ACTIVIDAD No.

Presentado por
YENNY ANDREA VARGAS BERMUDEZ
CAMILA LOZANO GRAJALES
ANA MARIA LANCHEROS
OMAR ALEXANDER CORTES ORJUELA

Asignatura
GERENCIA FINANCIERA, NRC 28243

Profesor
PEDRO JOSE HOMEZ MONCALEANO

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

UNIMINUTO PRESENCIAL Y ADISTANCIA
CONTADURÍA PÚBLICA
SEDE LERIDA
2021
Empresa ORGANIZACIÓN TE
Cifras reportadas en COP

Años a revisar 2020 2019

ACTIVOS
Activo $ 7,048,610,574.00 $ 7,107,361,540.00
Disponible $ 606,393,405.00 $ 358,057,960.00
Inversiones $ 82,333,732.00 $ 113,232,066.00
Deudores $ 694,330,732.00 $ 861,574,148.00
Inventarios $ 869,248,222.00 $ 980,527,890.00
Otros activos corrientes $ - $ 433,381.00
Terrenos $ 523,168,606.00 $ 504,202,811.00
Construcciones y edificaciones $ 523,168,606.00 $ 504,202,811.00
Maquinarias y equipo $ 523,168,606.00 $ 504,202,811.00
Flota y equipo de transporte $ 523,168,606.00 $ 504,202,811.00
Muebles y enseres $ 523,168,606.00 $ 504,202,811.00
Redes y equipos de computo $ 523,168,606.00 $ 504,202,811.00
Otros activos no corrientes $ 48,177,869.00 $ 76,308,346.00
Depreciación acumulada $ 5,523,003.00 $ 5,922,116.00
Intangibles $ 1,217,556,517.00 $ 1,252,934,914.00
Diferidos $ 16,669,830.00 $ 9,534,342.00
Otros Activos $ 2,042,127.00 $ 2,042,043.00
Valorizaciones $ 298,980,996.00 $ 310,936,000.00

PASIVOS
Obligaciones financieras CP
Proveedores
Cuentas por pagar
Impuestos, gravámenes y tasas
Obligaciones laborales
Pasivos estimados y provisiones
Otros pasivos a corto plazo
Obligaciones financieras LP
Bonos
Cuentas por pagar LP
Impuestos LP
$ 1,342,437.00 $ 576,559.00
$ 109,280,454.00 $ 553,119,305.00
$ 1,010,986,686.00 $ 1,030,210,944.00
$ 172,270,105.00 $ 167,933,915.00
$ 16,695.00 $ 18,753.00
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ 46,877,869.00 $ 44,756,107.00
$ 401,190,933.00 $ 425,899,545.00
Obligaciones laborales LP $ 7,150,961.00 $ 5,092,249.00
Otros pasivos a largo plazo $ 3,316,553,805.00 $ 2,765,699,321.00

PATRIMONIO

Capital social $ 195,999,466.00 $ 195,999,466.00

Superávit de Capital $ 219,365,731.00 $ 219,365,731.00
Reservas $ 133,730,534.00 $ 138,099,445.00
Revalorización del patrimonio $ - $ -
Dividendos $ - $ -
Resultados del ejercicio -$ 39,738,245.00 $ 237,367,282.00
Resultados de ejercicios anteriores $ - $ -
Superávit por valorizaciones $ 1,214,707,965.00 $ 1,091,379,221.00
Otras cuentas del patrimonio $ 274,309,031.00 $ 247,367,282.00

Estado de resultados

Ingresos operacionales $ 298,980,996.00 $ 310,936,000.00

Costo de ventas
Gastos de administración
Gastos de ventas
Ingresos no operacionales
Gastos no operacionales
Gastos financieros
Provisión Impuesto de renta
$ 869,248,222.00 $ 980,527,890.00
$ 172,270,105.00 $ 167,933,915.00
$ 16,695.00 $ 18,753.00
$ 694,330,732.00 $ 861,574,148.00
$ 3,316,553,805.00 $ 2,765,699,321.00
$ 401,190,933.00 $ 425,899,545.00
$ - $ -

Información adicional
2020 2019

Compras durante el año $ 1,041,518,327.00 $ 1,148,461,805.00

Cartera al inicio de año
Inventarios al inicio del año
Proveedores al inicio del año
Activo corriente al inicio del año
Activo fijo al inicio del año
Patrimonio al inicio
Depreciaciones del año
y amortizaciones del
periodo
Costo de los proveedores
Costo de otros pasivos
Tasa de impuesto a la renta
Política de rotación de cartera
Politica de rotación de inventarios
Politica rotación de proveedores
Número de acciones en circulación
Valor de la acción en el mercado
ORGANIZACIÓN TERPEL S. A.
COP

2018 2017 2016

$ 6,367,106,868.96 $ 4,283,320,896.96 $ 4,115,509,625.98

$ 398,678,263.00 $ 239,953,180.00 $ 361,872,723.00
$ 121,883,228.00 $ 88,444,808.00 $ 112,934,505.00
$ 774,743,635.00 $ 511,734,976.00 $ 468,968,917.00
$ 874,764,329.00 $ 638,134,164.00 $ 481,488,706.00
$ 37,033,228.00 $ 500,000.00 $ 71,301.00
$ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33
$ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33
$ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33
$ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33
$ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33
$ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33
$ 111,669,546.00 $ 36,729,902.00 $ 479,300.00
$ 5,958,729.00 $ 5,967,920.00 $ 6,000,363.00
$ 1,310,830,671.00 $ 510,221,708.00 $ 459,170,136.00
$ 5,544,374.00 $ 4,664,232.00 $ 5,786,983.00
$ 2,745,883.00 $ 1,229,846.00 $ 1,259,863.00
$ 377,577,752.00 $ 309,989,837.00 $ 351,115,228.00

$ 558,343.00 $ - $ -
$ 502,561,372.00 $ 323,223,934.00 $ 139,179,829.00
$ 980,615,518.00 $ 738,727,457.00 $ 716,692,246.00
$ 128,522,075.00 $ 177,521,920.00 $ 156,217,763.00
$ 4,383,159.00 $ 3,484,249.00 $ 2,759,747.00
$ - $ - $ 1,039,868.00
$ - $ - $ -
$ 20,552,406.00 $ 8,779,545.00 $ -
$ - $ - $ -
$ 76,473,321.00 $ 1,027,771.00 $ -
$ 431,710,605.00 $ 231,329,010.00 $ 226,951,957.00
$ 6,929,334.00 $ 612,197.00 $ 595,431.00
$ 2,264,432,452.00 $ 1,135,226,330.00 $ 1,301,911,010.00

$ 195,999,466.00 $ 195,999,466.00 $ 195,999,466.00

$ 219,365,731.00 $ 219,365,731.00 $ 219,365,731.00
$ 142,461,716.00 $ 146,815,847.00 $ 151,159,562.00
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 133,741,350.00 $ 195,281,207.00 $ 196,516,201.00
$ - $ -
$ 1,020,284,998.00 $ 919,545,718.00 $ 816,943,902.00
$ 250,743,964.00 $ 255,061.00 $ 6,484,367.00

$ 377,577,752.00 $ 309,989,837.00 $ 351,115,228.00

$ 874,764,329.00 $ 638,134,164.00 $ 481,488,706.00
$ 128,522,075.00 $ 177,521,920.00 $ 156,217,763.00
$ 4,383,159.00 $ 3,484,249.00 $ 2,759,747.00
$ 774,743,635.00 $ 511,734,976.00 $ 468,968,917.00
$ 2,264,432,452.00 $ 1,135,226,330.00 $ 1,301,911,010.00
$ 431,710,605.00 $ 231,329,010.00 $ 226,951,957.00
$ - $ - $ 1,039,868.00

2018 2017 2016

$ 1,003,286,404.00 $ 815,656,084.00 $ 637,706,469.00

COP
Miles COP
Millones COP
USD
Miles USD
Millones USD
Empresa OR
Cifras reportadas en

Años a revisar 2020

Activo

Disponible 606,393,405.00 $
Inversiones 82,333,732.00 $
Deudores (Cartera) 694,330,732.00 $
Inventarios 869,248,222.00 $
Diferidos - $
Otros activos corrientes 523,168,606.00 $

Total Activos corrientes 2,775,474,697.00 $

Terrenos 523,168,606.00 $
Construcciones y edificaciones 523,168,606.00 $
Maquinarias y equipo 523,168,606.00 $
Flota y equipo de transporte 523,168,606.00 $
Muebles y enseres 523,168,606.00 $
Redes y equipos de computo 523,168,606.00 $
Otros activos no corrientes 48,177,869.00 $
Depreciación acumulada 5,523,003.00 $
Intangibles 1,217,556,517.00 $
Diferidos 16,669,830.00 $
Otros activos 2,042,127.00 $
Valorizaciones 298,980,996.00 $

Total Activo no corriente 4,727,961,978.00 $

Total Activos 7,503,436,675.00 $

Pasivos

Obligaciones financieras CP 1,342,437.00 $

Proveedores 109,280,454.00 $
Cuentas por pagar 1,010,986,686.00 $
Impuestos, gravámenes y tasas 172,270,105.00 $
Obligaciones laborales 16,695.00 $
Pasivos estimados y provisiones - $
Otros pasivos a corto plazo - $

Total Pasivos corrientes 1,293,896,377.00 $

Obligaciones financieras LP - $
Bonos - $
Cuentas por pagar LP 46,877,869.00 $
Impuestos LP 401,190,933.00 $
Obligaciones laborales LP 7,150,961.00 $
Otros pasivos a largo plazo 3,316,553,805.00 $

Total Pasivos no corrientes 3,771,773,568.00 $

Total Pasivos 5,065,669,945.00 $

Patrimonio

Capital social 195,999,466.00 $

Superávit de Capital 219,365,731.00 $
Reservas 133,730,534.00 $
Revalorización del patrimonio - $
Dividendos - $
Resultados del ejercicio -39,738,245.00 $
Resultados de ejercicios anteriores - $
Superávit por valorizaciones 1,214,707,965.00 $
Otras cuentas del patrimonio 274,309,031.00 $

Total Patrimonio 1,998,374,482.00 $

Total Pasivo y Patrimonio 7,064,044,427.00 $

Diferencia 439,392,248.00 $
 ORGANIZACIÓN TERPEL S. A.
COP

2019 2018 2017 2016

Activo

358,057,960.00 $ 398,678,263.00 $ 239,953,180.00 $ 361,872,723.00 $

113,232,066.00 $ 121,883,228.00 $ 88,444,808.00 $ 112,934,505.00 $
861,574,148.00 $ 774,743,635.00 $ 511,734,976.00 $ 468,968,917.00 $
980,527,890.00 $ 874,764,329.00 $ 638,134,164.00 $ 481,488,706.00 $
433,381.00 $ 37,033,228.00 $ 500,000.00 $ 71,301.00 $
504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $

2,818,028,256.00 $ 2,573,529,971.66 $ 1,786,310,756.16 $ 1,729,666,217.33 $

504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $

504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $
504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $
504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $
504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $
504,202,811.00 $ 366,427,288.66 $ 307,543,628.16 $ 304,330,065.33 $
76,308,346.00 $ 111,669,546.00 $ 36,729,902.00 $ 479,300.00 $
5,922,116.00 $ 5,958,729.00 $ 5,967,920.00 $ 6,000,363.00 $
1,252,934,914.00 $ 1,310,830,671.00 $ 510,221,708.00 $ 459,170,136.00 $
9,534,342.00 $ 5,544,374.00 $ 4,664,232.00 $ 5,786,983.00 $
2,042,043.00 $ 2,745,883.00 $ 1,229,846.00 $ 1,259,863.00 $
310,936,000.00 $ 377,577,752.00 $ 309,989,837.00 $ 351,115,228.00 $

4,682,894,627.00 $ 4,012,890,686.96 $ 2,714,065,213.96 $ 2,649,792,264.98 $

7,500,922,883.00 $ 6,586,420,658.62 $ 4,500,375,970.12 $ 4,379,458,482.31 $

Pasivos

576,559.00 $ 558,343.00 $ - $ - $
553,119,305.00 $ 502,561,372.00 $ 323,223,934.00 $ 139,179,829.00 $
1,030,210,944.00 $ 980,615,518.00 $ 738,727,457.00 $ 716,692,246.00 $
167,933,915.00 $ 128,522,075.00 $ 177,521,920.00 $ 156,217,763.00 $
 18,753.00 $ 4,383,159.00 $ 3,484,249.00 $ 2,759,747.00 $
- $ - $ - $ 1,039,868.00 $
- $ - $ - $ - $

1,751,859,476.00 $ 1,616,640,467.00 $ 1,242,957,560.00 $ 1,015,889,453.00 $

- $ 20,552,406.00 $ 8,779,545.00 $ - $
- $ - $ - $ - $
44,756,107.00 $ 76,473,321.00 $ 1,027,771.00 $ - $
425,899,545.00 $ 431,710,605.00 $ 231,329,010.00 $ 226,951,957.00 $
5,092,249.00 $ 6,929,334.00 $ 612,197.00 $ 595,431.00 $
2,765,699,321.00 $ 2,264,432,452.00 $ 1,135,226,330.00 $ 1,301,911,010.00 $

3,241,447,222.00 $ 2,800,098,118.00 $ 1,376,974,853.00 $ 1,529,458,398.00 $

4,993,306,698.00 $ 4,416,738,585.00 $ 2,619,932,413.00 $ 2,545,347,851.00 $

Patrimonio

195,999,466.00 $ 195,999,466.00 $ 195,999,466.00 $ 195,999,466.00 $

219,365,731.00 $ 219,365,731.00 $ 219,365,731.00 $ 219,365,731.00 $
138,099,445.00 $ 142,461,716.00 $ 146,815,847.00 $ 151,159,562.00 $
- $ - $ - $ - $
- $ - $ - $ - $
237,367,282.00 $ 133,741,350.00 $ 195,281,207.00 $ 196,516,201.00 $
- $ - $ - $ - $
1,091,379,221.00 $ 1,020,284,998.00 $ 919,545,718.00 $ 816,943,902.00 $
247,367,282.00 $ 250,743,964.00 $ 255,061.00 $ 6,484,367.00 $

2,129,578,427.00 $ 1,962,597,225.00 $ 1,677,263,030.00 $ 1,586,469,229.00 $

7,122,885,125.00 $ 6,379,335,810.00 $ 4,297,195,443.00 $ 4,131,817,080.00 $

378,037,758.00 $ 207,084,848.62 $ 203,180,527.12 $ 247,641,402.31 $

Empresa ORGA
Cifras reportadas en

Años a revisar 2020

Ventas (Ingresos operativos) 298,980,996.00 $

Costo de ventas 869,248,222.00 $

Utilidad bruta -570,267,226.00 $

Gastos de administración 172,270,105.00 $

Gastos de ventas 16,695.00 $

Utilidad operativa (UAII) -742,554,026.00 $

Ingresos no operacionales 694,330,732.00 $

Gastos no operacionales 3,316,553,805.00 $
Gastos financieros 401,190,933.00 $

Utilidad antes de impuestos (UAI) -5,154,629,496.00 $

Provision de renta - $

Utilidad neta -5,154,629,496.00 $

 ORGANIZACIÓN TERPEL S. A.
COP

2019 2018 2017 2016

310,936,000.00 $ 377,577,752.00 $ 309,989,837.00 $ 351,115,228.00 $

980,527,890.00 $ 874,764,329.00 $ 638,134,164.00 $ 481,488,706.00 $

-669,591,890.00 $ -497,186,577.00 $ -328,144,327.00 $ -130,373,478.00 $

167,933,915.00 $ 128,522,075.00 $ 177,521,920.00 $ 156,217,763.00 $

18,753.00 $ 4,383,159.00 $ 3,484,249.00 $ 2,759,747.00 $

-837,544,558.00 $ -630,091,811.00 $ -509,150,496.00 $ -289,350,988.00 $

861,574,148.00 $ 774,743,635.00 $ 511,734,976.00 $ 468,968,917.00 $

2,765,699,321.00 $ 2,264,432,452.00 $ 1,135,226,330.00 $ 1,301,911,010.00 $
425,899,545.00 $ 431,710,605.00 $ 231,329,010.00 $ 226,951,957.00 $

-4,890,717,572.00 $ -4,100,978,503.00 $ -2,387,440,812.00 $ -2,287,182,872.00 $

- $ - $ - $ 1,039,868.00 $

-4,890,717,572.00 $ -4,100,978,503.00 $ -2,387,440,812.00 $ -2,288,222,740.00 $

-4,100,978,503.00 $
RELACION DEUDA PATRIMONIO
2020 PASIVO TOTAL
PATRIMONIO

Valor del patrimonio ###

Valor Pasivos ###

Valor del deuda-patrimonio 2.53

RELACION DEUDA PATRIMONIO

2019 PASVO TOTAL
PATRIMONIO

Valor del patrimonio ###

Valor Pasivos ###

Valor del deuda-patrimonio 1.00

RELACION DEUDA PATRIMONIO

2018 PASVO TOTAL
PATRIMONIO
Valor del patrimonio ###
Valor Pasivos ###

Valor del deuda-patrimonio 2.25

RELACION DEUDA PATRIMONIO

2017 PASVO TOTAL
PATRIMONIO

Valor del patrimonio ###

Valor Pasivos ###

Valor del deuda-patrimonio 1.56

RELACION DEUDA PATRIMONIO

2016 PASVO TOTAL
PATRIMONIO

Valor del patrimonio ###

Valor Pasivos ###

Valor del deuda-patrimonio 1.60

 Muestra hasta qué punto el capital de los accionistas puede cumplir las obligaciones
de una empresa con los acreedores en caso de liquidación.

Por lo general, una alta relación deuda / patrimonio indica que una empresa no puede
generar suficiente efectivo para satisfacer sus obligaciones de deuda. Sin embargo,
las bajas proporciones de deuda / patrimonio también pueden indicar que una
empresa no está aprovechando las mayores ganancias que puede traer el
apalancamiento financiero.

Esto significa que por cada peso de la empresa TERPEL, propiedad de los
accionistas, la empresa debe 2,53 a los acreedores y para este porcentaje el grado de
endeudamiento es medio

Esto significa que por cada peso de la empresa Esto significa que por cada peso de la
empresa TERPEL, propiedad de los accionistas, la empresa debe 1,00 a los
acreedores y para este porcentaje el grado de endeudamiento es bueno
 Esto significa que por cada peso de la empresa TERPEL, propiedad de los
accionistas, la empresa debe 2,25 a los acreedores y para este porcentaje el grado de
endeudamiento es medio

Esto significa que por cada peso de la empresa TERPEL, propiedad de los
accionistas, la empresa debe 1,56 a los acreedores y para este porcentaje el grado de
endeudamiento es bueno

Esto significa que por cada peso de la empresa ECOPETROL propiedad de los
accionistas, la empresa debe 1.60 a los acreedores y para este porcentaje el grado de
endeudamiento es bueno
 los accionistas puede cumplir las obligaciones
creedores en caso de liquidación.

/ patrimonio indica que una empresa no puede

acer sus obligaciones de deuda. Sin embargo,
patrimonio también pueden indicar que una
as mayores ganancias que puede traer el
miento financiero.

de la empresa TERPEL, propiedad de los

acreedores y para este porcentaje el grado de
miento es medio

empresa Esto significa que por cada peso de la

os accionistas, la empresa debe 1,00 a los
je el grado de endeudamiento es bueno
de la empresa TERPEL, propiedad de los
acreedores y para este porcentaje el grado de
miento es medio

de la empresa TERPEL, propiedad de los

acreedores y para este porcentaje el grado de
miento es bueno

la empresa ECOPETROL propiedad de los

acreedores y para este porcentaje el grado de
miento es bueno
 Fórmula

UAII +
Ebitda depreciación +
amortización

Margen Ebitda EBITDA / ventas

 Interpretación 2020 2019 2018

Caja operativa durante el

período al no considerar
partidas de causación $ 2,775,474,697.00 $ 837,544,558.00 $ 630,091,811.00
contable que son
movimiento de caja.

Determina cuantos pesos se

obtienen de caja operativa 928% 269% 167%
por cada $100 obtenidos en
ventas durante el período.
 2017 2016

$ 509,150,496.00 $ 289,350,988.00

164% 82%
 Determina la caja
% ROA - Return on operativa obtenida
assets Ebitda / activo en el período con
Retorno sobre total el uso de la
inversión total en
activos activos.el
Determina
% ROI - Return on rendimiento
UAII / activos obtenido por la
investment operativos empresa en su
Retorno sobre promedio operación con el
inversión uso de los activos
operativos.
Determina el
% ROE - Return on rendimiento
obtenido antes de
Equity UAI / patrimonio
impuestos sobre la
Rentabilidad sobre promedio
inversión
patrimonio realizada por los
propietarios.
Rentabilidad
operativa después
de impuestos
% RAN (rentabilidad UODI / AON lograda a partir
del activo neto) de los activos
involucrados en la
A operación.
la utilidad
operacional le
UODI - Utilidad descuentan
UAII * (1- impuestos para
operativa después de %imporenta) determinar la
impuestos verdadera utilidad
operativa
generada.
Recursos
necesarios para
Productividad KTNO KTNO / Ventas generar cada $100
en ventas durante
el período.
 2020 2019 2018 2017

37% 38% 39% 40%

-506566994510% -499330669811% -441673858510% -261993241311%

-258% -230% -209% -142%

-69% -65% -62% -53%

-532689960100% -505865148700% -422950057800% -256496273200%

4.8641837423005 4.1454921044845 3.037643467934 2.6666848629621

 2016

39%

-254534785107%

-144%

-52%

-244444050300%

2.31057421981139
Indicador

KT - Capital de trabajo

% Capital de trabajo KT

KTN - Capital de trabajo neto

Razón corriente

Prueba ácida o coeficiente liquidez

Indice de Contracción

KTO Capital de trabajo operativo

KTNO Capital de trabajo neto
operativo

Liquidez Inmediata de primer grado

Liquidez Inmediata de segundo grado

Fondo de maniobra sobre deudas a
corto plazo

Solvencia Financiera o Solidez

Variación KTNO

Variación activos fijos

Fórmula Interpretación
Recursos a corto plazo para cubrir
Activo corriente deudas a corto plazo y la operación.
Activo corriente /Activo Porcentaje del activo corriente
total sobre el activo total de la empresa.
Activo corriente - Pasivo Recursos a corto plazo para cubrir
corriente deudas a corto
Capacidad de laplazo y la
empresa operaciòn.
para
responder por sus obligaciones a
Activo corriente / Pasivo corto plazo, por cada peso de deuda
corriente
(Activo corriente - cuanto tiene
Capacidad laatender
para empresadeudas
de respaldo.
de
inventarios) / pasivo corto plazo sin tener que recurrir a
corriente la venta de inventarios.
Es la inversa a la razon corriente;
establece el porcentaje en que la
empresa puede disminuir el activo
corriente sin que afecte las deudas
(1-(1/Razon corriente)*100 a corto plazo.
Recursos operativos de corto plazo
comprometidos en la operaciòn de
Deudores + Inventarios cartera
Valor deelos
inventarios.
recursos operativos de
corto plazo que no son financiados
por los proveedores (recursos
KTO - Proveedores
(Disponible + propios).
Determina los recursos actuales
inversiones) / pasivo disponibles para hacer frente a
corriente deudas inmediatas.
Determina los recursos actuales
(Disponible + inversiones + disponibles y la cartera para hacer
deudores) / pasivo cte frente a deudas
Determina si el inmediatas.
capital de trabajo
neto es suficiente para atender las
deudas a corto plazo. Valor
KTN / Pasivos corrientes adecuado 0.5
Capacidad queatiene
1 la empresa a
corto/largo plazo para demostrar su
Activo total / pasivo total consistencia financiera.
Establece cuanto aumentó o disminuyó
el capital de trabajo neto
Diferencia KTNO entre cada operativo. Debe ser analizado con
año las ventas.
Determina el uso de recursos para el
Diferencia saldo activos crecimiento de los activos fijos
fijos en cada año operativos.
 2020 2019 2018 2017

2,775,474,697.00 $ 2,818,028,256.00 $ 2,573,529,971.66 $ 1,786,310,756.16 $

0.37 0.38 0.39 0.40

1,481,578,320.00 $ 1,066,168,780.00 $ 956,889,504.66 $ 543,353,196.16 $

2.15 1.61 1.59 1.44

1.47 1.05 1.05 0.92

5338.11% 3783.39% 3718.20% 3041.76%

1,563,578,954.00 $ 1,842,102,038.00 $ 1,649,507,964.00 $ 1,149,869,140.00 $

1,454,298,500.00 $ 1,288,982,733.00 $ 1,146,946,592.00 $ 826,645,206.00 $

0.53 0.27 0.32 0.26

1.07 0.76 0.80 0.68

1.15 0.61 0.59 0.44

1.48 1.50 1.49 1.72

-165,315,767.00 $ -142,036,141.00 $ -320,301,386.00 $

-37,931,590.00 $ -275,551,044.68 $ -117,767,321.00 $

 2016

1,729,666,217.33 $

0.39

713,776,764.33 $

1.70

1.23

4126.67%

950,457,623.00 $

811,277,794.00 $

0.47

0.93

0.70

1.72

-15,367,412.00 $

-6,427,125.66 $
Indicador Fórmula

deudores promedio * 365

Días de rotación deudores
Días de rotación inventario
Ciclo de caja operativo
Ciclo de caja operativo
neto
Rotación de activo
corriente
Rotación de activo
operativo
Rotación de capital
días / ventas
inventario promedio * 365
días / costo de ventas
días de cartera + días
inventario
días de cartera+días
inventario-días
proveedores
Activo corriente promedio
* 365 días / ventas
Ventas / Activo operativo
neto
Ventas / ( patrimonio +
pasivos a largo plazo)

Rotación del patrimonio Ventas / patrimonio

Rotación del efectivo 365 / ciclo de caja neto

Fondos O
Cuenta Valor
Deudores
Inventario
Proveedores
KTNO
Interpretación 2018 2017
Mide el número de días que tarda la
empresa en recuperar la cartera. Se
compara
Determinacon
enla política
cuantos dela
días laempresa
empresa. 418 937
convierte sus inventarios en efectivo o
en cartera.
Determina los días que requiere la 523 1,114
empresa para convertir lo producido en
efectivo.
Determina los días necesarios de caja 941 2,050
operativa que no son financiados con los
proveedores.
Determina los días que están 922 1,945
comprometidos los recursos de corto plazo
para
Mide generar
por cadaventas.
peso invertido en activo 1,671 3,368
operativo neto cuanto se genera en ventas
durante
Determinaelelperíodo.
grado de financiación propia 0 0
y a largo plazo en las ventas de la
empresa. 0 0
Participacion en las ventas de la
inversión
Veces que de
rotalos
elpropietarios.
ciclo operativo neto en
0 0
el período. 0 0

Fondos Ociosos
Política de
Días de rotación rotación Saldo justo
 2016 2015 0

947 613 569

1,074 721 650

2,021 1,335 1,220

1,829 1,150 1,087

3,121 2,078 2,042

0 0 0

0 0 0

0 0 0
0 0 0

Fondos ociosos
Indicador
Endeudamiento total
Endeudamiento a corto plazo
Apalancamiento a largo plazo
Financiación con proveedores
Financiación con obligaciones
financieras
Financiación con pasivos
laborales
Financiación con impuestos
Carga financiera
Cobertura de gastos
financieros o veces que se ha
ganado el interés
Relación gastos financieros a
Ebitda
Relación obligaciones
financieras a Ebitda
Laverge o Apalancamiento
financiero
Laverage o Apalancamiento
total
Estructura corriente
Fórmula
Pasivo total / activo
total
Pasivo corriente / pasivo
total
Pasivo a largo plazo /
pasivo total
Proveedores / pasivo total
Obligaciones financieras
totales / pasivo total
Obligaciones laborales /
pasivo total
Impuestos por pagar /
pasivo total
Gastos financieros /
Ventas
EBIT / gastos financieros
Gastos financieros /
Ebitda
Obligaciones financieras
totales / Ebitda
Obligaciones financieras
totales / patrimonio
Pasivo total / patrimonio
Pasivo corriente / activo
total
 (Pasivo largo plazo +
Estructura de capital patrimonio) / activo total
Interpretación 2015 2016
Determina el grado de
apalancamiento de acreedores en
los activos
Establece de la
cual es empresa.
el porcentaje
58% 67%
del total de deudas que deben
ser canceladas en el corto
plazo.
Determina del total de deudas, 47% 35%
cuanto está financiado a largo
plazo.
Determina cuanto de los
53% 65%
recursos financiados con
terceros están comprometidos
con los proveedores. 2% 11%
Determina del total de pasivos
cuanto es financiado con
obligaciones financieras.
Determina cuanto de los
0% 0%
recursos financiados con
terceros están comprometidos
con pasivocuanto
Determina laboral.
de los
0% 0%
recursos financiados con
terceros corresponden a
impuestos
Porcentajepor
de pagar.
las ventas que 11% 12%
son dedicadas a cubrir la carga
financiera. 134% 137%
Capacidad de la empresa para
generar utilidades operativas y
cubrir sus intereses.
financieros (Veces)
con la caja -185% -197%
operativa generada por la
empresa.
Determina cuanto de la caja
-54% -51%
operativa está comprometida por
deudas con el sistema
financiero. 0% 0%
Compromiso del patrimonio con
entidades financieras. Por cada
$100 de patrimonio cuanto se
debe por obligaciones
financieras.
Compromiso de los propietarios
0% 0%
con los accionistas. Por cada
$100 de patrimonio cuanto es
deuda total
Establece cuanto es la
253% 234%
financiación de corto plazo con
respecto al total de los
activos. 17% 23%
Determina cual es la
financiación de largo plazo
(pasivo l.p. y patrimonio) para
crecimiento de la empresa. 77% 72%
 2017 2018

67% 58%

37% 47%

63% 53%

11% 12%

0% 0%

0% 0%

13% 16%

114% 75%

-146% -220%

-69% -45%

-3% -2%

1% 1%

225% 156%

25% 28%
72% 68%
Costo Deuda

% Patrimonio 38.40%
% deuda 61.60%

2020
UODI (NOPAT) ###
TOTAL
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS operacionales
- que financian la
###
operación ###
PATRIMONIO 960,154,221.06 $
Promedio pasivos 1175334445.56024
Promedio patrimonio 732564679.099764

EVA ###

WACC 0.00%
WACC promedio 0.00%

LIQUIDEZ Y ESTRUCTURA DE CAPITAL Jun-16

DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO Y
EQUIVALENTE $181.582 000000
DEUDA A CORTO PLAZO $105,512,000,000

VENCIMIENTO DE DEUDA Y LIQUIDEZ COP MILLONES

2016 $ 138,545
2017 $ 185,339
2018 $ 13,709
2019 $ 246,042
mas de 2019 $ 759,699
flujo de caja operativo $ 374,338
Efectivo $ 287,992
 2019 2018
### ###
2,297,388,355.00 $ ###
1,415,273,812.73 $ ###
882,114,542.27 $ 721,776,074.31 $

### ###

0.00% 0.00%
 2017 2016
### ###
### ###
888,159,023.89 $ 874,732,805.23 $
553,573,438.43 $ 545,205,119.43 $

### ###

0.00% 0.00%
 TERPEL S.A.
Cálculo de Costo Medio Ponderado d

A. Total por cuenta Balance General E. Obligaciones financieras (Notas 12 y 20

Rubro Añ o 2020
Total activo $ 7,503,436,675 Obligaciones financieras
Total pasivo $ 5,065,669,945 Banco Citibank
Banco de
Total patrimonio $ 1,998,374,482 Bogotá S.A.
Banco
Citibank S.A.
Banco
B. Estructura financiera respecto a Activos Citibank S.A.
Banco
Estructura total Añ o 2020 Citibank S.A.
Banco de
Pasivo 67.51% Bogotá S.A.
Patrimonio 26.63% Citibank N.A.
Total 94.14% Banistmo S.A.
Banco Corpban
Banco Corpban
Otras del Exte
Bono Serie A S
Bono Serie C S
Bono Serie C S
Bono Serie C S
Corporaciones

F. Resumen de pasivos financieros (Oblig.

C. Pasivos que tienen costo financiero
Pasivo corriente Valor Concepto
Obligaciones financieras $ 1,342,437 Obligaciones Financieras
Proveedores $ 109,280,454 Proveedores
Total
Pasivo no corriente Valor
Obligaciones financieras $ -
Bonos y papeles
comerciales $ - G. WACC descontado de pasivos financiero

Concepto
Obligaciones Financieras
Proveedores
 Total

H. Tasa mínima de retorno requerida TMR

TMRR AÑ O 2020
Utilidad Neta
Patrimonio
TMRR

I. Calculo del WACC

W
Concepto
Pasivos Financieros
Patrimonio
Total

NOTA 12
NOTA 20
 TERPEL S.A.
Costo Medio Ponderado de Capital (WACC)

Obligaciones financieras (Notas 12 y 20 al final de la pá gina)

Valor Indicador Tasa Spread Conjugada Participació n

50,000 5.65% 5.65% 4.72%
23,880 DTF 0.00% 1.10%
1.10% 2.25%
15,600
5.65% 5.65% 1.47%
21,400
5.65% 5.65% 2.02%
29,084
5.65% 5.65% 2.75%
70,000 DTF 0.00% 1.10%
1.10% 6.61%
9,634 2.25% 2.25% 0.91%
19,268 2.00% 2.00% 1.82%
11,000 5.50% 5.50% 1.04%
1,000 5.50% 5.50% 0.09%
105,968 LIBOR 0.00% 2.90% 2.90% 10.00%
241,025 5.65% 5.65% 22.75%
115,105 IPC 0.00% 2.86% 2.86% 10.86%
247,293 IPC 0.00% 3.09% 3.09% 23.34%
96,577 IPC 0.00% 3.38% 3.38% 9.12%
2,658 DTF 0.00% 6.00% 6.00% 0.25%
1,059,492
0
Resumen de pasivos financieros (Oblig. Financieras y proveedores)

Valor %Partic. Tasa Ponderació n

1,059,492 0.96% 3.77% 0.04%
109,280,454 99.04% 0.00% 0.00%
110,339,946 100.00% 0.04%

WACC descontado de pasivos financieros (Oblig. Financieras y proveedores)

Valor %Partic. Tasa Tasa neta Ponderació n

1,059,492 0.96% 3.77% 2.52% 0.02%
109,280,454 99.04% 0.00% 0.00% 0.00%
 110,339,946 100.00% 0.02%

Tasa mínima de retorno requerida TMRR

TMRR AÑ O 2020 La tasa de retorno que los pro

este dispuesto a asumir y asi m
0 damos cuenta que esta tasa pr
1,998,374,482 riesgo y por esto, la tasa que c
0.00% de capital de los pasivos como
volatilidad del mercado. Ahora

Calculo del WACC

WACC El total ponderado obtenido d

mantener cada peso que la em
Valor %Partic. Tasa Ponderació n Este costo de capital es la rent
110,339,946 5.23% 0.02% 0.00%
1,998,374,482 94.77% 0.00% 0.00% Si se obtuviera una rentabilida
la esperada. Ahora en término
2,108,714,428 100.00% 0.00% rentabilidad sobre el activo se
Ponderació n La mayoria de la deuda con terceros está financiada a un plazo mayor a 2 añ os, es decir, a lar
plazo, lo cual facilita la maniobrabilidad de caja. Unos $55.646 millones de pesos de la deuda
0.27% con bancos extranjeros y nacionales tienen vencimientos del 2015 en adelante y los bonos
emitidos vencimientos desde el 2020 hasta el 2031.
0.02%

0.08%

0.11%
El costo promedio ponderado de las obligaciones financieras, a corto y largo plazo, es del 5,05
0.16% . Este valor se encuentra por debajo de la tasa promedio de cierre del añ o 2013 (31/12/2013
en cuanto a créditos comerciales corporativos con Banca comercial para un plazo mayor a 18
días, que asciende al 8,15%.Esto se debe a que Terpel, al ser una compañ ía grande y con
0.07% grandes requerimientos de capital, recibe tasas preferenciales por parte de la banca comerci
0.02%
0.04%
0.06%
0.01%
0.29% Igualmente este costo de capital tiende a disminuir para TERPEL porque aproximadamente e
66% de estas obligaciones financieras está representadas en bonos comerciales, papeles de
1.29% deuda que la misma empresa emite a una tasa que ellos fijan, la cual es relativamente baja.
0.31%
0.72%
0.31%
0.02%
3.77%

El hecho de que la empresa ya sea por liquidez o por politica de manejo de proveedores no tome el descuento inicial de
estos, le aumenta su costo de capital en los pasivos financieros. La financiació n con proveedores aumenta el promedio de
pasivos financieros en un 4,5 %, esto debido a que su participació n (26,97%) respecto al total de pasivos financieros es
significativo. La deuda con proveedores está ejerciendo un gran peso sobre el costo de capital.

El promedio ponderado de pasivos financieros se reduce en 1,22 % (9,55% - 8,34%), observandose una disminució n mu
baja. A pesar de que las obligaciones financieras poseen el mayor porcentaje de participació n sobre los pasivos, el valor d
sus gastos fiancieros no es tan alto y por lo tanto no disminuye la UAII los suficiente como para crear un escudo fiscal
significativo. Con base en esto, podemos afirmar que para la empresa no está mal tener deuda con entidades financieras
por eso debería procurar que la financiació n mediante obligaciones financieras sea mayor que la financiació n con
proveedores.
 El promedio ponderado de pasivos financieros se reduce en 1,22 % (9,55% - 8,34%), observandose una disminució n mu
baja. A pesar de que las obligaciones financieras poseen el mayor porcentaje de participació n sobre los pasivos, el valor d
sus gastos fiancieros no es tan alto y por lo tanto no disminuye la UAII los suficiente como para crear un escudo fiscal
significativo. Con base en esto, podemos afirmar que para la empresa no está mal tener deuda con entidades financieras
por eso debería procurar que la financiació n mediante obligaciones financieras sea mayor que la financiació n con
proveedores.

a de retorno que los propietarios esperan es del 8,72%. Este dato no es ni bueno ni malo, esto depende del nivel de riesgo que el soc
ispuesto a asumir y asi mismo él determina la tasa mínima de retorno, dependiendo del riesgo país y riesgo de mercado. Aqui nos
s cuenta que esta tasa promedio es mayor que la tasa promedio de pasivos financieros, precisamente porque estos asumen mayor
y por esto, la tasa que cobran por sus recursos es mayor; sin embargo, para el caso de Terpel ésta tasa no está tan por encima del co
pital de los pasivos como esperaríamos, pues el negocio de la comercializació n de combustibles depende en gran medida de la
lidad del mercado. Ahora, es necesario tener en cuenta que este sector tiene má rgenes de contribució n pequeñ os.

al ponderado obtenido de 8,56% es los que a la empresa le cuesta financiar todos sus activos, o dicho de otra forma, el costo de
ener cada peso que la empresa tenga en activos. Si cada peso cuesta el 8,56%, es porque cada peso debe rendir como mínimo el 8,56
osto de capital es la rentabilidad mínima que deben producir los activos de Terpel S.A.

btuviera una rentabilidad sobre los activos y patrimonio igual a su costo de capital, los propietarios ganarían una rentabilidad igual
erada. Ahora en términos exactos si bien la rentabilidad sobre el patrimonio es del 8,74%, estando por encima del costo de capital, la
bilidad sobre el activo se encuentra muy por debajo de éste, mostrando una tasa del 4,39%.
plazo mayor a 2 añ os, es decir, a largo
646 millones de pesos de la deuda
del 2015 en adelante y los bonos

ras, a corto y largo plazo, es del 5,05 %

e cierre del añ o 2013 (31/12/2013),
comercial para un plazo mayor a 1825
er una compañ ía grande y con
ales por parte de la banca comercial.

ERPEL porque aproximadamente el

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observandose una disminució n muy

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pende del nivel de riesgo que el socio
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a tasa no está tan por encima del costo
epende en gran medida de la
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o debe rendir como mínimo el 8,56%.

os ganarían una rentabilidad igual a

o por encima del costo de capital, la
 TERPEL S.A
Cálculo CAPM Proyecto estación de servic

Una empresa muy reconocida a nivel mundial le fue dada una prima de riesgo del mercado de un 4,72%, be
tasa libre de riesgo de 4,34%. Calcular la rentabilidad total esperada.

Ei = Rf + (Bi(Em) - Rf)

Rf 4.34% Tasa rentabilidad de un activo libre de riesgo

Bi 0.96 Es el riesgo directo de la empresa o proyecto
Em 4.18% Es la tasa del retorno esperado de mercado.

Ei 4.01% La tasa minima de retorno requerida para cumplir los riesgos imp
el CAPM) es del 4,53 %

Una vez aplicado este cá lculo los inversionistas exigirá n como mínimo una rentabilidad de 4,01 % adiciona
sistémá ticos a los cuales está expuesta la compañ ía. Por lo tanto el total de la rentabilidad minima esperad
ADICIONAL Y LA TASA LIBRE DE RIESGO)
 TERPEL S.A
ecto estación de servicio Barrancabermeja

riesgo del mercado de un 4,72%, beta de riesgo asignada a la empresa directamente de 0,96 y se toma una

libre de riesgo
esa o proyecto
o de mercado.

uerida para cumplir los riesgos implicitos en este proyecto de inversion (este es

na rentabilidad de 4,01 % adicional a la tasa libre de riesgo de 4,34%. Esto para compensar los riesgos
de la rentabilidad minima esperada por los inversionistas es de 8,52 %. (SUMA ENTRE LA RENTABILIDAD
 CUENTA
ACTIVO CORRIENTE (AC)
ACTIVO TOTAL (AT)
PASIVO CORRIENTE (PC)
PASIVO TOTAL (PT)
2018 2017
$ 67,379,937.00 $ 63,549,648.00
$ 113,761,823.00 $ 107,549,026.00
$ 13,575,456.00 $ 13,347,321.00
$ 56,548,216.00 $ 59,650,395.00

Capital de trabajo (CT) $ 53,804,481.00 $ 50,202,327.00

Razón de Liquidez (RL) 496% 476%
Nivel de Endeudamiento (NE) 50% 55%
 2016 2015
$ 26,411,266.00 $ 22,629,843.00
$ 121,307,418.00 $ 122,995,950.00
$ 16,387,356.00 $ 17,443,607.00
$ 75,987,700.00 $ 77,764,182.00

$ 10,023,910.00 $ 5,186,236.00
161% 130%
63% 63%