Analisis e Interpretacion de Estados Financieros 2019 Ucsp-Ape Contabilidad para No Contadores

INTERPRETACIÓN Y ANÁLISIS DE
ESTADOS FINANCIEROS
MBA Alan Josué Prado Gómez
10, 11, 17 y 18 de setiembre
MBA Alan Prado Gómez

Prov 21:5 Los pensamientos "Todo lo que se hace se
del diligente ciertamente puede medir, Solo si se mide
tienden a la abundancia; se puede controlar, Solo si se
más todo el que se controla se puede dirigir y
apresura alocadamente, de Solo si se dirige se puede
cierto va a la pobreza. mejorar"
Santa Biblia, Reina Valera 1960 Pedro Mendoza

Empezemos con una historia
La historia de Dam y Carl
Dam se comunicaba conmigo, gracias a una
recomendación.
2015 El me solicita poder desarrollar una serie de
consultorías de índole estratégico y financiero.
Según referencias del responsable de finanzas, la
empresa facturaba S/ 10 millones. ¿Su deseo?.
Revertir la reducción en ventas del 10% y llevar a la
empresas a un nuevo modelo de gestión.
Lamentablemente no se concretó el servicio.
Después de 2 años me llaman nuevamente, a

2017 solicitarme las mismas consultorías, sin embargo
no se concreté el servicio de consultoría. A pesar,
de que tenían un fuerte impacto en sus ventas
llegando a S/ 3.5 millones.
Sin embargo, al pasar 3 meses meses, se comunican
conmigo y me proponen trabajar con un servicio de
2017 acompañamiento gerencial durante los próximos
años. Cerramos el trato, y comenzamos a trabajar.
Una vez iniciada las reuniones de consultoria con

2017 la empresa, era fundamental conocer su modelo
de negocio, como funcionaba. Algunas
conclusiones eran claras: “complejidad y desorden”

Tasa crecimiento de ventas -8.31% interanual
Algunos
Tasa crecimiento acumulada de ventas -35.20% los
resultados últimos 5 años
Ganancias con un reducción acumulada del -67.80%
Ganancias con una reducción interanual del -20.20%
Reducción del margen operativo del 15% al 10% en los
últimos 5 años
A pesar de las circunstancias presentadas mantuvieron
los costos financieros en 16%.
Entre otros resultados.
Algunas Implementar en todas las decisiones de inversión, la

iniciativas evaluación mediante flujos de caja descontados lo que
implicaba que incluiamos la gestión del valor en la
Sexto Evento compañía.
Replantear la orientación estratégica de la empresa
desde el propósito, la selección de estrategias, la
ejecución.
2017
Se comió la estrategia y mis

finanzas

Toda empresa debe seguir una estrategia, y mejor
aún si esta, subyace de un propósito único y diferenciado
i a l Ma “No hay nada tan inútil como

r c rk
e et hacer eficientemente algo que
m ing
Co no debería haberse hecho”
Estrategia
Ope
Peter Drucker
r
acio
zas
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Propósito Fina
n
y lo
gíst
ica
Gestión humana
Tomado de Plan Estratégico empresa arequipeña, Alan Prado, 2018.

Empresa de Transportes
Propósito: Contribuir a las
operaciones logísticas de las
empresas y personas en la
región sur.
Carga Mudanza Encomienda
Recursos y competencias Operación Operación Operación
S/
S/ Evaluar su posición financiera es
fundamental
Conciencia Autoconciencia
Financiera

Entorno empresarial

ENTORNO EMPRESARIAL
Sectores
Producto
Ventaja competitiva Precio
CLIENTES Promoción
Plaza
Gestión Financiera basada en el valor

Apoya
Información interna-Información externa

Criterio e intuición
LA EMPRESA
Clave del éxito: INFORMACIÓN

responder a las
necesidades del
clientes de manera
rentable, con un
sentido de propósito PRODUCTO
único y diferenciado
BENEFICIO

rentabilidad %
¿Cómo saben?, de forma
cuantitativa, cuan rentables Ganancias
fueron?
INVERSIÓN FINANCIAMIENTO
¿Lo escuchan, lo oyen, lo sienten ?

¿Cómo calculo la rentabilidad?
La rentabilidad es la representación GANANCIA
porcentual de las ganancias sobre una INVERSIÓN
inversión determinada
Veamos un ejemplo (contemple un periodo anual para ambos casos):
Emily ha invertido 10,000 soles en un Adriana le prestó a su compañero la

negocio de comida rápida el cuál le ha cantidad de 500 soles. Los intereses
reportado 2000 soles de ganancias. que pretende cobrar ascienden a 100
soles.

En el caso de una empresa, las cosas no son tan
sencillas, tampoco tan complejas.
La rentabilidad de una empresa estará determinada, por la misma
variables, solo que para extraer tal información requerimos del
soporte de ciertos informes financieros
ESTADO DE RESULTADOS
GANANCIA
?
INVERSIÓN
? ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA

Los estados financieros nos ayudan a poder visualizar
la rentabilidad
Ejemplo: A continuación tiene usted el estado de Activo
Efectivo y Equivalente de efectivo 12,920
resultado del periodo 2019 y el estado situación Cuentas x Cobrar Comerciales 28,320
financiera al 31 de diciembre de 2019. Calcule usted la Inventarios 10,500
Seguros pagados por adelantado 11,000
rentabilidad. Total Activo Corriente 62,740
Inversiones financieras 0
Planta, Maquinaria y equipo 10,000
Ventas 65,000
Depreciación Acumulada (500)
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
-45,500
19,500
GANANCIA Total Activo No Corriente
Total Activo
9,500
72,240
-6,000 Pasivo y Patrimonio
Gastos de Administración
Obligaciones financieras 1,800
-
Gastos de Venta
Utilidad de Operación 13,500 INVERSIÓN Cuentas x Pagar comerciales
Dividendos por Pagar
3,540
2,000
Venta de Activo Fijo 3,000 IGV por Pagar 900
Costo de enajenación de AF -1,800 Imp. A la Renta por Pagar 1,800
-200 Total Pasivo Corriente 10,040
Gastos Financieros Obligaciones financieras 10,000
Utilidad antes de Impuesto a la renta 14,500 Total Pasivo No Corriente 10,000
Impuesto a la Renta -4,060 Total Pasivo 20,040
10,440 Capital 50,000
Utilidad Neta
Excedente de Revaluación 0
Reserva Legal 0
Resultados acumulados 2,200
Total Patrimonio 52,200
Total Pasivo y Patrimonio 72,240
¿Y qué significa la rentabilidad?
Dado el cálculo anterior, ¿cómo interpretaría usted ese resultado?
GANANCIA
INVERSIÓN

¿y cómo sabemos si esa rentabilidad es
buena?
Algunos especialistas indican los siguientes parámetros:
• Comparar nuestra rentabilidad con otras empresas
• Que la rentabilidad sea mayor a otra opciones de rentabilidad que
pudiese tener
• Entre otras.
Sin embargo, si bien no dejan de ser válidas tales afirmaciones, es
necesario recordar además, que esta rentabilidad deviene de unas
ganancias e inversiones determinadas. Y que la inversión a su vez proviene
de un financiamiento para dar soporte a tal inversión, en consecuencia,
debería rentabilizar lo suficiente como pàra poder cubrir tal financiamiento.
Veamos un ejemplo para aclarar el tema.

Ejemplo de rentabilidad suficiente?
Armando desea un financiamiento para realizar ciertas inversiones en
un negocio propio, lamentablemente no tiene los fondos suficientes.
Sin embargo, Grace una amiga de la universidad, se mostro dispuesta
ayudarle con el financiamiento que requería. Tal financiamiento era
de S/ 25,000 para pagarlo despues de un año, donde Grace solo
consideró cobrar 15% anual.
• Calcule usted los intereses del financiamiento brindado.
• Cuál será la rentabilidad mínima que deberá generar Armando en
su negocio.

Ejemplo de rentabilidad suficiente?
Armando, está muy preocupado. Lamentablemente por circunstancias
externas el negocio no se pudo concretar, y el contrato que ha
firmado incluye una claúsula que indica que deberá cumplir el plazo
determinado. De pronto por azares de la vidad, Armando logra
prestar ese dinero a Mary.
• Qué tasa debería exigir para ser suficientemente rentable.

Rentabilidad
suficiente
¿Qué significa ser suficientemente
rentable?
>
15%
ESTADO DE SITUACIÓN ESTADO DE
FINANCIERA RESULTADOS
Información
Financiera
INGRESOS 100,000
GASTOS 80,000
UTILIDAD 20,000
200,000
Finanzas
Todas las áreas

Ventaja competitiva y Valor
>
Estrategia Ventaja competitiva
¿Un momento? valor

Gerenciar financiera basada en el:
Propósito Estrategia ¿Ventaja competitiva? ¿Valor?
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6
WACC VS ROIC WACC vs TIR
EVA VAN
¿Quién provee la información?
LA CONTABILIDAD :
Es una técnica que se ocupa de registrar, clasificar y resumir las
operaciones mercantiles de un negocio con el fin de interpretar sus
resultados.
Objetivo principal:
Mostrar los resultados financieros obtenidos por una organización.
Utilidad:
Evaluar si el desempeño de la organización, estuvo bien o mal.
Enfocar la atención en las ineficiencias, problemas, oportunidades a atender.
Teniendo claro las ineficiencias identificadas es necesario solucionarlo.
Estados Financieros
Proceso simple de la contabilidad
Y que hacemos
con esta
Tomar en consideración
información
las implicancias
tributarias
Libros Hoja de Estados

Comprobantes
contables Trabajo Financieros
Tomar en consideración
las cuentas contables
Ojo, que en el transcurrir

de las operaciones, se
puede acceder a otro tipo
de información
ESTADOS FINANCIEROS
Un estado financiero es sencillamente la presentación de un resumen de operaciones en

un momento determinado.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Activos, Pasivos y Patrimonio
ESTADO DE RESULTADOS Ingresos, Gastos y Utilidades
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Movimiento de efectivo según tipo de actividad:

operaciones, inversiones y financiamientos
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
Aumentos y/o disminuciones en el patrimonio.
PATRIMONIO NETO

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Anteriormente llamado Balance General. Nos describe como se encuentra nuestra empresa
en un situación y fecha determinada.

Es naturaleza del PASIVO
negocio de la Tiene cronograma de
ACTIVO CORRIENTE
empresa el buscar PASIVO pago Plazos menores
CORRIENTE PASIVO NO y mayores a un año.
convertirlos en
efectivo. CORRIENTE
ACTIVO
No tiene
La empresa los ACTIVO NO cronograma de
PATRIMONIO
PATRIMONIO
necesita para CORRIENTE pago.
utilizarlos en el
tiempo.
= =
Inversión Financiamiento
ACTIVO
Activo Corriente Activo No corriente
Son aquellas partidas Son aquellas partidas

que representan que corresponden a
efectivo y partidas que recursos que la
se espera empresa retiene por
razonablemente se periodos
convierta en efectivo relativamente largos.
dentro los doce meses
después de la fecha del
balance. PASIVO
Se presentan en orden Pasivo Corriente Pasivo No corriente

decreciente de liquidez
Obligaciones cuyo pago Obligaciones que
debe efectuarse vencen en períodos
dentro de los 12 meses superiores a los 12
posteriores a la fecha meses superiores a la
del balance. fecha del balance.
Se ordenan de acuerdo a exigibilidad

de pago (de mayor a menor)

PATRIMONIO
Patrimonio
Representa el derecho que los accionistas
tienen sobre los activos del negocio.
Debido a que los derechos de los
acreedores tiene prioridad legal sobre los
del propietario, el patrimonio de este
último es un monto residual. Es el monto
que los propietarios han invertido en la
empresa con el objeto de obtener renta. Puntualicemos
algunos puntos
Se ordenan las cuentas de acuerdo con

el grado de permanencia en la empresa
(de mayor a menor).

EMPRESA YYYYYYY
al 31 de Diciembre de 2015
En miles de soles
2015 2015
Activos PASIVOS Y PATRIMONIO
Activos Corrientes PASIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 1,291 Obligaciones financieras 8,040
Cuentas por Cobrar Comerciales-terceros 10,456 Cuentas por Pagar Comerciales-terceros 11,685
Mercaderías 12,520 Otras Cuentas por Pagar 2,597
Total Activos Corrientes 24,267 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 22,322
Activos No corrientes PASIVOS NO CORRIENTES

Inm. Maquinaria y equipos (neto) 13,498 Obligaciones Financieras 3,257
Activos Intangibles (neto) 1,500 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 3,257
Total Activos no corrientes 14,998 TOTAL PASIVOS 25,579
PATRIMONIO
Capital 4,730
Resultados Acumulados 8,956
TOTAL PATRIMONIO 13,686
TOTAL DE ACTIVOS 39,265 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39,265
Estado de Resultado Integral
Muestra los resultados de un negocio durante un periodo de tiempo
(Utilidad o Pérdida). Llamado también Estado de Resultados o Estado de
Ganancias y Pérdidas
Cabe resaltar que el Estado de Resultados es un informe de flujo, donde se
puede apreciar el movimiento en determinados aspectos (ingresos y gastos)
durante un periodo de tiempo.
Del 1 Enero de 2013 al 31 de Diciembre de 2013

Ejercicio: 2013
Por el año terminado el 31 de Diciembre de 2013

Ingresos Gastos
Aumenta el Son disminuciones en los

patrimonio activos de la compañía
provenientes de sus
actividades dirigidas hacia la
obtención de utilidades y
dan como resultado flujos de
Son aumentos en los activos
efectivo negativos
de la compañía proveniente
de sus actividades
orientadas hacia las
utilidades y que originan
flujos de efectivo positivos Disminuye el
patrimonio

VENTAS NETAS El producto que vendiste (giro del negocio)

(-) COSTO DE VENTAS El costo del producto que vendiste
UTILIDAD BRUTA
(-) GASTOS ADMINISTRATIVOS Los gastos para administrar tu empresa
(-) GASTOS DE VENTAS
Los gastos para comercializar el producto
UTILIDAD OPERATIVA
(+) INGRESOS FINANCIEROS Los ingresos por intereses generados
(-) GASTOS FINANCIEROS Los gastos por intereses al banco
(+) OTROS INGRESOS Vendiste un activo antiguo
(-) OTROS GASTOS Sanción administrativa fiscal
UTILIDAD ANTES DE PART IMPTOS
(-) PART A LOS TRABAJADORES Compartir las utilidades generadas con los empleados
(-) IMPUESTO A LA RENTA Los impuestos que la sunat me cobrará
UTILIDAD NETA

(-) COSTO DE VENTAS El costo del producto que vendiste

UTILIDAD BRUTA
(-) GASTOS ADMINISTRATIVOS Los gastos para administrar tu empresa Depreciación y
(-) GASTOS DE VENTAS Los gastos para comercializar el producto Amortización
UTILIDAD OPERATIVA
Depreciación: es la distribución sistemática del

importe depreciable de un activo a lo largo de su
vida útil. La depreaición y la amortización no
Vida útil es: son un flujo de dinero
(a) el periodo durante el cual se espera utilizar el
activo por parte de la entidad; o
(b) el número de unidades de producción o similares
que se espera obtener del mismo por parte de una
entidad.

VENTAS NETAS
(-) COSTO DE VENTAS
EBIT: Earnings before interest and taxes
UTILIDAD BRUTA
(-) GASTOS ADMINISTRATIVOS
(-) GASTOS DE VENTAS Operación del negocio
UTILIDAD OPERATIVA
EBITDA: Earning before interest, taxes, depreciation and amortization

Estado flujo de efectivo
• Este estado refleja en que forma ha sido utilizado el efectivo y como ha cambiado en un período de
tiempo. Las fuentes y usos del efectivo son la materia del Estado de Flujo de Efectivo, es por ello
también que este estado suministra una base para estimar las futuras necesidades de efectivo y
sus posibles fuentes

• Una de las cosas más importantes es que muestra lo que la compañía RECIBIÓ Y
DESEMBOLSÓ DE EFECTIVO en el periodo en actividades operativas, de inversión
o financiamiento.
• Este estado de flujo de efectivo se divide en 3 distintas actividades:
Entradas y salidas de dinero
Actividades de Operación Actividades de Financiamiento Actividades de inversión

ESTRUCTURA
(+) ENTRADAS
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN (-) SALIDAS
(=) E. NETO DE A. OPERACIONES (1)
(+) ENTRADAS
ACTIVIDADES DE INVERSION (-) SALIDAS
(=) E. NETO DE A. INVERSIÓN (2)
(+) ENTRADAS
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO (-) SALIDAS
(=) E. NETO DE A. FINANCIAMIENTO (3)
AUMENTO/DISMINUCIÓN (1+2+3)
SALDO INICIAL DEL PERIODO
SALDO FINAL EFECTIVO Y EQUIV. EFECTIVO

Estado de cambios en el patrimonio
Resultados Total
Capital Social Reserva Legal Patrimonio
Acumulados
Saldo al 31 de diciembre 2016 100,000 5,000 350,000 455,000
Distribución de dividendos (100,000) (100,000)
No hay
Capitalización de utilidades 50,000 (50,000)
cambio
No hay
Transferencia reserva legal 18,000 (18,000)
cambio
Resultado del ejercicio 180,000 180,000
Saldo al 31 de diciembre 2017 150,000 23,000 362,000 535,000

Relación entre los estados financieros
ESTADO DE RESULTADOS PASIVO

ACTIVO -Ctas x Pagar comerciales
VENTAS -Efectivo y eq. efectivo - Obligaciones financieras
COSTO VENTAS -Ctas x cobrar comerciales
GASTOS ADM Y VTAS -Mercadería
GASTOS FINANCIEROS PATRIMONIO
-Activo Fijo
OTROS GASTOS
IMPUESTOS - Capital
UTILIDAD NETA
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ESTADO DE CAMBIOS EN EL FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
PATRIMONIO NETO FLUJO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
PATRIMONIO INICIAL FLUJO POR ACTIVIDADES FINANCIERAS
UTILIDAD NETA FLUJO TOTAL
PATRIMONIO FINAL SALDO INICIAL DE EFECTIVO
SALDO FINAL DE EFECTIVO

A fin de cuentas, es importante recordar que no
podemos convertirnos en lo que debemos si
continuamos siendo como somos.
Max De Pree, Presidente de Hermman

ANÁLISIS BÁSICO

Análisis Porcentual
• Análisis porcentual
Los analistas comienzan su estudio financiero con un análisis de los porcentajes de
participación y variación de los estados financieros.
Este análisis puede ser de dos tipos:
Análisis Vertical y Análisis Horizontal

Análisis vertical y horizontal
Análisis Vertical
De relevante importancia para ver PASIVO

la distribución de los activos (o ACTIVO CORRIENTE 3,000
PASIVO
mejor dicho la participación que CORRIENTE PASIVO NO
tiene cada una de nuestras CORRIENTE
ACTIVO
cuentas en base a un total.
ACTIVO NO 7,000
PATRIMONIO
PATRIMONIO
CORRIENTE
Estado de Situación Financiera:

Se calculan los porcentajes en base
al Activo Total. = =
10,000 10,000

Análisis Vertical
VENTAS NETAS 1,000
(-) COSTO DE VENTAS 500
De relevante importancia para ver la UTILIDAD BRUTA
distribución de los activos (o mejor (-) GASTOS ADMINISTRATIVOS
dicho la participación que tiene cada (-) GASTOS DE VENTAS
una de nuestras cuentas en base a un UTILIDAD OPERATIVA
total. (+) INGRESOS FINANCIEROS
(-) GASTOS FINANCIEROS
(+) OTROS INGRESOS EXC
Estado de Resultados: Se analizan los (-) OTROS GASTOS EXCEP
porcentajes en base a las ventas UTILIDAD ANTES DE IMPTOS
(-) PARTICIP DE LOS TRABAJADORES
netas.
(-) IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA

Análisis Horizontal
2014 2015
Este tipo de análisis nos permite

determinar la variación de un ACTIVO ACTIVO
periodo a otro 10,000 18,000
PASIVO PASIVO
Estado de Situación Financiera: Se 5,000 10,000
analizan las variaciones de cada una
de sus partidas.
PATRIMONIO PATRIMONIO
5,000 8,000

Análisis Horizontal
Este tipo de análisis nos 2014 2015

permite determinar la VENTAS NETAS 1,000 1,200
variación de un periodo a (-) COSTO DE VENTAS 600 700
otro UTILIDAD BRUTA 400 500
D
(-) GASTOS ADMINISTRATIVOS C
e
c
(-) GASTOS DE VENTAS r
r
UTILIDAD OPERATIVA e
e
c
(+) INGRESOS FINANCIEROS c
i
i
Estado de Resultados: Se (-) GASTOS FINANCIEROS m
m
i
analizan las variaciones de (+) OTROS INGRESOS EXC i
e
(-) OTROS GASTOS EXCEP e
cada una de sus partidas. n
n
UTILIDAD ANTES DE IMPTOS t
t
o
(-) PARTICIP TRABAJADORES o
(-) IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA

ANÁLISIS INDICADORES FINANCIEROS

Rentabilidad
• Rentabilidad del Activo:
Prácticamente este ratio determina cuan bien hemos utilizado nuestros activos para
poder generar resultados. Este ratio relaciona el activo con la utilidad operativa.
Utilidad Neta
ROA =
Activos Totales
• Rentabilidad del Patrimonio:

Este primer ratio relaciona las utilidades del ejercicio con el patrimonio de la empresa, es decir,
lo que ponen los accionistas, los dueños
Utilidad Neta
ROE =
Patrimonio
¿A qué está relacionado la rentabilidad?

GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO Y
LOS ACTIVOS FIJOS
ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA
PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO
CAPITAL DE TRABAJO NETO
CORRIENTE PASIVO NO ACTIVO CORRIENTE-PASIVO CORRIENTE
CORRIENTE
ACTIVO
ACTIVO NO
PATRIMONIO
PATRIMONIO PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
CORRIENTE
CAPITAL DE TRABAJO NETO

Reserva potencial de efectivo de la compañía
Esto significa que el efectivo que esté disponible a lo largo
de los 12 meses siguientes será mayor que el efectivo que
debe pagarse.
Rotación de activos totales mide la eficiencia con que las empresas utilizan
sus activos para generar ingresos
!"#$%&
Rotación de Activos Totales=
'($)*+& ,+$%-"&
Rotación de activos fijos mide la eficiencia con que las empresas utilizan
sus activos fijos para generar ingresos
!"#$%&
Rotación de Activos Fijos=
'($)*+& .)/+&

Rotación de Inventario:
La rotación de Inventarios es el indicador que permite saber el número
de veces en que el inventario es realizado en un periodo determinado.
Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en dinero o
en cuentas por cobrar (se ha vendido).
Costo de ventas
Rotación de inventario =
Inventario
Periodo Promedio de Inventario (PPI):
365
PPI =
Rotación de Inventario
Rotación de Cuentas por cobrar:
La rotación de cuentas por cobrar es el indicador que permite saber el número
de veces en que las cuentas por cobrar es realizado en un periodo
determinado. Permite identificar cuantas veces las cuentas por cobrar se
convierte en dinero.
Ventas Netas
Rotación de cuentas por cobrar =
Cuentas por cobrar comerciales
Periodo Promedio de Cobro (PPC):
365
PPC =
Rotación de Cuentas cobrar
Rotación de Cuentas por pagar:
La rotación de cuentas por pagar es el indicador que permite saber el
número de veces en que las cuentas por pagar es realizado en un
periodo determinado. Permite identificar el número de veces que en un
periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos
Compras netas o Costo de Ventas
Rotación de cuentas por cobrar =
Cuentas por pagar comerciales
Periodo Promedio de Pago (PPP):
365
PPP =
Rotación de Cuentas cobrar
Deberíamos ver a la rentabilidad, como aquel indicador financiero que
está relacionada a la capacidad de la empresa de generar ganancias que
superen expectativas. En pocas palabras, si el modelo de negocio es
capaz de crear valor económico
La liquidez en cambio mide la capacidad de la empresa para

afrontar sus obligaciones de corto plazo

Pasivo Total
Grado de Endeudamiento =
Activo Total
Patrimonio Total
Grado de Propiedad =
Activo Total
Pasivo Total
solvencia
Endeudamiento Patrimonial =
Patrimonio Total
Utilidad Operativa
Cobertura de Gastos Financieros =
Gastos Financieros

Liquidez
!"#$%& "&''$()#(
Liquidez =
*+,$%& "&''$()#(
Activo Corriente - Existencias - Gtos. Pag. Anticipado

Prueba Acida =
Pasivo Corriente
Efectivo Equi. Efect. + Valores Negociables

Prueba Defensiva =
Pasivo Corriente
Flujo de Tesorería
WACC (WEIGTHED AVERAGE COST OF CAPITAL)
El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe

obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor
de mercado de sus acciones. También es vista como la tasa
rentabilidad que requieren los proveedores del mercado.

WACC (WEIGTHED AVERAGE COST OF CAPITAL)
WACC = (ke ´We ) + (k d ´ (1 - t ) ´Wd )
Solo es el promedio de los fondos que consideran

utilizar para la inversión en un proyecto o para la
valoración de una empresa
Ke : costo del capital propio invertido

We : Peso de la costo de capital dentro de la estructura financiera
proyecto o de la empresa
Kd : costo de la deuda
Wd : Peso del costo de la deuda, dentro de la estructura financiera del
proyecto o empresa.
t : tasa del impuesto a la renta vigente
WACC = (ke ´We ) + (k d ´ (1 - t ) ´Wd )
FINANCIAMIENTO
Patrimonio Neto
Pasivos LP y CP con costo financiero
TOTAL FONDOS OBTENIDOS DESEAMOS TENER CLARO LOS FONDOS
OBTENIDOS Y EL COSTO DE LOS MISMOS
• El costo de capital propio invertido puede

ser calculado a través de la experiencia del
Ke
empresario o otros tres métodos como son:
CAPM, APT y Crecimiento de Gordon
• Simple y llanamente es tener claro el costo

Kd financiero que ofrecerá la entidad bancaria
o mercado de capitales
Lo que finalmente buscamos “activamente” es: La salud financiera de
la empresa a través de la creación de valor y la gestión de la liquidez

>
EVA ROIC VS WACC
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2013 2014 2015 2016
ROIC 21.19% 16.22% 19.78% 21.17%
WACC 14.63% 16.79% 13.21% 12.63%
¿Cómo creo ese valor?

ROA o el ROIC
>
Utilidad Neta
Nopat

Muchas Gracias
Contactos:
apradog@ucsp.edu.pe
alan.prado@gpconsulting.pe

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INTERPRETACIÓN Y ANÁLISIS DE

10, 11, 17 y 18 de setiembre

MBA Alan Prado Gómez

MBA Alan Prado Gómez

Después de 2 años me llaman nuevamente, a

Una vez iniciada las reuniones de consultoria con

MBA Alan Prado Gómez

Algunas Implementar en todas las decisiones de inversión, la

Se comió la estrategia y mis

MBA Alan Prado Gómez

i a l Ma “No hay nada tan inútil como

MBA Alan Prado Gómez

Recursos y competencias Operación Operación Operación

MBA Alan Prado Gómez

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Gestión Financiera basada en el valor

Información interna-Información externa

Clave del éxito: INFORMACIÓN

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¿Lo escuchan, lo oyen, lo sienten ?

Veamos un ejemplo (contemple un periodo anual para ambos casos):

Emily ha invertido 10,000 soles en un Adriana le prestó a su compañero la

MBA Alan Prado Gómez

MBA Alan Prado Gómez

Dado el cálculo anterior, ¿cómo interpretaría usted ese resultado?

MBA Alan Prado Gómez

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Todas las áreas

¿Un momento? valor

Propósito Estrategia ¿Ventaja competitiva? ¿Valor?

WACC VS ROIC WACC vs TIR

Libros Hoja de Estados

Ojo, que en el transcurrir

Un estado financiero es sencillamente la presentación de un resumen de operaciones en

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Activos, Pasivos y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS Ingresos, Gastos y Utilidades

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Movimiento de efectivo según tipo de actividad:

MBA Alan Prado Gómez

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Activo Corriente Activo No corriente

Son aquellas partidas Son aquellas partidas

Se presentan en orden Pasivo Corriente Pasivo No corriente

Se ordenan de acuerdo a exigibilidad

MBA Alan Prado Gómez

Se ordenan las cuentas de acuerdo con

MBA Alan Prado Gómez

Activos No corrientes PASIVOS NO CORRIENTES

Total Activos no corrientes 14,998 TOTAL PASIVOS 25,579

Del 1 Enero de 2013 al 31 de Diciembre de 2013

MBA Alan Prado Gómez

Aumenta el Son disminuciones en los

MBA Alan Prado Gómez

VENTAS NETAS El producto que vendiste (giro del negocio)

MBA Alan Prado Gómez

(-) COSTO DE VENTAS El costo del producto que vendiste

Depreciación: es la distribución sistemática del

MBA Alan Prado Gómez

EBITDA: Earning before interest, taxes, depreciation and amortization

MBA Alan Prado Gómez

MBA Alan Prado Gómez

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