que
encima est aumentando y se sale de la bolsa para invertir su dinero en renta fija.
Otra consecuencia es que para las empresas supone un incremento de los gastos,
pasan a pagar ms por intereses de prstamos que tienen y por lo tanto sus
beneficios se reducen, lo cual hace que su cotizacin disminuya.

Cuando bajan los tipos la inversin en bolsa se hace ms atractiva ya que los
inversores buscan alternativas de inversin que les proporcionen una rentabilidad
mayor.

Regla
Tipos
Tipos

de
de

inters
inters

suben
bajan

bolsa
bolsa

baja
sube.

Tasa de inters activa. Es la cobrada por las instituciones financieras por los
prstamos.
Tasa de inters pasiva. Es la pagada por las instituciones financieras a los
depositantes por sus ahorros.
Tasa de inters fija. Es aquella que no cambia en el periodo que dura la
transaccin.
Tasa de inters variable. Es aquella que puede cambiar en el tiempo que dure
la transaccin.
Tasa de inters nominal. Es la tasa de inters activa o pasiva que se carga a
una transaccin financiera.
Tasa de inters real. Es igual a la tasa de inters nominal menos la inflacin
del periodo
3. Instrumentos de los mercados financieros y de valores
Instrumentos de Mercado de Valores. Los productos financieros que son transados
en el mercado de valores son los ttulos valores corporativos (Bonos y acciones,
papel comercial), como tambin Ttulos del Gobierno Central, letras y pagars,
opciones.
El mercado burstil. "Toda inversin es una aportacin de recursos con el fin de
obtener un beneficio futuro. El dia cinco (5) de Abril de 1980, un grupo de
empresarios empezaron a reunirse con la finalidad de formalizar un mercado de
valores; y la creacin de un ente regulador que sera el nacimiento de una Bolsa de
Valores.
Entre los primeros pasos que se tomaron fue el de contratar los servicios de
asesora del Sr. Robert Bishop quien era Vicepresidente retirado del New York Stock
Exchange., realizando un estudio de factibilidad sobre la creacin de una Bolsa de
Valores, y emite las recomendaciones de lugar para la creacin de la misma
.
Para cumplir con las previsiones de la Ley de Mercado de Valores la Bolsa se
convierte en una compaa por acciones con fines de lucro 1, dejando de ser una
empresa incorporada.
1 Fines de lucro: Se conoce como lucro al ingreso, ganancia, beneficio o provecho que se puede obtener
por algo.

Caractersticas de la Inversin Burstil. Son cuatro los criterios bsicos que todo
inversionista debe evaluar antes y durante su inversin: liquidez, plazo, rendimiento
y riesgo.

Liquidez2: El mercado burstil es el espacio donde se concentra la oferta y

demanda real de valores. Eso es la liquidez: la facilidad con que se puede
hacer efectivo (liquido) el valor de un ttulo. El grado de liquidez de una
inversin permite planear el uso que se le dar a los recursos, adems de que
otorga capacidad de respuesta para enfrentar situaciones en las que se
requiere efectivo, ya sea para hacer frente a compromisos o aprovechas
oportunidades.

Plazo: Toda inversin, incluida la burstil, busca la obtencin de un

rendimiento a futuro, lo que presupone un plazo. Una empresa maneja, por lo
general plazo diverso en sus inversiones; de corto plazo para el manejo
cotidiano de su tesorera, de mediano plazo para sus proyectos estratgicos o
de desarrollo empresarial.

Rendimiento: El beneficio que otorga una inversin financiera es el

rendimiento, se expresa como un porcentaje del capital invertido.

Riesgo: No hay inversin sin riesgo. Siempre existe el riesgo de que el valor
de una inversin disminuya o no suba acorde a los dems precios, o incluso,
que se deje de ganar por no invertir en otras alternativas de mayor
rendimiento durante la vigencia de la inversin. En el caso de los
instrumentos burstiles, hay dos principales tipos de riesgo: los intrnsecos a
los valores (derivados del desempeo de los emisores de dichos valores), y
los riesgos extrnsecos o de mercado (las fluctuaciones que se producen
como resultado de modificaciones en las tasas de inters).

Tipos de acciones
Acciones. Son cada una de las partes en que est dividido el capital suscrito de una
compaa por acciones. Pueden ser nominales o al portador, pudiendo diferenciarse
en series distintas por su valor nominal o por el contenido de sus derechos.
ACCIONES LIQUIDAS: Son aquellas que se han negociado en bolsa en los ltimos
siete das hbiles burstiles.
ACCIONES MEDIANAMENTE LIQUIDAS: Son aquellas que no habindose
negociado en bolsa en los ltimos siete das hbiles, si lo han hecho en los ltimos
treinta das.

2 LIQUIDEZ. Capacidad de un bien de ser fcilmente transformado en dinero efectivo.

ACCIONES NO LIQUIDAS: Son aquellas que se han negociado en los ltimos

treinta das hbiles.
Los ndices burstiles. Son indicadores o expresiones matemticas que permiten
medir ciertas magnitudes, estructuradas o tendencias en el mercado burstil.

4. Mercado De Bonos
Los bonos son ttulos valores de naturaleza crediticia emitidos en masa con el
propsito de captar directamente recursos en el mercado. Son libremente
negociables y normalmente generan una tasa de inters durante el plazo de
duracin. Los bonos son papeles de renta fija que se emiten a corto, mediano o
largo plazo. Por corto plazo debe entenderse menos de 1 ao, mediano plazo entre
1 y 10 aos, y largo plazo entre 11 y 30 aos.
Un bono es un instrumento de deuda; es equivalente a un pagar. El que recibe el
dinero, adquiere un compromiso de repago. Un bono paga normalmente una tasa fija
de inters.
Tipos

Bonos Brady: Son bonos emitidos por los Estados en desarrollo de procesos
de renegociacin de su deuda externa y en el marco del planbrady. Al estar
garantizados por bonos de E. E. U.U., tienen un riesgo aceptable, y existe un
mercado bastando lquido de compra venta.

Bonos Convertibles: Son los que conceden a su poseedor la opcin de

canjear el bono en acciones de la firma a un precio prefijado.

Bonos cupon cero: Son aquellos que pagan intereses durante el plazo de su
vigencia, sino que los perciben ntegros al final de dicho plazo, con la
amortizacin del principal. Se los vende con un fuerte descuento sobre el
nominal, siendo su precio muy sensible a las variaciones en los tipos de
inters.

Bonos del Estado: Ttulos representativos de la Deuda Pblica; tiene un plazo

de vencimiento de tres, cinco o diez aos, y los intereses se pagan
anualmente mediante cupones y otro medio.

Los bonos emitidos por el Gobierno de los Estados Unidos se consideran una de las
inversiones ms seguras. En general estos bonos se emiten con plazos que van
desde 3 meses hasta 30 aos, y su tasa de inters vara normalmente entre un 5 y
6% por ao. Es una inversin de mnimo riesgo.
5. DERECHO DEL MERCADO DE VALORES

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El sistema financiero es el conjunto de entidades que generan, recogen, administran

y dirigen tanto el ahorro como la inversin en una unidad poltico-econmica. Dentro
de ste, el mercado financiero es el conjunto de instituciones, mecanismos o
lugares, donde se encuentran la oferta y la demanda de los flujos financieros
deficitarios y excedentarios, intercambindose los instrumentos financieros y
fijndose el precio.
Las reglas de rigen el funcionamiento del sistema financiero se recogen en el
Derecho del mercado financiero, que es el conjunto de normas que regulan los
mecanismos que permiten garantizar una asignacin eficaz del ahorro a la inversin.
Dentro del sistema financiero espaol se pueden distinguir tres subsistemas:

BANCARIO: se regula bsicamente por la Ley 26/88 de Disciplina e

Intervencin de las Entidades de Crdito (LDIEC).

SEGURO: Ley 30/95 de Ordenacin del Seguro Privado (LOSP).

ACTIVOS FINANCIEROS: Ley 24/88 del Mercado de Valores (LMV). Se

pueden diferenciar a su vez dentro de ste:

Mercado monetario: activos financieros de muy corto plazo,

normalmente inferior al ao. Son los mercados de bonos de
caja, bonos de tesorera y los interbancarios de dinero.

Mercado de capitales: se negocian valores de renta fija o

variable a medio y largo plazo.

DERECHO DEL MERCADO DE VALORES

Es el conjunto de normas que regulan las instituciones intervinientes en el mercado
de valores, los activos que en l se negocian y las operaciones que en el mismo se
desarrollan. Su mbito es ms reducido que el del mercado financiero pues ste
abarca el derecho bancario, el del mercado de valores y el del seguro, aunque este
ltimo, debido a su inspiracin en principios y concepciones doctrinales distintos
puede considerarse autnomo del Derecho financiero.
El Derecho del mercado de valore y el Derecho bancario tienen en comn el objeto
del mercado financiero, los instrumentos financieros (dinero y ttulos), as como el
operador de mercado. ste es la entidad financiera dotada de un estatuto jurdico
que en sus principios esenciales se aplica tanto a las entidades de crdito como a
las de valores. Adems, el Derecho del mercado fe valores abarca al Derecho
burstil.
LOS OPERADORES DEL MERCADO DE VALORES
A. LAS EMPRESAS DE SERVICIO DE INVERSIN

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Son aquellas entidades financieras cuya actividad principal consiste en prestar

servicios de inversin, con carcter profesional, a terceros. Se trata de las
sociedades y agencias de valores y las sociedades gestoras de carteras. Tambin se
admite que las entidades de crdito compitan con stas pues pueden realizar
habitualmente todos los servicios de inversin y actividades complementarias,
siempre que su rgimen jurdico, sus estatutos y su autorizacin especfica las
habiliten para ello.
CONSTITUCIN
Las empresas de servicios de inversin necesitan autorizacin administrativa del
Ministro de Economa y Hacienda. Una vez obtenida sta se debe constituir la
sociedad inscribindola en el Registro Mercantil y en el de la CNMV 3, publicndose
en el B.O.E.
Hay que tener en cuenta tambin el pasaporte comunitario o licencia nica, segn
la cual si una empresa de servicios de inversin ha sido autorizada por un Estado
miembro de la UE podr operar en Espaa. Existen cuatro supuestos de aplicacin
de la licencia nica:
Empresas de servicios de inversin COMUNITARIAS que pretendan operar
en Espaa no necesitan autorizacin pues se aplica la licencia.
Empresas de servicios de inversin NO COMUNITARIAS que pretendan abrir
sucursal en Espaa tendrn que seguir el procedimiento de autorizacin.
Empresas de servicios de inversin ESPAOLAS que pretendan operar en un
Estado no miembro de la UE precisan autorizacin de la CNMV, en cambio si
se trata de un Estado miembro de la UE no necesitan autorizacin sino simple
comunicacin.
Empresas o grupo de empresas de servicios de inversin espaolas que
pretendan crear una empresa de servicios de inversin extranjera no
perteneciente a la UE, tambin necesitan autorizacin de la CNMV.
REGLAS GENERALES DE ACTUACIN DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE
INVERSIN
Llevar registro de las operaciones.
Informar a la CNMV de las operaciones efectuadas.
Mantener un volumen de recursos propios adecuado al de su actividad y a los
riesgos asumidos y cumplir las normas de solvencia que se establezcan.
3CNMV. La Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es un organismo encargado de la supervisin
de los mercados de valores

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Mantener unos volmenes mnimos de inversiones en determinados activos

lquidos y de bajo riesgo para asegurar su liquidez.
Participar en el Fondo de Garanta de Inversiones.
Informar a la CNMV de la composicin de su accionariado.
Tomar las medidas adecuadas para proteger los derechos de sus clientes.
ACTIVIDADES
Recepcin y transmisin de rdenes por cuenta de terceros.
La ejecucin de dichas rdenes por cuenta de terceros.
La negociacin por cuenta propia.
La gestin de inversin con arreglo a los mandatos de los inversores.
La mediacin en la colocacin de emisiones y ofertas pblicas de venta.
El aseguramiento de las anteriores.
Adems, se pueden aadir otras actividades complementarias como depsito y
administracin de valores, alquiler de cajas de seguridad, concesin de crditos o
prstamos a inversores, asesoramiento a empresas y particulares...

B. SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES

Sociedades de valores: empresas de servicios de inversin que pueden operar
profesionalmente, tanto por cuenta propia como ajena, y realizar todos los servicios
de inversin y actividades complementarias.
Agencias de valores: empresas de servicios de inversin que profesionalmente
slo pueden operar por cuenta ajena, con representacin o sin ella. No toman
posiciones en el mercado.
Diferencias: Actividades que pueden desarrollar.
SOCIEDADES DEALER
AGENCIAS BROKER
Ambos pueden alcanzar la condicin de miembros de los mercados secundarios
oficiales.

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C. SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERAS

El inversor medio en el mercado de valores carece de la informacin adecuada. Por
ello, adems de poder afrontar su riesgo burstil individualmente, puede hacerlo
mediante mecanismos que el mercado le propone: inversin colectiva (Sociedades
y Fondos de Inversin) e Inversin Gestionada. 4
La Inversin Gestionada consiste en que un particular confa una determinada
cantidad de fondos a un especialista (la sociedad gestora), el cual, contra la
comisin pactada, adquirir una cartera burstil en nombre y por cuenta del
inversor. Adems, alterar su composicin buscando el mximo beneficio para su
cliente, lo cual redundar en mayor retribucin, pues sta suele ser proporcional a
aquel.

Tambin puede realizar las siguientes actividades complementarias:

Asesoramiento a empresas sobre estructura de capital, estrategia industrial y

cuestiones afines, as como asesoramiento y dems servicios en relacin con
fusiones y adquisiciones de empresas.

Asesoramiento sobre inversin en uno o varios instrumentos financieros.

El mercado de valores es el lugar fsico o virtual donde se produce el encuentro

entre los demandantes de fondos (emisores de determinados activos financieros a
medio plazo, sean de renta fija o variable) y oferentes de fondos (adquirientes de
esos activos financieros) originando un precio ms o menos estable.
Desde el punto de vista institucional, se trata de una organizacin dotada de
autoridad que se responsabiliza del cumplimiento de los objetivos preestablecidos
por el Estado.
Existen dos tipos de mercados de valores: mercados primarios y mercados
secundarios.
MERCADOS PRIMARIOS
El mercado primario es aquel en que confluyen las fuerzas de la oferta y la demanda
de valores de nueva creacin (emisiones). En este mercado los demandantes
requieren nueva financiacin ya sea a travs de emisin de valores de capital-deuda
o a travs de valores de capital-riesgo.

4INVERSION GESTIONADA. consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurdicos, para
invertirlos en diferentes instrumentos financieros

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El mercado primario se rige por el principio de reserva, pues para que una entidad
capte ahorro del pblico ha de someterse imperativamente a los requisitos exigidos
por la LMV.
Un ttulo slo puede ser objeto de negociacin en el mercado primario una vez, esto
es, en el momento de su emisin.
Las reglas de emisin y colocacin slo se aplican a valores privados y son:
REQUISITOS DE EMISIN
La emisin de valores no requiere autorizacin administrativa por lo que hay libertad
de emisiones, pero con las siguientes excepciones:

Son emisiones prohibidas: las emisiones con principal o intereses

revisables en funcin del ndice general de precios o del precio de algn bien
o servicio.

Son emisiones sometidas a autorizacin: las de vencimiento superior a 18

meses que tengan rendimiento implcito o bien las de rendimiento explcito
inferior al tasado, y tambin las de periodicidad de devengo de intereses
supra-anual.

Adems, la libertad es atenuada por que se imponen ciertos requisitos:

Comunicacin a la CNMV del proyecto de emisin.

Aportacin a la CNMV y registro de los documentos que acrediten el proyecto

de emisin, las caractersticas de los valores emitidos y los derechos y
obligaciones de sus tenedores.

Existencia y registro de una auditoria de cuentas.

Presentacin a la CNMV de un folleto informativo que contendr la

informacin necesaria para que los inversores puedan formular un juicio
fundado sobre la inversin que se les propone.

Transcurso de los plazos mnimos que se establezcan reglamentariamente

entre el momento de la comunicacin previa de la emisin o del registro del
folleto y el de la realizacin de la emisin.

SISTEMAS DE COLOCACIN
En cuanto a colocacin tambin impera el principio de libertad de eleccin
pudiendo recurrirse a cualquier tcnica, pero la libertad es atenuada pues se exige
que el procedimiento de colocacin quede definido y que se haga pblico antes de

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proceder a la misma. Por ello, es obligatorio que las condiciones de colocacin

figuren en el folleto informativo.
MERCADOS SECUNDARIOS
Son aquellos en los que confluyen las fuerzas de la oferta y la demanda de valores
ya existentes, previamente emitido y ya admitidos a negociacin. Se trata, por tanto,
de un mercado de realizacin sin suya existencia sera difcil la del mercado
primario, ya que difcilmente se suscribiran emisiones de activos financieros si no
existiese la posibilidad de liquidar la inversin transmitindolos. Proporcionan, por
tanto, liquidez a las inversiones pero sin afectar directamente a la liquidez de las
mismas. No suponen la existencia de nueva financiacin sino el fomento de las
futuras operaciones financieras de nueva financiacin.
Los mercados secundarios oficiales funcionan regularmente, conforme a lo
prevenido en la LMV y en sus normas de desarrollo, y, en especial, en lo referente a
las condiciones de acceso, admisin a negociacin, procedimientos operativos,
informacin y publicidad.
Se consideran mercados secundarios oficiales de valores:
Las bolsas de valores.
El mercado de deuda pblica representada mediante anotaciones en cuenta,
gestionado por la Central de Anotaciones.
Los mercados de futuros y opciones.
Cualesquiera otros de mbito estatal que cumplan los requisitos de la LMV y
aquellos de mbito autonmico, que autoricen las CCAA 5 con competencia en la
materia.
PRINCIPIOS COMUNES
Principio de soberana privada: las operaciones formalizadas se cumplirn
conforme a lo convenido por los contratantes.
Principio de ejecucin obligatoria (por cuenta ajena), aplicable a los miembros
de los distintos mercados respecto a las rdenes de sus clientes.
Principio de protocolizacin escrita de operaciones de contrapartida. Un
miembro de un mercado secundario oficial no podr operar por cuenta propia con
quien no tenga esta condicin sin que quede constancia escrito de que ste ltimo
ha conocido tal circunstancia antes de concluir la correspondiente operacin.
5CCAA. Comunidades autnomas. son las provincia limtrofes con caractersticas histricas, culturales y
econmicas comunes, los territorios insulares y las provincias con entidad regional

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Principio de comisin de seguridad: en las operaciones que realicen por

cuenta ajena, los miembros respondern ante sus comitentes de la entrega de los
valores y el pago del precio.
Principio de libre retribucin.
Atribucin del carcter de informacin pblica a los elementos objetivos de
las operaciones as como a la identidad del miembro interviniente.
Atribucin al Gobierno de facultades protectoras de los inversores y del
buen funcionamiento de los mercados.
NORMAS COMUNES DE CONDUCTA
Las empresas de servicios de inversin, las sociedades cotizadas y los emisores de
valores se someten a unas reglas de conducta burstil:
El deber de guardar el secreto sobre las informaciones relacionadas con el
mercado de valores.
El deber de establecer murallas chinas, es decir, medidas que garanticen que la
informacin reservada o privilegiada no se encuentre, directa o indirectamente, al
alcance del personal de la entidad que preste sus servicios en otro sector de
actividad.
La prohibicin de utilizar informacin privilegiada.
La prohibicin de manipular las cotizaciones.
El deber de asesorar lealmente al cliente.
El deber de dar prioridad a los intereses de los clientes.
El deber de establecer reglamentos internos de conducta y de contar con los
medios y capacidades para realizar la actividad.
El deber de informacin peridica y sobre hecho relevantes de los emisores de
valores.
El deber de informar sobre las participaciones significativas en sociedades
cotizadas.
El deber de informar sobre la autocartera y adquisicin de participaciones
recproca.

FONDO DE GARANTA DE INVERSIONES

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Su finalidad es establecer un umbral mnimo de garanta a favor del pequeo

inversor para los casos en que se den situaciones traumticas en los inversores.
Solamente se cubren los supuestos que cumplan dos tipos de requisitos:
Que los inversores no puedan obtener directamente de una entidad adherida a un
fondo el reembolso de las cantidades de dinero o la restitucin de los valores o
instrumentos que les pertenezcan. Debern adherirse obligatoriamente a un fondo
de garanta las empresas de servicios de inversin.
Que la entidad adherida al fondo se encuentre en alguna de las siguientes
circunstancias:
Que haya sido declarada en estado de quiebra
Que haya solicitado su declaracin en suspensin de pagos
Que la CNMV declare que la empresa de servicios de inversin no puede,
aparentemente por razones relacionadas con su situacin financiera, cumplir las
obligaciones contradas con los inversores, siempre que stos hubieran solicitado la
devolucin de fondos o valores que le hubieran confiado y no hubieran obtenido
satisfaccin por parte de la misma en un plazo mximo de 21 das hbiles.
TIPOS DE MERCADOS SECUNDARIOS
BOLSAS DE VALORES
Es el mercado especializado en acciones y obligaciones privadas con exclusiva,
pues no podrn ser negociados en ningn mercado oficial distinto las acciones y
valores convertibles en ellas o que otorguen derecho a su adquisicin o suscripcin,
y aquellos otros valores para los que as lo determine la CNMV.
Las bolsas estn organizadas con arreglo al siguiente esquema:
Estn gobernadas por una sociedad annima rectora
Se apoyan operativamente en un servicio de compensacin y liquidacin de
valores. Se trata de una S.A. encargada de llevar el registro contable d los valores
anotados y e compensar los saldos de valores y efectivo que, da a da, se producen
en cada sesin burstil
Para determinados valores admitidos a negociacin existe un sistema de
interconexin burstil de mbito estatal integrado a travs de una red informtica.
Se trata del mercado continuo6. Su gestin se encomienda a la sociedad de
6MERCADO CONTINUO. es un mercado informatizado o sistema de contratacin de mbito nacional,
que comunica a las cuatro bolsas espaolas, asegurando un nico precio por valor y que permite realizar
operaciones de compra y de venta en un amplio perodo de tiempo,

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bolsas que es una S.A. cuyo capital pertenece a las sociedades rectoras de las
bolsas.
Los operadores, que son las empresas de servicios de inversin, si quieren adquirir
la condicin de miembros del mercado han de participar en el capital de la S.A.
rectora.
MERCADO DE DEUDA PBLICA EN ANOTACIONES EN CUENTA
Es el mercado especializado en la negociacin de valores de renta fija
representados en anotaciones en cuenta. Tales valores son emitidos por el Estado,
por el ICO y, a solicitud de ellos, por el BCE, por los BCN 7 de la UE o por las CCAA,
as como, siempre que lo autorice el Ministro de Economa y Hacienda, a solicitud
del emisor, por bancos multilaterales de desarrollo de los que Espaa sea miembro,
por el BEI o por otras entidades pblicas.
En este mercado no existe exclusividad pues los valores admitidos a negociacin
podrn negociarse en otros mercados secundarios oficiales.
Su organizacin es la siguiente:
Existe un rgano gestor que es el BEy, en concreto, la central de anotaciones.
Los miembros del mercado complementan la actuacin de la central de
anotaciones si alcanzan la condicin de entidad gestora mediante autorizacin del
Ministro de Economa y Hacienda, a propuesta del BE y previo informe de la CNMV.
Podrn acceder a la condicin de miembro del mercado, adems del BE, las
sociedades y agencias de valores, las entidades de crdito y las empresas de
servicios de inversin.
Existe una comisin asesora formada por representantes del BE, de la CNMV, de
la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera y de las CCAA con deuda
pblica admitida a negociacin en el mercado, as como las entidades que
participen, sean miembros o no del mercado. La presidencia de tal comisin
corresponde a un representante del BE.
Tipo de operaciones:
Operaciones de compraventa simple al contado
Operaciones de compraventa simple a plazo
Operaciones de compraventa con pacto de recompra a fecha fija
7BCN. Biblioteca del Congreso Nacional (BCN) El objetivo de esta Gua es incentivar la reflexin y
facilitar una mejor comprensin de la realidad social, fortalecer las habilidades que permitan
participar ms activamente en la vida cvica

19

Operaciones de compraventa con pacto de recompra a la vista

MERCADO SECUNDARIO DE OPCIONES Y FUTUROS

Son de mbito estatal y en ellos se negocian los futuros y las opciones
representadas en anotaciones en cuenta. Hay tres mercados en Espaa: MEFF
Renta Fija, MEFF Renta Variable y el Mercado FC & M.
Su estructura organizativa consta de una sociedad rectora y de unos operadores
miembros del mercado que participan en el capital de la rectora.
OTROS MERCADOS SECUNDARIOS
Cualesquiera otros de mbito estatal que cumplan los requisitos de la LMV y
aquellos de mbito autonmico, que autoricen las CCAA con competencia en la
materia.

20

CAPITULO II
OPERACIONES QUE SE NEGOCIAN EN EL MERCADO DE VALORES
LOS VALORES Y LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
VALORES NEGOCIABLES
Valor negociable es cualquier derecho de contenido patrimonial, cualquiera que
sea su denominacin que, por su configuracin jurdica propia y rgimen de
transmisin, sea susceptible de trfico generalizado e impersonal en un mercado de
ndole financiera.
Los valores negociables tienen tres caractersticas fundamentales:
Podrn representarse por medio de anotaciones en cuenta o por medio de
ttulos.
Negociabilidad, ms que la mera transmisibilidad.
Agrupacin en emisiones, considerndose emisin como el conjunto de valores
negociables procedentes de un mismo emisor y homogneos entre s por formar
parte de una misma operacin financiera o responder a un mismo propsito de
obtencin de financiacin.
En concreto, son valores negociables:
Las acciones de sociedades annimas y cuotas participativas de Cajas de Ahorro y
de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorro, as como cualquier otro valor
como derechos de suscripcin, warrants u otros anlogos, que directa o
indirectamente puedan dar derecho a suscripcin o adquisicin.
Las obligaciones y valores anlogos representativos de partes de un emprstito,
emitidos por personas o entidades privadas o pblicas, ya sean con rendimiento
explcito o implcito, que den derecho directa o indirectamente a su adquisicin.
Las letras de cambio, pagars, certificados de depsito o anlogos, salvo que sean
librados singularmente y, adems, deriven de operaciones comerciales antecedentes
que no impliquen captacin de fondos reembolsables del pblico.

21

Las cdulas, bonos y participaciones hipotecarias. Tambin los valores emitidos con
cargo a Fondos de Titulacin Hipotecaria.8
Las participaciones en Fondos de Inversin de cualquier naturaleza.
Por otra parte, no se considerarn valores negociables:
Las participaciones en S.R.L.
Las cuotas de socios de sociedades colectivas y comanditarias simples.
Las aportaciones al capital e las sociedades cooperativas de cualquier clase.
Las cuotas que integren el capital de las sociedades de garanta recproca.
Las acciones de las sociedades rectoras de las bolsas de valores y de los dems
organismos rectores de mercados secundarios organizados, de la sociedad de
bolsas y del servicio de compensacin y liquidacin de valores, as como las cuotas
asociativas de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorro.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Son de tres tipos:
Los contratos de cualquier tipo que sean objeto de negociacin en un mercado
secundario oficial o no.
Los contratos financieros a corto plazo, los contratos financieros de opcin y los
contratos de permuta financiera, siempre que sus objetos sean valores negociables,
ndices, divisas, tipos de inters...aunque no sean objeto de negociacin en un
mercado secundario oficial.
Los contratos u operaciones sobre instrumentos no contemplados en las letras
anteriores, siempre que sean susceptibles de ser negociados en un mercado
secundario, oficial o no, y aunque su objeto no sea financiero, comprendiendo, entre
otros, las materias primas y cualquier otro bien fungible.
LA COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
Es el ente al que se encomienda la supervisin e inspeccin del mercado de valores.
Se trata de un ente de Derecho pblico con personalidad jurdica propia y plena
capacidad pblica y privada, que se rige por lo dispuesto en la LMV y en las
disposiciones que la desarrollen y, adems, por la Ley de Organizacin y
Funcionamiento de la Administracin General del Estado.
8TITULACION HIPOTECARIAS. Emisin de ttulos por parte de las entidades de crdito que han
concedido crditos hipotecarios que representan participaciones en los mismos, por lo que los inversores
obtienen de ellos una renta fija.

22

La CNMV tiene potestad normativa pudiendo dictar las disposiciones necesarias

siempre que haya sido expresamente habilitada para ello. Estas disposiciones son
recurribles en va contencioso-administrativa con ciertas excepciones.
La CNMV est regida por un consejo y asesorada por un comit consultivo. Sus
competencias en materia de supervisin e inspeccin del mercado de valores son:
Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formacin de los
precios y la proteccin de los inversores, promoviendo la difusin de cuanta
informacin sea necesaria para asegurar la consecucin de estos fines.
Asesorar al Gobierno y al Ministro de Economa y Hacienda y a los rganos
equivalentes de las CCAA en materias relacionadas con el mercado de valores.
Elevar a aqullos propuestas sobre las medidas o disposiciones relacionadas con
los mercados de valores que estime necesarias.
Elaborar y publicar un informe anual en el que se refleje su actuacin y la situacin
general de los mercados de valores.
Elevar anualmente a la Comisin de Economa, Comercio y Hacienda del Congreso
de los Diputados, un informe sobre el desarrollo de sus actividades y sobre la
situacin de los mercados financieros organizados.
INVERSIONES TEMPORALES
Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo
(certificados de depsitos, bonos tesorera, documentos negociables), valores
negociables de deudas (bonos del gobierno y compaa) y valores negociables de
capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se necesita
de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden mantener
temporalmente, envs de tener el efectivo, y se pueden convertir rpidamente en
efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa
conversin. Las inversiones temporales deben ser:
Negociables Realizables rpidamente
Destinadas a convertirse en efectivo cuando se necesitan, el trmino de un ao de
un ciclo de operaciones, el que sea ms largo.
TITULOS VALORES
Es un documento negociable en el cual estn incorporados los derechos que el
inversionista posee. Los ttulos negociables pblicamente deben estas inscritos en el
registro pblico burstil que lleva la sper intendencia de valores, y pueden
comercializarse nicamente en la bolsa de valores por medio de las casas de
corredores de bolsa.
CLASIFICACION DE TITULOS VALORES

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1.

Bonos

2.

Acciones

3.

Pagares

4.

Cheques

REGULACIONES LEGALES SOBRE TITULOS VALORES

Los ttulos valores se encuentran regulados por las siguientes leyes y cdigos del
pas:
1.
Codigo de Comercio9
2.

Ley de Mercado de Valores

3.

Ley de Anotaciones en Cuenta

CLASIFICACION DE INVERSIONES TEMPORALES

INVERSIONES DE RENTA FIJA
Son las que producen intereses.
A) Valores que se adquieren a valor nominal y que con el paso del tiempo
producen intereses que son pagados peridicamente, ejemplo:
Depsitos a plazo
Petrobonos
Obligaciones
Bonos
B) Valores adquiridos con tasa de descuento que representa un precio menor,
alcanzado de su valor nominal el da de su vencimiento, ejemplo:
Cetes
Papel comercial
Aceptaciones bancarias
INVERSIONES DE RENTA VARIABLE
Representadas por acciones de sociedad cuyo precio en el mercado vara segn las
leyes de mercado (oferta y demanda); es decir, pueden aumentar o reducir su valor
con relacin al precio o costo de adquisicin, produciendo ganancia o prdida. El
beneficio puede recibirse en efectivo.
ACCIONES
9CODIGO DE COMERCIO. es un conjunto de normas y preceptos que regulan las relaciones mercantiles.
Las actividades comerciales vienen reguladas como lo establecido en el cdigo de comercio de cada pas,
adems del resto de leyes mercantiles aplicables

24

EMISION
La emisin de los ttulos valores se lleva a cabo por medio de subasta pblica, en la
actualidad los titulas valores no son manejados por medio de documentos impresos
sino que estos son manejados electrnicamente lo que asegura que las
transacciones sean mas transparentes ya que el comprador no pondr negociar con
el vendedor para pactar precios que puedan favorecer de una manera irregular a
cualquiera de las partes.
COLOCACION
La colocacin puede ser directa indirectamente.
Directa: es la que se da por el emisor de los titulas valores
Indirecta: es la que realiza el encargado de la bolsa de valores en que se negociaran
dichos ttulos.
DISTRIBUCION
La distribucin de los titulas valores es a travs de la bolsa de valores de El
Salvador, la cual se hace por medio de una convocatoria que es enviada a todas las
empresas de la cartera de clientes de la bolsa, esta convocatoria es de tipo
electrnica, la persona que la recibe tiene una fecha limite en la cual se realizara la
subasta, antes de esta fecha debe de enviar a la bolsa de valores la contestacin a
dicha convocatoria en la cual detallar que ttulos valores desea adquirir, dicha
convocatoria ser analizada por el encargado en la bolsa de valores el cual realizara
la adjudicacin concluyendo as la transaccin realizada en la bolsa de valores.

25

APRECIACION CRITICA DEL MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es una de las fuentes ms importantes para que las

empresas puedan recaudar dinero. Esto permite a las empresas que cotizan en
bolsa recaudar capital adicional para la expansin mediante la venta de nuevas
acciones. Adems, la liquidez que proporciona permite a los inversores comprar o
vender las acciones existentes de forma rpida. Esta es una caracterstica atractiva
de la inversin en acciones, en comparacin con otras inversiones, menos lquidas
tales como bienes inmuebles.
La historia ha demostrado que el precio de las acciones y otros activos es una parte
importante de la dinmica de la actividad econmica, y puede influir o ser un
indicador de la situacin econmica. El aumento de precios de las acciones, por
ejemplo, tienden a estar asociados con el aumento de la inversin empresarial, y
viceversa. Los precios de las acciones tambin afectan a la riqueza de los hogares
y su consumo. Por lo tanto, los bancos centrales tienden vigilar el control y el
comportamiento del mercado de valores y, en general, el buen funcionamiento del
sistema financiero. La estabilidad financiera es la razn de ser de los bancos
centrales.
Los mercados tambin actuan como centro de informacin para cada transaccin, lo
que significa recoger y entregar las acciones, y garantizar el pago al vendedor. Esto

26

elimina el riesgo de un comprador o vendedor individual de que la contraparte

pueda no pagar la transaccin.
El buen funcionamiento de todas estas actividades facilita el crecimiento econmico
disminuyen los costes y riesgos promoviendo la produccin de bienes y servicios,
as como el empleo. De esta manera el sistema financiero contribuye a una mayor
prosperidad. Un aspecto importante de los mercados financieros modernos, sin
embargo, incluyendo los mercados de valores, es la absoluta discrecin.

CONCLUSION

La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la

economa del mundo.

De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su

cualquier otro valor serian transacciones que no contaran con la debida
transparencia y la determinacin de los precios sera un factor que solo dependera
de la voluntad de los grandes industriales lo cual sera una gran desventaja para la
economa en el mundo, y en especial para los consumidores.

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RECOMENDACIN
Recomendamos a todas las personas interesadas en invertir, que antes de hacerlo
acudan a la sociedad agente de Bolsa o Agente de Bolsa para que all pidan
informacin sobre sus respectivos valores.

Recomendamos a todos los interesados en querer realizar algunas transacciones

burstiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su mayor informacin.
Orientacin y respaldo
Entre las recomendaciones propuestas para solucionar los problemas de los
demandantes de valores, destacan el permitir que las AFP puedan administrar ms
de un fondo.

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Ello permitira que las AFP puedan demandar papeles de mayor riesgo en la medida
que sus afiliados demanden portafolios ms riesgosos. Por otro lado se debe alentar
los procesos de titulizacin como mecanismo para reducir el riesgo de los valores
emitidos.

Por ltimo el CONASEV10 debe incrementar su labor de difusin del mercado de

valores entre los empresarios, profesionales y la poblacin en general

BIBLIOGRAFIA

SoloEconomia:
http://www.soloeconomia.com/bolsa/primariosecundariomercado.html

10CONASEV. La Superintendencia del Mercado de Valores es un organismo pblico descentralizado adscrito

al Ministerio de Economa y Finanzas del Per. Tiene como finalidad promover el mercado de valores, velar por
el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.

29

Diario
El
key=XAONlZWwkoI

GestioPolis:
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/elmercadovalores.htm

DIARIO
azucareras.

http://www.latin-focus.com/spanish/countries/peru/perstocks.htm

http://cendoc.esan.edu.pe/fulltext/tesis/ma2001/ma120013.htm

Diciembre 9, 2010 by Omar http://www.papin.pe/index.php/2010/12/09/cuatropasos-para-invertir-en-la-bolsa-peruana/

PERU
21
08:07
Actualidad
|
Jue.
'10: http://peru21.pe/noticia/681535/cuatro-pasos-invertir-bolsa

Peruano: http://www.elperuano.pe/Edicion/noticia.aspx?

GESTION: http://gestion.pe/noticia/690331/bolsa-lima-avanzo-mineras-

09

DIC