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1. Introducción 2
II. El sistema monetario internacional antes de 1914 4
III. El sistema de Bretton Woods 10
IV. Fin de la era de tipos de cambio fijos 20
V. Los tipos de cambio flotantes
A. Su establecimiento 23
B. Los acuerdos de Jamaica 26
I. Introducción
El SMI es la forma de organización de las relaciones monetarias
a escala mundial, y consiste en los acuerdos, organismos y autoridades
monetarios y sobre tipos de cambio reconocidos internacionalmente.
Para realizar las transacciones del comercio mundial y los movimientos
de capital transfronterizos (inversiones internacionales) se requiere la
existencia de medios de pago, que se engloban con la denominación de
liquidez internacional, la cual está en el centro de gran parte de los
problemas del SMI.
El SMI debe facilitar el financiamiento del desarrollo económico
de los diferentes países y fomentar el crecimiento equilibrado del
comercio mundial, la estabilidad financiera 1 , el destino y aplicación
eficiente de los recursos financieros mundiales, incluido el ahorro
mundial, en condiciones de inflación moderada. Debe además ayudar al
logro de una equitativa distribución del ingreso y la riqueza.
En realidad, el actual sistema no ha contribuido de manera
importante a la ejecución de programas económicos nacionales que
favorezcan un crecimiento económico internacional estable. Es por ello
que el SMI debe ser objeto de reformas, las cuales no pueden reducirse
a adoptar medidas relativas al tipo de cambio o a las reservas
monetarias internacionales (o activos de reserva) con los cuales se
realizan los pagos de las transacciones internacionales, sino que debe
estimular mecanismos de comercio y pagos que produzcan una
economía en expansión.
El tipo de cambio (el precio de una moneda en términos de otra)
entre las principales monedas nacionales o divisas, fluctúa minuto a
minuto, razón por la cual es el eje de las preocupaciones de quienes se
encargan de estudiar los problemas derivados de la interacción
económica entre los países.
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Situación en la cual mediante el empleo de técnicas monetarias, fiscales y de otro tipo se evita la inflación
exagerada, o su contrario, la deflación.
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L a balanza en cuenta corriente incluye los movimientos de bienes y servicios entre un país y el resto del
mundo. La balanza de capital incluye la transferencia de inversiones de corto y largo plazo entre un país y el
resto del mundo, considerando además los movimientos en las reservas monetarias oficiales. Juntas, la
balanza en cuenta corriente y la balanza de capital, constituyen la balanza de pagos de un país, que consiste en
el registro sistemático de todas las transacciones económicas entre cada país y el resto del mundo.
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Bancos comerciales, instituciones financieras no bancarias (inversores institucionales, tales como fondos de
pensiones, fondos mutuales, etcétera), bancos centrales.
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La especulación es la compra o venta de divisas o valores (acciones, bonos, derivados), con la única
finalidad de obtener considerables beneficios en un tiempo relativamente corto.
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otro país, ocurridas con ese motivo, gravitaron sobre las debilitadas
economías de los países afectados, que al no tener suficiente capacidad
de pago, hicieron uso de medidas proteccionistas. A causa de éstas y de
la depresión, entre 1929 y 1933 el comercio mundial descendió a una
tercera parte de su valor y a dos tercios de su volumen, y se desató una
hiperinflación. Todo esto agudizó la depresión, en especial en los
países económicamente más endebles.
El impacto de la Gran Depresión, el colapso en los mercados de
valores y la contracción tan severa del comercio internacional,
acabaron con las ideas que habían regido hasta entonces en el campo
monetario y tuvieron lugar varios acontecimientos que se mencionan a
continuación y que hicieron que la mayoría de los países adoptaran
patrones de papel moneda inconvertible , manejados por las autoridades
monetarias de acuerdo con las políticas económicas de cada nación.
1. Devaluación de la libra esterlina (1931)
El Reino Unido -además de realizar cuantiosas inversiones en el
exterior- pidió préstamos a corto plazo y concedió créditos a largo
plazo. Al presentarse la Gran Depresión y la consecuente
incertidumbre en el mundo financiero, quienes prestaban al Reino
Unido dejaron de hacerlo y en cambio los préstamos a largo plazo que
había hecho Inglaterra no fueron rembolsados. Esto determinó que el
19 de septiembre de 1931, el Reino Unido fuera incapaz de convertir
en oro las cuantiosas reservas de libras propiedad de otros países y
decidiera devaluar su moneda.
Los países cuyas reservas estaban integradas en su mayor parte
por libras, tuvieron que devaluar sus propias monedas. Las relaciones
de esas naciones con Inglaterra eran tan estrechas, que decidieron
Polonia, así como la obligación de Alemania de pagar a los países aliados las reparaciones de guerra. La
derrota en la guerra y los términos de este tratado, crearon en Alemania desilusión respecto a las viejas
instituciones sociales, insatisfacción con los procesos democráticos y miedo al comunismo. Esto dio origen al
nazismo (o nacional socialismo), tendencia política de extrema derecha, de carácter dictatorial, nacionalista,
terrorista, racista y agresiva hacia el exterior. El partido obrero alemán de tendencia pangermánica y
antisemita, fundado por Drexle en 1919, fue la base del nazismo; Hitler se unió a ese partido poco después de
su fundación y pronto lo controló totalmente.
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Cantidad total de fondos con los cuales se pueden realizar las transacciones comerciales y financieras
internacionales: oro (hasta 1976), dólares y otras divisas importantes, y desde 1969, Derechos Especiales de
Giro (DEG).
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No hay que olvidar que el fin de la segunda guerra mundial marcó el inicio del desmembramiento de los
grandes imperios coloniales, entre los cuales destacaba la Mancomunidad británica. Empero, la progresiva
marcha hacia la independencia política de las colonias, no fue paralela a la independencia económica, pues la
explotación económica subsistió bajo la forma de neocolonialismo.
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R ecu adr o 1
E l FM I
Es un organi s m o fi nanci ero i nt ernaci on al , frut o de l a C onferenci a de
Bret t on Woods (1944), j unt o con el Banco M undi al . S i endo el foro m undi al de
cons ul t a y col aboraci ón en cues t i ones monet ari as , s us pri nci pal es obj et i vos s on: a)
crear y m ovi l iz ar l a l i qui dez i nt ernaci on al ); b) as egu ra r l a es t abi l i dad cam bi ari a;
c) faci l i t ar el creci m i ent o ordenado del com erci o m undi al , cont ri buyen do a
al canz ar al t os ni vel es de em pl eo y pros peri dad; d) coad yuv ar a el i m i nar l as
res t ri cci ones cam bi ari as que d i fi cul t an l a ex pans i ón del com erci o m undi al y e)
fom ent ar el aj us t e de l a bal anz a de pagos .
Al efect o, es t e organi s m o pos ee, oro, di vi s as y des de 1969, t am bi én
Derechos Es peci al es de Gi ro DEG (ver recuadro 2), para a yud ar a l os paí s es
mi em bros cuando sus cuent as con el ex t eri or s e vean aquej adas por défi ci t .
Los recurs os del Fondo provi enen de l as cuot as o aport aci ones de cada paí s
mi em bro; para det erm i nar el m ont o de l a cuot a s e t om a en cuent a l a m agni t ud de
l a econom í a del paí s res pect i vo, s u im port anci a en el com erci o m undi al y l a
cuant í a de s us res ervas monet ari as .
El mont o de l a cuot a s i rve de bas e para cal cul ar el im port e de l a ayud a
fi nanci era que l a i ns ti t uci ón puede proporci onar al paí s mi em bro, y el núm ero de
vot os que és t e puede em i t i r en l a tom a de deci s i ones dent ro del Fondo.
Los paí s es con m a yo re s aport aci ones al Fondo, t i enen el m ayor pes o en l as
deci s i ones , l o cual es i nequi t at i vo, pues s e t raduce en que el Grupo de los 7 (G- 7:
EUA, C anadá, J apón, Al em ani a, R ei no Uni do, Franci a e It al i a) concent re el 45%
de l os vot os , en t ant o que l os paí s es s ubdes arrol l ados en conj unt o ti enen m enos
del 40%. Adem ás es fal s o que l a di s t ri buci ón de l as cuot as refl ej e l a real i dad
económ i ca de l os paí s es . P or ej em pl o, Asi a con s ól o 9% de l as cuot as , ti ene
act ual m ent e un pes o de 17% en l a econom í a m undi al con bas e en l a producci ón,
com erci o y res ervas i nt ernaci onal es . El predom i ni o del G-7, es peci al m ent e de
EUA en el m anej o de l a i nst i t u ci ón, i m pl i ca l a di s cri m i naci ón y s ubordi naci ón de
l os ot ros paí s es .
En t érm i nos gen eral es , l a a yu da del FM I s e da as í : el paí s en di fi cul t ades
obti ene del Fondo l a o l as di vi s as que neces i t a y paga el equi val ent e con s u propi a
m oneda. De es a m anera, l os recurs os de l a ins t i t uci ón varí an en s u com pos i ci ón
pero no en s u m ont o. En un peri odo que varí a s egún los s ervi ci os es t abl eci dos en
el Fondo, ti ene que efect u ars e el rem bol s o (m ás l os i nt eres es es t i pul ados ) en
al guna di vi s a acept abl e para el FM I, y és t e devuel ve al paí s res pect i vo el
equi val ent e en s u propi a moneda.
La conces i ón de l os prés t am os del FM I es t á s uj et a a “condi ci onal i dad”, que
cons i s t e en i m poner a l os paí s es una di s ci pli na ext rem a, ent re ot ras cos as ,
congel a ci ón de s al ari os y reducci ones en el défi ci t pres upues t al , m edi ant e
cont racci ón del gas t o s oci al . De es t a m anera, el FM I cont ri buye a m ant ener l a
dependenci a com erci al y fi nanci era de l os paí s es pobres res pect o a l as grandes
pot enci as y a l a pers i s t enci a de l as des i gual dad es en l as rel aci ones económ i cas
i nt ern aci on al es .
C om o cada vez en m a yo r proporci ón el fi nanci am i ent o de los défi ci t de
pagos s e bas a en los m ercados fi nanci eros pri vados y no en el crédi t o del FM I, l a
rel aci ón ent re el t ot al de l as cuot as al FM I y el P roduct o Int erno Brut o (P IB)
m undi al , s e ha reduci do de 3.5% en 1945 a m enos de 1% en 1999.
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Alemania, Austria, Bélgica-Luxemburgo, Dinamarca, Francia, Grecia, Irlanda, Islandia, Italia, Noruega,
Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Suecia, Suiza y Turquía.
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Modalidad en las relaciones económicas internacionales en la que se compensan recíprocamente los saldos
provenientes del comercio y los pagos internacionales entre más de dos países. Se complementa con
concesión de créditos a los países que necesitan financiar saldos negativos en su balanza de pagos. Es una
etapa superior del bilateralismo, en el cual se realizan intercambios de bienes y servicios entre dos países,
pero con un acuerdo tendiente a igualar las cantidades intercambiadas a nivel del país que exporta menos. Los
acuerdos bilaterales son típicos en épocas de depresión o escasez de divisas.
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Ya en 1961 habían empezado a tomarse medidas con este objetivo, destacando el pool del oro, creado para
intervenir y manejar el mercado del oro, tratando de evitar incrementos especulativos en su precio. A fines de
ese mismo año, los diez principales países industriales y a la vez poseedores de las “monedas fuertes”,
constituyeron el Grupo de los Diez (G-10: EUA, Reino Unido, República Federal Alemana, Italia, Francia,
Japón, Canadá, Países Bajos, Bélgica y Suecia) y se comprometieron a poner a disposición del FMI saldos de
sus monedas hasta por un total equivalente a 6 mil millones de dólares, cuando esa institución necesitara
complementar y reforzar sus recursos para cumplir con sus objetivos. Estos recursos constituyen lo que se
conoce como Acuerdos Generales de Préstamo (AGP).
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El funcionamiento del patrón cambio dólar determinaba una piramidación monetaria y crediticia, en
función de los déficit estadounidenses, que es el germen de la creación abundante y multiplicada de
medios de pago, con sus consecuencias inflacionarias. El proceso era el siguiente: EUA emitía billetes con
respaldo parcial en oro; así, desde un principio se “inflaba” el circulante (porque el respaldo era muy
inferior al 100%). Cada uno de los países que efectuaban transacciones con EUA, y dado que el dólar es
divisa internacional, mantenía en sus reservas monetarias una proporción importante de dólares “ya
inflados”. En el interior de cada país esas reservas de dólares servían a su vez de base para emitir moneda
nacional; de este modo el circulante de cada país de la zona dólar se creaba con base en dólares que tenían
sólo un respaldo parcial en oro. A partir de agosto de 1971 el dólar carece por completo de respaldo en
oro, pero el proceso sigue siendo el mismo.
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La creciente competencia europea y japonesa influyó en que el superávit comercial estadounidense
empezara a decrecer a partir de 1964 hasta convertirse en déficit en 1971.
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EUA, Canadá, República Federal Alemana (RFA), Japón, Reino Unido, Francia, Italia, Países Bajos,
Bélgica, Suecia.
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Proceso por el cual se permite que la moneda de un país fluctúe libremente sujeta tan sólo a las fuerzas del
mercado y ya no a la intervención gubernamental. Empero en la práctica la intervención gubernamental no
desaparece del todo, razón por la cual se califica de flotación “sucia”.
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Variable económica es un concepto económico cambiante, que en consecuencia presenta diferentes valores
al paso del tiempo; el seguimiento y análisis de las fluctuaciones de las variables económicas dan una idea de
la marcha de la economía. El consumo, las exportaciones, la oferta monetaria, son ejemplos de variables
económicas.
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ello los países se resistieron cada vez más a utilizar oro (a 42.22
dólares) en los pagos internacionales.
Esta circunstancia determinó que los ministros de finanzas del
G-5: EUA, Francia, República Federal Alemana (RFA), Reino Unido y
Japón, acordaran (agosto de 1975) eliminar el precio oficial del oro y
la obligación de emplear ese metal en transacciones con el Fondo. Se
decidió además que el FMI vendiera un tercio de sus tenencias de oro
(50 millones de onzas): una sexta parte (25 millones de onzas) se
restituyó al antiguo precio oficial (35 dólares la onza) a todos los
miembros del FMI en proporción a sus cuotas, y otra sexta parte se
subastó en el mercado libre, creándose con los beneficios así obtenidos
el Fondo Fiduciario, que de 1976 a 1981 proveyó de recursos a los
países más pobres, esto es, a los que en 1973 tenían ingresos anuales
por habitante inferiores a 300 DEG.
En Jamaica se oficializaron esas medidas y se reiteró el
propósito de hacer del DEG el principal activo de reserva del FMI.
Pero por ser tan sólo una moneda escritural, carente de lo que
tradicionalmente ha sido la esencia del dinero, esto es, el valor, su
función ha sido únicamente la de unidad de cuenta.
Los intereses y preocupaciones de los países dependientes
recibieron escasa atención en Jamaica, donde decisiones que afectaban
a todos fueron tomadas por un restringido grupo de países. Las
potencias financieras planearon el nuevo sistema teniendo en cuenta
sus propios intereses económicos y haciendo a un lado las carencias y
los derechos de los subdesarrollados, por lo cual ha continuado la
extrema desigualdad en la distribución de las reservas monetarias
mundiales, y en general, en las relaciones económicas internacionales.
La asignación de DEG -en proporción a las cuotas del FMI- y los
acuerdos sobre el oro, afectaron la distribución de la liquidez
internacional a expensas de los subdesarrollados, pues beneficiaron
sobre todo a los países ricos.
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Resultado financiero en el que se incurre cuando los gastos superan a los ingresos en un periodo
determinado.
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En términos muy generales, valor de los bienes y servicios finales que produce un país en un año.
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Las cumbres económicas anuales del G-7, son un foro surgido a fines de 1975, en el cual se enmarcan los
intentos de coordinación macroeconómica entre ese grupo de países, con poco éxito hasta ahora, como lo
indica la repetición de similares objetivos año con año.
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Un indicador económico es una magnitud que permite hacerse una idea aproximada de determinadas
características de una economía, así como de su estructura general, su nivel de desarrollo y de la forma y el
ritmo de la evolución temporal. La caracterización general de una economía exige tomar en cuenta un número
considerable de indicadores, como por ejemplo el PIB, la producción industrial, empleo y desempleo, salarios,
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precios al consumidor, precio de las materias primas. En los mercados internacionales son indicadores
económicos las exportaciones e importaciones (en volumen y valor), la oferta monetaria, las tasas de interés,
los tipos de cambio, los índices de los mercados de valores, etcétera.
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Para frenar las variaciones en el valor de una moneda, cada vez que se desencadena un ataque especulativo
contra ella, el banco central del país respectivo, sólo o en coordinación con los bancos centrales de otros
países, interviene en los mercados cambiarios comprando la moneda en cuestión (para aumentar su valor) o
vendiéndola para reducir su valor.
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Sistema de la Reserva Federal, banco central de EUA.
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por el contrario, ocurrió una gran apreciación del dólar, que hizo
volver la relación entre esa divisa y el yen japonés a los niveles de
1988; posteriormente ha vuelto a experimentar cierto descenso.
Entre 1985 y 1995, los periodos de estabilidad del dólar fueron
cada vez más cortos, en tanto que la tendencia a la baja se mantuvo.
La caída en picada del dólar en 1994-95 fue sólo parte de la
turbulencia internacional: la libra esterlina, el franco francés y la lira
italiana también cayeron. Por la crisis de confianza en sus gobiernos,
la peseta española y el escudo portugués sufrieron nuevas
devaluaciones.
En marzo y abril de 1995 el dólar cayó a niveles históricos, a
pesar de varias rondas de agresivas intervenciones del Fed, algunas de
ellas conjuntamente con el Banco de Japón, el Bundesbank y otros
bancos centrales del G-10. El 19 de abril de 1995, la convulsiva venta
de dólares llevó a la divisa de EUA a su nivel más bajo de posguerra:
79.85 yenes y 1.35 DM, lo cual equivalía, en el caso del yen, a un
tercio de la vigente diez años atrás, y con relación al DM, a la mitad.
A. Causas de la baja en el valor del dólar (1994-1995)
Según algunas explicaciones, la caída del dólar en estos años no
tendría que ver con el comercio y con el precio relativo de las
mercancías, sino que sería el resultado del cambio en las preferencias
de los inversionistas que decidieron vender sus dólares para comprar
yenes, DM, francos suizos y otras monedas fuertes.
Cuando el valor del dólar declina, se abaratan las exportaciones
estadounidenses pero también sus activos; se encarecen sus
importaciones, con lo cual se agravan las presiones inflacionarias, se
hacen menos atractivas las inversiones en instrumentos financieros
denominados en dólares y se reducen los salarios reales de EUA. En
suma, un dolar débil por un largo periodo perjudica seriamente a la
economía estadounidense.
Tres consecutivos secretarios del Tesoro de EUA: James Baker,
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El crack del lunes 19 de octubre de 1987 hizo descendr las principales bolsas de valores del mundo, debido
a las alzas en las tasas de interés de EUA y a los gastos bélicos de este país por su conflicto con Irán, que
incrementó el déficit presupuestal de EUA.
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El jefe de las transacciones en futuros de la oficina en Singapur del banco británico Barings PLC, Nicholas
Leeson, incurrió en pérdidas que ascendieron a 1300 millones de dólares (1.3 billones en Estados Unidos),
sobre los mercados de futuros asiáticos. Ante tal hecho, el banco central del Reino Unido obligó al Barings
International, con 233 años de antigüedad, a declararse en quiebra.
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Bancos de inversión, compañías aseguradoras, fondos de pensiones, mutualidades.
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Institución financiera internacional creada en virtud de los Acuerdos de La Haya (20 de enero de 1930) y
con sede en Basilea (Suiza), cuyos objetivos son: fomentar la cooperación entre los bancos centrales,
proporcionar servicios adicionales para las operaciones financieras internacionales y actuar como
fideicomisario o agente para los pagos financieros internacionales. En 1999 eran miembros del BPI 45 bancos
centrales. El consejo de administración de este banco está integrado por los gobernadores de los bancos
centrales del G-10 más Suiza, así como por consejeros nombrados por seis de estos países.
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Debido a que las transacciones cambiarias son muy redituables, los grandes especuladores dedican a tales
actividades una parte cada vez mayor de sus recursos. Por ejemplo, en el tercer trimestre de 1997 el
BankAmerica reportó 106 millones, Chase Manhattan 228 millones y Citibank 435 millones de dólares en
ganancias cambiarias. Como éstas son la parte de los ingresos bancarios que crece más rápidamente, miles de
millones de nuevos dólares siguen entrando a los mercados monetarios mundiales, alentando así el poder de
los especuladores, (BPI http/www.bis.org). Entre los grandes especuladores se cuentan no sólo los grandes
bancos trasnacionales, sino también particulares, como George Soros.
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La economía real es aquella en la cual tienen lugar la producción de bienes y servicios, el comercio, la
inversión y la prestación de servicios. La economía financiera (la cual no está regulada) es la economía de la
especulación, el comercio que en ella se realiza es el de los instrumentos financieros. (Kutzman,1993).
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Las vari aci ones en l as cot iz aci ones de l as acci ones afect an a l a ri quez a de
l os i ndi vi duos e ins t it uci ones y s u di s pos i ci ón y capaci d ad para gas t a r e i nvert i r, y
por t ant o, a l a act i vi dad económ i ca gen eral . De oct ubre de 1929 a j uni o de 1932,
l as cot iz aci ones de l as acci ones en l a Bol s a de Nueva York des cendi e ron m ás del
80%, y es t a reducci ón de muchos mi l es de mi l l ones de dól ares de los act i vos de
l os propi et ari os de acci ones , s um ada a ot ros fact ores económ i cos , provocó l a gran
depres i ón de es a época.
La bol s a de val ores reduce l os cos t os de t rans acci ón, pues proporci ona
i nform aci ón pert i nent e para l as deci s i ones de com pradores y vendedores
pot enci al es , s obre l as cot i z aci ones del m ercado, l as dem andas m áxi m as y l as
ofert as mí ni m as , t odo l o cual faci l i t a cal cul ar el val or de los t ít ul os . El buen
funci onam i ent o de una bol s a de val ores ex i ge, adem ás de que s e proporci one una
am pli a i nform aci ón, de un com port am i ent o raci onal de pres t am i s t as y pres t at ari os ,
al go que s e es t á vi endo em pañado por l a es pecul aci ón a gran es cal a.
Adem ás de l as bol s as organi z adas , ex i s t en m ercados ext raofi ci al es o
ex t raburs át i l es (over t he count er mar ket , OTC ), que s on i nform al es y perm i t en el
li bre acces o al negoci o de l os val ores no cot i z ados en bol s a. En años reci ent es ha
creci do enorm em ent e el mont o de l as operaci ones en es t os m ercados , l o cual
i nfl uye de m anera deci s i va en l a act ual i nes t abi li dad fi nanci era.
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El Comité Provisional del FMI, que cambió su denominación como se señala en el texto, es un órgano
compuesto de 24 gobernadores (ministros o secretarios de Estado) que asesora e informa a la Junta de
Gobernadores del FMI en lo concerniente al SMI, incluidas las perturbaciones repentinas que puedan
comprometer a dicho sistema. Lo integran el G-5, en virtud de su preeminencia en la economía mundial y
otros 19 países, 12 de ellos, subdesarrollados.
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políticas monetarias.
Pero la actitud del Fondo, siguiendo las orientaciones de los
países que controlan esa institución, es dejar que las fuerzas del
mercado dirijan las políticas macroeconómicas y, en consecuencia, que
los países se vean obligados a cuidar su desempeño económico en vista
de las exageradas reacciones del mercado.
El Fondo debería promover políticas económicas que atrajeran
corrientes de capital de largo plazo, que son más estables, ya que el
capital financiero no debe dedicarse únicamente a buscar ganancias sin
aportar beneficios, en materia de modernización tecnológica y creación
de empleos, al país que recibe la inversión.
Los países del G-7 deben aceptar el control internacional de sus
políticas financieras y monetarias y reducir la velocidad en la
circulación de capitales (abruptas entradas y salidas de capital a corto
plazo), origen de la crisis mexicana y de la asiática, ambas con
repercusiones sumamente negativas en los mercados mundiales.
Algunos expertos recomiendan fortalecer el Comité de Basilea
sobre supervisión bancaria y la Organización Internacional de
Comisiones de Valores. Como ya se ha dicho tantas veces, además de
una política sana en lo interno, se requiere de cooperación
internacional en materia monetaria y financiera.En el FMI se han
extendido las facultades que la institución tiene sobre las transacciones
internacionales de bienes y servicios, a los movimientos de capital.
El FMI, ha sido objeto de severas críticas desde su fundación, y
su cincuentenario (1994), aunado a la situación imperante en la
economía mundial y en especial en los mercados financieros, exacerbó
los juicios acerca de la labor que ha desarrollado en ese tiempo.
Muchos culpan al FMI y al Banco Mundial de la creciente
miseria en el mundo, ya que el Fondo ejerce una rígida disciplina
exclusivamente sobre los países pobres, imponiéndoles medidas
económicas que jamás aplicarían países desarrollados.
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vi ncul arí a l a m oneda naci onal a l a del s oci o com erci al m ás i m port ant e; en el cas o
de Am éri ca Lat i na s erí a el dól ar y b) l a aut ori dad m onet ari a es t arí a obl i gada a
em it i r di nero l ocal s ól o cuando adqui ri era di vi s as por i gual val or. De es t e m odo s e
t endrí a un ré gi m en de ti po de cam bi o fi j o, en donde l a cant i dad de m oneda l ocal
em it i da es t arí a det erm i nada por el m ont o de l as res erv as monet ari as
i nt ern aci on al es en l a di vi s a a l a que s e vi ncul a.
Los defens or es de l a dol ari z aci ón para Am éri ca Lat i na cons i deran que
frenarí a l os efe ct os de fut uras cri s i s gene radas en ot ros m ercados del mundo;
concret am ent e des apar ec erí an l as pres i ones que gene ra l a vol at i l i dad s obre l a
cot iz aci ón de l as m onedas l ati noam eri can as frent e al dól ar, ya que no habrí a l a
posi bi l i dad de que l os invers i oni s t as obt uvi eran una vent aj a por l a deval uaci ón de
al guna de l as m onedas l ocal es frent e al dól ar. S e reduci rí an l a infl aci ón y l as t as as
de i nt erés a l os ni vel es es t adouni dens es , fom ent ando el creci m i ent o y l a
es t abi l i dad, pues al abar at ars e l os cos t os del capi t al s e im pul s arí an el com erci o y
l a i nvers i ón i nt ernaci onal es y el gobi erno ahorra rí a m i ll ones de dól ares en el pago
del s ervi ci o de l a deuda ex t erna. S e di ce t am bi én que, al des aparec er el ri es go
deval uat ori o, s e repat ri arí an l os mi l l ones de dól ares que los l at i noam eri canos han
depos i t ado en i ns t it uci ones fi nanci eras de EUA.
P ara dol ari z ar l a econom í a m exi cana o part i ci par en un cons ej o o una uni ón
m onet ari a con EUA, el paí s t endrí a que cum pl i r con l os s i gui ent es requi s i t os : 1)
el evadas res ervas m onet ari as en dól ares ; 2) econom í a fl ex i bl e y com pet i t i va; 3)
res i s t enci a a vol at i li dades ext ernas ; 4) sól i da pos i ci ón fi s cal ; 5) s is t em a fi nanci ero
s aneado; 6) am pl i o cons ens o s oci al (por fact ores naci onal i s t as y s i col ógi cos , l a
pobl aci ón s e res i s t e a perder l a s oberaní a m onet ari a y a cederl a a un paí s
ex t ranj ero). Robert M undel l , prem i o nobel de econom í a 1999, acons ej a dol ari z ar
l a econom í a m ex i cana, pero afi rm a que es t á aun l ej ana l a pos i bi l i dad de una uni ón
m onet ari a ent re EUA, C anadá y M éxi co; ha y que record ar que s ól o l as economí as
i nt egr adas y conver gent es pueden adopt ar una moneda común
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Pensamiento económico de la Universidad de Chicago, lidereado por Milton Friedman, que explica la
inflación como debida a la elevación del circulante y del crédito, considerando a la demanda, al consumo y al
déficit presupuestal como las fuentes inflacionarias de la economía.
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De un total de 210 países clasificados por el Banco Mundial, 54 son de ingreso alto (producto per cápita
anual de más de 9656 dólares), 96 de ingreso mediano (786 a 9655 dólares) y 60 de ingreso bajo (máximo
785 dólares). México está como país de ingreso mediano alto con 3680 dólares.
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