SEGUNDA UNIDAD

CAPÍTULO 3

BONOS U OBLIGACIONES

Definición.- Bono u obligación es un documento de crédito emitido por un gobierno o una

entidad particular, a un plazo perfectamente determinado, que genera intereses pagaderos en
periodos regulares. Este pago de intereses corresponde a un porcentaje sobre el valor nominal
del bono y se produce al final de cada periodo de capitalización; es decir, que los intereses en
lugar de incrementar el valor nominal, son puestos a disposición del inversionista para uso y
fines particulares. Además se reintegra al tenedor del bono una cantidad fija de dinero
denominada valor de redención, este reintegro se produce en una fecha llamada fecha de
redención. El valor de redención corresponde a la devolución del dinero invertido inicialmente.
Cuando esta devolución es exactamente igual al valor nominal del bono, se dice que el bono es
redimible a la par, en otras palabras podemos decir que es redimible al 100% de su valor. Si la
devolución es una cantidad diferente del valor nominal, esta diferencia se expresa en un
porcentaje generalmente por encima del valor nominal. Por ejemplo un bono de 1000 soles
redimible al 106, significa que va a ser devuelto en la fecha de redención al 106% de su valor
nominal, es decir, que su valor de redención será 1000 x 1.06 = 1060

En la emisión de un bono tendremos en cuenta la siguiente simbología:

 VN: valor nominal

 VR: valor de redención
 Pc: precio de compra del bono
 i: tasa de interés que paga periódicamente el bono en fecha de cada pago de
interés
 n: número de períodos o número de pagos de interés hasta la fecha de redención
 ir : Tasa de rendimiento que se espera obtener por la venta del bono.

También debe indicarse la fecha de pago que genera el bono y la fecha de redención. La fecha
de compra-venta del bono es de especial interés, en vista que si coincide con una fecha de pago
de intereses, el comprador no tiene derecho a ese pago, sino a los pagos futuros de intereses y
al valor de redención.
Precio de compra de un bono.- Un bono puede ser comprado por un valor que sea igual, esté
por encima o por debajo de su valor nominal, el precio de compra del bono dependerá de la tasa
de interés que paga el bono y de la tasa de rendimiento que espera ganar el inversionista y que
se consigna en la transacción.
Precio del bono entre fechas de pago de intereses.- El bono también puede ser comprado en
una fecha que no coincide con el pago de intereses. Para determinar el precio de compra en
estos casos, se calcula previamente el precio de compra a la fecha de pago de intereses
inmediatamente anterior a la fecha de compra real, luego se lleva el precio de compra calculado
en esta fecha hasta la fecha real.
La relación entre la tasa de redención y el precio de compra es inversamente proporcional, es
decir a mayor tasa de redención menor precio de compra.

Si se compara el precio de compra Pc con el valor de redención VR puede ser que:

 Pc > VR se dice que la obligación o el bono se compra con premio o prima

  Pc < VR entonces se compra con descuento.
 Pc = VR se compra a la par
Tener en cuenta que a pesar que un bono se compre a la par o con prima, habrá utilidades para
quien lo adquiere, ya que posterior a la compra recibirá el pago de intereses.

Si la obligación o el bono redimen a la par, la relación entre la compra-venta y el valor de

redención depende de la relación que hay entre la tasa de interés (i ) con la que el organismo
emisor paga intereses y la tasa de rendimiento (ir ) , de tal forma que:

 Si la i  ir entonces el título se compra con descuento.

 Si la i  ir entonces se adquiere con prima
 Si la i  ir entonces la compra-venta de la obligación o bono se hace a la par

1. Un bono de 1 000 soles redimible al 106 paga una tasa de interés del 3% efectivo mensual.
Halle el valor de redención y el interés.
2. Un inversionista compró el 01/01/1980 un bono de S/10 000 al 25% efectivo semestral
redimible al 120 el 01 /07/1990. Determine el valor de redención, interés y el número de
pagos, asumiendo que las fechas de pago son 01 de enero, y 01 de julio.
3. Un bono de 15 000 soles emitido al 10% efectivo trimestral redimible a la par el 01 de julio
de 2019 es comprado el 01 de octubre de 2005 con el propósito de ganar el 12% efectivo
trimestral. Hallar el precio de compra del bono sabiendo que las fechas de pago de intereses
son 01 de enero, 01 de abril, 01 de julio, 01 de octubre.
4. Suponer que en el ejercicio anterior el bono es comprado el 20 de noviembre de 2005. ¿Cuál
sería su precio de compra?
5. Calcular el precio que pueda pagarse por un bono de S/1 000 al 5% efectivo anual redimible
por 1050 soles al final de 10 años, si se desea una tasa de interés de retorno del 8% efectivo
anual.
6. Una compañía emite bonos de 100 dólares que vencen a la par el 01 de julio de 2026 con
intereses del 10.4% anual capitalizable trimestralmente pagaderos el primer día de los
meses de enero, abril, julio, octubre de cada año, es decir cada trimestre. ¿Cuánto deberá
pagarse por cada bono el 01 de octubre de 2021, si se pretenden rendimientos del 15%
anual capitalizable trimestralmente? ¿A cuánto ascienden las utilidades para el inversionista
que las compra?
7. Cuatro años antes de que rediman se compran un millar de bonos en 182.575 cada uno.
¿Cuánto ganará por su inversión, si se sabe que el rendimiento es 13.2% anual capitalizable
cuatrimestralmente y la entidad emisora paga intereses del 10.35% anual en cupones
cuatrimestrales?.
8. ¿En cuánto se negocia el 16 de julio de 2013 un bono con valor nominal de 100 soles, si su
valor de redención es de 120 soles el 16 de enero de 2018. Se emitió con una tasa de interés
del 12.6% anual capitalizable trimestralmente, se paga en cupones trimestrales y
rendimientos del 11.4% anual capitalizable trimestralmente.
9. ¿Cuál es el valor nominal de los bonos que el 18 de agosto de 2013 se negocian en 149.24093
soles cada uno y que redimen al 108 el 18 de noviembre de 2018?. Paga intereses del 12.6%
anual capitalizable trimestralmente en cupones trimestrales y se compran para lograr un
rendimiento del 13.8% anual capitalizable trimestralmente.
10. ¿Con qué tasa de interés anual con capitalización bimestral se invirtieron los bonos que se
negocian a 211.15 soles 6 años antes de su redención, se emitieron al 105, su valor nominal
 es de S/200 y bonifican rendimientos del 13.2% anual capitalizable bimestralmente.
Suponga que se paga intereses bimestralmente.
11. Una compañía emitió obligaciones con valor nominal de 50 soles que redimen a la par el 02
de agosto de 2019 y pagan intereses del 13.6% anual capitalizable trimestralmente en
cupones que vencen el segundo día de los meses febrero, mayo, agosto y noviembre de
cada año. ¿Cuál es el valor de compra el 02 de febrero de 2013 si se pretenden rendimientos
del a)14.5% anual capitalizable trimestralmente b)13.6% anual capitalizable
trimestralmente y c) 13% anual capitalizable trimestralmente
12. ¿Cuál es la utilidad de un inversionista que con 1 749 947.75 compra obligaciones con valor
nominal de 100 soles y descuento de 11.25 soles, considerando que redimen a 103 y que
cada cupón mensual es de 2.98 soles. Suponga que la operación de compra venta se realiza
3 años y medio antes de la redención.
13. Hallar la tasa de rendimiento de un bono de 1000 soles emitido al 18% anual capitalizable
trimestralmente con cupones trimestrales redimible a la par dentro de 5 años si se cotizan
a 920, suponga en fecha de cupón.
14. ¿Cuál es la tasa de rendimiento anual capitalizable trimestralmente de un bono de 1 000
dólares al 5% anual capitalizable semestralmente con fechas de cupón 1 de enero y 1 de
julio cuyo vencimiento a la par es el 1 de julio del 2025 y cuya compra se lleva a cabo el 1 de
julio de 2006 a un precio de 937.50 dólares.
15. Hallar la tasa de rendimiento anual capitalizable semestralmente de un bono de 1000 soles
redimible a la par el 01 de enero de 2022 si paga cupones semestrales del 4% anual
capitalizable semestralmente y se cotiza al 92 el 01 de julio de 2006.
16. ¿Cuál es el precio de mercado el 10 de octubre de 2011 de las obligaciones con valor nominal
de S/150, que pagan intereses en cupones bimestrales de S/4.80 cada uno, vencen el 22 de
noviembre de 2016 y ofrecen rendimientos del 15% efectivo anual. Suponga que redime a
110.
17. En el problema anterior ¿de cuánto es la prima o descuento?
18. ¿Cuál es la tasa de interés anual capitalizable bimestralmente, que paga la emisora en el
problema 16?
19. Un bono se comercializa a 105 en S/154.35 ¿Cuál es el valor nominal si redime a 98?
20. Se adquiere un bono en S/211.20 ¿a cuánto redime, en porcentaje, si se compra a 96?.
Suponga que su valor nominal es S/200.
21. ¿En cuánto se compra el 10 de febrero de 2018 los bonos con valor nominal de S200 que
vencen a 115 el 20 de abril de 2024, bonifican intereses del 12.3% anual en cupones
bimestrales y rendimientos del 11.28 anual capitalizable por bimestre?
22. ¿Cuánto dinero reintegrará el día del vencimiento la emisora al inversionista por cada
obligación que 2 años, 7 meses y 10 días antes se cotizan en S/151.3548? Considere
intereses del 13.2% anual en cupones cuatrimestrales y rendimiento del 14.4% anual
capitalizable por cuatrimestres.
23. ¿Cuál es la tasa de rendimiento anual capitalizable por meses si una obligación, con
denominación de S/150, vence al 97 el 15 de abril de 2016, paga intereses en cupones
mensuales de S/3.50 cada uno y el 15 de enero de 2013 se ofreció en S/218.50?