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Karina Buri
Samantha Leta
Anahí Ramírez
Universidad de Cuenca
Índice de Contenidos
1. Resumen ............................................................................................................................... 4
2. Introducción......................................................................................................................... 5
3. Marco Teórico ..................................................................................................................... 6
4. Metodología y Datos ............................................................................................................ 7
5. Resultados ............................................................................................................................ 9
5.1 Análisis de las Series ................................................................................................... 9
5.2 Test de Estacionariedad .............................................................................................. 9
5.3 Criterios de Inclusión del Número de Rezagos ....................................................... 10
5.4 Estimación del Modelo de Vectores Autorregresivos............................................. 10
5.6 Test de Autocorrelación ............................................................................................ 12
5.7 Test de Normalidad ................................................................................................... 13
5.8 Test de Cointegración ............................................................................................... 13
5.9 Funciones Impulso Respuesta .................................................................................. 14
5.10 Descomposición de la Varianza ................................................................................ 21
5.11 Modelo de Vector de Corrección de Errores (VEC) .............................................. 23
6. Conclusión .......................................................................................................................... 24
7. Bibliografía ........................................................................................................................ 25
8. Anexos ................................................................................................................................ 25
8.1 Series Desestacionalizadas ........................................................................................ 25
8.2 Simetría y Curtosis .................................................................................................... 26
8.3 Funciones Impulso Respuesta IPC y Tipo de Cambio Real .................................. 26
Índice de Gráficos
Índice de Tablas
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1. Resumen
La presente investigación tiene como objetivo analizar el impacto de variables como son
el Tipo de Cambio Real (TCR), los precios del petróleo, el índice de precios al
consumidor (IPC) y los ingresos fiscales del sector público no financiero; sobre la
producción de la economía ecuatoriana (PIB). Para cumplir con tal objetivo se lleva a
cabo una estimación de un modelo de Vectores Autorregresivos (VAR) para el periodo
2000-2018 con información trimestral. Básicamente lo más importante que ofrece la
metodología a emplear es la estimación de las funciones impulso respuesta, es decir, se
podrá observar cómo cambia a lo largo del tiempo el comportamiento de las variables,
dado un shock sobre ellas mismas o sobre otras variables, y de esta manera poder tomar
en consideración posibles políticas públicas que ayuden a mitigar shocks que afecten de
forma negativa al crecimiento de la economía ecuatoriana.
Pág. 4
2. Introducción
Por otro lado, la estructura del presente trabajo es la siguiente, en la primera parte se hace
referencia al marco teórico, mismo que va a sustentar algunos conceptos necesarios para
comprender sobre el tema a tratar; en una segunda parte se hace referencia a la
metodología a usar para cumplir con el objetivo de la presente investigación, básicamente
se hace especial referencia a los supuestos que deben cumplir las variables en cuestión
para poder llevar a cabo la estimación del modelo VAR; en una tercera parte se hace
mención a los principales resultados obtenidos y se los vincula con algunos
acontecimientos importantes suscitados en la economía ecuatoriana; y por último, se
detallan unas breves conclusiones sobre el tema tratado.
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3. Marco Teórico
𝑌𝑡 = 𝐴0 + ∑ 𝐴1 𝑌𝑡−𝑠 + 𝜀𝑡
𝑠=1
Según (Londoño, 2005), una variación experimentada por las innovaciones (shock) de
alguna de las ecuaciones crea una reacción en cadena en todas las demás variables del
modelo, debido a la estructura dinámica del sistema de ecuaciones del modelo VAR.
Ingresos Fiscales:
Los ingresos fiscales son los recursos que obtiene el Estado por la recaudación de tributos
como el Impuesto a la Renta, el IVA; por la venta de bienes, como del petróleo y sus
derivados; transferencias y donaciones que se reciben; el resultado operacional de las
Empresas Públicas entre otros. Todos estos ingresos se destinarán para cubrir las
obligaciones contraídas para la prestación de bienes y servicios públicos (Finanzas,
2015).
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4. Metodología y Datos
𝑝 𝑝 𝑝 𝑝 𝑝
𝑝 𝑝 𝑝 𝑝 𝑝
𝑝 𝑝 𝑝 𝑝 𝑝
𝑝 𝑝 𝑝 𝑝 𝑝
𝑝 𝑝 𝑝 𝑝 𝑝
En donde:
𝑃𝐼𝐵 = 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑛𝑜 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜
𝐼𝐹 = 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑠𝑐𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑆𝑃𝑁𝐹
𝑃𝑃𝑒𝑡 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑡𝑟ó𝑙𝑒𝑜
𝑇𝐶𝑅 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙
𝐼𝑃𝐶 = Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑑𝑜𝑟
Para llevar a cabo un modelo econométrico como el antes planteado, existen 4 pasos a
seguir: I) Verificar el cumplimiento de ciertos requisitos que deben cumplir las variables
antes de ser ingresadas al modelo, II) al momento de calcular los coeficientes del modelo,
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es necesario especificar el número óptimo de rezagos a incluir, III) Se requiere realizar
un diagnóstico del modelo, en especial de sus residuos, y por último IV) es necesario
llevar a cabo un análisis de los resultados obtenidos a través del modelo (Angamarca &
Tenecora, 2014).
Datos:
En este apartado se hace necesario el hecho de mencionar los datos con los que se va a
trabajar para cumplir con el objetivo de la presente investigación; las cuatro variables
necesarias para la estimación del modelo fueron obtenidas del banco central del ecuador,
de los boletines mensuales, mismas que están en temporalidad trimestral, básicamente se
cuenta con 72 observaciones, que es una muestra bastante representativa para poder llevar
a cabo la estimación del modelo VAR. Por otro lado, dado que las variables, tanto el PIB
como los ingresos fiscales estaban en miles y millones de dólares, respectivamente, y las
demás variables estaban en dólares se procedió a tomar el logaritmo de las mismas para
que la dimensión de medida no sea tan amplia y no haya problemas al momento de las
estimaciones e interpretaciones correspondientes.
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5. Resultados
5.1 Análisis de las Series
1
Anexo 1: Comportamiento de las variables necesarias para la estimación del modelo VAR
Pág. 9
Para la detección de Estacionariedad se han utilizado los estadísticos de Dickey-Fuller y
Phillips Perrón, cuyos resultados indican que el Tipo de Cambio Real y el IPC son
estacionarias por lo que se las estimará en Niveles, mientras que el PIB, el Precio del
Petróleo y los Ingresos Totales son no estacionarias, sin embargo, esta situación cambia
cuando estas variables se encuentran en primeras diferencias.
Este criterio reporta la Predicción Final del Error, el criterio de Información de Akaike,
el de Schwarz, el Criterio de Información Bayesiano y las Estadísticas de Selección de
Hannan y Quin para una serie de vectores auto regresivos.
Acorde los criterios presentados anteriormente, se decide usar dos rezagos para la
estimación del Modelo VAR.
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-0,062308 -1,282404 -0,117142 -0,602791 -0,066274
L2,lnTCR - - - - 0,155776**
0,136160** 2,567873** 0,388802*** 1,493947***
-0,059059 -1,215523 -0,111033 -0,571354 -0,062817
LD,lnIngTot 0,014433 0,162322 0,006517 - 0,006848
0,616181***
-0,013804 -0,284105 -0,025952 -0,133543 -0,014682
L2D,lnIngTot 0,001973 -0,243965 0,003656 -0,292933** 0,011685
-0,012817 -0,263792 -0,024096 -0,123995 -0,013633
L,lnIPC 0,00611 -0,311186 -0,464929** 1,687136* 1,178117***
-0,105852 -2,178592 -0,199005 -1,024043 -0,112588
L2,lnIPC -0,01138 0,112542 0,434448** -1,653356 -0,183637*
-0,104643 -2,153719 -0,196733 -1,012351 -0,111303
Constant -0,06176 0,195411 0,574756** -2,663840** -0,322311**
-0,12638 -2,601084 -0,237598 -1,222634 -0,134422
Observations 73 73 73 73 73
Standard errors in parentheses
*** p<0,01, ** p<0,05, * p<0,1
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
La estimación de los coeficientes del modelo Vectores Autorregresivos solo sirve para
fines inferenciales con las funciones de impulso respuesta que se presentan en un apartado
posterior (los presentados en este apartado carecen de interpretación), sin embargo para
que se pueda realizar dicha inferencia, se necesita que el modelo cumpla con varios
supuestos, los cuales se comprueban con varios test presentados a continuación:
Eigenvalor Modulus
0,9767081 0,976708
0,6767591 0,676759
0,6207436 +0,2174834i 0,65774
0,6207436 -0,2174834i 0,65774
-0,4481051 +0,3570704i 0,572972
-0,4481051 -0,3570704i 0,572972
0,1262686 +0,4803619i 0,49668
0,1262686 -0,4803619i 0,49668
-0,3506033 0,350603
0,1437669 0,143767
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
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Para realizar inferencia con modelos VAR se requiere que las variables sean estacionarias
en covarianzas (sean estables), para ello todos los autovalores (eigenvalores) del modelo
VAR deben ser menores a 1, lo cual se comprueba en la tabla 4.
Algo más que se debe comprobar para la estabilidad del modelo, es que todos los
eigenvalores estén dentro del círculo unitario, lo cual se verifica en el gráfico 1.
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5 187.960 25 0,8068
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
El modelo no tiene autocorrelación con ningún rezago, a excepción del rezago 1, el cual
tiene autocorrelación al 5 y al 10%.
Jarque-Bera test
Variables chi^2 df Prob>chi^2
D_lnPIB 10,226 2 0,00602
D_lnPPet 20,354 2 0,00004
lnTCR 3,247 2 0,19717
D_lnIngTot 16,374 2 0,00028
lnIPC 91,310 2 0,00000
ALL 141,511 10 0,00000
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
Para poder realizar inferencia con el modelo VAR los errores deben cumplir al menos 2
de los 3 supuestos, y por lo mostrado anteriormente, el modelo cumple tanto con la
autocorrelación como con la estabilidad, por lo tanto el presente modelo sirve para
realizar inferencia.
2
Para ver los resultados de asimetría y Curtosis ver Anexo 8.2: Simetría y Curtosis.
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5 55 857 0,06344
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
Conforme al test de cointegración de Johansen, se puede observar que las variables del
modelo cointegran en I(1), es decir la cointegracion se hace presente al diferenciarlas 1
vez.
Dado que las variables no son estacionarias, sino que con integradas de orden 1, por lo
tanto, surge como alternativa para modelar este tipo de series convertirlas en estacionarias
y continuar con el procedimiento habitual, sin embargo, seguir este procedimiento
elimina las posibles relaciones de cointegracion o de largo plazo que pueden presentar las
series no estacionarias y se pierde información. Para evitar dicho problema y dado que se
ha comprobado la cointegracion de las series se procede a modelarlas a través de un
modelo VEC. Para tratar de capturar las combinaciones lineales de equilibrio de largo
plazo como de corto plazo.
En este apartado se va a analizar la respuesta sobre una de las variables dado un impulso
o shock en las otras variables endógenas del modelo; que es básicamente lo que hace la
función impulso respuesta.
Gráfico 2: Impulso PIB respuesta PIB Gráfico 3: Impulso Ingresos Totales respuesta PIB
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Gráfico 4: Impulso Precio Petróleo respuesta PIB Gráfico 5: Impulso IPC respuesta PIB
De acuerdo a la gráfica presentada, en la ecuación del PIB, es decir, en las respuestas del
PIB ante cambios en las demás variables; cabe notar que en este caso las respuestas del
PIB presentan un mayor impacto cuando se da un shock en sí misma, en los precios del
petróleo, en los ingresos totales y en el tipo de cambio real; aunque también el IPC
provoca un leve impacto. En primer lugar, se observa que un aumento en los ingresos
fiscales provoca un impacto nada despreciable en el PIB, mismo que se mantiene por un
buen periodo de tiempo, hasta que la variable vuelve a su nivel original. Por ejemplo, si
los ingresos del fisco aumentan, se cuenta básicamente con más dinero para realizar
inversiones, transferencias, etc., mismos que se van a ver reflejados en un aumento del
PIB (por su fórmula de cálculo). Como se mencionó, el efecto se diluye en el tiempo, esto
debido a que las bonanzas, al menos en ecuador, no duran por mucho tiempo, a menos
que se maneje con una buena política fiscal los ingresos tributarios o los ingresos
petroleros (variables que generan los ingresos fiscales totales); entonces, es aquí en donde
Pág. 15
se debería reflejar la necesidad de mantener o tener una sostenibilidad de las finanzas
públicas (ingresos mayores a los gastos) para que esto a su vez conlleve a un crecimiento
económico. En segundo lugar, los precios del petróleo, es la variable que más impacta al
PIB, llegando en un tercer periodo a alcanzar su máximo de crecimiento; aquí una vez
más se demuestra la alta dependencia de la economía ecuatoriana con relación a este
producto de exportación. Entonces, si se da un crecimiento en el PIB, dado un shock
positivo en los precios del petróleo, el gobierno de turno debería tomar medidas para
mejorar la utilización de esos nuevos recursos generados debido al shock, así como
decisiones de estabilización que ayuden a mantener por mayor tiempo esa tendencia
favorable (ya que el efecto, de acuerdo a la gráfica, se diluye en un periodo corto de
tiempo); pero ninguna de las dos recomendaciones se hicieron en el periodo presidencial
de Rafael Correa, cuando se presentó un boom en los precios del petróleo, más bien se
optó por gastarse todo el dinero y no ahorrar nada. En tercer lugar, en cuanto se refiere al
tipo de cambio real, se puede evidenciar que el PIB llega a dar una respuesta ante las
variaciones de esta variable; llega a un máximo en el periodo dos, y posterior a ello
empieza a reducirse el impacto; entonces básicamente se evidencia que una depreciación
real (incremento) genera tasas positivas de crecimiento, es decir, aumentos del PIB, en
este caso estaríamos siendo más baratos en el mercado externo y así se generaría un
incremento de las exportaciones y se lograría también que el sector privado aumente la
inversión en el sector transable; quizá el efecto de esta variable se diluye más rápidamente
debido a que el TCR trae implícito en su metodología de cálculo los precios
internacionales y el tipo de cambio nominal, variables sobre las cuales como economía
pequeña y dolarizada no podemos realizar ninguna afectación. Por último, también se
puede apreciar que el IPC impacta levemente al PIB, este impacto leve puede deberse a
que básicamente en el periodo de análisis no se han presentado problemas serios de
inflación; se puede apreciar que un incremento del IPC reduce el PIB levemente (puede
ser vía el consumo) y luego vuelve a su situación original.
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Gráfico 7: Impulso PIB respuesta Ingresos Totales Gráfico 8: Impulso Ingresos Totales respuesta Ingresos
Totales
Gráfico 9:Impulso Precio Petróleo respuesta Ingresos Gráfico 10: Impulso IPC respuesta Ingresos Totales
Totales
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Por otro lado, en cuanto se refiere a los ingresos fiscales totales, se puede evidenciar una
mayor respuesta de la variable por un cambio en si misma; además existe una respuesta
que disminuye con menor velocidad ante un shock en los precios del petróleo (el efecto
empieza a desaparecer desde el periodo 7 aproximadamente); y esto básicamente es
lógico debido a que, como ya se ha mencionado en líneas anteriores, los ingresos fiscales
están en función de los ingresos petroleros, es decir, están directamente influenciados por
los precios del petróleo; entonces, en este caso se puede evidenciar que un impacto en los
precios del petróleo si llega a generar un tipo de respuesta en los ingresos del fisco, y por
un periodo largo de tiempo; este efecto sirve para evidenciar el hecho de que somos una
economía dependiente del petróleo; es decir, que el presupuesto general del estado
básicamente depende de los precios del petróleo. Y es aquí en donde se podría recomendar
como un tipo de política pública, la opción de disminuir la dependencia del presupuesto
nacional al petróleo, se debería buscar o explotar otras áreas de producción, de cierta
manera generar algún tipo de valor agregado a los productos que ya se exportan o analizar
otros productos para la exportación; ya que es imprudente que los ingresos fiscales sean
volátiles a los cambios que se dan en los precios del petróleo; o por otro lado también se
podría ver la posibilidad de formular políticas que ayuden a mantener por más tiempo
esos efectos positivos que generan los incrementos de los precios del petróleo y así poder
y saber aprovechar los mismos. También se pueden ver impactos leves que genera el TCR
sobre la variable en cuestión, dado una depreciación real se incrementan las exportaciones
(petroleras, por ser el principal producto de exportación) y por ende los ingresos fiscales
(mismos que, como se mencionó en el apartado anterior, están en función del precio del
petróleo).
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Gráfico 12: Impulso PIB respuesta Precio Petróleo Gráfico 13: Impulso Ingresos Totales respuesta Precio
Petróleo
Gráfico 14: Impulso Precio Petróleo respuesta Precio Gráfico 15: Impulso IPC respuesta Precio Petróleo
Petróleo
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Con respecto a los efectos producidos en la variable Precio del Petróleo, el mayor impacto
lo genera la misma variable, sin embargo, los ingresos totales impactan en mayor medida
a los precios del petróleo del país en relación con las demás variables.
El IPC también genera un efecto en los precios del petróleo, que se produce al periodo
dos y se va estabilizando luego del periodo 5, puesto que existe un peso muy fuerte del
IPC en los precios del hidrocarburo, esto se debe a que los derivados del petróleo forman
parte del conjunto de materias que se integran en el proceso productivo de una economía
y por consiguiente la producción de bienes y servicios que generan las empresas y que
llegan al consumidor. (Fortuño, 2017)
Por otro lado, los precios del petróleo reaccionan de manera directa ante un efecto
producido por el tipo de cambio real, en este caso por el comportamiento del dólar, en
este caso cuando el tipo de cambio sube hasta el periodo 2 aproximadamente, se produce
un descenso en los precios del petróleo; efecto que se va diluyendo a partir del periodo 4.
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5.10 Descomposición de la Varianza
Gráfico 17: Descomposición de la Varianza
Variance Decomposition using Cholesky (d.f. adjusted) Factors
Variance Decomposition of DLNINGTOT Variance Decomposition of DLNPIB
100 100
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
80
60
40
20
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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Las gráficas que se presentan en este apartado básicamente indican qué porcentaje de la
varianza se debe a la variación de la propia variable de análisis y qué porcentaje se debe
a variaciones de las demás variables que están incluidas en el modelo estimado. En
general, de acuerdo a la gráfica, todas las variables presentan una proporción de varianza
debida a cambios en sí mismas. En primer lugar, se observa la descomposición de la
varianza para el PIB, en donde la proporción explicada por las otras variables oscila en
una proporción similar y pequeña, a excepción del TCR que presenta una proporción un
tanto mayor; esto debido a los motivos ya explicados anteriormente cuando se analizó las
funciones impulso respuesta. Luego se encuentra la descomposición de la varianza de los
ingresos totales, en donde, como en el caso anterior, la proporción de varianza debida a
las otras variables es pequeña, a excepción de los precios del petróleo, que como ya se
mencionó y se demostró, los ingresos fiscales están demasiado vinculados con este
producto de exportación; y cabe mencionar además que la proporción de varianza
proveniente del IPC es mínima con respecto a los ingresos totales.
La única variable que explica una proporción mayor de la varianza del IPC es el Tipo de
cambio Real; esto es coincidente con pues la respuesta del IPC ante un impulso del Tipo
de Cambio Real es positivo, es decir al incrementarse el Tipo de Cambio Real aumenta
el Índice de Precios al Consumidor, pues cuando se deprecia el Tipo de Cambio Real
aumentan los precios de los bienes en el país de origen. Así mismo, la variable que explica
una proporción mayor de la varianza del Tipo de Cambio Real a más de sí misma es el
IPC; lo cual coincide con el análisis impulso respuesta.
Pág. 22
5.11 Modelo de Vector de Corrección de Errores (VEC)
Observations 74 74 74 74 74
Standard errors in parentheses
*** p<0,01, ** p<0,05, * p<0,1
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
En este caso, las variables dependientes son las diferencias o cambios de las variables
originales, por ejemplo, 𝐷_𝑙𝑛𝑃𝐼𝐵 sería una de las 5 variables dependientes del modelo
VEC, y éstas están en función de los rezagos de éstas diferencias (𝐿𝐷. 𝑙𝑛𝑃𝐼𝐵) (si es que
hay correlaciones dinámicas de corto plazo entre ellas) y, los coeficientes que se obtienen
Pág. 23
serían los mecanismos de corrección de error. Entonces, los coeficientes que se presentan
en la tabla básicamente son los errores de correcciones, que miden como cambia la
variable dependiente, cuando se produce una desviación del equilibrio en el período
anterior.
6. Conclusión
Pág. 24
7. Bibliografía
Angamarca, L., & Tenecora, C. (2014). Análisis del impacto de las remesas sobre el
crecimeito economico ecuatoriano aplicando un modelo VAR para el periodo
2001-2012. Cuenca.
Finanzas, M. d. (2015). Ingresos-Principios. Obtenido de
https://www.finanzas.gob.ec/ingresos-principios/
Fortuño, M. (01 de 08 de 2017). Obtenido de
https://www.elblogsalmon.com/economia/cual-es-la-relacion-entre-los-precios-
del-petroleo-y-la-inflacion-en-espana
Londoño, W. (2005). MODELOS DE ECUACIONES MÚLTIPLES MODELOS VAR Y
COINTEGRACIÓN. Medellín.
8. Anexos
Pág. 25
8.2 Simetría y Curtosis
Tabla 9: Test de Simetría
Skewness Test
Variables Skewness chi^2 df Prob>chi^2
D_lnPIB -0,34306 1.432 1 0,23146
D_lnPPet -0,7995 7.777 1 0,00529
lnTCR 0,07486 0,068 1 0,79401
D_lnIngTot -0,03003 0,011 1 0,91657
lnIPC 0,83602 8.504 1 0,00354
ALL 17.792 5 0,00322
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
Kurtosis
Variables Skewness chi^2 df Prob>chi^2
D_lnPIB 4,70040 8,79400 1 0,00302
D_lnPPet 5,03350 12,57700 1 0,00039
lnTCR 1,97760 3,17900 1 0,07458
D_lnIngTot 5,31940 16,36300 1 0,00005
lnIPC 8,21770 82,80700 1 0,00000
ALL 123,72000 5 0,00000
Fuente: Cálculos realizados en Stata
Elaborado por: Las Autoras
Pág. 26
Gráfico 19: Impulso PIB respuesta IPC Gráfico 20: Impulso Ingresos Totales respuesta IPC
Gráfico 21:Impulso Precio Petróleo respuesta IPC Gráfico 22: Impulso IPC respuesta IPC
Pág. 27
Gráfico 24: Impulso PIB respuesta TCR Gráfico 25: Impulso Ingresos Totales respuesta TCR
Gráfico 26: Impulso Precio Petróleo respuesta TCR Gráfico 27: Impulso IPC respuesta TCR
Pág. 28