Empresa Ripley Chile S.

A
Examen de Finanzas Corporativas
Nombre: Esmeralda Belén Zamora Cáceres
/07/2020

Secció n: 001D

Profesora: Jeannette de
Lourdes Espinoza Cancino
Contenido
Introducción:.....................................................................................................................................4
Objetivo de Empresas Ripley:.......................................................................................................5
Visión de Empresas RIPLEY:........................................................................................................5
Misión de Empresas RIPLEY:.......................................................................................................5
La Empresa Ripley Chile S.A........................................................................................................6
Propiedades e instalaciones de la Empresa Ripley Chile S.A..................................................7
Segmento Retail........................................................................................................................7
Segmento Banco.......................................................................................................................7
Segmento Inmobiliario.............................................................................................................7
Negocios de Ripley Chile S.A........................................................................................................8
Segmentación Retail.................................................................................................................8
Segmento Bancario.........................................................................................................................9
Segmento Inmobiliario..................................................................................................................10
La Industria.....................................................................................................................................11
Ripley Chile S.A Retail...........................................................................................................11
Principales Competidores............................................................................................................12
Empresa La Polar....................................................................................................................12
Empresa Hites...........................................................................................................................12
Información Financiera Accionistas............................................................................................13
Estructura de Financiamiento......................................................................................................14
 Bonos Corrientes...............................................................................................................14
 Bonos No Corrientes.........................................................................................................15
Fuentes de financiamiento........................................................................................................16
Desagregación de la deuda financiera.......................................................................................17
Ratios Financieros de la Empresa Ripley Chile S.A.................................................................18
Actividad o Gestión de la Empresa Ripley Chile S.A.....................................................18
Endeudamiento de la Empresa Ripley Chile S.A.............................................................19
Liquidez de la Empresa Ripley Chile S.A..........................................................................20
Rentabilidad de la empresa Ripley Chile S.A...................................................................21
Cuentas de la Empresa Ripley Chile S.A...........................................................................22
Estructura de Financiamiento..................................................................................................23
Apalancamiento Financiero..................................................................................................23
 ¿Es conveniente esta estructura de financiamiento?....................................................23
El índice Beta, ¿Qué representa?............................................................................................24
¿Qué es el Wacc?........................................................................................................................24
Flujo descontado de la empresa Ripley Chile S.A............................................................25
Conclusión......................................................................................................................................27
Bibliografía......................................................................................................................................28
Introducción:
 El objetivo de este estudio es realizar una valoración económica de la
empresa Ripley Chile S.A.
 El proceso para realizar una correcta valoración se basó, principalmente, en
el análisis detallado de todas aquellas variables que podrían incidir en el
comportamiento de los flujos futuros de la compañía.
 Para esto, se utilizó una detallada descripción de la empresa e industria a la
que Ripley Chile pertenece. Centrando el análisis en el posicionamiento de
la compañía dentro la industria del retail, analizando sus principales Activos
y Pasivos, programando una vida útil de 5 años a contar
Objetivo de Empresas Ripley:
 El objetivo principal de Ripley S.A., se orienta a la calidad en la atención al
clientes y en satisfacer sus necesidades, como negocio de Retail
Financiero, en donde las ventas por departamento pueden ser beneficiadas
a través de su propia TC Ripley operada a su vez por un Banco Ripley los
convenios realizados con otras empresas o comercios asociados

Visión de Empresas RIPLEY:

 “Ser el retail financiero líder de otros países donde operamos. A partir de
las preferencia de nuestros clientes, el desarrollo de nuestros
colaboradores, el entorno sobre nuestro capital invertido y el compromiso
responsable con la sociedad”

Misión de Empresas RIPLEY:

 “Trabajamos para cumplir los sueños de la gente. Brindando a nuestros
clientes el acceso a lo mejor de los 5 continentes y logrando que su
experiencia de compra sea fascinante.”
La Empresa Ripley Chile S.A
 Ripley Chile S.A. es una matriz compuesta de un grupo de empresas
orientadas a la actividad comercial, la que desarrolla a través de tres áreas:
retail (tiendas por departamentos), bancario (inicialmente para apoyar las
ventas a crédito de sus tiendas) e inmobiliario (participación en la propiedad
de centros comerciales).
 Las principales fortalezas de Ripley Chile, fundamentan la calificación de
sus títulos de deuda, esto se relaciona con la fuerte posición en el mercado
que obtiene la empresa dentro de su rubro. Elevando el reconocimiento de
la marca comercial “Ripley” en Chile, esto diversifica el riesgo por los
préstamos otorgados por la filial bancaria y facilita el comportamiento
estadísticamente normal de su cartera de deudores
Propiedades e instalaciones de la Empresa Ripley Chile
S.A

Segmento Retail
 Aproximadamente un 78% de las tiendas en Chile son arrendadas, el resto
son de propiedad de la compañía. Medido en metros cuadrados, el
porcentaje de superficie arrendada representa el 83%.
 En algunos casos, Ripley arrienda sus tiendas a centros comerciales en los
que tiene algún porcentaje de propiedad.

Segmento Banco
 Banco Ripley cuenta con 38 sucursales bancarias y 45 centros de servicios,
de las cuales el 82% de las sucursales son arrendadas.

Segmento Inmobiliario
 En el segmento inmobiliario, Ripley es dueño de once centros comerciales
de forma indirecta en Chile. La compañía participa en las sociedades
Nuevos Desarrollos S.A. con un 22,5% y en la sociedad Inmobiliaria Mall
Viña del Mar S.A. con un 50%.
Negocios de Ripley Chile S.A
Segmentación Retail
 Desde su exitosa irrupción en el Mall Parque Arauco, en la década de los
90, la estrategia de Ripley ha considerado una fuerte interacción entre las
tiendas por departamentos y el segmento financiero, además de otras áreas
que complementan y potencian su actividad.
 Al mismo tiempo, Ripley ha diversificado sus tradicionales fuentes de
ingresos, principalmente a través del otorgamiento de crédito a sus clientes,
y ampliando la oferta de productos y servicios dentro de sus tiendas.
Durante los últimos años, Ripley ha continuado su crecimiento, cerrando el
año 2019 con 46 tiendas a lo largo del país, con una superficie de venta de
más de 290.000 m².
Segmento Bancario
 Los inicios del negocio financiero se remontan al año 1976, período en el
cual Ripley comenzó a entregar créditos a sus clientes. Con el paso de los
años y con la sofisticación del negocio, el otorgamiento de crédito comenzó
a operar a través de la Tarjeta Ripley

 Posteriormente, en mayo de 2002, se crea Banco Ripley, entidad cuyo

primer gran objetivo, apuntaba a la entrega de créditos de consumo y otros
servicios financieros a los clientes que tenían Tarjeta Ripley, esto era
principalmente para las personas de un estado socioeconómico medio.

 Durante el año 2013, se lanzó la Tarjeta Ripley MasterCard. Su principal

ventaja a esta tarjeta era que se puede utilizar en toda la red Transbank y
en el extranjero y que, además, se les permitía a los clientes realizar
revolving tradicional de su deuda, operación que no era soportada por el
sistema tecnológico de la Tarjeta Ripley.

 Finalmente, a finales del año 2013 se produjo la integración del negocio

financiero, incorporándose CAR S.A. como filial y sociedad de apoyo al giro
de Banco Ripley. De esta forma, el Banco pasó a ser el responsable
exclusivo de administrar el negocio financiero de Ripley en Chile
Segmento Inmobiliario
 El 29 de marzo de 2016, Ripley decidió ejercer la opción de adquirir el
16,67% de la propiedad de Inmobiliaria Mall Viña del Mar S.A. a Cencosud
S.A. De este modo, Ripley y Parque Arauco tienen cada uno, el 50% de la
participación de Inmobiliaria Mall Viña del Mar S.A.
 A inicio del año 2009, Ripley adquirió el 22,5% de la sociedad Nuevos
Desarrollos S.A., perteneciente al grupo Mall Plaza. Esta sociedad es
dueña, actualmente, de los centros comerciales Mall Plaza Alameda, Mall
Plaza Sur, Mall Plaza Mirador Bío Bío, Mall Plaza Iquique, Mall Plaza
Egaña, Mall Plaza Copiapó, Mall Plaza Los Domínicos y Mall Plaza Arica.
La Industria
Ripley Chile S.A Retail.
 En el caso de Ripley, su negocio de retail se enfoca en la venta en tiendas
por departamento, tanto en los canales físicos como en los canales
digitales. Ripley cuenta con una amplia gama de productos y servicios, que
van desde productos electrodomésticos, vestuario, calzado, línea blanca,
entre otros.
 En esta industria existe un alto grado de competencia con actores de
diversos tamaños, escala local y regional y en distintos formatos. Respecto
a la participación de mercado en esta industria, Ripley es una de las
compañías líderes en Chile, con una participación de aproximadamente
20%.
Principales Competidores
Empresa La Polar
 La Empresa La Polar se organiza por diferentes categorías al igual que
Ripley, tales como: vestuario, calzado, belleza, deporte, electrónica,
tecnología, infantil y artículos para el hogar. Su foco de negocio está en la
oferta minorista de productos.
 Actualmente, la empresa cuenta con 39 tiendas físicas entre Iquique y
Punta Arenas, donde se comercializan una amplia gama de marcas
internacionales. La Polar ofrece servicios financieros e intermediarios
pólizas de seguros para sus clientes, mediante la emisión y administración
de tarjetas de crédito para compras en tiendas y comercios asociados al
igual que nuestra empresa.
 En el sector retail, y de acuerdo a las memorias revisadas y los respectivos
estados financieros publicados, la compañía ocupa la quinta posición entre
estos competidores (como Falabella, Paris (Cencosud), Ripley, Hites, AD
Retail y Tricot), con una participación en el mercado de 6,5%.

Empresa Hites
 Hites es una empresa partícipe del sector Retail-Financiero que compite
con tiendas de departamento tales como Falabella, Paris, Ripley y La Polar,
y también con tiendas más especializadas tales como ABC-Din, Dijon,
Corona, Tricot, Johnsons, Fashions Park, entre otras.
 Entre los negocios de la Compañía se encuentra la venta al detalle de
productos de vestuario, calzado, perfumería y accesorios, además de
vender artículos para el hogar como electrodomésticos, electrónica,
decoración de hogar, telefonía, menaje, entre muchos otros productos, todo
esto a través de sus tiendas por departamento distribuidas desde Iquique
hasta Puerto Montt, y a través de su tienda virtual www.hites.com.
 Información Financiera Accionistas
 Su principal accionistas de Ripley Chile S.A. es Ripley Corp S.A. (RUT N°
99.579.730-5), controladora de la Sociedad, y Ripley Internacional S.A.
(RUT N° 99.560.960-6), quienes poseen una participación de 99,9999% y
0,0001%, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2019, el capital suscrito y
pagado de Ripley Chile S.A. estaba representado por 270.934.149.105
acciones:

 Pero siendo sus mayores accionistas los siguientes :

Período: 12 / 2019

Número de acciones Número de acciones

Nombre (Apellido paterno, materno, nombres) suscritas pagadas % de propiedad (*)
INVERSIONES R MATRIZ LIMITADA 697.187.696 697.187.696 36,01%
INVERSIONES VERONICA BERTA CALDERON EIRL 138.719.257 138.719.257 7,17%
INVERSIONES CK II LIMITADA 135.523.662 135.523.662 7,00%
BTG PACTUAL CHILE S A C DE B 78.446.860 78.446.860 4,05%
INVERSIONES FAMILIARES SOCIEDAD COLECTIVA
CIVIL 74.532.800 74.532.800 3,85%
FONDO MUTUO BTG PACTUAL CHILE ACCION 67.127.651 67.127.651 3,47%
INTERNATIONAL FUNDS LIMITADA 57.586.397 57.586.397 2,97%
BANCO ITAU CORPBANCA POR CTA DE
INVERSIONISTAS EXTRANJEROS 48.667.982 48.667.982 2,51%
AFP HABITAT S A PARA FDO PENSION C 48.307.908 48.307.908 2,50%
AFP PROVIDA S.A. PARA FDO. PENSION C 37.371.666 37.371.666 1,93%
AFP CAPITAL S A FONDO DE PENSION TIPO C 33.613.399 33.613.399 1,74%
AFP HABITAT S A FONDO TIPO A 32.868.410 32.868.410 1,70%

 Se puede visualizar como su mayor accionista son las Inversiones R Matriz

Limitada con un porcentaje mayor a todas (36,01%), siendo asi, el menor
accionista es la administración de fondos de pensiones (AFP) Hábitat tipo
A.
Estructura de Financiamiento
 El financiamiento de las inversiones proviene principalmente del flujo
operacional generado por la Compañía, y de la contratación de nuevos
financiamientos, velando siempre por mantener una adecuada y eficiente
estructura de capital, así como que los plazos y niveles de endeudamiento
sean compatibles con la generación de sus flujos de caja operacionales y
con la naturaleza de sus activos.

 Bonos Corrientes

Fecha de Vencimiento
MONEDA MONTO TASA INTERES

Unidad de fomento 2575894 5,52% 16-06-2020

Unidad de fomento 14246305 1,90% 15-07-2020

Unidad de fomento 63340 1,90% 01-02-2020

Pesos Chilenos 26979775 4,04% 15-07-2020

Unidad de fomento 38915818 2,34% 01-03-2020

Unidad de fomento - 2,79% 01-10-2019

Pesos Chilenos 27842050 5,29% 01-03-2020

Unidad de fomento 65445 2,28% 01-02-2020

Unidad de fomento 370967 2,64% 01-02-2020

Promedio 3,19%
  Bonos No Corrientes

Fecha de Vencimiento
MONEDA MONTO TASA INTERES
Unidad de fomento 24.095.970 5,52% 10-06-2030

Unidad de fomento - 1,90% 15-07-2020

Unidad de fomento 42.448.262 1,90% 15-07-2022

Pesos Chilenos - 4,04% 15-07-2020

Unidad de fomento - 2,34% 01-03-2020

Pesos Chilenos - 5,29% 01-03-2020

Unidad de Fomento 42.439.653 2,28% 01-06-2023

Unidad de Fomento 42.439.129 2,64% 01-06-2021

Promedio 3,24%

Fuentes de financiamiento
 Las principales fuentes de financiamiento de la empresa, además de su
patrimonio, provienen del mercado de capitales y del sistema bancario. A
marzo de 2019, la deuda financiera es de $ 813 mil millones, de los cuales
un 58% corresponde a deuda por depósitos y obligaciones a la vista y
captaciones a plazo, un 37% a obligaciones con el público, un 1% a
préstamos de entidades financieras, un 4% a instrumentos de deuda
emitidos y otras obligaciones financieras y 0% a operaciones de leasing
Desagregación de la deuda financiera

La desagregación de la deuda financiera, según el segmento de operación en que

se encuentra asignada. Se aprecia que el banco concentra aproximadamente un
96% de los compromisos financieros de la compañía.
Ratios Financieros de la Empresa Ripley Chile S.A

Actividad o Gestión de la Empresa Ripley Chile S.A

 El tiempo de Gestión de la Empresa Ripley Chile S.A, durante los

años 2018 y 2019, fueron medidos dentro de su rango, su tiempo de
rotación de inventario es alrededor de 58 días, pero disminuyo en el
año 2019, con su nueva rotación de 52 días.

 Mientras que sus tiempos de cobro a otras entidades siendo que

anteriormente que eran de 163 casi 164 días, disminuyeron a 157
días, en resumen su tiempo de cobro se vio afectado por su rotación
de inventario, siendo de esta manera, el tiempo de pago también se
vio afectado, en dado caso, la Empresa Ripley Chile S.A no se vio
afectada de manera agresivamente.
  Pero sus activos al disminuir en un 6% esto se visualizó en la
rotación de los ciclos de cajas, si bien esto no se vio afectado de
manera agresiva, esto puede significar que hubo una reducción de
personal, o una baja en los activos principales de la empresa.

Endeudamiento de la Empresa Ripley Chile S.A

 El endeudamiento de la Empresa Ripley Chile S.A originalmente era

de un 24,4%, siendo reducido a 17,3%, esto indica que la cobertura
de los gastos financieros de la empresa se va afectar, reduciéndose
a la mitad (6,32%).

 Pero, en vista que su cobertura de gasto disminuyo, su Leverage se

vio incrementado, siendo esto un problema, ya que esto indica que
sus deudas fueron una controversia, y que no se pudieron cancelar
del todo sus compromisos con sus acreedores.
Liquidez de la Empresa Ripley Chile S.A

 En vista con lo anteriormente mencionado, el capital de trabajo

también se vio afectado disminuyendo casi $50.000.000 en un año,
siendo así su capacidad para cumplir sus obligaciones financieras
también se vio afectado en que sus deudas sean mayores a sus
obligaciones, provocando que su liquides ya no sea tan efectiva
como antes.
Rentabilidad de la empresa Ripley Chile S.A
  Siendo la imagen n° 7 la prueba de que la Empresa Ripley Chile S.A
se está viendo afectada por la reducción del Capital de trabajo, y por
sus ingresos, a esto contribuye el beneficio directo de los bienes o
servicios que la empresa emplea, los cuales se redujeron a un 3%,
mientras que su interés neto se incrementó a un 12%, visualizándose
netamente en los producidos y en los cobrados.

 Mientras que sus activos se retornan de manera ascendente, esto

quiere decir que la inversión de la empresa se ve aliviada dentro de
la inversión original y la presente.

Cuentas de la Empresa Ripley Chile S.A

 Mientras que sus cuentas por pagar se mantienen estables, sus

cuentas por cobrar varían en un $1.130.992 entre los años 2018 y
2019, esto provocó que sus ventas disminuyeran en un $23.332.846,
provocando una minoría en sus gestiones de cobro y pagos.
 En conclusión, la empresa se ve afectada de manera financiera,
puesto que de manera operativa sigue siendo estable, mientras que
su financiamiento, comienza ser inestable, puesto que sus ratios han
mostrado una pequeña caída financiera desde el punto de los
acreedores, y de las gestiones dentro de la empresa.

Estructura de Financiamiento
Apalancamiento Financiero
Interpretación 
 Cuando el apalancamiento financiero es mayor que 1 indica que es
rentable recurrir a la financiación ajena.
 Esto quiere decir, que al ser mayor a 1, esto quiere decir que deberán de
recurrir a una financiación externa, lo que indica que las deudas no se
podrán consolidar sin endeudarse aún mas

¿Es conveniente esta estructura de

financiamiento?
No, no lo es, esto nos puede indicar si debemos o no recurrir a un financiamiento
interno o si el costo de la financiación ajena haría que la rentabilidad sea inferior
que si solo se invierte capital propio. No nos da a conocer el porcentaje de riesgo que
esto provocaría

El índice Beta, ¿Qué representa?

 El coeficiente beta (β) de una acción mide el grado de variabilidad de

la rentabilidad de una acción respecto a la rentabilidad promedio del
"mercado" en que se negocia.

 La beta (β) mide el 'riesgo sistemático' o 'de mercado'. Cuanto más

volátil sea una acción con respecto al índice del mercado, tanto
mayor será su 'riesgo de mercado'.
  Esto nos da entender, que el Beta al ser mayor que 1, éste tendrá
mayor riesgo en el mercado, y amplificara los movimientos de éste
mismo, mientras que su activo tendría más perdidas.

¿Qué es el Wacc?
 El WACC,  también conocido como costo promedio ponderado del
capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar
los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de
inversión.

Flujo descontado de la empresa Ripley Chile S.A

 Con estos datos podemos interpretar que el WACC es proyectable para
una inversión, siendo entonces el proyecto viable. Si hubiese sido inferior,
el proyecto no hubiera sido rentable.
Conclusión
 En conclusión, podemos decir que la empresa se ve afectada de
manera financiera, puesto que de manera operativa sigue siendo
viable.

 Pero al visualizar el Wacc y su beta podemos destacar que la

Empresa Ripley Chile S.A tiene problemas de proyección, ya que su
riesgo en el mercado es mayor, pero su proyección se mantiene al
margen de los acreedores.
Bibliografía
 http://www.svs.cl/institucional/mercados/entidad.php?
auth=&send=&mercado=V&rut=99530250&grupo=&tipoentidad=RVEMI&vig=VI&
row=AAAwy2ACTAAABzCAAV&control=svs&pestania=1

 http://www.svs.cl/institucional/mercados/entidad.php?
mercado=V&rut=99579730&grupo=&tipoentidad=RVEMI&row=&vig=VI&control=
svs&pestania=5

 https://www.eleconomista.es/diccionario-de-economia/beta

 https://www.contabilidae.com/apalancamiento-financiero/#:~:text=intereses
%20e%20impuestos.-,Interpretaci%C3%B3n,solo%20se%20invierte%20capital
%20propio.