TAREA FI03

Actividad 1

Eurasia está negociando una operación de importación por la que el vendedor HanLogic le exige 100.000 $
norteamericanos, aceptando un plazo de pago de tres meses.
Eurasia le propone el pago al contado a cambio de un descuento por pronto pago del 2 % del importe de la
operación.
HanLogic acepta la propuesta de Eurasia.
Para poder pagar al contado, Eurasia obtiene financiación en dólares de su banco por el importe completo del pago
a realizar y con una comisión de apertura de 700 €, pagadera al inicio de la financiación. El plazo de devolución se
fija en un único pago a los nueve meses por el capital prestado más los intereses generados.
Para cubrir el riesgo de cambio, Eurasia contrata una opción de compra de divisas por 50.000 $ con vencimiento en
la fecha de devolución del préstamo, con una prima de 2 céntimos de euro por dólar. El precio de la opción se
calcula de la misma forma que en una operación de compra a plazo de divisas.
Desarrolla la operación efectuando los cálculos necesarios en cada fecha y comenta el resultado final.

Valor menos descuento p.p.= 100.000 – 2% = 98.000$

→ A la firma de contrato:

• Habrá que contratar un préstamo de 98.000$ a un tipo de interés de 3,01 (Libor 3% al que se le suma un
spread de 0,01 puntos) y pago a 270 días, al que se sumará la comisión de apertura:
Intereses = 98.000*270/360*3,01/100= 2.212,35$
Comisión de apertura = 700€ (1€ a 1,2$) = 840$
Capital a devolver = 98.000+2.212,35+840= 101.052,35$

• Se contrata una opción de compra de divisas por 50.000$, por lo que el banco nos cobrará una prima de 0,02
€ por cada dólar, es decir 1.000€ (50.000*0,02=1.000).

• La prima originará un lucro cesante al 2% en 270 días de 15€:

1.000*(1+270/360*2/100)= 1.015€

• La opción de compra cotizará al cambio de 1€ forward a 1,18659$:

1º -Restamos tipos de interés : 4,5%-3,01%= 1,49%
2º -I=Co*n*i= 1,20*270/360*1,49/100= 0,01341 (puntos forward)
3º -La divisa con menor Libor se aprecia. En este caso, el dólar debe apreciarse:
1€ forward = 1,20-0,01341= 1,18659$

• Día final, deberemos pagar 101.052,35$

• Deberemos decidir si ejercitamos la opción sobre 50.000$.

• Si la ejercitamos, aplicaremos el cambio 1€ forward a 1,18659$, pagaremos 42.137,55€

• Si no la ejercitamos, aplicaremos el cambio 1€ a 1,2$, pagaremos 41.666,67€

• Por tanto, no ejercitamos la opción porque pagaríamos 470,88€ de más.

• Conclusión:
 Beneficio obtenido en la operación : los 2.000$ de descuento por pronto pago, que al tipo de cambio de 1€ a
1,2$ equivalen a 1.666,67€ .
Costes: 700€ de comisión más 2.212,35$ de intereses que al tipo de cambio de 1€ a 1,2$ equivalen a
1.843,62€ : total = 2.543,62€
Pérdida global = 876,95€ ( 2.543,62- 1.666,67)

→ 9 meses después:

• Habrá que contratar un préstamo de 98.000$ a un tipo de interés de 2,02 (Libor 2% al que se le suma un
spread de 0,02 puntos) y pago a 270 días, al que se sumará la comisión de apertura:
Intereses = 98.000*270/360*2,02/100= 735$
Comisión de apertura = 700€ (1€ a 1,2$) = 840$
Capital a devolver = 98.000+735+840= 99.575$

• Se contrata una opción de compra de divisas por 50.000$, por lo que el banco nos cobrará una prima de 0,02
€ por cada dólar, es decir 1.000€ (50.000*0,02=1.000).

• La prima originará un lucro cesante al 2% en 270 días de 15€:

1.000*(1+270/360*2/100)= 1.015€

• La opción de compra cotizará al cambio de 1€ forward a 1,27387$:

1º -Restamos tipos de interés : 4,7%-2,02%= 2,68%
2º -I=Co*n*i= 1,30*270/360*2,68/100= 0,02613 (puntos forward)
3º -La divisa con menor Libor se aprecia. En este caso, el dólar debe apreciarse:
1€ forward = 1,20-0,02613= 1,27387$

• Día final, deberemos pagar 99.575$

• Deberemos decidir si ejercitamos la opción sobre 50.000$.

• Si la ejercitamos, aplicaremos el cambio 1€ forward a 1,27387$, pagaremos 78.167,32€

• Si no la ejercitamos, aplicaremos el cambio 1€ a 1,3$, pagaremos 76.596,15€

• Por tanto, no ejercitamos la opción porque pagaríamos 1.571,17€ de más.

• Conclusión:
Beneficio obtenido en la operación : los 2.000$ de descuento por pronto pago, que al tipo de cambio de 1€ a
1,3$ equivalen a 1.538,46€ .
Costes: 700€ de comisión más 735$ de intereses que al tipo de cambio de 1€ a 1,3$ equivalen a 565,38€ :
total = 1.265,38€
Beneficio global = 273,08€ ( 1.538,46- 1.265,38)

Actividad 2

Eurasia firma un contrato de exportación por valor de 500.000 $. La mercancía debe remitirse por vía marítima, y el
conocimiento de embarque debe tener una fecha 70 días posterior a la firma del contrato. El pago se hará efectivo a
los 40 días desde la fecha del conocimiento de embarque mediante letra de cambio aceptada y con aval bancario.
Dado el elevado volumen del pedido, Eurasia contrata a los 30 días de la firma del contrato un préstamo de 100.000
€ con su Banco fijando como fecha de vencimiento el día de la firma del conocimiento de embarque.
Llegado el día previsto para el embarque de la mercancía, Eurasia está en posesión de la letra de cambio y acude con
ella al Banco para, con la garantía de la misma, solicitar otro préstamo de 200.000 $ a devolver el día del cobro de la
letra. El objeto de este nuevo préstamo es cancelar el anterior y obtener un remanente de tesorería en divisas para
otras operaciones. El Banco concede este préstamo.

→ A los 30 días de la firma de contrato:

• Se solicita un préstamo con vencimiento a la fecha del embarque, o sea, 40 días después. Aplicando la
fórmula del interés simple averiguamos los intereses que hay que pagar por dicho préstamo:
I=100.000*40/360*5,4/100= 600€
Por tanto, el capital final a devolver a los 40 días será 100.000€ +600€ =100.600€

→ Fecha de conocimiento de embarque:

• Por una parte hay que devolver 100.600€ , del primer préstamo.
• Se solicita un segundo préstamo con vencimiento el día de cobro de la letra, o sea, 40 días después. Aplicando
la fórmula del interés simple averiguamos los intereses que hay que pagar por dicho préstamo:
I=200.000*40/360*3,20/100= 711,11 $
Por tanto, el capital final a devolver a los 40 días será 200.000$+711,11$= 200.711,11$
• Estos 200.000$ los utilizamos para cancelar el préstamo de 100.600€. Como el tipo de cambio ese día es 1€ a
1,5$, los 200.000$ son 133.333,33€.
Por lo quedan disponibles 32.733,33€ (133.333,33-100.600), que dejaremos como remanente de tesorería en
divisas : 49.099,99$.

→ Fecha del vencimiento de la letra:

• Cobraremos los 500.000$.

• Se procederá a cancelar el segundo préstamo de 200.711,11$, por lo que quedan disponibles 299.288,89$
(500.000-200.711,11). Lo sumamos al remanente de tesorería ( 299.288,89+ 49.099,99)= 348.388,88$, que al
tipo de cambio de 1€ a 1,52$ son 229.203,21€.

→ Otras alternativas:

A) Solicitar 200.000€ en lugar de 200.000$

B) Solicitar 300.000$ en lugar de 200.000$

A) Solicitar 200.000€ en lugar de 200.000$:

I=200.000*40/360*5,4/100= 1.200€
Capital final a devolver a los 40 días será 200.000€ +1.200€ =201.200€
Remanente = 99.400€ (200.000-100.600)
◦ Cobraremos los 500.000$, que al cambio de 1€ a 1,52$ son 328.947,36€ . Se procederá a cancelar el
segundo préstamo de 201.200€ , por lo que quedan disponibles 127.747,36€ (328.947,36-201.200). Lo
sumamos al remanente de tesorería ( 127.747,36 + 99.400 )= 227.147,36€
◦ Obtendríamos una pérdida de 2.055,84€ con respecto a solicitar el préstamo en € frente a $.

B) Solicitar 300.000$ en lugar de 200.000$

I=300.000*40/360*3,20/100= 1.066,66$
Capital final a devolver a los 40 días será 300.000€ +1.066,66€ =301.066,66$
Con el tipo de cambio 1€ a 1,5$, los 300.000$ son 200.000€
Remanente = 99.400€(200.000-100.600)→149.100$
 ◦ Cobraremos los 500.000$. Se procederá a cancelar el segundo préstamo de 301.066,66$ , por lo que
quedan disponibles 198.933,34$. Lo sumamos al remanente de tesorería , quedando 348.033,34$ que al
cambio de 1€ a 1,52$ son 228.969,30€.
◦ Con lo que la mejor alternativa sigue siendo la propuesta en el ejercicio.

Actividad 3

Eurasia desea adquirir a su proveedor HanLogic un sofisticado equipo informático valorado en 20.000 $.
El tipo de cambio al contado es de 1 € a 1,4 $.
Hay división de opiniones entre quienes tienen que decidir esta adquisición.
Unas personas opinan que es conveniente solicitar un préstamo en euros a pagar en cinco años con cuotas
mensuales iguales a un tipo de interés del 7 %. Con el importe del préstamo se adquiriría el equipo.
Otras personas opinan que sería más apropiado solicitar un leasing (arrendamiento financiero) a cuatro años,
igualmente con cuotas mensuales iguales. La oferta que le ofrece Leasing Informático S.A. establece que, con el
pago de la última cuota, se adquiere la propiedad del equipo. El tipo de interés está en el 8 %.
Realiza los cálculos adecuados y sugiere la mejor alternativa teniendo en cuenta la rapidez con se quedan
desfasados tecnológicamente los equipos informáticos.

→ Préstamo a 5 años con un 7% de interés:

Cn = 200.000 (1+ 1800/360*7/100)

Cn = 27.000$

27.000$ que al cambio de 1€ a 1,4$ son 19.285,71€

→Leasing a 4 años con un 8% de interés:

Cn = 200.000 (1+ 1440/360*8/100)

Cn = 26.400$

26.400$ que al cambio de 1€ a 1,4$ son 18.857,14€

Conclusión: la mejor alternativa es el Leasing, ya que ahorramos 428,57€ ( 19.285,71- 18.857,14)