UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA

FACULTAD SOGAMOSO
ESCUELA DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
EJERCICIO DE CLASE FLUJO DE EFECTIVO NETO
La Cooperativa Agrícola y Lechera Mi Vaquita, es una planta elaboradora de queso y mantequilla
situada en el municipio de Iza en Boyacá. En este momento se está evaluando la viabilidad financiera
de un proyecto de construcción y montaje de una nueva planta, para un periodo de 10 años de
producción. La estacionalidad de las materias primas y la capacidad de operación de la planta
determinaron definir la compra de leche fluida en 200.000 litros diarios durante los meses de mayo,
junio, julio y agosto y de 300.000 litros en los meses restantes. Se estima que durante la recepción,
la entrada de leche sufre una merma del 0,5%. La leche fluida comprada tiene un contenido de 33%
de materia grasa.

Puesto que para la fabricación de queso se requiere leche con 26% de materia grasa, se extrae el
7% restante de diferencia con respecto al 33% que ya trae y se destina a la producción de
mantequilla. De esta forma, se destina a la fabricación de queso el 97,8% de la materia prima
comprada, con un 26% de materia grasa y el 1,7% a la fabricación de mantequilla con un 40% de
materia grasa. Como subproducto de la elaboración de queso se obtiene suero, en una cantidad
equivalente al 60% del total de leche ingresada al proceso de producción de queso. El queso se
obtiene de la leche en una proporción de 10 a 1. Esto significa que por cada 10 litros de leche
ingresada al proceso productivo se obtiene 1 kilo de queso. Respecto a la mantequilla la proporción
es de 2 a 1.

Las remuneraciones brutas mensuales de la mano de obra directa se han estimado en $1.036.100.
La materia prima, leche fluida, tiene un precio estacional por litro que se ha estimado en $9,60 en
los meses de enero, febrero, marzo, abril, septiembre, octubre, noviembre y diciembre; de $12 en
mayo y agosto y en $14 en junio y julio. Los materiales de producción en el proceso de elaboración
de queso ascienden a $1,65 por cada 10 kilos de queso y corresponden principalmente a la compra
de sal, cuajo y fermentos. En el caso de la mantequilla, el costo asciende a $3 por cada kilo de esta,
e incluye compras de sal, papel, cajas de cartón y papel engomado. En materiales de mantenimiento
se calculó un monto de $2,65 por cada 10 kilos de queso y $2,69 por cada kilo de mantequilla. En
energía y combustible se estima que el proceso productivo consume el equivalente a $11 por cada
10 Kilos de queso y $2,53 por cada kilo de mantequilla.

De acuerdo con los estándares conocidos, durante la producción ocurren pérdidas en planta por el
equivalente al 1% del valor total de la materia prima comprada. Esta pérdida es adicional a la que
se produce en el proceso de recepción de la leche. Se ha estimado que los gastos administrativos
ascienden a $100.000 mensuales y los gastos de ventas en $140.000 mensuales

De acuerdo con un informe técnico de asesoría para el montaje de la planta, se determinó la

necesidad de invertir $48.000.000 en maquinaria y equipo y $58.000.000 para el terreno. Las
necesidades de capital de trabajo corresponden al financiamiento de 70 días de operación
promedio, con el fin de cubrir el desfase generado por las condiciones de crédito de las ventas y el
tiempo del proceso productivo. Al finalizar el proyecto, la maquinaria y equipo se puede vender por
un valor de $5.000.000 y el terreno a su valor valorizado según una tasa de valorización del 4% anual.
El 40% de la inversión inicial será financiada con un crédito a cinco años, pagadero en cuotas anuales
iguales, a un costo de 14% E.A. y el restante será financiado con aportes propios de los
inversionistas. Los precios del queso y mantequilla también tienen variaciones estacionales y su
valor mensual unitario se presenta en el cuadro 1. El precio del suero se estima en $1,64 el litro.

Cuadro 1. Precios por kilo de los productos

Mes Precio Queso Precio Mantequilla
Enero 145 180
Febrero 145 180
Marzo 145 180
Abril 145 180
Mayo 210 240
Junio 230 240
Julio 230 240
Agosto 210 240
Septiembre 145 180
Octubre 145 180
Noviembre 145 180
Diciembre 145 180

La tasa de impuestos para empresas del sector agrícola es del 20%, el rendimiento promedio de los
bonos TES a 10 años es del 8%, el rendimiento promedio del mercado de valores es del 14% y el
riesgo del sector se ha valorado según una beta de 1.24. Se le solicita emitir su concepto de viabilidad
desde la perspectiva económica para este proyecto de inversión.