Valor Presente Neto (VNA), Valor Presente Neto No Per

El valor presente neto es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor presente de los
concretos, calcular el valor presente neto consiste en comparar los ingresos con los egresos en
determinado el momento cero para hacer esta comparación, pero es perfectamente válido hac

Ejemplo 1 - A dos inversionistas, en forma independiente, se les plantea la posibilidad de empr

inversión inicial $ 10.000.000 y que arrojaría los siguientes flujos netos de efectivo, al final de ca
Año 1 = $ 3.500.000
Año 2 = $ 3.800.000
Año 3 = $ 4.000.000
Año 4 = $ 5.000.000
La tasa de oportunidad del inversionista A = 20% Anual
La tasa de oportunidad del inversionista B = 30% Anual
Cada inversionista invertirá si el proyecto le entrega un rendimiento mínimo igual a la T.O.
Utilizar el VPN para cada inversionista como criterio de análisis utilizando la función VNA.
VNA (tasa; valores) - P

Inversionista A:
T.O 20%
AÑOS INGRESOS EGRESOS FLUJO NETO
0 -$ 10,000,000 $ (10,000,000)
1 $ 3,500,000 $ 3,500,000
2 $ 3,800,000 $ 3,800,000
3 $ 4,000,000 $ 4,000,000
4 $ 5,000,000 $ 5,000,000

VPN= $ 234,696.50
TIR= 21.39%
VIABLE
Ejemplo 2 - Se realizo una inversión Xde $ 10.000.000 el 11 ladeTIRfebrero
Es viable, porque es mayorde 2018, con los siguiente
06/04/2018 = $ 7.000.000
NO VIABLE que la TO
10/06/2018 = $ 2.000.000
11/09/2018 = $ 6.800.000
23/12/2015 = $ 8.000.000
Si la tasa de oportunidad del inversionista es del 18% EA, ¿fue acertada la inversión?.
VNA.NO.PER (tasa; valores; fechas)
FECHAS INGRESOS EGRESOS FLUJO NETO
2/11/2018 $ (10,000,000) $ (10,000,000)
4/6/2018 $ 7,000,000 $ 7,000,000
6/10/2018 $ 2,000,000 $ 2,000,000
9/11/2018 $ 6,800,000 $ 6,800,000
12/23/2018 $ 8,000,000 $ 8,000,000
VPN-NP $ 11,837,467
esente Neto No Periódico (VNA.NO.PER).
lor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En términos
s con los egresos en pesos de la misma fecha. Por convencionalismo, se ha
ctamente válido hacerla en cualquiera otra fecha.

posibilidad de emprender un proyecto de inversión, que requiere de una

fectivo, al final de cada año:

o igual a la T.O.
función VNA.

Inversionista B:
T.O 30%
AÑOS INGRESOS EGRESOS FLUJO NETO
0 -$ 10,000,000 $ (10,000,000)
1 $ 3,500,000 $ 3,500,000
2 $ 3,800,000 $ 3,800,000
3 $ 4,000,000 $ 4,000,000
4 $ 5,000,000 $ 5,000,000

VPN= ($ 1,144,513.90)
TIR= 21.39%
18, con losVIABLE
siguientes ingresos no periódicos:
No es viable, porque la TIR es
NO VIABLE X menor que la TO

versión?.
 TO 18%
TIR 44%

EL PORCENTAJE D ELA TIR ES MUCHO MAS ALTO QUE EL PORCENTAJE DE LA TO,

ENTONCES SE DICE QUE LA INVERSION REALIZADA FUE ACERTADA POR QUE GENERA
GRAN UTILIDAD
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna
rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propi
Tasa Verdadera de Rentabilidad (TIR Modifica
Tasa de rentabilidad resultado de la reinversión de los flujos netos de efectivo en otro p

Ejemplo 1 - Una persona invierte en un proyecto hoy $ 2 millones y recibe unas utilidades trimestr
oportunidad del inversionista es del 7.5% trimestral, determinar, a partir de la tasa interna de reto
TIR(valores, [estimación])

PERIODOS INGRESOS EGRESOS FLUJO NETO

0 -$ 2,000,000 $ (2,000,000)
1 $ 603,842 $ 603,842
2 $ 603,842 $ 603,842
3 $ 603,842 $ 603,842
4 $ 603,842 $ 603,842

Ejemplo 2 - Dos estudiantes universitarios aportan $ 20.000.000 para instalar un negocio de fotoco
año de $ 6,000,000 durante 5 años. Los beneficios anuales pueden reinvertirse a una tasa del 10%

a. La tasa interna de retorno TIR.

b. La tasa verdadera de retorno TVR (Modificada).

PERIODOS INGRESOS EGRESOS FLUJO NETO

0 -$ 2,000,000 $ (2,000,000)
1 $ 600,000 $ 600,000
2 $ 600,000 $ 600,000
3 $ 600,000 $ 600,000
4 $ 600,000 $ 600,000
5 $ 600,000 $ 600,000
Retorno (TIR)
cero. La tasa interna de retorno también es conocida como la tasa de
e la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje.
ilidad (TIR Modificada)
de efectivo en otro proyecto a una tasa de oportunidad distinta.

s utilidades trimestrales de $ 603.842 durante un año. Si la Tasa de

tasa interna de retorno, si se debe llevar a cabo el proyecto o no.

T.O= 7.50%
TIR= 8.0%

SI CUMPLE PORQUE LA TIR ES MAYOR QUE LA TO, LA PERSONA

AL INVERTIR VA GENERAR UTILIDADES EN ESTA INVERSION

un negocio de fotocopiado., por el cual esperan recibir ingresos netos cada

e a una tasa del 10% anual . Calcular:

TIR= 15.24%
Tasa Reenv= 10.00%
TIRM= 12.87%

SI CUMPLE POR QUE LA TIR, ES MAYOR QUE LA TO, ENTONCES

LOS BENEFICIOS ANUALES SON CERTEROS Y RENTABLES
 COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE - CAUE
Este criterio es utilizado cuando se tienen proyectos que solo involucran costos; su base conceptua
comparar proyectos con diferentes vidas útiles. El criterio de decisión es escoger la alternativa o pr

Una empresa de confecciones esta pensando en comprar dos maquinas filietadoras diferentes. Lue
mantenimiento de cada una, se han obtenido los siguientes flujos para un periodo de evaluacion d
alternativa ser mas conveniente para la empresa?

PERIODO 0 1 2 3 4
PROYECTO 1 $ (3,200,000) $ (490,000) $ (380,000) $ (405,000) $ (480,000)
PROYECTO 2 $ (3,500,000) $ (330,000) $ (340,000) $ (300,000) $ (420,000)
VNA 1 ($ 4,093,234.90)
VNA 2 ($ 4,017,953.12)
CAUE 1 $ 1,221,075.63 SE ESCOGE EL PROYECTO 2, YA QUE ESTE ES EL PROTECTO QUE
CAUE 2 $ 1,198,617.90 ES MENOR FRENTE A LOS DEMAS PROYECT
RME EQUIVALENTE - CAUE
costos; su base conceptual son las anualidades o cuotas fijas y permite
escoger la alternativa o proyecto que genere menor CAUE.

filietadoras diferentes. Luegos de analizar los costos de operacion y

n periodo de evaluacion de 5 años. Si la tasa de descuento es del 15%, que

5 T.O TIEMPO
$ (509,000) 15% 5
$ (280,000)

QUE ESTE ES EL PROTECTO QUE EN EL ANALISIS EL CAUE

R FRENTE A LOS DEMAS PROYECTOS
Cálculo de CAUE (Costo anual uniforme equivalente)
a) A partir de un valor presente. Tasa considerada =
b) A partir de un valor futuro. Tiempo =
c) A partir de un flujo.

a) A partir de un valor presente:

Valor presente 100,000,000 CAUE =

b) A partir de un valor futuro:

Valor futuro 120,000,000 CAUE =

c) A partir de un flujo.
En el caso de un flujo desigual:
Convierte el flujo en Valor presente, y éste a CAUE:

1 2 3 4 5 6 7
20,000 30,000 15,000 12,000 10,000 12,000 18,000

CAUE =

Ubicarse en la celda H26

Fórmulas; Financieras, PAGO.
En espacio para tasa, anotar I19 o 20%
En espacio para número de períodos, anotar G20 o 7
En espacio para valor presente, anotar 1
Enter
Volver a ubicarse en H26
En la barra de fórmulas seleccionar el número 1 que se escribio como valor presente, como si se fuera a
Insertar; Función; Financieras, VAN.
En espacio para tasa, anotar 191 o 20%
En valores anotar el rango del flujo: A21:G21
Enter
Como se puede apreciar, se ha insertado una función dentro de otra función.
 20%
8 años

($26,060,942.24)
EL CALCULO DEL CAUE, VARIA EN CUANTO SI SE HAYA CON VALOR
PRESENTE O VALOR FUTURO Y PUES ESTE INDICE AYUDA A TOMAR
BUENAS DECISIONES EN CUANTO A SITUACIONES FINANCIERAS, ASI SE
EVALUADA DE UNA MANERA OPTIMA CUALQUIER TIPO DE PROYECTO EN EL
($7,273,130.69) QUE SE QUIERA INVERIT

Tasa = 20%
Tiempo = 7

($18,040.49) -18040

valor presente, como si se fuera a borrar;

AYA CON VALOR
AYUDA A TOMAR
ANCIERAS, ASI SE
DE PROYECTO EN EL
Tasa de descuento 8%

PROYECTO A

0 1 2 3 4
Ingresos (beneficios) $ 700,000 $ 700,000 $ 1,100,000 $ 1,200,000
Costos $ 3,000,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000

Relacion costo beneficio proyecto A (RCB)

PROYECTO B

0 1 2 3 4
Ingresos (beneficios) $ 800,000 $ 1,400,000 $ 2,200,000 $ 2,500,000
Costos $ 3,000,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000

Relacion costo beneficio proyecto B (RCB)

 VPN
$ 3,003,537
$ 4,004,491

0.75004196392

VPN
$ 5,525,021
Para que el proyecto sea viable con base en este indicador, debe
$ 4,617,848 ser mayor que 1 para que la relacion costo beneficio cumpla, se
debe escoger PROYECTO B ya que este es viable.
1.196449159631