RAZONES

FINANCIERAS
(CONTINUACIÓN)
LIC. MAURICIO RAMIREZ
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto

del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades.
En general, un analista financiero se interesa más en las deudas a
largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo
de pagos contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda
de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los
pagos contractuales de sus pasivos.
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

En general, cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una

empresa en relación con sus activos totales, mayor es su
apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el
rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo,
como la deuda y las acciones preferentes.
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

• EJEMPLO:

Patty Akers está en proceso de incorporar su nueva empresa. Después de mucho

análisis, determinó que era necesario realizar una inversión de $50,000 ($20,000 en
activos corrientes y $30,000 en activos fijos). Estos fondos se pueden obtener en
cualquiera de dos formas. La primera es el plan sin deuda, bajo el cual invertiría los
$50,000 sin solicitar un préstamo. La otra alternativa, el plan con deuda, implica
invertir $25,000 y solicitar en préstamo los $25,000 restantes a una tasa de interés
anual del 12%.
Patty espera registrar ventas por $30,000, destinar $18,000 a gastos operativos, y
tener una tasa impositiva del 40%.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

En el cuadro anterior se resume los balances generales y los estados de pérdidas y

ganancias proyectados en relación con los dos planes. El plan sin deuda genera una utilidad
después de impuestos de $7,200, lo que representa una tasa de rendimiento del 14.4%
sobre la inversión de $50,000 de Patty.
El plan con deuda genera una utilidad después de impuestos de $5,400, lo que representa
una tasa de rendimiento del 21.6% sobre la inversión de $25,000 de Patty. El plan con
deuda ofrece a Patty una mayor tasa de rendimiento, pero el riesgo de este plan también
es mayor porque los $3,000 de interés deben pagarse sin importar que el negocio de Patty
sea rentable o no.
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

• INDICE DE ENDEUDAMIENTO

El índice de endeudamiento mide la proporción de los activos totales que financian los
acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de
otras personas que se usa para generar utilidades.

Índice de endeudamiento Total = Total de pasivos / Total de activos (en %)

Cuanto más alto es este índice, mayor es el grado de endeudamiento de la empresa y
mayor su apalancamiento financiero.
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

• RAZÓN DE CARGOS DE INTERÉS FIJO

La razón de cargos de interés fijo, denominada en ocasiones razón de

cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos
de intereses contractuales. Cuanto más alto es su valor, mayor es la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses.

Razón de cargos de interés fijo = Utilidades antes de intereses e impuestos / Intereses

 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) es la utilidad

operativa del estado de resultado considerando que los intereses
se restan después de la utilidad de operación.

Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos 3.0 (y de

preferencia cercano a 5.0).
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

• RAZON DE ENDEUDAMIENTO
Señala la relación entre los fondos que han financiado los acreedores y los recursos
que aportan los accionistas de la empresa y expresa cuanto representan los pasivos
con respecto al patrimonio.
Razón de Endeudamiento = Pasivo Total / Patrimonio
Cuanto mayor sea el resultado de esta razón, se manifiesta que una proporción alta de
financiamiento de la empresa proviene de deudas.
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas

permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un
nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los
propietarios.
Sin utilidades, una compañía no podría atraer capital externo. Los dueños,
los acreedores y la administración prestan mucha atención al incremento de
las utilidades debido a la gran importancia que el mercado otorga a las
ganancias.
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Una herramienta muy utilizada para evaluar la rentabilidad respecto a las ventas es
el estado de pérdidas y ganancias de tamaño común.
Cada rubro de este estado se expresa como un porcentaje de las ventas.
Los estados de pérdidas y ganancias de tamaño común son de gran utilidad para
comparar el desempeño a lo largo de los años, debido a su facilidad para mostrar
si ciertas clases de gastos tienen tendencias a la alza o a la baja como un
porcentaje del volumen total de los negocios que efectúa la empresa.
 RAZONES DE RENTABILIDAD

• MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que queda de cada dólar de

ventas después de que la empresa pagó sus bienes. Cuanto más alto es el
margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor el costo relativo de la
mercancía vendida).

Margen de utilidad bruta = Utilidad Bruta / Ventas (en %)

 RAZONES DE RENTABILIDAD

• MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

El margen de utilidad operativa mide el porcentaje que queda de cada dólar

de ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos,
excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Representa las “utilidades puras” ganadas por cada dólar de venta. La
utilidad operativa es “pura” porque mide solo la utilidad ganada en las
operaciones e ignora los intereses, los impuestos y los dividendos de
acciones preferentes. Es preferible un margen de utilidad operativa alto
 RAZONES DE RENTABILIDAD

• MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

Margen de utilidad operativa = Utilidad operativa / Ventas

 RAZONES DE RENTABILIDAD

• MARGEN DE UTILIDAD NETA

El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas
después de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es el margen de
utilidad neta de la empresa, mejor.

Margen de utilidad neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Ventas
 RAZONES DE RENTABILIDAD

El margen de utilidad neta es una medida comúnmente referida que indica el

éxito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. Los
márgenes de utilidad neta “adecuados” difieren considerablemente entre las
industrias. Un margen de utilidad neta del 1% o menos no sería raro para
una tienda de comestibles, en tanto que un margen de utilidad neta de 10%
sería bajo para una joyería.
 RAZONES DE RENTABILIDAD

• GANANCIAS POR ACCIÓN (GPA)

En general, las ganancias por acción (GPA) de la empresa son importantes

para los accionistas actuales o futuros, y para la administración. Las GPA
representan el monto en dólares obtenido durante el periodo para cada
acción común en circulación.
Ganancias por acción = Ganancia disponible para los accionistas comunes
Numero de acciones comunes en circulación
 RAZONES DE RENTABILIDAD

• RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES (RSA)

Mide la eficacia integral de la administración para generar utilidades con sus

activos disponibles. Cuanto más alto es el rendimiento sobre los activos
totales de la empresa, mejor.

RSA = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Total de activos

 RAZONES DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (RSP)

El rendimiento sobre el patrimonio (RSP) mide el rendimiento ganado sobre la inversión de
los accionistas comunes en la empresa. Por lo general, cuanto más alto es este rendimiento,
más ganan los propietarios.

RSP = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Capital en acciones comunes
 RAZONES DE MERCADO

Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa,

medido por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores
contables. Estas razones dan una explicación muy clara sobre qué tan bien
se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y rendimiento, según los
inversionistas del mercado. Reflejan, sobre una base relativa, la evaluación
que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del desempeño
pasado y futuro de la empresa.
 RAZONES DE MERCADO

• RELACIÓN PRECIO/GANANCIAS (P/G)

Se usa generalmente para evaluar la estimación que hacen los propietarios del valor de las
acciones. La relación o razón P/G mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a
pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa. El nivel de esta razón indica el grado
de confianza que los inversionistas tienen en el desempeño futuro de la empresa. Cuanto
mayor sea la relación P/G, mayor será la confianza de los inversionistas.

Relación P/G = Precio de mercado por acción común / Ganancias por acción
 RAZONES DE MERCADO

• RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L)

La razón mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluación de cómo los inversionistas ven
el desempeño de la empresa. Relaciona el valor de mercado de las acciones de la empresa
con su valor en libros (estrictamente contable).

Razón mercado/libro (M/L) = Precio de mercado por acción común / Valor en libros por
acción común