Capitulo 2

Capítulo
CONCEPTOS
BÁSICOS
CAPITULO 2. Conceptos Básicos 11

Generalidades
Dadas las características propias del perfil de los profesionales de la ingeniería, se hace
necesario describir algunos términos básicos e importantes para la comprensión de los
siguientes capítulos. Para lo cual, a continuación se define interés, tasa de interés, tiempo,
período de interés, capital o principal, el postulado básico de las finanzas, interés simple,
interés compuesto, la simbología utilizada en la IE, flujo de efectivo, diagramas de flujo de
efectivo, Tasa Mínima Atractiva de Retorno, Tasas Nominales y Efectivas, entre otros.
Interés
Como se mencionó en el Capitulo 1, cada vez que se da en préstamo un activo para su uso,
éste genera dinero. Es decir, si se da una casa o una oficina en alquiler, se recibirá a cambio
una cantidad de dinero que representa lo que se paga por hacer uso de ese activo. Lo mismo
sucede con el dinero, si se da en préstamo cierta cantidad de dinero al cabo de un tiempo se
recibirá una cantidad de dinero que constituye el pago por el disfrute del mismo. A esto se
le llama interés.
Al respecto, Motoyuki (2000) expresa que “el interés es el importe que corresponde asignar
por la libre disposición de un determinado capital, en cualquier etapa del proceso
económico (producción, distribución y consumo)”.
Del mismo modo, Blank y Tarquin (ob. cit.) señalan que “La manifestación del valor del
dinero en el tiempo se conoce con el término interés, que es el incremento entre una suma
original de dinero prestado y la suma final debida, o la suma original poseída (o invertida) y
la suma final acumulada. Los autores también manifiestan que “Se hace referencia a la
inversión original o al monto del préstamo como el principal”. De esta manera, si una
persona invirtió dinero en el pasado, ahora el interés queda representado como:
Interés=monto total ahora− principal original (2.1)

Desde otro punto de vista, si el dinero es recibido en préstamo el interés se calcula como:
Interés = monto debido ahora - principal original (2.2)
Sin embargo, la definición de interés que mejor le explica es la proporcionada por Baca
Currea (ob. cit.) quien expresa que “otra forma de ver el concepto de interés es como la
retribución económica que devuelve el capital inicial por periodo transcurrido, de forma tal
que compense la desvalorización de la moneda, que cubra el riesgo y que pague el alquiler
del dinero como premio al dueño por no haberlo consumido”.
Por lo tanto, el interés es el aumento de la cantidad de dinero que se invirtió o prestó

originalmente; considerando la pérdida de valor de la moneda, el riesgo en que se incurre y
el alquiler del dinero. El siguiente ejemplo evidencia la definición planteada.
Ejemplo 2.1 Ramón solicitó a su hermana Ana Bs. 4.000 hace un año, en calidad de
préstamo. Él ahora debe pagar Bs. 4.400. ¿Cuál es el interés que le ocasionó a Ana el
mencionado préstamo?
Solución:
El interés causado se calcula considerando la ecuación (2.1 ó 2.2), como sigue:
Inter é s=( 4.400−4.000 ) Bs
Inter é s=400 Bs
En consecuencia, Ramón debe pagar a su hermana un interés de Bs. 400 por el préstamo del
dinero en un lapso de un año.
Tasa de Interés
Respecto a la tasa de interés se citarán las definiciones dadas por diversos autores, los
cuales manifiestan lo siguiente.

 Blank y Tarquin (ob. cit.) “Cuando el interés se expresa como un porcentaje de la
suma original por unidad de tiempo, el resultado es una tasa de interés”.
 Motoyuki (ob. cit.) “es el interés producido por la unidad de capital en la unidad de
tiempo considerada”.
 Baca Currea (ob. cit.) “es el porcentaje que se paga por el alquiler del dinero”.
Al observar las anteriores definiciones se puede evidenciar que los autores

coinciden en mostrar a la tasa de interés como la representación del interés
en forma porcentual. Este porcentaje es calculado en base a la suma original
dada en préstamo y está expresado por unidad de tiempo.
Esta tasa se calcula como:
inter é s causado por unidad de tiempo

Tasa porcentual de inter é s= ×100 %
suma original
En el siguiente ejemplo se observa la aplicación de la ecuación para calcular la tasa de

interés.
Ejemplo 2.2 calcular la tasa de interés del Ejemplo 2.1
Solución:
Se tiene el siguiente cálculo, basado en la ecuación 2.2:
400 Bs . anuales
Tasa porcentual de interés= ×100 %
4.000 Bs .
Tasa porcentual de interés=10 % anual
Como se puede observar, la tasa de interés anual es del 10%.

Tiempo
Cuando se presentaron las definiciones de valor del dinero en el tiempo y de equivalencia

en el Capitulo 1, quedó en evidencia que ambos términos se ven afectados por el tiempo, es
decir, al mencionar que una cantidad de dinero en el presente es igual, en valor económico,
a una cantidad futura, se encuentra implícita la unidad de tiempo. Baca Currea (ob. cit.) se
refiere al tiempo como “la duración de la inversión”.
En este contexto, es posible afirmar que el término tiempo se muestra de manera sencilla,
sin embargo la importancia que tiene en la ingeniería económica y en consecuencia en sus
definiciones básicas es de gran relevancia, pues el tiempo marca la pauta para los cálculos
de los intereses, los valores futuros enmarcados en la equivalencia, entre otros.
Periodo de Interés
El periodo de tiempo más común en el cual se expresa una tasa de interés es 1 año. No
obstante, dado que las tasas de interés pueden estar expresadas en periodos de tiempo
menores de 1 año, por ejemplo, 1% mensual, la unidad de tiempo utilizada al expresar una
tasa de interés también debe ser identificada. Este periodo se denomina el periodo de
interés. (Blank y Tarquin, ob. cit.).
En consecuencia, el período de interés es aquel que define a la tasa de interés, o dicho de

otra forma, es la unidad de tiempo en la cual está expresada la tasa de interés y por lo tanto
no debe obviarse. A este período también se le llama período de capitalización de los
intereses.
Capital o Principal
Como se ha mencionado a través de las definiciones anteriores, debe existir un monto

inicial o una cantidad de dinero sobre la cual se basa la inversión (inversión inicial), y es

esta cantidad de dinero invertida y en uso la que da origen al interés y la tasa de interés. A
este monto se le denomina Capital, Capital Inicial, Principal o Inversión Inicial. Al respecto
Baca Currea (ob. cit.) señala que “es la cantidad de dinero que se invierte, también se le
conoce con el nombre de principal, valor actual, valor inicial o valor presente”.
En consecuencia, un capital invertido hoy a una determinada tasa de interés, ocasionará un

interés calculado al período de interés, el cual sumado a este capital, representa un monto
en un tiempo futuro que será igual en valor económico, evidenciándose así las definiciones
de Valor del dinero en el tiempo y Equivalencia.
Postulado Básico de las Finanzas
Según Baca Currea (ob. cit.) “El postulado básico de las finanzas establece que el interés es
una función directa que depende de tres variables: el capital inicial (mientras más grande
sea el capital mayor deberá ser el interés), la tasa (la tasa depende de las fuerzas del
mercado, cuando hay escasez de dinero o cuando los precios en general están en alza la tasa
será mayor) y del tiempo (mientras más tiempo dure la inversión mayor será el interés)”.
Este postulado, se hace evidente en el

devenir diario tanto de las personas como de
las organizaciones. Se entiende que una
cantidad de dinero invertida o recibida se
trasformará en una cantidad de dinero mayor
si se proyecta hacia un futuro. Las personas
están conscientes de que a mayor cantidad
de dinero los intereses generados serán aún
mayores (calculados a una tasa de interés determinada) y por ende la cantidad futura
aumentará proporcionalmente. Además, a mayor tiempo de capital invertido, también
mayores serán los intereses causados, evidenciándose igualmente el postulado.

Interés Simple e Interés Compuesto
Los términos dados anteriormente son importantes para calcular sumas equivalentes de
dinero considerando sólo un período de interés. Sin embargo, cuando se trata de calcular la
equivalencia de montos para más de un período es necesario conocer los términos de interés
simple e interés compuesto.
Interés Simple
Al considerar como parte del estudio el interés simple, se presentan dos definiciones dadas
y que resultan importantes de analizar.
Motoyuki (ob. cit.) muestra una definición de interés simple donde plantea que “es aquel
que resulta en forma simultánea, directamente proporcional al capital”.
Mientras que Blank y Tarquin (ob. cit.) señalan que “El interés simple se calcula utilizando
sólo el principal, ignorando cualquier interés causado en los periodos de interés anteriores”.
El interés simple total durante diversos periodos se calcula como:
Inter é s= principal ×número de periodos × tasade interés (2.4)
Es importante acotar que la tasa de interés utilizada en la fórmula anterior debe estar
expresada en forma decimal. El siguiente planteamiento ejemplifica la definición dada de
interés simple.
Ejemplo 2.3 Jorge le pide a Anny en calidad de préstamo Bs. 1.000 por 5 meses, los cuales
serán calculados a una tasa de interés del 2% mensual y en base a un interés simple.
¿Cuánto pagará Jorge al cabo de los 5 meses?
Solución:
Para calcular el interés pagado por mes se procede de la siguiente manera, según la Tabla 1:

Tabla 2.1. Cálculo de Interés Simple. Ejemplo 2.3
Capital Deuda al final del
Cálculo de Intereses
Período Adeudado mes
(1)
(2) (3) = (1) + (2)
Mes 0: --------- 1.000,00 Bs. 1.000,00 Bs.
Mes 1: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.000,00 Bs. 1.020,00 Bs.
Mes 2: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.020,00 Bs. 1.040,00 Bs.
Mes 3: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.040,00 Bs. 1.060,00 Bs.
Mes 4: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.060,00 Bs. 1.080,00 Bs.
Mes 5: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.080,00 Bs. 1.100,00 Bs.
Interés Total=100,00 Bs. Deuda Total = 1.100,00 Bs.
Como se puede observar, los intereses mensuales son de Bs. 20,00, lo que representa un
interés total de Bs. 100. De manera más sencilla, utilizando la ecuación 2.3 es posible
calcular los intereses que Jorge deberá pagar a Anny al culminar los 5 meses, éstos serán
de:
Interés Total=1.000,00 Bs . ×5 × 0,02=100,00 Bs .
Por lo tanto, el monto total adeudado al final de los 5 meses es de Bs. 1.100,00. Cada año el
monto dado en préstamo genera un interés de Bs. 20, por eso al transcurrir los 5 años el
interés total es de Bs. 100, teniendo en cuenta que el interés mensual no genera más
intereses.
Interés Compuesto

Del mismo modo, para estudiar el interés compuesto es imperante analizar las definiciones
dadas por otros autores, las cuales son un importante apoyo para dicho estudio:
Motoyuki (ob. cit.) manifiesta que el “Interés compuesto es el que se capitaliza al final de
cada período considerado, para producir a su vez nuevos intereses”. El autor indica que “la
característica principal del interés compuesto es la de computar intereses capitalizados,
originando así un proceso acumulativo”.
Del mismo modo Blank y Tarquin (ob. cit.) manifiestan que “Para el interés compuesto, el
interés acumulado para cada periodo de interés se calcula sobre el principal más el monto
total del interés acumulado en todos los periodos anteriores. Por tanto, el interés compuesto
significa un interés sobre el interés, es decir, refleja el efecto del valor del dinero en el
tiempo también sobre el interés”. Los autores señalan que el interés para un periodo se
calcula así:
Interés=( principal+ todo el interés causado ) (tasa de interés) (2.5)
El interés compuesto, calculado para un período determinado, es aquel que se calcula

considerando el capital más los intereses causados en períodos anteriores. De este modo, se
dice que los intereses se capitalizan, es decir, pasan a formar parte del capital y por lo tanto
serán considerados para cálculos de intereses en periodos de tiempo futuros.
En cuanto a la capitalización compuesta es importante acotar que, aunque se dé la

circunstancia de que los intereses sean abonados o retirados (según sea el caso) al final de
cada periodo y se deje siempre el principal en su monto original, no se redime la
característica o naturaleza de dicha capitalización desde el punto de vista financiero.
Afirma Motoyuki (ob. cit.) que “en este caso se supone que los intereses percibidos o
retirados por el titular del capital reditúan a su vez en nuevos intereses en su poder, al ser
colocados en otra operación similar”. El ejemplo 2.4 permite evidenciar la definición de
interés compuesto.

Ejemplo 2.4 Calcule la suma total de los intereses generados por el Ejemplo 2.3 si se
considera un interés compuesto.
Solución:
Los intereses causados por período (mensual) se muestran a continuación en la Tabla 2:
Tabla 2.2. Cálculo de Interés Compuesto. Ejemplo 2.4

Capital Deuda al final del
Cálculo de Intereses
Período Adeudado mes
(1)
(2) (3) = (1) + (2)
Mes 0: ------------- 1.000,00 Bs. 1.000,00 Bs.
Mes 1: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.000,00 Bs. 1.020,00 Bs.
Mes 2: 1.020,00 Bs . ×0,02=20,40 Bs . 1.020,00 Bs. 1.040,40 Bs.
Mes 3: 1.040,40 Bs . ×0,02=20,81 Bs . 1.040,40 Bs. 1.061,21 Bs.
Mes 4: 1.061 ,21 Bs .× 0,02=21,22 Bs . 1.061,21 Bs. 1.082,43 Bs.
Mes 5: 1.082,43 Bs . ×0,02=21,65 Bs . 1.082,43 Bs. 1.104,08 Bs.
Interés Total = 104,08 Bs. Deuda Total = 1.104,08 Bs.
En consecuencia, al final del mes 5 Jorge debe pagar a Anny Bs. 1.104,08, representado por
Bs. 1.000 de capital y Bs. 104,08 de interés. Si se compara esta cantidad con la calculada en
el Ejemplo 2.3 (basado en un cálculo de interés simple) se observa una diferencia donde, el
mayor de los montos de interés pagado lo representa el interés compuesto. Tal resultado se
debe a la capitalización de los intereses, es decir al cálculo de interés sobre interés.
Cuando se analiza la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto, se observa

que en el primer caso los intereses deben ser pagados cada vez que se liquidan, es decir,
cada vez que se cumple el período especificado para su cálculo; por otro lado, el interés

compuesto cada vez que se liquida se acumula al capital (o principal) conformando un
nuevo monto de capital y sobre éste liquidar los intereses para el siguiente periodo.
La Ingeniería Económica y sus Símbolos
Para efectos de unificar criterios en cuanto a la representación de las relaciones, cálculos y

diagramas con los que trabaja la ingeniería económica, se han establecido los siguientes
símbolos:
P: Valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente, llamado el valor

presente. Se expresa en unidad monetaria (Bolívares, Dólares, Euros, entre otros).
F: Valor o suma de dinero en algún tiempo futuro, llamado valor futuro. Se expresa en
unidad monetaria (Bolívares, Dólares, Euros, entre otros).
A: Serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de periodo, denominadas valor

equivalente por periodo o valor anual. Se expresa en unidad monetaria por período de
tiempo (Bolívares por año, Bolívares por mes, Dólares por año, Dólares por mes, Euros por
año, Euros por mes, entre otros).
n: Número de periodos de interés. Se expresa en unidad de tiempo (años, meses, días).
i: Tasa de interés por periodo de interés. Se expresa como un porcentaje por período de
tiempo (porcentaje anual, porcentaje mensual).
t: Tiempo. Expresado en periodos (años, meses, días).
Los símbolos P y F representan valores monetarios únicos ubicados en instantes de tiempo

específico. Si se considera una escala de tiempo, P siempre será una cantidad de dinero que
estará antes de F.

Por otra parte, A representa sumas de dinero iguales y que se repiten de forma continua
durante cierta cantidad de periodos. Si se realizan los cálculos requeridos P y F pueden ser
montos equivalentes de A ubicados en tiempo presente o futuro.
La tasa de interés representa un porcentaje por período de tiempo, y se aplica para el total
de los períodos de interés (n). Es importante acotar que para los cálculos de ingeniería
económica siempre debe considerarse i en forma decimal, por ejemplo, si se tiene una tasa
de interés del 10% anual, ésta debe tomarse con un valor de 0,10 para efectos de los
cálculos.
Ejemplo 2.5 Una persona abre una cuenta bancaria ahora con un monto de Bs. 10.000,00 y
piensa retirar durante 6 años (al final de cada año) una cantidad igual a Bs. 1.200,00. El
banco paga el 12% anual. Al culminar el año 6 la persona piensa retirar el dinero restante.
Identifique los símbolos de ingeniería económica involucrados en la operación:
Solución:
P = 10.000,00 Bs. F = dinero restante al final del año 6 (en Bs.)
A = 1.200,00 Bs. n = 6 años
i = 12% anual
Flujos de Efectivo
Los flujos de efectivo son parte importante de la ingeniería

económica, representan las entradas y salidas (ingresos y
desembolsos) que se da por efectos de una transacción. Se
sabe que, toda operación o transacción genera un
intercambio de valores equivalentes, es decir, se da algo con el
propósito de recibir algo por un valor equivalente. De aquí
que todas las operaciones y empresas generan
constantemente flujos de efectivos, ocasionados por dichas transacciones.

Cuando los flujos de efectivo se dan como consecuencia de un ingreso (entrada de dinero),
éstos se representan con un signo positivo. Por lo tanto, cuando se trata de desembolsos
(salida de dinero) se les asignará el signo negativo.
Es de hacer notar que como parte del estudio económico es necesario determinar el valor
monetario de los flujos de efectivo, sin embargo éstos no son fáciles de estimar de manera
que reproduzcan con la mayor exactitud la realidad futura una vez los proyectos o
alternativas evaluadas sean implantados. Por lo tanto, se hace necesario que al evaluar
proyectos de inversión se cuente con un grupo multidisciplinario que garantice la mejor de
las estimaciones, a fin de que los resultados obtenidos sean lo más confiable, tal como se
planteó en el Capítulo 1. Algunos ejemplos de flujos de efectivo se muestran en la Tabla 3.
Tabla 2.3. Ejemplos de Flujos de Efectivo.

Flujos de Efectivo Flujos de Efectivo
(Entradas) (Salidas)
Ingresos por ventas Inversión Inicial
Descuentos por pronto pago Costos de Operación
Intereses recibidos Costos de Mantenimiento
Ahorros en costos de producción Pago de intereses
Ganancias por ventas de activos Gastos generales
Valor de Salvamento Aumento de los costos de operación
Disminución de los costos de producción Impuesto sobre la renta
Pago de dividendos de Bonos y pago de

Recibos de préstamos
Bonos
La siguiente ecuación permite calcular el Flujo de Efectivo Neto luego de realizar las
mejores estimaciones posibles:
Flujo de Efectivo Neto=Recibos−Desembolsos

Flujo de Efectivo Neto=Entradasde Efectivo−Salidas de Efectivo (2.5)
La ecuación 2.5 sólo podrá utilizarse para aquellos flujos de efectivo que se presenten en el
mismo período de interés. Por ejemplo, si se tiene un ingreso mensual de Bs. 5.000,000
durante un año y un costo de mantenimiento estimado para dentro de 6 meses a una tasa de
interés del 5% mensual (periodo de interés mensual), éstos flujos de efectivos no pueden
ser restados con la intención de determinar el flujo de efectivo neto, ya que dichos flujos de
efectivo se encuentran ubicados en períodos de intereses diferentes (obsérvese que los
ingresos son una serie A y el costo de mantenimiento es un valor futuro F), para esto se
deben realizar los cálculos necesarios para que los flujos de efectivo coincidan en los
mismos períodos, bien sea llevando el costo de mantenimiento a una serie A o los ingresos
a un valor futuro F en el mes 6.
En otro orden de ideas, también es necesario resaltar tal como lo hacen Blank y Tarquin
(ob. cit.) que “Dado que los flujos de efectivo tienen lugar naturalmente en intervalos de
tiempo variables y frecuentes dentro de un periodo de interés, se supone de manera simple
que todo el flujo de efectivo ocurre al final del periodo de interés, lo cual se conoce como la
convención de final del periodo. Cuando ocurren diversos ingresos y desembolsos dentro
de un periodo de interés determinado, se supone que el flujo de efectivo neto ocurre al final
del periodo de interés”. Como parte resaltante de este análisis se destaca que el final de
período de interés no necesariamente debe coincidir con el final del año calendario (31 de
diciembre), éste dependerá de la naturaleza propia de los flujos de efectivo y los periodos
de interés planteados.
Diagramas de Flujo de Efectivo
Para poder realizar los cálculos inherentes a la ingeniería económica, en ocasiones se hace
necesario diagramar la información con que se pueda contar, de esta manera se podrán

visualizar todos los flujos de efectivo, tanto de entradas como de salida, facilitándose así la
resolución y la selección de la(s) alternativa(s) estudiadas.
En concordancia con Blank & Tarquin (ob. cit.) “Un diagrama de flujo de efectivo es
simplemente una representación gráfica de los flujos de efectivo trazados en una escala de
tiempo”.
En el diagrama de flujo se debe plasmar toda la información requerida para el estudio, en

cuanto a los flujos de efectivo estimados. Esta diagramación facilitará a los expertos la
comprensión del problema planteado, al igual que servirá de fuente para la interpretación
por parte de terceros.
El diagrama de flujo, como herramienta de la ingeniería económica, muestra gran valor, por
lo tanto es importante detallar su construcción. Para esto se traza una línea horizontal cuyo
largo dependerá de la cantidad de periodos que comprenda el estudio (representa la línea de
tiempo), en esta línea se marcarán los períodos a distancias prudentes en función del
espacio requerido. Cada marca representa un período (día, mes, año), iniciando en cero (0).
En la Figura 1, se da un ejemplo para un período de estudio de siete (7) años.
20,00 20,00 30,00
10,00 20,00
0 1 2 3 4 5 6 7
Figura 1. Ejemplo de Diagrama de Flujo
Como es lógico suponer, en la mayoría de los casos los diagramas de flujo serán realizados
de forma manual, por lo que no se espera que los trazados sean a una escala perfecta, sin
embargo debe tratarse de elaborarlos lo más cercano a la escala seleccionada.
Con el propósito de diferenciarlos y colaborar para su mayor comprensión, en el diagrama

de flujo se representan con flechas hacia arriba los flujos de entradas de efectivo y con
flechas hacia abajo los flujos de salidas de efectivo. El sentido de las flechas lo proporciona
la perspectiva seleccionada para el estudio, es decir, si se solicita un préstamo al banco por

Bs. 100.000,00, para quien lo solicita es una entrada de dinero y su gráfica sería una flecha
hacia arriba, sin embargo, para la entidad bancaria representa una salida de dinero y por lo
tanto se grafica con una flecha hacia abajo.
Ejemplo 2.6 La Sra. Virginia está considerando la posibilidad de ahorrar en al banco Bs.
2.000,00 anual durante 5 años, con intención de retirarlos inmediatamente después de hacer
el último depósito. La tasa de interés que se le ofrece es del 15% anual.
Solución
Al analizar la situación planteada se tiene que, desde la perspectiva de la Sra. Virginia, el

diagrama de flujo es el siguiente: F=?
i = 15% anual
0 1 2 3 4 5
n = años
A = 2.000,00
Por lo tanto los depósitos son considerados salidas de dinero y son representados con
flechas hacia abajo (salidas) y el retiro que realizará al final del año 5 se considera una
entrada de dinero para la señora por lo que se muestra con una flecha hacia arriba.
Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR)
Como su nombre lo indica, es la tasa más baja (mínima) a la cual debe retornar el dinero
invertido. Es una tasa referencial, es decir, es la tasa a la cual se comparará el resultado
obtenido al evaluar la tasa de retorno de una inversión.
Todo inversionista busca recibir algún beneficio al desembolsar algún dinero. Cuando se
costea un proyecto, los inversionistas buscan recibir más dinero de lo invertido, a esto se le
llama tasa de retorno o tasa de retorno de la inversión.
En este sentido, lo que se busca es que la tasa de retorno calculada económicamente supere
el valor porcentual de la TMAR. Si la tasa de retorno está por debajo de la tasa mínima

atractiva de retorno se rechazará la alternativa objeto de estudio, por el contrario si la tasa
de retorno supera la TMAR se decidirá invertir en el proyecto.
En cuanto a la estimación de la TMAR, Blank y Tarquin (ob. cit.) especifican que “es más
alta que la tasa esperada de un banco o alguna inversión segura que comprenda un riesgo
mínimo de inversión”. Por otro lado, Baca Urbina (ob. cit.) señala que la estimación de la
TMAR se puede definir como la suma de la tasa de inflación y el premio al riesgo,
entendiéndose que el premio al riesgo es el verdadero crecimiento del dinero.
Sin embargo, para fines académicos, el estudiante de ingeniería no ejercerá competencias

para el cálculo de la tasa mínima atractiva de retorno, aunque se considera importante que
conserve conocimientos básicos en cuanto a su cálculo.
Tasas de Interés Nominales y Efectivas
Anteriormente se definió el interés simple y el interés compuesto, evidenciándose que el

interés compuesto considera un pago de interés calculados sobre la base de un capital más
los intereses generados en periodos anteriores, es decir se capitalizan los intereses. Las
tasas de interés nominal y efectiva guardan una relación similar, ya que las tasas de interés
efectiva se utiliza cuando el periodo de capitalización es menor de un año y la tasa de
interés nominal es considerada para periodos de tiempo superiores.
La tasa de interés nominal (r) representa para Blank y Tarquin (ob. cit.) “una tasa de
interés nominal no es una tasa correcta, real, genuina o efectiva”. Además los autores
indican que “las tasas de interés nominales deben convertirse en tasas efectivas con el fin
de reflejar, en forma precisa, consideraciones del valor del tiempo”.
La tasa de interés efectiva (i) también es definida por Blank y Tarquin (ob. cit.), quienes
manifiestan que “Cuando se considera el valor del dinero en el tiempo al calcular las tasas
de interés a partir de las tasas de interés del periodo, la tasa se denomina tasa de interés
efectiva”. También señalan que “De igual manera que fue válido para las tasas de interés

nominales, las tasas efectivas pueden determinarse para cualquier periodo de tiempo mayor
que el periodo establecido”.
El siguiente ejemplo tiene como propósito facilitar el entendimiento de las definiciones de

tasas de interés efectiva y nominal.
Ejemplo 2.7 El Sr. Alfredo entrega en calidad de préstamo Bs. 10.000,00 al Sr. Manuel con
la intención de que los intereses sean calculados a una tasa de interés del 20% anual. El
monto del capital será devuelto al final del año. El Sr. Alfredo le da la oportunidad al Sr.
Manuel de decidir el período de los pagos de los intereses, en base a las siguientes tres
opciones:
a) Los intereses sean pagados anualmente.

b) Los intereses sean pagados semestralmente.
c) Los intereses sean pagados trimestralmente.
Solución
Ante estas tres situaciones una persona que no esté dedicada al mundo de los negocios e
inversiones pudiera decir lo siguiente:
Tabla 2.4. Pago de intereses sin reinversión. Ejemplo 2.7

Cantidad por Número de Cantidad a final
Pago (período)
periodo (Bs) períodos de año (Bs)
Anual 2.000,00 1 12.000,00
Semestral 1.000,00 2 12.000,00
Trimestral 500,00 4 12.000,00
Los resultados obtenidos se derivan del hecho de que, como ya se mencionó, al calcular los
intereses con una tasa de interés anual el 20% éstos arrojan un monto de Bs. 2.000,00; si se
decide pagar los intereses semestralmente, es decir dos veces al año, esta cantidad se
convierte en Bs. 1.000,00 por cada semestre; y si se decide cancelarlos trimestralmente, lo
que se supone debería ser equivalente a pagar cuatro veces al año, los intereses
corresponderían a un monto de Bs. 500,00 en cada pago. En todo caso, los intereses
siempre sumarán Bs. 2.000,00 en un año.
La situación anterior no es el caso de un inversionista o de un banco, ya que éstos viven de

poner a producir el dinero y por lo tanto al recibir los pagos parciales de inmediato lo
invertirán nuevamente. En el caso del pago anual de intereses no se presentan objeciones al
cálculo pues la tasa de interés considerada es anual. Sin embargo, al realizar los cálculos de
los intereses a pagar semestral o trimestralmente no se está considerando el hecho de que el
Sr. Alfredo al recibir el dinero tendrá la oportunidad de colocarlo nuevamente como otro
préstamo y esta cantidades de dinero generarán otras cantidades de dinero por concepto de
interés. Se resalta que se omitirá la nomenclatura Bs (Bolívares) en las ecuaciones para la
solución de los ejemplos a fin de facilitar su presentación
A continuación se detallan los cálculos correctos para el ejemplo:
a) Si los intereses son pagados por el Sr. Manuel al final del año junto con el capital el
diagrama de flujo anual y los cálculos serían los siguientes:
F1 = ?
0 1
2.000,00 + 10.000,00
Interés=10.000,00× 0,20=2.000,00
Por lo tanto, la cantidad futura al final del año es:
F 1=10.000,00+2.000,00=12.000,00

b) Si los intereses son pagados por el Sr. Manuel dos veces al año, es decir, Bs.
1.000,00 en el primer semestre y Bs. 1.000,00 en el segundo semestre, esto
correspondería a pagar una tasa de interés del 10% semestral y se tendría que asumir
que los intereses recibidos por el Sr. Alfredo en el primer pago serán reinvertidos a
la misma tasa de interés. El diagrama de flujo expresado en semestres y los cálculos
detallados del valor futuro al final del año se muestran a continuación.
F2 = ?
0 1 2
1.000,00 1.000,00 + 10.000,00
Al analizar la situación planteada se tiene lo siguiente:
Intereses pagados en el 1er Semestre
En el primer semestre el Sr. Manuel paga únicamente Bs. 1.000,00.
Semestre 1=1.000,00
Intereses pagados en el 2do Semestre
Estos Bs. 1.000,00 son reinvertidos por el Sr Alfredo a la misma tasa de interés del
10% semestral (ya que no hay razones para suponer otra tasa de interés) y para el
segundo semestre él estaría recibiendo los mismos Bs. 1.000,00 más los intereses
generados por dicha cantidad, además de Bs. 1.000,00 que son los intereses
previamente pautados a recibir en este semestre más el capital de Bs. 10.000,00. Por
lo tanto la cantidad recibida en el segundo semestre, que al igual es la cantidad
futura al final del año, se calcula así:
Semestre 2=1.000,00+1.000,00 ×0,10+1.000,00+10.000,00
Por lo tanto, la cantidad futura al final del año es:

F 2=1.000,00 (1,10 )+1.000,00+10.000,00=12.100,00
c) Si los intereses son pagados por el Sr. Manuel trimestralmente, es decir cuatro veces
al año, la cantidad de cada pago sería de Bs. 500,00, por lo que la tasa de interés se
correspondería con un 5% trimestral. Al igual que en el caso anterior, se asume que
el dinero recibido por el Sr. Alfredo cada trimestre será reinvertido a la misma tasa
de interés. El diagrama de flujo trimestral y los cálculos detallados del valor futuro
en un año se muestran a continuación:
F4 = ?
0 1 2 3 4
500,00 500,00 500,00 500,00 + 10.00,00
Analizando el comportamiento de los intereses pagados por el Sr. Manuel en cada

trimestre se tiene:
Intereses pagados en el 1er Trimestre
Trimestre 1=500,00
Al reinvertirlos éstos generan intereses, por lo tanto en el 2do trimestre se recibe

capital más interés, tal como se muestra:
Trimestre 2=500,00+500 ( 0,05 )=500,00 (1,05)
Esta última cantidad se reinvierte y en el 3er trimestre se paga capital más intereses
generados, el cálculo se muestra a continuación:
Trimestre 3=500,00 ( 1,05 ) +500,00 ( 1,05 )( 0,05 )=500,00 ( 1,05 )( 1,05 )

Trimestre 3=500,00(1,05)2
Para el cuarto trimestre se asume nuevamente la reinversión del capital, que sería lo
pagado en el 3er trimestre, por lo que el total pagado es el capital más los intereses
en que se incurre en el trimestre, obteniéndose:
Trimestre 4=500,00(1,05)2 +500,00 (1,05 )2 ( 0,05 )=500,00 ( 1,05 )2 (1,05)
Trimestre 4=500,00(1,05)3
Luego, el valor futuro de los intereses pagados en el 1er trimestre son de:
F 1−4=500,00(1,05)3
De forma análoga se estudian los pagos por intereses recibidos en los siguientes
trimestres
Intereses pagados en el 2do Trimestre
Trimestre 2=500,00
Trimestre 3=500,00+500,00 ( 0,05 ) =500,00(1,05)
Trimestre 4=500,00 ( 1,05 ) +500,00 (1,05 )( 0,05 ) =500,00(1,05)(1,05)
Trimestre 4=500,00(1,05)2
Luego, el valor futuro los intereses pagados en el 1er trimestre son de:
F 2−4=500,00(1,05)2
Intereses pagados en el 3er Trimestre
Trimestre 3=500,00
Trimestre 4=500,00+500,00 ( 0,05 )

Trimestre 4=500,00 ( 1,05 )
Luego, el valor futuro los intereses pagados en el 1er trimestre son de:
F 3−4=500,00(1,05)
Intereses pagados en el 4to Trimestre
Trimestre 4=500,00+10.000,00
F 4−4 =500,00+10.000,00
Finalmente, en el cuarto trimestre se pagará lo siguiente:
F 4=F 1−4 + F 2−4 + F3 −4 + F 4−4
F 4=500,00(1,05)3 +500,00(1,05)2 +500,00 (1,05 )+ 500,00+ 10.000,00
F 4=12.155,0625
Al analizar los resultados obtenidos se observa que a medida que los periodos de interés
aumentan también aumenta la cantidad recibida al final del año, tal como se observa en la
Tabla 5.
Tabla 2.5. Pago de intereses con reinversión. Ejemplo 2.7

Interés de la Cantidad
Cantidad
Interés por cantidad Recibida al
Pago (período) Reinvertida
periodo (Bs) reinvertida final de año
(Bs)
(Bs) (Bs)
Anual 2.000,00 --------- --------- 12.000,00
Semestral 1.000,00 1.000,00 100,00 12.100,00
Trimestral 500,00 500,00 78,8125 12.155,0625
500,00 51,25
500,00 25,00

500,00 0
En consecuencia, la tasa de interés del ejemplo es de un 20% anual, sin embargo es

importante resaltar el período de capitalización, ya que éste último es el que define la base
de los cálculos de reinversión e intereses y por lo tanto es el que da origen a la tasa de
interés que efectivamente se usa para resolver la situación planteada. En la Tabla 6 se
especifican los resultados obtenidos del ejemplo 2.7 para las tasas de interés.
Tabla 2.6. Tasas de Interés. Ejemplo 2.7

Inciso Tasa de Interés Interpretación
a) 20% anual compuesto anualmente i = 20% anual
b) 20% anual compuesto r = 20% anual

semestralmente
i= 10% semestral
c) 20% anual compuesto r = 20% anual

trimestralmente
i= 5% trimestral
De los resultados y del análisis realizado se resalta que las tasas de interés nominales no son
tasas que realmente se utilicen en los cálculos de ingeniería económica, es decir, las tasas
de interés consideradas para los cálculos son únicamente las tasas de interés efectivas.
Además, se puede observar claramente que una tasa de interés nominal no considera el
valor del dinero en el tiempo, ya que no toma en cuenta la reinversión de los intereses
recibidos parciamente y por lo tanto éstos no generan más dinero, lo que sí ocurre con las
tasa de interés efectivas.
De aquí que, al capitalizarse los intereses (reinversión), es

cuando se deriva el cálculo de interés sobre interés descrito en

el interés compuesto y, por lo tanto, es lo que da origen a la relación existente entre este
último y la tasa de interés efectiva.
Tasa de Interés Nominal y Efectiva. Fórmulas.
Dados los resultados obtenidos en el apartado anterior, específicamente en el ejemplo 2.7, a

continuación se detallan las fórmulas utilizadas para calcular las tasas de interés efectiva y
nominal.
Fórmula para la tasa de interés nominal
Como se observa en la Tabla 6 (ejemplo 2.7), en el inciso a) la tasa de interés es del 20%
anual compuesto anualmente, es decir los intereses se capitalizan anualmente y como el
periodo de capitalización de los intereses coincide con el periodo de pago de los mismos
este 20% anual se considera una tasa efectiva. En el inciso b) la tasa de interés es del 20%
anual compuesto semestralmente, es decir, esta es una tasa nominal anual donde sus
intereses son capitalizados semestralmente y por lo tanto la tasa efectiva semestral es del
10%, dicho de otra forma, es una tasa nominal anual que parte de multiplicar la tasa
efectiva semestral por los periodos de capitalización involucrados que en este caso son dos.
Del mismo modo ocurre con el inciso c), donde la tasa es del 20% anual compuesto
trimestralmente y por lo tanto los intereses calculados a una tasa nominal del 20% se
capitalizan trimestralmente a una tasa efectiva trimestral del 5%, es decir la tasa nominal
anual se obtiene de multiplicar la tasa efectiva trimestral por el número de períodos de
capitalización. En consecuencia, se tienen los siguientes cálculos:
Tabla 2.7. Cálculo de tasas de interés nominal. Ejemplo 2.7

Tasa de Interés Cálculo
r anual =0,20=ianual × 1
20% anual compuesto anualmente
i anual=0,20

r anual =0,20=i semestral × 2
20% anual compuesto semestralmente
i semestral=0,10
r anual =0,20=itrimestral × 4
20% anual compuesto trimestralmente
i trimestral=0,05
De aquí que la fórmula general para calcular las tasas nominales es:
r =tasade interés efectiva del periodo ×número de periodos de capitalización
Expresado de otra forma se tiene.
r periodo de tiempomayor =i periodo detiempo menor × m (2.6)
Donde:
m: es el número de periodos de capitalización involucrados en el cálculo.
Se observa que la fórmula permite calcular la tasa de interés nominal para cualquier periodo
de tiempo mayor que el periodo originalmente establecido.
Fórmula para la tasa de interés efectiva
En el caso de la tasa de interés efectiva, los

resultados obtenidos en el ejemplo 2.7,
evidenciaron la presencia de una tasa nominal
anual (20%) y de tasas efectivas anuales,
semestrales y trimestrales (20%, 10% y 5%).
Además, se observa que para el inciso a) los
intereses totales pagados por el Sr. Manuel al final
del año fueron de Bs. 2.000,00, mientras que en el inciso b) fueron de Bs. 2.100,00 y en el
inciso c) los intereses pagados fueron de Bs. 2.155,0625, revelando un aumento importante
en los montos de los intereses, en consecuencia este aumento también se comprueba en la
tasa de interés efectiva si es evaluada anualmente. La Tabla 8 muestra los resultados para
una tasa de interés nominal de 20% anual.
Tabla 2.8. Cálculo de tasas de interés efectiva anual. Ejemplo 2.7

Intereses
Capitalización Tasa efectiva por
causados
Tasa de Interés de los período de Tasa efectiva anual
en al año
intereses capitalización
(Bs.)
20% anual
compuesto Anual i anual=20 % 2.000,00 i anual=20 %
anualmente
20% anual
compuesto Semestral i semestral=10 % 2.100,00 i anual=21 %
semestralmente
20% anual
compuesto Trimestral i trimestral=5 % 2155,0625 i anual=21,55 %
trimestralmente
Por lo tanto, la ecuación para determinar la tasa de interés efectiva a partir de la tasa de
interés nominal puede generalizarse de la siguiente manera:
r m
i=(1+ ) −1 (2.7)
m

Al aplicar esta ecuación para calcular las tasas de interés efectiva anual en los incisos b) y
c) del ejemplo 2.7, se obtendrán las tasas de interés mostradas en la Tabla 8, los cuales son
de 21% anual y 21,55% anual respectivamente.
Por otra parte, es importante destacar que en la ecuación (2.7) la tasa nominal (r) debe estar
expresada en la misma unidad de tiempo en el que estará expresada la tasa efectiva (i) que
se desea calcular. Esta ecuación permite determinar tasas de interés efectivas para cualquier
periodo de tiempo mayor que el periodo de capitalización real. Es decir, una tasa de interés
efectiva del 2% mensual puede convertirse en tasas de interés efectivas trimestrales,
semestrales, de un año o cualquier otro periodo de tiempo más largo que un mes,
entendiéndose que el periodo de capitalización de la tasa de interés original es de un mes.
Considerando esta situación, se tiene el siguiente ejemplo.
Ejemplo 2.8 Se tiene una tasa de interés efectiva del 2% mensual. Calcular:
a) La tasa de interés efectiva trimestral.

b) La tasa de interés efectiva semestral.
c) La tasa de interés efectiva anual.
Para resolver este planteamiento se muestra la Tabla 9, la cual se explica por sí misma.
Tabla 2.9. Cálculo de tasas de interés efectiva. Ejemplo 2.8

Tasa de interés Periodos de Cálculo de la tasa de interés r
nominal capitalización efectiva deseada m
0,06 3
i trimestral =(1+ ) −1
r trimestral =0,06 m=3 3 0,02
i trimestral=0,0612 (6,12%)
0,12 6
i semestral =(1+ ) −1
r semestral=0,12 m=6 6 0,02
i semestral=0,1261 (12,61%)
r anual =0,24 m=12 0,24 12 0,02

i anual=(1+ ) −1
12

i anual=0,2682 (26,82%)
Como se observa, la relación r/m siempre es igual a la tasa de interés (efectiva) por periodo
de capitalización originalmente dada, que en este caso es del 2% efectivo mensual. Por lo
tanto, es factible escribir la ecuación (2.6) como:
i periodo de tiempomayor =(1+i periodo de tiempo menor )m −1 (2.8)
Esta ecuación simplifica en algunos casos los cálculos a realizar.
Periodo de Pago y Periodo de Capitalización
Como parte importante del presente apartado se encuentra el hecho de que para calcular
equivalencias del dinero en el tiempo, se debe considerar en primer lugar que la tasa de
interés a utilizar debe ser efectiva y, en segundo lugar, los periodos de pago y los periodos
de capitalización de la tasa de interés deben coincidir. Por lo tanto, es importante distinguir
entre el periodo de capitalización (PC) y el periodo de pago (PP) porque en muchos casos
los dos no pudieran coincidir.
La diferencia entre ambos periodos es que el período de capitalización (PC), que también se
conoce como periodo de interés o el período al cual está expresada la tasa de interés, es
definido como el lapso de tiempo que debe transcurrir para pagar o ganar un interés,
mientras que el período de pago (PP) es la frecuencia con que se dan las entradas y salidas
de efectivo, dicho de otra manera, de los pagos o ingresos.
Al relacionar los períodos de pago y los períodos de capitalización se pueden presentar las
siguientes situaciones:
 El período de pago es menor que el periodo de capitalización de los intereses. Por

ejemplo, si se deposita dinero mensualmente en una cuenta que paga una tasa de
interés del 24% anual compuesto trimestralmente, el periodo de pago es mensual,
mientras que el periodo de capitalización es trimestral. Para esta situación, donde los

flujos de efectivo son mensuales y la tasa de interés efectiva es trimestral se considera
que los flujos de efectivo ocurridos entre los periodos de capitalización no generan
interés, por lo que cualquier cantidad de dinero depositado o retirado entre los periodos
de capitalización ha sido depositada al final del periodo de capitalización o retirada al
principio de dicho periodo. Éste es el modo usual de operación de los bancos y de otras
instituciones crediticias y es llamado convención de final del periodo, tal como se
describió en la sección destinada a la descripción de flujos de efectivo.
 El período de pago es mayor al periodo de capitalización de los intereses. Dada la
situación donde se realizan tres depósitos de dinero cada seis meses en una cuenta
bancaria que paga una tasa de interés del 5% mensual, se observa que el periodo de
pago es semestral y el periodo de capitalización de la tasa de interés es mensual, para
solucionar esta situación existen dos opciones: considerar flujos de efectivo en los
meses 6, 12 y 18 y realizar los cálculos a la tasa propuesta por la entidad bancaria o
deducir una tasa efectiva semestral y realizar los cálculos considerando una serie de
tres periodos (semestrales).
 El período de pago es igual al período de capitalización. Sería la situación ideal, ya
que ambos períodos coinciden y el cálculo es directo.
Diversas tasas de interés y sus interpretaciones
En este capítulo se ha podido evidenciar cómo existen diversas maneras

de representar las tasas de interés, bien sea nominales o efectivas, y en
consecuencia la interpretación que debe dársele según sea el caso. A
continuación en la Tabla 10 se muestran algunos ejemplos para cada
situación.
Tabla 2.10. Diversas tasas de interés y sus interpretaciones.

Tipo de Tasa Período de
Tasa de interés Observación
de Interés Capitalización

1% mensual. Mensual. Cuando no se especifica el
período de capitalización
la tasa es efectiva y el
8% semestral. Efectiva Semestral.
periodo de capitalización
coincide con el periodo de
18% anual. Anual. interés.

Tabla 2.10. Diversas tasas de interés y sus interpretaciones. Continuación.
Tipo de Tasa Período de
Tasa de interés Observación
de Interés Capitalización
12% anual
compuesto Trimestral. Cuando se especifica el
trimestralmente. periodo de capitalización
pero no se menciona si la
20% semestral
tasa de interés es efectiva o
compuesto Nominal Semestral.
nominal, se asume que la
semestralmente.
tasa es nominal y que el
15% trimestral periodo de capitalización
compuesto Mensual. es el especificado.
mensualmente.
10% efectivo Si la tasa de interés se

anual compuesto Semestral. expresa como una tasa
semestralmente. efectiva, entonces es una
tasa efectiva. Si el período
6% efectivo
Trimestral. de capitalización no está
trimestral.
dado, se supone que este
Efectivo periodo de capitalización
coincide con el periodo
1% efectivo establecido. Cuando se
mensual compuesto Diario. especifica el periodo de
diariamente. capitalización se asume
que de él se deriva la tasa
efectiva original.

Vale la pena acotar que no es exagerado resaltar la importancia que tiene el reconocer el
tipo de tasa de interés, el periodo de pago del interés y el período de capitalización para
efectos de la ingeniería económica y de los cálculos financieros y de evaluación económica
que un ingeniero o estudiante de ingeniería requiera realizar, de aquí la necesidad de incluir
como una sección de este capítulo la interpretación de éstos.
Ejemplos Adicionales
Ejemplo 2.9 Iris es estudiante de una prestigiosa universidad, hace un año decidió
depositar cierta cantidad de dinero en una cuenta bancaria que paga una tasa de interés del
14% anual, con el propósito de poder costear ahora algunos gastos ya previstos, los cuales
son de Bs. 3.500,00. ¿De cuánto fue esa cantidad depositada?
Solución:
Para que Iris tenga ahora una cantidad futura F de Bs. 3.500,00 en total, quiere decir que
hace un año depositó cierta cantidad de dinero que se considera como P. Ahora bien, en
esta cantidad futura se encuentra contenida la cantidad depositada más los intereses
causados por el capital depositado. De esta manera el diagrama de flujo es:
P=? F = 3.500,00
i = 14% anual
n = años
0 1
F=P+ P ( 0,14 ) =3.500,00
F=P ( 1,14 )=3.500,00
F 3.500,00
P= =
1,14 1,14
P=3.070 , 18

Ejemplo 2.10 Al prestar Bs. 12.000,00, Mónica solicita a quienes lo requieren le sea
devuelto al final de seis meses la cantidad de Bs. 19.200,00. ¿De cuánto es el interés
cobrado por Mónica?
Solución:
Para calcular los intereses semestrales cobrados por Mónica es necesario aplicar la ecuación
(2.1), por lo que se tiene:
Interés=monto total ahora− principal original
Interés=19.200,00−12.000,00=7.200,00
Ejemplo 2.11 ¿Cuál sería el diagrama de flujo de efectivo de depositar trimestralmente Bs.
7.000,00 durante dos años si la tasa de interés es del 5% trimestral y se desea retirar el
dinero al realizar el último depósito ?
Solución:
El diagrama de flujo trimestral es el siguiente:
F=?
i = 5% trimestral
0 1 2 3 4 5 6 7 8 n = trimestres
A = 7.000,00
Ejemplo 2.12 Si el Sr. Alfredo presta dinero a una tasa del 18% anual compuesto
diariamente a) ¿Cuál es la tasa efectiva anual? b) ¿Cuál sería la tasa efectiva semestral?
Solución:
Para calcular la tasa efectiva anual y semestral, es necesario comenzar por identificar el tipo
y el valor de la tasa de interés con que se cuenta.

Una tasa de interés del 18% anual compuesto diariamente implica que se tiene una tasa
nominal del 18% anual cuya capitalización de intereses se hace efectiva diariamente, por lo
tanto, de aquí se deriva una tasa efectiva con 365 días de capitalización :
r anual =i diaria ×365 dias=0,18
0,18
i diaria =
365
m
a) i anual=( 1+i diaria ) −1 donde m = 365 días
0,18 365
i anual ¿(1+ ) −1
365
i anual=0,1972 (19,72%)
m
b) i semestral=( 1+ idiaria ) −1 donde m = 182 días
0,18 182
i semestral ¿(1+ ) −1
365
i anual=0,0939 (9,39%)
Resumen
A lo largo del presente capítulo se logró continuar con la definición de los términos
apropiados para entender y aplicar la ingeniería económica con el propósito de que el
estudiante de ingeniería, una vez egresado, cuente con herramientas que le faciliten la
evaluación de proyectos de inversión.
Se detalló cómo el interés, la tasa de interés, el capital, los flujos de efectivo y el tiempo
son los elementos básicos para la evaluación económica. De aquí se tiene que, para calcular

el flujo de efectivo neto, todas las entradas y salidas de dinero deben estar ubicadas en el
mismo instante en el tiempo, para esto es condicionante el uso de la tasa de interés y el
tiempo involucrado.
Además, para una evaluación económica, por más sencilla que sea, es necesario considerar
que el capital invertido debe generar beneficios que compensen el riesgo, la inflación y una
rentabilidad en sí, es decir, el dinero debe generar más dinero. Este beneficio es lo que se
llama interés y se calcula tomando en cuenta la tasa de interés por período de interés (o
período de capitalización).
Por otra parte, se debe tener en cuenta que los periodos de pago deben coincidir con los
periodos de capitalización de los intereses, es decir, los período en los cuales se presentan
los flujos de efectivo deben ser iguales al periodo de tiempo en el cual está expresada la
tasa de interés efectiva con la que se esté realizando la evaluación económica.
Igualmente se describe el diagrama de flujo de efectivo, el cual es una herramienta de

apoyo importantísima en los estudios de ingeniería económica, ya que permite visualizar
los movimientos de dinero (entradas y salidas), los periodos de pago y los períodos de
interés. También se muestra la definición de Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR),
la cual representa, para el analista económico, un punto de referencia o de comparación
respecto a la Tasa de Retorno calculada para la inversión objeto de estudio.
Se resalta el hecho de que existen dos tipos de tasa de interés, la nominal y la efectiva,
donde es esta última es la tasa de interés que se utilizará para los cálculos que se requiera,
es la tasa de interés que, junto con la unidad de tiempo, permite evidenciar los conceptos de
valor del dinero en el tiempo y equivalencia.
Ejercicios Propuestos

2.1 Nairi ha decidido solicitar un préstamo estudiantil por un monto de Bs. 18.000,00, la
institución que lo ofrece cobra un 10% anual. ¿Cuál es el interés a pagar después de 1 año?
¿Cuál es el período de interés?
Respuesta: Bs. 19.800,00
2.2 Williams solicitó hace un año un préstamo bancario a una tasa de interés del 15% anual.
En este instante está cancelando el préstamo y por lo tanto hace entrega de Bs. 28.750. ¿De
cuánto fue el préstamo?
2.3 Si una persona paga cada seis meses un interés de Bs. 1.920,00 a una tasa del 6%
semestral ¿De cuánto es el principal? ¿Cuál es el período de capitalización de los intereses?
Respuesta: Bs. 32.000,00. Semestral.
2.4 Con el propósito de ayudarse económicamente al momento de su graduación, Daniela

ha decidido invertir ahora Bs. 5.000,00 a una tasa de interés del 7% anual. Si el acto de
grado es dentro de un año ¿Cuánto serán los intereses que va a recibir? ¿Cuánto será el
monto finamente recibido?
Respuesta: Bs. 350,00. Bs. 5.350,00.
2.5 Un depósito genera, una vez pasado el primer mes, unos intereses de Bs. 7.630,00 a una
tasa de interés de 14% mensual ¿Cuál es la suma original del depósito?
2.6 ¿Cuál es el período de capitalización o período de interés de una tasa del 12%
semestral?
Respuesta: Semestral.
2.7 ¿Cuál es el período de capitalización de una tasa del 24% anual compuesto
trimestralmente?
Respuesta: Trimestral.
2.8 En una transacción donde se invierten Bs. 64.000,00 a una tasa de interés del 18% anual
compuesto mensualmente, genera unos intereses mensuales de Bs.960,00; identifique las
tres variables del Postulado Básico de las Finanzas.
Respuesta: Capital inicial: Bs. 64.000,00. Tasa: 18% anual compuesto mensualmente (tasa
efectiva 1,5% mensual). Tiempo: definido en meses, en base al período de pago de
intereses.
2.9 Un préstamo bancario cobra una tasa de interés de 22% anual y los intereses son
cobrados anualmente ¿Cuál es la variable del Postulado Básico de las Finanzas que falta
por definir?
Respuesta: El Capital inicial o Principal.
2.10 Alejandra decidió invertir Bs. 37.000,00 en un negocio que genera una tasa de interés
del 5% semanal. a) ¿Determine cuánto pagará de intereses al transcurrir 6 semanas si éstos
son calculados como un interés simple? b) ¿De cuánto serán si se decide trabajar con un
interés compuesto?
Respuesta: a) Interés Simple: Bs. 11.100,00. b) Interés Compuesto: Bs. 12.583,54
2.11 ¿Cuál es el interés total durante 8 meses, de invertir Bs. 13.000,00 a una tasa de interés
del 6% mensual? Considerando un interés compuesto. ¿Es preferible un interés simple?
Respuesta: Interés Total: Bs. 1.172,83. Es preferible un interés compuesto.
2.12 Si Juan quita dinero prestado, ¿Es preferible que los intereses totales sean calculados
en base a un interés simple o compuesto?
Respuesta: Es preferible un interés simple.
2.13 En un estudio económico se sabe que la inversión inicial a realizar es de Bs. 42.000,00
y que la tasa de interés es del 15% anual compuesto mensualmente. Además se estiman

unos ingresos netos (considerando ya los costos) de Bs. 3.500,00. Los analistas desean
saber el valor de estos flujos de dinero en un lapso de 5 años. ¿Cuál sería el diagrama de
flujo y los símbolos involucrados en el planteamiento?
Respuesta: P, A, F, i, n.
2.14 ¿Qué tasa de interés es mejor: 25% anual compuesto anualmente o 20% anual
compuesto cada hora? Suponga que se trata de un año de 8760 horas.
Respuesta: Es mejor una tasa de 25% anual compuesto anualmente.
2.15 ¿Cuáles son las tasas de interés nominales y efectivas anuales para una tasa de interés
de 0,025% diario?
Respuesta: ranual = 0,09125 (9,125%); ianual = 0,09553 (9,553%).
2.16 ¿Cuál es la tasa de interés nominal mensual para una tasa de interés de 0,75% cada 3
días y 2% diario? Suponga que el mes tiene 30 días.
Respuesta: ranual = 0,075 (7,5%); ranual = 0,6 (6%).
2.17 ¿Qué tasa de interés efectiva mensual es equivalente a una tasa de interés semanal de
1,4%? Suponga que el mes es de 4 semanas.
Respuesta: imensual = 0,0572 (5,72%).
2.18 ¿Qué tasa nominal mensual es equivalente a un 15% nominal anual compuesto
semanalmente? Suponga que el año tiene 52 semanas y el mes tiene 4 semanas.
Respuesta: rmensual = 0,0115 (1,15%).
2.19 ¿Qué tasa de interés trimestral es equivalente a una tasa del 12% anual compuesto
trimestralmente?
Respuesta: itrimestral = 0,03 (3%).

2.20 ¿Qué tasa de interés efectiva semestral es equivalente a un 24% anual compuesto
mensualmente?
Respuesta: isemestral = 0,1262 (12,62%).
2.21 Paola reunió tasas de préstamo promocionadas de tres lugares. Éstas son: 10% anual
compuesto semestralmente, 11% anual compuesto trimestralmente y 11,50% anual.
Establezca el periodo de interés en meses para cada tasa. ¿Cuál tasa de interés es mejor?
Respuesta: La tasa del 11,50% anual (efectiva).
2.22 ¿Cuál fue la cantidad del préstamo si la tasa de interés es 9% semestral pagadero
mensualmente y el prestatario acaba de hacer el primer pago mensual de Bs. 275,00 en
intereses?
Respuesta: Principal: Bs. 110.000,00.
2.23 ¿Cuál es la tasa efectiva asociada a los períodos de capitalización de intereses de un

22% anual compuesto mensualmente si los intereses se cancelan trimestralmente?
Respuesta: itrimestral = 0,0560 (5,60%).

Capitulo 2

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Capítulo

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 11

Interés=monto total ahora− principal original (2.1)

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 12

Interés = monto debido ahora - principal original (2.2)

Por lo tanto, el interés es el aumento de la cantidad de dinero que se invirtió o prestó

El interés causado se calcula considerando la ecuación (2.1 ó 2.2), como sigue:

Inter é s=( 4.400−4.000 ) Bs

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 13

Al observar las anteriores definiciones se puede evidenciar que los autores

Esta tasa se calcula como:

inter é s causado por unidad de tiempo

En el siguiente ejemplo se observa la aplicación de la ecuación para calcular la tasa de

Ejemplo 2.2 calcular la tasa de interés del Ejemplo 2.1

Se tiene el siguiente cálculo, basado en la ecuación 2.2:

Tasa porcentual de interés=10 % anual

Como se puede observar, la tasa de interés anual es del 10%.

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 14

Cuando se presentaron las definiciones de valor del dinero en el tiempo y de equivalencia

En consecuencia, el período de interés es aquel que define a la tasa de interés, o dicho de

Como se ha mencionado a través de las definiciones anteriores, debe existir un monto

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 15

En consecuencia, un capital invertido hoy a una determinada tasa de interés, ocasionará un

Postulado Básico de las Finanzas

Este postulado, se hace evidente en el

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 16

Inter é s= principal ×número de periodos × tasade interés (2.4)

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 17

Mes 0: --------- 1.000,00 Bs. 1.000,00 Bs.

Mes 1: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.000,00 Bs. 1.020,00 Bs.

Mes 2: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.020,00 Bs. 1.040,00 Bs.

Mes 3: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.040,00 Bs. 1.060,00 Bs.

Mes 4: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.060,00 Bs. 1.080,00 Bs.

Mes 5: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.080,00 Bs. 1.100,00 Bs.

Interés Total=100,00 Bs. Deuda Total = 1.100,00 Bs.

Interés Total=1.000,00 Bs . ×5 × 0,02=100,00 Bs .

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 18

Interés=( principal+ todo el interés causado ) (tasa de interés) (2.5)

El interés compuesto, calculado para un período determinado, es aquel que se calcula

En cuanto a la capitalización compuesta es importante acotar que, aunque se dé la

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 19

Los intereses causados por período (mensual) se muestran a continuación en la Tabla 2:

Tabla 2.2. Cálculo de Interés Compuesto. Ejemplo 2.4

Mes 0: ------------- 1.000,00 Bs. 1.000,00 Bs.

Mes 1: 1.000,00 Bs . ×0,02=20,00 Bs . 1.000,00 Bs. 1.020,00 Bs.

Mes 2: 1.020,00 Bs . ×0,02=20,40 Bs . 1.020,00 Bs. 1.040,40 Bs.

Mes 3: 1.040,40 Bs . ×0,02=20,81 Bs . 1.040,40 Bs. 1.061,21 Bs.

Mes 4: 1.061 ,21 Bs .× 0,02=21,22 Bs . 1.061,21 Bs. 1.082,43 Bs.

Mes 5: 1.082,43 Bs . ×0,02=21,65 Bs . 1.082,43 Bs. 1.104,08 Bs.

Interés Total = 104,08 Bs. Deuda Total = 1.104,08 Bs.

Cuando se analiza la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto, se observa

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 20

La Ingeniería Económica y sus Símbolos

Para efectos de unificar criterios en cuanto a la representación de las relaciones, cálculos y

P: Valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente, llamado el valor

A: Serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de periodo, denominadas valor

n: Número de periodos de interés. Se expresa en unidad de tiempo (años, meses, días).

t: Tiempo. Expresado en periodos (años, meses, días).

Los símbolos P y F representan valores monetarios únicos ubicados en instantes de tiempo

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 21

P = 10.000,00 Bs. F = dinero restante al final del año 6 (en Bs.)

A = 1.200,00 Bs. n = 6 años

Los flujos de efectivo son parte importante de la ingeniería

CAPITULO 2. Conceptos Básicos 22