Razón corriente o razón de liquidez

RC: ACTIVOS CORRIENTES

PASIVOS CORRIENTES

Significa los pesos del activo corriente para cancelar un peso del pasivo
corriente, se considera una buena razón 2:1

Este indicador es fácilmente manipulable.

Ejemplo: un negocio terminara a fin del mes con:

Activo Corriente Pasivo Corriente

Efectivo: 12 CxP proveedores 13
Cartera: 10 Prestamos Bancos 7
Inventarios 8 TPC 20
TAC: 30

RC: 30 = 1.5
20

La política de la empresa es mantener esta razón 2:1, por tal razón, decide el
último día del periodo contable pagar $10 a los proveedores.

Activo Pasivo Corriente

Corriente CxP proveedores 3
Efectivo: 2 Prestamos Bancos 7
Cartera: 10 10
Inventarios: 8
20

RC: 20 = 2
10
Otra posibilidad es trasladar pasivos corrientes a pasivo a largo plazo al final
del periodo y se vuelven a trasladar al pasivo corriente al principio del
periodo siguiente.

La razón corriente nos da una idea del manejo del capital de trabajo,
equivalente al activo corriente menos el pasivo corriente.
Un índice de liquidez muy bueno nos da entender que hay activo corriente
ocioso y esto tiene un costo de oportunidad lo que representa una
disminución en la rentabilidad.

Veamos el siguiente ejemplo:

ACTIVOS
Efectivo 5
CxC clientes 25 PASIVO Y PATRIMONIO
Inventarios 30 Proveedores 10
Activos 60 Prestamos bancos 10
corrientes Total, pasivo corriente 20
Pasivo largo plazo 30
Patrimonio 50
Activos Fijos 40 Total 100
Total Activos 100

Utilidad neta del periodo: 35

Rentabilidad del Activo: 35%
La razón corriente 60/20 = 3, es decir 3:1
La empresa puede invertir 20 en un proyecto y continuar operando con una
buena razón.

Prueba acida: es el índice de liquidez inmediata.

Activo corriente – Inventarios
Pasivos Corrientes
Una buena razón 1 a 1
 IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE

Es igual: Activo Corriente

Activo Total

Es importante cuando se compara con el promedio de la actividad o con

periodos anteriores. Son diferentes los activos corrientes de empresas de
servicios, empresas comerciales y empresas industriales.

ROTACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE:

También denominado rotación del capital de trabajo, es el número de veces
que rota el activo corriente en un periodo de tiempo. Si el activo corriente
rota más rápido que el pasivo corriente se tiene asegurada parte de su
liquidez.
Esta rotación de activos corrientes hace referencia al ciclo comercial que
comienza con el efectivo – materias primas – producto en proceso –
producto terminado – cuentas por cobrar – efectivo.

Rotación activo corriente = VENTAS

ACTIVO CORRIENTE PROMEDIO

# de días de cada rotación = 360

ROTACIÓN

Activo corrien. promedio = ACTIVO CORRIENTE INICIAL + ACTIVO CORRIENTE

FINAL
2

La baja rotación de activos corrientes implica la existencia de fondos ociosos.

ROTACIÓN DE CXC CLIENTES

R CxC = VENTAS A CREDITO

PROMEDIO DE CxC

Es el número de veces que las CxC son convertidas en efectivo en un periodo.

Promedio CxC = SALDO INICIAL CxC + SALDO FINAL CxC

2

# de días de CxC = 360

ROTACIÓN CxC

Rotación CxC Baja: fondos ociosos.

Rotación CxC Alta: adecuado manejo del crédito y la cobranza.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS:

Número de veces que el inventario es convertido en efectivo.

Como hay tres tipos de inventario es importante trabajarlos por separado.

Rotación inventario de materia prima: Costo Mat. Prima CONSUMIDA

INV PROM DE Mat. Primas

Inventario promedio de Materia prima: S.I INV MP+ S.F INV MP

2

Expresado en días da una idea del tiempo que podría abastecerse la

producción si se suspendiera las compras de materiales.

Rotación del producto en proceso= COSTO DE PROD. TERMINADOS

 INV PROM DE P en P
Expresado en días da una idea del tiempo que podría abastecerse el
inventario del producto terminado si se suspendiera el suministro de
materiales a la producción.

Rotación de producto terminado= COSTO DE VENTAS

INV PROM DE PT

Expresado en días significa el tiempo promedio durante el cual podrían

abastecerse las ventas si se suspendiera la producción.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Es la ganancia del capital invertido en la empresa.

Es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en el negocio.
Tratar de alcanzar buena liquidez ya en detrimento de la rentabilidad.
Tratar de alcanzar buena rentabilidad ya en detrimento de la liquidez.

Rentabilidad del activo= UTILIDAD

Activos de operación

Es el indicador por excelencia para medir la efectividad de un negocio.

La utilidad en el numerador se puede considerar alguna de estas 3:

Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)

Utilidad antes de impuestos (UAI)
Utilidad meta (UN)

Rentabil. Oper = UAII Mide la rentabilidad operativa del negocio

ACTIVOS
ACTIVOS PATRIMONIO
PASIVOS
UAII UAI
i%
ACTIVOS =%A PATRIM =% pat
¿Cuál tasa debería ser mayor: la rentabilidad del patrimonio o la tasa de
interés que se reconoce a los acreedores (prestamistas)?
Por supuesto debe ser mayor la Rent. Del patrimonio
¿Por qué?

UAI >I%

PATRIMONIO
¿Cuál debe ser mayor: la rentabilidad del activo o la tasa de interés de los
acreedores?
Por supuesto la Rent. Del Act.
¿Por qué?

UAII > I%
ACTIVOS

¿Qué relación debe existir entre la Rent. Del Act. Y la del patrimonio?
Se utilizan deudas con I% por debajo de la rent.del activo, por tanto, la
diferencia se la llevan los dueños, eso es:
UAI > UAII
PAT ACTIVOS

Con un ejemplo comprendemos mejor.

Una cia tiene una UAII $30
Costo de la deuda 25%

BALANCE GENERAL

Act. Corrientes 45 Prest. Bríos 60

Act. Fijos 55 Patrimonio 40
Total 100 Total Pas+Act 100

Estado de resultados parcial

UAII 30
Interés (60x0,25) 15 ahora.
15
UAII = 30
= 0,3 O 30%
ACTIVOS 100
UAI = 15 = 0,375 O 37,5%
PATRIMONIO = 40
 INTERES I%=25%
Por tanto,
UAI > UAII > I%
PATRIMONIO ACTIVOS

La rentabilidad del activo es del 30% y este porcentaje lo aplicamos tanto al

pasivo como al patrimonio, tenemos:

INVERSION UTILIDADES A
REPARTIR
Pasivos 60 Pasivos: 60 x 30% = $18
Patrimonio 40 Patrimonio: 40% x 30% = 12
Total 100 UAII 30

Pero realmente al acreedor gana el 25% y no el 30%, por tanto, quedan $3

para el socio, lo cual elevaría su rentabilidad. Todo asociado espera TMR
(tasa mínima del rendimiento), por tanto,

TMR < UAI UAII

- Patrim. > ACTIVOS > I%
Otra medida de la rentabilidad es el costo del capital

UAII > o = COSTO DEL CAPITAL

ACTIVOS
 (3)

Otra medida de análisis de la rentabilidad es el costo de capital  

UAII > COSTO DE CAPITAL

ACTIVOS -

Supongamos un costo de deuda del 25%

Supongamos la TMR del accionista del 35%

Fuente Valor Costo %Part Ponderación

Pasivos 60 25% 0,6 0,15

Patrim 40 35% 0,4 0,14
Activos 100 1.0 0,29

La Rent. del activo se puede desglosar en otros dos factores veamos como:
Rent. Act = Utilidad * Ventas
Activos ventas
En la ecuación anterior podemos relacionar la utilidad con las ventas y las
ventas con los activos en
Rent. Act = Utilidad Ventas
Ventas Activos
Rent. Act = Margen de utilidad * Rotación de activo
El margen de utilidad indica la utilidad que tiene la empresa por cada peso
que venda
La rotación de activos indica cuantos pesos vende la empresa por cada peso
invertido en activos
Análisis de endeudamiento
Surgen 2 interrogantes:
1. ¿Que es mejor financiar con deuda o capital propio?
2. ¿Cuál es el nivel óptimo de endeudamiento sin correr riesgos?

Índice de endeudamiento = Pasivo

Activo
Índice de propiedad= Patrimonio
Activos
Veamos el siguiente ejercicio para analizar estos indicadores

A la cia candy SA el banco le ofrece un cupo a crédito al 28% anual y el

gerente piensa una bonita oportunidad para mejorar la rentabilidad. En la
actualidad esperan una UAI del 35% ¿Cuál debería ser la cantidad de deuda a
tomar? está analizando un proyecto que indica una UAII de $42000 Con una
inversión en activos de $140.000
Si los socios

UAII  42.000 D es deuda

Intereses  D* 28%
UAI ?

UAI = 42.000 – D* 0,28

Si la TMR = 35%
0,35 = UAI = UAI
Aportes 140.000 – D
UAI
140.000 – D =0,35 Donde UAI = (140.000-D) 0,35
UAI= 140.000(0,35) -0,35 D
UAI= 49.000 – 0,35 D

Ahora
42.000 – 0,28D = 49.000 – 0,35 D
- 0,28D + 0,35D = 49.000 – 42.000
0,07 D = 7.000
D= 7.000 = 100.000
0,07
La estructura de financiación del proyecto debe ser
deuda 100.000
aportes 40.000
activos 140.000

confrontamos estos resultados

UAII 42.000
Intereses (100.000 * 0,28) 28.000
UAI 14.000
 Rent. patrim = 14.000
40.000 = 0,35
Supongamos que aumentamos el préstamo a 120.000

UAII 42.000
Intereses 120.000*0,28 33.600
UAI 8.400

8.400
Rent. patrim = = 0,42
20.000

A mayor deuda mayor rentabilidad

UAII = 42.000 = 0,3
140.000

Tomamos deuda al 28% para invertir en activos que producen el 30%, lo cual
hace elevar la rentabilidad de los socios
Ilustración de análisis de índices financieros
La cia “el comerciante” lo nombra a usted para que analice el estado de
resultados y el balance general
Estado de resultados BCE gral en miles de $
1990 en miles de $ dic 31/1990
Excel Excel

razón corriente = activo. corriente

pasivo corriente

act. Corr- invent

prueba acida = pas. Corr

Nota: como solo se

tiene CXC a dic del
Ventas a crédito
rotación de cartera = 1990, lo tomamos como
promedio cartera promedio.

360 = 112
los días de cartera =
3.2

Costo de ventas
Rotaciòn de inventario =
Prom invent.

1.500 + 3.500 = 2.500

Promedio inv. =
2
 Pasivos
Endeudamiento =
Activos

Utilidad Bruta en ventas

Margen bruto =
Ventas

Margen Operacional = Utilidad operacional

Ventas

UAI
Margen Utilidad Antes de Impuestos = Ventas

UAI
Rent. Patrimonio antes AI=
Patrim

UAI
Rent. Activo antes Imptos =
Activos

Ventas
Rotación de activos =
Activos

UAII
Cobertura de intereses =
Intereses
 Compras a crédito
Rot. de CXP proveedores =
Prom de CXP

Solo tenemos CXP a dic 31 de 1990 debemos asumir como el promedio

Las compras se hallan con el juego de inventario

Días de inventarios = 360 = 90 días
4

Para el análisis empecemos explicando la Rentabilidad del Activo en función

de los tres índices
Rent. act. 1990 está por debajo del estándar
1. Hay insuficientes utilidades
2. Hay exceso de activos
Rent. Act. AI = UAI * ventas
Ventas activos

Rent. del act = 0,09 * 1.44 = 0,13

El estandar 0,15 * 2 = 0,3
Analicemos la rotación de activos
Si la rot.act es baja  la cia tiene activos ociosos para generar el volumen de
ventas, es decir, disminuyeron las ventas o aumentaron los activos
Para averiguar sobre las ventas se necesitan los presupuestos y no los
tenemos
Ahora examinemos los activos corrientes
Rot. cartera = 3.2 1990 Estándar
(112 días) 6 (60 días)
Rot. inventario = 5.22 (69 días) 12 (30 días)

Si rotación ideal de cartera = 6 = ventas cred. = 8000

Prom cart. Prom.

Prom. Cartera = 8.000 = 1.333

Ideal 6

Vr cartera dic. 1990 2.500

Promedio ideal 1.333
Exceso cartera 1.167

Rotación del inventario es de 12 (0 30dias) debemos hallar el promedio ideal

de inventario
Rot. Ideal = 12 = Costo ventas = 13.050
Prom. Inv. Prom.inv.

Prom. Inv = 13.050 = 1.087

12

Inventario dic/1990 3.500

Promedio ideal 1.087
Exceso inventario 2.413
Activos corrientes ociosos 1.167+2.413 = 3.580
Representa el 24% del total de activos o 55% de los corrientes
Ahora analicemos los activos fijos
Rot. De act. Fijos = Ventas = 21.750
= 2,56
Act.fijos 8.500
Este índice no nos dice nada, miremos la importancia del activo fijo
Importancia act. fijo: Act. fijos = 8.500
= 0,57
Act.totales 15.000

Para una empresa comercial parece que es muy alto este 57% para el
volumen de ventas que está generando
Rot de act = ventas
Act.totales

Si el estándar es 2 los activos totales debieron

Act.totales = ventas = 21.750 = 10.875
Rot de act. ideal 2

Si a este exceso restamos

Act. totales dic31 15.000 los excesos en cartera,
inventario obtenemos el
Act. Totales ideales 10.875
exceso del act. Fijos.
Exceso acti. Tot 4.125
Exceso act. Totales 4.125
-Exceso act cartera 1.167
-Exceso inventarios 2.413
Exceso de activos fijos 545
Las ventas generadas no alcanzaron a compensar el volumen de activos
utilizado
Calculando el monto ideal de activos, el índice de importancia del activo fijo
debió ser:

Activos fijos = 8.500

=78,16%
Act.totales 10.875
Si hay activos en exceso, lo más seguro es que hay exceso en pasivos y
patrimonio
Índice de endeudamiento: 1990 estándar o ideal
0,67 (67 %) 0,5 (50%)
Si el estándar ideal de la deuda es el 50%, entonces el estándar de
patrimonio también es el 50% por lo tanto, el activo ideal para el 1990 debió
ser financiado de la siguiente forma:
Activo ideal 1990 valor
100% 10.875
Estructura financiera ideal
Pasivo 50% 5.437
Patrimonio 50% 5.438
Comparación con las cifras reales

Pasivos Patrimonio Total

Monto Real 10.000 5.000 15.000
Monto ideal 5.437 5.438 10.875
Exceso 4.563
Déficit 438
Exceso neto 4.125

Quiere decir que los excesos en activos están siendo financiados por pasivos
Ahora desglosemos el exceso de pasivos en corto y largo plazo
Rotación de C X P Real 4 (90 días)
Rotación de C X P Ideal 8 (45 días)

Rotación de C X P Ideal = Compras a crédito

=8
Promedio de C X P

Promedio C X P Ideal = 15.050

= 1.881
8

Promedio C X P Real 3.763

Promedio C X P Ideal 1.881
Promedio en C X P 1.882
Exceso de pasivo total 4.563
Menos exceso de C X P 1.882
Exceso en pasivos largo plazo 2.681
Menos insuficiencia de patrimonio 438
Menos exceso de activos fijos 545
Act. Corr. Ociosos financiados
Con deuda largo plazo. . . . . ... 1.698
Esta cifra es la diferencia entre los activos corrientes ociosos 3.580 y el
exceso de cuentas por pagar 1882