Bonos

Un bono es un préstamo en el cual usted es el prestamista. El tomador del préstamo o

deudor puede ser una empresa, un gobierno nacional, una provincia y hasta un
municipio.

Estos instrumentos proporcionan una alternativa para obtener capital (más económica
que un préstamo bancario) destinado, en el caso de una empresa, a financiar la
construcción de una nueva fábrica o construir autopistas, refaccionar escuelas, etc., si
el emisor es un gobierno.  Los bonos son también denominados debentures o notas.

Usualmente, el emisor del bono se compromete a pagar su préstamo (cancelar el

bono) en una fecha determinada (vencimiento) y pagar intereses en forma periódica
(cupones) hasta entonces.

Veamos un ejemplo: Si compra un bono a un valor nominal de $1.000, con un interés

del 5% (cupón) y vencimiento a 10 años, todos los años recibirá pagos por intereses
que totalizarán $50.  Al vencimiento del bono recibirá su inversión inicial de $1.000.

Debe tenerse presente que mientras más prolongada sea la vida del bono, su precio
registrará más variaciones debido a los cambios en las tasas de interés. Debido a
estas fluctuaciones en precio, los bonos acarrean más riesgo que las inversiones en
efectivo. Como contrapartida, los bonos ofrecen (en general) mejores retornos que
aquellas últimas y una mejor protección contra la inflación.

"El hombre no vale tanto por lo que ha hecho, sino por lo que ansía hacer." - Jail
Gibran

Ejercicio completo
Hoy compro un bono por el 99% del valor nominal ($120.000.000), a una tasa cupón
del 12% EA, pagaderos trimestre vencido, por un plazo de 2 años. Retención del 7%.

a) Si usted mantuvo este bono por la totalidad del tiempo, de cuánto fue la
rentabilidad, si cada vencimiento del cupón le retuvieron el 7% de retención.
(TIR)
b) De cuánto sería si no le hubieran cobrado la retención. (sin animo de lucro)
c) Si usted por motivos económicos tuvo que vender este bono pasados 10
meses después de la compra, cuál fue el precio que usted recibió ese día, si la
tasa de mercado para este tipo papel estaba en 13%. (La retención de los
cupones la asume el comprador, el día en que se venzan los cupones
faltantes. (VPN)
d) De cuanto fue la rentabilidad del comprador.
e) De cuanto fue la rentabilidad del vendedor (el flujo se convierte en meses)
f) Si todos los cupones después de retención los deposite en una cuenta
bancaria que me otorga un 0.5% mensual vencido. Bajo esta premisa a cuanto
asciende la rentabilidad del vendedor. (VTR o TIR reinvertida, se puede
trabajar como una anualidad (pasar la tasa a semestre o trabajarla con pagos
únicos.
g) El papel fue vendido nuevamente pasados 18 meses después de la compra,
cuando la tasa de oportunidad del nuevo comprador era del 15% EA. Éste le
dijo que le compraba el papel pero descontando la reatención en la fuente, a lo
cual el vendedor acepto.¿De cuánto fue el precio?.
h) La rentabilidad para el vendedor.
i) De cuanto fue la rentabilidad para el comprador.