INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR DE JESUS CARRANZA.

CATEDRATICO: HECTOR GARCIA MAGAÑA.

ALUMNA: JAQUELINE RAMOS PINEDA

GRUPO: 804-E.

CAMPUS: MATIAS ROMERO.

TURNO: VESPERTINO/SABATINO.

INTRODUCCION:

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO: Identifican el origen de los recursos con que se cubren las
asignaciones presupuestarias. Por lo mismo son los canales e instituciones bancarias y financieras,
tanto internas como externas por cuyo medio se obtienen los recursos necesarios para equilibrar las
finanzas. Dichos recursos son indispensables para llevar a cabo una actividad económica, ya que
generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios.

Las fuentes de financiamiento las podemos definir como los instrumentos internos y externos que
utiliza una empresa para obtener dinero.

Las fuentes de financiamiento se dividen en dos:

Las fuentes de financiamiento interno, estas provienen principalmente de las aportaciones de capital
que realizan los accionistas, ya bien pueden aportar al inicio del negocio o en un tiempo determinado
durante la vida de la misma.

Las fuentes de financiamiento externo, son las hipotecas (préstamos bancarios), los pagares, los
préstamos quirografarios, y todos los prestamos de instituciones ajenas y/o externas a la empresa.

Función Financiera

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Cuando se trata de conceptualizar a la función financiera lo primero que se piensa es qué papel
cumplen realmente los encargados de la parte financiera de las distintas empresas. Y uno se
encuentra con que en el área financiera hay personas que hacen muchas veces funciones
exclusivamente de custodia de fondos; es decir, controlan de que la caja se lleve en forma correcta,
que los cheques se emitan con los correspondientes controles internos, que cada cheque tenga su
respectiva factura. Esta función de custodia de los fondos deja de tener, en muchos de los casos,
influencia sobre la asignación de los recursos. En otras palabras, no tienen en cuenta el análisis de
las compras, o quién va a financiar a dichas compras, sino que por el contrario, ya viene todo
impuesto. Generalmente esto se encuadra en la concepción bastante antigua del Gerente Financiero
o como se lo denominaba normalmente antes, el Tesorero. Es a su vez lo que ocurre en la pequeña
y mediana empresa. En otras empresas las personas encargadas de la Función Financiera
realmente hacen de todo; se lo llama comúnmente el contador y son los que realizan las planillas de
ingresos y egresos, los libros de sueldos, realizan las gestiones bancarias etc., no tienen
absolutamente ninguna función específica pero sí cumplen todas.

Entonces, si se quiere definir cuál es la función del gerente financiero o del encargado de la función
financiera, en base a lo que se ve en la práctica, es realmente imposible porque repetimos, o realizan
todas las tareas o por el contrario, realizan solamente tareas muy restrictivas. Asimismo debemos
tener presente que en general, la mayoría de las empresas en nuestro medio son de origen familiar,
son sociedades anónimas de familias, en donde lo primero que realizó el dueño cuando comenzó a
crecer la empresa, es desprenderse de las tareas de producción, quedándole el manejo de las
ventas y el dinero. En el próximo crecimiento de la empresa derivó la parte de ventas a través de la
ocupación de viajantes, pero obviamente continuó él mismo, con el manejo de los fondos; resulta
muy difícil quitarle el manejo del dinero y fundamentalmente, es muy difícil asesorarlo en qué hacer
con el dinero cuando dicha persona conoce todas las actividades de la empresa.

Reiteramos la complejidad desde el punto de vista empírico, de conceptuar a la función financiera. Si

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se pretende encontrar una conceptualización teórica de la función financiera, nos encontraremos que
los diferentes autores describen los sistemas financieros, los procedimientos de obtención de crédito,
los instrumentos que se formalizan en las distintas operaciones, pero en la mayoría de los casos no
hablan de la función financiera en sí misma.

Hay autores que dicen cuál es el común denominador de toda transacción de la empresa, es decir el
dinero. Si el dinero se maneja en cualquier decisión de la empresa, ¿cuál deberá ser la función mas
importante de la empresa? obviamente la función financiera, la que maneja el dinero.

En general los diferentes autores se enrolan entre uno u otro extremo, por lo que la cátedra entiende
que ambos extremos están equivocados. Decimos que la función financiera es una de las tres
funciones mas importantes de la empresa, junto a las funciones de producción y de comercialización;
entonces, la función financiera debe estar en el nivel ejecutivo de la empresa pero sin decir que es la
más importante de las funciones, como tampoco decir que es la función menos importante. De
cualquier manera para tener en cuenta un concepto moderno de función financiera podemos decir
que: la Función Financiera es la encargada de evaluar las asignaciones de fondos o reasignaciones
de fondos que se producen en la propia área de finanzas, o en las demás áreas de la empresa,
tendiente a cumplimentar los objetivos básicos de toda empresa.

Para ello habrá que tener en cuenta cuáles son los riesgos que se asumen en cada decisión de
inversión; cuál es la rentabilidad que se va a obtener y cual es el costo de los fondos empleados.

Siempre que se toma una decisión en la empresa es para ganar dinero y lógicamente, para ello
habrá que tener en cuenta qué riesgos se asumen y cuál es el costo del dinero que se tiene que
invertir.

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 I. Función Administrativa y Financiera

La administración financiera juega un papel importante en la empresa, sus funciones y su objetivo

pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros Básicos. Sus tres funciones primarias son:

 El análisis de datos financieros

 La determinación de la estructura de activos de la empresa

 La fijación de la estructura de capital

La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximización de las utilidades esta ha

cambiado por un enfoque de la maximización de la riqueza

1. Análisis de datos financieros

Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a una forma que puedan utilizarse
para controlar la posición financiera de la empresa, a hacer planes para financiamientos futuros,
evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento
adicional que se requiera.

2. Determinación de la estructura de activos de la empresa

La administración financiera debe determinar tanto la composición, como el tipo de activos que se
encuentran en el Balance de la empresa. El término composición se refiere a la cantidad de dinero
que comprenden los activos circulantes y fijos.

Una vez que se determinan la composición, el gerente financiero debe determinar y tratar de
mantener ciertos niveles óptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar

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cuáles son los mejores activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos
fijos se hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos.

La determinación de la estructura óptima de  activos de una empresa no es un proceso simple;

requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa, así como
también comprensión de los objetivos a largo plazo.

3. Determinación de la estructura de capital

Esta función se ocupa del pasivo y capital en el Balance. Deben tomarse dos decisiones
fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.

Primero debe determinarse la composición más adecuada de financiamiento a corto plazo y largo
plazo, esta es una decisión importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la
compañía. otro asunto de igual importancia es determinar cuáles fuentes de financiamiento a corto o
largo plazo son mejores para la empresa en un momento determinado. Muchas de estas decisiones
las impone la necesidad, peor algunas requieren un análisis minucioso de las alternativas disponibles,
su costo y sus implicaciones a largo plazo.

La evaluación del Balance por parte de la administración financiera refleja la situación financiera
general de la empresa, al hacer esta evaluación, debe observar el funcionamiento de la empresa y
buscar áreas problemáticas y áreas que sean susceptibles de mejoras.

Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijar la

estructura de capital se están construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.

También debe cumplir funciones especificas como:

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  Evaluar y seleccionar clientes
 Evaluación de la posición financiera de la empresa

 Adquisición de financiamiento a corto plazo

 Adquisición de activos fijos

 Distribución de utilidades

II. Objetivo de la Administración Financiera

El objetivo final que debe cumplir la administración financiera, es que debe alcanzar los objetivos de
los dueños de la empresa. Frente a esto la función financiera, el administrador debe plantear una
estrategia más viable que los esfuerzos para maximizar utilidades. Es una estrategia que hace
hincapié en el aumento del valor actual de la inversión de los dueños y en la implementación de
proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.

Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el problema de

la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles
de riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo -
rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al máximo la riqueza de los dueños a
cambio de un nivel aceptable de riesgo.

III. Actividades de la Administración Financiera

La administración financiera se ocupa sobre todo de donde obtener el efectivo(actividades de

financiamiento) y de cómo utilizarlo(actividades de inversión). Basicamente las actividades
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financieras consisten en obtener los recursos para capitalizar o mantener estable la economía de la
empresa.

a. Clasificación de las Fuentes de Financiamiento

Según las fuentes de financiamiento se dividen en dos:

Las fuentes de financiamiento interno, estas provienen principalmente de las aportaciones de capital
que realizan los accionistas, ya bien pueden aportar al inicio del negocio o en un tiempo determinado
durante la vida de la misma.

Las fuentes de financiamiento externo, son las hipotecas (préstamos bancarios), los pagares, los
préstamos quirografarios, y todos los prestamos de instituciones ajenas y/o externas a la empresa.

Según el plazo el financiamiento se puede clasificar como a Corto y Largo Plazo.

Financiamiento a Corto PLazo

El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada
dentro de un año ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no
garantizada, pues los costos de contabilización de los préstamos garantizados
frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar

A continuación se detallan las diferentes fuentes de financiamiento que pueden ser utilizadas
por las empresas:
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 Fuentes de Financiamiento sin garantías especificas consiste en fondos que consigue la
empresa sin comprometer activos fijos específicos como garantía.

Financiamiento a Largo Plazo

Los prestamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias. 

El proceso que debe seguirse en las decisiones de crédito para este tipo de financiamientos, implica
basarse en el análisis y evaluación de las condiciones económicas de los diferentes mercados, lo
que permitirá definir la viabilidad económica y financiera de los proyectos. El destino de los
financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carácter.

Dentro de las fuentes de financiamiento a largo plazo se encuentran:

·         Crédito de Habilitación ó Avio

·         Crédito Refaccionario.

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·         Crédito Hipotecario.

·         Fideicomisos.

·         Arrendamiento Financiero.

·         Emisión de Acciones.

·         Emisión de Obligaciones.

Garantia

Según la garantía se pueden clasificar en:

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA FIDUCIARIA :

Este tipo de financiamiento consiste en que una ó más personas ya sean individuales ó jurídicas, se
comprometen a ser fiadores y codeudores, solidarios y mancomunados de una obligación crediticia,
en respaldo a otra persona individual ó jurídica que asume la obligación directamente. Se garantiza
únicamente con la firma de los que participan en el contrato respectivo.

En algunos casos los bancos aceptan como garantía la firma de la entidad deudora, en el caso de
las personas jurídicas, cuando éstas gozan de suficiente credibilidad para atender sus compromisos
con terceros.

Normalmente, los requisitos para optar a un financiamiento de éste tipo son :

En el caso de una persona individual :

Fotocopia de cédula de vecindad ( completa ).

Estado Patrimonial

Recibo de luz, agua ó teléfono.

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Referencias Comerciales.

Estos documentos son indispensables tanto para deudor como para codeudor.

En el caso de una persona jurídica :

Escritura de constitución de la empresa.

Nombramiento del representante legal de la empresa.

Fotocopia de cédula de vecindad del representante legal.

Estados Financieros de los últimos tres períodos contables.

Flujo de caja.

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA HIPOTECARIA :

A diferencia del financiamiento fiduciario, éste se caracteriza porque el crédito se garantiza con
Bienes de Raíces, ya sean éstos inmuebles o únicamente terrenos, los cuales, se hipotecan a favor
de la institución que otorga el crédito. El traslado del bien se realiza en el registro de la propiedad, los
cuales se encuentran en la ciudad capital ó de Quetzaltenango, según la jurisdicción de la finca
ofrecida en garantía.

Según la política de cada institución, pueden otorgar más allá del 50 % del valor del bien inmueble a
gravar. Para tal fin, es necesario, que adicional a los documentos que se solicitan tanto para persona
individual como jurídica, se agregue un avalúo, que no es más que una valuación del bien, realizado
por una persona ó entidad calificada para tal fin.

En base a dicho avalúo, la institución bancaria aplica el porcentaje que podrán financiar.

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA PRENDARIA :

Este tipo de financiamiento se diferencia del anterior, porque el mismo se garantiza con bienes
muebles, tales como equipo, cultivos, maquinaria, mercadería, vehículos, ganado y otros, los cuales
se dan en prenda a la entidad que confiere el crédito.

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Al igual que el financiamiento hipotecario, cada institución de acuerdo a sus políticas aplicará el
porcentaje establecido sobre el valor de cada bien mueble.

FINANCIAMIENTOS CON GARANTIA MIXTA :

De los financiamientos indicados anteriormente, puede existir una combinación entre sí. Lo anterior,
en virtud de que en algunas ocasiones, es necesario complementar las garantías para optar a un
financiamiento mayor, según la necesidad de la empresa.

Objeto

Clasificación de créditos según destino.

Consumo: su objeto es financiar la compra de bienes de consumo o pagar
servicios. (Por ejemplo: gastos familiares, alimentos y vestidos, préstamo
hogar, compra de vehículo familiar, electrodomésticos, vacaciones, etc.)
Salud: su objeto es financiar la compra de medicamentos y servicios
médicos.
Vivienda: su objeto es financiar la compra, ampliación, reparación o
construcción de viviendas por parte del socio, así como la compra de terrenos
para tal efecto.
Micro y Pymes: su objeto es financiar actividades en pequeñas escalas de
producción, comercialización o servicios, cuya fuente principal de pago la
constituye el producto de las ventas o ingresos generados por dichas
actividades. (Préstamos profesionales, negocios comerciales, capital operativo,
compra de insumos, inversiones).
Educación: su objeto es financiar la compra de bienes o pagar servicios
relacionados a la educación (por ejemplo: compra de útiles escolares,
uniformes, pago de cursos o seminarios).
Otros: se refiere a los diversos créditos no especificados con anterioridad.
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(Citar créditos incluidos en esta clasificación).

Destino

GRÁFICO Nº 1
CLASIFICACIÓN DEL FINANCIAMIENTO POR EL ORIGEN Y SU DESTINO

Entidad

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d. Bolsa de Valores

Una Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que
sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen
negociaciones de compra venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías
anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de
instrumentos de inversión.

La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace con base a unos precios
conocidos y en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el
mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que da garantía de legalidad y
seguridad.

Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y

financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos casos desde hace
muchos años, a partir de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo
XVII.

Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital
(empresas, organismos públicos o privados y otras entes), los oferentes de capital (ahorradores,
inversionistas) y los intermediarios.

La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la Bolsa, conocidos
usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa,
agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominación que reciben en las leyes de cada país,
quienes hacen su labor a cambio de una comisión. En numerosos mercados, otros entes y personas
también tienen acceso parcial al mercado bursátil, como se llama al conjunto de actividades de
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mercado primario y secundario de transacción y colocación de emisiones de valores de renta
variable y renta fija.

Para poder cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer públicos sus estados
financieros, puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la
situación financiera de las compañías. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y
controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron fundadas en fechas
anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales.

Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de

valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo,
pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador.

2. Mercado de deuda

En el mercado de deuda se efectúan las operaciones con instrumentos emitidos por el gobierno,
como son los Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes), los Ajustabonos, los Bonos de
Desarrollo (Bondes), los Udibonos, los Bonos Brady y los UMS. También se negocian los títulos de
deuda emitidos por empresas, tales como el papel comercial, los certificados de participación
ordinaria y los pagarés; al igual que las aceptaciones bancarias emitidas por los bancos. En virtud de
las reformas a la legislación correspondiente que fomentan un mercado más abierto y competitivo, la
BMV constituyó, en 1998, la subsidiaria SIF Garban Intercapital, para operar y administrar sistemas
para la negociación de títulos del mercado de deuda. Desde entonces, SIF Garban Intercapital opera
el sistema BMV-SENTRA Títulos de Deuda y ha generado servicios adicionales como el corretaje
telefónico para intermediarios bursátiles y bancarios que participan en este mercado (Broker
Telefónico).

Instrumentos de deuda
Los instrumentos de deuda son títulos que representan un compromiso por parte del emisor, en el
que se obliga a restituir el capital más intereses pactados y establecidos previamente, en una fecha
de vencimiento dada.
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La colocación de los Instrumentos de Deuda
Los tipos de colocación en el Mercado de los instrumentos de deuda son:

 Oferta pública: Es la declaración unilateral de voluntad que se haga por algún medio de
colocación masiva o a persona indeterminada que generalmente se lleva a cabo entre los
intermediarios financieros y las instituciones emisoras. Son susceptibles de este tipo de
colocación los instrumentos emitidos por las empresas, las Instituciones Bancarias y las Entidades
Financieras.
- Subasta: Es la propuesta de venta de valores que se asigna al mejor postor. En México, los
valores gubernamentales se colocan bajo el procedimiento de subasta.

Tipos de operación
Existen dos tipos de operación de los instrumentos de deuda:

 De Contado: Cuando el tenedor de los títulos vende los mismos al vencimiento.

 De Reporto: Cuando el intermediario (reportado) entrega al inversionista (reportador) los
títulos a cambio de su precio actual, con el compromiso de recomprarlos en un plazo determinado,
anterior a su vencimiento, reintegrando el precio más un premio.

Clasificación de los instrumentos de deuda

Los instrumentos o títulos del Mercado de Deuda clasificados de acuerdo al emisor que los suscribe,
se distinguen de acuerdo a su Plazo de Redención (plazo en el que el emisor se obliga a pagar el
título) como sigue:

CORTO PLAZO MEDIANO PLAZO LARGO PLAZO

(7-365 días) (1-3 años) (Más de 3 años)

 Papel Comercial  Pagaré Mediano plazo

 Certificados de la  Bonos de Desarrollo del  Bonos Denominados en Unidades

Tesorería de la Federación

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 de Inversión (UDIBONOS)

 Bonos BPA'S
(CETES) Gobierno Federal (BONDES)
 Bonos de Regulación Monetaria
del Banco de México (BREMS)

 Certificados de Participación
 Pagaré con Rendimiento Ordinarios
Liquidable al Vencimiento  Certificados de Depósito
(PRLV)  Certificados de Participación
Bancario
Inmobiliaria
 Aceptaciones Bancarias
 Bonos Bancarios

 Bonos de Prenda  Pagaré Financiero

Para detallar los bonos bancarios vamos a continuación a hablar de los tipos de estos:

Bonos Bancarios para el Desarrollo Industrial (BONDIS)

Bonos Bancarios a largo plazo para otorgar financiamiento de proyectos industriales y por los cuales
el Gobierno Federal se compromete a través de Nacional Financiera, para liquidar una suma de
dinero a su vencimiento.
Ante estas condiciones, Nacional financiera emitió los BONDIS a un plazo de 10 años, como un
instrumento idóneo para financiar los programas de desarrollo industrial del país.
Para emitir este instrumento se buscaron las siguientes caracteristicas:

 Encontrar el equilibrio entre el costo y plazo de los recursos que captaría Nacional Financiera
y el rendimiento esperado de sus inversiones en programas de desarrollo del país.

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 Que los títulos se redimieran siguiendo el método de "pagos al valor presente", a fin de ofrecer
a los ahorradores una renta creciente similar al flujo de recursos que se obtiene al financiar las
inversiones.
 Que su rendimiento estuviera ligado a la tasa de CETES a 28 días y al BONDE de un año.

Para entender su funcionamiento, puede decirse que es un instrumento con 130 cupones, pagaderos
cada 28 días. En cada uno de los 130 períodos vence uno de los cupones y los aún vigentes
capitalizan sus rendimientos al final de cada período, hasta la fecha de su redención.
Así el valor nominal varía en cada período y se calcula como la sumatoria de los cupones aún
vigentes y sus rendimientos capitalizados.
La tasa de interés es igual al 100.5% de la tasa de CETES a 28 días y se aplica al valor nominal
actualizado.
Adicionalmente se paga un premio al principio de cada año (cada 13 períodos) sobre el valor nominal
actualizado, que es igual al promedio ponderado de las tasas de descuento de los BONDES a un
año, determinado en las subastas de las últimas cuatro semanas anteriores al pago del premio
multiplicado por el factor 100.5%.
Los BONDIS se colocan mediante subasta para que el precio sea determinado por la relación oferta-
demanda.
De esta manera el mismo mercado determina el rendimiento a obtener por la colocación de sus
recursos a largo plazo. El premio correspondiente a los primeros 13 períodos queda incluido dentro
del descuento en la subasta.

Mercado de Capital

Los mercados de capitales son un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan
fondos o medios de financiación a mediano y largo plazos. Frente a ellos, los mercados de dinero
son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo

Tipos de mercados de capitales [editar]

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En función de los que se negocia en ellos:

 Mercados de valores
o Instrumentos de renta fija.

o Instrumentos de renta variable.

 Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios).

En función de su estructura:

 Mercados organizados
 Mercados no-organizados ("Over The Counter")

En función de los activos:

 Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el
comprador (ej: Oferta Pública de Venta en el caso de renta variable, emisión de bonos en el
caso de renta fija)
 Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de
liquidez a dichos títulos y para la fijación de precios..

Obtenido de "http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitales"

MERCADO DE CAPITALES

El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado
por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la
finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de
capital para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por
medio de la emisión de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la
empresa. En Venezuela el mercado de capitales está regulado por la Comisión Nacional de Valores,
a través de la Ley de Mercado de Capitales
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A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso
de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de capital). Estos participantes del
mercado de capitales se relacionan a través de los títulos valores, estos títulos valores pueden ser
de renta fija o de renta variable.

Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma
periódica, es decir, su rendimiento se conoce con anticipación. Por el contrario, los Títulos de Renta
Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias
de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio
social. Se denominan así en general a las acciones.

Además los títulos valores pueden ser de emisión primaria o secundaria. La emisión primaria es la
primera emisión y colocación al público que realiza una empresa que accede por vez primera a
financiarse a los mercados organizados, estos títulos son los negociados en el mercado primario.

La emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos valores que se han
colocado en el mercado primario, son objeto de negociación. Estas negociaciones se realizan
generalmente en las Bolsas de Valores

 Los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión
mediante dos técnicas: El análisis fundamental y el análisis técnico.

Análisis Fundamental. Esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se
basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus
expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. El análisis
fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector, la competencia, su
evolución bursátil y del grupo en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconómicas,
financieras y políticas. Con todos estos componentes, el analista fundamental llega a determinar un
valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa.

Análisis Técnico. Es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las
cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica, teniendo en cuenta también el comportamiento

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de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación, cotizaciones de las últimas
sesiones, evolución de las cotizaciones en períodos más largos, capitalización bursátil, etc. El
análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los
precios de los valores, pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones
bursátiles. Se le denomina también análisis chartista o gráfico, aunque el análisis técnico es más
amplio porque incorpora actualmente modelos matemáticos, estadísticos y econométricos que van
más allá de la pura teoría gráfica.

ELEMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES

En el Mercado de Capitales los participantes que llevan a cabo el funcionamiento de mercado son:

Comisión Nacional de Valores. Organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16
de mayo de 1973, modificada en 1975 y 1998, que tiene por objetivo la promoción, regulación,
vigilancia y supervisión del mercado de valores, con personalidad jurídica, y patrimonio propio e
independiente del Fisco Nacional, está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela
administrativa.

Caja de Valores. Sistema de compensación y liquidación de valores que provee simultáneamente un

intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidación que se acuerde. En la fecha de
liquidación, los valores se transfieren de la cuenta del vendedor a la cuenta de valores del
comprador. Mediante este sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o sumas en
efectivo. Esta Entidad que facilita la rápida transferencia de fondos y de valores depositados por las
personas naturales o jurídicas que participan activamente en el mercado de valores, otorgándole a
éstas la consiguiente seguridad jurídica en la ejecución de las operaciones pactadas, a la vez que
permite la inmovilización física de dichos valores, minimizando los riesgos por robo, extravío,
falsificación, entre otros.

Bolsa de Valores. Son mercados secundarios oficiales, destinados a la negociación exclusiva de las
acciones y valores convertibles o que otorguen el derecho de adquisición o suscripción. La Bolsa de

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Valores no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales, sino más bien provee un
lugar físico y los servicios necesarios, para que vendedores y compradores de títulos valores, a
través de Corredores Públicos, Accionistas o sus apoderados, efectúen sus transacciones con tales
títulos. Los miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores, para
realizar las operaciones que les han sido encomendadas. Allí los Corredores hacen sus ofertas de
venta o compra indicando la especie de valores, la cantidad, precio y la clase de operación que
propone.

Entidades emisoras Son las instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados
organizados para financiarse

Intermediarios

 Corredor de Títulos Valores. El Corredor Público de Títulos Valores es definido en las

Normas relativas a la Autorización de los Corredores Públicos de Títulos Valores en su artículo 1°
como la persona natural o jurídica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de
corretaje con valores, previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como
tal.
 Casa de Bolsa. Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores
para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades
conexas. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear
la denominación casa de bolsa. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 casas de bolsa,
siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro
por la institución.

Titulos Valor

Los títulos de crédito son una institución que se incorpora tardíamente a la ciencia del Derecho, pues
su funcionamiento no es concebible sino en una economía de cierto desarrollo. Estos constituyen el
mecanismo jurídico destinado a resolver de manera simple y segura los problemas propios de la
circulación de los derechos.

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Si se examina el diverso contenido del título, fácilmente se llega a la conclusión de que es más
adecuado usar las expresiones papel valor o título valor por ser estas más comprensivas que la de
título de crédito.

TERMINOLOGÍA

Messineo prefiere la utilización de la expresión papel valor y explica que papel alude al documento y
valor al diverso derecho, siempre de contenido patrimonial, que puede contenerse en el, agregando
que papel por otra parte, es más cercano que titulo.

CLASIFICACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES

A. Por la forma de creación de los títulos son singulares o en serie.

1. Los primeros se caracterizan por su individualidad.

2. Los segundos, llamados igualmente títulos en masa, se distinguen por su fungibilidad.
Teniendo todos las mismas características, son intercambiables y corresponden todos al mismo
negocio.

B. Por el sujeto que los crea, los títulos son públicos o privados. En el primer grupo entran los títulos
de deuda pública o los títulos emitidos por las diversas personas de derecho público. Al segundo
grupo corresponden los creados por las personas de derecho privado.

C. Por el objeto del derecho incorporado, los títulos valores son personales, reales y obligacionales.

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 1. Los títulos personales representan la participación del titular en una sociedad, razón por la
cual también se les llama títulos de participación.
2. Los títulos reales confieren al poseedor legitimo un derecho real sobre una cosa. Estos títulos
también reciben el nombre de títulos representativos de mercancías, para indicar que las cosas
a las cuales se refieren se encuentran incorporadas en los títulos.
3. Los títulos obligacionales incorporan créditos de carácter pecuniario. Son llamados también
títulos de pago. El hecho de que incorporen una promesa incondicional de pagar una suma de
dinero, es decir, que representen un crédito, ha dado lugar a la denominación de títulos de
crédito.

D. Por los efectos de la causa en la vida de los títulos, estos pueden agruparse en causales y
abstractos.

1. En los títulos causales, la causa esta deliberadamente expresada en el documento y no se

separa de él para ningún propósito.
2. En los títulos abstractos, la causa es desvinculada del título, aunque esté indicada en él, y no
tiene ninguna relevancia ulterior en la vida de éste.

E. Por su forma de circulación, los títulos valores se dividen en nominativos, a la orden y al portador.
Es la clasificación que lleva a cabo la propia ley.

1. Los títulos normativos o directos son aquellos que señalan como titular a una persona
determinada. Para la transmisión del título es necesario que se cumplan las reglas de cesión de
créditos. El título nominativo más usado en Venezuela es el de la acción de la sociedad
anónima, forma obligatoria en razón de disposiciones provenientes de los acuerdos de
integración económica.
2. Los títulos a la orden son los que señalan como beneficiario a una persona determinada o
cualquier otra que ésta indique. La transmisión de los títulos a la orden se verifica por medio del
endoso y por la entrega del documento. Este puede ser objeto de negociación por medio distinto
al endoso.

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 3. Los títulos al portador son aquellos que designan como titular al portador o aquellos en que la
falta de designación implica atribución al portador.

4.

EL CHEQUE

La palabra cheque está indisolublemente unida al vocablo inglés exchequer, que significa tablero (de
ajedrez o de damas). El soberano ingles libraba ordenes contra su tesorería, las cuales llamaban
exchequer bills, por la forma que adoptaba el tapiz que cubría la mesa de la tesorería inglesa. De la
expresión exchequer bill surgió la palabra cheque. Fueron los ingleses los padres adoptivos del
cheque (Bonelli) y los promotores de su divulgación, la cual se extendió al mundo entero.

En Venezuela, la legislación sobre cheque fue introducida en 1.904. El Código de Comercio de ese
año adoptó las normas del Código de Comercio italiano de 1.882, a las cuales se hizo insensible. El
descuido del legislador venezolano en materia de cheque ha sido tan grande, que al producirse la
incorporación de la reglamentación de la reglamentación de la letra de cambio en 1.919, ni siquiera
se tomó el trabajo de revisar las normas de revisión cuando en materia de letra de cambio no existen
dispositivos sobre el particular.

El cheque es el medio más utilizado para disponer de los fondos de una cuenta corriente bancaria,
pero no la única forma. Por la relativa independencia del cheque y de la cuenta corriente bancaria, la
doctrina prevaleciente habla de la existencia de un pacto accesorio de cheque, superpuesto a los
contratos bancarios de una cuenta corriente. El convenio de cheque no es un contrato autónomo,
sino un acuerdo accesorio de la cuenta corriente.

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El cheque, como título de crédito, es el documento necesario para ejercitar el derecho literal y
autónomo indicado en el mismo.

LETRA DE CAMBIO

Su función es la de permitir la circulación y la realización del crédito en forma particularmente rápida

y segura. Cumple esencialmente la función económica de ser instrumento de crédito a corto plazo,
tanto en el campo comercial como en el financiero. Su función típica es la de diferir el pago de una
suma de dinero, dando al mismo tiempos al beneficiario la posibilidad de convertir el crédito en
moneda mediante la transferencia del título.

Una letra de cambio es el título de crédito formal y completo que contiene la promesa incondicionada
y abstracta de hacer pagar a su vencimiento al tomador o a su orden una suma de dinero en lugar
determinado, vinculando solidariamente a todos lo que en ella intervienen.

La letra de cambio no nace de improvisto, la actual letra de cambio es el producto de una lenta
evolución a través de la cual fueron precisándose sus rasgos y sus reglas propias. Las letras de
cambio se popularizaron con el florecimiento del comercio, cuyas manifestaciones más importantes
ocurrían en las ferias, hacia donde mercaderes y señores se dirigían, transportando el dinero en
forma de letras de cambio. Antes de la fecha indicada en la letra para recibir su monto se
acostumbraba presentar está al librado, quien verbalmente manifestaba estar dispuesto a cumplir la
orden o retenía el documento y tal retención equivalía a aceptación.

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El endoso

Antes de la utilización del endoso, la letra era empleada para el pago de deudas recíprocas entre los
comerciantes, a través de mecanismos diferentes: el acreedor libraba una letra contra su deudor y
por cuenta de su propio acreedor; el tomador que quería pagar con la letra a un tercero, firmaba
como avalista, el título acordaba al representante del tomador la facultad de ser sustituido por otra
persona para el cobro de la letra.

La letra pasa a constituirse en un instrumento de pago entre los extraños al primitivo contrato de
cambio trayecticio que le había dado origen y su uso sin la intervención de los banqueros se vuelve
frecuente.

El endoso permitirá que la cambial se transforme, con el tiempo, en instrumento para la circulación
de un crédito independiente de la relación de emisión, en el papel moneda de los comerciantes.

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El aval

Durante la época en que la letra de cambio constituyó la representación del contrato de cambio
trayecticio y, en consecuencia, era un título expedido por un banquero, el documento estaba dotado
de una gran seguridad en cuanto a su pago. La palabra aval ha dado lugar a discrepancias en
cuanto a su origen.

El aval puede definirse como una institución típicamente cambiaria, que tiene por finalidad garantizar
el pago de la letra de cambio. Esa garantía tiene como función, entre oras, reforzar la capacidad
circulatoria de la letra de cambio.

EL PAGARÉ

El pagaré cambiario nace en la baja edad media con la fisonomía propia de otros documentos
notariales que contenían el reconocimiento de haber obtenido una suma de dinero y la consiguiente
promesa de restituirla. El pagaré se mantuvo en las legislaciones como lo que fue desde su origen,
como una promesa de pago: el emitente del pagaré no ordena a nadie que pague sino que se obliga
él mismo a pagar.

El pagaré es un título por medio del cual una persona se obliga a pagar a la orden de otra persona
una cantidad de persona en una fecha determinada. El pagaré es una promesa de pago y siendo un
título a la orden es transmisible por medio de endoso.

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Las Libranzas

La función de la libranza era la de hacer posibles ciertas formas de giro que entonces no estaban
autorizadas valiéndose de la letra de cambio. Por otra parte, la letra debía librarse a cargo de una
persona distinta del librador. Tales limitaciones quedaban superadas con la libranza, la cual era
concebida como un título que podía cumplir las mismas funciones de la letra, pero también como un
título en el cual librador y librado podían ser la misma persona, y el lugar del pago podía ser el
mismo de la emisión.

La expresion titulos-valores, designa una serie de documentos mercantiles distintos pero con una
caracteristica comun: contienen la declaracion unilateral de una persona que se obliga a realizar una
prestacion determinada a favor de otra identificada por la tenencia legitima del documento.

Desde el punto de vista comercial los mecanismos previstos para el desarrollo del trafico
patrimoniaal son lentos y burocraticos. La circulacion de los derechos exige la notificacion de
transferencia al deudor. El derecho comun introduce un elemento de inseguridad, ya que al quedar
apoyada una operación en la novacion subjetiva pierden solided determinadas garantias accesorias.
Por otra parte el ejercicio de los derechos se realiza con procedimientos judiciales complejos,
dificultosos y lentos.

Estos inconvenientes son los que dan lugar a la aparicion de los titulos-valores. La clave de su
operatividad descansa en la incorporacion de los derechos de credito a un soporte documental que
delimita sus caracteristicas y permite trasmitir el derecho incorporado mediante la simple circulacion
del documento. De esta forma se produce una relacion entre el titulo (cosa corporal) y el derecho que
refleja (cosa incorporal). El poseedor del documento esta legitimado para ejercitar el derecho
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incorporado. Ademas como el titulo refleja la fisonomia del derecho documental, la actividad
probatoria necesaria para su ejercicio se simplifica bastante, reduciendose a la presentacion del
titulo. Los procedimientos declarativos ordinarios se sustituyen por los procedimientos ejecutivos,
mas rapidos.

2.- CONCEPTO DE TITULO-VALOR

Se denomina titulo-valor a todo documento necesario para el ejercicio del derecho reflejado en el.
Para el cumplimiento de la prestacion reflejada en el titulo-valor es necesaria su presentacion. Esto
se debe a la conexión entre derecho y titulo. Es lo que graficamente se denomina incorporacion del
derecho al titulo, por cuya virtud la circulacion y el ejercicio del derecho cartularizado queda ligada a
la posesion del documento.

Las propiedades normativas de esta categoria juridica son: la autonomia, la literalidad y la funcion
legitimadora.

A) Autonomia: El adquirente del documento adquiere la titularidad de los derechos que incorpora de
tal manera que su posicion juridica es independiente de la que tenia su transmitent, es decir se
adquiere a titulo originario (Se dice a titulo derivativo cuando la posicion juridica del adquirente
depende de la del transmitente). La autonomia facilita mucho la circulacion del titulo, ya que
protege incluso a quien hubiera adquirido el titulo de quien no fuera su legitimo dueño
(adquisicion a non domino).

B) Literalidad: Las menciones contenidas en el titulo son absolutamente decisivas para determinar el
contenido del derecho documentado. El derecho se adquiere en los terminos indicados en el

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 documento. La literalidad beneficia al titular del derecho dejandola inmune frente a cualquier
excepcion que el deudor pudiera oponer. Esta propiedad no aparece por igual en todos los
titulos; es mas fuerte en los titulos completos y menos en los incompletos. La literalidad tambien
se denomina a veces abstraccion.

C) Funcion legitimadora: Unicamente el poseedor del titulo puede transmitir y exigir el derecho
documentado. Identifica la persona del acreedor eximiendole de la prueba de su derecho. Esta
posicion lleva aparejada la obligacion del deudor de cumplir la prestacion que se le exige. La
propiedad normativa juega sobre la base de la apariencia juridica.
D) Portafolio de Inversión
E) También llamado Cartera de Inversión, es una selección de documentos o valores que se cotizan
en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero.
F) Los portafolios de inversión se integran con los diferentes instrumentos que el inversionista haya
seleccionado. Para hacer su elección, debe tomar en cuenta aspectos básicos como el nivel de
riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversión. Por
supuesto, antes de decidir cómo se integrará el portafolio, será necesario conocer muy bien los
instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes, de
acuerdo a sus expectativas.

G)
H) Portafolio Mercantil de Inversión
I) Es una alternativa de inversión, diseñada para ofrecer al público venezolano la oportunidad de
participar de los beneficios de los mercados de capitales nacionales e internacionales. A través
del PMI, los pequeños y medianos inversionistas tienen a su disposición una familia de Fondos
mutuales donde cada fondo integrante tiene objetivos de inversión diferentes

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Tipos de inversio

INVERSIÓN

Contrario al ahorro, se encuentra lo que comúnmente se denomina Inversión. La inversión, es el flujo

de producto de un período dado que se usa para mantener o incrementar el stock de capital de la
economía.

El gasto de inversión trae como consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la

economía. La inversión bruta es el nivel total de la inversión y la neta descuenta la depreciación del
capital. Esta última denota la parte de la inversión que aumenta el stock de capital. En teoría
económica el ahorro macroeconómico es igual a la inversión.

El inversionista, es quien coloca su dinero en un título valor o alguna alternativa que le genere un
rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad.

La inversión es cualquier sacrificio de recursos hoy, con la esperanza de recibir algún beneficio en el
futuro. Estas inversiones pueden ser temporales, a largo plazo, privada (gasto final del sector
privado) y pública (gasto final del gobierno). Por su parte, la inversión fija es la incorporación al
aparato productivo de bienes destinados a aumentar la capacidad global de la producción
(computadoras, nuevas tecnologías, etc.).

La inversión de capital humano es por ejemplo el pago de estudios universitarios, cualquier curso de
capacitación que hacen las empresas para sus empleados, entre otros.

Existen distintos tipos de inversión:

* Inversión Extranjera De Portafolio (O Indirecta)

Aquella inversión que hacen agentes de una economía en bonos, acciones y otras participaciones
que no constituyen inversión extranjera directa ni reservas internacionales.

* Inversión Extranjera Directa

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La define el FMI como "la inversión cuyo objeto sea adquirir una participación permanente y efectiva
en la dirección de una empresa en una economía que no sea la del inversionista." La inversión debe
contemplar los cambios en la participación efectiva en el capital de las empresas, incluidas las
utilidades que se reinvierten.

C.Tipos de financiamiento

VALORES EN CIRCULACIÓN :

Tales como bonos ó pagarés, constituyen una fuente de financiamiento que puede utilizar la
empresa y que, con el desarrollo del mercado de valores en Guatemala, ha empezado a
popularizarse. El costo de estos valores se obtiene calculando la fianza interna de retorno de los
mismos, tomando en cuenta el valor neto obtenido al colocar los mismos en el mercado, los pagos
de intereses y las amortizaciones al capital. Lógicamente, esa tasa interna de retorno será igual a la
tasa de interés anual efectiva de los títulos, si los mismos son colocados en el mercado a la par y
además no se incurre en ningún gasto ó comisión de colocación.

Como lo anterior sólo en muy raras ocasiones es posible, se hace necesario efectuar los cálculos
para determinar la mencionada tasa interna de retorno. Adicionalmente, como el pago de intereses
constituye un gasto deducible, a la tasa encontrada habrá que hacerle un ajuste para compensar el
efecto reductor que tiene obtener este tipo de financiamiento sobre el pago anual de impuesto sobre
la Renta. Es decir, como el pago de intereses se aplica como un gasto deducible, por cada quetzal
de interés pagado, se reducen las utilidades antes de impuesto de la empresa en igual cantidad y
consecuentemente, el pago de Impuesto sobre la Renta es veinticinco centavos ( dada la tasa de
ISR aplicable actualmente ). Este efecto puede aplicarse fácilmente a la tasa empleando la formula
siguiente : Costo Neto Obligaciones =Costo Antes ISR * (1--tasa ISR )

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA FIDUCIARIA :

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Este tipo de financiamiento consiste en que una ó más personas ya sean individuales ó jurídicas, se
comprometen a ser fiadores y codeudores, solidarios y mancomunados de una obligación crediticia,
en respaldo a otra persona individual ó jurídica que asume la obligación directamente. Se garantiza
únicamente con la firma de los que participan en el contrato respectivo.

En algunos casos los bancos aceptan como garantía la firma de la entidad deudora, en el caso de
las personas jurídicas, cuando éstas gozan de suficiente credibilidad para atender sus compromisos
con terceros.

Normalmente, los requisitos para optar a un financiamiento de éste tipo son :

En el caso de una persona individual :

Fotocopia de cédula de vecindad ( completa ).

Estado Patrimonial

Recibo de luz, agua ó teléfono.

Referencias Comerciales.

Estos documentos son indispensables tanto para deudor como para codeudor.

En el caso de una persona jurídica :

Escritura de constitución de la empresa.

Nombramiento del representante legal de la empresa.

Fotocopia de cédula de vecindad del representante legal.

Estados Financieros de los últimos tres períodos contables.

Flujo de caja.

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA HIPOTECARIA :

A diferencia del financiamiento fiduciario, éste se caracteriza porque el crédito se garantiza con
Bienes de Raíces, ya sean éstos inmuebles o únicamente terrenos, los cuales, se hipotecan a favor

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de la institución que otorga el crédito. El traslado del bien se realiza en el registro de la propiedad, los
cuales se encuentran en la ciudad capital ó de Quetzaltenango, según la jurisdicción de la finca
ofrecida en garantía.

Según la política de cada institución, pueden otorgar más allá del 50 % del valor del bien inmueble a
gravar. Para tal fin, es necesario, que adicional a los documentos que se solicitan tanto para persona
individual como jurídica, se agregue un avalúo, que no es más que una valuación del bien, realizado
por una persona ó entidad calificada para tal fin.

En base a dicho avalúo, la institución bancaria aplica el porcentaje que podrán financiar.

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA PRENDARIA :

Este tipo de financiamiento se diferencia del anterior, porque el mismo se garantiza con bienes
muebles, tales como equipo, cultivos, maquinaria, mercadería, vehículos, ganado y otros, los cuales
se dan en prenda a la entidad que confiere el crédito.

Al igual que el financiamiento hipotecario, cada institución de acuerdo a sus políticas aplicará el
porcentaje establecido sobre el valor de cada bien mueble.

FINANCIAMIENTOS CON GARANTIA MIXTA :

De los financiamientos indicados anteriormente, puede existir una combinación entre sí. Lo anterior,
en virtud de que en algunas ocasiones, es necesario complementar las garantías para optar a un
financiamiento mayor, según la necesidad de la empresa.

FINANCIAMIENTO PRENDARIO CON BONO DE PRENDA :

La garantía de éste crédito la constituyen las mercaderías que pignoran a traves de la utilización de
dos títulos de crédito denominados :

Certificado de Depósito y Certificado de Bono de Prenda.

Certificado de Depósito, tiene la calidad del título representativo del depósito de las mercaderías por
él amparadas.

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Certificado de Bono de Prenda, incorpora un crédito prendario sobre dichas mercancías.

El plazo máximo que se concede a éste tipo de crédito es de un año, llegando a representar el bono
de prenda, hasta una 70 % del valor de las mercaderías.

Es utilizado con mucha frecuencia en la liquidación de créditos documentarios ( Cartas de Crédito ).

FINANCIAMIENTO CON GARANTIA DE OBLIGACIONES PROPIAS :

Este tipo de financiamiento lo constituyen títulos representativos de obligaciones emitidas por los
bancos, como lo son bonos, depósitos de ahorro a plazo fijo y otros. El porcentaje a financiar puede
llegar hasta un 100 % del valor de dichos títulos. Es conocido también como Financiamiento BACK
TO BACK.

FINANCIAMIENTO A TRAVES DE DESCUENTO DE DOCUMENTOS :

En éste tipo de financiamiento intervienen dos personas, una llamada Descontatario y otra llamada
Descontador.

El Descontatario, transfiere al Descontador, un crédito no vencido y éste otorga la disponibilidad de

los fondos de crédito a cambio del valor en efectivo que representa, previa deducción de una suma
fijada por ambos, conocida en los bancos como tasa de descuento, que se cobra en forma
anticipada.

El Descontatario es responsable ante el Descontador, del pago del crédito transferido o sea que el
título descontado se traslada con resposabilidad, salvo pacto en contrario. De esta manera el
Descontatario logra obtener un financiamiento inmediato, ya que al descontar un título valor, no
tendrá que esperar a que venza el plazo del mismo, para utilizar los fondos.

Los documentos descontados se trabajan a corto plazo, mediante documentos expresados en

moneda nacional o extranjera, entre los que podemos mencionar, Cartas de Crédito, Aceptaciones
Bancarias y otros.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LEASING :

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Esta modalidad consite en un contrato por el cual una empresa adquiere, a petición de su cliente,
determinados bienes que le entrega a título de alquiler, mediante el pago de una remuneración y con
la opción para el arrendatario, al vencimiento del plazo, de continuar el contrato en nuevas
condiciones o de adquirir los bienes en su poder.

El Leasing es un contrato a largo, mediano plazo, lo que limita a los bancos de depósito a
celebrarlos.

En el Leasing intervienen tres personas :

Arrendatario : Es la persona que decide qué bien quiere.

Sociedad de leasing : Es el soporte financiero, adquiere los bienes, pero transfiere las
responsabilidades sobre el mismo a los otros dos en lo posible.

Proveedor : A veces hay un intermediario, que hace contacto con sus clientes y una sociedad
Leasing y celebra el contrato, asumiendo la responsabilidad por los bienes.

CREDITOS DOCUMENTARIOS :

Son conocidos también como Cartas de Crédito. En ella intervienen un Comprador ( Ordenante,
Tomador ó Aplicante ), un Vendedor ( Beneficiario ), El Banco Emisor y el Banco Negociador ó
Pagador.

Se conceptualizan como una " Orden Condicionada de Pago ", en la cual, un Banco ( Banco
negociador ), actuando a petición de un Ordenante ( Comprador ), se compromete a efectuar pago
hasta por un monto determinado a un Beneficiario ( Vendedor ), contra documentos ( Factura,
Conocimiento de embarque, Certificado de Seguro, Lista de Empaque ), siempre que éstos cumplan
con ciertos términos y condiciones establecidas en el crédito documentario.

Las cartas de crédito pueden ser : A la Vista y A Plazo o Término.

Cartas de Crédito A la Vista, El banco efectúa el pago al Beneficiario contra la presentación de

documentos de embarque en Orden.

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Cartas de Crédito A Plazo, El banco extiende una garantía de pago al Beneficiario, contra la
presentación de documentos de embarque en orden. Esta garantía ó promesa de pago, puede ser a
30, 60, 90, 180 y hasta 360 días, fecha del conocimiento de embarque o según lo establecido en la
Carta de Crédito.

FINANCIAMIENTOS DE EXPORTACIÓN :

Este tipo de financiamiento es utilizado con mucha frecuencia, principalmente, por exportadores de
Azúcar, Café, Cardamomo, Banano, y otros productos tradicionales y no tradicionales de
Exportación.

Pueden ser de Pre-exportación o de Post- Exportación .

Financiamiento de pre-exportación :

Este tipo de financiamiento, consiste en el otorgar capital de trabajo, regularmente en dólares, a una
persona, con la finalidad de preparar su futura exportación. Ya sea, procesando Materia Prima o
comprando Producto Terminado. Esto permite realizar la Exportación, recuperar los fondos y
devolverlos a la institución financiera.

Normalmente, son otorgados a plazos de 30, 60, 90 y 180 días, tienen la ventaja de operar con una
tasa de interés en dólares, lo que le permite operar con baja carga financiera.

Financiamiento de Post-Exportación :

A diferencia del anterior, éste financiamiento es otorgado posterior a la realización de la exportación.

En la cual, generalmente el vendedor otorga un plazo de crédito al comprador, para que éste
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comercialice el producto exportado. El vendedor, obtiene el pago en forma anticipada por parte del
Banco. Posteriormente, el comprador, realiza el pago, por medio del banco, quien toma el valor
correspondiente al financiamiento y la diferencia se le entrega al Beneficiario ó vendedor.

CONCLUSION:

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 Lo visto anteriormente puedo concluir que cada una de las fuentes de financiamiento tienen gran
importancia para la economía tanto para la vida empresarial como la personal ya que son un medio
importante de obtener dinero, claro analizando que fuente es la más conveniente, como en mi punto
de vista la mas usual para mi es el arrendamiento ya que en el caso real es lo que más utiliza la
sociedad para obtener dinero “extra” por así llamarlo. Pero para las empresas esta fuente resulta ser
muy interesante puesto que si una entidad cuenta con inmuebles que no utiliza y necesita dinero
puede ampararse con ésta fuente, pero como bien dije en la introducción las entidades económicas
deben de analizar bien sus necesidades y si podrán efectuar los pagos según estén establecidos.
Pues algunas fuentes de financiamiento requieren de garantía por lo que se hacen estrictas en cierta
forma como son el caso de la hipotecas como un ejemplo de largo plazo (que se da a partir de los 3
años) el cual se garantiza con un bien inmueble y se obtiene el financiamiento en los intereses, como
en todas la fuentes, que para mi punto de vista esto es los que los hace más exigibles; y para una
empresa que quiera financiar con algo que tenga sobrante tanto en su activo circulante (inventarios)
como en su activo no circulante (terrenos, edificios) es lo que analizará primero – ¿cuánto será la
tasa de interés para cubrir mis necesidades?-.

Otra forma de financiamiento a corto plazo utilizado por las entidades económicas son el crédito
comercial, que como le entendí es el que se origina por una venta a crédito del cual la empresa se
llena de financiamiento, porque se le “gana” más ya que al momento de dar a crédito al cliente se le
da un precio ya con interés que eleva el precio del artículo; en éste ejemplo mencionaría a Coppel
que financia su capital con el otorgamiento de créditos para obtener un mayor beneficio
económicamente.

En sí las fuentes de financiamiento ayudan a las empresas a solventar su capital y llevar a la

empresa hacia el éxito; he de ahí su importancia en forma global de cada una de ellas; por que en sí
todas y cada una de ellas llevan a un mismo fin: obtener más dinero.

BIBLIOGRAFIA:

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http://www.buenastareas.com/ensayos/Fuentes-De-Financiamiento/256897.html

https://novicap.com/guia-financiera/fuentes-de-financiacion/#:~:text=Las%20fuentes%20de
%20financiaci%C3%B3n%20son%20aquellas%20instituciones%20o,de%20cumplir%20unas
%20condiciones%20determinadas.12%20de%20mar%C3%A7%202021

https://enciclopediaeconomica.com/fuentes-de-financiamiento/

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