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ANALISIS SOBRE LOS CRITERIOS DE EVALUACION EN PROYECTOS DE

INVERSIÓN

MAURO ANDRÉS SÁNCHEZ MEZA.

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DEL CARIBE.


FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS Y CONTABLES
ADMINISTRACION MARITIMA Y FLUVIAL
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
JUNIO DE 2017
TABLA DE CONTENIDO

1. Introducción

2. Método del Valor Presente Neto (VPN)

2.1.Formula

2.2. Ejemplo

3. Método del Valor Presente Neto Incremental (VPNI)

3.1. Ejemplo

4. Método de la Tasa Interna De Retorno (TIR)

4.1.Formula

4.2. Ejemplo

5. Método de la Tasa Interna De Retorno Incremental (TIRI)

5.1. Ejemplo

6. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)

6.1.Ejemplo

7. Método de la relación Beneficio/Costo (B/C)

7.1. Ejemplo

8. Conclusiones

9. Referencias Bibliográficas
1. INTRODUCCION

El presente trabajo tiene por objetivo el exponer de forma breve y en general, la

metodología de cálculo de algunas técnicas globalmente aceptadas para evaluar los

flujos financieros de proyectos de inversión. Cabe señalar que las principales técnicas

utilizadas para la valoración de proyectos de inversion son: el Valor Presente Neto

(VPN) , el Valor Presente Neto Incremental (VPNI), la Tasa Interna De Retorno (TIR)

, la Tasa Interna De Retorno Incremental (TIRI), el Costo Anual Uniforme Equivalente

(CAUE) , ademas de la Relacion Beneficio/Costo (B/C). Para lograr lo anterior fue

clave la ayuda de distintas fuentes virtuales que permitieron ampliar la informacion

aqui contenida. Asi mismo, es necesario entender los conceptos basicos de las

matematicas financieras aprendidos durante el transcurso del semestre, ya que estos

nos permitiran entender de lo que se refiere el trabajo. En este orden de ideas, nos

tomamos la tarea de repasar por cada uno de los metodos coneptos vistos anteriormente

en clases.

2. MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Para empezar, debemos tener claro en que se basa este método y de qué manera se debe

aplicar. Para ello tenemos el aporte de un experto en el tema, que deja a entrever que “este

método es utilizado con el objetivo de que todos los ingresos y egresos futuros se

transformen a pesos de hoy y así poder ver, si los ingresos son mayores que los egresos.

Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta tasa de
interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia, así

mismo, cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.” Neira, D.

(2008, Septiembre 8) Es importante que la comparación debe ser igual en número de años.

“Cabe destacar que el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, es decir, es

inversamente proporcional.” Gómez Giovanny. (2001, Octubre 11).

a. FORMULA:

*Fuente: Ricardo José Canales Salinas. Revista Electrónica de Investigación en Ciencias Económicas Abriendo Camino al Conocimiento
Facultad de Ciencias Económicas, UNAN-Managua REICE Vol. 3, No. 5, enero-junio 2015 ISSN: 2308 – 782X REICE | 101
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIÓN DE INVERSIONES

b. EJEMPLO:

Una compañía está analizando un proyecto de cuatro años de duración que implicará

invertir hoy $140.000. Los análisis efectuados estiman que el proyecto generara $200.000

de ingresos y $120.000 de egresos durante los próximos cuatro años. Determinar, el valor
actual neto (VAN) del proyecto considerando que la empresa tiene la oportunidad de

invertir su dinero al 12% anual.

$200.000 $200.000 $200.000 $200.000


INGRESOS

AÑOS
0 1 2 3 4

$140.000 $120.000 $120.000 $120.000 $120.000

EGRESOS

GANANCIAS
AÑO 0 -140.000
AÑO 1 80.000
AÑO 2 80.000
AÑO 3 80.000
AÑO 4 80.000

VAN12% = -140.000 + 80.000 + 80.000 + 80.000 + 80.000


= $102.987,00
2 3 4
(1+0,12) (1+0,12) (1+0,12) (1+0,12)

*
Este proyecto es conveniente según el criterio VAN
** Fuente: Sotelo, Rubén Ejercicios Criterios de Evaluación de Proyectos 1ra Parte. Recuperado el 10 de noviembre de 2015 de
https://www.youtube.com/watch?v=iJavIKMM3KU

3. MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI)

El Valor Presente Neto Incremental es muy utilizado cuando hay dos o más alternativas

de proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos. En estos

casos se justifican los incrementos en la inversión si estos son menores que el Valor
Presente de la diferencia de los gastos posteriores. Como bien dice el experto en el tema,

“Este procedimiento se emplea cuando hay dos o más alternativas de proyectos

mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos.” Arias, G (2016, Mayo

25)

a. EJEMPLO:

Dadas las alternativas de inversión 1, 2 y 3, seleccione la más conveniente suponiendo una

tasa del 20%

Alternativas de A B C
inversión
Costo inicial $100.000 $120.000 $20.000

Costo anual de $10.000 $12.000 $2.000


operación año 1
Costo anual de $12.000 $2.000 $10.000
operación año 2
Costo anual de $14.000 $2.000 $12.000
operación año 3
Línea de tiempo opción A y B

$10.000 $12.000

$2.000

$ 20.000
VPNI = -20.000 – 2.000 (1+0,2)-1 + 10.000 (1+0,2)-2 + 12.000(1+0,2)-3

VPNI = -7.777,7

Línea de tiempo opción A y C

$8.000 $11.000 $14.000

$25.000

VPNI = -25.000 + 8.000 (1,02)-1 + 11.000(1+0,2)-2 + 14.000 (1+0,2)-3

VPNI = -2.593

*La mejor alternativa de inversión es la opción A debido a que representa gastos menos costosos que el resto de alternativas
**Fuente: Torres, Alan. Et al (2012) Universidad de Cartagena Cread Montes de María. Recuperado el día 17 de agosto de 2012 de
https://www.youtube.com/watch?v=JMKfe36XHtY

4. MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

“Este sistema consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las

condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión.” Gómez

Giovanny. (2001, Octubre 11). Prácticamente, consiste en encontrar una tasa que aplicada

a los ingresos futuros hará que la suma descontada se iguale a los egresos, es decir que el

VPN sea igual a cero. Se calcula mediante la técnica de prueba y error. Una TIR superior

a la tasa de rentabilidad requerida, conduce a la decisión de captar el proyecto.


 Si la TIR es mayor a la tasa de corte, aceptar el proyecto.

 Si la TIR es menor a la tasa de corte, rechazar el proyecto.

 Si la TIR es igual a tasa de corte, aceptar el proyecto.

a. FÓRMULA:

*Fuente: Ricardo José Canales Salinas. Revista Electrónica de Investigación en Ciencias Económicas Abriendo Camino al Conocimiento
Facultad de Ciencias Económicas, UNAN-Managua REICE Vol. 3, No. 5, enero-junio 2015 ISSN: 2308 – 782X REICE | 101
CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIÓN DE INVERSIONES
b. EJEMPLO:

Año Flujos de efectivo Valor presente

0 -100000 -$100.000,00

1 25000 $22.935,78

2 25000 $21.042,00
3 25000 $19.304,59

4 25000 $17.710,63

5 25000 $16.248,28

VPN -2.758,72

TIR 7,9308261%

*Fuente: Mtro. Benjamín B Carpinteyro. Cálculo en Excel del VP, VPN, y TIR. Recuperado el día 26 de septiembre de 2013 de
https://www.youtube.com/watch?v=zi8Q8WtClrQ

5. MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO INCREMENTAL

(TIRI)

“Este método consiste en calcular la TIR a la cual se hace cero la ecuación de valor

que se plantea por el método del Valor Presente Neto Incremental (VPNI). De esta

manera se entiende que la TIRI es la tasa a la cual se invierte el capital adicional que

se necesita, en caso de decidirse por la alternativa más costosa.” Gómez Giovanny.

(2001, Octubre 11).

a. EJEMPLO:
PROYECTO A

INVERSION 1 2 3 4 5
INICIAL
-$15.000 $4.000 $4.000 $3.500 $5.000 $6.000

TIR VAN
14% $1.712,35

PROYECTO B
INVERSION 1 2 3 4 5
INICIAL
-$22.000 $6.000 $5.000 $4.500 $6.500 $11.000

TIR VAN
14% $2.237,42

TIR INCREMENTAL
INVERSION 1 2 3 4 5
INICIAL
-$7.000 $2.000 $1.000 $1.000 $1.500 $5.000

TIR VAN
12% $525,07

*Fuente: FinancialredMexico. ¿Cómo calcular la TIR Incremental o Tasa Fischer? Recuperado el día 5 de Noviembre de
2012, de https://www.youtube.com/watch?v=hIcfHFIr4Mw
** Proyecto B es la mejor opción ya que representa el VAN más alto de las dos opciones

6. COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)


El CAUE es el costo anual equivalente y el beneficio anual equivalente respectivamente.

Estos dos indicadores son utilizados en la evaluación de proyecto de inversión y

corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad anual

uniforme equivalente que es la misma cada periodo. (Rocha, S. 2013, Noviembre 27) “El

modo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme

de pagos. Si el CAUE es positivo, el proyecto puede realizarse; pero, si es negativo, el

proyecto debe ser rechazado.” Gómez Giovanny. (2001, Octubre 11).

a. EJEMPLO:

INFORMACION OPCION 1 OPCION 2

CARRO 65.000.000 80.000.000

GASOLINA ANUAL 6.000.000 6.500.000

SEGURO ANUAL 2.000.000 1.800.000

MANTENIMIENTO 4.500.000 3.000.000

ANUAL

T.I.O 9% 9%

AÑOS 5 5

VF : VALOR 19.500.000 24.000.000

SLAVAMENTO 30%

C.A.U.E OPCION 1 OPCION 2


V.A CARRO 65.000.000 80.000.000

V.A GASOLINA 23.337.908 25.282.733

V.A SEGURO 7.779.303 7.001.372

V.A MANTENIMIENTOS 17.503.431 11.668.954

V.P.E TOTAL EGRESOS 113.620.641 123.953.059

V.P.I TOTAL INGRESOS 12.673.662 15.598.353

V.P.N -100.946.979 -108.354.706

C.A.U.E -25.952.707 -27.857.178

Fuente: Juan Campana. Costo Anual Equivalente CAE o CAUE en Excel 2016. Recuperado el día 12 de febrero de 2017, de
https://www.youtube.com/watch?v=ZjiDNdNfN4c

7. MÉTODO DE LA RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)

Al aplicar la relación Beneficio/Costo, es importante determinar las cantidades que

constituyen los Ingresos llamados “Beneficios” y qué cantidades constituyen los Egresos

llamados “Costos“. Es así, como queda expresado por el experto en el tema que “en esta

forma, los ingresos y los egresos deben ser calculados utilizando el VPN o el CAUE, de

acuerdo al flujo de caja. “Gómez Giovanny. (2001, Octubre 11). Este método se basa en

el estudio de la rentabilidad y comparación de la misma con respecto a la inversión

necesaria. Para el cálculo de la rentabilidad de una inversión en base a la relación entre

ingresos y egresos se tomarán en cuenta los flujos de caja netos de cada período anual y el
capital invertido. Este método nos dará la tasa en porcentaje, de cómo se va a recuperar el

capital en cada año.

Si el B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los egresos, entonces el proyecto

es aconsejable.

Si el B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los egresos, entonces el proyecto es

indiferente.

Si el B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los egresos, entonces el proyecto

no es aconsejable.

b. EJEMPLO:

TASA DE DESCUENTO 10%

AÑOS INVERSIÓN INGRESOS COSTOS F.N.E


0 800.000,00 0,00 0,00 -800.000,00
1 500.000,00 417.156,00 82.844,00
2 500.000,00 299.665,50 200.334,50
3 500.000,00 238.55,50 261.44,50
4 500.000,00 173.732,40 326.267,60
5 500.000,00 108.056,40 391.943,60
6 500.000,00 112.880.10 387.119,90
7 500.000,00 183.413,30 316.586,70
8 500.000,00 124.446,00 375.554,00

Σ Ingresos 2.667.463,10
Σ Costos 1.207.769,41
Σ Costos + Inversion 2.007.769,41
Relacion Beneficio/Costo 1,33
Los ingresos son superiores a los egresos, por lo que se puede afirmar que por cada unidad
monetaria invertida se tendrá un retorno del capital invertido y una ganancia de 0,33 en
consecuencia este proyecto resulta atractivo.

*Fuente: Edgardo Ariel Atahuichi López. ¿Cómo calcular fácil la RBC? Recuperado el día 13 de Agosto de 2015, de
https://www.youtube.com/watch?v=nsaQHuM5lGw

8. CONCLUSIONES

La metodología adoptada por las empresas para evaluar o bien clasificar las alternativas

de inversión que son viables, entre los más preferibles integran los procedimientos de

valor en el tiempo.

El Valor Presente Neto (VPN) para su aplicación se requiere determinar la tasa de

rendimiento requerido. Un valor positivo conduce a la decisión de aceptar el proyecto.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) se calcula mediante la técnica de prueba y error. Una

TIR superior a la tasa de rentabilidad requerida, conduce a la decisión de captar el

proyecto.

Todo proyecto productivo podrá evaluarse considerando su propia recuperabilidad y su

rentabilidad.

Cuando nos referimos al valor del dinero en el tiempo no se quiere decir que con el

transcurso del tiempo el dinero pierde valor o poder adquisitivo, sino más bien que es

preferible tener un peso hoy que un peso dentro de un año, pues el dinero puede

invertirse y ganar cierto interés o rendimiento.


REFERENCIAS

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TIR, B/C, PR, CC. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/evaluacion-financiera-de-
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Recuperado de https://prezi.com/byvcwnmi7o8j/metodo-del-valor-presente-neto-
incremental-vpni/

Redacción Gerencie (2011, Noviembre 6) VAN y TIR en Excel 2007. Gerencie.com.


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FinancialredMexico. (2012, Noviembre 2) ¿Cómo calcular la TIR Incremental o Tasa


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www.eumed.net/libros/2006b/cag3

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