Solución caso Coca Cola

Primero hay que determinar la tasa de descuento según el CAPM, que es

Según el anexo 2: Rf= 3.7; Rm= 12.2. B= 1.2 (dato al inicio de la página 4)

Sustituyendo se tiene R = 3.7 +1.2 (12.2 -3.7) = 13.9, que es la tasa de descuento.

Segundo hay que determinar el precio teórico o hipotético de la acción según la fórmula

Po = 0.5 (1+0.132) / 0.139 – 0.132 (el dividendo creció solo 13.2% en los últimos 2 años, de 0.39 a
0.50, no se puede usar el promedio de 15% que supone Kristin, es mayor la tasa de crecimiento
que la tasa de descuento, así el modelo ya no aplica)

Po = 0.566/0.007 = 82.14 Este es el precio teórico de la acción, mayor que la cotización actual,
según este cálculo conviene comprar la acción.

El precio objetivo de la acción a un año es 52.62 multipicado por 1 + 0.31 que fue el crecimiento
del precio en la última década = 68.93 y este precio se trae a valor presente 1+0.139 = 60.51,

Otra forma de calcular el precio teórico es con la relación precio/beneficio, esta para el sector es
de 21 según el párrafo 3 de la página 4, entonces el precio teórico es

Po = beneficio por acción por relación precio ganancia = 1.40 (anexo 1 para el año 1996) * 21
=29.4. Según este cálculo no conviene comprar la acción porque está sobrevalorada.

No hay una respuesta correcta, es decisión del analista si recomienda invertir o no, según cuál de
los dos cálculos anteriores considere que es más aceptable y su percepción o intuición de cómo
evolucionará en el futuro el precio, si logra mantener el crecimiento registrado en la última
década.
 Solución caso Hoteles Hilton

En los últimos años el rendimiento de la acción fue 9% en promedio, es decir, el precio de la acción
creció en dicho porcentaje anual. Por consiguiente, el precio objetivo para 5 años =
10*(1+0.09)5=14.07

Calculo del precio teórico con el modelo de Gordon: 0.08 de dividendos anuales creciendo al 5% y
una tasa de rendimiento de 9% por lo que la tasa de descuento es 4%. Y el precio del quinto año es
el precio objetivo más el dividendo de 0.09 = 11.63

Cálculo con el múltiplo de P/G= 0.74*1.05 = 0.777 * 14.16 = 11.00 y se utiliza el promedio de la
industria Po= 0.777*22.9 = 17.79

El análisis técnico muestra una tendencia primaria al alza, igual la secundaria. El precio de
resistencia en los últimos años ha sido de 15.

Decisión: comprar.
 Solución Grupo Financiero Improsa

¿Es posible que las acciones se coticen en el mercado a un precio menor que su valor en libros,
cuando la empresa esta generando ganancias? ¿Refleja el precio de mercado la calificación
positiva obtenida por el BCIE, a causa de su buen desempeño financiero?

Estas son algunas preguntas que el analista financiero debe hacerse para establecer si el precio de
mercado está reflejando la capacidad del grupo financiero Improsa para generar ganancias.
Los datos indican que es posible que el precio de mercado este subvaluado y que sea una buena
oportunidad de inversión.