UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER

Programa de Contaduría Pública

1238022A Finanzas

UNIDAD 1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

1.1 QUE SON LAS FINANZAS

Según Gitman Lawrence, las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el
dinero. En el contexto de una empresa, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones:
- cómo incrementar el dinero de los inversionistas,
- cómo invertir el dinero para obtener una utilidad,
- de qué modo conviene reinvertir las ganancias de la empresa o distribuirlas entre los
inversionistas.

Según Ortega A, (2002), las finanzas se definen como la disciplina que, mediante el auxilio
de otras, tales como la contabilidad, el derecho y la economía trata de optimizar el manejo
de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal suerte que, sin comprometer su
libre administración y desarrollo futuros, obtenga un beneficio máximo equilibrado para los
dueños, los socios, los trabajadores y la sociedad.

Por otra parte, Garay y González (2005) expresa que “la teoría financiera consiste en un
conjunto de modelos cuantitativos que permiten optimizar la manera como los agentes
económicos asignan recursos escasos a lo largo del tiempo”.

De acuerdo a lo anterior, se puede decir que la Administración Financiera es la combinación

de Ciencia y arte mediante la cual las Empresas estudian y analizan importantes decisiones
que van a determinar en qué se debe invertir y como se va a financiar las inversiones; todo
esto para lograr al máximo el objetivo planteado. Es decir que las Finanzas se ocupan del
proceso, las instituciones, los mercados e instrumentos relacionados con las transferencias de
dinero entre individuos.

1.2 LA FUNCION FINANCIERA

Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del área o departamento de las
finanzas) en una empresa, se basan en dos funciones principales: la función de inversión y la
función de financiamiento.

Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si se deposita
dinero en una cuenta bancaria, se estará invirtiendo dinero (inversión) y, a la vez, el banco
estaría financiándose (financiamiento). Y, por otro lado, si se obtiene un crédito del banco
(financiamiento), el banco estaría invirtiendo (inversión).

Una operación financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero
complementarios, desde el punto de vista la inversión y desde el punto de vista del
financiamiento.

La función de inversiones por parte de finanzas consiste en:

1
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

• Buscar opciones de inversión con las que pueda contar la empresa, opciones tales
como la creación de nuevos productos, adquisición de activos, ampliación del local,
compra de títulos o acciones, etc.

• Evaluar dichas opciones de inversión, teniendo en cuenta cuál presenta una mayor
rentabilidad, cuál permite recuperar el dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez,
evaluar si se cuenta con la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversión,
ya sea usando capital propio, o si se cuenta con la posibilidad de poder acceder a
alguna fuente externa de financiamiento.

• Seleccionar la opción más conveniente para el negocio. Es decir, si se quiere hacer

crecer el negocio, por ejemplo, al adquirir nuevos activos, nueva maquinaria, lanzar
nuevos productos, ampliar el local, comprar nuevos locales, etc.

La función de financiamiento por parte de finanzas consiste en:

• Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como préstamos,

créditos, emisión de títulos valores, de acciones, etc.

• Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un

préstamo o un crédito, evaluar cuál brinda mejores facilidades de pago, cuál tiene un
menor costo (menor tasa de interés). Y, a la vez, evaluar la capacidad para hacer frente
a la adquisición de la deuda.

La búsqueda de financiamiento se da cuando:

• Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio.

• Se quiere hacer crecer el negocio, por ejemplo, adquirir nueva maquinaria, lanzar un
nuevo producto, ampliar el local, etc., y no se cuenta con capital propio suficiente
para hacer frente a la inversión.

Para evaluar las diferentes fuentes de financiamiento, se hace uso de las matemáticas
financieras.

Sus tres funciones primarias son:

• El análisis de datos financieros. Esta función se refiere a la transformación de datos

financieros a una forma que puedan utilizarse para controlar la posición financiera de
la empresa, hacer planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para
incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional que
se requiera.
• La determinación de la estructura de activos de la empresa. El administrador
financiero debe determinar tanto la composición, como el tipo de activos que se
encuentran en el Balance de la empresa.

2
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

El término composición se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos

circulantes y fijos.

Una vez que se determinan la composición, el gerente financiero debe determinar y

tratar de mantener ciertos niveles óptimos de cada tipo de activos circulante.
Asimismo, debe determinar cuáles son los mejores activos fijos que deben adquirir.
Debe saber en qué momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario
reemplazarlos o modificarlos.

La determinación de la estructura óptima de activos de una empresa no es un proceso

simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la
empresa, así como también comprensión de los objetivos a largo plazo.

• La fijación de la estructura de capital. Deben tomarse dos decisiones fundamentales

acerca de la estructura de capital de la empresa.

Primero debe determinarse la composición más adecuada de financiamiento a corto

plazo y largo plazo, esta es una decisión importante por cuanto afecta la rentabilidad
y la liquidez general de la compañía. Otro asunto de igual importancia es determinar
cuáles fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la empresa
en un momento determinado.

La evaluación del Balance por parte del administrador financiero refleja la situación
financiera general de la empresa, al hacer esta evaluación, debe observar el funcionamiento
de la empresa y buscar áreas problemáticas y áreas que sean susceptibles de mejoras.

Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al

fijar la estructura de capital se están construyendo las partes del pasivo y capital en el
Balance.

También debe cumplir funciones específicas como:

• Evaluar y seleccionar clientes.

• Evaluación de la posición financiera de la empresa.
• Adquisición de financiamiento a corto plazo.
• Adquisición de activos fijos.
• Distribución de utilidades

El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar los objetivos
de los dueños de la empresa. Frente a esto la función financiera, el administrador debe
plantear una estrategia más viable que los esfuerzos para maximizar utilidades.

Es una estrategia que hace hincapié en el aumento del valor actual de la inversión de los
dueños y en la implementación de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los
valores de la empresa.

3
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el

problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de
rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas
alternativas previstas de riesgo - rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a
incrementar al máximo la riqueza de los dueños a cambio de un nivel aceptable de riesgo.

1.3 OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS

1.3.1 Objetivos:

• Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias

• Establecer el plan financiero de crecimiento de la empresa.
• Captar y asignar los recursos que le empresa requiere para su funcionamiento y
continuidad operativa.
• Lograr el óptimo aprovechamiento de tales recursos.
• Tomar decisiones de riesgo en inversiones y financiamientos

1.3.2 Funciones:

• Planificar, organizar, dirigir y controlar de manera eficiente y eficaz, los recursos

financieros de la empresa.
• Programar y controlar las diferentes inversiones de tipo financiero que determine la
gerencia.
• Desarrollar y fortalecer un sistema efectivo de controles contables y financieros.
• Administrar todos los ingresos de la empresa.
• Velar por la relevancia, confiabilidad, comparabilidad y consistencia de la
administración financiera.

1.4 RELACIÓN DE LAS FINANZAS CON OTRAS CIENCIAS

1.4.1 Las Finanzas y la Contabilidad. La Administración Financiera se relaciona con la

Contabilidad, ya que esta le suministra la información, a través de los Estados Financieros.
Además, las actividades financieras y contables se encuentran, casi siempre, bajo el control
del vicepresidente de Finanzas.

Diferencias básicas entre las Finanzas y la Contabilidad

Prioridad en los Flujos de Efectivos: El contador procesa y suministra la información para

apreciar el funcionamiento de la Empresa, evaluar su posición financiera y efectuar el pago
de impuestos. Además, mediante el uso de ciertos principios de contabilidad generalmente
aceptados, elabora Estados Financieros, los cuales reconocen el ingreso en el punto o
momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ello, es decir mediante el método de
acumulaciones. El administrador Financiero, se ocupa de mantener la solvencia de la
Empresa administrando los flujos de efectivos, entradas y salidas de efectivos, todo esto
mediante el análisis o planeación de los flujos de efectivo necesarios para satisfacer las

4
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para alcanzar los objetivos
de la Compañía. Todo ello mediante el método contable con base en efectivo.

Para realizar una demostración de lo anterior, se tiene un ejemplo de una empresa que realiza
una venta a crédito por valor de $ 200.000 y cuyo costo cancelado de contado por valor de
$150.000.

VERSIÓN CONTABILIDAD VERSIÓN DE FINANZAS

Empresa X Empresa X
Estado de Resultado Estado de Resultado
Al 31 diciembre de 2018 Al 31 diciembre de 2018

Ingresos por ventas $ 200.000 Efectivo recibido $ 0

Menos costos $ 150.000 Menos salida de efectivo $ 150.000
Utilidad Neta $ 50.000 Flujo de efectivo neto $ 150.000

El Contador presta la mayor parte de su atención en recopilar información y presenta

informes financieros, el Administrador Financiero evalúa los informes del contador,
presentan datos adicionales y toma decisiones basadas en análisis subsecuentes.

1.4.2 Las Finanzas y la Economía. La Administración Financiera se relaciona con la

economía debido a la incorporación de ideas originadas en la Teoría económica. El
Administrador Financiero debe conocer el marco económico y mantenerse alerta hacia las
consecuencias de los niveles cambiantes de la actividad económica y los cambios en:
• La política económica
• Análisis de Oferta y Demanda
• Maximización de utilidades
• Teoría de los precios

El principio económico fundamental que se aplica en la Administración Financiera es el

análisis marginal, según el cual deben ser adoptadas las decisiones y medidas financieras solo
cuando los beneficios adicionales excedan los costos adicionales.

1.4.3 Las Finanzas con la Macroeconomía. Una empresa moderna debe funcionar dentro
de un ambiente macroeconómico, es por ello, que el administrador financiero debe estar
enterado del Sistema Institucional en el que se mueva; dentro de ella se encuentra las
diferentes actividades económicas y los cambios en la política económica, todo esto con el
fin de obtener el éxito financiero de la Empresa. Además, debe conocer la política monetaria
y fiscal, así como las instituciones financieras y sus formas de operación para poder evaluar
las fuentes de financiamiento.

1.4.4 Las Finanzas con la Microeconomía. La teoría microeconómica se ocupa de la

operación eficiente de un negocio. Dentro de los conceptos a estudiar se encuentran:

5
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

• La oferta y la demanda
• Maximización de utilidades
• Medición del riesgo
• Determinación del valor de la Empresa
• Predomina sobre todo el análisis marginal.

1.4.5 Las Finanzas con la Administración. La administración le proporciona las técnicas

de evaluación, planeación y control necesario para lograr la mejor toma de decisiones.

1.5 PRINCIPIOS ECONOMICOS – FINANCIEROS DE LAS FINANZAS

Hay diez (10) principios económicos-financieros que sirven de base teórica para el estudio
del análisis financiero:

1. El dilema entre el riesgo y el beneficio. Mientras más ganancia espera un inversionista,

más riesgo está dispuesto a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir
para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender
también que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.

2. El valor del dinero en el tiempo. Es preferible tener una cantidad de dinero ahora, que la
misma en el futuro. El dueño de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que
prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de interés, en el caso del
inversionista, es la tasa de rendimiento o de retorno.

3. Maximizan de la riqueza del inversionista. A largo plazo maximizar la ganancia neta,

es decir la función: GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.

4. Financiamiento apropiado. Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos
a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con
fondos a corto plazo.

5. El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir. El ser humano prefiere tener dinero
en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de ganar interés o utilidades.

6. El ciclo de los negocios. El inversionista prudente no debe esperar que la economía siga
siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar
respondiendo a fuerzas económicas locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos
se ven favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad.

7. Apalancamiento (uso de deuda). El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve
para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe
fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, está
aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.

6
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

8. Diversificación eficiente. El inversionista prudente diversifica su inversión total,

repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es
distribuir el riesgo y así reducir el riesgo total.

9. El desplazamiento de recursos En una economía de libre mercado, cada recurso

económico será empleado en el uso que más rendimiento promete, sin ningún tipo de
obstáculo.

10. Costos de oportunidad. Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El
costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión
disponible que no se tomó. Es el rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos
se invierten en un proyecto en particular.

1.6 FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA

Son las vías que utiliza la empresa para obtener los recursos financieros necesarios que
sufraguen su actividad.

Uno de los grandes objetivos de toda empresa es su supervivencia, y para garantizar su

continuidad deberá proveerse de recursos financieros. Las fuentes de financiación serán las
vías que utilice la empresa para conseguir fondos. Para que la empresa pueda mantener una
estructura económica, es decir, sus bienes y derechos, serán necesario unos recursos
financieros. Este tipo de recursos se encontrarán en el patrimonio neto y el pasivo. Otra de
las finalidades de las fuentes de financiación será conseguir los fondos necesarios para lograr
las inversiones más rentables para la empresa.

1.6.1 Tipos de Financiamiento.

- Según el nivel de exigibilidad.

- Según su procedencia

Según el nivel de exigibilidad. Puede ser a corto y largo plazo.

A corto plazo: la empresa tiene la necesidad de financiamiento a corto plazo para el

desarrollo y cumplimento de sus actividades operativas. Estas deudas a corto plazo,
generalmente se programa para ser reembolsado dentro de un año, ya que generalmente es
mejor pedir prestado sobre una base no garantizada ya que normalmente es más barato que
el préstamo a corto plazo con garantías.

Sin garantías, son fondos que consigue la empresa sin comprometer activos específicos como
garantías. Ejemplo: cuentas por pagar, representan el crédito en cuenta abierta que ofrecen
los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra de materias
primas.

A largo plazo. Usualmente es un acuerdo formal para proveer fondos por más de un año y
la mayoría es para mejora que beneficiaría a la empresa aumentando las ganancias.

7
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

Según su procedencia. Interna o externa.

Interna: Se genera dentro de la empresa mediante su propio ahorro o Auto financiación. Son
los beneficios no distribuidos, cuotas de amortización y provisiones.

Externa: Está formada por los recursos que provienen del exterior de la empresa. Son el
capital social (las aportaciones de los socios son recursos externos, pero no son ajenos sino
propios), préstamos, créditos de funcionamiento de la empresa, etc.

1.7. CONSIDERACIONES SOBRE LA RENTABILIDAD, RIESGO Y LIQUIDEZ

1.7.1 Rentabilidad. La rentabilidad es una relación porcentual que dice cuanto se obtiene a
través del tiempo por cada unidad de recurso invertido. También se puede definir como
"cambio en el valor de un activo, más cualquier distribución en efectivo, expresado como un
porcentaje del valor inicial. Otros lo definen simplemente como la relación entre los ingresos
y los costos.

Rentabilidad económica: "es el motor del negocio y corresponde al rendimiento operativo

de la empresa. se mide por la relación entre la utilidad operativa, antes de intereses e
impuestos, y el activo o la inversión operativa".

Rentabilidad financiera: corresponde a la rentabilidad del negocio desde el punto de vista

del accionista, es decir "cuánto se obtiene sobre el capital propio después de descontar el
pago de la carga financiera".

Rentabilidad total: "corresponde a la rentabilidad medida en términos de la relación entre

la utilidad neta y el capital total".

Existen otras medidas de rentabilidad, tales como:

Rendimiento Sobre el Patrimonio (Return On Equity / ROE): El cual mide el

rendimiento obtenido por el accionista sobre su inversión en el capital de la empresa. Se
determina mediante la relación entre la utilidad neta, después de impuestos, y el patrimonio
promedio.

Rendimiento Sobre la Inversión (Return On Investment / ROI): Mide el rendimiento

obtenido por el accionista sobre la inversión total. Se mide por la relación entre la utilidad
neta, después de impuestos, y el capital total empleado (patrimonio + préstamos).

1.7.2 Riesgo. Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados,
o la posibilidad de que algún evento desfavorable ocurra. Se puede clasificar como:

Riesgo Operativo: "Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operación".

Riesgo Financiero: "Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros".

8
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

Riesgo Total: "posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los costos, tanto de operación
como financieros". Hay otras formas de clasificar el riesgo:

Riesgo Sistemático (No Diversificable o Inevitable): Afecta a los rendimientos de todos

los valores de la misma forma. No existe forma alguna para proteger los portafolios de
inversiones de tal riesgo, y es muy útil conocer el grado en que los rendimientos de un activo
se ven afectados por tales factores comunes. Por ejemplo, una decisión política afecta a todos
los títulos por igual). El grado de riesgo sistemático se mide por beta ().

Riesgo No Sistemático (Diversifica-ble o Evitable): Este riesgo se deriva de la variabilidad

de los rendimientos de los valores, no relacionados con movimientos en el rendimiento del
mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificación

Riesgo Total: Riesgo Sistemático + Riesgo no Sistemático

1.7.3 Liquidez. La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer sus
obligaciones a corto plazo, conforme estas se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de
la posición financiera global de la empresa, es decir la facilidad con la cual puede cumplir a
quien le adeuda.

9
 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER
Programa de Contaduría Pública
1238022A Finanzas

BIBLIOGRAFIA

Serrano, Javier y Villarreal, julio. FUNDAMENTO DE FINANZAS. 2ed Mc Graw - Hill

Pindado García, J. (Dir.) (2012): FINANZAS EMPRESARIALES. Editorial Paraninfo,

Madrid.

Gitman, Lorenzo J., & Zutter Chad J. (2012). PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA (Decimo Segunda Edición). México: Pearson.

Universidad Arturo Prat. (n.d.). fundamento de las finanzas [Académica]. Retrieved March
4, 2019, from https://www.google.com/search?q=fundamento+de+las+finanzas&ie=utf-
8&oe=utf-8&client=firefox-b1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

10