Compañía La Miel S.

La Compañía la Miel estudia la posibilidad de llevar a cabo un nuevo proyecto de

inversión que consiste en la ampliación de su capacidad productiva. La forma como se
piensa financiar se describe a continuación:

1. $350.000.000 mediante un préstamo que se negoció con el banco en las

siguientes condiciones:

Plazo: 6 años
Interés: DTF + 700PB
Comisiones:
Estudio de crédito: 2,5%
Cuota de manejo: 1,5% en los años 2, 4 y 6 sobre saldos.
Forma de pago: Cuotas de amortización constante.

2. $450.000.000 mediante emisión de bonos con valor nominal de $1.500.000 con

plazo de 6 años y un interés del 12% ASV, colocados con un descuento del 10%.
Además, La Miel debe pagar una comisión inicial del 3% por la emisión.

3. $300.000.000 de capital común o nueva emisión de acciones y $100.000.000 en

utilidades retenidas.

Las nuevas acciones serán colocadas a $2.000 cada una, el dividendo decretado
por la asamblea de accionistas es de $350 por acción y por un año, y se espera
que crezca al ritmo del PIB del sector que es del 6% anual. Los costos de
emisión se estiman en un 7% del valor de colocación.

4. $250.000.000 millones con un préstamo en dólares a una tasa del PRIME+

250PB. Comisión inicial del 2%, plazo de 5 años y amortización de capital e
intereses al final del año quinto.

Datos adicionales:
DTF: 5,3% ATV
PRIME: 2.5% EA
Impuestos: 25%
Devaluación esperada: 4.5% EA

5. En estas condiciones, ¿cuál es el costo de capital de la para la compañía La Miel

S.A.?