MATEMÁTICA FINANCIERA

INTERÉS COMPUESTO
 INTERÉS COMPUESTO

El interés compuesto es el que está basado en el proceso

de capitalización
CAPITALIZACIÓN:Es el proceso mediante el cual los
intereses producidos por un capital se suman a éste, al final
de cada periodo, conformando un nuevo capital para el
siguiente periodo, repitiéndose el proceso hasta finalizar el
plazo.
 CAPITALIZACIÓN
En el Interés Simple la capitalización se da al término de la operación.

En el Interés Compuesto la capitalización se realiza en cada unidad de

tiempo.

I
I Capital
I
Final (VF)
Capital
Inicial VA

0 1 2 3
 PERIODO DE CAPITALIZACIÓN

Es el periodo de tiempo al cabo del cual se produce la adición de los

intereses al capital.
Los períodos de capitalización se dan por medio de la frecuencia de
capitalización, que representa, en forma sencilla, el número de
capitalizaciones en un año.
Períodos de Capitalización Frecuencia

Anual 1
Diaria 360
Quincenal 24
Mensual 12
Bimestral 6
Trimestral 4
Cuatrimestral 3
Semestral 2
 OBSERVACIONES
• El periodo del tiempo y el periodo de la tasa de interés
siempre deben ser iguales.
• Para las conversiones de períodos o tasas, se considera el
año bancario, de modo que:
1 año
= 2 semestres
= 3 cuatrimestres
= 4 trimestres Cuando se trabajen con
fechas, se contabilizarán
= 6 bimestres días calendario.
= 12 meses
= 24 quincenas
= 360 días.
 FORMULAS

VA = VF / (1 + i) n

VF = VA (1 + i) n i = ( (VF / VA)(1/n) ) - 1

n = log (VF / VA)

log ( 1 + i )

En los problemas de interés compuesto, i y n deben

expresarse en la misma unidad de tiempo, efectuando las
conversiones apropiadas cuando estas variables
correspondan a diferentes períodos de tiempo.
 PROBLEMAS
Se deposita en un banco S/. 3.500, durante 140
días, a una tasa de interés del 8,50% anual.
Determinar el monto.
Un cliente del Banco Fagot, deposita S/. 14.500
durante seis bimestres al 2,15% semestral.
Determinar el monto?
Un confeccionista de polos deposita en una caja
municipal S/. 18.000, el 13 de abril a una tasa del
0,35% mensual y retira su deposito más sus intereses
el 20 de octubre del mismo año. Determinar el monto
recibido.
CASOS ESPECIALES

Se deposita en el Banco Allegro S/. 5.600 durante

ocho meses al 3,85% anual. Determinar el monto y
los intereses.
¿Qué capital será necesario depositar para obtener
S/. 4.650 , al 1,05% trimestral, en 450 días?
Determinar la tasa de interés mensual para un
depósito de S/. 8.000 sabiendo que en cinco meses
se obtiene un monto de S/. 8.150.
¿En cuánto tiempo un capital de S/.6.250 se
convertirá en S/. 6.625, a una tasa del 4,5% anual?
El 6 de marzo se abre una cuenta con S/. 5.400, al
6,5% anual, el 16 de abril se retira S/. 2.400; el 20
de mayo se deposita S/. 3.000, el 31 de mayo de
retira el saldo y los intereses respectivos.
Determinar el saldo.
TASAS DE INTERÉS
 DEFINICIONES
TASA DE INTERÉS ( i ): Representa el interés cobrado o pagado por cada
unidad monetaria y por unidad de tiempo. Se representa en términos
porcentuales.
SISTEMA FINANCIERO
TASAS ACTIVAS TASAS PASIVAS
Son aquellas que los bancos o Son aquellas que los bancos o
financieras aplican a las colocaciones financieras aplican a las captaciones
por créditos de corto y mediano plazo. de personas naturales o jurídicas.

- Préstamos -Depósito de Ahorros

- Descuentos -Depósitos a Plazo
- Sobregiros -Emisión de Bonos y Certificados

TASAS NOMINALES TASAS EFECTIVAS

 TASA NOMINAL
• Es una tasa de referencia, utilizada en operaciones de
interés simple.
• Es una tasa que se anuncia para un periodo de tiempo
determinado.
• Se puede dividir o multiplicar “p” períodos en el año.

• Es aquella tasa que siempre va acompañada por el

plazo y el periodo de capitalización.

• No se puede utilizar directamente en los cálculos de

interés compuesto, previamente hay que “convertirla”
en tasa efectiva.
 TASA EFECTIVA
Es aquella que se aplica directamente para el periodo para la cual está
dada, o se puede convertir en otra tasa efectiva con distinto periodo.
Tasa que efectivamente se cobra o se abona ya que determina el costo
efectivo del dinero como consecuencia de los períodos de capitalización.
TASAS EQUIVALENTES: Son tasas que teniendo distinto periodo de
capitalización, originan los mismos intereses a partir de un mismo capital
y en un mismo plazo, es decir:
i (anual)
i (sem)
i (bim)
VA VF
0 2 4 6 8 10 12
meses
i (anual) ≡ i (sem) 2 ≡ 6
i (bim) ……etc
 CONVERSION DE TASAS
FÓRMULAS PARA LAS TASAS NOMINALES

Tasa Nominal ( j ) = Tasa del periodo ( i ) X p

frecuencia de capitalización
Ejemplos:

 Si i = 2,50% mensual, Hallar la TNA.

TNA (j anual ) = 0,025 x 12 = 0,30 30%

 Dada i = 4,83% bimestral, Hallar la TNS.
TNS (j semestral) = 0,0483 x 3 = 0,1449 14,49%
De:
Tasa Nominal ( j ) = Tasa del periodo ( i ) X p 1

Tasa Nominal ( j ) 2
Tasa del periodo ( i ) =
p
Ejemplos: Efectiva

1. Dada i = 6,75% anual con capitalización mensual

Hallar la tasa del periodo
NOTA: La tasa de periodo siempre será la del periodo de capitalización

i i 0,0675
Tasa del periodo = del periodo = mensual = = 0,005625
12
= 0,56%
2. Dada TNA = 2,50% capitalizable semestralmente
Hallar la i periodo

i del periodo = i semestral = 0,0250 = 0,0125 = 1,25%

2

3. Dada j = 10,50% A / C, Hallar la i periodo

Plazo Periodo de
anual capitalización
cuatrimestral

i del periodo = i cuatrimestral = 0,1050 = 0,035 = 3,50%

3
 SIGAMOS
RECORDANDO

TNA = Tasa Nominal Anual = 360 días

TNS = Tasa Nominal Semestral = 180 días

TNC = Tasa Nominal Cuatrimestral = 120 días

TNT = Tasa Nominal Trimestral = 90 días

TNB = Tasa Nominal Bimestral = 60 días

TNM = Tasa Nominal Mensual = 30 días

TNQ = Tasa Nominal Quincenal = 15 días

TND = Tasa Nominal Diaria = 1 día

 FÓRMULAS PARA TASA EFECTIVA
n
Tasa Efectiva Anual (TEA) = (1 +Tasa del periodo ) -1 3
n = número de períodos en un año
1
n
Tasa del periodo = (1+Tasa Efectiva Anual ) -1 4

TASAS EQUIVALENTES:

n/p
TE ( periodo: n ) = [ 1 + TE ( periodo: p) ] -1 5
n = periodo buscado p = periodo dado (dato)

Se sugiere que n y p se expresen en días

 CONVERSIÓN DE TASAS
DE TASA NOMINAL A EFECTIVA:

Sabemos que:
Tasa Nominal ( j )
Tasa del periodo =
p

Tasa Nominal ( j ) n
TE = [ 1+ p
] -1
p = Capitalización de la TN
días de la TE
n=
días de la capitalización de la TN
 EJERCICIOS
Efectuar los siguientes cambios de tasas:
1) TEA = 13% a TEM
2) TEA = 18,5% a TED
3) TEM = 1,05% a TEA
4) TEQ = 0,75% a TET
5) TEB = 2,15% a TESemanal
6) TEA = 3,75% a TECada 18 días
7) 12,% anual capitalizable mensualmente a TEB
8) 9,85% anual capitalizable diariamente a TET
9) 8,35% anual capitalizable semanalmente a TEM
10) 7,65% anual capitalizable semestralmente a TEQ
 PROBLEMAS
1. Se deposita S/. 5.800 por año y medio, a una
tasa del 8,5% anual capitalizable mensualmente.
Determinar el monto.
SOLUCION
n 18
 j  0,085 
Vf  Va 1    5.800 1    5.800(1 0,007083333)18  6.585,75
 m  12 

OBSERVACION:
m=12meses
n=1,5(12) = 18 meses
2. Un cliente del Banco Futuro, deposita S/. 25.000
durante cinco semestres a una tasa del 6,35% anual
capitalizable mensualmente. Calcular el monto.
3. Se deposita en una financiera S/. 120.000,
durante 185 días a una tasa del 7,25% anual
capitalizable bimestralmente. Determinar el monto.
4. ¿Qué cantidad se debe depositar para obtener
en cinco trimestres, S/. 45.600, a una tasa del
5,15% anual capitalizable semestralmente?.
5. ¿ Qué monto se obtiene al depositar S/.55.000 el
14 de mayo hasta el 20 de agosto a una tasa del
5,65% capitalizable diariamente?
6. Determinar el monto de un deposito por S/.
18.400, a una TEA del 11,25%, durante 4 meses.
7. Calcular el monto de S/. 13.500 depositados
durante 4 semestres, a una TEM del 1,54%.
8. Una empresa deposita S/. 12.600 por cinco
bimestres a una TEA del 9,25%. Calcular el monto.
9. Un diseñador gráfico abre una cuenta con S/.
17.300 el 3 de julio a una TEM del 0,98%, el 20 de
octubre retira sus ahorros. Calcular el saldo final.
10. Una confeccionista de ropa para bebes deposita
S/. 45.600 en una entidad financiera por 540 días;
cuyo aviso publicitario señala “pago de intereses de
0,05% cada 24 días”. ¿ Qué monto se obtuvo al final
del plazo?.
 TASA DE INFLACIÓN
INFLACIÓN: Proceso mediante el cual se registra un aumento
generalizado y constante en los precios de los diferentes bienes y
servicios.
Una consecuencia es la pérdida del poder adquisitivo de la moneda en un
país.

La inflación influye en las decisiones financieras asociadas con medianas o

altas tasas de inflación, y para la evaluación se trabaja usualmente con la
tasa real o con valores deflactados (ajustes por inflación).

La inflación se registra a través de una tasa de inflación ( efectiva para un

periodo determinado ) o también mediante los números índices,
especialmente el Índice de Precios al Consumidor (IPC), calculada por el
INEI.
Para determinar los efectos de la inflación se define:

Precios Nominales o Corrientes: Son aquellos que rigen en

su momento para los diferentes bienes o servicios.

Precios Reales o Constantes: Son aquellos que se

establecen en una fecha fija, utilizado como fecha de
referencia un año base y reflejan la relación de intercambio
existente entre los bienes o servicios.
TASA DE INFLACIÓN = f

TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA = facum.

Cuando se conocen las tasas de inflación que se generan en diferentes

períodos, la tasa de inflación acumulada, en todo el horizonte temporal
de la operación, se obtiene con la siguiente fórmula:

facumulada = (1+ f1)(1+ f2)(1+ f3) . . . (1+ fn) - 1

Donde: 1; 2; 3; … ; n, son los períodos de inflación

 TASA REAL
Pretende medir en qué grado la inflación distorsiona los
costos o rentabilidades nominales, quitando a la tasa efectiva
el efecto de la inflación.

La tasa real ( r ) es una tasa a la que se le ha deducido el

efecto de la inflación

r
1 i
1
1 f
r
1 f 1 f
 TASA DE DEVALUACIÓN
DEVALUACIÓN MONETARIA: Conocido como proceso de depreciación
de la moneda y se refiere a la disminución del valor de una moneda con
respecto a una “moneda fuerte” tal como, por ejemplo, el dólar
americano, el euro, etc., respecto al tipo de cambio.

NOTA: Cuando ocurre el proceso contrario, se trata de una

revaluación o apreciación

EFECTO DEL TIPO DE CAMBIO EN EL CALCULO FINANCIERO: La

rentabilidad (o pérdida) de un depósito en Moneda Extranjera (M.E.)
estará en función de la tasa de interés que se perciba por él y la
devaluación (o revaluación) del sol con respecto a dicha moneda.
El cálculo de la tasa efectiva (T.E.) en Moneda Nacional (M.N.) de un
depósito en M.E. se basa en la T.E. en M.E. y la tasa de devaluación de
la M.N. a través de la siguiente fórmula:

i (soles) = (1 + i dólares) (1 + i dev. esperada) -

1
“Convierte la tasa en
dólares a su equivalente
en moneda nacional”

NOTA: Es necesario que los períodos de las tasas estén en la

misma base de tiempo.
Existe otra forma de poder decidir acerca de la moneda más
conveniente para hacer nuestra inversión o financiamiento, esta es
“convirtiendo” la tasa en soles a dólares:

1 + i soles
i (dólares) = 1 + i dev. esperada -
1
“Convierte la tasa en
moneda nacional a su
equivalente en dólares”

NOTA: Es necesario que los períodos de las tasas estén en la

misma base de tiempo.
 EJERCICIOS
Determinar el monto de S/. 58.500, a un plazo de
tres meses, a una TEA del 15%, además los índices
de inflación en los tres meses fueron: 0,89%; 0,91%;
0,78%.
Se depositó el 18 de diciembre pasado S/. 1.374 en
una cuenta de ahorros. Determinar el monto real al
31 de enero de 2011, si la tasa de inflación de
diciembre fue de 0,48% y la de enero de 0,50%.
El banco paga el 10,50% anual con capitalización
mensual.
 LA TASA EFECTIVA Y EL
INTERESES ADELANTADO
 Tasas de Interés
Tasa de Interés Activa:
Son aquellas que los bancos o financieras aplican a
las colocaciones a sus clientes por créditos o
préstamos de corto, mediano y largo plazo.

Tasa de interés Pasiva:

Son aquellas que los bancos o financieras aplican a
las captaciones que realizan del público en general
o de empresas. También este tipo de tasas se
expresan como tasas efectivas.
 Tasas de Interés
Tasa de interés vencida:
Es aquella tasa que se aplica a un valor actual,
la cual se hace efectivo al concluir el tiempo de
depósito o préstamo.
Tasa de interés adelantada:
Nos permite conocer la cantidad que tiene que
pagarse, al haber contraído una deuda, antes de
la fecha de vencimiento pactada.
Calcula en cuánto disminuye el precio o valor
nominal de un título valor (letra, pagaré).
 Tasas de Interés
Tasa de interés compensatoria:
Es aquella que constituye la retribución por el uso
del dinero o de cualquier otro bien y /o servicio.
En las operaciones bancarias, la tasa de interés
convencional compensatoria esta representada por
la tasa de interés activa para las colocaciones y por
la tasa de interés pasiva para las captaciones.
 Tasas de Interés
De acuerdo a lo establecido en la Ley General del
Sistema Financiero, de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS),
esta tasa es fijada por el mercado libremente en
función a la oferta y la demanda.
Este interés se cobra desde el momento del
préstamo del dinero, hasta su cancelación definitiva.
Se puede aplicar en forma vencida, al término de la
operación o en forma adelantada, al inicio de la
operación.
 Tasas de Interés
Tasa de interés moratoria:
Constituye la indemnización por incumplimiento del
deudor en la devolución del préstamo y del interés
compensatorio pactado, en la fecha de
vencimiento.

El interés moratorio se cobra sólo cuando se haya

pactado para la operación y se calcula solamente
sobre el valor del préstamo, adicionalmente a la
tasa de interés compensatoria o a la tasa de interés
legal, cuando se haya pactado.
 Tasas de Interés
En los casos en que la devolución del préstamo se
efectúe por cuotas, el cobro del interés moratorio se
realiza únicamente sobre la parte que corresponde
al capital de las cuotas vencidas insolutas, mientras
subsista esta situación.
Su cobro siempre se efectuará en forma vencida,
es decir al momento en que la deuda vencida es
definitivamente cancelada.
 DESCUENTO

Es la cantidad de dinero que se resta al valor nominal de un

título valor ( letra de cambio, pagaré u otro documento) antes
de su fecha de vencimiento.

Se obtiene el pago anticipado del título valor, mediante la

cesión del mismo a otra persona o entidad financiera, la cual
adelanta el importe del valor nominal del título valor,
descontando los intereses en forma adelantada (anticipada)
por el tiempo que resta para el vencimiento del título valor.

VALOR NOMINAL DEL TÍTULO VALOR: Es la cantidad o

monto que está inscrita en la obligación. Indica la cantidad
que debe pagarse en la fecha de vencimiento señalada.
DESCUENTO: Es la diferencia entre el valor nominal y valor
que se recibe, en el momento de descontar el título valor.
VALOR LIQUIDO O VALOR EFECTIVO: Es el valor nominal
menos el descuento. Es el valor en dinero que se recibe en el
momento de descontar la obligación.
TASA DE DESCUENTO: Es el valor porcentual del valor
nominal que deduce el prestamista al descontar el pagaré.
FACTORES DE DESCUENTO: Son tasas adelantadas
porque se aplican sobre los montos nominales de títulos
valores
LIQUIDACION DE PLANILLAS EN DESCUENTO: En este
tipo de operaciones usualmente se cobra la tasa general,
comisiones y portes.
 FORMULA
DESCUENTO

1
D = VF 1 - n
(1 + i )

ó
D = VF [1 - (1 + i ) -n]
 PROBLEMAS
1. Una empresa presenta una letra por S/. 62.000, 6 meses
antes del vencimiento, el banco establece una TEA del
21,5% para el descuento además del 1,85% de comisión
y S/. 200 de gastos. Determinar el descuento y el
deposito en cuenta corriente.
SOLUCION
2. Una asociación tiene una letra por S/. 17.500, se
amortiza el 60% de la misma seis días después del
vencimiento, además debe abonar un interés
compensatorio del 39% anual; 45% anual de interés
moratorio y S/. 180 de gastos notariales. Determinar la
cantidad que se pagó.
SOLUCION
ECUACIONES DE
VALOR
 ECUACION DE VALOR

Es una expresión matemática que representa un contexto

financiero, donde se relacionan los flujos con una o más
variables, con sus respectivas tasas de interés. Esta
ecuación de valor se utiliza en los siguientes casos:

• Refinanciamiento de deudas

• Modificación del número de pagos o depósitos

• Adelanto o postergación de fechas de pago

Se recomienda lo siguiente:

• En un horizontes temporal se ubican los datos y las

condiciones establecidas.
• Se escoge un punto de referencia temporal, llamado
fecha focal, en el cual “se reunirán” las cantidades
involucradas (datos y variables) con sus respectivas
tasas de interés.
• Se plantea la ecuación de valor, y mediante una serie
de operaciones elementales, se obtiene la solución de
la variable.
EJEMPLO

Se solicita un préstamo de S/. 6.000 con una TEM

del 3%, por un plazo de cuatro meses, el cual se
cancelará con un primer pago de S/. 2.000 dentro
de un mes y tres pagos de igual valor, en los meses
que siguen. Calcular el valor de dichos pagos.
Establecemos el diagrama de tiempo valor y planteamos la ecuación:

TEM = 3%

6.000

2.000

x x x
meses
0 1 2 3 4
6.000(1,03) 4  2.000(1,03)3  x(1,03)2  x(1,03)1  x
6.753,05  2.185,45  1,0609x  1,03x  x
4.567,60  3,0909x
4.567,60
x  1.477 ,75
3,0909
PROBLEMA
Un cliente del Banco T&R, adquiere un préstamo
por S/. 20.000, a una TEA del 23,5% anual, por un
plazo de 150 días. Si a los 50 días adelanta S/.
5.000, luego de 40 días abona S/. 8.000. Determinar
con cuánto cancela la deuda.
SOLUCION
 RENTAS Y
ANUALIDADES
 DEFINICIONES
Es una sucesión de cantidades iguales de dinero (P) que se producen
con la misma frecuencia de tiempo. Se le denomina también Serie o
Flujo Uniforme.
CLASIFICACIÓN:
1. Según su duración:
a) Temporales: Son aquellas cuando se conoce el inicio como el
final del flujo.
Ejemplo: Préstamo bancario a 12 meses.
VA

P
préstamo

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
meses
Inicio del Fin del
flujo flujo
b) Perpetuas: Son aquellas en las cuales se conoce el inicio pero no
el final del flujo.

Ejemplo: Pensiones de Jubilación, pensiones de sobrevivencia, rentas

vitalicias.

. . . ∞
1 2 3 4 5
meses
Inicio del Fin del
flujo Flujo = ?
2. Según el inicio de la primera renta:

a) Inmediatas:
b) Diferidas:

a) Inmediatas: Son aquellas en la cual el primer pago o depósito se

establece desde el primer periodo.

Ejemplo: Compras al crédito (en 24 meses).

Compra

Pago
. . .

1 2 3 4 5 6 . . . 22 23 24
meses
b) Diferidas: Son aquellas en la cual el primer pago o depósito se
establece después del primer periodo.

Ejemplo: “ Compre hoy, pague dentro de 90 días “

Compra

Pago
. . .

1 2 3 4 5 6 . . . 22 23 24 meses

Periodo de gracia
o diferido
 3. Según cuando se produce la renta:

a) De pago vencido
b) De pago anticipado:

a) De pago vencido: Son aquellas en la cual los pagos o depósitos

(renta) se producen al final de cada periodo.

Ejemplo: Créditos personales, hipotecarios, tarjetas de crédito.

VA
crédito P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n
períodos
 b) De pago anticipado: Llamados también imposiciones, son
aquellas en que el pago o depósito (renta) se
produce al inicio de cada periodo.

Ejemplo: Alquileres, pólizas de seguro.

VA
póliza P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n
períodos
CIRCUITO FINANCIERO
Representa todas las posibles equivalencias o
transformaciones que se pueden establecer entre los
stocks y los flujos.
FSC

FRC FCS
VA P VF
FAS FDFA

FSA
 FACTORES FINANCIEROS
1. Factor de Capitalización de una Serie (FCS):
Se aplica cuando se requiere conocer el valor
futuro originado por la serie de pagos o depósitos.
VF
F.C.S.

P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n

períodos

(1  i ) n 1
VF= P
i

FCS
2. Factor de Depósito a un Fondo de Amortización (FDFA):
Se aplica cuando se requiere conocer el pago o depósito
(Renta) que debe generar un Valor Futuro establecido
(conocido). VF
F.D.F.A.

P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n
períodos

i
P = VF (1  i ) n  1

FDFA
3. Factor de Actualización de una Serie (FAS):
Se aplica cuando se requiere conocer el valor presente
originado por la serie de pagos o depósitos (Rentas).

VA
F.A.S.

P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n
períodos

(1  i ) n  1
VA = P
i . (1  i ) n

FAS
4. Factor de Recuperación de Capital (FRC):
Se aplica cuando se requiere conocer el pago o depósito
(Renta), que debe fijarse a partir de un Valor Actual.

VA F.R.C.

P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n
períodos

i . (1  i ) n
P = VA
(1  i ) n  1

FRC
OBSERVACION
1.- Todas las fórmulas que involucran anualidades se aplican a los
casos de anualidades temporales, inmediatas y de pago vencido, ya
que fueron deducidas de acuerdo a esas condiciones.
Por lo tanto, se aplicarán en los casos cuyo diagrama de tiempo
valor sea similar al que se muestra a continuación.

El VA está un periodo El VF está en la misma

VA antes que el primer P posición que el último P VF

P P P P P P P P P P
. . .

1 2 3 4 5 6 n -1 n
períodos
2.- En las mismas fórmulas, el valor de “ n “ estará
dado por el número de rentas consideradas; mientras
que la tasa “ i “ deberá tener un periodo similar a la
frecuencia de los pagos o depósitos.

3.- Cualquier situación o problema que no cumpla con

las condiciones señaladas en el punto “1”, deberá
“adaptarse”, aplicando los conceptos necesarios.
 PROBLEMAS
1. Con la finalidad de tener un fondo en dos años y medio se
deposita S/. 480 cada fin de mes, a una TEA del 12,8%.
Determinar el monto.
SOLUCION
Vf = ¿?
P = S/. 480
n = 2,5 años = 2,5(12)=30 depósitos mensuales
i=TEA=12,8% = 0,128
i=TEM =(1,128)30/360 – 1 = 0,01008772

 1  in  1
Vf  P
 
 1,0100877230  1 
  480   S/.16.718,87
 i   0,01008772 
2. Se deposita cada semana S/. 85 durante un año, a
una TEM del 0,89%. Determinar el monto.
SOLUCION
3. Un artefacto tiene un precio al contado de S/.2.600,
se aprueba un crédito a 36 meses, con una TEA del
28%. Determinar el valor de cada cuota.
SOLUCION
4. Para poder obtener en año y medio S/. 3.500,
cuánto se debe depositar cada quincena a una TEA
del 27%.
SOLUCION
5. Por cierta maquinaria se pagó S/. 560 durante dos
años a una TEA del 32%, además de dio una cuota
inicial de S/. 1.400. Determinar el precio al contado de
la máquina.
SOLUCION
CRONOGRAMA DE
PAGOS
CRONOGRAMAS DE PAGO
DEFINICION: Es un cuadro de servicio de una deuda y
que usualmente muestra en detalle el proceso de
amortización con los siguientes rubros:
ELEMENTOS
PERIODO: se muestran las fechas de vencimiento, o los
períodos, detalladamente.

INTERÉS: se calcula aplicando la tasa del periodo sobre

el saldo deudor del periodo anterior

I(n) = i . Saldo Deudor n-1

n = periodo de cálculo ; n-1 = periodo anterior
AMORTIZACIÓN: cantidad que se paga a cuenta del saldo
deudor y se calcula según el tipo de cronograma

- Cuotas iguales (cuota fija).

- Cuotas Decrecientes (amortizaciones iguales).

Cronograma de Amortización n = Cuota – Interés n

cuotas iguales

Cronograma
de cuotas Amortización n = Principal / N° de períodos
decrecientes
CUOTA: representa el desembolso de efectivo que se
realiza durante cada periodo.

Cuota = Amortización n + Interés n

SALDO DEUDOR: llamado saldo del principal, representa el

monto que se adeuda hasta un determinado periodo.

Saldo n = Saldo n-1 - Amortización n

3
 PROBLEMAS

1. Una ama de casa adquiere una lavadora mediante un

crédito a cuatro meses, a una TEA del 28,35%, si el precio
al contado es S/. 850. Elaborar un cronograma de cuotas
fijas; crecientes; decrecientes.
SOLUCION
PLAN DE CUOTAS FIJAS
Encontramos la TEM:
TEM = (1+TEA)30/360 – 1 =(1,2835)30/360 -1 = 0,021017038
Determinamos la cuota:

 i1  in   0,0210170381,0210170384 

P  Va   850   S/.223,78
 1  i  1 1,021017038  1
n 4
 
CRONOGRAMA DE CUOTAS FIJAS

MES INTERES AMORTIZ CUOTA SALDO

00 850,00

01 17,86 205,92 223,78 644.08

02 13,53 210,25 223,78 433,83

03 9,11 214,67 223,78 219,16

04 4,60 219,18 223,78 0,00

Amortz = Cuota – Interés

Interés = Saldo(TEM)
CRONOGRAMA DE CUOTAS
DECRECIENTES

MES INTERES AMORTIZ CUOTA SALDO

00 850,00
01 17,86 212,50 230,36 637,50
02 13,39 212,50 225,89 425,00
03 8,93 212,50 221,43 212,50
04 4,46 212,50 216,96 0,00
Amortz = Deuda / Total de Cuotas = 850/4 = 212,50
Cuota = Interés + Amortización
Interés = Saldo (TEM)
CRONOGRAMA CON CUOTA DIFERIDA
MES INTERES AMORTZ CUOTA SALDO

00 850

01 17,86 867,86

02 17,90 283,95 301,85 567,91

03 11,93 283,95 295,88 283,96

04 8,97 283,95 292,92 0,01

En nuestro ejemplo, se paga a partir del segundo mes.

El interés del periodo que no se paga se agrega al saldo.
La cuotas para este caso son DECRECIENTES.
 CUOTAS CON FECHAS FIJAS
PORTES Y COMISIONES
FECHA INTERES AMORTZ CUOTA SALDO COMISION CUOTA
PARCIAL FINAL
10-06 850,00

10-07 17,86 206,11 223,97 643,89 8,00 231,97

10-08 13,98 209,99 223,97 433,90 8,00 231,97

10-09 9,42 214,55 223,97 219,35 8,00 231,97

10-10 4,61 219,36 223,97 0,00 8,00 231,97

En este caso el artefacto se entrega el 10 de junio y en adelante sus fechas de

pago serán el 10 de cada mes. Además se abona S/. 8 de comisión.

TED=(1,2835)1/360 -1 Las cuotas a pagar se actualizan e igualan al valor contado:

TED = 0,000693547
10-06 al 10-07 =30 días
10-07 al 10-08 = 31 días p p p p
10-08 al 10-09 = 31 días 30
 61
 92
  850
(1,000693547) (1,000693547) (1,000693547) (1,000693547)122
10-09 al 10-10 = 30 días
850
3,795108177P  850   223,97
3,795108177
PLAN DE CUOTAS DOBLES
En este caso el cliente se compromete a pagar un cuota doble el segundo mes.
Actualizamos las cuotas más la cuota del segundo mes:


850  P
1,021017038  1
4


 1 
4   2
P
 0,0210170381,021017038   1,021017038 
850
850  3,798349604P  0,959254889P  850  4,757604493P  P   178,66
4,757604493

MES INTERES AMORTZ CUOTA SALDO

00 850,00

01 17,86 160,80 178,66 689,20

02 14,48 342,84 357,32 346,36

03 7,27 171,39 178,66 174,97

04 3,67 174,99 178,66 0,00

 PROBLEMAS
1. Un cliente de un supermercado adquiere útiles escolares
por un monto de S/. 1.400. Decide cancelar en cuatro cuotas
fijas semanales. La cajera le informa que la TEA es 36,5%.
Elaborar el cronograma de pagos.
SOLUCION
PERIODO INTERES AMORTIZACION CUOTA SALDO DEUDOR
2. Se adquiere mercadería por S/. 2.800 para ser cancelada
en cuatro cuotas mensuales decrecientes, a una TEA del
34,5%. Elaborar el cronograma de pagos.
SOLUCION

PERIODO INTERES AMORTIZACION CUOTA SALDO DEUDOR

3.Una empleada de una Caja Municipal compra ropa por un
total de S/. 850, y decide cancelar en cuatro meses, le
conceden el primer periodo de gracia; a una TEA del 38,5%.
Elaborar el cronograma de pagos.
SOLUCION

PERIODO INTERES AMORTIZACION CUOTA SALDO DEUDOR

4. La señora Magdalena compra un televisor LCD por S/.
3.800, el 8 de marzo y accede a un crédito a cuatro meses. A
una TEA del 35,25%. Elaborar el cronograma de pagos con
fechas fijas
SOLUCION
PERIODO INTERES AMORTIZACION CUOTA SALDO COMISION CUOTA
PARCIAL FINAL
5. Un trabajador adquiere un juego de muebles para sala por
S/.1.600, decide cancelar en cuatro cuotas pagando doble en
la tercera, a una TEA del 38%. Elaborar el cronograma de
pagos.
SOLUCION
PERIODO INTERES AMORTIZACION CUOTA SALDO DEUDOR
DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS
Las maquinarias, las edificaciones y otras clases
de activos, necesarios para las operaciones de las
empresas, sufren por el uso, una disminución de
sus valores, que no puede evitarse con los gastos
corrientes de operaciones.
Puesto que el capital invertido debe permanecer
constante, es necesario estudiar la forma de
establecer un fondo de reserva que compense
esta pérdida de valor.
 Depreciación de Activos

Definición:
Es la pérdida de valor, no recuperada con el
mantenimiento, que sufren los activos y se debe a
diferentes factores que causan finalmente su
inutilidad, obligando, por lo tanto, el reemplazo del
activo.
En la depreciación de activos ( D ) es necesario tener
en cuenta los siguientes conceptos:
Costo Inicial (C):
Es el costo de adquisición del activo, el cual puede
incluir embalaje, transporte, descarga, instalación.
Vida útil (n):
Es la duración probable de un activo. Tanto los
expertos en estas materias como los fabricantes de
equipos y maquinarias señalan la vida útil de los
distintos activos.
Al terminar la vida útil de un activo, debe
reemplazarse, invirtiéndose para ello un valor que
recibe el nombre de costo de reemplazo.
Fondo de Reserva (F):
Durante la vida útil del activo debe separarse
periódicamente una determinada cantidad (para
cubrir la depreciación del activo), creando con ella
un fondo que recibe el nombre de fondo de reserva
(F) o depreciación acumulada,

El fondo de reserva debe ser igual al costo de

reemplazo al terminar la vida útil del activo.
 Depreciación de Activos
Valor de desecho o salvamento (S):
Cuando el activo ha dejado de ser útil, siempre
conserva algún tipo de valor, así sea como chatarra
o material de desecho.
Valor Contable (V)
También conocido como valor en libros, es la
diferencia que se establece entre el costo del activo
y el fondo de reserva.
Existen varios métodos para determinar el cargo
periódico que debe efectuarse por concepto de
depreciación; a continuación, estudiaremos los más
utilizados.
Método de línea recta o uniforme.
Consiste en suponer que la depreciación anual es
la misma para toda la vida útil del activo y, de
acuerdo con esto, se reservan cada año partes
iguales, de tal manera que al terminar la vida útil del
activo, se tenga un fondo de reserva que, sumado
al valor de salvamento, de cómo resultado el valor
de reemplazo.
Designando como C el costo inicial, que se
supone será igual al de reemplazo, por S al valor
de salvamento y n por los años de la vida útil, la
depreciación periódica (D) se obtiene de la
siguiente fórmula:
C-S
D=
n
Método de la suma de dígitos.
Con este método, se logra que el cargo por
depreciación sea mayor en los primeros años de
vida del activo y vaya disminuyendo cada año.
Para hallar el cargo anual de depreciación se
procede de la siguiente manera:
- Se ordena de mayor a menor los números que
corresponden a los años de duración del activo.
- La depreciación para cada año queda expresada
por un factor, expresada por una fracción, cuyo
denominador es la suma de todos los números
(dígitos) que corresponden a los años de vida útil,
y cuyo numerador es el dígito que corresponde,
en orden decreciente, al año cuya depreciación
se está calculando
Por ejemplo, si un activo tiene una vida útil de 6
años, se tiene:
Denominador de la fracción = 21 ( suma de los
dígitos del 1 al 6)
Años en forma decreciente: 6, 5, 4, 3, 2, 1
Entonces, la depreciación se calcula según la
siguiente fórmula:

años que restan de vida útil

D= (C–S) [ suma de dígitos ]
 INSTRUMENTOS PARA
ANÁLISIS DE INVERSIONES
 DEFINICIONES
Son las diferentes técnicas para el presupuesto de un
capital y los criterios que se aplican para determinar la
factibilidad o conveniencia de una alternativa de inversión o
de financiamiento.

Toda inversión se analiza en base a un flujo de caja o de

efectivo proyectado, siendo la información relevante el Flujo
de Efectivo Neto (FEN), que es la diferencia entre los flujos
de ingresos y los flujos de egresos.

Otra información importante es la tasa de rendimiento

esperado de la inversión, dado por el COK (Costo de
oportunidad del capital)
El término “inversión” puede tener varios significados:

- Como proyecto de inversión propiamente dicho.

- Como adquisición de bienes de capital o activos fijos.

- Como inversiones tangibles e intangibles.

INDICADORES DE EVALUACION: Son aquellos que se

originan del análisis de una inversión basado en el FEN y en
el COK.
 CLASIFICACIÓN
INDICADORES DE ACTUALIZACION: Se basan en el cálculo del
Valor Actual del FEN, asociado a una alternativa de inversión.

INDICADORES DE EQUIVALENCIA: Se utilizan en la evaluación de

alternativas que tienen diferente vida útil u horizonte temporal, para lo
cual se necesita la aplicación del factor de recuperación de capital
(FRC), para uniformizar la unidad de tiempo y las cantidades sean
comparables.

INDICADORES DE RENTABILIDAD: Son aquellos que mediante una

tasa reflejan el rendimiento asociado al flujo de efectivo neto de una
inversión. Se obtiene en base a la comparación del flujo de entrada de
efectivo con el flujo de salida de efectivo.
INDICADOR DE ACTUALIZACIÓN
VALOR ACTUAL NETO

Es el principal indicador de actualización. Es el resultado

del balance aritmético de los flujos de entrada y los flujos
de salida de efectivo descontados a una tasa de interés
generalmente dada por el COK.

Este indicador se aplica tanto para una alternativa de

inversión como para alternativas mutuamente excluyentes
(AMES) con el mismo horizonte temporal.
Para determinar el VAN se utiliza la siguiente fórmula:

Valor Presente del

n FEN Flujo de Entradas
k
VAN   I o   Netas
k  1 ( 1 i ) k

Inversión Inicial

El VAN puede tener tres posibilidades de resultado

VAN > 0 VAN = 0 VAN < 0
Para un proyecto:

Si el VAN > 0

La tasa de rendimiento obtenida es > tasa esperada

Por lo tanto, se acepta la inversión
Si el VAN = 0
La tasa de rendimiento obtenida es = tasa esperada
Por lo tanto, se acepta la inversión
Si el VAN < 0

La tasa de rendimiento obtenida es < tasa esperada

Por lo tanto, se rechaza la inversión
ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

Para AMES: Sean dos alternativas A y B (las dos

con el mismo horizonte temporal).

Si: VAN (A) > VAN (B)

Se elige el proyecto A ( el de mayor VAN)

INDICADOR DE RENTABILIDAD
TASA INTERNA DE RETORNO
Es aquella tasa para la cual el VAN de un proyecto o
alternativa de inversión es igual a cero.

También se le define como la máxima tasa que se puede

considerar para aceptar un proyecto de inversión.

El valor de la TIR es independiente de la tasa de

rendimiento fijada por el inversionista, sólo depende del
flujo que se está considerando (es un valor característico
del flujo).
Para calcular la TIR se puede utilizar una calculadora
financiera, hoja de cálculo en Excel o en forma manual
mediante tanteo y aplicación del método de interpolación
lineal.

Para el cálculo manual, procuraremos determinar el VAN:

uno positivo y otro negativo para luego interpolar.

Lo ideal es que los valores del VAN que consideren sean los
más cercanos al CERO para que la interpolación refleje un
resultado más adecuado y cercano a la TIR real.
 CÁLCULO DE VAN Y TIR
APLICACIONES
1. Nos piden calcular la TIR del siguiente flujo:
COK = 17,45% anual

0 1 2 3 4 años
S/. 20,115

SOLUCIÓN:
1ro: Debemos buscar, a través de un tanteo, dos VAN:
uno positivo y otro negativo. Es conveniente señalar que
mientras más cercanos a cero sean estos Van, la TIR
obtenida será más precisa.
 CÁLCULO DE LA TIR
Para un:
(1  cok )4  1
Cok = 5% VAN = -20,115 + 8700
cok
(1  cok )4
VAN = 10,734.77

(1  cok )4  1
Cok = 10% VAN = -20,115 + 8700
cok
(1  cok )4
VAN = 7,462.83

(1  cok )4  1
Cok = 15% VAN = -20,115 + 8700
VAN = 4,723.31 cok(1  cok )4

(1  cok )4  1
Cok = 20% VAN = -20,115 + 8700
cok
(1  cok )4
VAN = 2,406.99
 (1  cok )4  1
Para un:
Cok = 25% VAN = -20115 + 8700
cok
(1  cok )4
VAN = 430.92

(1  cok )4  1
Cok = 35% VAN = -20115 + 8700
VAN = - 2741.55 cok(1  cok )4

Se eligen luego aquellos VAN que están más cerca del “cero”, luego
para la interpolación elegimos:

Luego podemos
Se puede observar
VAN = 430.92 cuando: Cok = 25% entender que la
que el VAN = 0
TIR se encontrará
estará entre estos VAN = - 2 741.55. cuando: Cok = 35% entre estas tasas
valores
 CÁLCULO DE VAN Y TIR
2do: Interpolando:
VAN Tasa
430. 92 25%
x
-430.92
0 TIR ó 10%

y
- 2 741.55 35%
-3172.47

Luego formamos una proporción:

x -430.92
 x ≅ 1.358 %
10% -3172.47
TIR ≅ 25% + 1.358% = TIR ≅ 26.36%
 CÁLCULO DE VAN Y TIR
2: Se tiene el flujo:

X Y
Inversión $41000 $23000
a. Piden VAN de cada proyecto,
Año Entradas de efectivo considerando un COK = 22%:
1 10800 6500
VAN (X) = $ 1,758.1015154
2 10800 6500 VAN (Y) = $ 1,609.0098781
3 14500 8500
4 14500 8500 b. Piden TIR de cada proyecto
(ojo: podemos tomar como referencia el
5 18000 9500 resultado anterior)
6 18000 9500
 CÁLCULO DE VAN Y TIR
Para Proy X:

Cok = 25% VAN = -1 467.97

Interpolando con estos resultados:
VAN Tasa
1758.10 22%

-1758.10
0 TIR x
- 3226.07
3%
- 1467.97 25%

x -1758.10 x ≅ 1.63%

3% - 3226.07
TIR ≅ 22% + 1.63%  TIR ≅ 23.63%
 CÁLCULO DE VAN Y TIR
Para Proy Y:

Cok = 25% VAN = -203.07

Interpolando con estos resultados:
VAN Tasa
1609.01 22%
-1609.01
x
0 TIR 3%

-1812.08
- 203.07 25%

x -1609.01 x ≅ 2.66%

3% -1812.08
TIR ≅ 22% + 2.66%  TIR ≅ 24.66%
 RELACIÓN BENEFICIO - COSTO
El método de análisis B/C se basa en la relación entre los costos y
beneficios asociados con un proyecto particular. El primer paso es
determinar cuáles son beneficios y cuáles son costos.
En general, los beneficios son ventajas, expresadas en términos
monetarios, que recibe el propietario. Los costos son los gastos
anticipados de construcción, operación, mantenimiento, etc.
La relación Beneficio/costo esta representada por la expresión:

INGRESOS
COSTOS

Donde los Ingresos y los Costos deben ser calculados utilizando el VAN o el VAC
(valor actual de costos).
OBSERVACIONES
El análisis de la relación B/C, toma valores mayores, menores o iguales
a 1, en tal sentido tenemos:

B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los costos, por lo
tanto, el proyecto es aconsejable.

B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los costos, por lo tanto,
el proyecto es indiferente.

B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los costos, por lo
tanto, el proyecto no es aconsejable.
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE
CAPITAL (PRC)
Un método que por lo general se utiliza para evaluar si una
inversión es económicamente conveniente es el periodo de
recuperación, se define como el número de años necesarios
para que las entradas de efectivo de una inversión recuperen
las salidas de efectivo de esa inversión.

Para calcular el periodo de recuperación simplemente se

cuenta el número de años para que las entradas de efectivo
proyectadas se igualen a las salidas de efectivo proyectadas.
 EJEMPLO

Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un

mismo valor de inversión inicial equivalente a US$1.000.
Años 0 1 2 3 4 5
Proyecto A -1.000 200 300 300 200 500
Proyecto B -1.000 600 300 300 200 500

Determinar el periodo de recuperación de cada proyecto.

Cálculo del PRC (A):
Uno a uno se van acumulando los FEN hasta llegar a cubrir
el monto de la inversión. Para este proyecto el periodo de
recuperación de la inversión se logra en el año 4:
(200+300+300+200=1.000).
Cálculo del PRC (B)
Al ir acumulando los FEN se tiene que, hasta el año 3, su
sumatoria es de 600 + 300 + 300 = 1,200, valor mayor al
monto de la inversión inicial, US$1,000.

Quiere esto decir que el periodo de recuperación se

encuentra entre los periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud seguimos el siguiente
proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperación total ( año 2)

Calcule el costo no recuperado al principio del año dos:
1,000 - 900 = 100.
Recuerde que los FEN del periodo 1 y 2 suman US$900 y
que la inversión inicial asciende a US$1,000
Divide el costo no recuperado (100) entre el FEN del año
siguiente (3), 300: 100÷300 = 0.33
Sume al periodo anterior al de la recuperación total (2) el
valor calculado en el paso anterior (0,33)
El periodo de recuperación de la inversión, para este
proyecto y de acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de
2,33 años.
 ANÁLISIS

Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en 4

años, mientras que el proyecto (B) se recupera en 2.33
años.

Lo anterior deja ver que entre más corto sea el periodo de

recuperación mejor será para los inversionistas, por tal
razón si los proyectos fueran mutuamente excluyentes la
mejor decisión sería el proyecto (B).