Unidad II Flujo Internacional de Fondos PDF

BALANZA
DE PAGO
q  Un sistema estadís,co que registra las

transacciones de los residentes de una
economía con los del resto del mundo en
forma normalizada con los otros sistemas
estadís,cos macroeconómicos.
BALANZA DE PAGO
q La relación entre la can,dad de dinero que un país
gasta en el extranjero y las can,dad que ingresa
de otros naciones.
q El concepto de Balanza de Pago no solo incurre en

el comercio de bienes y servicios, sino también en
el movimiento de capitales.
q Las naciones ,enen que equilibrar sus ingresos y

gastos a largo plazo con el fin de mantener una
economía estable, pues, al igual que los individuos,
un país no puede estar eternamente en deuda.
Balanza de Pago
q  La balanza de pagos es un documento contable en el
que se registran las transacciones realizadas por un país
con el resto del mundo durante un período de ,empo
determinado (por lo general de un año). La balanza de
pagos suministra información detallada sobre todas las
transacciones financieras.
q  La diferencia entre ingresos y pagos se denomina saldo.
q  Las transacciones registradas por la balanza de pagos se
agrupan en dos grandes categorías: la balanza por
cuenta corriente y la balanza por cuenta de capital.
Tipos de Transacciones Económicas.
q  Es el resumen de todas las transacciones
económicas de un país con el resto del mundo,
durante un periodo determinado. Es donde se
registra los ingresos y egresos de divisas al país.
q  La Balanza de pagos ,ene como obje,vo

principal, informar al gobierno sobre la posición
financiera internacional del país y ayudarlo a
formular polí,cas monetaria, fiscales y
comerciales.
Tipos de Transacciones Económicas.
Las transacciones que se registran en la

balanza de pagos son aquellas operaciones
económicas que impliquen el traspaso de la
propiedad de bienes y/o de ac,vos
financieros, la prestación de servicios o el
suministro de mano de obra y de capital.
¿ Para que sirve la balanza de pagos ?
q Suministra información ú,l para el

análisis económico y para realizar
proyecciones.

q Provee información a otros sistemas
estadís,cos macroeconómicos.
7
¿ Para que sirve la balanza de pagos ?
(con@nuación)
q Permite medir la tendencia de las

exportaciones e importaciones de
mercancías y servicios para valorar su
efecto sobre la producción interna y el
empleo.
q Ofrece información sobre entradas y

salidas de capital externo, como
inversión directa y de cartera.
8
¿ Para que sirve la balanza de
pagos ?
q Con su información es posible valorar si
los déficit y superávit son sostenibles.
q Se pueden medir las repercusiones sobre
la estabilidad y/o vola,lidad del ,po de
cambio.
q Con,ene datos que ofrecen la posibilidad
d e c o n o c e r l a s d i fi c u l t a d e s d e
financiamiento de la balanza de pagos.
9
Cuenta Corriente
 Representa un resumen del flujo de fondos
entre un país especifico y todos los demás
países, debido a la compra de bienes de
bienes o servicios, o como provisión de
ingresos sobre ac,vos financieros.
 Los principales componentes de la Cuenta

Corriente son pagos de: 1) Mercancía
(bienes) y Servicios, 2) Factor de Ingresos y
3) Transferencia
Cuenta Corriente
Pago de Mercancía y Servicios
  Un elemento clave de la cuenta corriente es la
balanza comercial que es simplemente la diferencia
entre exportaciones e importaciones de mercancías.
  Un déficit en la balanza comercial significa un valor

mayor de los bienes importados que de los
exportados.
  Un superávit refleja un valor mayor de los bienes

exportados que de los importados.
Cuenta Corriente
Pagos de Factor Ingreso

 R epresenta el ingreso (Pagos de
Intereses y Dividendos) recibido por los
inversionistas sobre las inversiones en el
extranjero en ac,vos financieros
(^tulos).
Cuenta Corriente
Pagos de Transferencias

 Un tercer componente de la Cuenta
Corriente es el pago de transferencias,
que representan ayudas, donaciones y
obsequios de un país a otro.
Endeudamiento Externo
BALANZA DE PAGOS DE LA REPUBLICA DOMINICANA
2012-2013**
(En Millones de US$)
CONCEPTOS 2012** 2013**
I.- CUENTA CORRIENTE -4,011.8 -2,562.2
I.1 BALANZA COMERCIAL -8,670.3 -7,221.9

EXPORTACIONES 9,069.1 9,651.1
NACIONALES 4,129.0 4,622.1
ZONAS FRANCAS 4,940.1 5,029.0
IMPORTACIONES -17,739.4 -16,873.0
NACIONALES -14,917.2 -13,875.7
ZONAS FRANCAS -2,822.2 -2,997.3
I.2 BALANZA DE SERVICIOS 3,489.9 3,903.4

INGRESOS 5,759.4 6,158.5
Viajes 4,736.3 5,118.4
Otros 1,023.1 1,040.1
EGRESOS -2,269.5 -2,255.1
Fletes -1,064.6 -1,037.2
Otros -1,204.9 -1,217.9
I.3 RENTA DE INVERSION -2,230.1 -2,807.7

INGRESOS 519.3 525.5
Banco Central 34.9 34.4
Otros 484.4 491.1
EGRESOS -2,749.4 -3,333.2
Intereses -384.9 -397.3
Utilidades y Otros. -2,364.5 -2,935.9
I.4 TRANSFERENCIAS CORRIENTES NETAS 3,398.7 3,564.0

Remesas Familiares 3,164.4 3,333.3
Remesas Sociales 175.3 173.7
Indemnizaciones 59.2 62.7
Otras donaciones (Gob. y privadas) -0.2 -5.7
Transacciones Cuenta Corriente
TRANSACCION DE POSICION DE FLUJO DE ENTRADA EN LA CUENTA
COMERCIO EFECTIVO DE BALANZA DE PAGO
INTERNACIONAL
CORRIPIO ADQUIERE FLUJO DE SALIDA DE CARGO
NEVERAS SAMSUNG QUE EFECTIVO DE R.D.
SE PRODUCE EN COREA
DEL SUR
EMPRESA COMPRA FLUJO DE SALIDA DE CARGO
EQUIPOS INFORMATICOS EFECTIVO DE R.D.
EN ESTADOS UNIDOS
EMPRESA COSTA RICA FLUJO DE ENTRADA ABONO
PAGA POR SERVICIO DE
EMPRESA EN RD
EMPRESA COMPRA FLUJO DE SALIDA CARGO
BEBIDAS A EMPRESA
EUROPEA
COMPRA DE PRODUCTOS FLUJO DE ENTRADA ABONO
AGRICOLAS POR LA U.E
Cuenta Capital
  Representa un resumen del flujo de fondos que resulta de la
venta de ac,vos entre un país especifico y todos los demás
países durante un ,empo determinado.
  Las transacciones que reflejan entradas de fondos producen una
cifra posi,va (Crédito) para la balanza del país, mientras que las
operaciones que reflejan salidas de fondos producen una cifra
nega,va (Debito) para la balanza del país.

  Los elementos fundamentales de la cuenta capital se dividen en:
Inversión extranjera directa, inversión en cartera y otras
inversiones de capital
  La inversión extranjera directa refleja la inversión en ac,vos fijos
en otros países que se usan para realizar operaciones de
negocios (Ejemplo, la creación de una planta industrial en otro
país, la compra de acciones de Heineken Holanda por un
inversionista Estadounidense se refleja como una inversión en
cartera)
BALANZA DE PAGOS DE LA REPUBLICA DOMINICANA
2012-2013**
(En Millones de US$)
CONCEPTOS 2012** 2013**
II.- CTA. CAPITAL Y FINANCIERA 3,554.3 4,029.1
II.1 CUENTA DE CAPITAL 1/ 55.4 51.7
II.2 CUENTA FINANCIERA 3,498.9 3,977.4

Inversion Directa 3,142.4 1,990.5
Inversion de Cartera -446.2 1,765.3
Deuda Pub. y Priv. Med. y LP (Neto) 1,192.4 663.0
Deuda Pub. y Priv. Corto Plazo (Neto) 97.3 -0.7
Moneda y Depositos 43.0 52.2
Otros 2/ -530.0 -492.9
III.- ERRORES & OMISIONES 17.3 -133.3
IV.- BALANCE GLOBAL ( I + II + III ) -440.2 1,333.5
V.- FINANCIAMIENTO 440.2 -1,333.5

Activos Externos (aum.-) 547.9 -1,139.0
Activos de Reservas 547.9 -1,139.0
Uso del crédito y Préstamos del FMI 3/ -110.8 -196.9
Transferecias (Condonación de deudas) 3.1 2.7
Inv.Extranjera Directa (Reducción de atrasos)
Inv.cartera-pasivos
Otra inversión-pasivos 4/ -0.3
De los cuales:
Reprogramación de Deuda
Total de atrasos-Otros Pasivos -0.3
Acumulación de Atrasos
Reembolso de Atrasos -0.3
Reprogramación de Atrasos
Condonación de Atrasos
Cuenta de Capital EE UU,
(En miles de millones de Dólares)
Inversión Extranjera Directa en EE UU $93

Inversión Extranjera Directa por EE UU 122
Flujo de Salidas Netos Debido a la IED -‐29
Inversión en Cartera en EEUU $598
Inversión en Cartera por EEUU 355
Flujo de entrada neto a EEUU (debido a la 243
inversión en cartera
Flujos del Comercio Internacional
 Países como Canadá, Alemania, Francia

y otros países (Europeos), dependen del
comercio en mayor medida que Estados
Unidos. El volumen comercial de
Exportaciones e Importaciones de
Canadá al año representa mas del 50%
de su producto Interno Bruto (PIB)
anual.
 Por lo general, el volumen comercial de
los países Europeos es entre 30% y 40%
de sus respec,vos PIB.
Aspectos del Comercio Internacional
  D a d a l a i m p o r t a n c i a d e l c o m e r c i o
internacional y el impacto potencial que un
gobierno puede tener sobre el comercio, los
gobiernos buscan en forma con,nua polí,cas
comerciales justas para todos los países. Gran
parte del progreso se ha logrado como
resultado de varios eventos que redujeron o
eliminaron las restricciones comerciales.
 Caída del Muro de Berlín: En 1989 la caída
d e l m u r o d e B e r l í n s i m b o l i z o e l
establecimiento de nuevas relaciones
entre Alemania del Este y Occidental. Esto
fomento la libre empresa en todos los
países de Europa del Este y la priva,zación
de los negocios propiedad del gobierno.

 Ley Europea Única: A finales de la década
de los ochenta, los países industrializados
de Europa empezaron a unificar sus
regulaciones. En 1992 decidieron unificar
poli,cas monetarias.
 TLCAN
Tratado de Libre comercio de América del
Norte de 1993, se eliminaron las barreras
comerciales entre Estados Unidos y México.
Donde empresas Estados Unidenses
aprovecharon esta ventaja para crear
subsidiarias en México y producir a menor
costo.
 Introducción del Euro:
En 1999 varios países Europeos adoptaron el
euro como moneda para las transacciones
entre ellos siendo el 1ero de Enero del 2002 la
fecha limite para ser remplazada por todas las
monedas.
 Expansión de la Unión Europea
En 2004, chipre, Republica Checa, Estonia,
Hungria, entre otros ingresaron a la UE,
seguido por Bulgaria y Rumania en el 2007.
No todos han entrado a la zona del euro hasta
que cumplan con ciertas condiciones
financieras.

 Otros acuerdos comerciales
En 2006 se implemento el tratado de libre
comercio de América Central (TLCAC), que
permite la disminución de aranceles y
menores regulaciones entre EE.UU, Rep. Dom
y 4 países de dicha región
FRICCIONES COMERCIALES.

1)  Las empresas que ,enen su sede en un país no
están sujetas a las restricciones ambientales.
2)  Las empresas que ,enen su sede en otro país no
esta sujetas a las leyes .
3)  Muchas veces están autorizadas por los
gobiernos a ofrecer soborno a los clientes mas
grande cuando quieren cerrar algún negocio.
4)  Entrada de polí,cas de dumping.
5)  Las empresas en un país reciben deducciones
fiscales si se encentran en una industria
especifica.
IMPACTO DE LA INFLACION.
Si la tasa de inflación de un país aumenta con relación
a los países con los que ,ene operaciones
comerciales, se espera que su cuenta corriente
disminuya, siempre y cuando todo lo demás
permanezca igual. Es muy probable que los
consumidores y las corporaciones de ese país
compren bienes en el extranjero.

IMPACTO DEL INGRESO NACIONAL
Si el ingreso nacional aumenta en un porcentaje
mayor que en otros países, se espera que su cuenta
corriente disminuya, siempre y cuando todo lo demás
se mantenga igual. Lo que provoca un incremento en
la demanda de los bienes extranjeros.

SUBSIDIOS PARA EXPORTADORES
Algunos gobiernos ofrecen subsidios a sus empresas
nacionales, de modo que puedan producir bienes a
un menor costo que sus compe,dores globales. Por
tanto, la demanda de exportaciones producidas por
esas empresas es mayor como resultado de los
subsidios.

IMPACTO DE LOS TIPOS DE CAMBIOS
La moneda de cada país se valúa en términos de otras
monedas mediante el uso de los ,pos de cambio, de
modo que es posible intercambiar monedas para
facilitar las transacciones internacionales. Los valores
de la mayoría de las monedas pueden fluctuar con el
,empo debido a las fuerzas del mercado.

COMO CORREGIR UN DEFICIT EN LA BALANZA
COMERCIAL

-‐  Creación de polí,cas para aumento de la
demanda extranjera de los bienes y servicios de
un país mejorara la posición de su balanza
comercial.
-‐  La demanda extranjera podría incrementarse si
los precios de las exportaciones se vuelven mas
atrac,vos.
-‐  Un ,po de cambio flotante podría corregir
cualquier desequilibrio en el comercio
internacional, por que sugiere que se invierta mas
fondo en productos extranjeros de los que recibe
de sus exportaciones a otros países.
POR QUE UNA MONEDA NACIONAL DEBIL NO ES LA
SOLUCION PERFECTA.

-‐  Aun cuando de la moneda de un país se debilite,
su déficit en la balanza comercial no
necesariamente se corregirá, por las razones
siguientes.

q  Ajustes de precios entre los compe1dores. Cuando la
moneda de un país se debilita, sus precios se vuelven
mas atrac,vos para los clientes extranjeros, y muchas
empresas de otros países reducen sus precios para
seguir siendo compe,,va.
q  Impacto de otras monedas débiles. La moneda no
necesariamente se debilita a todas las divisas al
mismo ,empo
REGULACION DEL COMERCIO GLOBAL
  El Banco Mundial es uno de los organismos especializados de las
Naciones Unidas, que se define como una fuente de asistencia
financiera y técnica para los países desarrollado establecido en
1944. Su principal obje,vo es hacer préstamos a países con el fin
de mejorar su desarrollo económico.
  Su fuente principal de ingresos es a través de la venta de bonos y

otros instrumentos de deuda a inversionista privados y a gobiernos.
  Uno de los principales medios del BM es el Structural Adjustment
Loan (SAL, préstamo para ajustes estructurales) establecido en
1980. la intención de los SAL es mejorar el crecimiento económico a
largo plazo de un país.
Dentro del grupo de en,dades que conforman
el grupo del Banco Mundial están integrado
por:

-‐  El Banco Internacional de Reconstrucción y
Fomento (BIRF).,ene como obje,vo lograr
la reducción de la pobreza en los países en
vías de desarrollo y de mediano ingreso con
capacidad credi,cia, brindándoles asesoría
financiera en materia de ges,ón económica.
-‐  La Asociación Internacional de Fomento

(AIF). sus miembros son quienes realizan
aportaciones que permiten que el Banco
Mundial (BM) proporcione crédito, casi sin
intereses, a los 79 países considerados más
pobres. Esta proporciona dinero para la
c o n s t r u c c i ó n d e s e r v i c i o s b á s i c o s
(educación, vivienda, agua potable,
saneamiento), impulsando reformas e
inversiones des,nadas al fomentar el
aumento de la produc,vidad y el empleo.
-‐  La Corporación Financiera Internacional (CFI).esta

corporación esta encargada de promover el
desarrollo económico de los países a través del
sector privado. Los socios comerciales invierten
capital por medio de empresas privadas en los
países en desarrollo.
-‐  El Organismo Mul@lateral de Garanà de

Inversiones (OMGI).este organismo ,ene como
meta promover la inversión extranjera en países
subdesarrollados, encargándose de otorgar
garanâ a los inversionistas.

-‐  El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias
Rela@vas a Inversiones (CIADI). ,ene como meta
principal cuidar la inversión extranjera en los
países, al proporcionar servicios internacionales de
conciliación y arbitraje de diferencias, rela,vas ese
rubro.

•  La conferencia monetaria y financiera de
las Naciones Unidas que se celebró en
Bretton Woods, News Hampshire, en
julio de 1944, se convocó para desarrollar
un sistema monetario internacional
estructurado.

•  Como resulto se creo el Fondo
Monetario Internacional (FMI)

  Los principales obje,vos que el FMI estableció en su acta
cons,tu,va:
1) Fomentar la cooperación entre los países en relación con temas
monetarios internacionales.
2) Impulsar la estabilidad en los ,pos de cambios.
3) Proporcionar fondos temporales a países miembros que
intentan corregir desequilibrios de sus pagos internacionales.
4) Propiciar la libre movilidad de fondos de capital entre países.
5) Alentar al libre comercio.

Es evidente por estos obje,vos que el FMI es,mulan la mayor
internacionalización de los negocios.

  Los principales obje,vos que el FMI estableció en su acta
cons,tu,va:
1) Fomentar la cooperación entre los países en relación con temas
monetarios internacionales.
2) Impulsar la estabilidad en los ,pos de cambios.
3) Proporcionar fondos temporales a países miembros que
intentan corregir desequilibrios de sus pagos internacionales.
4) Propiciar la libre movilidad de fondos de capital entre países.
5) Alentar al libre comercio.

Es evidente por estos obje,vos que el FMI es,mulan la mayor
internacionalización de los negocios.

•  Los Fondos que ob,ene el FMI es a través de un sistema de
cuotas, basada en la economía del país en relación con la
economía mundial. Las mismas son revisadas cada 5 años .
•  Un país miembro puede solicitar asistencia financiera del FMI, si

,ene necesidad de balanza de pago es decir, si no puede
obtener financiamiento en montos suficientes y en condiciones
accesibles para hacer frente a sus pagos internacionales netos y
al mismo ,empo mantener un nivel adecuado de reservas para
hacer frente a necesidades futuras.
•  Esta asistencia financiera les permite recons,tuir sus reservas

internacionales, estabilizar su moneda, seguir pagando sus
importaciones y restablecer las condiciones para un firme
crecimiento económico, al ,empo que toman las medidas
necesarias para corregir problemas subyacentes.

  El financiamiento del FMI se mide por Derechos
Especiales de Retiro (DER) , que es simplemente
una unidad de cuenta. Es un activo de reserva
internacional creado por el FMI y se asigna a los
países miembros para complementar las reservas
de monedas.
  El valor del DER fluctúa de acuerdo con el valor de
las cuatro divisas importantes:
1)  El Dólar
2) El Euro
3) La libra esterlina
4) El Yen Japonés
  A través de los Servicios Financieros del FMI, estos han
creado una serie de instrumentos de crédito o Servicios
Financieros acordes a las circunstancias especificas de sus
países miembros. Los países de bajos ingresos pueden
obtener prestamos en condiciones concesionarias de:
  El Servicio de Crédito Ampliado (SCA), herramienta principal

del FMI para proporcionar apoyo a mediano plazo a países de bajo
ingreso con problemas persistentes de balanza de pagos. El
financiamiento en el marco del SCA en la actualidad tiene una
tasa de interés de cero, con un período de gracia de 5½ años, y un
vencimiento final de 10 años.

  El Servicio de Crédito Stand-‐By (SCS) proporciona asistencia
financiera a los países de bajo ingreso con necesidades de balanza
de pagos a corto plazo. Utilizándose en una amplia gama de
circunstancias, inclusive con carácter precautorio. El
financiamiento en el marco del SCS en la actualidad tienen una
tasa de interés de cero, con un período de gracia de 4 años y un
vencimiento final de 8 años.
  El Servicio de Crédito Rápido (SCR) proporciona asistencia
financiera rápida con condicionalidad limitada a los países de bajo
ingreso que enfrentan una necesidad urgente de balanza de pagos.
El SCR simplifica la asistencia de emergencia que el FMI
proporciona a los países de bajo ingreso y puede usarse se manera
flexible en diversas circunstancias.
  Acuerdos de Derecho de Giro (Stand-‐By) La mayor parte de la
asistencia que el FMI brinda a los países de ingreso mediano se
proporciona en el marco de los acuerdos Stand-‐By. Estos acuerdos
tienen por objeto ayudar a los países a resolver problemas de
balanza de pagos de corto plazo. Las metas de los programas
buscan resolver estos problemas y los desembolsos se realizan de
acuerdo al cumplimiento de dichas metas. Tienen una duración
de 12 a 24 meses, y el reembolso debe efectuarse en un plazo de
3¼ a 5 años.
  Línea de Crédito Flexible (LCF) destinada a países en que las
variables fundamentales de la economía, las políticas y la
aplicación de las políticas han sido muy sólidas, y resulta
especialmente útil para prevenir crisis. Los acuerdos en el marco
de la LCF se aprueban a favor de países que reúnen ciertos
criterios preestablecidos.
  Línea de Crédito Precautorio (LCP). destinada a países con

políticas y fundamentos sólidos, y una trayectoria de
implementación de esas políticas. Aunque quizás enfrenten
vulnerabilidades moderadas que posiblemente no se ajusten a los
criterios establecidos para acceder a la LCF, no necesitan los
mismos ajustes a gran escala de las políticas que normalmente
están asociados a los Acuerdos de Derecho de Giro tradicionales.
  Asistencia de emergencia. El FMI suministra asistencia de

emergencia a los países que han sufrido una catástrofe natural o
que están saliendo de un conflicto.

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BALANZA

q Un sistema estadís,co que registra las

q El concepto de Balanza de Pago no solo incurre en

q Las naciones ,enen que equilibrar sus ingresos y

q La diferencia entre ingresos y pagos se denomina saldo.

q La Balanza de pagos ,ene como obje,vo

Las transacciones que se registran en la

q Suministra información ú,l para el

q Permite medir la tendencia de las

q Ofrece información sobre entradas y

 Los principales componentes de la Cuenta

 Un déﬁcit en la balanza comercial signiﬁca un valor

 Un superávit reﬂeja un valor mayor de los bienes

Pagos de Factor Ingreso

Pagos de Transferencias

(En Millones de US$)

CONCEPTOS 2012** 2013**

I.- CUENTA CORRIENTE -4,011.8 -2,562.2

I.1 BALANZA COMERCIAL -8,670.3 -7,221.9

I.2 BALANZA DE SERVICIOS 3,489.9 3,903.4

I.3 RENTA DE INVERSION -2,230.1 -2,807.7

I.4 TRANSFERENCIAS CORRIENTES NETAS 3,398.7 3,564.0

(En Millones de US$)

CONCEPTOS 2012** 2013**

II.- CTA. CAPITAL Y FINANCIERA 3,554.3 4,029.1

II.1 CUENTA DE CAPITAL 1/ 55.4 51.7

II.2 CUENTA FINANCIERA 3,498.9 3,977.4

III.- ERRORES & OMISIONES 17.3 -133.3

IV.- BALANCE GLOBAL ( I + II + III ) -440.2 1,333.5

V.- FINANCIAMIENTO 440.2 -1,333.5

Inversión Extranjera Directa en EE UU $93

 Países como Canadá, Alemania, Francia

 Su fuente principal de ingresos es a través de la venta de bonos y

-­‐ La Asociación Internacional de Fomento

-­‐ La Corporación Financiera Internacional (CFI).esta

-­‐ El Organismo Mul@lateral de Garan`a de

• Un país miembro puede solicitar asistencia ﬁnanciera del FMI, si

• Esta asistencia ﬁnanciera les permite recons,tuir sus reservas

 El Servicio de Crédito Ampliado (SCA), herramienta principal

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 Asistencia de emergencia. El FMI suministra asistencia de

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q Ofrece información sobre entradas y

 Los principales componentes de la Cuenta

  Un déﬁcit en la balanza comercial signiﬁca un valor

  Un superávit reﬂeja un valor mayor de los bienes

CONCEPTOS 2012 2013

CONCEPTOS 2012 2013

 Países como Canadá, Alemania, Francia

  Su fuente principal de ingresos es a través de la venta de bonos y

-‐  La Asociación Internacional de Fomento

-‐  La Corporación Financiera Internacional (CFI).esta

-‐  El Organismo Mul@lateral de Garan`a de

•  Un país miembro puede solicitar asistencia ﬁnanciera del FMI, si

•  Esta asistencia ﬁnanciera les permite recons,tuir sus reservas

  El Servicio de Crédito Ampliado (SCA), herramienta principal

  Línea de Crédito Precautorio (LCP). destinada a países con

  Asistencia de emergencia. El FMI suministra asistencia de