Universidad Mayor Finanzas I

Profesor: Javier Bustos W.

Midland Energy Resources: Costo de capital

HBS 410-S15

Objetivos Pedaggicos:

A. Mostrar a los estudiantes cmo se usa el WACC para calcular el costo del capital.
Aprenden a calcular betas basados en empresas comparables y apalancadas los
betas ajustados a la estructura de capital. Determinando la prima de riesgo de
mercado y la tasa libre de riesgo apropiada.

B. Se anima a los estudiantes a centrarse en la eleccin del perodo de tiempo para

estimar la rentabilidad esperada. Genera una discusin en relacin a las fuentes de
datos y sus limitaciones.

C. El caso se enfoca en una corporacin de multi-divisiones, se utiliza el CAPM para

determinar el costo del patrimonio y los efectos del endeudamiento en el WACC.
Tambin utilizan informacin de empresas comparables para estimar el beta del
activo para calcular el costo del capital de cada divisin.

Del Informe:
Se espera que el informe entregado cuente con una estructura que incluya:

A. Un resumen ejecutivo: de no ms de 4 prrafos, que identifique la problemtica

del caso, que incluya la propuesta de solucin del problema y el resultado de su
anlisis.

B. Anlisis: En esta seccin se responden a las consultas del caso. Toda proyeccin
debe estar claramente explicada y fundamentada en su anlisis, los errores son
aceptables si se demuestra dedicacin. Las proyecciones van en los anexos.

C. Conclusin: Se destaca los hechos relevantes y sus aportes en el informe.

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Universidad Mayor Finanzas I
Profesor: Javier Bustos W.

Preguntas para el Anlisis del Caso:

1. Cmo se utilizan las estimaciones de Mortensen del costo de capital en Midland?

Cmo, en todo caso, este uso anticipado puede afectar los clculos?

2. Calcule el WACC de Midland corporativo. Defienda sus supuestos especficos sobre

los distintos datos para el clculo. Es apropiada la eleccin del premio por riesgo
de Midland, de no ser apropiada, qu recomendaciones hara y por qu?

3. Midland debe utilizar una nica tasa de descuento corporativa para evaluar las
oportunidades de inversin en todas sus divisiones, Por qu si o por qu no?

4. Calcule un costo de capital individual para las divisiones de Exploracin y

Produccin de petrleo y gas (E&P) y para Refinamiento y marketing (R&M). Qu
es lo hace que se diferencien uno del otro?

5. Cmo calculara un costo de capital para la divisin petroqumica?