UNI FIEECS

Escuela Profesional de Ingeniería Económica

MACROECONOMÍA I
Clase 24

Jorge Gobitz, Ph.D.

Agosto 2020
TEORÍAS DEL CONSUMO
INTRODUCCIÓN A LAS TEORÍAS MÁS DESTACADAS
SOBRE EL CONSUMO

1. John Maynard Keynes: consumo y renta disponible

2. Irving Fisher: elección intertemporal
3. Franco Modigliani: la hipótesis del ciclo vital
4. Milton Friedman: la hipótesis de la renta permanente
5. Robert Hall: la hipótesis del paseo aleatorio
6. David Laibson: el tirón de la gratificación inmediata
 1. JOHN MAYNARD KEYNES: CONSUMO Y RENTA
DISPONIBLE

La conjetura de Keynes:
0 < PMC < 1
Propensión media al consumo (PMeC) cae a medida que aumenta
la renta. (PMeC = C/Y )
La renta es el determinante principal del consumo.
 PROBLEMAS CON LA FUNCIÓN DE CONSUMO
KEYNESIANA

Basándose en la función de consumo Keynesiana, los economistas

predicen que C crecerá más lento que Y en el tiempo. Sin embargo,
esta predicción no se ha hecho realidad:
Mientras crecía la renta, PMeC no caía, y C crecía a la misma tasa
que la renta.
Simon Kuznets mostró que C/Y era muy estable a largo plazo.
 2. IRVING FISHER Y LA ELECCIÓN INTERTEMPORAL

Es la base de muchos trabajos subsecuentes sobre el consumo.

Supone que el consumidor es previsor y elige el consumo presente y
futuro que maximiza su satisfacción a lo largo de su vida.
La elección del consumidor está sujeta a la restricción presupuestaria
intertemporal, una medida del total de recursos disponibles para el
consumo presente y futuro.
 EL MODELO BÁSICO DE DOS PERÍODOS

Período 1: el presente
Período 2: el futuro
Notación:
Y1, Y2 = renta en los períodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los períodos 1, 2
S = Y1 - C1 = ahorro en el período 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el período 1)
DERIVANDO LA RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA
INTERTEMPORAL
Restricción presupuestaria en el período 2 :
C2 = Y2 + (1 + r) S
C2 = Y2 + (1 + r) (Y1 – C1)

Reagrupando los términos:

(1 +r)C1 + C2 = Y2 + (1 +r)Y1

Dividimos por (1+r) para obtener…

 KEYNES Y FISHER

Keynes: El consumo actual depende sólo de la renta actual.

Fisher: El consumo actual depende sólo del valor presente

de la renta a lo largo de la vida. Cuánto gana en cada período
es irrelevante ya que el consumidor puede ahorrar o
endeudarse entre períodos.
 RESTRICCIONES CREDITICIAS

En la teoría de Fisher, cuánto gana el consumidor en cada momento es

irrelevante: puede endeudarse y ahorrar entre períodos.
Ejemplo:
Si el consumidor sabe que su renta futura aumentará, puede
repartir el consumo extra en ambos períodos endeudándose en el
presente.
Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a restricciones
crediticias (restricciones de liquidez), entonces puede no ser capaz
de aumentar su consumo presente… …y su consumo se puede
comportar como en la teoría Keynesiana, aún cuando sea racional
y previsor.
 3. LA HIPÓTESIS DEL CICLO VITAL

Elaborada por Franco Modigliani (1950s)

El modelo de Fisher’s establece que el consumo depende de la renta

de las personas durante toda su vida, y éstas tratan de mantener
constante su consumo.

La HCV dice que la renta varía sistemáticamente durante las fases del
“ciclo vital” y el ahorro permite al consumidor mantener constante su
consumo.
 LA HIPÓTESIS DEL CICLO VITAL

El modelo básico:
W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilación (se supone constante)
R = número de años hasta la jubilación
T = Duración de la vida, en años

Supuestos:
Cero tasa de interés real (simplificación)
El consumo se mantiene constante de forma óptima
 LA HIPÓTESIS DEL CICLO VITAL
Recursos vitales = W + RY

Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el consumidor divide sus

recurso equitativamente a lo largo de su vida:
C = (W + RY)/T , ó
C = αW + βY
donde
α = (1/T ) es la propensión marginal al consumo a partir de la riqueza
β = (R/T ) es la propensión marginal al consumo a partir de la renta
 CONSECUENCIAS DE LA HIPÓTESIS DEL CICLO VITAL

La HCV puede resolver el enigma del consumo:

La función del consumo en el ciclo vital implica
PMeC = C/Y = α (W/Y ) + β
Entre los hogares, la renta varía más que la riqueza, por lo que los
hogares de ingresos elevados deben tener una menor PMeC que los
hogares de ingresos bajos.
Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada crecen al unísono,
provocando que la PMeC permanezca estable.
 4. LA HIPÓTESIS DE LA RENTA PERMANENTE
Elaborada por Milton Friedman (1957)

Y = YP + YT
donde
Y = Renta actual
YP = Renta permanente
renta promedio que las personas esperan que persista en el
futuro
YT = Renta transitoria
desviaciones temporales de la renta media
 LA HIPÓTESIS DE LA RENTA PERMANENTE

Los consumidores usan el ahorro y el endeudamiento para equilibrar su

consumo en respuesta a cambios transitorios en su renta.

La función de consumo de la HRP:

C = α YP
donde α es la proporción de la renta permanente que la gente
consume por año.
 LA HIPÓTESIS DE LA RENTA PERMANENTE

La HRP puede resolver el enigma del consumo:

La HRP implica PMeC = C/Y = αYP/Y
Si los hogares de ingresos elevados tienen mayores rentas transitorias
que los hogares de ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares
de ingresos elevados.
A largo plazo, las variaciones en la renta se deben principalmente (si
no únicamente) a variaciones en la renta permanente, lo que implica
una PMeC estable.
 HRP e HCV
Ambas: las personas intentan equilibrar su consumo cuando se
enfrentan a cambios en su renta presente.

HCV: La renta actual varía sistemáticamente mientras las personas

evolucionan en su ciclo vital.

HRP: La renta actual está sujeta a fluctuaciones transitorias y aleatorias.

Ambas pueden explicar el enigma del consumo.

 5. LA HIPÓTESIS DEL PASEO ALEATORIO

Enfoque del Consumo bajo condiciones de incertidumbre

Elaborada por Robert Hall (1978)

Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los cuales los agentes

previsores basan su consumo en su renta futura esperada

Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales; las personas

utilizan toda la información disponible para predecir valores futuros
de variables como la renta.
 EL MODELO DEL PASEO ALEATORIO

Maximizar Utilidad obtenida a lo largo de la vida = ∑ u (Ci)

Sujeta a: ∑ Ci = W + ∑ YLi

donde:
u es la utilidad obtenida
Ci consumo de cada período
W riqueza
YLi renta de cada período
 EL MODELO DEL PASEO ALEATORIO
La elección óptima es la senda de consumo que iguala la utilidad marginal del
consumo de los diversos períodos:
UM(Ci+1) = UM(Ci)
Pero la utilidad marginal futura UM(Ci+1) es incierta en el período i.
Para resolver el modelo, la regla modificada consiste en igualar la utilidad
marginal actual y el valor esperado de la utilidad marginal futura:
E{UM(Ci+1)} = UM(Ci)
Por otro lado, las funciones de utilidad marginal no son observables, pero en
este caso sólo son iguales si lo son sus argumentos, por lo que la regla puede
expresarse de la forma siguiente:
E{Ci+1} = Ci
 EL MODELO DEL PASEO ALEATORIO
Sin embargo, el valor esperado E{Ci+1} tampoco es observable.
En esta circunstancia Robert Hall opta por aplicar la teoría de las expectativas
racionales.
Así, el consumo observado puede expresarse como el consumo esperado más
una sorpresa:
Ci+1 = E{Ci+1} + sorpresa (a)
Asumiendo que, según la teoría de las expectativas racionales, la sorpresa es
realmente aleatoria e impredecible.
Entonces, combinando la fórmula de las expectativas racionales en (a) y la
regla de que el consumo esperado es igual al actual E(Ci+1) = Ci, nos lleva al
modelo del paseo aleatorio:
Ci+1 = Ci + ɛ
El consumo futuro debe ser igual al actual más un error involuntario.
 LA HIPÓTESIS DEL PASEO ALEATORIO
Si la HRP es correcta y los consumidores tienen expectativas racionales,
entonces el consumo debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en el
consumo deben ser impredecibles.
Un cambio en la renta o la riqueza que fue previsto, ya ha sido agregado como
información en las expectativas de la renta permanente, por lo que no
modifica el consumo.
Sólo los cambios imprevistos en la renta o la riqueza, que alteran la renta
permanente esperada, modificarán el consumo.
En términos generales, la consecuencia de la hipótesis del paseo aleatorio es
que si los consumidores siguen la HRP y tienen expectativas racionales, los
cambios en la política económica afectarán al consumo sólo si son
inesperados
 6. LA PSICOLOGÍA DE LA GRATIFICACIÓN INMEDIATA

Las teorías, desde Fisher a Hall, suponen que los consumidores

son racionales y actúan para maximizar la utilidad a lo largo de
su vida.
Estudios recientes de David Laibson y otros consideran la
psicología de los consumidores
 LA PSICOLOGÍA DE LA GRATIFICACIÓN INMEDIATA

Los consumidores se consideran a sí mismos como imperfectos

tomadores de decisiones.
En una encuesta, el 76% dijo que no estaba ahorrando lo suficiente para su
jubilación.

Laibson: El “tirón de la gratificación inmediata” explica por qué las

personas no ahorran tanto como lo haría un agente racional
maximizador de la utilidad a lo largo de su vida.
 DOS PREGUNTAS E INCONSISTENCIA TEMPORAL

1. ¿Usted preferiría: (A) un caramelo hoy, o (B) dos caramelos mañana?

2. ¿Usted preferiría (A) un caramelo en 100 días, o (B) dos caramelos en 101
días?

La mayoría responde (A) en 1 y (B) en 2.

Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo (B).
Pero en 100 días, cuando la misma persona se enfrente a la pregunta 1, el
tirón de la gratificación inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por
(A).
 RESUMIENDO KEYNES

El consumo depende básicamente de la renta actual.

Trabajos recientes: El consumo depende también de:
Las expectativas de renta futura
La riqueza
Los tipos de interés
Los economistas no están de acuerdo sobre la importancia relativa de
estos factores, las restricciones crediticias y los factores psicológicos.
 RESUMEN DE LA TEORÍA DE FISHER DE LA ELECCIÓN
INTERTEMPORAL

El consumidor elige el consumo presente y futuro para maximizar la

satisfacción a lo largo de su vida sujeto a una restricción
presupuestaria intertemporal.
El consumo presente depende de la renta durante toda la vida, no de
la renta presente, dado que el consumidor puede ahorrar y
endeudarse.
 RESUMEN LA HIPÓTESIS DEL CICLO DE LA VIDA DE
MODIGLIANI

La renta varía sistemáticamente a lo largo de la vida.

Los consumidores utilizan ahorros y créditos para equilibrar el
consumo.
El consumo depende de la renta y la riqueza.
RESUMEN DE LA HIPÓTESIS DE LA RENTA PERMANENTE
DE FRIEDMAN

El consumo depende principalmente de la renta permanente.

Los consumidores utilizan ahorros y créditos para afrontar las

fluctuaciones transitorias de la renta.
 RESUMEN DE LA HIPÓTESIS DEL PASEO ALEATORIO DE
HALL

Combina la HRP con las expectativas racionales.

Principal resultado: Los cambios en el consumo son impredecibles, y

suceden sólo como respuesta a cambios previstos en la renta
permanente esperada.
 RESUMEN LAIBSON Y EL TIRÓN DE LA GRATIFICACIÓN
INMEDIATA

Utiliza la psicología para entender la conducta del consumidor.

El deseo de una gratificación instantánea provoca que las personas

ahorren menos de lo que racionalmente saben que deben ahorrar.
FUENTES DE INFORMACIÓN
Dornbusch, Rudiger et.al.: “Macroeconomía”
Mankiw, Gregory: “Macroeconomía”