ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO

2.1 El Balance General

EL balance general es una fotografía instantánea (tomada por un contador) del valor contable de
una empresa en una fecha especial, como si la empresa se quedara momentáneamente inmóvil. El
balance general tiene dos lados: en el lado izquierdo están los activos, mientras que en el lado
derecho se encuentran los pasivos y el capital contable. El balance general muestra lo que la
empresa tiene y la manera en que se financia. La definición contable en que se basa el balance
general y que describe su equilibrio es:

Activos = Pasivos + Capital contable

La tabla 2.1 proporciona el balance general de 2010 y 2009 de una empresa ficticia denominada
U.S. Composite Corporation. Los activos del balance general se presentan en un orden que se basa
en el tiempo que, de ordinario se requeriría para que una empresa en marcha los convirtiera en
efectivo. El lado de los activos depende de la naturaleza del negocio y de la manera en que la
administración elija administrarlo. La administración debe tomar decisiones acerca de si debe
tener efectivo o comprar valores negociables, realizar ventas a crédito o al contado, producir o
comprar materias primas, arrendar o comprar equipos, los tipos de negocio en los que habrá de
participar, y así en lo sucesivo. Los pasivos y el capital contable se presentan en el orden en que
típicamente se pagarían a través del tiempo
El lado de los pasivos y del capital contable refleja los tipos y las proporciones de financiamiento,
los cuales dependen de la elección de la administración sobre la estructura de capital, esto es la
composición entre deuda y capital, y entre deuda a corto plazo y deuda a largo plazo.

Cuando analiza un balance general, el administrador financiero debe tomar en cuenta tres
aspectos:

● Liquidez
● deuda y capital
● Valor y costos

Liquides
La liquidez se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se pueden convertir en efectivo
(sin pérdida significativa de valor). El activo circulante, que corresponde los activos más líquidos,
incluye el efectivo y los activos que se convierten en efectivo en el transcurso de un año a partir de
la fecha del balance general. Las cuentas por cobrar son los montos aún no cobrados a los clientes
por los bienes o servicios que se le vendieron (después de un ajuste debido a las cuentas
potencialmente incobrables). El inventario se compone de las materias primas que usarán en la
producción, el trabajo en proceso y los artículos terminados. Los activos fijos son el tipo de activos
menos líquido. Los activos fijos tangibles incluyen bienes inmuebles, planta y equipo. Estos activos
no se convierten en efectivo como resultado de las actividades normales de la empresa y por lo
general, no se usan para pagar gastos tales como la nómina.
Algunos activos fijos no son tangibles. Los activos intangibles no tienen existencia física, pero
pueden ser muy valiosos. Algunos ejemplos de activos intangibles son el valor de una marca
comercial o una patente. Mientras más líquidos sean los activos de una empresa, menos
posibilidades tendrá de experimentar problemas para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
Por consiguiente la probabilidad de que una empresa evite problemas financieros se puede
relacionar con su liquidez. Por desgracia con frecuencia los activos líquidos tienen tasas de
rendimiento más bajas que los activos fijos; por ejemplo el efectivo no genera ingreso sobre
inversiones. A medida que una empresa invierte en activos líquidos, sacrifica la oportunidad de
invertir en instrumentos de inversión más rentables.

Deuda y Capital
Los pasivos son obligaciones de la empresa que requieren un desembolso de efectivo dentro de un
periodo estipulado. Muchos pasivos son obligaciones contractuales de pago de una cantidad e
interés estipulados en un periodo. De este modo, los pasivos son deudas y con frecuencia se
asocian con cargas de efectivo nominalmente fijas, denominadas servicios de deuda, las cuales
colocan a la empresa en incumplimiento de contrato si no se pagan. El capital contable es un
derecho residual y no fijo contra los activos de la empresa. En términos generales, cuando la
empresa solicita fondos en préstamo otorga a los tenedores de bonos derecho prioritario sobre el
flujo de efectivo de la empresa. Los tenedores de bonos pueden demandar a la empresa si ésta
incurre en incumplimiento de sus contratos de bonos. Esto puede conducir a que la empresa se
declare en quiebra. El capital contable es la diferencia residual entre los activos y los pasivos.
Valor y Costo
Con frecuencia, el valor contable de los activos de una empresa se denomina VALOR DE
MANTENIMIENTO O VALOR EN LIBROS de acuerdo con los principios de contabilidad
generalmente aceptados (GAAP), los estados financieros auditados de empresas en EE UU
registran los activos al costo. En consecuencia, los términos valor de mantenimiento y valor en
libros son desafortunados. De manera específica describen un valor cuando en realidad las cifras
contables se basan en el costo. Esta ambigüedad induce a un error a muchos lectores de los
estados financieros haciéndolos pensar que los activos de la empresa se registraron a los valores
de mercados verdaderos. El valor de mercado es el precio al que los compradores y los
vendedores están dispuestos a negociar los activos. Sería una simple coincidencia que el valor
contable y el valor de mercado fueran iguales. En realidad el trabajo de la administración consiste
en crear valor para la empresa que sea superior al costo.

Ejemplo
2.2 Estados de Resultados

El estado de resultado mide el desempeño durante mide el desempeño durante un periodo

específico, por ejemplo un año. La definición contable de utilidad es:

Ingresos – Gastos = Utilidades

Si el balance general es como una fotografía instantánea, el estado de resultado es como un video
que registra lo que las personas hicieron entre dos fotografías instantáneas. La tabla 2.2 presenta
el estado se resultado de U.S Composite Corporation en el año 2010.

Por lo general, el estado de resultado incluye varias secciones. La sección de operaciones registra
los ingresos y gastos de la empresa provenientes de las operaciones principales. Una cifra de
particular importancia es la de utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) que resume las
utilidades antes de impuestos y costo de financiamiento. Entre otras cosas la sección no operativa
del estado de resultado incluye todos los costos de financiamiento, como los gastos por intereses.

Tabla 2.2
A largo plazo todos los costos son variables. Los contadores financieros no distinguen entre costo
variable y costos fijos. En cambio, los costos contables generalmente encajan dentro de una
clasificación que distingue entre los costos de los productos y los costos del periodo. Los costos de
los productos son los costos totales de producción en los que se ha incurrido durante un período
(materias primas, mano de obra directa y gastos indirectos de fabricación) y que se reportan en el
estado de resultado como costo de los bienes vendidos. Los costos del periodo son aquellos que se
asigna a un cierto periodo; se los denomina gastos de ventas, gastos generales y gastos de
administración.

2.3 Impuestos

Los impuestos pueden ser uno de los flujos de salida de efectivo más grandes que experimenta
una empresa.

Definición
El impuesto es un aporte en dinero que se realizan las personas de acuerdo a la actividad
económica que realizan. Éste permite al Estado contar los recursos necesarios para
desarrollar programas y obras que mejoren la calidad de vida de los bolivianos y bolivianas

De acuerdo a la legislación nacional los impuestos se clasifican según su dominio: que son
impuestos de dominio nacional, impuestos de dominio departamental e impuesto de dominio
municipal.
2.4 Capital de Trabajo Neto

2.5 Flujo de Efectivo Financiero

Tal vez el rubro más importante que se puede extraer de los estados financieros es el flujo de
efectivo real de una empresa.
El primer aspecto que se debe mencionar es que el flujo de efectivo no es lo mismo que el capital
de trabajo neto. Por ejemplo para incrementar el inventario es necesario usar efectivo. Debido a
que tanto el inventario como el efectivo son activos circulantes, esto no afecta al capital de trabajo
neto. En este caso, el incremento en el inventario se asocia con un decremento del flujo de
efectivo.
Hay varios tipos de flujo de efectivo que son relevantes para entender la situación financiera de la
empresa. el flujo de efectivo de operación que se define como utilidades antes de intereses más
depreciación menos impuestos, mide el efectivo generado por las operaciones sin contar los
gastos de capital ni las necesidades de capital ni las necesidades de capital de trabajo. Por lo
general es positivo; se dice que una empresa está en problemas si el flujo de efectivo de operación
es negativo durante un tiempo prolongado, por que la empresa no está generando suficiente
efectivo para pagar los costos de operación. El flujo de efectivo total de la empresa incluye los
ajustes por los gastos de capital y las adiciones de capital de trabajo neto. Con frecuencia es
negativo, cuando una empresa crece a ritmo acelerado, los gastos en inventarios y activos fijos
pueden ser más altos que el flujo de efectivo de operación.

2.6 Estado Contable de Flujos de efectivo

2.7 Administración del flujo de efectivo