Ciclo de Dinero y

la Planeación Financiera

Dr. Juan Gaytán Cortés

 La Información en los Negocios
A
N
A
L
I
S
I
S CONTABILIDAD CONTABILIDAD
FINANCIERA ADMINISTRATIVA
D
E

E BALANCE CONTABILIDAD
S GENERAL FISCAL
T
A
D EDO. DE
O RESULTADOS
S

F ESTADÍSTICAS
RELACIONES
I
ANALÍTICAS PRODUCCIÓN
N
A
N
C ESTRUCTURA
I DE CAPITAL
E
R
O
S
2
Estrategia Financiera y la Toma de Decisiones
Porcientos Integrales

Origen y Aplicación de los recursos

Cambio en la Situación Financiera

Presupuestos

Origen Cambio Debilidades

Porcientos y Aplicación Razones
Integrales Situación Financieras
de Recursos
Financ. Fortalezas

Se Otorga el Crédito
3
4
 Liquidez
Entradas intermitentes

Socios Acreedores

Salidas
intermitentes
EFECTIVO
Ventas de partidas del activo

fijo

Cobros
Ventas al contado
INVEN-
ACTIVO FIJO TARIOS
CUENTAS POR
COBRAR
( * ) Salidas intermitentes:
• Intereses
Depreciación
• Impuestos sobre la renta
• Retiros de los socios
• Pago de deudas
• Retiros de otros títulos

Dr. Juan Gaytán Cortés 5

 Finanzas
Son los hechos, principios y teorías, relacionadas con la búsqueda
y la utilización del dinero por individuos, negocios y gobiernos.

OBJETIVOS DE LAS FINANZAS:

• DETERMINAR EL MONTO APROPIADO DE FONDOS QUE DEBE

MANEJAR LA ORGANIZACIÓN

• DEFINIR EL DESTINO DE FONDOS HACIA ACTIVOS ESPECÍFICOS

DE MANERA EFICIENTE

• OBTENER FONDOS EN LAS MEJORES CONDICIONES POSIBLES

OBJETIVO RESUMEN:
•INCREMENTAR EL VALOR DE LAS INVERSIÓNES Ó DE LA EMPRESA.
6
 La Estructura Organizacional

Las estructuras varían de empresa a empresa, un panorama

típico en las corporaciones es el siguiente:

El Director Financiero reporta al Director General.

Los principales subordinados del director financiero son:

• El Tesorero

• El Contralor

7
 La Estructura Organizacional

Tesorero
Tiene una responsabilidad directa en:
La administración del efectivo y de los valores negociables de la empresa, la
planeación de su estructura de capital, la venta de acciones y obligaciones
para la obtención de capital y la supervisión del fondo corporativo de
pensiones. También supervisa al gerente de crédito, al gerente de inventarlos
y al director de presupuesto de capital (quien analiza las decisiones que se
relacionan con las inversiones en activos fijos).

El contralor
Es responsable de las actividades de los departamentos de:
Contabilidad e impuestos, Sistemas de Información.
8
 Consejo de Administración

Presidente del Consejo de

Administración y Director
Ejecutivo

Director General

Director Financiero

Tesorero Contralor

Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de

Caja Créditos Impuestos Costos

Inversiones Planeación Gerente de Gerente de

Financiera Contabilidad Sistemas de
Información

9
 Capital de Trabajo

Son los activos circulantes o disponibles con que

cuenta la empresa, para hacer frente a sus obligaciones
inmediatas o de corto plazo (máximo un año), menos los
pasivos circulantes.

El manejo del Capital de Trabajo incluye la administración de:

a) Efectivo
b) Valores negociables
c) Cuentas por cobrar
d) Inventarios
e) Manejo de las obligaciones o los pasivos corrientes,
que se usan para financiar los activos circulantes.

10
 Decisiones que afectan
al capital de trabajo

a) Manejo del efectivo y los valores

negociables.

b) Políticas y procedimientos de crédito.

c) Manejo y control de inventarios.

d) Administración de los pasivos a corto plazo.

11
 La Gestión de Fondos
La gestión de fondos es una parte de la función financiera. Su
misión tiende a ser ampliada con respecto a la
financiación, supervisión y control de los recursos financieros
de la empresa.

Pronósticos Perfectos de Capital de Trabajo

Si se pudiesen hacer pronósticos perfectos, una empresa

debería mantener suficiente efectivo para satisfacer los
requerimientos de producción y ventas, las suficientes cuentas
por cobrar incluidas en una política optima de crédito, y no
tener ningún valor negociable, a menos de que los
rendimientos de intereses sobre tales activos excedan al costo
de capital.
12
 La Gestión de Fondos

Incertidumbre en el Capital de Trabajo

Cuando la incertidumbre se introduce, la administración del

activo circulante implica lo siguiente:

a) Determinación de los saldos mínimos requeridos de

cada tipo de activo.

b) La adición de un inventario de seguridad para dar

cuenta del hecho de que los pronósticos son imperfectos.

13
Planeación de Capital de Trabajo

 La madurez

 La política conservadora

 La política agresiva

14
 La Madurez

$
Activos corrientes temporales
Financiamiento
a corto plazo

Financia-
miento a
largo plazo

Tiempo

Dr. Juan Gaytán Cortés 15

 Política Conservadora
de Capital de Trabajo
En la política conservadora
los activos circulantes se mantienen saldos de efectivo y de
valores negociables relativamente grandes, se tienen
disponibles fuertes saldos de inventarios, y las ventas se
estimulan mediante el uso de una política de crédito que
proporcione financiamiento liberal a los clientes y dé
como resultado un alto nivel en las cuentas por cobrar.

16
 Política Conservadora

 Se usan los fondos a largo plazo

para financiar los activos
permanentes así como algunos
activos temporales realizables a
corto plazo.

 Cuando existe exceso de liquidez

por consolidaciones, se invierte en
valores negociables.

17
 Política Conservadora

$
Activos corriente temporales Financiamiento
corto plazo

El valores negociables
Financia-
miento a
largo plazo

Tiempo

Dr. Juan Gaytán Cortés 18

 Razones Financieras (Liquidez)

La empresa debe contar con una estructura

equilibrada entre fondos propios y pasivo exigible.

19
 Política Agresiva
de Capital de Trabajo

Las política agresiva

Mantienen la existencia de efectivo, de cuentas

por cobrar y de inventarios agudamente

restringidas.

20
 Política Agresiva

 Usa menos financiamiento

a largo plazo y más a
corto plazo que en la
política conservadora.

21
 $
Activos corriente temporales
Financia-
miento a corto
plazo

Financia-
miento a
largo plazo

Tiempo

Dr. Juan Gaytán Cortés 22

 Liquidez

La liquidez puede definirse como la capacidad para

convertir en efectivo los activos corrientes.

Comúnmente para medir el capital circulante se utilizan los

ratios.

Como medida de situación de liquidez de la empresa

estos ratios contienen una significación limitada. Para que
tuviesen algún valor deberían compararse con ratios de
empresas similares a lo largo del tiempo.

Una vez identificados los ratios se pueden adoptar las

medidas necesarias para reducir los riesgos.

23
 Liquidez

Durante todo este periodo la empresa va incurriendo

en gastos (que tendrá que ir pagando), mientras que
los ingresos sólo llegan al final.

La empresa tiene que ir pagando:

Materia prima
Mano de obra
Energía, agua, electricidad
Publicidad
Otros gastos generales
Gastos financieros
etc.

24
 Liquidez

Algunos de estos gastos la empresa no tiene que

pagarlos al contado sino que dispone de cierto plazo
(por ejemplo, al adquirir materia prima los
proveedores suelen permitir el pago aplazado).

La necesidad financiera no surge hasta el momento

en que efectivamente hay que atender el pago.

La empresa no recibe ingresos hasta que no

cobra del cliente, por lo que tendrá que disponer de
otros recursos financieros para ir atendiendo sus
exigencias de pago

25
 Liquidez

Los recursos financieros mencionados constituyen el

fondo de maniobra: Recursos a largo plazo que
financian activo circulante.

La duración del ciclo de explotación varía

notablemente de una empresa a otra:

Desde pocos días, por ejemplo, en una empresa

comercial que, por tanto, no tiene que fabricar, hasta
varios años, por ejemplo, en los astilleros.

Por ello, el importe del fondo de maniobra va a

depender del tipo de actividad que realice la empresa.
26
 Compra de Ventas a Recepción de
Inventario crédito cobranza

Período de Conversión de Período de recepción de

inventario cobranza

Tiempo
Diferimiento de
pagos Ciclo de dinero

Liquidación de
Ctas. X Pagar
Dr. Juan Gaytán Cortés 27
Liquidez

28
Los datos electrónicos Intercambian -El movimiento de
datos comerciales electrónicamente en una estructura,
al formato computadora-leíble.

Fondos Electrónicos Transferencia (EFT)

EDI
El EDI Financiero (FEDI)

29
 Los costos
 El hardware de computación y
gastos del software
 El costo del entrenamiento de
llevar a cabo y utilizar un
sistema del EDI
 Los costos adicionales para
convencer a los proveedores y
a clientes para usar el sistema
electrónico
 La pérdida de flotación
Dr. Juan Gaytán Cortés
Los beneficios
 La información y pagos se mueven
más rápidamente y con una
fiabilidad mayor
 La previsión del dinero en efectivo
mejorada y dirección del dinero en
efectivo
 Los clientes reciben más
rápidamente y el servicio
 La reducción en el correo, papel, y
costos de almacenamiento de
documento
30
 Liquidez
Inventario
Inventario vendido Efectivo
Comprado recibido

Periodo de Periodo de cuentas

inventario por cobrar

Periodo de Ciclo de
efectivo
cuentas por
pagar
Efectivo pagado
por el inventario

Ciclo operativo

31
 Ciclo de Dinero

“EJEMPLO“

Ventas 550,000 1,507

Costo de Ventas (materia prima 200,000) 350,000 548 959
-------------
200,000

Existencias en Balance General

Materia Prima 95,000

Producción en Proceso 50,000
Productos Terminados 45,000
Clientes 100,000
Proveedores (75,000 )
------------
215,000

32
CICLO DE DINERO EN DÍAS DIAS

Existencia de materia prima

Materia prima = ------------------------------------- =
Compras diarias

Proveedores
Deudas = ----------------------------------- =
Compras diarias

Producción en proceso
Período de = ------------------------------------ =
Conversión Costo diario de venta

Productos terminados
Prod. Term. = ------------------------------------ =
Costo diario de venta

Clientes
Crédito Clientes = ------------------------------ =
Ventas diarias
T O T A L ............

33
 Ciclo de Dinero

Tiempo en meses = 201 Días / 30.4 = 6.6 Meses

ESTRUCTURA ACTUAL ESTRUCTURA DESEADA

___%
9.19%
___%
23.29%
___%
20.95%
___%
46.57%

Este análisis muestra que existe un desfase cronológico

en el ciclo del dinero de 201 días,
que debe de ser financiado.

34
 Ciclo de Dinero

“EJEMPLO“

Ventas 750,000
Costo de Ventas (materia prima 200,000) 450,000
----------
300,000

Existencias en Balance General

Materia Prima 150,000

Producción en Proceso 55,000
Productos Terminados 75,000
Clientes 125,000
Proveedores (80,000)

35
 Ciclo de Conversión en Efectivo

(1) + (2) - (3) = (4)

PERIODO DE PERIODO DE PERIODO DE CICLO DE

CONVERSIÓN + COBRANZA DE - DIFERIMIENTO = CONVERSIÓN
DEL INVENT. LAS CUENTAS DE LAS CUENT. DE EFECTIVO
POR COBRAR POR PAGAR

36
 Ciclo de Conversión en Efectivo

INVENTARIO
PERIODO DE CONVERSIÓN DEL INV. = --------------------------------
VENTAS POR DÍA

CUENTAS POR COBRAR

PERIODO DE COBRANZA = DSO = ------------------------------------
VENTAS / 360

37
 Ciclo de Conversión en Efectivo

CTAS. POR PAGAR

PERIODO DE DIFERMTO. CTAS. X PAG. = ----------------------------------
COMP. A CRÉD. POR DÍA

CTAS. POR PAGAR

= ------------------------------------
COSTO DE VTAS. / 360

38
 Ejemplo 1

La rotación del inventario de Barnstead Industries es de ocho

veces al año; la empresa tiene un período promedio de pago de
35 días y un periodo de cobro de 60 días. La inversión anual,
para el ciclo operativo de la empresa requiere un desembolso
total de $ 3.5 millones. Si se supone que el año tiene 360 días:

1. Calcule el ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo

de la empresa.
2. Determine el gasto operativo en efectivo diario de la empresa.
¿Cuánto financiamiento negociado requiere para apoyar su
ciclo de conversión del efectivo?
3. Si la empresa paga el 14% de su financiamiento, ¿cuánto
incrementaría sus utilidades anuales al cambiar favorablemente
su ciclo de conversión del efectivo actual en 20 días?
LJG 16 - 5

Dr. Juan Gaytán Cortés 39

 Ejemplo 2
La rotación del inventario de Hubbard Corporation es de 6 veces al año.
La empresa tiene un periodo promedio de cobro de 45 días y un
promedio de pago de 30 días. La inversión anual para el ciclo operativo
es de $ 3 millones. Si se supone que el año tiene 360 días:

1. Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, su gasto

operativo en efectivo diario y la cantidad de financiamiento negociado
requerido para apoyar su ciclo de conversión del efectivo.
2. Determine el ciclo de conversión del efectivo y las necesidades de
financiamiento negociado de la empresa, si realiza los siguientes
cambios de manera simultánea:
a).- Acorta la edad promedio del inventario en 5 días
b).- Acelera la cobranza de las cuentas en un promedio de 10 días
c).- Prolonga el período promedio de pago en 10 días.
3. Si la empresa paga el 13% por su financiamiento negociado ¿cuánto
incrementaría su utilidad anual como resultado de los cambios
señalados en el inciso B).
4. Si el costo anual por obtener la utilidad anual del inciso C es de
$ 35,000 , ¿qué acción recomendaría a la empresa?¿Por qué?
LJG 16-6

Dr. Juan Gaytán Cortés 40

Ejemplo 3.- La empresa Flamingo Corporation desea determinar el
efecto de su razón de rotación de inventario y sus días de venta
pendientes de cobro sobre su ciclo de flujo de efectivo. Las ventas del
año 2000 (todas a crédito) fueron de 180,000 dólares, de las cuales logró
una utilidad neta de 5%, es decir, 9,000 dólares. El costo de ventas es
igual a 85% de las ventas. El inventario rotó mas de 8 veces durante el
año, y los días de venta pendientes de cobro, o periodo promedio de
cobranza, fue de 36 días. La empresa tuvo costos fijos que alcanzaron
un total de 40,000 dólares. El periodo de diferimiento de cuentas por
pagar de Flamingo Corporation es de 30 días.

¿Calcule el ciclo de conversión de efectivo de Flamingo Corporation.?

¿Suponiendo que Flamingo mantiene cantidades insignificantes de

efectivo y valores negociables, calcule la rotación de activos totales y el
rendimiento de los activos?

¿Suponga que los administradores de la empresa consideran que la

rotación del inventario puede aumentarse a 10X. ¿Cuál habría sido el
ciclo de conversión de efectivo de Flamingo, su rotación de activos
totales y el rendimiento sobre los activos, si la rotación del inventario
hubiera sido de 10X en el año 2000?
41
 Ciclo de Dinero y
la Planeación Financiera

Dr. Juan Gaytán Cortés