ESCUELA KEYNESIANA.

Debe ser en cierta medida, matemático, historiador,

estadista, filosofo. Debe comprender los símbolos y
hablar en palabras.
Debe estudiar el presente pensando en el futuro.
Ningún aspecto de la naturaleza del hombre o de sus
instituciones debe quedarse al margen de su
consideración.
Debe ser simultáneamente decidido y desinteresado;
tan distante e incorruptible como un artista y, sin
embargo a veces tan cerca del suelo como un
político.
 ESCUELA KEYNESIANA.

• Llamada también keynesianismo.

• basada en las ideas de John Maynard
Keynes.
• Se volvió a fijar la atención en los
problemas macroeconómicos y
monetarios.
ANTECEDENTES HISTORICOS:
Primera mitad del s. xx los hechos y fenómenos económicos
cambiaron, poniendo en duda muchas corrientes teóricas.

En los años 30 el mundo entraba en una crisis muy profunda, los

niveles de desempleo y marginación se extendieron; esta era una crisis
del desarrollo en donde había altísimo niveles de producción,
entonces la oferta era muy superior a la demanda. Eso produjo la
caída de los precios (deflación), numerosas empresas quebraron, con
la consecuente desocupación masiva.
La mayor parte del mundo ya se había colonizado, parecía que ya no
había espacio para expansión geográfica adicional además ya no habían
nuevos inventos. La producción parecía exceder al consumo a medida
que aumentaban los ingresos y los salarios.
 ANTECEDENTES HISTORICOS:
Es en este contexto donde aparece en la escena de la teoría
keynesiana, 1936 la teoría general de la ocupación el interés y el
dinero.
Resaltaba el término “general” por entender que las ideas clásicas
sólo eran aplicables a un caso particular y ésta dejaba de lado todo un
cúmulo de situaciones que necesitaban ser explicadas.

Básicamente proponía lo siguiente:

Desarrollar una política de inversiones estatales en obras públicas,
Incrementar los salarios, Intervenir en todos los sectores económicos.
 Énfasis
macroeconómico

Orientación de
Políticas fiscales y PRINCIPIOS la demanda
monetarias activas

Inestabilidad de
Rigideces de
la economía
salarios y precios
 Énfasis macroeconómico: Keynes se interesaba en lo
factores determinantes de las cantidades totales del
consumo, el ahorro, el ingreso, la producción y el empleo.

Orientación de la demanda: el empleo total depende

de la demanda total. la demanda efectiva establece la
producción real de la economía.

Inestabilidad de la economía: La economía es propensa

a auges y fracasos recurrentes. La tasa de interés depende
de las preferencias de liquidez de las personas y cantidad de
dinero.
 Rigideces de salarios y precios: Los salarios tienden a ser
inflexibles debido a factores institucionales tales como contratos
sindicales, leyes del salario mínimo, y contratos implícitos.

Políticas fiscales y monetarias activas: el gobierno debía

intervenir mediante políticas fiscales y monetarias apropiadas para
promover el pleno empleo, la estabilidad de precios y el
crecimiento económico.
¿principios de la escuela que se
convirtieron en contribuciones
perdurables?
 Las aportaciones de Keynes son muchas y muy
importantes, las cuales siguen vigentes hasta en la
actualidad el da demasiada importancia al tipo de
interés, al dinero, al empleo y si lo vemos desde ahí
son aspectos muy básicos que hay en la economía.
 Se retorno a los problemas macroeconómicos, donde
se cuestionaba la intervención del estado en la
economía.
 Keynes se trato nuevos temas como la inflación, la
devaluación ,entre otras
 Abogaba por que la política fiscal y la política
económica adoptaran medidas para influir en la
demanda agregada.
KEYNES


 John Maynard Keynes nació el 5 de Junio de 1883.
 recibió su educación en Eton, a los 14 años entro a esa
prestigiada escuela la cual mantenía vínculos con Cambridge.
 La amistad era muy importante para él ya que trata casi
siempre de mantenerse rodeado de sus amigos los cuales se
caracterizaban por ser distinguidos e inteligentes.
 Con gran capacidad intelectual para cualquier carrera Keynes
se oriento por la economía, fue alumno en Cambridge de
Alfred Marshall el cual lo influyo, en 1906 aprobó el examen
y entro a trabajar a la oficia de la India
 En 1946, fue nombrado vicepresidente del Banco Mundial y
contribuyo a los acuerdos para el préstamo Marshall a Gran
Bretaña
 Fallece en 1963 su corazón no resistio una vida muy movida.
El Modelo IS-LM

10
Introducción
 El modelo IS-LM es un modelo
macroeconómico que permite explicar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia de política fiscal y
monetaria en una economía cerrada
 Se representa gráficamente mediante dos
curvas que se cortan, llamadas IS y LM,
que identifican el modelo.

11
Introducción

LM
Tasa de Interés, r

IS

Y
Oferta, Y, PBI

12
El equilibrio macroeconómico

La teoría económica analiza la economía de un país siguiendo la misma

metodología que utiliza para los mercados individuales, pero ahora a nivel
macroeconómico, agregando las ofertas y las demandas de todos los
agentes que operan en el país. Surgen así los conceptos de oferta y
demanda agregada, cuya interacción determina el nivel de precios de la
economía nacional.
LA OFERTA GREGADA

Refleja la capacidad de producción y se define como el volumen total

de bienes y servicios que las empresas de un país están
dispuestas a producir para cada nivel de precios durante un período
de tiempo.

Observa que en el análisis macroeconómico la variable precios no se

refiere a productos concretos, sino al nivel general de precios o
promedio de los precios de todos los bienes y servicios que se
intercambian en la economía.

La oferta agregada es creciente respecto al nivel de precios, pero a

corto plazo es rígida y apenas variará aunque lo hagan los precios,
debido a la existencia de factores fijos que impiden variar
significativamente la capacidad productiva. A largo plazo, en cambio,
hay más flexibilidad y ante una subida de los precios las empresas
pueden ajustar todos sus factores y aumentar la producción.
 EL ANALISIS MACROECONOMICO

El análisis macroeconómico es más complejo que el microeconómico, y

la relación positiva entre precios y producción no siempre tiene lugar.
Hay que considerar, al utilizar como variable el nivel general de precios, que
una subida implica que aumentan los precios, no sólo del bien que produce
la empresa, sino también los de algunos factores productivos, lo que puede
provocar un incremento de los costes de las empresas y que el resultado
final no sea un aumento de la oferta agregada. Es complicado, por tanto,
prever con exactitud cómo evolucionará la oferta agregada, y los
economistas tienen que estudiar cada caso concreto para sacar
conclusiones fiables.
La oferta agregada (OA) depende positivamente de otros factores
además del nivel de precios (P):

El factor Trabajo, es decir, la población activa y su grado de formación

(L), que depende, por una parte, de la evolución de la demografía y, por
otra, de la inversión en formación.
El factor Capital, o dotación de capital existente (maquinaria,
instalaciones industriales, etc.) (K), que depende directamente de la
inversión realizada con anterioridad y de la rentabilidad del capital, e
inversamente de los tipos de interés. Estas dos últimas variables están
relacionadas, ya que el tipo de interés es el coste de la financiación de las
empresas y la referencia que utilizan para tomar sus decisiones de
inversión: si la rentabilidad supera al tipo de interés la inversión se llevará
a cabo, pero no en caso contrario. Así, cuanto menor sea el tipo de
interés, mayor será la disposición a invertir y, por tanto, a acumular
capital.
La tecnología (T), que depende positivamente de la inversión en
investigación y desarrollo realizada y determina la productividad conjunta
del trabajo y el capital.

OA = f (P, L, K, T)
 Yt = A L tα .Ktβ

Donde Yt es la oferta agregada para el período t

Lt es el stock de trabajo

Kt el de capital para el período t,

α y β las elasticidades producto del trabajo y del capital

respectivamente.

A es el factor de productividad total.

La suma de los coeficientes α y β definen la elasticidad de la oferta.

La demanda agregada

Es la disposición a comprar de todos los consumidores del país y del

sector exterior para cada nivel de precios durante un período de tiempo.

Cuantitativamente coincide con el PIB desde la perspectiva del gasto, pero

mientras que la Demanda Agregada se refiere a expectativas de gasto, el
PIB es el gasto realmente realizado. La razón de su coincidencia es que en
una economía lo que se demanda es lo que finalmente se produce.

DA = f (P, C, I, G, X, M)

El concepto es similar al de demanda individual de un bien, y es

decreciente respecto al nivel de precios. Pero, como vimos en el tercer
apartado, depende de otras variables:
Consumo privado (C), que viene determinado por la renta disponible y la
riqueza de las familias, por los tipos de interés (cuanto más bajos más barato
será pedir dinero prestado), y por la edad (los jóvenes son más propensos a
gastar que las personas más maduras).

Inversión (I), que, como hemos visto, depende de la rentabilidad y del tipo de
interés. Otro factor importante que influye en la inversión empresarial es la
confianza en el futuro, las expectativas de las empresas sobre la demanda, la
situación económica y política, etc.; una situación de confianza anima la
inversión, mientras que si existe incertidumbre y desconfianza las empresas
serán reacias a invertir.

Gasto Público (G), que depende de la política económica seguida por el

gobierno y de otras variables como la situación económica del país y los tipos
de interés. Hay que considerar que en el caso de España, debido a su
pertenencia a la Unión Europea y Monetaria, el margen de actuación del
gobierno está limitado por las directrices europeas en algunos aspectos, como
veremos en el próximo tema.

Exportaciones Netas (X - M), que están influídas por la situación económica

en el exterior y por la del propio país. Variables como la renta, que si es
elevada permitirá mayor capacidad de compra en el exterior, o la inflación, que
dificulta las exportaciones, determinarán el saldo comercial exterior.
El equilibrio macroeconómico se define
como el nivel de precios y de
producción (P*, Q*) que satisface las
expectativas del conjunto de empresas
y de consumidores del país, y se alcanza
en el punto de intersección de las curvas
de oferta y demanda agregadas (E):
DESPLAZAMIENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA
Un cambio en cualquiera de las variables que determinan la demanda
agregada, diferente al nivel de precios, produce un desplazamiento de
la curva (DA), hacia la derecha si el cambio supone un aumento de la
misma, y hacia la izquierda en caso contrario. El desplazamiento da
lugar a un nuevo equilibrio macroeconómico, como se observa en el
siguiente gráfico: si la demanda agregada se incrementa, aumentan
tanto el nivel de precios como el volumen de bienes y servicios
intercambiados; la reducción de la demanda tiene el efecto opuesto,
menores precios y menor cantidad de producción.
DESPLAZAMIENTO DE LA OFERTA AGREGADA

También la curva de oferta agregada (OA) se desplaza cuando se

modifica alguna variable, distinta al nivel de precios, de las que
intervienen en su modificación. En el gráfico siguiente se
representa el caso de una reducción de la oferta agregada y el
consiguiente desplazamiento de la curva hacia la izquierda: el
nuevo equilibrio se traduce en un mayor nivel de precios y menor
cantidad producida de bienes y servicios.
 EL MODELO IS – LM
Introduccion

Variables Variables
exógenas endógenas

IS-LM

Oferta monetaria, gasto publico, tasa de Y, PBI

interes

25
Introducción

La Curva IS muestra todas las

combinaciones de renta (Y) y tipos
de intereses reales (r) para los
cuales el mercado de bienes y
servicios reales está en
equilibrio. La curva IS perteneciente
al modelo IS-LM, se conoce como IS
por sus siglas en inglés (Investment
and Savings equilibrium o lo que es
lo mismo Inversión y ahorro en
equilibrio)
El equilibrio de la curva IS representa una
situación en la que todo lo que se produce
en la economía (Y) es consumido por
todos los agentes de la misma (sector
público, sector privado y sector exterior), o
lo que es lo mismo, el ahorro iguala a la
inversión.
El eje de las absisas representa el nivel de ingreso Y (o PIB de un
país), y el eje de las ordenadas la tasa de interés i de ese país
La curva IS representa el lugar geométrico de todos los puntos
donde el gasto total (consumo + inversión + gasto del gobierno
+ exportaciones) es igual a la producción total de la economía,
el PIB, o ingreso Y.

Representa también todos los puntos de equilibrio en los

cuales la inversión total es igual al ahorro total: ahorro de los
consumidores más ahorro del gobierno (superávit
presupuestario) más ahorro externo (superávit comercial).

Al igual que en el modelo del Equilibrio General Walrasiano,

aquí no existe acumulación de inventarios no planeados,
descartando el tema de la especulación. La curva IS está
definida por la siguiente ecuación:

Y = C(Y- T(Y)) + I(i) + G + NX(Y)

La curva IS es descendente
La curva IS tiene pendiente descendente, dado
que existe una relación inversa entre los tipos de
interés real y el nivel de producto o renta en una
economía. Ésta relación inversa entre ambas
variables se fundamenta en que:

Cambios en los tipos de interés: ante una

subida/bajada de los tipos de interés, el coste del
endeudamiento será mayor/menor y por tanto la
inversión a nivel agregado experimentará una
bajada/subida en la economía.
El efecto riqueza de Pigou: cuando los tipos de
interés disminuyen la inflación se reduce, por lo
que el poder adquisitivo tiende a aumentar. Los
consumidores pueden comprar más cosas con el
mismo dinero, lo que les motiva a gastar
más, aumentando así la demanda agregada.

Como la inversión disminuye cuanto más suben los

tipos de interés y viceversa, es una curva muy
importante para la economía agregada de un
país. De ahí que muchos bancos centrales usen
ésta variable como medida de política
económica para impulsar o contraer en una
economía en base a la fase del ciclo que esté
atravesando.
Cabe destacar que en éste modelo, el consumo, los
impuestos y el gasto son variables exógenas (no
determinadas por el modelo) las cuales se consideran
como dadas. Por tanto cambios en estas variables
producirán desplazamientos de la curva.

Por el contrario cambios en el tipo de interés,

producirán movimientos a lo largo de la curva.
Los cambios en la pendiente de la curva IS vendrán
determinados por la sensibilidad de la inversión al
tipo de interés. Si la sensibilidad de la inversión al tipo
de interés es grande, una pequeña subida del mismo
provocará una fuerte caída del producto y viceversa.
Por tanto a mayor/menor sensibilidad menor/mayor
pendiente.
Ejemplo de la curva IS
La principal intuición que se extrae de la curva IS es el efecto
del tipo de interés real en la economía a nivel agregado, pero
¿Por qué el tipo de interés afecta de ésta manera a la economía?

Imaginemos un empresario que desea acometer un proyecto de

inversión en maquinaria para su empresa y que para ello acude a
una entidad de crédito en busca de financiación. Si el tipo de interés
al que la entidad está dispuesta a prestarle el capital para su
proyecto es muy elevado, el empresario preferirá posponer su
proyecto de inversión, dado que piensa que podrá hacerlo en otro
momento a un tipo de interés más favorable.

Éste análisis puede extenderse a nivel agregado y notar ese efecto

distorsionador de los intereses sobre la inversión. Y por ello, los
bancos centrales la tienen en cuenta a la hora de cambiar los tipos
de interés oficiales, aplicando una u otra medida de política
económica en función del estado de la economía en cada momento.
La curva IS en el modelo IS-LM
Cuando se combina la curva LM con la curva IS, el
punto en el que se cruzan las curvas IS y LM muestra
la posición del equilibrio simultáneo en ambos
mercados, el monetario y el de bienes. Es un equilibrio
estable ya que si se produce una situación temporal de
desequilibrio que desplaza la posición a cualquier otro
punto, las fuerzas del mercado presionarán para volver
a ese punto de cruce.
 Introducción

 La curva LM (preference/money supply

equilibrium) -equilibrio de la preferencia de
liquidez /oferta de dinero- representa la
cantidad de dinero disponible para invertir
(la ofer
 (equilibrio entre liquidez y el suministro del
dinero).
35
 Introducción

 El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de

dinero invertido iguala la cantidad de dinero
disponible para invertir.
 La tasa de interes de ese punto r* es la unica que
permite el equilibrio simultaneo de la oferta y la
demanda en los mercados de bienes & financiero.

36
El Modelo IS-LM

LM
Tasa de Interés, r

Esta tasa de interés es la

unica que permite un
equilibrio simultaneo en
r los mercados de bienes &
financiero

IS

Y
Oferta, Y, PBI
37
La curva IS

Tasa de Interés, r

Combinaciones de r e Y
que satisfacen la identidad
de la función del ahorro y
la función de inversión.

IS

Oferta, Y, PBI
38
 La curva IS

 La curva IS muestra las combinaciones de r e Y

que satisfacen la identidad de la función de ahorro
y la función de inversión.
 Es el conjunto de puntos en los que se da el
equilibrio del gasto.
 ¿Por qué la curva se inclina hacia abajo?
 Porque cuando la tasa de interés aumenta reduce
la inversión y eso reduce el PBI a través del
proceso multiplicador

39
La inversión y la tasa de interés
 En este modelo la tasa de interés (r) es una
variable exógena.
 La tasa de interés es la tasa media (la que
representa a todos los diferentes tipos de tasas:
de largo plazo, de corto plazo, de bonos, etc.)
 Usamos la tasa de interés real, r
 La tasa de interés real (r) = tasa de interés
nominal (i) - Inflación

40
 La inversión y la tasa de interés

I
 La función de inversión
es:
 I = e - dr
 e, d = constantes
 d = cuánto cae la
I = e - dr inversión cuando la tasa
de interés aumenta un 1%

41
 La inversión y la tasa de interés

 ¿Por qué la inversión (I) depende negativamente de la

tasa de interés (r)?
 La mayoría de las inversiones se financian
pidiendo prestado o con fondos propios que bien
podrían colocarse en títulos financieros (costo de
oportunidad).
 Si las tasas de interés son altas, tanto los costos de
los préstamos como las pérdidas por no elegir la
otra mejor alternativa son altos.

42
La curva IS

Conclusion:

Una alta tasa de interes lleva a

una menor oferta agregada y a
un menor producto e ingreso
nacional.

43
Cambios en la

Tasa de interes, r
curva IS
IS

Y1 Y2 Oferta, Y

C+I+G
Demanda, Z

Modelo gasto
ingreso simple C

45°

Oferta, Y
44
Cambios en la curva IS
 Dada una tasa de interés

 Tanto el aumento de la inversión (I) como

del gasto del gobierno (G) aumentan el
PBI a través del multiplicador y cambian
la curva IS a la derecha

45
Cambios en la curva IS

La curva IS
Tasa de Interés, r

Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha

IS´ (G´ > G)

IS (G)

Y Y´
Oferta, Y, PBI
46
Cambios en la curva IS

Conclusion:
Dada una tasa de interés

Un aumento del gasto publico

lleva a una mayor oferta
agregada y a un mayor
producto e ingreso nacional.

47
La curva LM

48
El dinero
 El dinero es el efectivo emitido por el Banco
Central (monedas y billetes) junto con los saldos
mantenidos por la gente en las cuentas de
deposito de los bancos comerciales.
 No incluye otras formas representativas de
mayor riqueza como las cuotas partes de fondos
de inversión, bonos, acciones de empresas, etc

49
La preferencia a la liquidez (L)

 Es la predilección que las personas tienen

a elegir activos líquidos frente a otros de
más difícil realización.

50
La preferencia a la liquidez
 Esta determinada por tres motivos:

1. La necesidad de efectuar transacciones.

2. La precaución.
3. La especulación.

51
La Demanda de Dinero

Se demanda más dinero

 Cuando el ingreso Y es mayor.
 Cuando el nivel de precios P es mayor.
 Cuando la tasa de interés r es menor.

L = ƒ (Y, P, r-1)

52
La funcion de demanda de dinero
 La función de la demanda
de dinero es
 L = (kY - hr)P
 L = demanda de dinero
 r = tasa de interés

Tasa de Interés, r
L = (kY - hr)P
 P = nivel de precios
 k, h = coeficientes
 k = cuanto aumenta la
demanda de dinero cuando
aumenta el ingreso
 h = cuanto disminuye la
demanda cuando aumenta la
tasa de interés

53
La oferta de dinero (M)
El nivel de la oferta monetaria (nominal)
esta determinado por el banco central y
los bancos comerciales.
 En el corto plazo (en donde los precios se
suponen fijos) el ingreso y las tasas de
interés se ajustan para que la demanda de
dinero se iguale a la oferta de dinero.
L=M

54
La curva LM La curva LM representa todos los puntos
de equilibrio en el mercado de dinero y
debe su nombre a L (preferencia por la
liquidez) y M (suministro de dinero).

LM
Tasa de Interés, r

Muestra todas las combinaciones

de r e Y que satisfacen la relación
de igualdad de la demanda de
dinero y de la oferta de dinero para
un determinado nivel de precios
(la oferta real de dinero) .

Oferta, Y, PBI
55
Desplazamientos sobre la curva LM

La curva LM

Tasa de Interés, r LM (M/P)

r2

r1

Y0 Y1
Ingreso, Y

56
Desplazamientos sobre la curva LM

 Oferta real de dinero = la oferta de dinero

M dividida por P el nivel de precios
 M/P = kY - hr  M/P + hr = k Y
 Si aumenta el PBI real y la oferta real de
dinero se mantiene constante, habrá una
mayor tasa de interés porque el dinero
resulta escaso.

57
Cambios en la curva LM

La curva LM •Si la tasa de interés r se mantiene

constante
Tasa de Interés, r LM1 LM2

•El aumento en la oferta real de

dinero desplaza la curva LM a la
derecha

r B

Y1 Y2
Ingreso, Y

58
Análisis de políticas con el modelo
IS - LM
 Política monetaria: cambios en la oferta
monetaria
 ¿Qué pasa en la economía cuándo el banco
central aumenta la oferta monetaria?
 Inmediatamente después del aumento, hay
más dinero en la economía que el que las
personas demandan. Esto hace caer la tasa
de interés.

59
 La tasa de interés más baja estimula el
aumento de la inversión.
 Esto aumenta el PBI a través del proceso
del multiplicador.
 Aumenta la oferta real de dinero.
 La curva LM se desplaza a la derecha.

60
Cambios en la curva LM
La curva LM
r
r LM1
LM2

r1
M1 M2
r2

EL BCRA aumenta la Oferta real, M/P Y, PBI

oferta para bajar r LM aumenta

61
Análisis de políticas con el modelo
IS - LM
 Política fiscal: uso del impuesto y el gasto
del gobierno para influir en la economía

 Ej. El Congreso sanciona una ley que

aumenta el gasto gubernamental o recorta
los impuestos.

62
En el corto plazo;
 El aumento en el gasto del gobierno
aumenta el ingreso (a través del
multiplicador).

 La curva IS cambia a la derecha.

63
  En el largo plazo:
 El aumento del gasto publico aumenta la
tasa de interés (a través del aumento de la
demanda de dinero) y esto disminuye la
oferta monetaria real
 LM cambia a la izquierda.

64
 Los efectos de la politica fiscal y monetaria

Cambio en IS Cambio en LM Movimiento en Y, Movimieno en la

Oferta, Producto Tasa de Interés

Aumento impuestos izquierda ninguno abajo abajo

Reduzco impuestos derecha ninguno arriba arriba

Aumento gasto publico derecha ninguno arriba arriba

Diminuyo gasto izquierda ninguno abajo abajo

publico

Aumento oferta ninguno derecha arriba abajo

monetaria

Disminuyo oferta ninguno izquierda abajo arriba

monetaria

65
Conclusiones
El Modelo IS-LM permite analizar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia fiscal y monetaria en
el corto plazo.
 El corto plazo supone que el nivel de
precios se mantiene invariable.
 El modelo no es adecuado para
predicciones de mediano y largo plazo.

66