Caso Compañía MVP [10 años]

Datos Relevantes

Momento de
Inversiones Costo [UF] adquisicion Vida Util [años]
[meses]
Terreno 900 36 ---
Obras Fisicas 2800 18 20
Maquinarias 1080 0 5

Tasa libre de riesgo 2.23%

Coeficiente de riesgo 1.03
Tasa de mercado 10%
Impuesto a la renta 25%

Inversiones Inversion Actualizada Depreciación Valor Salvamento

Terreno 1205.53 --- 1125
Obras Fisicas 3240.60 140 1458.27
Maquinarias 1080.00 216 486.00
Capital de trabajo -581.25 5 meses de los gastos operacionales del primero año
Total 4944.89 356.00 3069.27

CAPEX 4944.89
Financiamiento 40% 1977.95
Tasa de interes 9%
Capital propio 60% 2966.93

CAPM anual 10.23% CAPM mensual 0.82%

WACC 9.74% WACC mensual 0.78%

Flujo de caja puro

Año 0 1 2
Ingresos 3100 3100
Gasto operacional -1395 -1395
Costos Gasto adm y mark -589 -589
Costo Total -1984 -1984
EBITDA 1116 1116
Depreciacion -356.00 -356.00
Valor libro
Valor salvamento
UAI 760 760
 Impuesto -190 -190
UDI 570 570
Depreciacion 356.00 356.00
Valor libro
Inversion - kt -5526.14
Kt 581.25
VPN -4944.89 926.00 926.00
VAN 3299.62
TIR 21.26%

Variable Analisis U
Precio VAN -30%
3299.62
Gasto Administracion VAN -30%
3299.62
Costos VAN -30%
3299.62

Análisis Bidimensional C
VAN 3299.62 -30%
10%
8%
6%
Precio
4%
2%
0%

Flujo de caja Financiado

Año 0 1 2
Ingresos 3100 3100
Costos -589 -589
EBITDA 1116 1116
Depreciacion -356 -356
Valor libro 0 0
Valor salvamento 0 0
Interes -178.02 -166.30
UAI 581.98 593.70
Impuesto -145.50 -148.43
UDI 436.49 445.28
Depreciacion 356 356
Valor libro
Amortizacion -130.19 -141.91
Inversion-kt -5526.14
kt 581.25
Prestamo 1977.95
FCN -2966.93 662.30 659.37
VAN 3771.78
TIR 27.79%

implicancias del TIR?

 Valor
Gastos % de ventas
Salvamento

25% Plusvalia +25%, metodo 1 sugerido por ayudantes Operacionales 45%

45% Administracion 10%
25% Marketing 9%

Proyecciones Ventas
Considerando solo caso base Años Precio c/u [UF]
1-3 0.25
4-10 0.38

Valor Libro N°Cuota

900 metodo sugerido por ayudantes 0
1400 1
0 ojo con vida util, se debe volver a comprar maquinaria al 5to año 2
onales del primero año 3
2300.00 4
5
6
7
8
9
10

3 4 5 6 7 8 9
3100 5890 5890 5890 5890 5890 5890
-1395 -2650.5 -2650.5 -2650.5 -2650.5 -2650.5 -2650.5
-589 -1119.1 -1119.1 -1119.1 -1119.1 -1119.1 -1119.1
-1984 -3769.6 -3769.6 -3769.6 -3769.6 -3769.6 -3769.6
1116 2120.4 2120.4 2120.4 2120.4 2120.4 2120.4
-356.00 -356.00 -356.00 -356.00 -356.00 -356.00 -356.00

-486.00
760 1764.4 1278.4 1764.4 1764.4 1764.4 1764.4
 -190 -441.1 -319.6 -441.1 -441.1 -441.1 -441.1
570 1323.3 958.8 1323.3 1323.3 1323.3 1323.3
356.00 356.00 356.00 356.00 356.00 356.00 356.00

-1080

926.00 1679.30 234.80 1679.30 1679.30 1679.30 1679.30

Analisis Unidimensional
-20% -10% 0% 10% 20% 30%

-20% -10% 0% 10% 20% 30%

-20% -10% 0% 10% 20% 30%

COSTO
-20% -10% 0% 10% 20% 30%

3 4 5 6 7 8 9
3100 5890 5890 5890 5890 5890 5890
-589 -1119.1 -1119.1 -1119.1 -1119.1 -1119.1 -1119.1
1116 2120.4 2120.4 2120.4 2120.4 2120.4 2120.4
-356 -356 -356 -356 -356 -356 -356
0 0 0 0 0 0 0
0 0 -486 0 0 0 0
-153.53 -139.61 -124.43 -107.89 -89.86 -70.21 -48.80
606.47 1624.79 1153.97 1656.51 1674.54 1694.19 1715.60
-151.62 -406.20 -288.49 -414.13 -418.63 -423.55 -428.90
454.85 1218.60 865.48 1242.38 1255.90 1270.64 1286.70
356 356 356 356 356 356 356

-154.68 -168.60 -183.77 -200.31 -218.34 -237.99 -259.41

-1080
656.18 1406.00 -42.30 1398.07 1393.56 1388.65 1383.29
 Costos [1° año]

1395

ones Ventas
Unidades Ingresos 1°año
12400 3100
15500

Cuota Interes Amortizacion Total Amorizado Saldo Insoluto

1977.95
308.21 178.02 130.19 130.19 1847.77
308.21 166.30 141.91 272.10 1705.86
308.21 153.53 154.68 426.77 1551.18
308.21 139.61 168.60 595.37 1382.58
308.21 124.43 183.77 779.14 1198.81
308.21 107.89 200.31 979.46 998.50
308.21 89.86 218.34 1197.80 780.16
308.21 70.21 237.99 1435.79 542.17
308.21 48.80 259.41 1695.20 282.76
308.21 25.45 282.76 1977.95 0.00

Analsis de Sensibilidad
10 Precio 0%
5890 Costo 0%
-2650.5 Gasto operación 0%
-1119.1
-3769.6 Datos escenciales parametrizados
2120.4 Precio [1-3 año] 0.25
-356.00 Precio [4-10 año] 0.38
-2300.00 Gasto operación [1-3 año] 1395
3069.27 Gasto operación [4-10 año] 2650.5
2533.67 Costos [1-3 año] 1984
-633.42 Costos [4-10 año] 3769.6
1900.25
356.00
2075 ojo con restriccion de plusvalia

-581.25
3750.00

10
5890
-1119.1
2120.4
-356
-2300 FALTA SENSIBILIZACION PARA CASO FINANCIADO
3069.27
-25.45
2508.22
-627.06
1881.17
356
2075
-282.76

-581.25
3448.16
arametrizados
0.25 UF
0.38 UF
1395 UF
2650.5 UF
1984 UF No entiendo a que se
refiere con costos
 No entiendo a que se
3769.6 UF refiere con costos
Ejercicio Overhjaul y Leasing

Ojo, siempre que se quiera evaluar alternativas, se evalua con el van de costos

Proyecto con vida util de 6 años

Valor de
Valor de
Vida util adquision
Equipo Cantidad Valor residual salvamento
[años] unidad
[%]
[MUSD]
Camion 12 15 20 0 25
LHD 8 10 16 0 20
Pala de Cables 2 6 22 0 30
Perforadora 4 3 10 0 25

Debido a la limitada vida util de las perforadoras se solicita evaluar la mejor configuracion de financiamiento cua
1 Contrato leasing de 3 años con un valor de 12 MUSD por la totalidad equipos a partir del año 4.
Los primeros 3 años se compraran las perforadoras.
2 Overhaul sobre cada equipo, donde se extiende la vida util 3 años, por un monto de 60% del valor
Valor de salvamento del 25% para los equipos mejorados .

Considerar VAC con una TRR del 9% y tasa impositiva del 25% TRR

Leasing
Periodo 0 1 2 3 4 5
Gastos -12 -12
V.S 10
UAI 10 -12 -12
Impuesto -2.5
UDI 7.5 -12 -12
CAPEX -40
FC -40 0 0 7.5 -12 -12
VAC -57.66

Overhaul
Periodo 0 1 2 3 4 5
Gastos
V.S
UAI
Impuesto
UDI
CAPEX -40 -24
FC -40 0 0 -24 0 0
VAC -55.85
 acion de financiamiento cuando termine la vida util de la primera flota:
equipos a partir del año 4.

r un monto de 60% del valor de adquicion.

9%

Valores en millones de dolares [MUSD]

6
-12
el equipo no es mio
-12

-12

-12

Solo para el VAC no considero depreciacion

6 Por lo tanto, conviene extender la vida util de los equipos para disminuir los costos asociados

6
6
-1.5
4.5

4.5
inuir los costos asociados
Datos

Producciones factibles
Año 1 2
Onzas 8000 23000

Cantidad de
Valor unitario [MUSD]
activos

Puesta en marcha 6.7 1

Planta 21 1
Equipos a evaluar 3
Pala P&H 13 1

Costo variable 250 USS/oz

Costo fijo 2.3 MUSS/año
Precio Venta AU 1353 USS/oz

Opciones de equipos
Inversion Vida util
Opcion 1 7.5 5
Opcion 2 6.9 5

Compañía cuenta con pala, desde otro proyecto de la misma compañia

inversion [MUSD] Momento de

adquisicion [años]

equipo 13 12

1° Calculamos CAPM

Tasa libre de riesgo 4.25%

Beta 1.1
Tasa de Mercado 12%
CAPM 12.78%

2° Evaluar opcion de equipos mas conveniente

 Opcion 1 VAC
Opcion 2 VAC

3° Calculamos CAPEX

Valor unitario
[MUSD]

Puesta en marcha 6.7

Planta 21
Equipos opcion b
Pala P&H 13

Valor actualizado
[MUSS]

Puesta en marcha 9.61

Planta 10.50
Equipos 20.70
Pala P&H 5.85
Capital de Trabajo [MUSS] 1.37
TOTAL (CAPEX) 48.03

Monto + kt 37.53
Financiamiento 65%
Tasa de interes 11%
Capital propio 35%
Tasa de impuesto 25%
WACC 11.62%

Flujo financiado
Periodo 0
Ingresos
Costos Fijos
Costos Variables
EBITDA
Depreciacion
Interes
Valor libro
Valor salvamento
UAI
Impuesto
UDI
Depreciacion
 Valor libro
Amortizacion
Inversion -36.16
Costo oportunidad -10.50
Prestamo 24.39
KT -1.37
FC -23.64
VAN 52.40
-23.64
 3 4 5
47000 49000 34000

Momento de
Valor de
Vida util adquisicion,antes
salvamento
[años]
8 3 25%
20 15 50% ya se tenia, capex seria el valor de salvamento, luego a
5 45% Como ya tengo planta no tiene sentido actualizar
12 35% Depreacion es la misma

Costos Mantencion [miles x año]

265
350

ma compañia

Overhaul Depreciacion
Vac
45% 1.17 monto inversion
este seria el capex, no se actualiza lfujos futuros de mantenim
depreciar VS
 8437.21 miles de USS
8137.82 miles de USS Mejor opcion dado menor costos

Momento de
Valor de
Cantidad de activos Vida util adquisicion,antes
salvamento
[años]
1 8 3 25%
1 20 15 50%
3 5 0 45%
1 12 12 35%

Valor de
Depreciacion
Salvamento
Valor libro
0.84 2.40 2.51
1.05 5.25 0 No va para prestamo
4.14 9.32 0
1.17 2.05 0
---- ---- ----
7.20 19.01 2.51

37.53 sin planta N° Cuota Interes

24.39 0
11% 1 6.60 2.68
13.14 2 6.60 2.25
25% 3 6.60 1.77
11.62% 4 6.60 1.24
5 6.60 0.65

1 2 3 4 5
10.82 31.12 63.59 66.30 46.00
-2.3 -2.3 -2.3 -2.3 -2.3
-2.00 -5.75 -11.75 -12.25 -8.50 Costos Variables
6.52 23.07 49.54 51.75 35.20
-7.20 -7.20 -7.20 -7.20 -7.20 Depreciacion
-2.68 -2.25 -1.77 -1.24 -0.65
-2.51
19.01 Valor salvamento
-3.36 10.26 40.57 43.31 43.85
0 -2.57 -10.14 -10.83 -10.96
-3.36 7.70 30.43 32.48 32.89
7.20 7.20 7.20 7.20 7.20 Depreciacion
 2.51
-3.92 -4.35 -4.83 -5.36 -5.95 Amortizacion

Costo oportunida

1.37
-0.08 10.55 32.80 34.32 38.02

-23.71 -13.17 19.63

PRI 2.40
 lor de salvamento, luego al final del año 5 seria el 50% del 50%
ene sentido actualizar

Vac
monto inversion
ujos futuros de mantenimiento
 2000000 1341666.6666667

-1.16666801

Amortizacion Total Amortizado Saldo insoluto

24.39
3.92 3.92 20.48
4.35 8.27 16.13
4.83 13.09 11.30
5.36 18.45 5.95
5.95 24.39 0.00

Flujo financiado, sensibilizado a la mala

Periodo 0 1 2 3 4 5
Ingresos 10.82 31.12 57.23 59.67 41.40
Costos Fijos -2.3 -2.3 -2.3 -2.3 -2.3
Costos Variables -2.00 -5.75 -11.75 -12.25 -8.50
EBITDA 6.52 23.07 43.18 45.12 30.60
Depreciacion -7.20 -7.20 -7.20 -7.20 -7.20
Interes -2.68 -2.25 -1.77 -1.24 -0.65
Valor libro -2.51
Valor salvamento 19.01
UAI -3.36 10.26 34.21 36.68 39.25
Impuesto 0 -2.57 -8.55 -9.17 -9.81
UDI -3.36 7.70 25.66 27.51 29.44
Depreciacion 7.20 7.20 7.20 7.20 7.20
 Valor libro 2.51
Amortizacion -3.92 -4.35 -4.83 -5.36 -5.95
Inversion -36.16
Costo oportunidad -10.50
Prestamo 24.39
KT -1.37 1.37
FC -23.64 -0.08 10.55 28.03 29.35 34.57
VAN 43.77
-23.64 -23.71 -13.17 14.86
PRI 2.47
 Plan de produccion
Año 1 2 3
Onzas 8000 23000 47000

Vida util
valor unitario Cantidad de
Activos contable
[millones] activos
[años]
Planta 21 1 20
Equipos a evaluar 3 5
Pala 13 1 12
Inversiones de puesta en marcha 6.7 1 8

Opcion equipos
Costos de
Inversion Cantidad mantencion
[millones]
[millones]
opcion 1 7.5 3 0.265
opcion 2 6.9 3 0.35

Costos
variables de produccion 250 USS/oz
Fijos 2.3 [MUSS/año]
Precio 1353 USS/oz

Financiamiento 65% 24.39 +kt - planta

Tasa banco 11%
Cuotas 5
Capital propio 35%
Tasa de impuesto 25%

Tasa libre de riesgo 4.25%

beta 1.1
Tasa del mercado 12%
CAPM 12.78%
WACC 11.62%

Periodo 0 1 2
Ingresos 10.82 31.12
Costos variables -2.00 -5.75
Costos fijos -2.3 -2.3
EBITDA 6.52 23.07
Depreciacion -7.20 -7.20
 Valor libro
Valor salvamento
Interes -2.68 -2.25
UAI -3.36 13.62
Base imponible 0 10.26
Impuesto 0 -2.57
UDI -3.36 7.70
Depreciacion 7.20 7.20
Valor libro
Amortizacion -3.92 -4.35
Inversion -36.16
Costo oportunidad -10.5
Prestamo 24.39
Kt -1.37
Recuperacion kt
VPN -23.64 -0.08 10.55
VAN 52.40
TIR 54%
-23.64 -23.71 -13.17

PRI
 4 5
49000 34000

Momento de
Valor
Valor de Salvamento [%] adquisicion
Residual [%]
[años]
0 50% 15
0 45% 0
0 35% 12
0 25% 3

Vida util

5 VAC1 8.44
5 VAC2 8.14 opcion mas conveniente

Activos valor unitario Valor Depreciacion Valor libro

[millones] actualizado
Planta 21 10.5 1.05 0
Equipos 20.7 20.7 4.14 0
Pala 13 5.85 1.17 0
Inversiones de puesta en marcha 6.7 9.61 0.84 2.51
Capital de trabajo --- 1.37 --- ---
TOTAL [Capex} 48.03 7.20 2.51
ESTE
N° Cuota Interes Amortizacion Total amortizado
0
1 6.60 2.68 3.92 3.92
2 6.60 2.25 4.35 8.27
3 6.60 1.77 4.83 13.09
4 6.60 1.24 5.36 18.45
5 6.60 0.65 5.95 24.39

Interes 2.68 2.25 1.77 1.24

Amortizacion 3.92 4.35 4.83 5.36

3 4 5
63.59 66.30 46.00
-11.75 -12.25 -8.50
-2.3 -2.3 -2.3
49.54 51.75 35.20
-7.20 -7.20 -7.20
 -2.51
19.01
-1.77 -1.24 -0.65
40.57 43.31 43.85
40.57 43.31 43.85
-10.14 -10.83 -10.96
30.43 32.48 32.89
7.20 7.20 7.20
2.51
-4.83 -5.36 -5.95

1.37
32.80 34.32 38.02
52.40
54%
19.63 53.95 91.98

2.40
 Valor de
Salvamento
5.25
9.32
2.05
2.40
---
19.01

Saldo insoluto
24.39
20.48
16.13
11.30
5.95
0.00

0.65
5.95