Maestría en Administración de Negocios - Executive

MBA Semipresencial
CASO HARVARD – MARRIOTT CORPORATION A Y B

Curso: Gestión Financiera

GRUPO 3:
DUEÑAS HERRERA, YADIRA
GRANDA MILON, JORGE ADAN
GUERRERO ESPINOZA, FALONT CECILIA
JUSTO ZUZUNAGA, MARIA CECILIA
MONTOYA RODRIGUEZ, EDWARD ROGER
SANTIAGO CHOQUE, FLOR DE MARIA
SOLIS VILLAVICENCIO, JHONY HENRY
UNGARO GAMIO, RONALD EFRAIN

Profesor:

MAG. VÍCTOR CABANILLAS DE LA TORRE

Lima-Perú
2021
 I. RESUMEN EJECUTIVO:
El presente trabajo expondrá el caso Marriot Corporation, esta empresa enfrentó
una crisis financiera que inició a finales de los años 1980. Se ha desarrollado un
análisis del capital de trabajo, liquidez y endeudamiento con la finalidad de realizar
un diagnóstico sobre la problemática y proponer una alternativa de solución,
siendo esta, la aplicación del proyecto Chariot, el cual consiste en la creación de
dos empresas: a) una empresa que operaría la mayoría de actividades rentables
de MC, Marriott International Incorporated (MII); b) la segunda empresa,
conservaría sus propiedades hoteleras, así como la mayor parte de su deuda a
largo plazo, Host Marriott Corporation (HMC), de este modo también se recurriría al
financiamiento bajo la emisión de bonos a tasas por debajo del 17.69% de acuerdo
al cálculo realizado.

II. ANÁLISIS DEL CASO:

En 1978 MC se embarcó en su primera empresa conjunta, construyendo un grupo
de hoteles y luego venderlos a una importante compañía de seguros.
En 1986 el Gobierno americano puso fin a la mayoría de beneficios fiscales para la
propiedad inmobiliaria mediante la Ley de Reforma Tributaria. En 1989 la empresa
tuvo una fuerte caída de sus ingresos, debiendo vender varios de sus negocios. En
1990 colapsó el mercado inmobiliario. Los ingresos de MC se desplomaron y el
precio de las acciones cayeron a más de $ 2 mil millones.
Debido a la crisis MC debió asumir grandes intereses sobre las propiedades que
no podía vender, ocasionando grandes pérdidas, esto trajo consigo la falta de
capital para seguir invirtiendo en varios proyectos que se quedaron estancados.
En febrero de 1992 regresó a MC Stephen Bollenbach, que anteriormente se
desempeñó como tesorero de MC quien propuso la reestructuración de la empresa
bajo la implementación del proyecto Chariot, el cual consistía en la creación de dos
empresas, otorgando a los accionistas de MC una acción en la nueva compañía
para que coincida con cada acción que poseían de MC. Las empresas tomarían
los nombres de Marriott International, Incorporated (MII) y Host Marriott
Corporation (HMC), la cual conservaría las participaciones inmobiliarias de MC y
sus concesiones en autopistas de peaje y en aeropuertos.
El proyecto beneficiaba a los accionistas de MC, la situación era contraria para los
tenedores de bonos, debido a su clasificación de riesgo. Esta situación tuvo como
consecuencia diferentes demandas en los tribunales norteamericanos, estos
fueron desestimados ya que no existían impedimentos legales que dificulten la
división.
 III. PROBLEMA A RESOLVER:
a) Nivel de endeudamiento por más de $ 3 MM.
b) Caída del sector hotelero en la década de los 80.
c) Caída del valor de los bonos.

IV. ALTERNATIVAS DE SOLUCIÓN PROPUESTAS:

1) Implementación del proyecto Chariot y emisión de bonos:
a. Creación de las empresas MII y HMC.
b. Emisión de bonos con una tasa inferior 17.69%
2) Desestimar el proyecto Chariot y vender activos.
3) Conseguir financiamiento externo.

V. DESARROLLO DE LA ALTERNATIVA DE SOLUCIÓN

Como grupo decidimos que la mejor alternativa es llevar a cabo el proyecto
Chariot, el cual consiste en la creación de dos empresas: a) una empresa que
operaría la mayoría de actividades rentables de MC, Marriott International
Incorporated (MII); b) la segunda empresa, conservaría sus propiedades hoteleras,
así como la mayor parte de su deuda a largo plazo, Host Marriott Corporation
(HMC), de este modo también se recurriría al financiamiento bajo la emisión de
bonos a tasas por debajo del 17.69% de acuerdo al cálculo realizado.

VI. CONCLUSIONES:
Sobre la base de la teoría de portafolios, concluimos que:
a. la diversificación mediante la escisión de MC podemos repartir el
riesgo y gestionar los porcentajes de inversión para MII y HMC
partiendo del historio de sus riesgos y retornos.
b. Los resultados de la aplicación del proyecto Chariot ya que nos
muestran un crecimiento sostenido en el EBIT, ventas netas y las
ganancias por acción.
c. La participación de la deuda con respecto a la estructura de capital
ha ido reduciendo paulatinamente desde 82% hasta 59% (1991-
1995), notándose un equilibrio en la estructura de capital.