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Dividimos la sociedad en :
Lo que más nos interesa son las unidades de gasto. En una economía existen unidades de gasto con déficit o
superávit. Estas unidades de gasto se relacionan de la siguiente manera:
Fig.1
El Sistema Financiero de un país está formado por un conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin
primordial es canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con superávit (1), hacia los prestatarios o
unidades de gasto con déficit (2), tal como se recoge en la figura 2. La relación entre estos es fundamental ya
que no suelen coincidir en general los ahorradores y los inversores.
El Sistema Financiero comprende tanto los instrumentos o activos financieros como las instituciones o
intermediarios y los mercados financieros.
Fig.2
• Con superávit: en una unidad de tiempo ingresan más de lo que gastan. Tienen más medios
financieros o capacidad financiera de la que necesitan.
• Con déficit: gastan más de los que ingresan. Tienen necesidad adicional de financiación.
Se producen entre unas y otras unidades de gasto una corriente que va desde la unidad de financiación o con
superávit a la de déficit, que emite un activo financiero primario para la unidad con superávit.
Las necesidades de financiación de una unidad de déficit, lo normal es que no se corresponda con el exceso de
capacidad de financiación de la unidad con superávit.
1 Familias o empresas que disponen de dinero en exceso sobre su necesidad de gasto. Tienen capacidad para
generar ahorro.
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Unidad de gasto Unidad de gasto
La razón por la que existe un sistema financiero consiste en que las unidades de gasto con déficit presentan
necesidades de financiación que no tienen, y no suelen, corresponderse con las capacidades de financiación de
las unidades de gasto con superávit.
Por ello surge un sistema financiero que modula la capacidad de financiación de las unidades de gasto con
superávit con respecto a la necesidad de financiación de las unidades de gasto con déficit.
El banco realiza esa función, es un intermediario financiero. Modula unas y otras cantidades o capacidades de
financiación y las necesidades. Su existencia de financiación limita la capacidad económica que no la permite
expandirse hasta su máximo.
Si hay actividad empresarial puede haber actividad económica. Si hay iniciativa empresarial, pero el sistema
financiero funciona mal, entonces la actividad económica no se podrá dar.
Activos financieros: Son los activos (bienes y derechos) que generan las unidades de gasto con déficit, como
contraprestación de la financiación que reciben.
Se genera una deuda por parte de la unidad de gasto con déficit, es decir, un pasivo financiero con respecto a
la unidad de gasto con superávit, que posee un activo financiero, un derecho de cobro. Pero esta relación entre
unidades de gasto, no es tan evidente, ya que en medio están los intermediarios financieros. Pueden ser de
dos tipos:
• Aquellos que se limitan a colocar el activo. No transforma la naturaleza del activo. En el caso de una
empresa, es un agente comisionista.
• Aquellos que alteran la naturaleza del activo financiero para que se adecue a las distintas unidades de gasto.
En España está muy desarrollado el sistema financiero, y tiene como principales actores a la banca, cajas de
ahorro y cooperativas de crédito.
• Intermediario financiero: Tiene que modular activos entre unidades deficitarias y con superávit.
Crea para unas y otras lo que les es necesario.
• Agente comisionista: Simplemente, pone en relación una unidad con otra. Banco que distribuye los
activos, que ya se han creado, entre las unidades deficitarias.
Otras definiciones:
MEDIADORES
2
* comisionista
Corriente financiera
Activos primarios
Corr.fin Acts.fins.
FINANCIEROS
• Bancos
• Cajas de ahorro
• Cooperativas de crédito
• Entidades financieras
• Sociedad de cartera
• Cuentas de seguro
• Fondo de pensiones
Directiva 12/2000 por el que el Consejo del Parlamento Europeo establece unas definiciones.
Características:
• Los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros (mediación vs.
intermediarios).
• Ahorradores: unidades de gasto con superávit.
• Prestatarios (públicos o privados): Unidades de gasto con déficit.
• No coinciden en necesidades de liquidez, seguridad y rentabilidad; transforman activos.
• Grado de eficiencia: es mayor cuanto mayor es el flujo de recursos y, cuanto más adaptado está a las
preferencias.
• Liquidez: Un activo es tanto más líquido cuanto mayor es su capacidad para convertirse
rápidamente, y sin pérdida de valor, en dinero. Ej: Un dinero metido en una cuenta es muy líquido,
puede convertirse en líquido sin pérdida de valor en un cajero.
La intermediación financiera, es decir, el que un banco se encargue de colocar un capital de una empresa en
acciones entre un público variado, gestión que a un banco le cuesta muy poco y donde actúa como agente
comisionista, proporciona un interés muy alto.
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Solvencia: Garantía de título, no la fructuación en el mercado financiero.
• Rentabilidad: Capacidad de producir interés u otros efectos a cambio de asumir las limitaciones
anteriores. Rendimiento que genera el activo financiero.
La relación entre estas tres variables es positiva para la liquidez y la rentabilidad y, negativa para el riesgo.
Mecanismo gracias al que se produce un intercambio de activos financieros y se fijan los precios. El sistema
utilizado no exige la existencia de un lugar físico para llevar a cabo el intercambio si no que se puede
establecer telefónicamente, por correo, subasta,...
Lo ideal para cualquier mercado financiero es llegar a ser un mercado perfecto, pero no todos los mercados
cumplen esta condición; la lejanía o cercanía a esta perfección se medirá por:
♦ Transparencia (cuanta mejor y más barata sea la información los compradores y los
vendedores conocerán todas las ofertas y demandas y demás condiciones del mercado).
♦ Flexibilidad (cuanto mayor facilidad exista para la rápida reacción de los agentes ante un
cambio de precios de los activos).
CLASIFICACIÓN:
• Por su funcionamiento:
• Directos: El intercambio de activos financieros se realiza directamente entre los oferentes y los
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demandantes. En estos mercados aparecen a veces agentes especializados que reciben el nombre de
brokers(comisionistas) y ponen en relación a comprador y vendedor.
• Monetarios: Se caracterizan por el corto plazo, el reducido riesgo y la gran liquidez de activos que se
negocian.
• De capitales: Según la OCDE comprende las operaciones de colocación y financiación a largo plazo.
Dentro de este mercado mencionar el mercado de valores y el mercado de crédito a largo plazo.
• Libres: Si hay poca intervención de las autoridades, estando el volumen de activos intercambiados y
su precio fijados mediante la concurrencia de oferta y de demanda.
• Primarios: Aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creación; el título
sólo puede ser objeto de negociación una vez en un mercado primario, en el momento de su emisión.
• Secundarios: Se comercia con los activos financieros ya existentes, cambiando la titularidad de los
mismos.
• Organizados: aquel en el que se comercia con muchos títulos de forma simultánea en un solo lugar y
ciñéndose a unas normas o reglamentos.
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sistema económico los recursos financieros que éste precisa, apropiados no sólo en su
volumen o cuantía, sino también en su naturaleza, plazos y costes.
Un Sistema Financiero eficiente es aquel que es capaz de captar ahorro en estimulantes condiciones de
remuneración, liquidez y seguridad, con el objeto de prestar a los demandantes de fondos los recursos así
obtenidos en razonables condiciones de precio, cantidad y plazo.
Para evaluar el grado de eficacia de un Sistema Financiero en la práctica se utilizan una serie de criterios:
• CUANTITATIVOS:
• CUALITATIVOS:
♦ Fluidez y Elasticidad: exigen para alcanzar una mayor eficacia, que el sistema financiero
cuente con una gran diversidad de instituciones, que no haya compartimentos, estancos entre
ellas, y sí una participación efectiva de las mismas y que haya una gran diversidad de activos
financieros disponibles.
♦ Libertad: hace referencia al principio básico de que la asignación óptima de recursos puede
lograrse a través del libre juego de los mecanismos de mercado; para ello tenemos tres reglas
que hacen referencia a la estructura dinámica de un sistema financiero como a su
funcionamiento:
Otros objetivos de la política económica son la estabilidad de precios, el crecimiento económico, etc., los
cuales hacen preciso que a veces se intervenga en los mercados financieros. Un sistema financiero también
contribuye al desarrollo económico de un país.
Finalmente las autoridades económicas deberán llevar a cabo vigorosos procesos de reforma para tratar de
conseguir que el sistema financiero cumpla lo que de constituir su objetivo principal: ser el instrumento de
transformación, con la máxima eficiencia, de los recursos financieros, procedentes de ahorro, en inversión
productiva, generadora de desarrollo y bienestar para la colectividad.
A tenor de lo dispuesto en el artículo tres de la ley 46/98 de introducción del euro: desde el 1 de enero de
1999, inclusive, la moneda del sistema monetario nacional es el euro.
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El dinero : es el conjunto de medios de pago de general aceptación.
Monedas y billetes forman parte del dinero si se aceptan, cada país tiene su propia dinámica y sistema. En
España se puede pagar con efectivo cualquier cosa pero hay muchos países que no se puede comprar todas las
cosas con moneda oficial.
Ejemplo : Si con la moneda oficial no puedes comprar un billete de avión, esa moneda no sirve como medio
de pago. Además es irrelevante el valor nominal de la moneda, por ejemplo, aunque el peso filipino valga 4
pts, no por esto es una moneda mas fuerte que la peseta, ya que el valor de la peseta se mide por el poder de
compra de la misma. El dólar podría considerarse como dinero en cualquier parte del mundo, ya que es
conocido internacionalmente. No ocurre lo mismo con otras monedas, como por ejemplo ocurría con la
peseta.
• Dinero es todo medio de pago de general aceptación. El que controla el dinero es aquel que elabora
las Políticas monetarias. Hemos considerado que el dinero significaba riqueza, era un hilo universal.
• Dinero como depósito de valor: la gente debe ahorrar en ese dinero, muestra de confianza que la gente
tiene de ese dinero (p.ej. euro). La riqueza puede ser guardada en dinero. El dinero deb ser capaz de
tener esta función.
Un dinero depositado en un sistema financiero (p.ej. entidad financiera o banco) produce un ahorro. La
primera moneda mundial de ahorro es el $USA, a continuación el €, ¥ (Yen japonés), y (Libra exterlina). Del
total del ahorro mundial, el 85% se hace en estas cuatro monedas. El ahorro, o la divisa en que se ahorre, nos
permite ver si una moneda es o no dinero.
Hay países en los que hay monedas en uso que realmente no tienen un valor fiable para el ahorro, como p.ej.,
en Cuba, que existe el Peso cubano (moneda nacional), el Peso convertible (de muy poco uso y con el que no
se realizan transacciones muy importantes), que son monedas locales, pero, en realidad, están fijados su
precios en paridad al $USA que es la moneda fuerte. Ahora, con el problema de Fidel Castro, que ha
prohibido el $USA como reprimenda a EEUU, la moneda utilizada para pagos importantes (para comprar
casas y otros activos) es el €.
• La moneda también debe ser una unidad de cuenta, para ser dinero. Muchos activos, como p.ej. los
billetes de avión son fijados sus precios en €, y se compran y venden en euros, independientemente de
la moneda de uso del comprador.
No todo lo que entendemos como dinero cumple necesariamente esas funciones. El dinero se puede considerar
depósito de valor siempre que la inflación del país respectivo presente poca variabilidad a lo largo del tiempo
y quede compensada por el tipo de interés superior a la misma, la inflación que existe queda compensada por
el tipo de interés que consigues en la entidad bancaria.
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hacer frente a las demandas de efectivo. Activo de caja del sistema bancario o reserva bancaria.
• Oferta monetaria(OM): Conjunto de los medios de pago, es el total del dinero. Se mide por el
agregado monetario m3. Componentes:
Multiplicador monetario (mm): Cifra a la que hay que multiplicar la BM para obtener la OM.
OM = mm · BM
Los bancos pueden expandir el volumen de depósitos bancarios mediante el proceso de expansión múltiple de
los depósitos bancarios o también conocido como Efecto multiplicador.
Para poder expresar la OM como un múltiplo de la BM hay que establecer los dos supuestos siguientes:
• Que el efectivo por parte del público (E) es una proporción constante sobre el volumen total de depósitos
(D).
E= e· D
Siendo e el coeficiente de efectivos sobre depósitos y este fluctúa entre 0 y 1. Varía en función de los hábitos
de los individuos según sea más fácil o menos conseguir dinero.
e = E/D
• Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez denominado coeficiente de reservas o encaje bancario y
que se define como el cociente entre las reservas bancarias (R) y el volumen total de depósitos (D).
BM = E + R
OM = E + D
e = E / D ! (relación efectivo−depósitos): fluctúa entre 0 y 1. Varía en función de los hábitos de los individuos
según sea más fácil o menos conseguir dinero.
r = R / D ! (relación reservas−depósitos) : Efectivo que el banco tiene de reservas en la caja fuerte. Esta
posición determina la cantidad que los bancos mantienen en caja para atender las peticiones de efectivo por
parte del público.
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BM = e · D + r · D = (e + r) · D
OM = e · D + D = (e + 1) · D
OM = (E+D) · BM
(E+R)
OM = E/D +1 · BM
E/D+R/D
OM= e +1 · BM OM = mm · BM ; mm = e + 1
e+re+r
(e + 1) · D (e + 1)
MM = OM / BM = =
(e + r) · D (e + r)
OM e + 1 e + 1
= ! OM = · BM
BM e + r e + r
Efecto que sobre el mm tiene una modificación sobre la relación efectivo−depósitos o sobre la relación
reserva−depósitos:
e+1
(e + r)2 (e + r)2
• Coeficiente técnico: Los bancos tienen que tener de efectivo lo que consideran que van a necesitar y
algo más.
• Coeficiente legal: Es el que la autoridad monetaria obliga a tener en los Bancos Centrales.
• Coeficiente legal de caja: es el r legal, el que la autoridad bancaria obliga a disponer en cajas y
bancos.
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• Coeficientes de caja: No pueden ser utilizados como instrumento de política monetaria, sólo puede
servir para garantizar a los clientes sus peticiones de dinero. Sirve para dar seguridad de sistema y
garantizar la solvencia.
• Circulación fiduciaria: Así se llama también a la Base Monetaria. El Banco puede actuar como
prestamista de última instancia. El BCE no está autorizado para actuar como prestamista de última
instancia.
• Agregados monetarios: Se utilizan para medir la OM. Se denominan m1, m2, m3 y m4. El Banco de
España, en 1960, definió de manera más amplia para incluir los agregados monetarios. Esto se
llamaban los alpes (activos líquidos en manos del público), y que estaban dentro de los agregados
monetarios.
• Instrumento monetario: En España, la definición más amplia eran los alpes, que incluían los activos
líquidos, los depósitos y otros instrumentos monetarios.
El BCE, para eliminar esto, utiliza el m3 como agregado monetario que sólo incluía los depósitos y el
efectivo; no actúa como prestamista de última instancia. El Banco de España tenía la potestad para actuar, el
BCE no. España es el país donde más viviendas por familia hay, casi el doble.
OM = mm · BM
El multiplicador monetario mide por lo tanto lo que varia la OM cuando varia la BM y ese multiplicador es
siempre mayor que la unidad (K >1) y podemos afirmar que será tanto mayor cuanto menores sean los
coeficientes de reservas y el coeficiente e =E/D pues mayor será el peso de los depósitos en relación a la BM,
por lo tanto un aumento de la BM, provocará un aumento mayor de la OM en la proporción establecida por el
mm.
El banco central que controla la BM podrá controlar de forma precisa la OM o cantidad de dinero en
circulación siempre que el multiplicador sea constante o plenamente predecible. Sin embargo el análisis de la
realidad demuestra que el multiplicador no es siempre constante ni predecible por lo que el Banco Central
debe tratar de ajustar la BM para determinar la OM de la economía.
La banca tiene en España un gran peso porque existe una gran capacidad de ahorro y maneja muchos recursos
por eso la cantidad de medios de pago es mayor y el mm toma un valor aproximado de 10. Cuanto más vale el
mm, hechas las oportunas rectificaciones, mayor es el desarrollo financiero.
Un sistema financiero no es condición suficiente para que se desarrolle el conjunto de la actividad económica,
pero sí necesaria.
Si no hubiera Sistema financiero una persona no puede conseguir los recursos para poder hacer algo. La gente
emprendedora va a los lugares donde existe un sistema financiero desarrollado porque le permite desarrollar
sus ideas. No en todos los países ocurre esto.
La diferencia entre un banco y una empresa capital riesgo es que el banco te presta y te pide un interés no hay
riesgo, el único riesgo es que no puedas pagar. La empresa de capital riesgo te presta pero en lugar de pedirte
un interés participa en el beneficio.
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Como resumen : hechas las oportunas correcciones el mm esta relacionado directamente con el desarrollo del
sistema financiero, y es una relación positiva: A mayor mm mayor desarrollo financiero. En el limite
tendríamos que ser capaces de hacer una graduación de todos los países en función de su desarrollo financiero
a través del multiplicador.
Cuanto más desarrollado es el sistema financiero, el multiplicador monetario va a valer más. Si el sistema
financiero está más desarrollado, también lo está el sistema bancario y el sistema de pagos.
La Guerra del Pasivo de la Banca consiste en que el banco trata de conseguir clientes que depositen dinero en
los bancos, captar más pasivo, más ahorro del público.
El primer banco que lo hizo fue el Santander, que creó unas supercuentas que remuneraban muy alto, el 12%.
Este banco ganó la guerra y se convirtió en uno de los más importantes del país, y es hoy el más poderoso; a
poca distancia se encuentra el segundo más importante, el BBVA, y el tercero ya se encuentra a mucha
distancia.
Como conclusión: el mayor porcentaje de las operaciones se hacen recurriendo a un sistema alternativo.
El multiplicador monetario evoluciona positivamente con el sistema financiero, esencialmente por estas vías:
Hay una serie de elementos que pueden corregir el mm: ¿Es necesario corregir la relación de la BM? Parte de
esta BM puede estar fuera del ciclo bancario (puede estar en cajas de seguridad).
Depositar el dinero en cajas de seguridad no es legal. Con ellas se evita que el banco investigue la
procedencia: se utiliza cuando no se declara todo lo que se cobra, ingresos que no se explican. Se utiliza
cuando los ingresos provienen de actividades ilegales o no legales y para evitar impuestos (fraude fiscal). Este
dinero se suele ocultar en paraísos fiscales (Suiza, Islas Caimán...). La no declaración de impuestos es
penalizado con una multa y sólo es delito a partir de una cierta cantidad de importancia.
El dinero que se queda está depositado en cajas de seguridad tiene un valor aproximado del 40%, el 60%
restante es el que está en circulación y es el que genera la OM.
Hay que eliminar la parte de las cajas de seguridad, y también eliminar el dinero que está fuera del país. La
gente que genera OM es la que está en el interior del país. Se quiere crear una BM corregida, eliminando los
dos elementos, sería la generadora de OM.
Ya mencionado el concepto del Dinero y las Funciones del Dinero en el punto 1.4, comentar que la principal
función del dinero es que sirva como medio de pago pero debe cumplir las otras tres condiciones.
Los fondos de pensiones en USA mueven tanto dinero que podrían desestabilizar un país.
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Ahora mismo los Bancos Centrales son un operador mas, han perdido importancia, antes tenían una gran
importancia en el equilibrio pero ahora son un agente más.
El Señoreaje:
Es una práctica consistente en una expansión crediticia artificial por parte de la administración, con el objetivo
de apropiarse de parte de la renta real del país para su propia financiación.
Este sistema funciona mejor en los países cuyo sistema monetario esta poco desarrollado (Multiplicador
Monetario próximo a uno) ya que el estado obtiene una gran financiación a cambio de una inflación aceptable,
sin embargo en países con un sistema financiero desarrollado la inflación resultaría desproporcionada para los
beneficios obtenidos por el Estado.
En los países desarrollados lo normal es la utilización de impuestos (IVA, IRPF) como sistema recaudatorio.
El problema de esta practica es la inflación generada debido a la perdida de poder de compra de la moneda. La
expresión máxima de la practica del señoreaje por parte de la administración lleva al país a convertirse en los
denominados estados cleptatarios, un ejemplo era la desaparecida República democrática de Zaire.
Historia:
El Sistema financiero que se acordó en Bretón−Woods consistía en la vinculación del dólar al oro y, así
mismo, el resto de monedas quedaban vinculadas al dólar, por lo que también quedaban ligadas al oro.
Este sistema se mantiene hasta 1971, momento en el que Nixon realiza lo que podríamos denominar un golpe
de estado monetario. Este consistió en la desvinculación del dólar con el oro, hecho que vino motivado por la
política seguida por USA hasta ese momento. Los EEUU habían llenado literalmente el mundo de dólares (se
debe tener en cuenta que el 60% de la base monetaria de EEUU se encuentra en el extranjero) ya que esta era
considerada la moneda más estable (debemos tener en cuenta que tras la II Guerra Mundial los EEUU se
convirtieron en el granero de Europa, gracias a las distintas iniciativas de apoyo económico que tomaron
como el Plan Marshall).
De esta moneda, EEUU consiguió a cambio oro y bienes. De esta manera, gracias a esta práctica de señoreaje,
los EEUU se apropiaron de una gran cantidad de renta real mundial. Pero, llegado el momento en que Europa
recupera su economía, comienza a demandar una menor cantidad de dólares con lo que aparece una masa
superflua de esta moneda, invirtiéndose la corriente de divisa. Los EEUU se enfrentaron a la situación de que
no disponían suficiente oro en caja para hacer frente a la paridad oro−dólar, por lo que se decidió
unilateralmente por parte de los EEUU la ruptura de la convertibilidad. Tras esto muchas monedas se
desvinculan del dólar apareciendo un período en que las monedas fluctúan con un tipo de cambio libre, se
produce también un periodo inflacionista.
En la actualidad se vive otro período de cambio, los Bancos centrales han perdido gran parte de su poder y son
incapaces de aislar a su país del resto del mundo, por lo que la marcha del resto de las economías del mundo
puede influir en la estabilidad de cualquier país.
Debido a esto y a que el efecto de práctica del señoreaje en Europa es prácticamente nulo, debido al gran
desarrollo de sus sistemas financieros, resulta interesante la cesión de la soberanía monetaria a una entidad
supranacional ya que de esta manera nos encontramos en mejor disposición de hacer frente a las embestidas
del mercado internacional.
Análisis de divisas:
Cuando se hacen transacciones internacionales y de ahorro se realizan en dos, o como mucho en tres,
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monedas. Son monedas que son reconocidas mundialmente y en ellas se suele tener más confianza que en las
monedas propias nacionales (€, $, ¥, ). Las demás monedas no suelen tener la confianza de las personas para
este tipo de transacciones.
Existen 170 monedas en el mundo, 30 de ellas son consideradas fiables, dentro de estas existen las llamadas
grandes monedas vehiculares (en 1998) eran el Dólar, Yen, Franco Francés, Marco Alemán y la Libra
Esterlina, hoy en día han quedado reducidas a cuatro: Dólar , Yen, Euro y Libra Esterlina.
• De cada 100 operaciones en el mercado de divisas, 88 tienen al dólar por uno de sus integrantes.
• Del total de las reservas de los Bancos Centrales las dos terceras partes están en Dólares.
• Del total de depósitos el 45% del valor total esta en Dólares.
• Pero sin embargo el peso económico real de los EEUU es de solo el 25%, se aprecia por tanto que
existe una clara hipertrofia del Dólar respecto al peso real de los EEUU.
Ej: La rupia indonesia: (Indonesia ! capital: Yakarta). En 1997 la rupia cotizaba a 2.400 rupias por un dólar,
en sólo dos semanas pasó a cotizar 19.000 rupias por dólar, es decir, ocho veces más. Los precios de los
productos importados también se multiplicaron por ocho. También las componentes importadas de los
productos nacionales se multiplicaron por ocho, y los precios por tres.
El nivel de renta real cayó por tres, y los salarios no subieron. Quebraban las empresas, subía el desempleo,
los estudiantes universitarios tuvieron que abandonar sus estudios para ayudar a las familias. Se produjeron
grandes manifestaciones en Yakarta, cayó el Gobierno y los siguientes dos gobiernos también. La Comunidad
China en Yakarta fue asesinada porque era la que más capacidad de negocio tenía y, además, eran titulares de
muchos derechos de cobro. Aumentó entonces la violencia. Todas las islas perdieron la independencia y,
desde entonces, Indonesia se encuentra sumida en una Guerra Civil.
Hundiendo a la rupia indonesia y sumiéndola en la miseria, se sacaron muchos beneficios en otros países
occidentales. Indonesia es un país muy grande, pero no lo suficiente como para impedir que su moneda se
devaluara.
En los años 92 y 93 se da una crisis en Europa. En España se pasó de pagarse a 65 pesetas por cada marco
alemán, a pagarse 100 pesetas por marco. Europa, con el SME y el euro, se quiere proteger de estas cosas y de
que no se puedan aprovechar algunas economía a costa de empobrecer o arruinar a otros países de la Unión.
Se requiere que las personas utilicen el euro como medio de pago y unidad de cuenta, pero sin poder especular
con esta moneda (devaluaciones y sobreevaluaciones).
Se camina hacia la sindicación monetaria, que haya cuatro o cinco monedas de utilización internacional como
medio depósito de valor, unidad de cuenta y medio de pago. Y que, otras monedas más pequeñas, sin
trascendencia internacional, sólo puedan servir como medio de cambio dentro únicamente de economías
nacionales o regionales.
Del ahorro mundial, el 90 o noventa y pico por ciento de depósitos y otras transacciones se hacen en cuatro
monedas: $, €, , y ¥. En las demás monedas, aunque alguna más tenga algo de trascendencia internacional, no
se pueden utilizar para esto (pesos dominicanos, sol peruano...).
Lo que da fuerza a una moneda es el poder de compra directo, esto es, lo que se produce en el país de
circulación de esa moneda. Para saber si una moneda es fuerte debemos conocer el peso económico que
respalda a esa moneda.
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El Dólar es hoy en día la moneda que rige las operaciones de mercado, pero existen perspectivas de que esto
pueda cambiar en el futuro: En 15 de los últimos 20 años el P.I.B. de los 15 estados de la UE ha sido superior
al de los EEUU, por lo que una moneda usada en toda la UE tendría un mayor poder de compra que el Dólar.
La UE tiene un 40% mas de población que los EEUU, y por lo tanto dispone de un mercado más extenso y
con un nivel de renta medio−alto. Además el mercado de la UE es un mercado de mayor calidad ya que
aunque ambos gozan de un nivel de renta absoluto similar el mercado Estadounidense esta segmentado como
demuestra el hecho de que el Índice de Gini (mide la equitatividad de la renta) marque un 0,41 para los EEUU
y un 0,24 para la UE (siendo 0, la equitatividad total y, 1, la nula equitatividad). Esto se debe a que en Europa
seguimos un modelo económico de solidaridad, tratando de evitar que aparezcan grupos excluidos en la
sociedad.
En los EEUU el mercado esta segmentado y abarca únicamente al 75% de la población, esto es opuesto a la
situación en Europa donde, aunque existen bolsas de marginalidad, la sociedad no se encuentra segmentada.
Es por esto por lo que Europa goza de un mercado de mayor calidad. En consecuencia el poder de compra de
una moneda que se utilizara en toda Europa sería mayor que el del Dólar.
A partir del momento de la aparición del Euro y de su consolidación existirá una alternativa real al Dólar. Pero
antes de que esto ocurra el Euro debe cuajar en los países que forman parte de la UE y debe conseguir que la
población europea crea que es una moneda estable.
Esta Directiva constituye el instrumento esencial para la consecución del mercado interior decidida por el
Acta Única Europea y programada en el Libro Blanco de la Comisión. Pretende crear condiciones de igualdad
en la competencia entre las entidades de todos los estados miembros, teniendo en cuenta, cuando sea necesario
los Estatutos y Legislaciones Nacionales de cada uno.
Para ello es necesario contemplar, durante la coordinación, a todas las entidades que capten fondos
reembolsables del público (depósitos, emisión de deuda y otros títulos, créditos por cuenta propia...), no
afectando la aplicación de la Directiva a ciertas actividades u operaciones con autorizaciones especiales.
Por lo tanto se pretende una armonización con un reconocimiento mutuo de las autorizaciones y sistemas de
supervisión, que den lugar a la concesión de una autorización única, válida en toda la Comunidad y
supervisada por cada Estado miembro en su interior. Se tratará con información precisa, aplicando criterios
objetivos, y permitiendo una cierta flexibilidad en cuanto a exigencias relativas.
Unas exigencias financieras equivalentes aseguran garantías similares a los ahorradores y unas condiciones de
competencias justas, permitiendo diferenciar categorías entre als entidades de crédito para hacerlas a éstas
comparables. Con esto se pretende facilitar la aproximación progresiva de los sistemas de coeficientes
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definidos y aplicados por los Estados miembros. Los Estados miembros deben exigir también que la
administración central de una entidad de crédito siempre esté situada en su Estado miembro de origen y que
ejerza realmente sus actividades en el mismo.
Las autoridades competentes no deben autorizar a las entidades de crédito que obstaculicen el buen ejercicio
de la misión de supervisión. De hecho, el adquirir un porcentaje significativo del capital de una sociedad no
podrá permitir el influir en la estructura o en la política financiera de la entidad.
Algunas normas dictadas por un Estado miembro, gracias al reconocimiento mutuo, serán aplicadas por las
entidades de crédito en el ejercicio todas sus actividades en toda la Comunidad. Otras actividades no
reconocidas pueden gozar de libertades de establecimiento y de prestación de servicios de acuerdo con las
disposiciones generales del Tratado. Pero, no obstante, conviene extender el beneficio del reconocimiento
mutuo.
Si una entidad de crédito se establece en otra nación que no es la suya, deberá cumplir las disposiciones
específicas de legislación y regulación nacionales del Estado miembro de acogida, siempre que estas
disposiciones sean compatibles con el Derecho comunitario y sean de interés general.
Las medidas de liberalización de los servicios bancarios deben estar en armonía con las medidas de
liberalización de los movimientos de capitales.
El régimen aplicado a las sucursales de entidades de crédito que tengan su domicilio social fuera de la
Comunidad debe ser análogo en todos los Estados miembros, no pudiendo ser más favorable que el de las
sucursales de entidades procedentes de un Estado miembro. Asimismo, la Comunidad podrá celebrar acuerdos
con terceros países aplicando un trato idéntico hacia las entidades de éstos en todo su territorio y teniendo en
cuenta el principio de reciprocidad.
Las autorizaciones de entidades de crédito que las autoridades nacionales competentes concedan, tendrán el
alcance nacional y, además, el comunitario, siendo necesario un procedimiento flexible. El objetivo de la
Comunidad es mantener sus mercados financieros abiertos al resto del mundo, mejorando la liberalización de
los mercados financieros globales, por lo que prevé la negociación con terceros países y pudiendo suspender o
limitar algunas autorizaciones.
La supervisión de la solidez financiera y la solvencia de una entidad de crédito corresponde a la autoridad del
Estado miembro de origen, mientras que la supervisión de la liquidez y de la política monetaria corresponde al
Estado miembro de acogida. Finalmente, la supervisión del riesgo de mercado debe ser objeto de estrecha
colaboración entre las autoridades competentes de ambos Estados,
El funcionamiento armonioso del mercado interior bancario requiere la cooperación estrecha y regular de las
autoridades competentes de los Estados miembros, verificando que las actividades de las entidades están en
conformidad con las leyes y con los principios de una buena organización administrativa y contable y de un
control interno adecuado. La posibilidad de intercambios de información entre las autoridades ayudan a
reforzar la estabilidad del sistema financiero evitando así los fraudes y delitos.
El intercambio de información sólo podrá darse si cuenta con el acuerdo expreso de las autoridades
competentes, de los Bancos Centrales y de otros organismos (autoridades monetarias y autoridades públicas
supervisoras de los sistemas de pago).
Para reforzar la supervisión prudencial de las entidades de crédito y la protección de los clientes, todo auditor
debe informar de hechos que puedan afectar gravemente a la situación financiera o a la organización
administrativa y contable de una entidad de crédito.
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Las normas de base comunes sobre los fondos propios de las entidades de crédito son un instrumento esencial
para constituir un mercado interior en el sector bancario. Los fondos propios sirven para asegurar la
continuidad de la actividad de las entidades de crédito y para proteger el ahorro. La armonización fortalece la
vigilancia a las entidades y favorece las demás coordinaciones en el sector bancario.
Los fondos propios de las entidades de crédito pueden servir para absorber las pérdidas no cubiertas por un
volumen suficiente de beneficios, y constituyen para las autoridades competentes, un criterio para evaluar la
solvencia de las entidades y para otros fines de vigilancia.
Las definiciones y las normas aplicables a los fondos propios deber ser equivalentes (comunes a todos los
Estados miembros) lo que evitará distorsiones de competencia y fortalecerá simultáneamente el sistema
bancario de la Comunidad. También, para evitar distorsiones de competencia, las entidades públicas de
crédito no deben incluir en el cálculo de sus fondos propios las garantías que les concedan los Estados
miembros o las autoridades locales.
La técnica contable precisa que deba utilizarse para el cálculo de los fondos propios y del coeficiente de
solvencia y para la evaluación de los riesgos debe tener en cuenta disposiciones relativas que se enmarcan en
el esfuerzo internacional para conseguir una aproximación de las normativas en vigor en los principales países
en materia de adecuación de los fondos propios. La Comisión redactará un informe periódico con el objeto de
reforzar estas disposiciones, y contando con las sugerencias del Comité consultivo bancario, de modo que se
logre una mayor convergencia.
Para garantizar un funcionamiento adecuado del mercado interior, y especialmente en condiciones iguales de
competencia, las autoridades de supervisión del sector bancario de los Estados miembros se reúnen en un foro
internacional para el reconocimiento de los acuerdos de compensación bilateral y para calcular los requisitos
de los fondos propios en determinadas operaciones.
Conviene armonizar las normas esenciales de supervisión y control de los riesgos de las entidades de crédito.
Una excesiva concentración de riesgos en un único cliente o grupo de clientes relacionados entre sí puede
suponer una posibilidad inaceptable de pérdidas, con lo cual puede estimarse que tal situación perjudica a la
solvencia de la entidad de crédito.
En un mercado interior en el sector bancario, al competir directamente entre sí las entidades de crédito, las
obligaciones aplicables en toda la Comunidad en materia de supervisión deben ser equivalentes. La adopción
de normas constituirá, por tanto, el mejor modo de favorecer los intereses de la Comunidad.
Un requisito de solvencia general en el marco de un Reglamento relativo a las operaciones de gran riesgo,
consiste en limitar el riesgo máximo de pérdidas en que puede incurrir una entidad de crédito frente a un
cliente o grupo de clientes relacionados entre sí.
Cuando una entidad de crédito contrae riesgos frente a su propia empresa matriz, o frente a las demás filiales
de dicha matriz, se impone una especial prudencia. La gestión de los riesgos debe realizarse con absoluta
autonomía respetando los principios de una sana gestión bancaria. Cuando la influencia ejercida por las
personas que posean una participación cualificada en una entidad de crédito pueda ir en detrimento de una
gestión sana y prudente de la entidad, las autoridades competentes adoptarán las medidas oportunas. Por tanto
se deben establecer normas específicas para los riesgos contraídos por una entidad de crédito frente a las
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empresas de su propio grupo. Los grupos bancarios deben organizar sus estructuras de manera que permitan
una supervisión consolidada y, por lo tanto, completa.
Los Estados miembros pueden, además, denegar o retirar la autorización bancaria cuando consideren que la
estructura del grupo es inadecuada para el ejercicio de la actividades bancarias. La supervisión de las
entidades de crédito sobre la base consolidada debe tener especialmente como objetivo proteger los intereses
de los depositantes de dichas entidades y garantizar la estabilidad del sistema financiero. Una mejor
coordinación, exige la cooperación de las autoridades competentes y de la Comisión en el seno de un Comité
consultivo bancario. Además, se pretende actualmente conseguir la armonización de las condiciones de
saneamiento y de liquidación de las entidades de crédito. Deberá emprenderse asimismo la armonización de
los instrumentos necesarios para el control de los riesgos de liquidez.
Entidad de crédito: Empresa que recibe depósitos u otros fondos reembolsables y que concede préstamos por
cuenta propia.
Autorización: Acto de las autoridades de conceder la facultad de ejercer la actividad de entidad de crédito.
Autoridades competentes: autoridades nacionales facultadas, en virtud de una ley o reglamento, para
controlar las entidades de crédito.
Entidad financiera: Empresa, distinta de una entidad de crédito, cuya actividad principal es adquirir y tener
participaciones o en ejercer las actividades de:
• Préstamos:
• Crédito al consumo.
• Crédito hipotecario.
• Factoring con o sin recurso.
• Financiación de transacciones comerciales (incluido el forfaiting).
• Arrendamiento financiero o leasing.
• Operaciones de pago.
• Emisión y gestión de medios de pago (tarjetas de crédito, cheques de viaje, cartas de crédito).
• Concesión de garantías y suscripción de compromisos.
• Transacciones por cuenta propia de la entidad o por cuenta de su clientela que tengan por objeto:
• Instrumentos del mercado monetario (cheques, efectos, certificados de depósito, etc.
• Mercados de cambios.
• Instrumentos financieros a plazo y opciones.
• Instrumentos sobre divisas o sobre tipos de interés.
• Valoraciones negociables.
• Participaciones en las emisiones de títulos y prestaciones de los servicios correspondientes.
• Asesoramiento a empresas en materia de estructura del capital, de estrategia industrial y de cuestiones
afines, así como asesoramiento y servicios en el ámbito de la fusión y de la compra de empresas.
• Intermediación en los mercados interbancarios.
• Gestión o asesoramiento en la gestión de patrimonios.
• Custodia de valores negociables.
Estado miembro de origen: En el cual una entidad de crédito ha sido autorizada (arts.4−11).
17
Estado miembro de acogida: En el cual la entidad de crédito tiene una sucursal o presta servicios.
Control: Relación existente entre una empresa matriz y una filial, o una relación de la misma
naturaleza entre cualquier persona física o jurídica y una empresa.
Participación a los efectos de la supervisión sobre una base consolidada: Tenencia, directa o
indirecta, del 20% o más de los derechos de voto del capital de una empresa.
Capital inicial: Capital a efectos de fondos propios no consolidados de las entidades de crédito:
• Capital desembolsado más la cuenta de las primas de emisión, pero excluyendo las acciones
preferenciales cumulativas.
• Reservas.
Empresa matriz: Cualquier empresa que ejerza de manera efectiva, en opinión de las autoridades
competentes, una influencia dominante en otra empresa.
Filial: Cualquier empresa sobre la que una empresa matriz ejerza efectivamente, en opinión de las
autoridades competentes, una influencia dominante.
Zona A: Todos los Estados miembros y todos los países miembros de pleno derecho de la
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), y los países que hayan
celebrado acuerdos especiales de préstamo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco
de los Acuerdos Generales de Empréstito (AGE). Todo país que reescalone su deuda pública exterior
soberana quedará, sin embargo, excluido de la zona A durante un período de 5 años.
Entidades de crédito de la zona A: Toda entidad de crédito autorizada en los Estados miembros,
incluidas sus sucursales en terceros países.
Entidades de crédito de la zona B: Todas las empresas, públicas o privadas, autorizadas fuera de la
zona A, incluidas sus sucursales en la Comunidad.
Sector no bancario: Todos los prestatarios distintos de las entidades de crédito, de los bancos
centrales, de las administraciones centrales, regionales y locales, de las Comunidades Europeas, del
Banco Europeo de Inversiones y de los bancos multilaterales de desarrollo.
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♦ Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo.
♦ Fondo Europeo de Inversiones.
♦ Corporación Interamericana de Inversiones.
Cuentas de orden: Activos que constituyan créditos sobre las administraciones centrales y los bancos
centrales de la zona A.
◊ Riesgo alto:
♦ Garantías que sean sustitutivas de créditos.
♦ Aceptaciones.
♦ Efectos endosados que no incorporen la firma de la otra entidad de crédito.
♦ Cesiones con derecho de recurso a favor del comprador.
♦ Cartas de crédito standby irrevocables que sean sustitutivas de crédito.
♦ Compromisos de compra a plazo.
♦ Depósitos a futuro (forward forward deposits).
♦ Parte pendiente de desembolso de acciones y títulos parcialmente desembolsados.
♦ Otras partidas de riesgo alto.
◊ Riesgo medio:
♦ Créditos documentarios, emitidos y confirmados.
♦ Fianzas y cauciones (incluidas las garantías de licitación y buen fin de contratos públicos, las
aduaneras y las fiscales) y las garantías que no sean sustitutivas de crédito.
♦ Acuerdos de venta con compromiso de recompra.
♦ Cartas de crédito standby irrevocables que no sean sustitutivas de crédito.
♦ Facilidades de descubierto no utilizadas (compromisos de concesión de préstamo, de compra
de títulos, de prestación de garantías o de créditos mediante aceptaciones) de duración inicial
superior a un año.
♦ Líneas de apoyo a la emisión de valores (Note Issuance Facilities NIF y Revolving
Underwriting Facilities RUF).
♦ Otras partidas que comporten también riesgo medio/bajo.
◊ Riesgo bajo:
♦ Facilidades de descubierto no utilizadas (compromisos de concesión de préstamos, de compra
de títulos, de prestación de garantías o de créditos mediante aceptaciones) de duración inicial
de hasta un año inclusive, o que puedan ser anuladas sin condiciones en cualquier momento ni
previo aviso.
♦ Otras partidas que comporten también riesgo bajo.
Los Estados miembros se comprometen a informar a la Comisión tan pronto como hayan aceptado
introducir un nuevo elemento no registrado en balance en cualquiera de los dos últimos guiones que
figuran en cada clase de riesgo.
Sociedad financiera en cartera: Entidad financiera cuyas empresas filiales sean exclusiva o
principalmente una o varias entidades de crédito o entidades financieras, siendo al menos una de estas
filiales una entidad de crédito.
Sociedad mixta en cartera: Empresa matriz, distinta de una sociedad financiera de cartera o de una
entidad de crédito, que cuente al menos una entidad de crédito en sus filiales.
Empresa de servicios bancarios auxiliares: Empresa cuya actividad principal sea la tenencia o
gestión de inmuebles, la gestión de servicios informáticos o cualquier otra actividad similar que tenga
carácter auxiliar con respecto a la actividad principal de una o varias entidades de crédito.
♦ Dos o más personas físicas o jurídicas, que, salvo prueba en contrario, constituyan un
19
conjunto en lo que respecta al riesgo por el hecho de que una de ellas posea directa o
indirectamente sobre la otra o las otras un poder de control.
♦ Dos o más personas, físicas o jurídicas, entre las cuales no exista ninguna relación de control,
pero a las que se deba considerar como un conjunto en lo que respecta al riesgo por el hecho
de que, debido a los vínculos existentes entre ellas, si una de ellas tuviera problemas
financieros, la otra o las otras tendrían probablemente dificultades de reembolso.
Vínculos estrechos: El vínculo existente entre una empresa matriz y una filial, o toda relación
análoga entre cualquier persona física o jurídica y una empresa; toda empresa filial de una empresa
filial se considerará también filial de la empresa matriz a la cabeza de dichas empresas. Se considerará
también constitutiva de un vínculo estrecho entre dos o varias personas físicas o jurídicas una
situación en la que estén vinculadas, de forma duradera, a una misma persona por un vínculo de
control.
20
La idea de una Unión Monetaria Europea viene de muy antiguo, el problema que surge es que siempre
se ha intentado hacer mediante invasiones, de ahí la dificultad de conseguirlo.
El antecedente de la Unión Europea lo podemos encontrar sobre el 1930, en este momento las elites
ya empiezan a hablar de una unión de Europa. Ésta se basaba en ponerse de acuerdo para utilizar una
misma moneda. Una de las personalidades más importantes en este proceso es Pierre Werner (1913)
que fue primer ministro de Luxemburgo en dos ocasiones, 1959−1974 y 1979−1984. Durante el
período de guerra este proceso se paraliza.
En 1945, tras la II Guerra Mundial se crea el Plan Marshall en el que se conceden una serie de ayudas
para la reconstrucción de Europa. Este plan supuso un gran beneficio para EEUU puesto que éste iba
a ser el proveedor de Europa, lo cual ayudó a potenciar su supremacía mundial y a convertirlo en el
país más poderoso del mundo. Estas ayudas tenían que ser repartidas por los propios países europeos
por medio de acuerdos, lo que era una difícil tarea después de la II Guerra Mundial. En 1948 se creó
la OECE (Organización Económica para el Crecimiento Europeo) que tenía el objetivo de repartir
estas ayudas, aquí tenían cabida todas las opiniones menos las de los militares. El planteamiento de la
gente que tomaba parte de esto fue un planteamiento amistoso para llegar a acuerdos que beneficien a
todos.
Es en este momento cuando se vuelve a oír la voz de la Unión Monetaria, se retoma el proceso y se
reinicia plenamente el 9 de mayo de 1950 denominado Declaración Schuman, realizado por Robert
Schuman (1886−1963) político francés nacido en Luxemburgo. Este día propuso la creación de una
alta autoridad común que tuviera bajo su mando todo el poder y control sobre el carbón y el acero.
Estas élites en vez de fomentar el odio entre países tras la guerra, promovieron una unión entre ellos.
Keynes predijo la II Guerra Mundial dadas las duras condiciones que el Tratado de Versalles impuso
a Alemania tras la I Guerra Mundial, esto produjo la quiebra del Estado en 1923. Como se vio que
este Tratado fue un error se intentó que no volviera a ocurrir, y por eso se invitó a Alemania a
participar en la Unión del Carbón y el Acero (CECA). Schuman comenzó su discurso diciendo: La
paz mundial debe ser salvaguardada ....
Tanto Francia como Alemania son grandes productores de acero y carbón, esta era la base de la
industria armamentística.
Shuman quería que se construyera una Europa a través de hechos concretos, realidades,..., no
rápidamente.
Poco después el canciller alemán responde aceptando la invitación, esto hace que se reaviven las ideas
de una Unión Europea. Gracias a este acuerdo Alemania se ha convertido en uno de los países más
grandes e importantes del mundo, el cambio que ha sufrido ha sido muy grande dado que en los años
50 estaba destruida.
En apenas 20 años Europa se ha recuperado, en España el proceso ha sido más largo, ya que también
comenzó más tarde, unos 10 años más tarde.
En 1951 se firma el Tratado de París dando inicio a la CECA y el proceso funciona con un gran éxito
hasta 1954. A Alemania y Francia se suman Luxemburgo, Países Bajos e Italia, su sede se estableció
en Luxemburgo. La producción se multiplica, como todos los países ganan con la CECA en 1957 se
firma el Tratado de Roma donde se crea la Comunidad Económica Europea (CEE) y el Tratado
Europeo de la Energía Atómica (EURATOM). El Tratado de la CEE estableció un plazo de doce años
para la eliminación de las barreras comerciales entre sus miembros, la implantación de un arancel
común para las importaciones del resto del mundo y la creación de una política agrícola conjunta.
21
Políticamente, el Tratado otorgó a los gobiernos nacionales un papel mayor que el del Tratado de la
CECA, aunque también determinó que la CEE fuera más supranacional conforme progresaba la
integración económica.
Reino Unido no entró a formar parte de esta Comunidad Económica. Charles de Gaulle (en contra de
Reino Unido) propuso un referéndum y como no lo ganó dimitió en 1969, le sucedió George
Pompidou. De Gaulle era contrario a la cesión de monedas nacionales en favor de una moneda
común, aunque si apoyaba la Unión Europea.
Pompidou supera el impas e inicia las conversaciones para que el Reino Unido se incorpore en la
CEE, promueve la Conferencia de La Haya (1969), que recoge el deseo de caminar hacia una unión
monetaria, esa conferencia genera un mandato que elabora un comité de sabios. Este es el Informe
Werner, presentado por la comisión el 8 de octubre de 1970, en este informe se analizan las ventajas
de la Unión Europea y Monetaria en el seno de la entonces CE:
Hasta este momento el oro mantenía una paridad con el dólar, y el resto de monedas mantenían una
paridad con el dólar. En 1971 esta paridad se rompió, Nixon dio un Golpe de Estado Monetario, el
único en el mundo. EEUU no podía absorber la afluencia masiva de billetes, se benefició durante
muchos años y después no pudo hacer frente.
Hasta 1978 con la Cumbre de Bremen no se reanuda el proceso, se crea entonces el Sistema
Monetario Europeo que entrará en vigor en 1978 tras la Cumbre de París. Los pilares básicos del
Sistema Monetario Europeo son:
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crezcan homogéneamente.
♦ El tipo de interés a corto plazo de cada país no superará una cuantía de la media de los 3
países con los tipos de interés más bajos.
♦ Era necesario estar integrado en el mecanismo de cambios de la Unión Europea y no haber
variado el tipo de cambio central en los últimos dos años.
Durante los días 3 y 4 de mayo de 1998 se decidió en Bruselas que quien hubiera cumplido los
criterios entraría a formar parte de la Unión Monetaria el 1 de enero de 1999 y su moneda sería el
EURO, los países que cumplieron los requisitos fueron once: Alemania, Austria, Bélgica, España,
Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos y Portugal. Reino Unido, Suecia y
Dinamarca decidieron no entrar en este primer grupo, Grecia quedo excluida por no cumplir los
criterios de Maastricht.
Nota: La política monetaria correcta sirve para controlar la inflación. La inflación empobrece a los
pensionistas y favorece a los que tienen trabajo y pueden hacer presión con el paro de sus
actividades. Por lo tanto responde a los estímulos de los países que más fuerza tienen.
La política monetaria consiste en que los crecimientos de los precios sean razonablemente estables.
La política monetaria puede tener efectos sobre el tipo de cambio y el tdi. Si aumentan los precios
para hacer atractiva la emisión de deuda pública tiene que ofrecer un tdi mejor a la inflación.
Área que comparte un mismo mercado, una misma moneda y donde se ejecuta una política monetaria
única. España ingresa en la Unión Económica Europea en 1986 y en la Unión Monetaria Económica
Europea en 1989. Las implicaciones más importantes asociadas a la creación de este área monetaria
son:
♦ Las pérdidas de tipo de cambio como mecanismo de ajuste ante un posible deterioro de la
competitividad.
♦ La imposibilidad de modificar los tipos de interés nacionales.
◊ Para los distintos mercados:
♦ La reducción de los costes de transacción.
♦ La disminución de las incertidumbres en torno a las condiciones monetarias, cambiarias y
financieras.
♦ La tendencia a la integración tanto de los mercados financieros como del mercado de bienes.
Criterios de convergencia: Desde el inicio se planteó la necesidad de que existiera una convergencia
nominal entre los países que formarían parte de la UEM. Hay 4 criterios de convergencia:
• La convergencia en inflación: Los países no podrían tener una inflación superior en 1,5 puntos a los 3
países con menor inflación. En España, en 1996, estábamos por encima de la inflación hasta 1998
entrando dentro del límite.
• La convergencia en los tipos de interés: Los tipos de interés a 10 años no podían ser superiores a 2
puntos porcentuales a los de la media de los países con menor inflación. Se tomaban los 3 países con
menor tipo de interés, se hacía la media y se le sumaba 2 puntos porcentuales. En 1990 la media
estaba en 7,7 puntos, por tanto el límite se pone en 7,7 puntos. España estaba en 14 puntos. Cuando se
establece esta medida España empieza a trabajar en ella y entre 1993−1994 se roza casi la banda, pero
vuelve a subir en 1996 y desde aquí caerá en picado hasta situarnos a principios del 97 muy cerca de
los 3 países de la media.
• La convergencia fiscal: Estabilidad de la financiación publica: Para ello estabilidad en el c/p en
cuanto a déficit público y estabilidad en el l/p en cuanto a deuda pública acumulada.
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♦ (c/p): El déficit publico debía situarse, en términos del PIB, por debajo del 3% (lo cumplimos
en 1998).
♦ (l/p): Para ser sostenible, la deuda pública debería situarse por debajo del 60% de PIB. España
no lo cumple hasta 2001, en 1998 era del 64%. Este criterio no pierde relevancia sino que es
muy importante para el mantenimiento de la Unión Económica de la UE.
• Estabilización del tipo de cambio: El tipo de cambio debía haber permanecido en 2 años en el SME
(banda de ± 15%). Cuando se implanta el euro este requisito ya no es necesario porque hay una
moneda única.
• Convergencia fiscal o finanzas públicas saneadas: El déficit público debía situarse, en términos de
PIB, por debajo del 3%. Para ser sostenible, la deuda pública debía situarse por debajo del 60% del
PIB.
El principal instrumento que tenía la UE era el Pacto de estabilidad y crecimiento (PEC): Impedir
que los distintos países de la UE tengan déficit excesivos, porque esto hace aumentar la deuda pública
y los intereses que afectarán a todos los países. Para ello practicaba procedimientos sancionadores.
La política económica:
A principios de los 90 se firma en Maastricht el Tratado de la Unión que prevé un proceso por etapas
que tiene como fin una unión monetaria; para lo cual es necesario cumplir los criterios de
convergencia de las diferentes etapas de formación de la Unión:
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que pueden pasar a la 3ª fase.
3ª Fase: no posterior al 1 de enero de 1999: Decidida por el Consejo Europeo, no podía se posterior
al 1 de Enero de 1999.
En junio del 98 se decide qué monedas desaparecen para crear el euro, y se establece el factor de
conversión entre las monedas. Además de esta moneda, existen otras, por lo que no se puede
establecer relación hasta establecer el factor de conversión entre el euro y las monedas que lo integran
(13 Diciembre de 98). El euro se implanta como moneda legal el 1 de enero de 1999.
El euro es la moneda legal y circula como tal, lo cual lleva un proceso de 3 años. Se crea el BCE con
poder ejecutivo:
♦ Dentro de la tercera fase está La Etapa de Transición y la ley 68/94, de 17 de diciembre, dice
que la moneda de uso internacional es el euro desde 1 enero de 1999 (inicio de la UEM) y que
las demás monedas tienen sus tipos fijados irrevocablemente. El 1 enero de 2001Grecia se
incorpora.
♦ Enero/febrero 2002 (canje físico), 2004−2007 (ampliación de la UE al Este,12 países nuevos
se incorporan).
• EL BANCO DE ESPAÑA. LEY 13/1994, DE AUTONOMÍA DEL BANCO DE ESPAÑA.
25
El Banco de España se fundó en 1782 con la denominación de Banco de San Carlos. Se funda por
las dificultades que tenía planteadas la Hacienda Pública, aunque es verdad que podía realizar
operaciones con el sector privado y público y que los mejores negocios los hizo actuando con el
sector privado, la característica mas importante del Banco de San Carlos era su vinculación con el
Gobierno.
El Banco de San Carlos estuvo en vigor hasta 1829, en que desaparece. El 9 de julio de 1829 se creó
el Banco Español de San Fernando que nació como banco de emisión y de descuento con la finalidad
de financiar al gobierno.
En 1844 al Banco de San Fernando le salió un competidor, el Banco Isabel II, este también estaba
autorizado para emitir billetes y se crea para potenciar la vida mercantil de España.
En 1847 dada la competencia en que entraron estos bancos todo parecía indicar que iban a
desaparecer pero sin embargo lo que ocurrió es que se fusionaron, naciendo el nuevo Banco Español
de San Fernando, este tenía capacidad para emitir billetes y para crear sucursales en ciudades
españolas en que no hubiese banco de emisión.
En 1849 se concedía al nuevo Banco de San Fernando el privilegio de emisión para toda España
excepto Barcelona y Cádiz. Este privilegio de emisión durará muy poco y, en el año 1856, una ley
estableció el sistema de pluralidad de bancos de emisión, esta ley dio al nuevo Banco de San
Fernando carácter oficial, cambió su nombre por el de Banco de España y a partir de esto el Estado
nombró un gobernador y 2 subgobernadores.
El Banco de España como tal se crea en 1856. El sistema de pluralidad de emisión concluyó en 1874
fue cuando se concedió al Banco de España privilegio de emisión para la península e islas adyacentes.
La ley de ordenación bancaria de 1921 dio al Banco de España más funciones de banco central,
concediéndole la situación de que no realizara operaciones comerciales y alejándolo de la
competencia de los bancos privados.
El Banco de España se pretendía que fuera el centro de la política monetaria, bajo la dirección del
Ministerio de Hacienda. La ley de ordenación bancaria de 1946 acentúa la dependencia del Banco de
España del Ministerio de Hacienda y su carácter de Banco de bancos. Posteriormente se llegó al Plan
de Estabilización del 59, donde se establecieron las bases de lo que iba a ser la norma reguladora y
estabilizadora del sistema financiero español.
La ley de ordenación del crédito y la Banca de 14 de abril de 1962 a la que sigue, dos meses después,
el decreto−ley de 7 de julio de 1962 sobre nacionalización y reorganización del Banco de España, que
establece la naturaleza, la personalidad jurídica, el objeto, la estructura y las funciones del Bco. de
España, pasando de ser un banco sociedad anónima a ser un banco nacionalizado.
• Operaciones de emisión, Tesorería del Estado, servicio financiero de la deuda del Estado.
• Ejecución de la política monetaria, regulación del mercado de dinero, información y asesoramiento
del gobierno en temas de moneda y crédito.
• Control e inspección de la banca privada.
• Responsable de los movimientos de pagos internacionales.
• Control y regulación de las Cajas de ahorro, control de las cooperativas de crédito.
La estructura y las funciones del Bco. de España quedarán delimitadas en el Decreto−ley de 1962.
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El Banco de España queda tanto orgánica como operativamente en una situación de dependencia del
Ministerio de Economía.
El proceso liberalizador del Sistema Financiero se inicia en 1974 porque es a partir de este año
cuando en España se aplica una política monetaria activa y se necesita modernizar el Banco de
España. Esta modernización y mayor autonomía del Banco de España se inicia en 1980. Esta ley
definió al Banco como una entidad de derecho público con personalidad jurídica propia, plena
capacidad pública y privada que para el cumplimiento de sus funciones actuará con autonomía.
Esta ley fue continuada con la ley 13/1994 de 1 de Junio, la ley de autonomía del Banco de España,
que define al banco de forma parecida al año 80 pero añade que el Banco de España quedará sometido
al ordenamiento jurídico privado.
En 1998 hubo una reforma de esta ley, la ley 12/1998, de 12 de Abril, que estableció que el Banco de
España será parte del SEBC y por lo tanto estará sometido al Tratado de la UE y a los estatutos del
Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC).
♦ El Banco no puede adquirir directamente del Tesoro valores emitidos por este, ni concederle
créditos.
♦ El Tesoro Público no puede incurrir en descubiertos en c/c ni de forma temporal, en su cuenta
del Bco. de España.
En el ámbito de la política monetaria el Banco de España no estaba sometido a instrucciones del
gobierno ni de ningún otro órgano nacional o comunitario.
La Ley de autonomía del Banco de España establecía que en los términos que se establecieran con el
tesoro y las CCAA que así lo solicitaran, el Banco les podía prestar el servicio de tesorería, llevándose
y manteniendo las cuentas en pesetas o en divisas que fueran necesarias, así como realizando por su
cuenta ingresos y pagos y en general realizando cualquier otra actividad bancaria con la excepción de
los descubiertos en cuenta y concesión de créditos.
Debido a la proporción desmesurada entre financiación por medio de la emisión de billetes (Ley
13/1994 de autonomía ahora reformado por la Ley 12/1998) y la generación de inflación se ha
buscado la independencia del banco de España.
Siguiendo el modelo Europeo, este hecho funciona como un impuesto indirecto, es decir, si se genera
inflación los más ricos serían los mas perjudicados y existiría una transferencia de rentas de forma
natural hacía los más pobres.
El objetivo principal del banco de España es la estabilidad de los precios, así como apoyar la política
económica general del gobierno.
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canje el billete causará baja aunque el Banco de España se responsabilizará en cada momento del
tiempo de sus billetes.
Los bancos centrales nacionales (BCN) de la Unión Europea y el Banco Central Europeo (BCE)
forman el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC).
Los bancos centrales nacionales de los Estados miembros que no participan en la zona euro
(Dinamarca, Suecia y el Reino Unido ) disfrutan de una situación que les permite dirigir sus propias
políticas monetarias nacionales, pero no pueden participar en la adopción de decisiones ni en la
ejecución de la política monetaria de la zona euro.
El SEBC esta compuesto por el Banco Central Europeo y los Bancos Centrales de la los Estados de
la UE
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Un nuevo Área Monetaria en marcha:
UE al Este
Al frente del Eurosistema está en el BCE, también forman parte los bancos que están fuera de la UE,
y que se van a incorporar (Rusia, Suecia, Dinamarca y los 10 nuevos).
El SEBC esta formado por el BCE y los BCN de los 15 Estados de la UE (participan en el capital
social del BCE, el porcentaje depende de la población, la riqueza y la renta per cápita).
• Sistemas de pago Target: Sistema ideado por la UE en los años 90 para proceder a las
compensaciones de pago entre países miembros de la unión para que sean tratados como si fuese de
forma interna. Si esto no fuese así, habría que proceder a sistemas de pago internacionales, pero uno
de los objetivos esenciales de la UE es la suspensión d barreras y en este caso, esto no se produciría.
El objetivo primordial del SEBC será mantener la estabilidad de precios. Todos los Bancos
Nacionales son dueños del BCE pero sólo pueden serlo al 100% los que forman parte de la Unión
Monetaria, los que no participan poseen el 5% del capital. Para las decisiones de política monetaria
los Bancos Centrales que no participan en la Unión Monetaria no tienen voz ni voto.
♦ El Consejo de Gobierno: Miembros del Comité Ejecutivo y los Gobernadores de los BCN.
♦ El Comité Ejecutivo: Presidente, Vicepresidente y 4 personas de prestigio (Ministros).
♦ El Consejo General: Formado por Presidente y Vicepresidente del BCE y los gobiernos de los
BCN de 25 estados de la UE.
Sólo Polonia no se quiere incorporar, negando la participación en la UEM.
29
COMPOSICIÓN ELECCIÓN PERÍODO RESPONSABILIDAD
Prestigio formal
Comité ejecutivo
CONSEJO DE según la No menos de 5 Decisiones de política
mas Gobernadores
GOBIERNO legislación de años. cometaria.
de los BCN
cada Estado.
Presidente,
Puesta en marcha de la
Vicepresidente y
COMITÉ Estados miembros Ocho años no política monetaria
cuatro vocales
EJECUTIVO de la UE. renovables. según el Consejo de
elegidos por
Gobierno.
prestigio.
Presidente, Seguimiento de la
CONSEJO Vicepresidente y política monetaria y
Estados de la UE.
GENERAL Gobernadores de cambiaria de las OCM
los BCN. (precios)
♦ Independencia del Eurosistema: Ni el BCE, ni los BCN, ni los miembros de sus órganos
rectores recabarán ni aceptarán instrucciones procedentes de ningún órgano.
♦ El Consejo de Gobierno y el Comité Ejecutivo toman el núcleo esencial del Eurosistema.
♦ El Consejo Coral forma el núcleo rector del SEBC.
◊ Política monetaria del BCE: La estrategia política monetaria del BCE y el marco
operativo del Eurosistema:
⋅ Mantener la estabilidad de precios y apoyar las políticas económicas
generales sobre una economía de mercado abierta y de libre competencia y
una eficiente asignación de recursos.
⋅ El Tratado de la UE otorgado al SEBC (Eurosistema) tiene independencia
institucional con obligaciones de transparecencia y rendición de cuentas.
⋅ El BCE hizo publica (octubre 1998), la estrategia de política monetaria del
BCE.
⋅ En mayo de 2003 confirmó la estrategia y precisó cuantitativamente su
objetivo primordial de estabilidad de precios:
♦ Análisis económico: La evolución económica y en los riesgos asociados a c/p y m/p sobre
precios.
♦ Análisis monetario: Tendencia en la inflación de m/p a l/p sobre indicadores monetarios;
incluido M3, sus componentes y contrapartidas, en particular el crédito sobre el exceso de
liquidez.
♦ La estabilidad de precios: (IAPC) índice armonizado de precios de consumo. El IAPC en la
zona euro es inferior al 2% a m/p; consiste en que todos los países utilicen el mismo
procedimiento de cálculo para el IPC. Los IAPC no tienen que tener la misma cesta de
consumo, deben incluir y excluir los mismos tipos de bienes. Ej. bienes de consumo o bienes
de inversión, si se incluyen, se incluyen todos. Cuando el IPC esta por encima del límite de la
política contractiva se deben aumentar tipos de interés.
♦ Los estatutos del SEBC (articulo 17 a 24) concretan las funciones y operaciones de política
monetaria.
◊ Estabilidad de precios:
♦ Permite que las variaciones de precios relativos sean mas fáciles de observar, decisiones en
consumo e inversión con mejor asignación.
♦ La garantía de ésta estabilidad disminuye la prima de riesgo sobre los riesgos asociados en
inversiones a l/p.
30
♦ Si es creíble, hay menos posibilidades de que se desvíen recursos de usos productivos,
evitando la acumulación de bienes reales.
♦ Los sistemas monetarios pueden crear incentivos percursores que destruyan el sistema
económico.
♦ El IPCA es lo que va a indicar si se han alcanzado los objetivos. Hay que asegurar que el
sesgo está en el margen inferior de la cuota establecida.
• EL EURO EN ESPAÑA: Reglamentos (CE) nº 1103/97 y nº974/98. Ley 46/1998 de 17 de
diciembre.
Según el artículo 3, punto 1: " Desde el 1 enero de 1999, inclusive, la moneda del sistema monetario
nacional es el euro, tal y como esta moneda se define en el Reglamento (CE) 974/98, del Consejo,
de 3 de mayo".
Y el artículo 4 añade: "No obstante, la peseta podrá continuar siendo utilizada como unidad de
cuenta del sistema monetario en todo instrumento jurídico, en cuanto subdivisión del euro, con
arreglo al tipo de conversión, hasta el 31 de diciembre del año 2001. A partir de dicho momento, la
utilización de la peseta como unidad de cuenta no gozará de la protección del sistema monetario.
La introducción del euro en España como nueva moneda, podía plantear un problema:
Según el artículo 1252 del C. Civil, existe contrato desde que dos o más partes consienten en
obligarse. Y por tanto, mientras las dos partes deseen mantener el contrato, no habrá problema. Y si
alguna de las dos partes desea romper el contrato por algunas de las causas que permite el Código
Civil, tampoco. Una de ellas podría ser la moneda que aparece en el contrato. Si por ejemplo se firma
por cierta cantidad de dinero en pesetas, y esta moneda deja de existir podría romperse el contrato sin
consecuencias.
Para ello, el artículo 10 de esta ley advierte que " la sustitución de la peseta por el euro no podrá ser
en ningún caso considerada como un hecho jurídico con efectos modificativos, extintivos,
revocatorios, rescisorios o resolutorios en el cumplimiento de las obligaciones.
La creación de nuestra nueva moneda ha sido un proceso de años . El tratado de Roma (1957 )
declaraba como un objetivo prioritario el establecimiento de un mercado común con el fin de
aumentar la política económica y contribuir a una unión cada vez mas estrecha entre los europeos.
El Acta Única Europea ( 1986 ) y el Tratado de la Unión Europea (1989 ), han contribuido a ella ,
creando la Unión Económica y Monetaria, y sembrando los cimientos de nuestra moneda única.
La tercera fase de la Unión Económica y Monetaria comenzó el 1 de enero de 1999 , cuando fijaron
los tipos de cambio de cambio irrevocables. Los Estados miembros que forman parte de la zona euro
empezaron a ejecutar una política monetaria común . Se adoptó el euro como moneda de curso legal y
las once monedas de los Estados miembros participantes se convirtieron en subdivisas del euro.
31
España se incorporo a la Eurozona en 1989, con la aprobación del informe Delors sobre la moneda
única , del que se derivaría el tratado de Maastricht.
Solo los países que en 1998 acreditaron la buena salud de sus economías, pudieron formar parte de los
países miembros de la Eurozona. Estos requisitos necesarios para formar parte de la Unión Monetaria,
son :
◊ Bajos tipos de interés, el tipo de cambio no tenía que haber sufrido devaluaciones en
los dos últimos anos respecto a su paridad con el dólar.
◊ Baja inflación, no se podía superar la inflación de los países que más pequeña la
tuviesen.
◊ Saneamiento de las finanzas publicas, este criterio no era muy estricto. Consistía en
que el déficit publico no debía superar un cierto porcentaje del PIB .
Los doce Estados miembros que participan en la moneda común europea, son :
Dinamarca , Suecia y el Reino Unido forman parte de la Unión Europea pero si bien no participan aun
en la moneda única.
32
propio. El Tesoro Público de Francia responde por todos los billetes emitidos de francos CFA a una
proporción fija que es de:
♦ Antes 100 fr.CFA = 1 fr.francés; ahora de 355 fr.CFA = 1 € . Tener frs.CFA es lo mismo que
tener euros, pero sujetos a un cambio fijo e irrevocable.
• Islas Comores en el Océano Índico: Utilizan el franco de Comores y le ocurre lo mismo que con el
CFA y el CFP, el Tesoro de Francia responde por ellos. El cambio es 75 fr.comores a 1fr.francés,
0,30€ aproximadamente.
• Departamentos de ultramar: Guayana francesa, Martinica, Reunión y Guadalupe, cerca de Brasil y
Surinam en el Caribe, utilizan el euro.
El sistema financiero español está compuesto principalmente por la banca, seguido de las cajas y las
cooperativas de crédito. El sector bancario Español ha vivido durante los últimos años un importante
proceso de concentración, debido a las fusiones protagonizadas por sus entidades más grandes. Estos
hechos y las políticas de contención de costes han proporcionado solidez y solvencia a los bancos
españoles (El sector bancario español ha experimentado un intenso proceso de internacionalización, el
cual se ha centrado básicamente en la adquisición de instituciones financieras latinoamericanas).
Las cajas de ahorro han de ser consideradas como entidades de crédito constituidas como fundaciones
privadas, aunque con características propias derivadas de la actividad que desarrollan. Las cajas de
ahorro en España son 47 entidades de crédito que administran más de la mitad de los depósitos
interiores del sistema y la asociación que coordina las 47 cajas de ahorro en España es la CECA.
La banca cooperativa nace vinculada al sector agrario y rural, aunque tenga una notable presencia en
otros sectores productivos. Las cooperativas de crédito están caracterizadas por su naturaleza mixta,
bancaria y cooperativa, por lo que le resulta de aplicación tanto la normativa bancaria como la
legislación cooperativa. Estas entidades de crédito tienen como principal característica que considera
el servicio prestado como una forma de apoyo a las decisiones del socio y no sólo como un negocio
para la entidad. En la actualidad existen en España 89 cooperativas de crédito.
La idiosincrasia española es el estudio empírico de las decisiones de ahorro de las personas, del uso de
los medios de pago, etc., fruto de este estudio se deduce que son las cajas de ahorro los principales
captadores de ahorro y los bancos son los principales captadores de pasivo.
Los tres tipos de entidades, bancos comerciales, cajas de ahorro y cooperativas de crédito, están
autorizadas para ofertar los mismos tipos de productos y servicios financieros, no hay diferencia entre
unos y otros, todos pueden abrir cuentas de crédito, ahorro, préstamo hipotecario, descuento
comercial... Están autorizados a ofertar todos los productos pero no obligados a hacerlo.
Se diferencian en su estructura societaria, los bancos son sociedades anónimas necesariamente con
ánimo de lucro, interés mercantil, como dice la Directiva 12/2000 del Parlamento Europeo, pero con
unas restricciones, p.ej., la ley establece un mínimo.
La cooperativa de crédito se regula por la ley 13/89 del 26 de mayo de Cooperativas de crédito.
33
Las Cajas de Ahorro, Economistas El Sistema Bancario en el S.XXI, Economistas 89. (Libro)
• Directiva 2000/12/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 20 de marzo de 2000, relativa al
acceso a la actividad bancaria de las entidades de crédito y a su ejercicio.
La Unión Europea ya tiene un sistema económico común y está configurando un sistema unificado
para toda la unión es decir, que tengamos un sistema financiero único, por eso surgió la Directiva
2000/12/CE.
Esta directiva relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a su ejercicio, no hace
referencia a la forma jurídica, sólo es entidad de crédito el que haga o desempeñe dicha actividad.
Hay problemas en la repartición de la competencia en las entidades de crédito ( artículo 149). En las
Cajas de Ahorros, su control es regido por el Estado, frente a otras entidades que son regidas por las
Comunidades.
Los Estados miembros prohibirán a las personas o empresas que no sean entidades de crédito el
ejercicio, con carácter profesional, de la actividad de recepción de depósitos u otros fondos
reembolsables del público. Dicha prohibición no se aplicará a la recepción de depósitos u otros fondos
reembolsables por parte de un Estado miembro, las autoridades regionales o locales de un Estado
miembro u organismo internacionales públicos de los que sean miembros uno o varios Estados
miembros, ni en los casos expresamente contemplados en la legislación nacional o comunitaria,
siempre que dichas actividades se encuentren sujetas a las regulaciones y controles aplicables a la
protección de los depositantes e inversores.
Cualquier entidad de crédito que opere en un Estado miembro puede establecerse en otro Estado
miembro comunicándoselo a las autoridades del Estado miembro donde va a instalarse con las
mismas condiciones del Estado de origen.
Las condiciones que debe cumplir un banco en un Estado miembro son las mismas y tienen
homologación con las de cualquier otro Estado miembro, por lo que podrá circular por cualquier otro
Estado de la Unión.
Si un banco cumple con los requisitos del Estado de origen podrá instalarse en cualquier Estado de la
Unión, ya que posee el pasaporte comunitario.
• Sin perjuicio de otras condiciones generales requeridas por los reglamentos nacionales, las
autoridades competentes no concederán la autorización cuando la entidad de crédito carezca de
fondos propios diferenciados o cuando el capital inicial sea inferior a 5 millones de euros.
34
Los Estados miembros podrán prever el mantenimiento de la actividad de las entidades de crédito
que no reúnan la condición relativa a los fondos propios diferenciados, y que existieran el 15 de
diciembre de 1979. Podrán dispensar a estas empresas del cumplimiento de la condición
contemplada en el párrafo primero del apartado 1 del artículo 6.
• No obstante, las autoridades competentes de los Estados miembros tendrán la facultad de conceder la
autorización a categorías particulares de entidades de crédito cuyo capital inicial sea inferior al
exigido en el apartado 1. En este caso:
• el capital inicial no será inferior a 1 millón de euros;
• los Estados miembros interesados deberán notificar a la Comisión las razones por las que hacen uso
de la facultad establecida en el presente apartado;
• en el momento de su publicación en la lista contemplada en el artículo 11, a continuación del nombre
de la entidad de crédito se hará una anotación en la que se indique que ésta no alcanza el capital
mínimo exigido en el apartado 1.
• Los fondos propios de una entidad de crédito no podrán llegar a ser inferiores al importe del capital
inicial exigido, en virtud de los apartados 1 y 2, en el momento de su autorización.
• Los Estados miembros podrán decidir que las entidades de crédito existentes el 1 de enero de 1993
cuyos fondos propios no alcanzaren los niveles fijados para el capital inicial por los apartados 1 y 2
puedan continuar sus actividades. En ese caso, los fondos propios no podrán descender de la mayor
cuantía que hubiesen alcanzado a partir del 22 de diciembre de 1989.
• Si el control de una entidad de crédito, comprendida en la categoría contemplada en el apartado 4,
fuese adquirido por una persona física o jurídica distinta de la que hubiese ejercido el control
precedentemente, los fondos propios de dicha entidad deberán alcanzar como mínimo el nivel fijado
para el capital inicial por los apartados 1 y 2.
• En determinadas circunstancias específicas y con el consentimiento de las autoridades competentes,
cuando se produzca una fusión entre dos o más entidades de crédito que entren en la categoría
contemplada en el apartado 4, los fondos propios de la entidad resultante de la fusión no podrán caer
por debajo del total de los fondos propios de las entidades fusionadas en la fecha de la fusión mientras
no se hayan alcanzado los niveles adecuados en virtud de los apartados 1 y 2.
• Si se llegara a producir una disminución de los fondos propios en los casos contemplados en los
apartados 3, 4 y 6, las autoridades competentes podrán, cuando las circunstancias lo justifiquen,
conceder un plazo limitado para que la entidad regularice su situación o cese sus actividades.
◊ El artículo 13, referente a las sucursales y entidades de crédito autorizadas en otro
Estado miembro.
Artículo 13. Sucursales y entidades de crédito autorizadas en otro Estado miembro
La autorización y el capital de dotación no podrán ser exigidos por los Estados miembros de acogida
respecto a sucursales de entidades de crédito autorizadas en otros Estados miembros.
Cada país puede limitar las actuaciones de sus bancos. Si un Estado limita algunas actividades de sus
bancos, estas restricciones sólo afectarán a sus bancos, pero no a otros bancos que vengan del
exterior. Esto se ve reflejado en los siguientes artículos, 20 y 21, de la directiva 12/2000. P.ej. La
Caixa, que es española, operó en Francia, donde se le prohibieron la realización de ciertas actividades,
pero La Caixa se acogió a esta directiva y ganó.
Partiendo de la base del artículo 13, es un artículo clave el 21 que muestra el ejercicio de la libertad de
prestación de servicios. Cualquier entidad de crédito que desee ejercer, por primera vez, sus
actividades en el territorio de otro Estado miembro en el marco de libre prestación de servicios,
notificará a la autoridad competente del Estado miembro de origen qué actividades se propone llevar
35
a cabo. La autoridad competente del Estado miembro de origen se lo comunicará a la autoridad del
país de acogida (no pedirá permiso al país de acogida, sólo se lo comunicará).
• Cualquier entidad de crédito que se proponga establecer una sucursal en el territorio de otro Estado
miembro lo notificará a la autoridad competente del Estado miembro de origen.
• Los Estados miembros exigirán que la entidad de crédito que se proponga establecer una sucursal en
otro Estado miembro presente, junto con la notificación mencionada en el apartado 1, las
informaciones siguientes:
• el Estado miembro en cuyo territorio se propone establecer una sucursal;
• un programa de actividades en el que se indique, en particular, el género de las operaciones previstas
y la estructura de la organización de la sucursal;
• la dirección en el Estado miembro de acogida en la que puedan serle requeridos los documentos;
• el nombre de los directivos responsables de la sucursal.
• Salvo que la autoridad competente del Estado miembro de origen tenga razones para dudar, visto el
proyecto en cuestión, de la idoneidad de las estructuras administrativas o de la situación financiera de
la entidad de crédito, dicha autoridad comunicará las informaciones contempladas en el apartado 2, en
un plazo de tres meses a partir de la recepción de todas las informaciones, a la autoridad competente
del Estado miembro de acogida, e informará de ello a la entidad de que se trate.
Asimismo, la autoridad competente del Estado miembro de origen comunicará el importe de los
fondos propios y del coeficiente de solvencia de la entidad de crédito. Cuando la autoridad
competente del Estado miembro de origen se niegue a transmitir las informaciones contempladas en
el apartado 2 a la autoridad competente del Estado miembro de acogida, comunicará las razones de
la denegación a la entidad correspondiente en los tres meses siguientes a la recepción de todas las
informaciones. Esta denegación o la ausencia de resolución podrán ser objeto de un recurso
jurisdiccional en el Estado miembro de origen.
• Antes de que la sucursal de la entidad de crédito comience a ejercer sus actividades, la autoridad
competente del Estado miembro de acogida dispondrá de dos meses a partir de la recepción de la
comunicación contemplada en el apartado 3 para organizar la supervisión de la entidad de crédito de
conformidad con el artículo 22 y para indicar, en su caso, en qué condiciones, por razones de interés
general, deben ejercerse dichas actividades en el Estado miembro de acogida.
• Desde la recepción de una comunicación de la autoridad competente del Estado miembro de acogida
o, en caso de silencio por parte de ésta, a partir del vencimiento del plazo previsto en el apartado 4, la
sucursal podrá establecerse y comenzar sus actividades.
• En caso de modificación del contenido de alguna de las informaciones notificadas de conformidad
con las letras b), c) y d) del apartado 2, la entidad de crédito notificará por escrito dicha modificación
a las autoridades competentes del Estado miembro de origen y del Estado miembro de acogida, al
menos un mes antes de efectuar el cambio, a fin de que la autoridad competente del Estado miembro
de origen pueda pronunciarse con arreglo al apartado 3 y la autoridad competente del Estado miembro
de acogida pueda pronunciarse sobre dicha modificación con arreglo al apartado 4.
• Se considerará que las sucursales que hayan comenzado su actividad, con arreglo a las disposiciones
del Estado miembro de acogida, antes del 1 de enero de 1993, han cumplido el procedimiento previsto
en los apartados 1 a 5. A partir de esta fecha, se regirán por las disposiciones del apartado 6 y por las
de los artículos 18, 19, 22 y 29.
Cualquier entidad de crédito de un país miembro de la Unión, puede operar en otro país de la unión
siguiendo las normas del país de origen y da igual las que estén autorizadas en el país de acogida.
Incluso puede cumplir directivas que no estén en el país de destino. Esto ocasionará que las entidades
propias del país de acogida presionen para que se aprueben estas directivas no contempladas. Y así
36
poder tener las mismas directivas de actuación que las entidades procedentes de otro país. A la larga
todo ello, llevará a que haya una unificación de directivas de actuación entre todos los países de la
Unión.
• Cualquier entidad de crédito que desee ejercer, por primera vez, sus actividades en el territorio de otro
Estado miembro en el marco de la libre prestación de servicios, notificará a la autoridad competente
del Estado miembro de origen qué actividades, de las comprendidas en la lista del anexo 1, se propone
llevar a cabo.
• La autoridad competente del Estado miembro de origen comunicará a la autoridad competente del
Estado miembro de acogida la notificación mencionada en el apartado 1, en el plazo de un mes a
partir de la recepción de la misma.
• El presente artículo no afectará a los derechos adquiridos por las entidades de crédito que operasen
por la vía de la prestación de servicios antes del 1 de enero de 1993.
Artículo 12. Consulta previa a las autoridades competentes de otros Estados miembros
(Solvencia)
Deberá ser objeto de consulta previa con las autoridades competentes del otro Estado miembro la
autorización de cualquier entidad de crédito que sea:
Los reglamentos comunitarios, son aplicables directamente, eso ha ido creando un conjunto de
normas que operan en todo el territorio de la Unión. Entramado jurídico necesario para la formación
de una entidad. Desde el 1 de enero del 99 con un elemento psicológico importante; que la moneda
única esté en circulación.
Esta ley del año 1946 ha quedado obsoleta ya que la Banca ha evolucionado bastante.
Ejercen el comercio de Banca las personas naturales o jurídicas que, con habitualidad y ánimo de
lucro, reciben del público, en forma de depósito irregular o en otras análogas, fondos que aplican por
cuenta propia a operaciones activas de crédito y a otras inversiones, con arreglo a las Leyes y a los
usos mercantiles, prestando, además, por regla general, a su clientela servicios de giro, transferencia,
custodia, mediación y otros en relación con los anteriores, propios de la comisión mercantil.
• Ley 3/1994, de 14 de abril, por la que se adapta la legislación española en materia de entidades de
crédito a la Segunda Directiva de coordinación Bancaria y se introducen otras modificaciones
relativas al sistema financiero.
37
Es el paso previo a la directiva 12/2000. La segunda directiva de protección bancaria ya fue traspuesta
y es un derecho positivo.
Art.1. Ley 3/1994, de 14 de abril. Por el que se adiciona un nuevo Título V a la Ley 26/1988, de 29
de julio, sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito.
Artículo 49.
1. Cuando una entidad de crédito española pretenda abrir una sucursal en otro Estado miembro de la
Comunidad Europea deberá solicitarlo previamente al Banco de España. Acompañará a dicha
solicitud, al menos, la siguiente información:
• Un programa de actividades en el que se indiquen, en particular, las operaciones que pretenda realizar
y la estructura de la organización de la sucursal.
• El nombre e historial de los directivos responsables de la sucursal.
2. El Banco de España resolverá, mediante decisión motivada, en el plazo máximo de tres meses a
partir de la recepción de todas las informaciones. Salvo que el programa de actividades presentado
recoja actividades no autorizadas a la entidad, o el Banco de España tenga razones para dudar, visto el
proyecto en cuestión, de lo adecuado de las estructuras administrativas o de la situación financiera de
la entidad de crédito, el Banco aprobará la solicitud. La falta de resolución en plazo equivaldrá a una
delegación de la pretensión.
3. Las resoluciones que dicte el Banco de España en el ejercicio de las funciones previstas en los
apartados anteriores y en los Títulos V y VI serán susceptibles de recurso ordinario ante el Ministro
de Economía y Hacienda.
Cuando un banco quiera abrir una sucursal en otro país, tendrá que pedir autorización al Banco de
España, y la respuesta se le dará aproximadamente en tres meses.
Artículo 50.
Cuando una entidad de crédito española desee ejercer por primera vez, en régimen de libre prestación
de servicios, algún tipo de actividad en otro Estado miembro deberá comunicarlo previamente al
Banco de España. En el plazo máximo de un mes a contar desde la recepción de dicha comunicación,
el Banco de España la trasladará a la autoridad supervisora de dicho Estado miembro.
38
La adaptación deberá tener en cuenta la legislación específica de dichos establecimientos, así como,
en su caso, las competencia de las autoridades supervisoras no bancarias.
A cualquier banco español que se establezca en otro país, se le aplicará el régimen español.
Existe una absoluta necesidad de someter a las entidades financieras a un régimen especial de
supervisión administrativa.
Esas entidades captan recursos financieros de un público muy amplio, carente en la mayor parte de los
casos de los datos y los conocimientos necesarios para proceder a una evaluación propia de la
solvencia de aquellas.
La regulación y supervisión públicas aspiran a paliar los efectos de esa carencia facilitando la
confianza en las entidades, condición imprescindible para su desarrollo y buen funcionamiento, no
sólo para los depositantes de fondos, sino para el conjunto de la economía.
Esos problemas se suelen afrontar articulando unos dispositivos especiales de supervisión de las
instituciones que se componen de normas que faciliten a la autoridad supervisora una completa
información sobre la situación y evolución de las entidades financieras, y que limiten o prohíban
aquellas prácticas u operaciones que incrementen los riesgos de insolvencia o falta de liquidez,
reforzando los recursos propios con que puedan, en su caso, atendiendo esos riesgos, evitando
perjuicios para los depositantes.
Se establecen entonces unos criterios para los diferentes tipos de entidades financieras, y definiendo
unas infracciones y sus sancionables por la vía administrativa.
La política promovida por la CEE de impulsar la creación de un marco común de supervisión de las
entidades financieras, y pretende adecuar el derecho sancionador al conjunto más amplio posible de
instituciones financieras, generalizando así este aspecto de su estatuto legal.
• Establecer una normativa sancionadora común para el conjunto de las entidades de crédito.
• Determinar con claridad los sujetos pasivos de la potestad sancionadora, la entidad infractora y
quienes ejerzan en aquella cargos de administración, dirección o control.
• Tipificar las infracciones, tratando de obtener un equilibrio entre las conductas sancionables,
atendiendo a su gravedad.
• Se establece una gama de sanciones acomodada a la gravedad de las infracciones, permitiendo, sin
merma de la seguridad jurídica de los afectados, la aplicación del principio de proporcionalidad.
• Las competencias sancionadoras corresponden al Estado. Estas deberán ejercerse respetando los
principios básicos, con amparo de la Constitución.
Esta Ley también regula otros aspectos importantes que guardan relación con el importante sector de
las entidades de seguros.
39
Con ello se ha perseguido tanto dar un paso mas hacia la homogeneidad del derecho sancionador
administrativo del mundo financiero, como superar las deficiencias advertidas en la aplicación la Ley.
Figuran en ella disposiciones que responden a un intento de plantear de forma global el marco de
actuación de las entidades de crédito, ampliando el ámbito de aplicación de este concepto al instituto
de crédito oficial (ICO), a las sociedades de arrendamiento financiero y a las sociedades mediadoras
del mercado de dinero y eliminando normas vigentes que fuerzan una especialización artificiosa de
determinadas entidades financieras, o constituyen una restricción innecesaria para la actividad de
otras.
Todas las entidades de crédito tienen la posibilidad de emitir obligaciones sin límites relacionados con
su capital; la ampliación a los bancos de la facultad de emitir cédulas hipotecarias, o de realizar, junto
a las cajas de ahorro y cooperativas de crédito, operaciones de arrendamiento financiero; y la
autorización al Gobierno para someter a todas las entidades de crédito a las normas vigentes sobre
coeficientes de caja, inversión o recursos propios; pero hay ciertas limitaciones a la capacidad de
determinadas entidades de crédito especializadas de utilizar ciertas modalidades de captación de
fondos del público.
El Banco de España tiene las funciones de registro, control e inspección de todas las entidades de
crédito, así como de las sociedades de garantía reciproca.
En otro orden de cosas, se crea un régimen común de control de las participaciones en el capital de las
entidades de crédito que, respetando el principio general de libertad en las participaciones, garantice,
mediante la publicidad y la comunicación a las autoridades supervisoras, la transparencia en sus
relaciones.
Se establece un régimen especial que obliga a quienes tomen participaciones importantes en los
bancos a comunicarlo tanto a la entidad participada como a la autoridad supervisora, debiendo
someterse a autorización la adquisición de participaciones superiores al 15 por 100 del capital del
banco.
• Son Cooperativas de Crédito las sociedades constituidas con arreglo a la presente Ley, cuyo objeto
social es servir a las necesidades financieras de sus socios y de terceros mediante el ejercicio de las
actividades propias de las Entidades de Crédito.
• Las Cooperativas de Crédito tienen personalidad jurídica propia.
• El número de sus socios es ilimitado y la responsabilidad de los mismos por las deudas sociales
alcanza el valor de sus aportaciones.
• Las Cooperativas de Crédito podrán realizar toda clase de operaciones activas, pasivas y de servicios
permitidas a las otras Entidades de Crédito, con atención preferente a las necesidades financieras de
40
sus socios.
• En cualquier caso, el conjunto de las operaciones activas con terceros de una Cooperativa de Crédito
no podrá alcanzar el 50 % de los recursos totales de la entidad.
Las cooperativas de crédito tienen un capital social y pueden realizar cualquier actividad como
entidad de crédito.
• Un ejemplo de ley autonómica sobre Cajas de Ahorro: la Ley decreto 4/1996, de 31 de diciembre,
de Galicia, de Cajas de Ahorro.
• Los consejos de administración de las caja que pretendan fusionarse deberán elaborar y suscribir un
proyecto de fusión.
• Tal proyecto de fusión deberá contener por lo menos los siguientes elementos:
• La denominación o domicilio y los datos de los participantes de la inscripción en el Registro
Mercantil de todas las entidades participantes en la fusión.
• Las cuentas anuales y el informe de gestión de los tres últimos ejercicios de las entidades participantes
en la fusión con los informes correspondientes de los auditores de cuentas.
• Los estatutos vigentes de las entidades participantes en la fusión, incluido, si se da el caso, el proyecto
de los estatutos de la nueva entidad que se pretende crear.
• La justificación económica del proyecto de fusión, la organización resultante e el programa
estratégica de la nueva entidad que suscribirán los administradores de las entidades participantes en el
proceso de fusión.
• Los balances de fusión, el balance resultante de los términos de la transmisión patrimonial que
implica la fusión, expresando y justificando las diferencias de valor que pudiesen aparecer respecto
del último balance aprobado o el que se fijó en la auditoría.
• El proyecto de la escritura de constitución de la nueva entidad o, si se trata de absorción, el texto
íntegro de las modificaciones que se deban introducir en la absorbente.
• La fecha a partir de la cuál ha de tener vigencia la fusión y, por lo tanto, el momento a partir de que
las operaciones efectuadas por las entidades que se extinguen se entenderán realizadas por cuenta de
la entidad absorbente o de la nueva entidad que surja de la fusión.
• Los órganos que se hagan cargo de la nueva entidad hasta que se produzcan las correspondientes
elecciones.
• El informe de dos o más expertos independientes sobre el proyecto de fusión y sobre el patrimonio
aportado por la entidades que se extinguen.
• El texto de acuerdo de fusión que se someterá a consideración de las respectivas asambleas generales.
• El consejo de adeministración que se sometetá a consideración de las respectivas asambleas generales.
3. El consejo de Administración de cada caja estará obligado a presentar para su propósito en Registro
Mercantil un ejemplar del proyecto de fusión.
41
La Consejería de Economía y Hacienda podrá satisfacer, en función de los recursos propios o totales
de la caja de ahorros o en relación con una cantidad determinada, la necesidad de autorización previa
para los investimentos en inmuebles, acciones, participaciones u otros activos monetarios, la
concesión de grandes créditos o la concentración de riesgos en una persona o grupo, sin prejuicio de
las competencias que la normativa básica le atribuye al Banco de España.
• Real Decreto 1245/1995, de 14 de julio sobre creación de bancos, actividad transfronteriza y otras
cuestiones relativas al régimen jurídico de las entidades de crédito.
El art.1 dice: Corresponde al Ministerio de Economía y Hacienda , previo informe del Banco de
España la Autorización y Registro de los Bancos.
• Corresponderá al Ministro de Economía y Hacienda, previo informe del Banco de España, autorizar la
creación de bancos.
• De conformidad con lo dispuesto en el artículo 3.6 de la Primera Directiva del Consejo de 12 de
diciembre de 1977 sobre la coordinación de las disposiciones legales, reglamentarias y
administrativas referentes al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a su ejercicio, la
solicitud de autorización deberá ser resuelta dentro de los seis meses siguientes a su recepción en la
Dirección General del Tesoro y Política Financiera, o al momento en que se complete la
documentación exigible y, en todo caso, dentro de los doce meses siguientes a su recepción. Cuando
la solicitud no sea resuelta en el plazo anteriormente previsto, podrá entenderse desestimada. Para la
eficacia de la desestimación presunta, deberá solicitarse la certificación de acto presunto a que se
refiere el artículo 44 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Régimen Jurídico de las
Administraciones Públicas y del Procedimiento Administrativo Común.
• Los bancos, para ejercer sus actividades, obtenida la autorización y, tras su constitución e inscripción
en el Registro Mercantil, deberán quedar inscritos en el Registro Especial del Banco de España.
• Las inscripciones en el Registro Especial a que se refiere el apartado 3 precedente, así como las bajas
en el mismo, se publicarán en el «Boletín Oficial del Estado» y se comunicarán a la Comisión
Europea.
42
interno adecuados que garanticen la gestión sana y prudente de la entidad. En especial, el Consejo de
Administración deberá establecer normas de funcionamiento y procedimientos adecuados para
facilitar que todos sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las
responsabilidades que les correspondan de acuerdo con las normas de ordenación y disciplina de las
entidades de crédito, la Ley de Sociedades Anónimas, u otras disposiciones que sean de aplicación.
• Concurre honorabilidad comercial y profesional en quienes hayan venido observando una trayectoria
personal de respeto a las leyes mercantiles u otras que regulan la actividad económica y la vida de los
negocios, así como las
buenas prácticas comerciales, financieras y bancarias. En todo caso, se entenderá que carecen de tal
honorabilidad quienes tengan antecedentes penales o se encuentren procesados o, −tratándose del
procedimiento a que se refiere el Título III del Libro IV de la Ley de Enjuiciamiento Criminal−, se
hubiera dictado auto de apertura de juicio oral por delitos de falsedad, contra la Hacienda Pública, de
infidelidad en la custodia de documentos, blanqueo de capitales, de violación de secretos, de
malversación de caudales públicos, de descubrimiento y revelación de secretos o contra la propiedad;
los inhabilitados para ejercer cargos públicos o de administración o dirección en entidades
financieras; y, los quebrados y concursados no rehabilitados.
• Poseen conocimientos y experiencia adecuados para ejercer sus funciones en los bancos quienes
hayan desempeñado, durante un plazo no inferior a cinco años, funciones de alta administración,
dirección, control o asesoramiento de entidades financieras o funciones de similar responsabilidad en
otras entidades públicas o privadas de dimensión al menos análoga a la entidad que se pretenda crear.
• Los bancos deberán cumplir en todo momento los requisitos previstos en el apartado 1 anterior y
contar con unos recursos propios no inferiores a la cifra de capital señalada en su párrafo b),
excluyendo de aquéllos los elementos citados en el artículo 20, apartado 1, párrafos g) y h) del Real
Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre. No obstante:
a) Sólo podrá ser revocada la autorización por falta de idoneidad de algún accionista de modo
excepcional, de acuerdo con lo previsto en el artículo 62 de la Ley 26/1988.
5. Para su inscripción en el Registro de Altos Cargos creado por el Decreto 702/1969, de 26 de abril,
los consejeros y directores generales o asimilados de la entidad deberán declarar expresamente, en
el documento que acredite su aceptación del cargo, que reúnen los requisitos de honorabilidad y, en
su caso, profesionalidad a que se refiere el presente artículo, y que no se encuentran incursos en
ninguna de las limitaciones o incompatibilidades establecidas en la Ley 31/1968, de 27 de julio, o en
cualquier otra norma que les fuere de aplicación.
Causas de Denegación.
43
Artículo 4.1. Denegación de la solicitud. b) Causas de Denegación.
2.º Los medios patrimoniales con que cuentan dichos accionistas para atender los compromisos
asumidos.
3.º La transparencia en la estructura del grupo al que eventualmente pueda pertenecer la entidad y, en
general, la existencia de graves dificultades para inspeccionar u obtener la información necesaria
sobre el desarrollo de sus
actividades.
4.º La posibilidad de que la entidad quede expuesta, de forma inapropiada, al riesgo de las actividades
no financieras de sus promotores, o cuando, tratándose de actividades financieras, la estabilidad o el
control de la entidad pueda
quedar afectada por el alto riesgo de aquéllas.
Contraste de cómo operan los bancos de la Unión y bancos extranjeros de fuera de la Unión.
1. A los efectos de este Título, se entenderá por sucursal una sede de explotación que constituya una
parte, desprovista de personalidad jurídica, de una entidad de crédito, que efectúe directamente, de
modo total o parcial, las
operaciones inherentes a la actividad de una entidad de crédito; se considerarán una sucursal todas las
sedes de explotación creadas en el mismo Estado por una entidad de crédito que tenga su sede social
en otro Estado.
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Decreto en lo que le
sea de aplicación, con las particularidades siguientes:
a) Por capital social mínimo se entenderá la dotación mantenida por la entidad en España de fondos
de carácter permanente y duración indefinida, disponibles para la cobertura de pérdidas de la sucursal.
b) No serán de aplicación los párrafos a), d), e) y f) del apartado 1 del artículo 2; tampoco será
aplicable el párrafo c), ni la referencia a los componentes del Consejo del párrafo d) del artículo 3. La
mención al proyecto de Estatutos a que se refiere el párrafo a) del artículo 3, se entenderá referida al
proyecto de escritura de constitución de la sucursal y a los propios Estatutos vigentes de la entidad de
crédito, debiéndose informar al Banco de España de los cambios que posteriormente se produzcan en
ambos.
c) Deberán contar al menos con dos personas que determinen de modo efectivo la orientación de la
sucursal y sean responsables directos de la gestión. Serán exigibles a ambas la honorabilidad,
conocimientos y experiencia a que se refiere el artículo 2.
e) La documentación que acompañe la solicitud contendrá la información necesaria para conocer con
exactitud las características jurídicas y de gestión de la entidad de crédito extranjera solicitante, así
como su situación financiera. También se incluirá una descripción de la estructura organizativa de la
entidad y del grupo en la que ésta eventualmente se integre. Asimismo, se acreditará que está en
posesión de las autorizaciones de su país de origen para abrir la sucursal, cuando éste las exija, o la
certificación negativa si no fueran precisas.
La autorización podrá ser también denegada por aplicación del principio de reciprocidad.
b) El domicilio en España donde pueda ser requerida a la sucursal toda la información necesaria.
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d) El importe de los recursos propios, así como el coeficiente de solvencia de la entidad de crédito y
del grupo consolidable en el que eventualmente se integre.
e) Información detallada sobre cualquier sistema de garantía de depósitos que tenga por finalidad
asegurar la protección de los depositantes de la sucursal.
El Banco de España podrá fijar un plazo de espera, no superior a dos meses desde la recepción de la
comunicación de la autoridad supervisora de la entidad de crédito, para el inicio de las actividades de
la sucursal, a fin de organizar su supervisión. Podrá, asimismo, indicarle, si procede, las condiciones
en que, por razones de interés general, deberá ejercer su actividad en España. En el caso de que entre
las actividades comunicadas exista alguna que no esté entre las relacionadas en el artículo 52 de la
Ley 26/1988, de 29 de julio, y se trate de una actividad prohibida o limitada para las entidades de
crédito, el Banco de España notificará esta circunstancia a la entidad y a su autoridad supervisora.
5. Si, una vez abierta la sucursal, la entidad de crédito extranjera pretendiera modificar el contenido
de alguna de las informaciones relacionadas a los párrafos a), b), c) o e) del apartado 2, deberá
comunicarlo al Banco de España, sin perjuicio de la comunicación que proceda a su autoridad
supervisora, al menos un mes antes de efectuar el cambio, a fin de que el Banco de España pueda
pronunciarse y actuar conforme a lo previsto en los párrafos anteriores.
También se deberá comunicar al Banco de España el cierre de la sucursal, al menos con tres meses de
antelación a la fecha prevista para ello.
Los criterios de clasificación de las entidades de crédito en España son las siguientes:
46
que en la parte que disponga el cliente, el banco la puede convertir en activo).
Este criterio dependerá también de la especialidad que tenga cada banco, ya que dependiendo de ello
los créditos concedidos serán en una cuantía menor o mayor; así, por ejemplo, un banco que quiera
basar sus servicios en empresas concederá altos créditos; y, sin embargo, un banco especializado en
personas se orientará su actuación a la concesión de préstamos hipotecarios.
Podemos calcular algún ratio que nos haga referencia a éste criterio, como por ejemplo:
Con el cual se deduce lo que cada cliente tiene de media en esa entidad bancaria.
En éste ratio hay que calcular el coeficiente de variación (desviación típica) dando la variabilidad de
la entidad bancaria, es decir, dependiendo del valor que dé nos dirá la presencia que ese banco o caja
de ahorro tienen en los distintos sectores económicos (Las Cajas de Ahorros tienen más facilidad para
captar clientes que los Bancos, puesto que los individuos se fían más de las Cajas de Ahorro).
Ejemplos:
♦ La Banca Puello: tiene un coeficiente de variación muy bajo porque está fijado en un sector
económico, en el de la agricultura de secano de Extremadura.
♦ El Banco Val: es un banco que sólo actúa con grandes fortunas, su coeficiente de variación
también es muy bajo pero todas son rentas son muy altas.
◊ POR VOLUMEN DE BENEFICIOS :
Consiste en introducir las variables relativas para realizar una comparativa entre la banca; la captación
del ahorro en términos absolutos es importante pero en el caso del beneficio que supone la diferencia
entre los ingresos y gastos la mejor medida para medirlo es mediante variables relativas (un
diferencial I − G).
◊ POR EL TAMAÑO :
Dentro de este criterio tenemos distintas maneras de clasificar las entidades de crédito:
♦ nº de oficinas.
♦ nº de empleados, etc.
Un gran número de oficinas y de empleados es una muestra clara de una mayor inflexibilidad en la
entidad, pero también a su vez indica una mayor penetración en los distintos sectores y lugares de la
sociedad.
Normalmente la instalación de oficinas se realiza considerando los núcleos poblacionales, pero hay
problemas porque hay municipios que abarcan mucho territorio (Lorca y Cartagena) o que están tan
juntos geográficamente que es difícil distinguirlos (Vicálvaro y Moratalaz).
Ej.: Si un banco tiene una oficina en cada municipio su nivel de penetración es total (100%); y si
tiene oficinas en un tercio de ellos, su nivel de penetración es de un 33,33%.
47
Otras variables que se pueden tener en cuenta son: la capacidad de introducirse en un determinado
sector productivo y ser el dominante en él, cómo, por ejemplo, ocurre con la Caja de Ahorros de
Cataluña que se dedica al sector textil, o con La Caixa que su objetivo es tener una oficina en todos
los municipios que tengan 500.000 habitantes (en los últimos 5 años ha abierto 975 oficinas teniendo
el 62% del total de sus sucursales fuera de Cataluña, el total de ellas es 1735).
Además LA CAIXA, tercera entidad financiera de España sólo superada por los megabancos (SCH y
BBVA), mediante su cartera de inversiones tiene participaciones estratégicas en los capitales de
muchas empresas españolas y se está haciendo con el control de las mayores de todos los sectores
(servicios, banca y seguros, inmobiliaria, ocio, capital desarrollo y grupo social), además de controlar
más del 4% de la capitalización total del IBEX 35:
El euro entra en vigor el 1 de enero de 2002, pero hasta entonces la gente no lo aceptaba mucho. Las
cajas de ahorro pueden comprar bancos, pero los bancos no pueden comprar cajas de ahorro. Para
conocer la configuración del sistema bancario español vamos a utilizar 3 rankings:
La Banca Española había conseguido utilizar su red como una especie de supermercado financiero,
por eso se pasó a la cabeza de la Banca Europea, también vendía productos como seguros...
Cuando una empresa quiere salir a Bolsa, lo acuerda con los bancos, y uno de ellos actúa como agente
comisionista.
La Banca Española amplía sus negocios. La Caixa, por ejemplo, amplió sus horizontes con la venta de
seguros, la negociación en bolsa... y muchos otros, aunque sólo le faltaba la venta de viajes.
Otro ejemplo sería la Oficina Postal (Correos como entidad financiera) que comenzó abriendo
cuentas de ingreso y retirada de dinero. Como empleados utilizaron a funcionarios no especializados
con los que crearon sus propias oficinas postales, que dieron lugar a la creación de la Caja Postal.
Con el tiempo, Caja Postal se fue separando de Correos y se unió a las otras bancas públicas, Banco
Exterior y Banco Hipotecario, para formar la Corporación Bancaria Pública Española, conocida como
ARGENTARIA, que seguiría siendo banca pública, pero poco a poco se iría privatizando hasta su
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totalidad, cuando se fusiona con BBV, para formar el conocido Banco BBVA. La Caja Postal ofrecía
activos financieros de Correos de los que se fue ocupando ARGENTARIA, como agente comisionista,
que se encargaba de colocarlos pero, tras negociaciones, fue olvidándose de estas operaciones. Más
tarde fue el Deutsche Bank quien se quedó con la colocación de estos activos actuando como
comisionista de Correos.
El mercado bancario español está repartido, más o menos, en 3 partes, dos de las cuales las tienen los
dos bancos principales españoles, y la otra tercera parte está repartida entre el resto de los bancos:
El Santander Central Hispano está por encima del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, comparándolos
como grupos bancarios, pero en comparación de bancos es al contrario.
1º SCH*................................43.297.100.000 €....39,10%.
2º BBVA*.............................34.646.330.000 €....31,28%.
3º Banco Popular*................10.978.220.000 €.....9,91%.
4º Banesto*.............................6.790.548.000 €.....6,13%.
(.)(Sabadell+Atlántico............5.306.523.000 €.....4,79%).
5º Banco Sabadell...................3.818.930.000 €.....3,45%.
6º Bankinter*..........................2.501.601.000 €.....2,89%.
7º Banco Andalucía................1.606.877.000 €.....1,46%.
8º Banco Valencia..................1.542.463.000 €.....1,39%.
9º Banco Atlántico..................1.487.593.000 €.....1,34%.
10º Banco Pastor....................1.382.572.000 €.....1,25%.
11º Banco Castilla.....................758.507.900 €.....0,68%.
12º Banco Guipuzcoano............716.978.600 €.....0,65%.
13º Banco Galicia......................593.365.500 €.....0,54%.
14º Banco Vasconia...................356.800.000 €.....0,32%.
15º Banco Cred. Balear..............271.074.700 €.....0,24%.
TOTAL ...............................110.748.930.000€......100%
La capitalización bursátil conjunta de los cinco bancos cotizados en el IBEX−35 * (SCH, BBVA,
Banco Popular, Banesto y Bankinter) es de 98.213.799.000 €, es decir, el 88,68% de la capitalización
de todos los bancos cotizados en la Bolsa española. La capitalización bursátil de los diez bancos
españoles cotizados fuera del Ibex es de 12.535.140.000 €, es decir, el 11,32% de la capitalización de
todos los bancos cotizados en la Bolsa española.
Los dos grandes bancos españoles ,SCH y BBVA, tienen una capitalización conjunta de
77.943.430.000 €, es decir, el 80,38% del total de la capitalización de toda la banca cotizada en
España:
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La capitalización conjunta de los quince bancos españoles cotizados alcanzaría el 9,02% de la
capitalización bursátil conjunta de los 20 mayores bancos del mundo.
1ª. Caixa: con un 23,1% del mercado, teniendo su principal nivel de penetración en su lugar de origen
(Cataluña y Baleares).
2ª. Caja Madrid: cuenta con algo más del 15% del mercado.
Entre las demás cajas de ahorro hay un reparto mucho más equilibrado del mercado entre ellas, que el
que hay entre las principales; pero aun así el reparto es mucho más equilibrado que el que tienen los
bancos ya que sólo dos de ellos poseen dos terceras partes del mercado bancario.
50
• Caja Campo, caja rural.
• Caja Rural de Extremadura
• Caja Rural de Tenerife
• Caja Rural de Cuenca
• Cajas rurales,
♦ En Albacete hay cinco, que suman 75 mill. € en créditos sobre clientes.
♦ En Alicante, representan 844 mill. € en créditos sobre clientes.
♦ En Asturias, 1.000 mill. €.
♦ En Castellón, 1.300 mill. €
• Otras cooperativas que no son cajas rurales: La Caja de Ingenieros, Caja de Abogados, Caja de
Caminos...., que suelen tener sede en Barcelona.
• Otras cajas, que representan prácticamente el 40 % del total:
♦ La Caja Laboral Popular, que está asociada al Grupo Mondragón (Guipúzcoa), tiene una
representación de 8.500 mill. €.
♦ Una caja significativa es la Caja de Almería con 9.200 mill. €.
Ranking de Instituciones (Bancos y Cajas de Ahorro) en España:
51
• ENTIDADES DE CRÉDITO ESPAÑOLAS EN EL CONTEXTO EUROPEO Y MUNDIAL.
El principal banco mundial es el City Group de Estados Unidos, seguido de cerca por el HSBC de
Gran Bretaña, que fue adquirido a sus propietarios de Hong Kong, los bancos españoles están situados
en los puestos: 11º el SCH; 19º el BBVA; 72, según los datos de 2004.
En datos históricos de 1997, entonces el HSBC de Hong Kong era el primer banco mundial, y los
bancos españoles estaban así: 40º BSCH; 50º BBV; 72º Argentaria; 109º La Caixa; 127º Caja Madrid.
La Banca Española al completo tiene una presencia casi nula en el Este de Europa. El Año pasado se
dio un gran paso con la fusión−absorción del Santander con el ABBEY Bank inglés. Sin embargo, el
peso de la Banca Española en Iberoamérica es enorme, el BBVA y el SCH son los que mayor
presencia tienen, por ejemplo, en Bolivia, el 100% de las pensiones privadas son del BBVA. Por otra
parte, la presencia en Asia de nuestros bancos es nula.
• La Asociación Española de Banca se creó en 1977 como una asociación profesional para la defensa
de los intereses de sus miembros, que hasta entonces no existía, aunque esa defensa la hiciera el
Consejo Superior Bancario. Está integrada en la CEOE y sus órganos de gobierno son la asamblea
general, el presidente, el consejo general, el comité ejecutivo y los interventores. Sus miembros
pueden ser de dos tipos: socios de pleno derecho y miembros asociados. Sus funciones son las
siguientes:
♦ Colaborar con la Administración Pública.
♦ Colaborar con otros organismos empresariales.
♦ Colaborar al desarrollo cultural.
♦ Labores de información y divulgación.
♦ Participar en la negociación de convenios colectivos entre sus socios y sus empleados.
• La Confederación Española de Cajas de Ahorro (CECA) constituye el organismo consultivo del
Ministerio de Economía y Hacienda en materia de cajas de ahorro, agrupando a todas ellas.La
organización y funciones de la CECA, que estaban reguladas por el Real Decreto 2290, de 22 de
agosto de 1977, fueron modificadas igualmente por la Ley de 2 de agosto de 1985, que amplía sus
funciones en las 6 siguientes:
♦ Representación de las Cajas de Ahorro Confederadas ante el poder político, tanto en el plano
individual como colectivo.
♦ Representación asimismo de las cajas a nivel internacional y más en concreto ante el Instituto
Mundial de Cajas de Ahorro.
♦ Prestar a las cajas de ahorro los servicios financieros que le sean requeridos, incrementando
su estructura técnica para aumentar su eficacia y lograr la organización óptima.
♦ Funciones de coordinación operativa, información y asesoramiento técnico y financiero.
♦ Facilitar a las cajas sus actividades en el exterior, a través de los servicios precisos.
♦ Colaborar con las autoridades financieras para conseguir la mejor gestión de las cajas, su más
adecuado cumplimiento de la normativa vigente y, en su caso, su saneamiento.
52
Ranking mundial de bancos, por capitalización bursátil: (2004)
1º Citigroup......EEUU............199.206.000.000 €...16,22%.
2º HSBC..............GB..............136.667.000.000 €...11,13%.
3º Bank of America..EEUU..............95.070.000.000 €....7,74%.
4º Wells Fargo.....EEUU...............79.271.000.000 €....6,46%.
5º R. B. of ScotlandGB.................68.780.000.000 €....5,60%.
6º JP Morgan Chase................EEUU....................59.617.000.000 €....4,85%.
7º UBS.......................................SZ.......................58.892.000.000 €....4,80%.
8º Wachovia............................EEUU....................49.064.000.000 €....4,00%.
9º Barclays................................GB.......................46.431.000.000 €....3,78%.
10º BNP Paribas........................FR.......................45.086.000.000 €....3,67%.
11º SCH............ESP.............44.775.000.000 €....3,65%.
12º US Bancorp.......EEUU...............44.700.000.000 €....3,64%.
13º Bank One.......EEUU...............40.545.000.000 €....3,30%.
14º Mitsubishi.......JAP..............40.084.000.000 €....3,26%.
15º HBOS...........GB..............39.427.000.000 €....3,21%.
16º Deutsche Bank..ALE...........38.228.000.000 €....3,11%.
17º Fleetboston....EEUU............36.620.000.000 €....2,98%.
18º Lloyds..........GB...............35.918.000.000 €....2,92%.
19º BBVA............ESP...................34.995.000.000 €....2,85%.
20º Credit Suisse........................SZ........................34.661.000.000 €....2,82%.
TOTAL: .....................................1.228.037.000.000 €.....100%.
Por países:
1ºCitigroup
3º Bank of America
4º Wells Fargo
6º JP Morgan Chase
8º Wachovia
12º US Bancorp
17º Fleetboston
2º HSBC
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5º R. B. of Scotland
9º Barclays
15º HBOS
18º Lloyds.
7º UBS
11º SCH
19º BBVA.
14º Mitsubishi.
Tipos de interés variable: Es el más habitual. Varía cada cierto plazo según el contrato formado, la
referencia para determinar el tipo de interés es el EURIBOR (en entre abril de 2005 y noviembre ha
variado entre 2,26 y 2,68, en julio alcanzó su mínimo en 2,17%, y se estima que pueda llegar a subir
al 3,25% durante el segundo semestre de 2006). Otro de los índices de referencia de tipos de interés
variable es el IRPHCA, el índice para los prestamos hipotecarios de las cajas de ahorro.
Si el tipo de interés es fijo y el método de amortización francés, entonces la cuota es fija, si el tipo de
interés es variable el tipo de interés disminuirá; un porcentaje mayor es el principal y un porcentaje
54
menor será el tipo de interés.
Los dólares están volviendo a EE.UU esto podría provocar una crisis similar a la que ocurrió en 1971
cuando Nixon tuvo que dar el golpe monetario y suprimir la convertibilidad del oro con el dólar. En
este caso suponiendo que el multiplicador monetario es constante, la oferta monetaria aumentaría y en
poco tiempo se produciría en aumento de los precios.
Los aumentos de los precios se equilibran con aumentos drásticos de los tipos de interés.
En la actualidad lo mejor sería contratar un tipo de interés fijo, ya que es muy difícil que los tipos de
interés se sitúen más bajos de lo que están ahora, sin embargo el margen de subida es alto.
El tipo de interés variable tiene una referencia y esta cambia cada cierto tiempo, este valor es una
referencia para el siguiente período. La referencia más importante de la zona euro es el EURIBOR
que es tipo de interés del mercado interbancario europeo.
• EL TAE:
Tipo anual efectivo: Supuesto todo lo que me cuesta (intereses, apertura, comisiones, entrada...)
metido a un tipo de interés. La TAE será aquel tipo de interés anual calculado por vencimiento que
resulta al considerar el interés aplicado, las comisiones y demás gastos repercutidos al cliente,
calculado sobre el importe efectivo inicial de la operación.
Se define como el incremento que experimenta una unidad monetaria al capitalizarla en el intervalo
de un año en capitalización compuesta, es decir, es el instrumento anual equivalente a capitalizar una
unidad monetaria a un tanto im durante los m intervalos de igual amplitud en que se ha dividido el
año. Coincide con el rédito anual, por lo que sirve para operar en años.
TAE
Tanto fraccionado
Préstamo: El solicitante paga por el total, sea usado en la totalidad o no. Un préstamo es cuando una
entidad financiera da dinero con carácter devolutivo, éste préstamo se otorga a cambio de una
devolución con un pago de intereses en función del tiempo.
Préstamo hipotecario: Cantidad de dinero otorgada a una persona natural o jurídica con la garantía de
un inmueble.
Crédito: El solicitante paga por lo dispuesto, por lo que lo ha usado. Comprar o pedir un préstamo con
la promesa de pagar en una fecha posterior. En cualquier acuerdo de crédito hay un acreedor (una
persona, banco, tienda o compañía a quien se le debe el dinero) y un deudor (la persona que debe el
dinero).
Lo más importante de la banca española, en cuanto al volumen que mueve, son los préstamos
hipotecarios, estos ascienden a unos 425.000 millones de € (octubre 2005). Los préstamos
hipotecarios forman parte de la idiosincrasia bancaria española. El préstamo hipotecario es
cuantitativamente el producto financiero más importante.
55
El pedir un préstamo hipotecario tiene una serie de implicaciones, aunque no son obligatorias como
pueden ser la apertura de una cuenta, la domiciliación de una nómina, el asegurar la casa,...
La forma de amortizar los préstamos hipotecarios en España es mediante el método francés: que es
la amortización de un préstamo mediante cuotas iguales omnipresentes del capital e intereses. Esto
significa que, a medida que el préstamo se va amortizando la cuota que representa el préstamo es
mayor y la parte de la cuota que pertenece a los intereses es cada vez menor.
r = (1+i)
n: número de cuotas
Por ejemplo, hemos pedido un préstamo por 100.000 € para comprar una casa.
Del C = 100.000, que nos han dejado, se nos va cobrar unos intereses al 1% (0,1), por lo que nos va a
quedar por pagar, después del primer período, 98.000€
Cuando finalice el segundo período antes de pagar la cuota la deuda será y así sucesivamente.
Ejercicio: Compramos una vivienda y pedimos un crédito para ello de C =160.000 € a un tipo de
interés fijo del 6% anual a 20 años. ¿La cuota mensual a pagar, c?
C = 160.000 €
r = ( 1+i )= (1+0,005)=1,005
cuota mensual
Este tipo de amortización de préstamos se basa en que la parte de principal que pagamos en todas las
cuotas es igual, sin embargo, la parte que corresponde a los intereses es cada vez menor, ya que estos
son un porcentaje de lo que queda de pagar del préstamo.
• LA PROTECCIÓN AL CLIENTE.
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• TRANSPARENCIA BANCARIA. LA CIRCULAR 8 / 1990 DEL BANCO DE ESPAÑA, DE 7 DE
SEPTIEMBRE. Y LOS FONDOS DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS.
Fundamentalmente, el cliente pequeño es el que debe ser protegido porque en banca es muy
vulnerable. El sistema debe asegurar datos de seguridad al pequeño cliente a la hora de acceder a
iniciación de actividad de un banco. El cliente grande podría hacer, mediante su equipo o su
departamento jurídico, un estudio para saber si es seguro el meter el dinero en un banco o en otro.
La Circular 8/1990 tiene unas cláusulas principales como protección al cliente y limitación de los
bancos para proteger la libertad de competencia:
• Restricción de la competencia: p.ej. evitar que una hipoteca pida un 20% de cancelación anticipada;
por eso están limitados los intereses o cuantías o tarifas de cancelación anticipadas en un tipo de
interés fijo.
• Para que se opere limpiamente debe ocurrir que, en caso de quiebra, los pequeños clientes estén
protegidos, porque estos no tienen medios para averiguar si dicho banco va a quebrar, o va a realizar
otras operaciones de riesgo, por lo que se van a crear los llamados Fondos de Garantía de Depósito.
Fondos de garantía de Depósito: Son un instrumento de protección al cliente que garantiza que en el
caso de quiebra el cliente recupera el depósito que tiene el banco. La función principal del fondo de
deposito es garantizar al consumidor, en caso de quebrar el banco en el que el individuo tiene sus
depósitos, la devolución de una determinada cantidad. El límite bancario es 20.000€ (en cualquier
banco de la UE), aunque tenga más no se le da todo.
Este fondo está constituido por las entidades de crédito, y estas contribuyen al mantenimiento del
sistema financiero. Está regulado por el Banco de España (que es el que devuelve, porque gestiona el
fondo aunque esté constituido por todas las entidades).
Se puede afirmar que gracias a la entrada del euro, todos los países de la Unión Europea están
regulados por el mismo fondo de garantía , así, España dejó de basarse en la política de protección del
consumidor español y pasó a proteger al igual que todos los países de la Unión Europea a los
consumidores europeos.
La directiva 94/19/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 30 de mayo de 1994, relativa a
los sistemas de garantía de depósitos, es la que indica el límite de 20.000€, aunque, si hubiera una
quiebra de un banco extranjero con sucursal en nuestro país y no garantizado por los fondos de
garantía de depósito se pondría en contacto una operación seguramente gestionada por el Banco de
España y éste sería el que negociaría con el Banco del País donde se encuentre establecido el banco.
El límite de 20.000€ es para todos los países de la UE, así está negociado, y es el Banco Central del
país donde se encuentre el que coordina y gestiona los fondos de garantía de depósito.
Todas las instituciones que forman parte del Sistema Europeo de Bancos Centrales han de cumplir los
objetivos monetarios que quedan establecidos en el Protocolo 3 de la Unión Europea en el artículo 3.1
y dos de los mas importantes serían el deber de definir y ejecutar la política monetaria de la
Comunidad , y el deber de promover el buen funcionamiento del sistema de pagos, este ultimo es el
que se refiere al fondo de garantía de depósitos.
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• LA LIQUIDEZ Y SOLVENCIA DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO.
Cuanto mayor es el coeficiente de caja, mayor liquidez dispone un banco y mejor aseguradas tiene las
cantidades de efectivo. Antes se utilizaba como instrumento de política monetaria, pero la UE dice
que el coeficiente de caja legal no puede utilizarse como instrumento de política monetaria, y sólo se
debe utilizar para la garantía de efectivo de un banco, se debe ajustar a la demanda legal de los
clientes.
Los bancos deben cubrir una serie de ratios para saber que funcionan correctamente y que son
solventes. Para que un banco sea solvente ha de tener relacionados sus activos y sus pasivos.
Hay unos límites que establece la UE para que los ratios estén asegurados, para la seguridad de la
solvencia..
España es la Banca mejor situada en cuanto a solvencia de toda la UE. Así, la ley 13/ 94 de autonomía
del Banco de España en su articulo 7.6 , dice que el Banco de España deberá supervisar conforme a
las disposiciones vigentes, la solvencia , actuación y cumplimiento de la normativa especifica de las
entidades de crédito y de cualesquiera otras entidades y mercados financieros cuya supervisión le
haya sido atribuida.
• EL MERCADO INTERBANCARIO.
Es el mercado en el que los bancos se prestan entre sí; para cada tipo de préstamos hay un único tipo
de interés, es decir, tanto para la demanda como para la oferta existe un tipo de interés igual o único.
Con el tiempo los mercados interbancarios han adquirido dimensiones enormes. Cada banco concede
a los demás líneas de crédito limitadas.
La Marca de referencia, para los tipos de interés, del mercado interbancario es el EURIBOR.
Mercados interbancarios en general son aquellos en los que sólo se cruzan operaciones entre entidades
de crédito, el banco emisor y, en algunos casos, otras instituciones de carácter financiero, en las que
se negocian activos a muy corto plazo con un elevado grado de liquidez.
Existen distintos mercados interbancarios, entre los que destaca el mercado interbancario de
depósitos, al que podemos definir como aquel en el que las instituciones de crédito (bancarias y no
bancarias), directamente o a través de intermediarios financieros privados, se ceden depósitos a un día
o a plazos superiores. Por tanto, para que funcione es preciso que haya unas entidades con excedentes
prestables y otras con déficit.
Además, el gran desarrollo del mercado interbancario de depósitos en España se debe a diversos
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motivos: el desarrollo paulatino de la política monetaria de control de la cantidad de dinero en nuestro
país, la entrada liberalizada de la banca extranjera a partir de 1978, por las limitaciones legales que se
le imponían para captar recursos en el mercado interior, y los altos niveles alcanzados por los tipos de
interés en los años 80 y la primera mitad de los 90 han jugado sin duda un importante papel en este
ámbito.
Otro tipo de mercado interbancario es el de certificados del Banco de España. Los Certificados del
Banco de España aparecieron como consecuencia de la reforma del coeficiente legal de caja, en
nuestro país, recogida en la Circular nº 2 del Banco de España de 27 de febrero de 1990. Las
operaciones con Certificados del Banco de España constituyeron instrumentos primarios básicos de
nuestra política monetaria desde su aparición en 1990.
España el país del mundo con un mayor ratio de cajeros y tarjetas por habitante. En términos
absolutos está en tercer lugar por detrás de EEUU y Reino Unido (ya que tienen una mayor
población). En España está muy extendido el número de tarjetas pero su uso es menor que en otros
países, debido a las altas comisiones que cobran las entidades de crédito.
Además los tipos de interés que las entidades emisoras de tarjetas cobran por aplazar los pagos, son
muy altos. El más habitual es el 1.85% mensual (24.6% T.A.E.) Por esta razón no se suele usar mucho
la tarjeta para aplazar pagos.
Hay algunas entidades que, para poder mantener los tipos de interés altos para la mayoría de la gente,
y además mantener a los clientes que no aceptan estos tipos de interés, sacan otras tarjetas a un interés
más bajo pero con las mismas características. Un ejemplo de esto es la "Maxitarjeta" de Caja Madrid,
que en lugar de tener un tipo de interés del 1.85% lo tiene del 1%.
El Banco que ofrece el mejor tipo de interés en las tarjetas de crédito es el Patagon. Cobra un interés
mensual del 0.53% .
♦ Tarjeta de débito: Con ella se puede sacar dinero de los cajeros, y además pagar con cargo
inmediato a la cuenta corriente. No es un producto financiero, ya que no se aplazan los pagos,
y por ello no se pagan intereses, aunque si pueden pagarse comisiones si se saca dinero en un
cajero que no corresponda a la red emisora de la tarjeta.
♦ Tarjeta de crédito: Sirve para pagar a final de mes las compras o para acumular la deuda
durante más tiempo aplazando el pago. En definitiva se abre una línea de crédito. Si se aplaza
el pago, se devengan intereses, y se considera un producto financiero. Hay entidades que para
cobrar los intereses, consideran que se devengan a partir del día de compra. En cambio otras
entidades consideran que se devengan intereses a partir del mes siguiente a la fecha de
compra.
En España hay dos redes importantes emisoras de tarjetas :
♦ Servired: A este grupo corresponden entidades como BBVA, la Banca Cooperativa, la Banca
Extranjera, y recientemente más del 50% de las cajas han pasado a formar parte de este grupo.
♦ 4B: Está integrada por BSCH, Banco Popular, Banco Zaragozano, Banco de Andalucía.
♦ Además, el resto de cajas que no se habían incorporado a Servired, ha creado la tarjeta
Euro6000.
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• CHEQUES Y LETRAS DE CAMBIO (ver Ley 19/1985, de 16 de Julio).
En algunas ocasiones, se utiliza el término "talón" para referirse al cheque. Este término no está
recogido en la Ley, y por tanto no es válido para denominar ningún instrumento de pago.
La letra de cambio sí se considera un instrumento de crédito, ya que sirve para aplazar pagos.
Actualmente las letras de cambio están muy en desuso, ya que están mucho más extendidas las
tarjetas de crédito. En cambio en los años 80 se usaban muy habitualmente incluso para comprar
viviendas.
Según la Ley (art.1) es obligatorio indicar la fecha de vencimiento además de otros requisitos, para
que el documento se considere una letra de cambio. En el caso de que no apareciera la fecha de
vencimiento, se considerara pagadera a la vista.
Las letras de cambio pueden cobrarse directamente, o negociarse en un banco, mediante descuento o
gestión de cobro. Cuando se trata de la gestión de cobro, el banco simplemente se encarga de cobrar la
letra, y después ingresa el importe de la misma en la cuenta del librador, cobrando una comisión por
la operación. En el caso del descuento de la letra, el banco ingresa al librador desde un principio el
importe de la letra, descontando de dicho importe una comisión, y si el librado no paga al vencimiento
de la letra, inmediatamente se carga el importe de la misma a la cuenta del librador, ya que el banco
no reconoce ninguna responsabilidad sobre las letras de cambio.
Esto no ocurre con las tarjetas de crédito. El banco desde un principio paga al vendedor y después
carga con la responsabilidad del cobro.
Algunas empresas ofrecen a sus clientes unas tarjetas de pago con uso exclusivo en sus
establecimientos (ej: El Corte Inglés, Fnac, Eroski, Alcampo, Carrefour ...) ofreciendo descuentos y
otras ventajas por pagar con ellas. Recientemente algunas de estas empresas han cambiado esta
restricción y han adaptado sus tarjetas para poder pagar en más lugares.
En algunos países el uso de tarjetas de crédito está restringido únicamente para restaurantes de lujo,
hoteles, etc.
También se pueden considerar medios de pago con restricción de uso los cheques regalo que ofrecen
en algunos establecimiento por determinado importe de dinero. Este importe únicamente puede
utilizarte en la compra de sus productos.
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El establecimiento financiero de crédito es una entidad que está autorizada a todo lo que representa
la parte activa de los bancos (concesión de créditos, concesión de medios de pago...), pero tiene
prohibido la captación de ahorro del público.
Los EFC permiten ampliar la gama de activos. Un EFC muy característico es el EFC de El Corte
Inglés, mediante el cual emite la Tarjeta de compra de El Corte Inglés.
Real Decreto 692/96, de 26 de abril, sobre el régimen jurídico de los establecimientos financieros
de crédito
2.ª Concesión de financiación conectada a una operación de arrendamiento financiero, actual o futura.
4.ª Actividades de arrendamiento no financiero que podrán complementar o no con una opción de
compra.
⋅ Préstamo y crédito.
⋅ Factoring con o sin recursos.
⋅ Arrendamiento financiero (leasing).
⋅ Emisión y gestión de tarjetas de crédito.
⋅ La comisión de costes y garantía de suscripción y compromisos similares.
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Los que bruscamente hacen subir la concesión de préstamos y créditos y
emisión de tarjetas.
Artículo 2. Financiación de los establecimientos financieros de crédito.
• Los establecimientos financieros de crédito no podrán captar fondos reembolsables del público en
forma de depósito, préstamo, cesión temporal de activos financieros u otros análogos, cualquiera que
sea su destino. En consecuencia, no les será aplicable la legislación sobre garantía de depósitos.
• A los efectos del apartado anterior, no tendrán la consideración de fondos reembolsables del público:
• Las financiaciones concedidas por entidades de crédito.
• La entrega de fondos por las entidades pertenecientes a su mismo grupo, según se define éste en el
artículo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio , del Mercado de Valores; o por los accionistas del
establecimiento financiero de crédito que ostenten en él una participación de, al menos, el 5 por 100
de su capital.
• Las emisiones de valores sujetas a la Ley del Mercado de Valores y sus normas de desarrollo, siempre
que se emitan por vencimiento superior a un mes.
• Fianzas y demás cauciones con objeto de disminuir los riesgos contraídos con clientes por
operaciones propias de su objeto social.
• Los establecimientos financieros de crédito podrán titulizar sus activos con sujeción a la normativa
general reguladora de los fondos de titulización.
Los EFC no pueden captar fondos reembolsables del público, en consecuencia no les sería aplicable la
legislación sobre la garantía de depósito.
• Corresponderá al Ministro de Economía y Hacienda, previo informe del Banco de España, autorizar la
creación de los establecimientos financieros de crédito. En la autorización se especificarán las
actividades que podrá realizar el establecimiento financiero de crédito, de acuerdo con el programa
presentado por el mismo.
• La solicitud de autorización deberá ser resuelta dentro de los tres meses siguientes a su recepción en
la Dirección General del Tesoro y Política Financiera, o al momento en que se complete la
documentación exigible, y, en todo caso, dentro de los seis meses siguientes a su recepción. Cuando la
solicitud no sea resuelta en el plazo anteriormente previsto, podrá entenderse desestimada. Para la
eficacia de la desestimación presunta, deberá solicitarse la certificación de acto presunto a que se
refiere el artículo 44 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre , de Régimen Jurídico de las
Administraciones Públicas y del Procedimiento Administrativo Común.
• Una vez obtenida la autorización y tras su constitución e inscripción en el Registro Mercantil, los
establecimientos financieros de crédito deberán, antes de iniciar sus actividades, quedar inscritos en el
Registro Especial de establecimientos financieros de crédito que se creará en el Banco de España. Las
inscripciones en este Registro Especial, así como las bajas del mismo, se publicarán en el «Boletín
Oficial del Estado» y se comunicarán a la Comisión Europea. La autorización podrá ser revocada, si
desde su concesión transcurriera un año sin que el establecimiento financiero de crédito inicie sus
operaciones por causas imputables a los promotores.
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Artículo 4. Autorización de establecimientos financieros de crédito sujetos al control de
personas extranjeras.
Concurre honorabilidad comercial y profesional en quienes hayan venido observando una trayectoria
personal de respeto a las leyes mercantiles u otras que regulan la actividad económica y la vida de los
negocios, así como las buenas prácticas comerciales, financieras y bancarias. En todo caso, se
entenderá que carecen de tal honorabilidad quienes tengan antecedentes penales o se encuentren
procesados o, tratándose del procedimiento a que se refiere el Título III, Libro IV, de la Ley de
Enjuiciamiento Criminal, se hubiera dictado auto de apertura de juicio oral en el que figurasen como
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inculpados por delitos de falsedad, contra la Hacienda Pública, de infidelidad en la custodia de
documentos, receptación y otras conductas afines, de violación de secretos, de malversación de
caudales públicos, de descubrimiento y revelación de secretos o contra la propiedad; los inhabilitados
para ejercer cargos públicos o de administración o dirección, en entidades financieras; y los quebrados
y concursados no rehabilitados.
Poseen conocimientos y experiencia adecuados para ejercer sus funciones en los establecimientos
financieros de crédito quienes hayan desempeñado, durante un plazo no inferior a dos años, funciones
de alta administración, dirección, control o asesoramiento de entidades financieras o funciones de
similar responsabilidad en otras entidades, públicas o privadas, de dimensión al menos análoga a la
entidad que se pretenda crear.
• Contar con una buena organización administrativa y contable, así como con procedimientos de control
internos adecuados que garanticen la gestión sana y prudente de la entidad. En especial, el Consejo de
Administración deberá establecer normas de funcionamiento y procedimientos adecuados para
facilitar que todos sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las
responsabilidades que les correspondan de acuerdo con las normas de ordenación y disciplina de los
establecimientos financieros de crédito, la Ley de Sociedades Anónimas u otras disposiciones que
sean de aplicación.
• Tener su domicilio social, así como su efectiva administración y dirección en territorio nacional.
• Los establecimientos financieros de crédito deberán cumplir en todo momento los requisitos previstos
en el apartado anterior y contar con unos recursos propios no inferiores a 850 millones de pesetas,
excluyendo de aquellos los elementos citados en el artículo 20, apartado 1, párrafos g) y h) del Real
Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre. No obstante:
• Por falta de honorabilidad comercial o profesional de consejeros o directores, sólo procederá la
revocación si los afectados no cesan en sus cargos en un mes, contado desde el requerimiento que a
tal efecto le dirija el Banco de España. No se considerará que hay falta de honorabilidad sobrevenida
por la mera circunstancia de que, estando en el ejercicio de su cargo, un consejero o director sea
inculpado o procesado por alguno de los delitos mencionados en el párrafo e) del apartado 1 anterior.
• No procederá la revocación por insuficiencia de recursos propios, en los términos señalados en este
apartado, si éstos alcanzan, al menos, las cuatro quintas partes del capital social mínimo y la
insuficiencia no dura más de doce meses.
• Corresponde al Banco de España la creación y gestión de un Registro de Altos Cargos de los
establecimientos financieros de crédito, donde deberán inscribirse obligatoriamente los consejeros,
directores generales y asimilados de los mismos. Para la inscripción en el Registro de Altos Cargos,
los consejeros y directores generales o asimilados deberán declarar expresamente en el documento
que acredite su aceptación del cargo que reúnen los requisitos de honorabilidad y, en su caso,
profesionalidad a que se refiere el presente artículo, y que no se encuentran incursos en ninguna de las
limitaciones o incompatibilidades que les fueran de aplicación.
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1.º La honorabilidad comercial y profesional de los accionistas, en el sentido previsto en el artículo 5,
párrafo e). Esta honorabilidad se presumirá siempre cuando los accionistas sean Administraciones
públicas o entes de ellas dependientes.
2.º Los medios patrimoniales con que cuentan dichos accionistas para atender los compromisos
asumidos.
3.º La transparencia en la estructura del grupo al que eventualmente pueda pertenecer la entidad y, en
general, la existencia de graves dificultades para inspeccionar u obtener la información necesaria
sobre el desarrollo de sus actividades.
4.º La posibilidad de que la entidad quede expuesta, de forma inapropiada, al riesgo de las actividades
no financieras de sus promotores, o cuando, tratándose de actividades financieras, la estabilidad o el
control de la entidad pueda quedar afectada por el alto riesgo de aquéllas.
5.º La posibilidad de que el buen ejercicio de la supervisión de la entidad sea obstaculizada por los
vínculos estrechos que la misma mantenga con otras personas físicas o jurídicas, por las disposiciones
legales, reglamentarias o administrativas del país a cuyo derecho esté sujeta alguna de dichas personas
físicas o jurídicas, o por problemas relacionados con la aplicación de dichas disposiciones.
A estos efectos, se entenderá que existen vínculos estrechos cuando dos o más personas físicas o
jurídicas estén unidas mediante:
1.ª Un vínculo de control en el sentido que determina el artículo 4 de la Ley 24/1988, del Mercado de
Valores; o
2.ª El hecho de poseer, de manera directa o indirecta, o mediante un vínculo de control, el 20 por 100
o más de los derechos de voto o del capital de una empresa o entidad.
• Denegada, en su caso, la solicitud, y sin perjuicio de los recursos jurisdiccionales que procedan contra
la resolución adoptada, se procederá por el Banco de España a la devolución del depósito efectuado.
Asimismo procederá la devolución en el supuesto de renuncia a la solicitud.
• El depósito previsto en el párrafo e) del apartado 1 del artículo 6 se liberará una vez constituida la
sociedad e inscrita en el Registro Especial del Banco de España, así como en el supuesto de
revocación de la autorización conforme a lo previsto en el artículo 57 bis de la Ley de Ordenación
Bancaria, de 31 de diciembre de 1946 .
• LAS COMPAÑÍAS DE SEGUROS.
• Concepto de seguro.
Contrato por el cual el asegurador, mediante la percepción de una prima, se obliga ante el
asegurado al pago de una indemnización, dentro de los límites previstos en el contrato, si se produce
el evento previsto.
La finalidad de un seguro es satisfacer una futura necesidad pecuniaria provocada por un daño, y
por tanto es necesaria la existencia de un interés para la validez de este contrato durante toda su
vigencia.
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◊ Aleatorio: Las partes ignoran en el momento de su conclusión si verificará o no el
siniestro.
◊ De tracto sucesivo: Es un contrato único y de larga duración porque su contenido no
se agota en la realización de una prestación única, sino en prestaciones sucesivas.
◊ Oneroso: Porque ambas partes persiguen la obtención de una ventaja patrimonial.
◊ De adhesión: El asegurador predispone las condiciones del contrato, aunque en los
seguros referentes a los llamados grandes segurosson los tomadores del seguro los
que las imponen.
• Elementos personales del contrato.
◊ Asegurador: Es la persona que asume la obligación de pago de la indemnización
cuando se produce el evento asegurado, a cambio de la percepción de una prima.
◊ Asegurado: Es la persona que paga la prima, asegurándose o cubriéndose de un
riesgo el cual está cubierto por la indemnización.
◊ Agentes de seguros: Están vinculados al asegurador por medio de un contrato de
agencia, interviene en la conclusión del contrato de seguro en nombre y por cuenta
del asegurador.
◊ Tomador: Es la persona que contrata y firma con el asegurador la póliza del contrato.
Por lo general, el tomador contrata el seguro por cuenta propia, asumiendo también la
posición jurídica del asegurado.
◊ Corredores de seguros: Son agentes independientes que están vinculados con el
tomador del seguro por medio de un contrato de mediación.
• Elementos del contrato de seguro.
◊ El Riesgo: Es la posibilidad de que se produzca un evento dañoso; es el elemento
esencial del contrato ya que sin él no hay contrato.
◊ La Prima: Es la cantidad de dinero que paga el asegurado, que representa la
contraprestación al asegurador por el riesgo que asume éste.
◊ El Interés: Es aquella especial situación del asegurado respecto de un determinado
bien que le hace susceptible de sufrir un daño al producirse el evento.
◊ La indemnización: prestación que satisface la compañía en el caso de que tenga lugar
el suceso objeto de contrato. No siempre se paga porque no sucede lo asegurado.
◊ La compensación de riesgos: la persona que contrata con la compañía les está
trasladando una consecuencia negativa, es esa compañía la que gestiona el riesgo.
Este riesgo lo gestiona mediante la compensación de riesgos homogéneos. La
probabilidad teórica de riesgo coincide con la real.
• Clasificación de los seguros.
• Seguro contra daños
◊ Por pérdidas pecuniarias.
♦ Pérdida de beneficios.
♦ Defensa jurídica.
◊ Por pérdidas patrimoniales.
♦ Responsabilidad civil (daños a terceros)
♦ Por pérdidas materiales.
◊ Incendio.
◊ Robo.
◊ Seguro de personas
⋅ Por riesgos que afectan a la existencia.
• Seguro en caso de vida.
• Seguro en caso de muerte.
⋅ Por riesgos que afectan a la integridad corporal.
• Seguro en caso de invalidez.
⋅ Por riesgos que afectan a la salud.
• Seguro de asistencia sanitaria.
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• Seguro de enfermedad.
◊ Clases de aseguradores.
◊ Públicos: Consorcio de compensación de seguros que es una entidad de carácter
pública que obtiene fondos públicos que actúa cuando hay desastres que afectan a
muchas personas físicas o jurídicas. Ej. Cuando hay incendios, terremotos,
◊ Privados:
◊ Sociedades anónimas.
◊ Mutuas.
◊ Cooperativas.
◊ Delegaciones entidades extranjeras.
Una compañía aseguradora es una empresa que funciona como tenedora de riesgo.
Por una prima pagará una indemnización si ocurre el evento asegurado.
◊ La Banca Aseguradora.
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vida.
◊ Presentar programa de actividades, actividades a desempeñar, los medios que posee.
◊ Ha de poseer un mínimo de capital social.
◊ Reconocida honorabilidad y profesionalidad de los socios y directivos.
◊ Las actividades de seguro directo de vida, de seguro directo distinto del seguro de
vida, y de reaseguro.
◊ Las operaciones de capitalización basadas en técnica actuarial que consistan en
obtener compromisos determinados en cuanto a su duración y a su importe a cambio
de desembolsos únicos o periódicos previamente fijados.
◊ Las operaciones preparatorias o complementarias de las de seguro o capitalización
que practiquen las entidades aseguradoras en su función canalizadora del ahorro y la
inversión.
◊ Las actividades de prevención de daños vinculadas a la actividad aseguradora.
◊ La actividad aseguradora únicamente podrá ser realizada por entidades privadas que
adopten la forma de sociedad anónima, mutua, cooperativa y mutualidad de previsión
social. Las mutuas, las cooperativas y las mutualidades de previsión social podrán
operar a prima fija o a prima variable.
◊ También podrán realizar la actividad aseguradora las entidades que adopten cualquier
forma de Derecho público, siempre que tengan por objeto la realización de
operaciones de seguro en condiciones equivalentes a las de las entidades
aseguradoras privadas.
◊ Las entidades aseguradoras se constituirán mediante escritura pública, que deberá ser
inscrita en el Registro Mercantil. Con dicha inscripción adquirirán su personalidad
jurídica las sociedades anónimas, mutuas de seguros y mutualidades de previsión
social.
◊ La solicitud de autorización administrativa regulada en el artículo 6 únicamente podrá
presentarse tras la adquisición de personalidad jurídica.
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◊ En la denominación social de las entidades aseguradoras se incluirán las palabras
«seguros», o «reaseguros», o ambas a la vez, conforme a su objeto social, quedando
reservadas las mismas en exclusiva para dichas entidades. También las mutuas,
cooperativas y mutualidades de previsión social consignarán su naturaleza en la
denominación e indicarán si son «a prima fija» o «a prima variable».
◊ Las mutuas a prima fija son entidades aseguradoras privadas sin ánimo de lucro que
tienen por objeto la cobertura a sus socios, personas físicas o jurídicas, de los riesgos
asegurados mediante una prima fija pagadera al comienzo del período del riesgo.
◊ Serán aplicables a las mutuas a prima fija las siguientes normas:
◊ Carecer de ánimo de lucro y contar cada una de ellas, al menos, con 50 mutualistas.
◊ La condición de mutualista será inseparable de la de tomador del seguro o de
asegurado. En ningún caso las entidades de quienes proceda el reaseguro aceptado
por las mutuas adquirirán condición de mutualistas.
◊ Los mutualistas que hayan realizado aportaciones para constituir el fondo mutual
podrán percibir intereses no superiores al interés legal del dinero, y únicamente
podrán obtener el reintegro de las cantidades aportadas en el supuesto a que se refiere
la letra f) de este número o cuando lo acuerde la asamblea general por ser sustituidas
con excedentes de los ejercicios.
◊ Los mutualistas no responderán de las deudas sociales salvo que los estatutos
establezcan tal responsabilidad, en cuyo caso, ésta se limitará a un importe igual al de
69
la prima que anualmente paguen y deberá destacarse en las pólizas de seguro.
◊ Los resultados de cada ejercicio darán lugar a la correspondiente derrama activa o
retorno que, en cuanto proceda de primas no consumidas, no tendrá la consideración
de rendimiento del capital mobiliario para los mutualistas; o, en su caso, pasiva, que
deberá ser individualizada y hecha efectiva en el ejercicio siguiente; o se traspasarán
a las cuentas patrimoniales del correspondiente ejercicio.
◊ Cuando un mutualista cause baja en la mutua tendrá derecho al cobro de las derramas
activas y obligación de pago de las pasivas acordadas y no satisfechas; también
tendrá derecho a que, una vez aprobadas las cuentas del ejercicio en que se produzca
la baja, le sean devueltas las cantidades que hubiere aportado al fondo mutual, salvo
que hubieran sido consumidas en cumplimiento de la función específica del mismo y
siempre con deducción de las cantidades que adeudase a la entidad. No procederá otra
liquidación con cargo al patrimonio social a favor del mutualista que cause baja.
◊ En caso de disolución de la mutua, participarán en la distribución del patrimonio los
mutualistas que la integren en el momento en que se acuerde la disolución y quienes,
no perteneciendo a ella en dicho momento, lo hubiesen sido en el período anterior
fijado en los estatutos; todo ello sin perjuicio del derecho que les asiste a los
partícipes en el fondo mutual.
◊ En el Reglamento de desarrollo de la presente Ley se regularán los derechos y
obligaciones de los mutualistas, sin que puedan establecerse privilegios en favor de
persona alguna; el tiempo anterior de pertenencia a la entidad para tener derecho a la
participación en la distribución del patrimonio en caso de disolución; los órganos de
gobierno, que deberán tener funcionamiento, gestión y control democráticos; el
contenido mínimo de los estatutos sociales; y los restantes extremos relativos al
régimen jurídico de estas entidades.
◊ Las cooperativas a prima fija se regirán por las siguientes disposiciones:
◊ Les serán aplicables las normas contenidas en las letras a), b), c), d), e) y f) del
número 2 del presente artículo, pero entendiéndose hechas a las cooperativas,
cooperativistas, capital social y retorno cooperativo las referencias que en las mismas
se contienen a las mutuas, mutualistas, fondo mutual y derramas.
◊ La inscripción en el Registro de Cooperativas deberá tener lugar con carácter previo a
la solicitud de autorización administrativa regulada en el artículo 6.
◊ En lo demás, se regirán por las disposiciones de la presente Ley y por los preceptos
de la Ley de Sociedades Anónimas a los que la misma se remite, así como por las
disposiciones reglamentarias que la desarrollen y, supletoriamente, por la legislación
de cooperativas.
◊ Las mutuas a prima variable son entidades aseguradoras privadas sin ánimo de lucro
fundadas sobre el principio de ayuda recíproca, que tienen por objeto la cobertura,
por cuenta común, a sus socios, personas físicas o jurídicas, de los riesgos asegurados
mediante el cobro de derramas con posterioridad a los siniestros, siendo la
responsabilidad de los mismos mancomunada, proporcional al importe de los
respectivos capitales asegurados en la propia entidad y limitada a dicho importe.
◊ Además de las normas contenidas en las letras a), b), c), e), f) y g) del número 2 del
artículo 9 y de las contenidas en el número 3 del mismo artículo, serán aplicables a
las mutuas a prima variable las siguientes:
◊ Exigirán la aportación de una cuota de entrada para adquirir la condición de
mutualista y deberán constituir un fondo de maniobra que permita pagar siniestros y
gastos sin esperar al cobro de las derramas.
◊ Los administradores no percibirán remuneración alguna por su gestión y la
70
producción de seguros será directa, sin mediación, y sin que pueda ser retribuida.
◊ Los riesgos que aseguren deberán ser homogéneos cualitativa y cuantitativamente y
los capitales asegurados y gastos de administración no podrán sobrepasar los límites
que se determinen reglamentariamente.
◊ Dichas mutuas podrán operar solamente en un ramo de seguro distinto al seguro
directo de vida, salvo los de caución, crédito y todos aquellos en los que se cubra el
riesgo de responsabilidad civil. No obstante, podrán operar en seguro de
responsabilidad civil como accesorio del ramo de «incendio y elementos naturales»,
siempre dentro de los límites del valor del bien asegurado.
71
◊ Mediante aceptación de la petición de la propia entidad aseguradora, si se apreciara
causa justificada.
◊ Le corresponde la condición y funciones de interventor único en las suspensiones de
pagos cuya declaración haya sido solicitada por una entidad aseguradora. Además, si
el Juzgado acuerda tomar la medida precautoria y de seguridad de suspensión y
sustitución de los órganos de administración de la entidad aseguradora suspensa, el
administrador único sustituto será la propia Comisión Liquidadora de Entidades
Aseguradoras.
◊ Asume, en los procesos de quiebra voluntaria o necesaria a que estén sometidas las
entidades aseguradoras, la condición y funciones del Depositario, Comisario y único
Síndico.
◊ En su caso, lleva a efecto la liquidación separada de los bienes afectos a prohibición
de disponer en los supuestos del artículo 28.1.
CAPITULO V Reaseguro
72
Además les serán aplicables las normas contenidas en los artículos 15, 18, 19, 20, 21,
25, 26, 27 y 29 a 48 de la presente Ley.
◊ Las entidades exclusivamente reaseguradoras no podrán extender su gestión cerca de
los tomadores de seguro o de los asegurados.
◊ Los administradores de las sociedades definidas en el apartado 1.a) de este artículo
están obligados a formular, en el plazo máximo de seis meses contados a partir del
cierre del ejercicio social, las cuentas anuales, el informe de gestión y la propuesta de
aplicación del resultado; y la junta general ordinaria de estas entidades, previamente
convocada al efecto, se reunirá necesariamente dentro de los tres meses siguientes a
la fecha de la precitada formulación por los administradores para censurar la gestión
social, aprobar, en su caso, las cuentas del ejercicio anterior y resolver sobre la
aplicación del resultado.
◊ Objetivos principales de la legislación.
◊ Correspondencia realidad social−normas.
◊ Adaptación de la Legislación al marco de la UE.
◊ Garantizar la protección del asegurado.
◊ El Seguro de Vida.
El seguro de vida se define por un contrato, reflejado por escrito en una póliza,
donde el asegurador se obliga, a cambio del pago de una prima, a satisfacer al
contratante o a la persona que éste designe una cantidad si se produjera el
fallecimiento del asegurado o el asegurado llegase a una determinada edad.
Los unit linked o fondseguros son unos productos novedosos del sector, y consisten
en una inversión en activos financieros que llevan consigo un pequeño seguro para
caso de fallecimiento.
73
No puede aparecer uno sin el otro.
Al lado del sistema social público existe un sistema social de carácter privado que es
voluntario y que nunca puede sustituir al público. Este sistema privado es el que se
sustenta en los planes de pensiones. Es un sistema de capitalización en el que las
personas están aportando para su jubilación. Es más perfecto que el público porque
cada uno está poniendo la prestación para el futuro.
74
◊ Promotor: es aquella persona física o jurídica que pone en marcha el plan. Promueve
el plan de pensiones. El promotor también puede realizar aportaciones dinerarias o no
al plan de pensiones;
◊ Partícipe: es la persona en cuyo interés se promueve el plan de pensiones. El plan se
promueve para cubrir las contingencias por medio de los partícipes. Son los titulares;
◊ Beneficiario: es la persona que tiene derecho a percibir la prestación establecida en
el plan.
◊ Clasificación de planes de pensiones.
◊ En función de quien los promueve:
• Planes de empleo: lo promueve una empresa, entidad y los
partícipes han de ser los empleados de esa empresa, entidad.
• Planes asociados: son los promovidos por asociaciones, gremios, por
agrupaciones de personas que promueve el plan.
• Planes individuales: los promovidos por entidades crédito o comp.
seguros.
◊ En función de las aportaciones y las prestaciones:
⋅ Planes de aportación definida: es aquel en donde las aportaciones que se
realizan están definidas en el plan, lo que no está definido es la prestación
que va a recibir en el futuro, la cual dependerá del rendimiento de las
aportaciones.
⋅ Planes de prestación definida: lo que se define en el plan es la cantidad que
va a recibir en función de la contingencia a recibir en el futuro. No están
definidas las aportaciones.
⋅ Planes mixtos: hay aportación y prestación definidas mixtas. Los dos tipos
anteriores combinados.
El inconveniente que tienen estos planes es la iliquidez de las aportaciones. El
derecho consolidado solo se convertirá en líquido cuando se produzca la
contingencia. Estas aportaciones sólo se pueden disponer por:
Los derechos consolidados que cada partícipe tiene en el plan son movilizables, en
definitiva, que los partícipes pueden trasladar sus derechos consolidados a otro plan
cuando lo consideren oportuno:
⋅ Planes individuales.
⋅ Planes asociados que tienen que darse de baja en la asociación.
⋅ Planes de empleo cuando se rompa la relación laboral.
◊ Los fondos de pensiones.
75
◊ Criterios de inversión de los fondos de pensiones.
• Deuda pública.
• Valores mobiliarios privados de renta fija o variable con cotización
en Bolsa.
• Títulos del mercado hipotecario.
• Otros activos financieros contratados en mercados organizados
reconocidos oficialmente y de funcionamiento regular, abierto al
público o al menos a las entidades financieras,
• Inmuebles.
• En este % no puede superar la inversión en depósitos bancarios el
15%:
♦ Coeficiente de liquidez del 1%
♦ Resto, libre (9%)
◊ Los sistemas financieros.
◊ Sistemas financieros de reparto: Consiste en que los que están jubilados hoy
reciben su pensión de los que hoy están activos. Es España esto es insostenible.
◊ Sistema de capitalización personal: Se caracteriza porque cada uno va ahorrando a
lo largo de su vida parte de sus ingresos. Este ahorro se va capitalizando y aporta
dinero, y cuando se jubila el individuo recogerá el rendimiento obtenido de su propia
capitalización.
◊ Funciones de las entidades gestoras.
◊ Contabilización del fondo.
◊ Determinar y cuantificar los derechos y obligaciones derivados de cada plan de
pensiones.
◊ Emitir los certificados de participación.
◊ Controlar a la entidad depositaria.
◊ Invertir el patrimonio del fondo.
◊ Informar periódicamente a los partícipes del estado de su plan de pensiones.
◊ Informar a la comisión de control.
◊ Gestionar y abonar las prestaciones.
◊ Funciones de la entidad depositaria.
◊ Vigilancia de la entidad gestora;
◊ Instrumentar los cobros y pagos;
◊ Realizar las operaciones de compra venta de valores;
◊ Cobro de los rendimientos;
76
◊ Emisión de los certificados de pertenencia al fondo;
◊ Custodia y vigilancia de los valores mobiliarios y demás activos financieros.
◊ Los Planes de Pensiones Europeos:
Francia: como los regímenes de reparto les parecen, con derecho y razón natural,
apremiantes y obligatorios aceptan complementarlos con el ahorro, pero quieren
guardar el máximo de libertad en la disposición del ahorro, esto se refleja en los
seguros de ahorro donde el individuo da aportaciones según su ritmo y puede elegir
entre obtener una renta vitalicia o hacer retiradas parciales sobre el capital
acumulado.
Reino Unido: es el país europeo con mayor desarrollo en previsión privada. La ley
que regula los fondos de pensiones del Reino Unido sostiene al igual que en Holanda
que los recursos se mantengan separados de la empresa protegiendo así al trabajador.
La mayoría de los fondos están invertidos en carteras que incluyen todos a la mayor
parte de los activos, tanto de carácter nacional, como extranjero, predominan los
títulos de renta variable.
La financiación a medio y largo plazo que canalizan estos mercados puede hacerse
bien a través del tradicional crédito bancario o bien con la puesta en circulación de
valores negociables. El primer caso es un mercado de búsqueda directa donde los
activos intercambiados presentan un enorme grado de diversidad y carecen de un
mercado secundario donde negociarse y recuperar antes del vencimiento su liquidez
77
(No obstante, determinados créditos pueden movilizarse indirectamente a través de
fórmulas como la emisión de títulos hipotecarios o la creación de fondos de
titulización, fenómeno creciente en los últimos años). La segunda alternativa permite
a los emisores captar fondos directamente de los ahorradores finales, a través de
valores susceptibles de negociación en mercados secundarios organizados.
Estas competencias se extienden desde 1999 a las empresas de inversión españolas (la
normativa comunitaria define a las entidades con capacidad para operar directamente
en los mercados de valores como empresas de inversión) que operen en cualquier
estado miembro de la UE con la entrada en vigor de la ley 37/1998 que incorpora a la
normativa española la Directiva de Servicios de Inversión 93/22/CEE. Esta directiva,
se inspira en los mismos principios de licencia única y de no discriminación
recogidos para las entidades de crédito en la Segunda Directiva de Coordinación
Bancaria. En cuanto a la estructura de los mercados de valores en España, hay que
destacar un hecho que puede tener una gran trascendencia en el futuro de dichos
mercados.
Dentro de los valores que señala la ley, consideraremos activos del mercado de
capitales a los emitidos para financiar proyectos de inversión a largo plazo tanto de
renta fija −obligaciones y bonos− como de renta variable −acciones−. Se trata de
activos con mayor riesgo, menor liquidez y que exigen por tanto mayor rentabilidad.
Las acciones representan una parte alícuota del capital de la empresa emisora y su
rentabilidad depende de los beneficios y de la política de distribución de dividendos
de la empresa y de las variaciones de su precio en el mercado (plusvalías o
minusvalías). Dan derecho preferente a la adquisición de nuevas acciones en futuras
78
ampliaciones de capital y pueden incorporar el derecho político de votar en la Junta
General de Accionistas.
◊ Venta en firme: Por la que adquiere para sí misma los valores que la empresa quiere
colocar, asumiendo el riesgo de los invendidos.
◊ Venta a comisión: La institución financiera tan solo actúa como mero intermediario
cobrando una comisión por los valores vendidos, no asegurando por tanto la
colocación de la emisión.
◊ Acuerdo "stand by": Se trata de una venta a comisión con compromiso por parte del
intermediario de adquirir los invendidos a precio especial.
◊ Por último, cuando existe una intención por parte del emisor de difundir y colocar
entre el público en general y no a un colectivo restringido, una emisión o valores ya
emitidos, sean acciones, ampliaciones de capital cuyos derechos cotizan, pagarés u
obligaciones, dicha colocación recibe el nombre de Oferta Pública de Venta de
Valores (OPV).
◊ EL MERCADO DE EMISIÓN ESPAÑOL: ANÁLISIS DE SU IMPORTANCIA
Y ACTIVIDAD.
Las bolsas de valores son los mercados de valores regulados donde se pueden
negociar los activos anteriormente considerados como de capitales, tanto de renta fija
como de renta variable. De acuerdo con la Ley del Mercado de Valores, en las bolsas
españolas se negocian con exclusividad:
79
◊ Las acciones y valores convertibles en ellas o que den derecho a su adquisición o
suscripción.
◊ Los valores que determine la CNMV.
Conviene aclarar que, de acuerdo con esta normativa, en las bolsas se pueden
negociar valores contratados en otros mercados secundarios oficiales. De hecho,
actualmente se negocian valores emitidos por las Administraciones Públicas o
pagarés de empresa, considerados del mercado monetario.
Por otro lado, hay que señalar que gran parte de los valores privados emitidos,
especialmente las acciones, no cotizan en las bolsas oficiales debido a los estrictos
requisitos y costes de admisión y mantenimiento en la cotización oficial, difíciles de
alcanzar especialmente por las PYMES (requisitos como tener un capital social
mínimo de 1,2 millones de €, haber obtenido beneficios, en los dos últimos ejercicios
o en tres no consecutivos en un período de cinco años, que permitan distribuir un
dividendo mínimo del 6% del capital y, por último, que existan al menos 100
accionistas con participación individual inferior al 25% del capital social).
Por otro lado, sus cotizaciones reflejan en gran medida la situación y sobre todo las
expectativas de la empresa, información relevante para el ahorrador ante nuevas
emisiones y que facilita para el emisor la colocación de las mismas. Así pues, las
bolsas prestan una función a la economía real al favorecer la financiación empresarial
y, por tanto, el crecimiento económico de un país, al tiempo que valoran la
racionalidad económica de las empresas a través de sus cotizaciones.
80
y Valencia) y una de ámbito nacional que opera a través del Sistema de Interconexión
Bursátil Español (SIBE) y que permite la integración de las cuatro bolsas anteriores
en una sola.
Puesto que se trata de mercados organizados están regidas por sociedades anónimas,
denominadas Sociedades Rectoras, cuyas funciones básicas son dirigir y administrar
dichos mercados así como participar en su supervisión, autorizar la admisión a
cotización de valores y proponer, si es necesario, la suspensión de su contratación.
Los accionistas de las sociedades rectoras de las cuatro bolsas regionales, hasta el año
2000 debían ser las entidades miembros de dichas bolsas, pero, a partir de 2001 se
elimina esta restricción, desligando la condición de miembro de la de accionista. Esto
permite que puedan participar como accionistas cualquier persona o entidad y abre
una vía para que las acciones de las sociedades rectoras coticen en las bolsas de
valores.
Con la nueva ley del mercado de valores de 1998, pueden adquirir la condición de
miembros las empresas de servicios de inversión y las entidades de crédito. Las
empresas de servicios de inversión son entidades que gozan del estatuto de licencia
única para desarrollar los servicios de inversión y actividades complementarias,
pudiendo incluso ser miembros del mercado (es decir de sus Sociedades Rectoras) en
toda el área comunitaria. Se trata, de sociedades y agencias de valores y sociedades
gestoras de cartera.
Las agencias de valores son simples mediadores que actúan por cuenta ajena en la
recepción y transmisión de órdenes al mercado. Las sociedades actúan tanto por
cuenta ajena como por cuenta propia, incorporando a sus carteras valores que
posteriormente venderán. Esto les permite, a diferencia de las agencias, asegurar la
colocación de emisiones, otorgar crédito para la compra o venta de valores y ser
titulares en la Central de Anotaciones, por lo que asumen más riesgo y se les exige
mayor capital social.
Por su parte, las sociedades gestoras de carteras son empresas que exclusivamente
pueden gestionar, discrecional e individualizadamente, carteras de inversión con
arreglo a los mandatos conferidos por los inversores.
81
artículo 37 de la ley del Mercado de Valores, canalizan las operaciones bursátiles de
compraventa de valores en estos mercados cursando las correspondientes órdenes.
Estas operaciones pueden ser entre miembros de la Bolsa; entre miembros y no
miembros, actuando los primeros por cuenta propia, es decir, ofreciendo
contrapartida de su cartera; o entre quienes no sean miembros de la bolsa, actuando el
miembro por cuenta ajena.
Las órdenes pueden ser: limitadas (se fija un precio máximo de compra o mínimo de
venta), de mercado (se negocian contra las mejores del lado contrario del mercado) o
por lo mejor (se introducen sin precio, limitándose al mejor precio del mercado).
Por su parte, las operaciones de compraventa pueden ser al contado o de contado con
crédito. En estas últimas los compromisos de las partes son firmes de forma
inmediata y simultánea, aunque la fecha de la liquidación se posponga respecto a la
contratación.
Así pues, los sistemas de contratación más utilizados son para la renta variable, el
SIBE y para la renta fija, el sistema electrónico de renta fija, dos formas similares de
lo que se conoce como mercado continuo.
82
precios no podrán oscilar más allá de un determinado porcentaje determinado por la
sociedad rectora. Además, este sistema de negociación permite una contratación
continuada desde las 9,30 de la mañana hasta las 17,30 de la tarde, tras un período de
ajuste inicial de 30 minutos y 5 minutos de subasta de cierre, durante los cuales se
pueden introducir propuestas pero no ejecutar operaciones, con la finalidad de fijar el
precio de apertura para la sesión abierta y el precio de cierre de la sesión
respectivamente.
El mercado bursátil español se caracteriza por el fuerte peso del sector bancario y
servicios públicos (energía y agua, transportes y comunicaciones y químicas), por un
tamaño creciente en los últimos años (tanto por el nº de empresas cotizadas como por
el volumen de capitalización−valor de mercado de las empresas cotizadas). La bolsa
española se ha consolidado en el quinto lugar por dimensión en Europa, situación que
se ha debido hasta mediados del 2000 a diversos factores: mejora del déficit público e
inflación, aumento de los beneficios de las empresas cotizadas y de las expectativas
de crecimiento de la actividad económica y por el aumento de la demanda nacional de
acciones por parte de entidades de crédito a raíz de las privatizaciones y bajos tipos
de interés, por los inversores institucionales y por las familias y empresas. Sin
embargo , en los últimos 3 años, han sufrido un retroceso, al igual que ha ocurrido
con el resto de las bolsas internacionales, debido entre otros factores a la crisis
Latinoamericana y el conflicto con Irak.
Por otro lado, el 10 de abril de 2000, comenzó a funcionar el Nuevo Mercado, con
diez empresas tecnológicas que ya estaban en el mercado continuo. Se trata de
empresas que trabajan en un sector innovador tecnológicamente puntero en el ámbito
del producto o en el proceso productivo, o que pertenezcan a un sector con grandes
posibilidades de crecimiento.
Una vez ejecutada la orden de compra o venta, el último paso para consumar la
operación consiste en la liquidación y compensación de la misma, es decir, la entrega
83
y recepción de los valores y del dinero correspondiente. Esta labor la desempeña la
Sociedad de Sistemas Iberclear, creada recientemente con el objeto de favorecer la
competitividad de nuestro sistema financiero y que se encarga del registro,
compensación y liquidación de los mercados de deuda pública y privada y de valores
bursátiles. Esta sociedad integra el antiguo Servicio de Compensación y Liquidación
de Valores (SCLV) y el de la Central de Anotaciones de Deuda del Estado y en ella
podrán integrarse otros sistemas ya existentes como el de derivados o los gestionados
por cada una de las bolsas.
Los índices bursátiles se utilizan como medida de la evolución de los precios de los
valores cotizados en los mercados de acciones. Son números índices temporales
complejos y en la mayoría de los casos ponderados. Su finalidad es reflejar la
evolución en el tiempo de los precios de los títulos admitidos a cotización en bolsa.
En la bolsa cotizan una serie muy diversa de títulos (acciones, obligaciones, warrants,
opciones) por lo que se podrán calcular diversos índices, pero, sin duda, más
importantes son los que hacen referencia a la cotización de acciones.
Para la elaboración de cualquier índice bursátil son necesario unos pasos previos:
◊ Selección de los títulos que compongan el índice, de tal forma que sea un fiel y claro
reflejo del mercado.
◊ Ponderación que tendrá cada valor, o grupo de valores (sector) que compongan el
índice. La ponderación lo que trata es de equiparar (adecuar) la influencia que tiene
cada valor de la muestra en el índice con la significación que tal valor tiene en el
mercado, medida dicha significación en función del tamaño, volúmenes y frecuencia
de contratación. La ponderación se puede calcular en función de la capitalización
bursátil (valor de mercado de las acciones emitidas a cotización) de cada empresa, de
los volúmenes respectivos de contratación o por un criterio mixto entre capitalización
y contratación. Calcular el índice ponderado en función de la capitalización bursátil
de los valores que lo componen equivale a calcular, en cada momento del tiempo, la
capitalización total de la Bolsa, a precios de última cotización. Mientras que ponderar
en función de la contratación significa determinar la influencia de los nuevos precios
y volúmenes de los valores contratados.
◊ Formulación o expresión matemática del índice: una vez hecha la selección y
calculados los pesos de cada uno de los valores así como de los sectores, se aplicara
la fórmula de cálculo para cada índice.
En nuestro país los índices más importantes son el Índice General de la Bolsa de
Madrid (IGBM), por ser el de mayor volumen de contratación, y el IBEX 35. Existen
84
también índices generales en las otras tres bolsas y los ya mencionados del Nuevo
Mercado y del Latibex.
También en enero de 2002 nace la familia de Índices IGBM 2002, un nuevo sistema
de cálculo del IGBM que refleja con mayor exactitud la situación del mercado,
eliminando las distorsiones generadas por las participaciones cruzadas de las
compañías integrantes del Índice. La evolución de los mercados bursátiles durante los
últimos años se ha caracterizado, entre otros, por la globalización de la actividad
financiera y la concentración de una gran parte del tejido empresarial −manifestado
por la compra o toma de participaciones de unas compañías en otras−. Este aumento
de participaciones cruzadas entre empresas cotizadas generaba subidas y bajadas
acumulativas en los indicadores del mercado. Los movimientos de una compañía, en
general, arrastran en sus cotizaciones a otras que mantienen un paquete importante de
acciones de la primera y, el problema de cómputo acumulativo se generaba cuando
ambas pertenecían a los indicadores representativos del mercado.
85
IBEX 35
ANTENA 3
ABERTIS −A−
ACS
ACERINOX
ALTADIS
ACCIONA
BBVA R
BANKINTER R
CINTRA
ENDESA
ENAGAS
FCC
GRUPO FERROVIAL
GAMESA
IBERDROLA
IBERIA
INDITEX R
ARCELOR REG.
METROVACESA
NH HOTELES
BANCO POPULAR R
PRISA
86
RED ELÉCTRICA ESPAÑOLA
REPSOL YPF
BANCO SABADELL R
BSCH R
SOGECABLE R
SACYR VALLEHERMOSO
TELEFÓNICA
TELEFÓNICA MÓVILES
TELECINCO
TPI
UNIÓN FENOSA
IBEX NM
ABENGOA
AMPER
AVANZIT SA
TECNOCOM
JAZZTEL
NATRACEUTICAL
TPI
ZELTIA
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
IGBM
87
ANTENA 3 R
ABERTIS −A−
ABENGOA
ACS
ACERINOX
ALTADIS
AMPER
ACCIONA
BANCO ANDALUCÍA R
TAVEX ALGODONERA
AVANZIT SA
AZKOYEN
BBVA R
BARÓN DE LEY
INBESOS
PULEVA BIOTECH
BANKINTER R
BEFESA
BANESTO R
BANCO DE VALENCIA R
VISCOFAN
GRUPO INMOCARAL
BCO CASTILLA R
88
CEPSA
TECNOCOM
CIE AUTOMOTIVE
CINTRA
INMOB COLONIAL
CAMPOFRIO ALIMENT
DERMOESTÉTICA
DINAMIA
ERCROS
ENDESA
ENCE
ENAGAS
EUROPISTAS R
EBRO PULEVA
FADESA
FAES FARMA R
FCC
GRUPO FERROVIAL
FUNESPAÑA
GAMESA
GRUPO CATALANA OC N
89
BANCO GUIPUZCOANO
IBERDROLA
IBERPAPEL
IBERIA
INDO INTL
INYPSA
INDITEX R
JAZZTEL
LINGOTES ESPECIALES
DISTRIBUCIÓN INTEGRAL
ARCELOR REG.
CORP MAPFRE R
MIQUEL Y COSTAS
DURO FELGUERA
MECALUX
METROVACESA
NATRA
NICOLAS CORREA
NH HOTELES
NATRACEUTICAL
HUARTE LÍAN
EUROPAC
BANCO PASTOR R
FEDERICO PATERNINA
90
PRIM
PRISA
PROSEGUR R
PESCANOVA
RENO DE MEDICI
REPSOL YPT
BODEGAS RIOJANAS
BANCO SBADELL R
BSCH R
LA SEDA DE BARCELONA
SOGECABLE R
SNIACE
SOL MELIÁ
SOS CUÉTARA
SERVICE POINT
SOTOGRANDE
SACYR VALLEHERMOSO
TELEFÓNICA
TELEFÓNICA MÓVILES
TABLEROS DE FIBRAS
TELECINCO
TPI
TELEPIZZA
TUBACEX
URBAS
91
UNIÓN FENOSA
UNIPAPEL
URALITA
INMOBILIARIA URBIS
VIDRALA
ZELTIA
ZARDOYA OTI
Desde el punto de vista del inversor, resulta útil contar con instrumentos que
permitan valorar la información bursátil, cotización y volumen de contratación, para
la toma de decisiones. Existen múltiples formas de hacerlo pero las más habituales
son:
Frente a este enfoque aparece el "análisis técnico", también conocido como "análisis
gráfico", que se limita a estudiar la "actividad del mercado", entendiendo como tal la
serie de datos históricos de cotizaciones y volúmenes de contratación. El analista
técnico supone que la cotización viene determinada únicamente por interacción de la
oferta y la demanda, y que éstas están regidas por un cúmulo de factores que pueden
ser racionales o irracionales. Es decir, no existe valor intrínseco por lo que no interesa
anticipar resultados económicos, sino la conducta de los inversores que integran el
mercado y los cambios de tendencia. Los gráficos más utilizados para el estudio de
tendencias son el gráfico simple, el gráfico de barras y el gráfico de puntos y figuras.
92
difícil definición. El PER también puede concebirse como el tiempo que se tarda en
recuperar la inversión inicial en la empresa (precio) a través de los beneficios
generados por la misma, de forma que cuanto menor es el PER menor es ese tiempo y
más rentable es la inversión. La ratio rentabilidad por dividendo: Mide la rentabilidad
por dividendo actual de toda una bolsa o la de un valor en particular. Esta ratio tiene
un movimiento cíclico y, al contrario que el PER, se contrae en fases de
desaceleración económica y se expande en fases de crecimiento.
En general, los mercados de derivados son mercados a plazo que pueden ser a
medida (OTC) o normalizados. En este segundo caso, su emisión y negociación se
efectuará en mercados organizados, concentrándose la contratación en un número
limitado de productos, con lo cual aumenta su eficiencia y liquidez .
Tanto los futuros como las opciones son contratos a plazo. Una operación a plazo es
aquélla en la que, entre el momento de la contratación y el de la liquidación, media un
número mínimo de días establecido. Existen dos clases de operaciones a plazo:
⋅ Las compraventas a plazo son operaciones en las que se acuerda, para una
fecha futura y cierta, el intercambio de una determinada cantidad de un
instrumento financiero (denominado activo subyacente) contra el pago en
efectivo de la cantidad previamente estipulada. Los activos subyacentes son
activos a los que hace referencia el contrato a plazo y pueden existir
realmente o tratarse de activos con características ideales e incluso índices o
activos cesta.
⋅ La segunda clase de operaciones a plazo son las opciones. En ellas, el
comprador de la opción adquiere el derecho a comprar o vender un
determinado activo subyacente, es decir, su ejecución es discrecional para el
poseedor de la opción, de forma que éste no la ejercerá si ello le produce
pérdidas. Por su parte, el vendedor queda obligado a comprar o vender el
activo subyacente si la contrapartida lo requiere. Por esta posibilidad que
tiene el comprador de la opción de ejercerla o no, deberá pagar una prima al
vendedor en el momento de contratarla.
Estos dos productos financieros tienen como función principal la de servir como
instrumentos de cobertura de riesgos (de interés, de tipo de cambio y de variación en
la cotización de las acciones). Al mismo tiempo, también pueden utilizarse para abrir
posiciones frente a dichos riesgos con el fin de especular, es decir, adelantarse a los
movimientos futuros del mercado para obtener beneficios.
93
precio al contado del activo subyacente varíe hasta el día de la liquidación en contra
de las expectativas de una de las partes. En el caso de las compraventas a plazo, este
riesgo es igual a la diferencia entre el precio pactado y el precio al contado el día del
vencimiento, y es el mismo para las dos partes contratantes. Sin embargo, en las
opciones, este riesgo es asimétrico ya que, mientras para el comprador es como
máximo la prima, para el vendedor es ilimitado (diferencia entre precio al contado y
el de mercado del activo subyacente, menos la prima recibida). Por tanto, el
comprador de una opción financiera asume menos riesgo que el de un contrato de
compraventa a plazo.
En cuanto a las similitudes, ambas operaciones con operaciones a medida en las que
las partes eligen libremente el activo subyacente, la cantidad del mismo, su precio y
la fecha de vencimiento. Esto permite una adaptación exacta a las necesidades de
cada operador. Sin embargo, el riesgo de liquidación derivado del posible
incumplimiento de sus compromisos por la parte perjudicada resulta elevado y,
además, es difícil deshacer las posiciones ya tomadas porque resulta complicado
encontrar a alguien que quiera comprar un contrato hecho a la medida de otro pero
que, difícilmente, servirá para cubrir las necesidades del nuevo adquirente.
Para cubrir este riesgo de liquidación, la cámara exige a las partes que constituyan
depósitos en garantía por un importe equivalente al del riesgo de liquidación asumido
frente a ellos. Lo normal es que la liquidación sea por diferencias, lo que significa
que diariamente se actualiza el importe depositado en forma de garantías,
disminuyendo el de la parte que ha resultado favorecida por la evolución de los
precios y reclamando el aumento del depósito a la parte perdedora.
Conceptos fundamentales:
94
predeterminado a cambio del pago de una prima en el momento del contrato.
⋅ Opción de tipo europeo: en ellas no existe la posibilidad de ejercer la opción
hasta su fecha de vencimiento.
⋅ Opciones americanas: son opciones que dan la posibilidad de ejercer el
derecho a comprar o vender el activo durante toda la vida de la opción. En la
medida en que son instrumentos más flexibles las opciones americanas son
algo más caras que las europeas.
⋅ Opcion call: Es un instrumento que otorga a su comprador el derecho a
comprar en una fecha futura determinada el activo subyacente a un precio
establecido o precio de ejercicio (strike). El vendedor asume la obligación de
entregar el número de unidades especificado del citado activo al precio
establecido si el comprador ejerce la opción.
⋅ Opción put: Es un activo que otorga a su comprador el derecho a vender en
una fecha futura determinada el activo subyacente a un precio establecido o
precio de ejercicio. El vendedor de la opción asume la obligación de recibir el
número de unidades especificado del activo al precio establecido si el
comprador ejerce la opción.
⋅ Precio de ejercicio (strike): precio al que el agente desea asegurarse la
compra o la venta de un determinado activo.
⋅ Activos subyacentes: son activos a los que hace referencia el contrato a
plazo, y pueden existir realmente o tratarse de activos con características
ideales (nocionales) e incluso índices o activos cesta.
⋅ Riesgo de liquidación: el riesgo derivado del posible incumplimiento de los
compromisos por la parte perjudicada.
⋅ Cámara de Compensación: sociedad que se interpone entre las partes que
participan en el mercado de futuros y opciones organizado, ofreciendo
contrapartida a ambas partes, y asumiendo el riego de liquidación.
⋅ Prima: precio que paga el comprador de la opción (de compra o de venta)
por adquirir el derecho a ejercer la opción.
⋅ Riesgo de mercado: riesgo derivado de las fluctuaciones del precio al
contado del activo subyacente hasta el día de la liquidación.
⋅ Operaciones a medida: operaciones en las que las partes eligen libremente
el activo subyacente, la cantidad del mismo, su precio y la fecha de
vencimiento.
⋅ Volatilidad: medida de la variabilidad del precio del activo subyacente de un
contrato.
TEMA 6: SISTEMA FINANCIERO Y BLANQUEO DE CAPITALES. −
CONFERENCIA −.
95
El objetivo del blanqueador es sencillo: mover el dinero por el sistema financiero y
comercial de forma que sea imposible rastrearlo, con lo que se desliga de su origen
ilícito para ponerlo fuera del alcance de los controles de la ley.
Bienes ilícitos: Son objetos procedentes de crímenes, a los que se intenta dar o
proporcionar una apariencia de legitimidad ocultando su delito.
96
Existe un riesgo alto para la sociedad derivado del cometimiento de los delitos de
blanqueo. Para ello se ha creado variadas instituciones y organismos, como la
Comisión de Delitos, para hacer frente y luchar contra la criminalidad.
La Unión de Banca Suiza (UBS), uno de los bancos más importantes del mundo
(puesto 7º) fue acusado, habiendo actuado dentro del marco legal, cuando el
Presidente de Nigeria llevó allí sus capitales, de haber sido cómplice activo del fraude
al pueblo nigeriano con quebranto patrimoniales.
Existen políticas cada vez más extendidas en las empresas para conservar el riesgo
reputacional. Son políticas evolutivas no susceptibles de contingentación, no son
seccionables o segmentables, pasando por encima de las figuras societarias para
evitar los paraísos fiscales y los escándalos corruptos.
Todas las entidades financieras españolas en el exterior tienen esto muy en cuenta.
El encargado de regular los delitos es el Código Penal, y son las asesorías
empresariales e institutos financieros los que se encargan de investigar los fraudes.
Sistema administrativo:
97
Obliga a gestionar el riesgo reputacional protegiendo al Sistema Financiero, es
decir, protegiendo el Tesoro Público.
Al ocultar la procedencia ilícita de éstos. Este es un enfoque moderno que surge hace
15 años, a partir de los delitos internacionales de grandes tamaños, como son los
enormes portes que se hacen de narcotráfico.
Hoy por hoy el blanqueo de capitales está considerado como un delito en sí mismo y
no como la consecución de otros. Una de las actividades ilícitas de las que proceden
los fondos que luego se pretenden lavar es precisamente el tráfico de armas. El FMI
ha manifestado su voluntad de colaboración en este propósito. La Unión Europea ya
se ha puesto en marcha ante los acontecimientos y pretende introducir nuevas normas
sobre el blanqueo de capitales .
98
GAFI.
A veces estos organismos hacen simulaciones ante determinados problemas para ver
cómo reaccionarían las instituciones internacionales.
Existen otros grupos regionales también relacionados con el GAFI que cubren
distintas áreas del planeta y que aplican los mismos estándares y ejercicios de
evaluación de sistemas antiblanqueo de sus miembros. En este terreno, ya se ha
logrado la creación de grupos regionales en el Caribe, en Asia−Pacífico, en el Este de
Europa, y en el Este y Sur de África, aunque todos ellos son aún demasiado inestables
y poco fiables.
99
Cada período de sesiones del GAFI dura un año desde el 1 de julio, tiempo durante
el cual el grupo está presidido por uno de sus miembros. Desde julio de 2001 hasta
julio de 2002, España presidió este organismo. La próxima reunión del GAFI se
celebrará en Ciudad del Cabo (Sudáfrica).
En España
Esta ley fue modificada en 2003, y es una legislación muy exigente en materia de
identificación de clientes. Es una normativa o regulación con estructura
administrativa de carácter estatal
Surge ante la necesidad de que sean los propios agentes económicos y las
instituciones que participan día a día en el sistema financiero quienes se ocupen de la
lucha contra el blanqueo de capitales. La Comisión del Franqueo y Previsión contra
el Blanqueo de Capitales y otras organizaciones en consenso se encargan de ciertas
sensibilidades:
Las obligaciones se recogen en el Art.3 y una de las más importantes es la de que los
destinatarios de esta Ley colaboren en todo momento con el Servicio Ejecutivo de la
Comisión de prevención del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias.
100
⋅ El servicio de secretaría, que se está al tanto de la normativa internacional.
Obligaciones esenciales en materia de bloqueo de capitales:
En los años 80 se dieron unos pagarés del Tesoro Público que, aunque eran muy poco
rentables y había unas letras de cambio que daban más rentabilidad, fueron muy
exitosos, ya que no estaban sujetos a retención, no era necesaria la identidad de su
tenedor, por lo que fueron seña de uso de fraude.
101
⋅ La trasmisión de cantidades de dinero por encima de 30.000 € a paraísos
fiscales.
Evidentemente, no se le dice al cliente cuándo se le está investigando. En el control
de la gestión de riesgo debe haber una estructuración, un órgano que se encargue de
facilitar la información de procedencia sospechosa ilícita en transferencias
bancarias mediante aplicaciones informáticas de determinados parámetros.
Lo manda
Lo manda
◊ Existencia de un sistema dual, de tal forma que existe un régimen fiscal, de control de
cambios y bancario diferente según se aplique a los nacionales del país o a los
titulares de terceros estados que se amparen en él mismo.
◊ La confidencialidad, el secreto y el anonimato en que se desarrollan la titularidad y
los movimientos de las cuentas bancarias, las transacciones, la titularidad de las
acciones de las sociedades domiciliadas en el país, etc.
◊ La ausencia de cualquier norma que limite o controle los movimientos de capitales
que tienen su origen o destino en un paraíso fiscal. Esta ausencia de normas
restrictivas en materia de control de cambios permite el blanqueamiento de capitales
utilizando como soporte la estructura jurídica y fiscal que ofrece el paraíso fiscal.
◊ La existencia de una red de comunicaciones que favorezca el movimiento de bienes,
servicios y personas, así como de una infraestructura jurídica, contable y fiscal, que
102
permitan el acceso a asesores, consejeros y profesionales especialistas en el
aprovechamiento de las ventajas que ofrece el paraíso fiscal. Incluso en algunos casos
se dispone de una infraestructura turística y de un clima favorable que permite atraer
a los inversores de forma económica y como opción de ocio.
Paraísos fiscales intentan ser Hong Kong, para países del Extremo Oriente; las Islas
Vírgenes, para los británicos..., pero cada vez es más difícil se un país paraíso fiscal
por el desarrollo de las comunicaciones aéreas e informáticas.
Las islas de la Polinesia Francesa, como Nauru, intentan ser paraíso, pero no
presentan ventajas comparativas para serlo. Intentan atraer los ingresos de los
crímenes organizados rusos. Gracias a internet han creado más de 2.000 bancos que
no tienen ni sede, son sólo bancos cáscara, son apartados de correos por internet, que
no tienen supervisión.
Los paraísos fiscales del primer mundo son Luxemburgo y Suiza que están bien
estabilizados. Las Islas del Caribe son de rango medio−bajo, pero son muy sólidos
fiscalmente. En ocasiones los paraísos mantienen vínculos con las metrópolis a las
que pertenecen.
Factores económicos:
⋅ Naturaleza contractual.
⋅ Cuentas cifradas: Son cuentas sin nombre, si no que lleva un código cifrado
alfanumérico, para proteger a los clientes en países con poca seguridad, para
evitar secuestros y proteger la identidad de algunas personalidades. Suelen
utilizarse para blanquear. P.ej. Raúl Salinas, que fue presidente en Méjico,
defraudó por medio del City Corp. Mediante un trust en Jamaica y otras islas.
⋅ Cuentas a nombre de otra persona, a nombre de fiduciarios comunes, como
abogados o sociedades.
⋅ Cuentas anónimas: Cuentas totalmente opacas, el banco no conoce la
identidad del cliente, tiene un supuesto de riesgo y suelen estar prohibidas.
103
Políticas de Legislación Mercantil: Mecanismos de protección que deben conocer
los bancos para evitar que puedan realizarse operaciones de fraude.
⋅ Identificación de quiénes son las personas jurídicas que toman las decisiones
empresariales que dan lugar al fraude.
⋅ Impuesto de sociedades.
⋅ Limitaciones.
⋅ Identificación del administrador.
⋅ Libros de cuentas.
Formas de identificación o motivo de sospecha:
Efectos adversos:
Además de los paraísos fiscales, hay otra serie de países que también ocupan un papel
importante en el panorama del blanqueo de dinero; son los llamados países de
tránsito fiscal. En este sentido, los más utilizados son Holanda y Dinamarca por dos
razones fundamentales:
En cuanto a las Cuarenta Recomendaciones hay que decir que fueron redactadas en
1990 y revisadas en 1996, constituyendo el marco básico de lucha contra el blanqueo
de capitales.
104
⋅ Papel de los sistemas jurídicos nacionales en la lucha contra el blanqueo (4).
⋅ Papel del sistema financiero en la lucha contra el blanqueo de capitales (22).
⋅ Refuerzo de la cooperación internacional (11).
Estas Cuarenta Recomendaciones, que recogen las medidas jurídicas, financieras y de
cooperación internacional que los miembros del GAFI deben adoptar, han sido
actualizadas y revisadas durante los períodos de sesiones del GAFI VI y VII
(1994−1995 y 1995−1996). En este sentido, el GAFI ha decidido:
◊ Extender la consideración de delito derivado del blanqueo de capitales más allá de las
infracciones relacionadas con el tráfico de drogas.
◊ Aplicar las recomendaciones financieras a empresas y profesiones no financieras y a
las instituciones financieras no bancarias, incluyendo las casas de cambio.
◊ Dotar de obligatoriedad a la declaración de transacciones sospechosas por parte de las
instituciones financieras.
◊ Reforzar las obligaciones de identificación de los clientes de instituciones financieras
cuando se trate de personas jurídicas.
◊ Prestar especial atención a las sociedades interpuestas, así como a la utilización de las
nuevas tecnologías en el blanqueo de capitales.
◊ Vigilar los movimientos de dinero transnacionales.
◊ Promover la técnica de las entregas vigiladas con objeto de detectar operaciones de
blanqueo.
Recomendación 1
Cada país debería tomar medidas inmediatas para ratificar y aplicar sin restricciones
la Convención de las Naciones Unidas contra el tráfico ilícito de estupefacientes y
sustancias psicotrópicas (Convención de Viena).
Recomendación 2
Recomendación 3
Recomendación 4
Cada país debería tomar las medidas necesarias, entre ellas las legislativas, para poder
105
tipificar como delito el blanqueo de capitales tal y como se prevé en la Convención
de Viena. Cada país debería ampliar el delito de blanqueo de capitales procedente del
tráfico de estupefacientes al blanqueo de capitales procedentes de delitos graves.
Cada país determinaría qué delitos graves deben ser considerados como delitos
subyacentes al blanqueo de capitales.
Recomendación 5
Recomendación 6
Recomendación 7
Los países deberían adoptar, en caso necesario, medidas similares a las previstas en la
Convención de Viena, entre ellas las legislativas, para que sus autoridades
competentes puedan decomisar los bienes blanqueados, el producto de los mismos,
los instrumentos utilizados, o que se pensaba
Además del decomiso y de las sanciones penales, los países deberían contemplar
también sanciones económicas y civiles, y/o procedimientos judiciales, incluyendo
los de tipo civil, con objeto de anular los contratos concluidos entre las partes, cuando
éstas sabían o deberían haber sabido que el contrato dañaría la capacidad del Estado
para conseguir reclamaciones económicas a través, por ejemplo, del decomiso o la
imposición de multas y otras sanciones.
Recomendación 8
106
por ejemplo, las oficinas de cambio, los gobiernos deberían asegurar que dichas
instituciones estén sujetas a las mismas leyes y reglamentos contra el blanqueo de
capitales que las demás instituciones financieras y que esas leyes y reglamentos se
aplican eficazmente.
Recomendación 9
Recomendación 10
Con el fin de cumplir con los requisitos de identificación relativos a las personas
jurídicas, las instituciones financieras, cuando sea necesario, deberían tomar las
siguientes medidas:
Recomendación 11
Recomendación 12
107
Las instituciones financieras deberían conservar, al menos durante cinco años, todos
los documentos necesarios sobre las transacciones realizadas, tanto nacionales como
internacionales, que les permitan cumplir rápidamente con las solicitudes de
información de las autoridades competentes. Esos documentos deberían permitir
reconstruir las diferentes transacciones (incluidas las cantidades y los tipos de
moneda utilizados, en su caso) con el fin de proporcionar, si fuera necesario, las
pruebas en caso de procesos por conductas delictivas. Las instituciones financieras
deberían conservar, al menos durante cinco años, registro de la identificación de sus
clientes (por ejemplo, copia o registro de documentos oficiales de identificación
como pasaportes, tarjetas de identidad, permisos de conducir o documentos
similares), los expedientes de clientes y la correspondencia comercial, al menos
durante cinco años después de haberse cerrado la cuenta.
Recomendación 13
Los países deberían prestar especial atención a las amenazas de blanqueo de capitales
inherentes a las nuevas tecnologías o tecnologías en desarrollo, que pudieran
favorecer el anonimato y tomar medidas, en caso necesario, para impedir su uso en
los sistemas de blanqueo de capitales.
Recomendación 14
Recomendación 15
Si las instituciones financieras sospechan que los fondos provienen de una actividad
delictiva, deberían estar obligadas a informar rápidamente de sus sospechas a las
autoridades competentes.
Recomendación 16
108
Recomendación 17
Recomendación 18
Las instituciones financieras que comuniquen sus sospechas deberían seguir las
instrucciones de las autoridades competentes.
Recomendación 19
Medidas para hacer frente al problema de los países cuyas disposiciones contra el
blanqueo de dinero son insuficientes o inexistentes
Recomendación 20
Recomendación 21
Recomendación 22
109
Los países deberían considerar la adopción de medidas viables para detectar o vigilar
el transporte transfronterizo de dinero en efectivo e instrumentos negociables al
portador, siempre que el uso de esa información se limite estrictamente y no se
restrinja de ninguna manera la
Recomendación 23
Recomendación 24
Recomendación 25
Los países deberían prestar atención a las posibilidades de uso abusivo de las
sociedades ficticias por los autores de operaciones de blanqueo y deberían considerar
si hay que adoptar otras medidas para prevenir el uso ilícito de dichas entidades.
Recomendación 26
Recomendación 27
Recomendación 28
110
Las autoridades competentes deberían establecer directrices para ayudar a las
instituciones financieras a detectar los modos de comportamiento sospechosos de sus
clientes. Dichas directrices deberán evolucionar con el tiempo y no tendrán carácter
exhaustivo. Además, dichas directrices se utilizarán principalmente, para formar al
personal de las instituciones financieras.
Recomendación 29
Recomendación 30
Recomendación 31
Recomendación 32
111
mutua y extradición
Recomendación 33
Los países deberían tratar de asegurar, sobre una base bilateral o multilateral, que los
diferentes criterios tomados en consideración en las definiciones nacionales respecto
al conocimiento del acto cometido, es decir, los criterios diferentes sobre el elemento
intencional de la infracción, no afecten la capacidad o disposición de los países para
prestarse asistencia legal mutua.
Recomendación 34
Recomendación 35
Recomendación 36
Recomendación 37
Recomendación 38
Recomendación 39
112
Para evitar conflictos de competencia, debería estudiarse la posibilidad de elaborar y
aplicar mecanismos para determinar cuál sería, en interés de la justicia, la jurisdicción
más adecuada para juzgar a los acusados en las causas que estén sujetas a
enjuiciamiento en más de un país. Asimismo, deberían existir medidas para coordinar
los procedimientos de incautación y decomiso, pudiendo incluir el reparto de los
bienes decomisados.
Recomendación 40
Los países deberían disponer de procedimientos para extraditar, cuando sea posible, a
los acusados de delitos de blanqueo de capitales o delitos conexos. Sin perjuicio de su
ordenamiento jurídico, cada país debería tipificar el blanqueo de capitales como
delito extraditable. Siempre que su
Recomendación 4
113
importante de dinero.
Recomendación 8
A efectos de esta Nota, las oficinas de cambio se definen como instituciones que
llevan a cabo operaciones de cambio de moneda al por menor (en metálico, por
cheque o tarjeta de crédito). Las operaciones de cambio que se realizan únicamente
como elementos accesorios de la actividad principal de un negocio están cubiertas ya
por la Recomendación 9. Por consiguiente, tales operaciones están excluidas del
ámbito de aplicación de esta Nota.
Los miembros del GAFI deberían disponer, como mínimo, de un sistema eficaz por el
cual las oficinas de cambio serían conocidas o declaradas a las autoridades
competentes (ya sean de regulación o de prevención y represión). Podría lograrse este
propósito solicitando a las oficinas de cambio que presentaran en el organismo
designado una simple declaración que contuviera la información adecuada sobre la
propia institución y sus directivos. El organismo en cuestión podría bien dar acuse de
recibo o bien una autorización tácita, considerándose otorgada por la ausencia de
expresión de objeciones.
114
contener información detallada sobre la institución solicitante y sus directivos. La
autorización sería concedida siempre que la oficina de cambio satisfaciese las
condiciones específicas relativas a sus directivos y accionistas, e incluyendo los
criterios de "competencia y honorabilidad".
Recomendaciones 11, 15 y 18
115
Cuando fuese necesario para conocer la identidad real del cliente y para evitar que las
entidades jurídicas puedan ser utilizadas de forma abusiva por personas físicas como
un medio para operar en realidad con cuentas anónimas, y si la información no
pudiera obtenerse de otro modo a través
información sobre quien detente el control real del negocio. Si no se pudiera obtener
la información adecuada, las instituciones financieras deberían prestar una atención
particular a las relaciones
Recomendación 11
Recomendación 14
Recomendación 15
Los países deben tener en cuenta que los blanqueadores de capitales pueden alegar,
entre otras razones, que sus operaciones se refieren a cuestiones fiscales, con el fin de
disuadir a las instituciones financieras de la obligación de comunicar toda operación
sospechosa.
116
Recomendación 22
Recomendación 26
Respecto a esta recomendación, cabe observar que sería útil para detectar eficazmente
el blanqueo de capitales que las autoridades competentes pusieran a disposición de las
autoridades de investigación las informaciones estadísticas disponibles,
especialmente si estas informaciones contuviesen indicadores específicos de
actividades de blanqueo de capitales. Por ejemplo, si las estadísticas de las
autoridades competentes mostraran un desequilibrio entre el desarrollo de las
actividades de los servicios financieros en una determinada zona geográfica de un
país y el desarrollo de la economía local, este desequilibrio podría indicar la
existencia de una actividad de blanqueo de capitales en la región. Otro ejemplo sería
un cambio manifiesto en los flujos de billetes nacionales sin causa económica lícita
aparente. No obstante, estos datos estadísticos deben ser analizados con prudencia, ya
que no existe necesariamente una relación directa entre los flujos financieros y la
actividad económica (por ejemplo, los flujos financieros en un centro financiero
internacional donde una parte importante de los servicios de gestión de inversiones se
presta a clientes extranjeros o que posee un importante mercado interbancario no
relacionado con la actividad económica local).
Recomendación 29
Recomendación 33
117
de la infracción subyacente del delito de blanqueo de capitales) no afecten la
capacidad o disposición de los países de prestarse asistencia legal mutua.
Recomendación 38
Glosario de términos:
Acción:
Una acción es un título que representa la participación de un inversor en una
compañía. El precio de una acción generalmente refleja las expectativas de un
inversor sobre el futuro crecimiento de la compañía y por lo tanto las expectativas de
rentabilidad, aunque puede también verse influenciado por la economía en general y
por las condiciones del mercado. Las acciones conllevan riesgo de pérdida del capital
inicial invertido.
Activo Monetario:
Los Activos Monetarios son activos de total liquidez, equivalente inmediato a
efectivo dinerario.
118
Activos de Renta Variable:
Cuando se habla de Activos de Renta Variable generalmente se incluyen las acciones
y los Fondos de Renta Variable. Los Activos de Renta Variable conllevan riesgo de
pérdida del capital inicial invertido.
Aportaciones de la Empresa:
Las Aportaciones que recibe el trabajador por parte de la Empresa, son cantidades de
dinero añadidas al plan de pensiones por esta misma Empresa.
Apreciación:
Es el incremento de la cotización de una moneda o divisa o de un valor negociable en
determinados mercados.
Aversión al Riesgo:
Se dice que un inversor tiene aversión al riesgo cuando tiene un bajo nivel de
tolerancia ante posibles pérdidas del capital invertido. Este tipo de inversor prefiere
obtener rentabilidades más bajas con el fin de evitar posibles pérdidas del capital
invertido.
Batir el Mercado:
Es una gestión de valores que consigue una rentabilidad superior o una pérdida
inferior al índice del mercado.
Beneficio Fiscal:
Es el beneficio que resta tras deducir los impuestos que recaen sobre los resultados
del ejercicio. Dícese también de las deducciones, exenciones y bonificaciones
fiscales.
Bonos de Empresa:
Los Bonos de Empresa son títulos de deuda emitidos por una compañía o empresa,
como pueden ser todos los bonos. Su precio normalmente baja cuando sube su
rentabilidad, y sube cuando la rentabilidad baja. Conllevan riesgo de pérdida del
capital inicial invertido.
Bonos Internacionales:
El término Bonos Internacionales se acostumbra a usar para denominar emisiones de
Bonos de Gobiernos o Compañías extranjeras. Al igual que un Bono español, el
precio de los Bonos Internacionales normalmente cae cuando sube el tipo de interés,
y sube cuando éste baja. El valor de los Bonos Internacionales puede fluctuar como
consecuencia de los tipos de cambio.
Bonos:
Los Bonos son títulos de deuda emitidos por entidades privadas o públicas.
Representan un compromiso por parte de dichas entidades de pagar un interés fijo
con una periodicidad preestablecida de antemano, amortizándose al final de la vida
del mismo. El precio de un Bono normalmente cae cuando suben los tipos de interés,
y al contrario, el precio de un bono normalmente sube cuando caen las rentabilidades.
Las inversiones en Bonos conllevan riesgo de pérdida del capital inicial invertido.
119
C
Cac40:
Es el Índice de la Bolsa de París que recoge los cuarenta valores cotizados más
importantes del mercado parisino.
Capacidad de Inversión:
Capacidad de Inversión es la suma de dinero que un inversor tiene disponible para
invertir o que ya tiene invertido, incluyendo el dinero invertido en Planes de
Pensiones o cuentas de ahorro vivienda.
Capital Inicial:
En general, cuando hablamos de Capital Inicial o principal se refiere a la cantidad de
dinero invertido en un título.
Cobertura de Cambio:
Es la Operación de compra o venta de divisas con el objeto de cubrir una posición a
plazo y garantizarse contra una fluctuación del curso de los cambios.
Comisión de Reembolso:
Comisión que percibe la Entidad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva por
el reembolso de participaciones de Fondos de Inversión.
Comisión de Suscripción:
Comisión que concede una Entidad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva a
otro intermediario por la suscripción de Fondos de Inversión.
Cuentas Corrientes:
Las Cuentas Corrientes son depósitos bancarios, las cuales normalmente permiten
retirar el dinero sin límite mediante talonario ó transferencia. Algunas Cuentas
Corrientes pagan intereses, pero el interés que puede ofrecer una Cuenta Corriente
suele ser más bajo que el pagado en otro tipo de Cuentas de Ahorro.
Cupón:
Un Cupón es el pago anual al que el emisor de un Bono se ha comprometido a pagar
al tenedor del mismo durante toda la vida del Bono, expresado en porcentaje sobre el
valor nominal del Bono. Por ejemplo, un Bono con un nominal de 1.000 pesetas, el
cual paga 40 pesetas dos veces al año tiene un cupón del 8% (40 ptas. X 2 / 1.000
ptas. = 8%).
Depósitos Bancarios:
Los Depósitos Bancarios incluyen dinero invertido en Cuentas Corrientes, Cuentas de
Ahorro, y Renta Monetaria.
Distribución de Activos:
La Distribución de Activos es una técnica que consiste en invertir en distintas
categorías de activos. Trata de determinar el mejor camino para repartir el dinero
líquido entre los tres principales tipos de activos: Efectivo y Equivalentes (Activos
120
del Mercado Monetario), Renta Fija y Renta Variable. Es, por lo tanto, una forma de
Diversificación. La Diversificación persigue reducir el riesgo global de sus
inversiones. La Distribución de Activos ideal puede variar dependiendo del horizonte
de inversión de cada inversor, de su tolerancia al riesgo, de sus inversiones totales y
de otros factores.
Diversificación:
Diversificación es la estrategia de inversión que consiste en distribuir el dinero
destinado a ser invertido en diferentes inversiones con el objetivo de reducir el riesgo
total de las mismas. Lo que se busca es conseguir que las posibles pérdidas en una o
más inversiones puedan ser compensadas con las ganancias de otras.
Dividendo:
Un Dividendo es el pago hecho a los accionistas en un momento determinado. El
Dividendo puede pagarse en efectivo, en más acciones de la compañía o en acciones
de una filial de la compañía emisora de las acciones.
Dow−Jones:
Índice Bursátil de la Bolsa de Nueva York que refleja los movimientos del principal
mercado bursátil del mundo. Lo integran los treinta y dos principales valores de la
citada bolsa. Actualmente existen tres índices Dow Jones más: DJIA (Dow Jones
Industrial Average), compuesto por treinta valores industriales; DJTA (Dow Jones
Transportation Average), compuesto por veinte valores del sector de transporte tanto
ferrovial, terrestre o aéreo, y DJUA (Dow Jones Utility Average), compuesto por
quince valores del sector eléctrico y gas.
Efectivo y Equivalentes:
Los Activos que podemos englobar dentro de lo que llamamos Efectivo y
Equivalentes son aquellos que son fácilmente convertibles en liquidez. Por ejemplo,
cuentas corrientes, cuentas de ahorro, etc. ...; Incluye también Fondos de Inversión
del Mercado Monetario (FIAMM), Letras del Tesoro y Pagarés de Empresa. Este tipo
de inversiones conllevan bajo riesgo, pero no garantizan contra la pérdida del capital
121
inicial invertido.
euro:
Denominación que recibe la moneda europea, adoptada por el Consejo Europeo en su
reunión de Madrid. Será utilizada a partir del 1 de Enero de 1999 en sustitución del
actual ECU.
Expectativas de Rentabilidad:
Expectativas de Rentabilidad son las rentabilidades que espera obtener el inversor al
realizar sus inversiones. La rentabilidad deseada debe ir acorde con otros factores
como seguridad, liquidez, mantenimiento del principal e ingresos.
Fecha de Liquidación:
Fecha de Liquidación es el día en el cual debe pagar su título (si fue comprador), o el
día en que es pagado (si fue vendedor). Suele ser normalmente varios días después de
la ejecución de su orden de compra o de venta de los títulos. Generalmente no recibe
los cupones de un Bono o los dividendos de una acción hasta la fecha de liquidación.
FIAMM:
Ver Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario.
Fluctuaciones:
Movimientos de alzas y bajas continuadas en el mercado
Fondos de dinero:
Son Fondos cuya cartera está formada por activos financieros a corto plazo y de gran
liquidez (pagarés, Letras del Tesoro, etc.).
122
Fondos de Pensiones:
Son patrimonios constituidos para hacer frente a planes de pensiones, cuya gestión y
custodia corresponden a las entidades gestoras y depositarias de fondos de pensiones.
Tienen ventajas fiscales.
Fondos Mixtos:
Los Fondos Mixtos se diferencian en general según la forma en la que distribuyen los
activos. Los fondos más conservadores tienden a colocar una mayor parte de sus
inversiones en tipos de activos con un riesgo históricamente más bajo y una
rentabilidad potencial menor. Los más agresivos, por el contrario, tienden a poner
mayor énfasis en tipos de activos con un riesgo más alto y una mayor rentabilidad
potencial.
Footsie 100:
Índice bursátil de la Bolsa de Londres que incorpora a cien grandes empresas
británicas.
Gestión de Carteras:
Consiste en obtener el máximo rendimiento de una cartera o conjunto de valores que
se han entregado para su gestión a un gestor individual o entidad financiera. El gestor
debe encontrar el equilibrio de los parámetros que definen una buena inversión:
seguridad, liquidez y rentabilidad, con el objetivo de obtener los mayores beneficios
para el cliente titular de la cartera gestionada.
Gestión Profesional:
Gestión profesional es el hecho de tener profesionales financieros invirtiendo dinero
o gestionando títulos en nombre del inversor individual, empresas o instituciones.
123
H
Horizonte de Inversión:
Horizonte de Inversión es la cantidad de tiempo que un inversor quiere, o puede,
mantener una inversión. Generalmente, cuanto más tiempo se mantengan cierto tipo
de inversiones, más posibilidades hay de que los rendimientos sean positivos. Por
ejemplo, se puede considerar un Horizonte de Inversión de menos de tres años como
un Horizonte de Inversión a corto plazo, y si es mayor de tres años un Horizonte de
Inversión a largo plazo.
Ibex35:
Es el Índice de la Bolsa española compuesto por los treinta y cinco valores más
importantes del mercado bursátil español.
Índices:
Los Indices son medidas estadísticas que miden cambios en la economía o en los
mercados financieros. Un Indice de acciones, por ejemplo, mediría los cambios en los
precios de las acciones que integraran dicho índice.
124
Mercado Monetario:
Es aquel en el que se negocian instrumentos financieros de elevada liquidez y
vencimiento a muy corto plazo.
Mercados Emergentes:
Se denomina mercado emergente al mercado ubicado en un país en desarrollo y con
grandes perspectivas de crecimiento.
Minusvalía:
Pérdida producida por la venta de valores a un precio inferior al de su compra.
Necesidad de Liquidez:
Cuando hablamos de necesidad de liquidez estamos haciendo referencia al grado de
importancia que un cliente le da a la capacidad para hacer líquidas las inversiones sin
una substancial pérdida de capital.
Nikkei:
Es el Índice de la Bolsa de Tokio que tiene gran repercusión en los mercados de
valores internacionales por la importancia mundial de la economía japonesa. Está
calculado con los 225 valores bursátiles más importantes.
Pagaré:
Es el documento que contiene un compromiso escrito de pago de una cierta cantidad
de dinero en un plazo determinado.
Pagarés de Empresa:
Un Pagaré de Empresa es deuda privada emitida a corto plazo, generalmente pagan
un interés similar a los activos del mercado monetario y tienen un vencimiento de 270
días más o menos. Las inversiones en Pagarés de Empresa conllevan generalmente
bajo riesgo, pero no garantizan la pérdida del capital inicial invertido.
125
Partícipes:
Un partícipe es el poseedor de participaciones de un Fondo de Inversión.
Perfiles de Inversión:
Perfil de inversor son aquellas necesidades, y actitudes de un inversor hacia el riesgo,
rentabilidad que espera obtener, y otros factores que pueden incidir en los deseos para
realizar su inversión.
Planificación de Inversiones:
El concepto Planificación de Inversiones es aquel proceso que determina como
invertir los activos actuales y ahorros futuros para un objetivo financiero
determinado, teniendo en cuenta su actitud hacia el riesgo y su situación
financiero−fiscal actual.
Planificación de la Jubilación:
La Planificación de la jubilación es el proceso por el cual se establece un importe
objetivo a alcanzar en dicho momento combinando las diversas fuentes de renta en la
jubilación. La información que da este tipo de planificaciones se usa para determinar
si el dinero invertido ahora será suficiente para cubrir las necesidades futuras.
Plusvalía:
Incremento de valor que se produce por la diferencia entre el precio de compra y el
mayor de venta de los valores mobiliarios.
Reembolso:
Es la devolución de fondos a quien los aportó.
Reglamento de Gestión:
Para Fondos locales, el Reglamento de Gestión es un documento oficial donde vienen
explicadas en detalle todas las características de los fondos y existe la obligación
legal de hacérselo llegar a todos los partícipes de Fondos de Inversión. Contiene
126
información sobre la política de inversión seguida en cada fondo, servicios y
comisiones. Debería leerse detenidamente antes de realizar la inversión.
Renta Variable:
El término acciones y Renta Variable es generalmente usado indistintamente.
Rentabilidad Anual:
Rentabilidad Anual es la cantidad de intereses o dividendos pagados durante un año,
normalmente expresada en forma de porcentaje del capital invertido.
Rentabilidad:
Rentabilidad es la ganancia o pérdida generada por una inversión pasado un
determinado período de tiempo. Se suele referir también a la rentabilidad total, e
incluye el cambio de valor de un título más todos los intereses, dividendos y
ganancias de capital generadas y distribuidas durante la tenencia de dicho título.
Riesgo de Inversión:
El Riesgo de Inversión es el grado de fluctuación (volatilidad) de un valor de una
inversión que podría incluso ocasión la pérdida de la inversión inicial. Algunas de las
causas que pueden hacer que un activo fluctúe son: volatilidad de los mercados,
cambios de tendencia en los tipos de interés o en los tipos de cambio, etc. Un mayor
riesgo generalmente está asociado con la posibilidad de obtener una más alta
rentabilidad a largo plazo.
Riesgo:
Riesgo es el peligro de pérdida financiera que el inversor debe valorar al colocar sus
fondos. Una inversión de alto riesgo supone que el inversor esperará obtener una alta
rentabilidad de la misma que le compense el riesgo y a la inversa, el grado de
rentabilidad suele ir parejo al del riesgo que asume.
Subtipo de Activo:
Subtipo de Activo son clasificaciones que se hacen de los tres tipos de Activos
(Efectivo, Renta Fija y Renta Variable). Por ejemplo, podemos subdividir la Renta
Variable en diferentes Subactivos: Acciones de alta capitalización, de baja
capitalización, Acciones internacionales, etc.
Tasa de Inflación:
127
Tasa de Inflación es la tasa de incremento en los precios de bienes y servicios para un
período dado de tiempo. El Indice más usado para medir la inflación es el Indice de
Precios al Consumo (IPC), el cual se calcula mensualmente por el INE (Instituto
Nacional de Estadística). Existen otros Indices más específicos para productos y
servicios. A la hora de hacer una planificación financiera para determinar que tasa de
inflación asumimos para un objetivo futuro, se recomienda tener en cuenta la tasa de
inflación histórica, preferiblemente para un período histórico de 20 o 30 años.
Tipo de Cambio:
Es la relación cambiaria que existe entre dos monedas. Es el número de unidades de
una moneda nacional que se cambia por una unidad de otra moneda extranjera.
Tipo de Interés:
El Tipo de Interés expresado en porcentaje es el pago que realiza el banco anualmente
al titular de un depósito por usar el dinero de su depósito; el interés que un prestatario
paga anualmente al prestamista por hacer uso de su dinero, o el cupón que el emisor
de un Bono paga anualmente al tomador de dicho Bono.
Tipos de Activos:
Tipos de activos son categorías de inversiones las cuales ofrecen diferentes niveles de
riesgo y rentabilidad. Existen tres principales grupos de activos: Activos del Mercado
Monetario (efectivo y equivalentes), activos de Renta Fija y activos de Renta
Variable (acciones). Los activos que denominamos como Efectivo y Equivalentes
ofrecen liquidez y seguridad del principal invertido, pero con una rentabilidad
esperada menor. La Renta Fija proporciona un crecimiento moderado del capital
invertido con un riesgo medio respecto del capital inicial invertido. La Renta Variable
ofrece la posibilidad de obtener un crecimiento mayor del capital invertido pero con
un riesgo más alto.
Tolerancia al Riesgo:
Tolerancia al riesgo es el grado de aceptación que un inversor tiene a las variaciones
del valor de sus inversiones en consonancia con las pérdidas que puede tener.
Valor Futuro:
Valor Futuro es el valor esperado de una cuenta, título, inversión, u otra serie de
pagos para un período futuro de tiempo específico.
Valor Presente:
Valor presente es el valor actual de una cuenta, título, inversión, cantidad de dinero o
de una serie de pagos futuros.
78
109
128