La empresa Billingham Packing estudia expandir su capacidad de producción con la compra de una máquina nueva, la XC-750.

El costo de ésta es de $2.75 millones

tomará varios meses e interrumpirá parcialmente la producción. La empresa acaba de realizar un estudio de factibilidad de $50,000 para analizar la decisión de com
obtuvieron las siguientes estimaciones:
■ Marketing: una vez que la XC-750 esté en operación el próximo año, se espera que la capacidad aumentada genere $10 millones por año en ventas adicionales,
años de la máquina.
■ Operaciones: La interrupción que ocasione la instalación hará que las ventas disminuyan en $5 millones este año. Se espera que, igual que con los productos ex
bienes producidos por la XC-750 sea 70% de su precio de venta. La producción aumentada también requerirá el incremento del inventario por $1 millón durante la
■ Recursos humanos: La expansión requerirá personal de ventas y administrativo cuyo costo es de $2 millones por año.
■ Contabilidad: La máquina XC-750 se depreciará con el método de la línea recta a lo largo de sus diez años de vida. La empresa espera que las cuentas por cobrar
ingresos, y que las cuentas por pagar representen el 10% de los bienes vendidos. La tasa de impuestos corporativa marginal de Billingham es de 35%.
 
a. Determine las utilidades incrementales por la compra de la XC-750.
b. Encuentre los flujos de efectivo libre por la compra de la XC-750.
c. Si el costo de capital apropiado por la expansión es de 10%, calcule el VPN de la compra.
d. Se espera que las nuevas ventas serán de $10 millones anuales gracias a la expansión, estimados fluctúan en el rango de $8 millones a $12 millones. ¿Cuál es el
e. En lugar de la anterior, Billingham podría adquirir otra máquina, la XC-900, que ofrece una capacidad aún mayor. El costo de ésta es de $4 millones. La capacidad
primeros años de operación, pero permitiría ventas adicionales en los años 3 a 10. ¿Qué nivel de ventas adicionales (por arriba de los $10 millones esperados de la
justificarían la compra de la máquina más grande?

INVERSION INICIAL 2,750,000

ESTUDIO INICIAL 50,000
CRECIMIENTO POR AÑO 10,000,000
INCREM. INVENTARIO 1,000,000
DISMINUCION EN VENTAS 1er -5,000,000
VIDA UTIL 10
COSTO DE PRODUCCION 70%
AUMENTO EN CxC 15% 1,500,000
AUMENTO EN CxP 10% 1,000,000
 COSTO EN RH 2,000,000
DEPRECIACION SLR
IMPUESTOS 35%
COSTO DE CAPITAL 10%

a) AÑOS 0 1 2 3 4
Ingresos -5,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000
Costos de Produccion -3,500,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000
Gastos de Admon (RH) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
Depreciaciones 275,000 275,000 275,000 275,000
EBIT -1,500,000 725,000 725,000 725,000 725,000
Impuestos 525,000 253,750 253,750 253,750 253,750
Utilidad Neta -975,000 471,250 471,250 471,250 471,250

b) FLUJO DE CAJA
(+) Depreciaciones 0 275,000 275,000 275,000 275,000
(-) Inversion adicinal en KTNO 2,750,000
(-) Capex Adicional 600,000 1,200,000
(=) FC para evaluacion -4,325,000 -453,750 746,250 746,250 746,250

c) VPN -164,587

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Cuentas por Cobrar -750,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000
(-) Cuentas por Pagar -350,000 700,000 700,000 700,000 700,000
(+) Inventario 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Capital de Trabajo Neto 600,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000

VPN

d) PEOR CASO 8,000,000

 CASO 1 10,000,000
MEJOR CASO 12,000,000
SI= 10,000,000

e)
k= 10%

AÑOS 0 1 2 3 4
Ingresos -5,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000
Costos de Produccion -3,500,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000
Gastos de Admon (RH) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
Depreciaciones 275,000 275,000 275,000 275,000
EBIT -1,500,000 725,000 725,000 725,000 725,000
Impuestos 525,000 253,750 253,750 253,750 253,750
Utilidad Neta -975,000 471,250 471,250 471,250 471,250

FLUJO DE CAJA
(+) Depreciaciones 275,000 275,000 275,000 275,000
(-) Inversion adicinal en KTNO 2,750,000
(-) Capex Adicional 600,000 1,200,000
(=) FC para evaluacion -4,325,000 -453,750 746,250 746,250 746,250

VPN -164,587

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Cuentas por Cobrar -750,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000
(-) Cuentas por Pagar -350,000 700,000 700,000 700,000 700,000
(+) Inventario 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Capital de Trabajo Neto 600,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000
 l costo de ésta es de $2.75 millones. Desafortunadamente, su instalación
000 para analizar la decisión de comprar la XC-750, en el cual se

nes por año en ventas adicionales, que continuarán durante la vida de diez

que, igual que con los productos existentes de la empresa, el costo de los
inventario por $1 millón durante la vida del proyecto.

a espera que las cuentas por cobrar por ventas nuevas sean 15% de los
Billingham es de 35%.

millones a $12 millones. ¿Cuál es el VPN en el peor caso? ¿Y en el mejor?

ésta es de $4 millones. La capacidad adicional no sería útil en los dos
de los $10 millones esperados de la XC-750) por año, durante ese periodo,
 5 6 7 8 9 10
10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000
7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000
2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
275,000 275,000 275,000 275,000 275,000 275,000
725,000 725,000 725,000 725,000 725,000 725,000
253,750 253,750 253,750 253,750 253,750 253,750
471,250 471,250 471,250 471,250 471,250 471,250

275,000 275,000 275,000 275,000 275,000 275,000

1,000,000 800,000
746,250 746,250 746,250 746,250 746,250 1,746,250 800,000

1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000

700,000 700,000 700,000 700,000 700,000 700,000
1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000
 5 6 7 8 9 10
10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000
7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000
2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
275,000 275,000 275,000 275,000 275,000 275,000
725,000 725,000 725,000 725,000 725,000 725,000
253,750 253,750 253,750 253,750 253,750 253,750
471,250 471,250 471,250 471,250 471,250 471,250

275,000 275,000 275,000 275,000 275,000 275,000

1,000,000 800,000
746,250 746,250 746,250 746,250 746,250 1,746,250 800,000

1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000

700,000 700,000 700,000 700,000 700,000 700,000
1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000
Conch Republic Electronics es un pequeño productor de aparatos electrónicos localizado en Key West, Florida. El presidente de la empresa es Shelley Couts, quie
Cuando la empresa se fundó hace más de 70 años, reparaba radios y otros aparatos para el hogar. Con el paso del tiempo, la empresa se expandió a las áreas de
reputado productor de diversos artículos electrónicos. Jay McCanless, recién graduado en MBA, ha sido contratado por el departamento de finanzas de la empre
Uno de los principales aparatos manufacturados por Conch Republic y que genera ingresos es un asistente digital personalizado (PDA, siglas de personal digital a
Republic tiene un modelo PDA en el mercado y las ventas han permanecido en un nivel excelente. El PDA es un artículo único que se presenta en una variedad d
sido preprogramado para reproducir la música de Jimmy Buffett. Sin embargo, como sucede con cualquier artículo electrónico, la tecnología cambia deprisa y el
características limitadas en comparación con otros modelos más recientes. Conch Republic gastó 750 000 dólares para desarrollar el prototipo de un nuevo PDA
características del actual, pero que añade nuevas particularidades como la capacidad de un teléfono celular. La empresa ha gastado 200 000 dólares adicionales
mercadotecnia para determinar las cifras de ventas esperadas para el nuevo PDA. Conch Republic puede manufacturar el nuevo PDA a un costo variable de 155
estimado que los costos fijos de la operación serán de 4.7 millones por año. El volumen estimado de las ventas es de 74 000, 95 000, 125 000, 105 000 y 80 000
cinco años siguientes. El precio unitario del nuevo PDA será de 360 dólares. El equipo necesario se puede comprar en 21.5 millones de dólares y se depreciará so
programa MACRS a siete años. Se considera que dentro de cinco años el valor del equipo será de 4.1 millones de dólares.
Como ya se dijo, Conch Republic manufactura actualmente un PDA. Se espera que la producción del modelo existente termine dentro de dos años. Si Conch Rep
PDA, las ventas serán de 80 000 y 60 000 unidades para los dos años siguientes. El precio del PDA actual es de 290 dólares por unidad, con costos variables de 12
costos fijos de 1 800 000 dólares por año. Si Conch Republic de veras introduce el nuevo PDA, las ventas del PDA actual disminuirán en 15 000 unidades por año
existentes tendrá que disminuirse a 255 dólares por cada una. El capital de trabajo neto para los PDA será de 20% de las ventas y ocurrirá con la periodicidad de
el año; por ejemplo, no existe un desembolso inicial para el NWC, pero los cambios en el NWC ocurrirán primeramente en el año 1 con las ventas del primer año
tasa fiscal corporativa de 35% y un rendimiento requerido de 12%.
Shelly le ha pedido a Jay que prepare un reporte que responda a las siguientes preguntas.
Preguntas
1. ¿Cuál es el periodo de recuperación del proyecto?
2. ¿Cuál es el índice de rentabilidad del proyecto?
3. ¿Cuál es la tasa interna de rendimiento del proyecto?
4. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto?
5. ¿De acuerdo a los resultados de los numerales anteriores, recomienda la implementación del proyecto?
 

NUEVO PDA PDA ACTUAL *Solo prod. por 2 años mas

COSTOS FIJOS 4,700,000.00 COSTOS FIJOS 1800000
COSTOS VARIABLES 155 C/U COSTOS VARIABLES 120
PRECIO UNITARI 360 PRECIO UNITARIO 290
INVERSION INICIA 21,500,000.00
DEPRECIACION MACRS 7 AÑOS DEPRECIACION
VALOR EN 4 AÑOS 4,100,000.00 VALOR EN 4 AÑOS

NUEVO PDA
AÑO 0 1 2 3 4
VENTAS USD 74000 95000 125000 105000

PDA ACTUAL
AÑO 0 1 2 3 4
VENTAS USD 80000 60000
dente de la empresa es Shelley Couts, quien heredó el negocio.
po, la empresa se expandió a las áreas de manufactura y hoy es un
r el departamento de finanzas de la empresa.
onalizado (PDA, siglas de personal digital assistant). Hoy día, Conch
o único que se presenta en una variedad de colores tropicales y ha
trónico, la tecnología cambia deprisa y el PDA actual tiene
desarrollar el prototipo de un nuevo PDA que tiene todas las
a ha gastado 200 000 dólares adicionales por un estudio de
el nuevo PDA a un costo variable de 155 dólares por unidad. Se ha
4 000, 95 000, 125 000, 105 000 y 80 000 dólares anuales durante los
21.5 millones de dólares y se depreciará sobre la base de un
es.
termine dentro de dos años. Si Conch Republic no introduce el nuevo
ares por unidad, con costos variables de 120 dólares por ejemplar y
l disminuirán en 15 000 unidades por año y el precio de las unidades
s ventas y ocurrirá con la periodicidad de los flujos de efectivo para
e en el año 1 con las ventas del primer año. Conch Republic tiene una
 5
80000

5
80000